Bài viết gốc của: Anatoly Yakovenko, Solana Labs; Max Resnick, Anza; Lucas Bruder, Jito Labs; Austin Federa, DoubleZero; Chris Heaney, Drift; Kyle Samani, Multicoin Capital

Bản dịch gốc: Alex Liu, Foresight News

Sứ mệnh ban đầu của Solana là xây dựng cơ sở hạ tầng phi tập trung cho Thị trường Vốn Internet (ICM). Việc tăng băng thông và giảm độ trễ (IBRL) là cần thiết, nhưng chưa đủ. Trụ cột thứ ba trong lộ trình Solana phải đáp ứng được sự phức tạp của cấu trúc vi mô thị trường. Thị trường bao gồm nhiều yếu tố động, thường có tác động lớn nhưng khó lường đến trạng thái cân bằng tổng thể. Cho đến gần đây, vẫn chưa rõ cấu trúc vi mô thị trường của ICM nên khác biệt như thế nào so với tài chính truyền thống (TradFi).

Ngày nay, hệ sinh thái Solana đang hội tụ quanh một tầm nhìn chung: Thực thi do Ứng dụng Kiểm soát (ACE). Mục tiêu cuối cùng của ACE là cho phép các hợp đồng thông minh kiểm soát thứ tự giao dịch với độ chính xác đến từng mili giây. Các cuộc trao đổi của chúng tôi với nhiều nhóm trong hệ sinh thái cho thấy các vấn đề về cấu trúc vi mô thị trường đã trở thành thách thức quan trọng nhất mà Solana phải đối mặt.

Cộng đồng Solana đang nỗ lực giải quyết vấn đề này trên mọi phương diện.

Hiện tại, Solana vẫn là lựa chọn tốt nhất để xây dựng các ứng dụng trong lĩnh vực tiền điện tử - nền tảng này sở hữu lượng người dùng lớn, thanh khoản dồi dào, môi trường pháp lý rõ ràng, ví điện tử xuất sắc và cơ sở hạ tầng truy cập toàn cầu. Tuy nhiên, một số ứng dụng vẫn lựa chọn xây dựng công nghệ nền tảng riêng để khám phá các cấu trúc thị trường mới. Solana cần trở thành nền tảng được ưa chuộng, "vừa có thể kết nối với người dùng hiện tại vừa mạnh dạn thử nghiệm với các cấu trúc vi mô của thị trường".

Nội dung sau đây sẽ được chia thành hai phần:

1. những đánh đổi chính trong cấu trúc vi mô của thị trường;
2. Các kế hoạch cụ thể để hỗ trợ việc triển khai các cấu trúc vi mô linh hoạt trên mạng chính được chia thành ba loại: ngắn hạn, trung hạn và dài hạn.

Sự đánh đổi trong cấu trúc vi mô của thị trường

Các khía cạnh thiết kế của cấu trúc vi mô thị trường rất phong phú đến mức không thể liệt kê hết được, nhưng sau đây là những đánh đổi cốt lõi đáng quan tâm nhất đối với các ứng dụng hiện tại:

Quyền riêng tư so với tính minh bạch

Có nên giữ lệnh ẩn cho đến khi được thực hiện không? Đối với các lệnh bán lẻ lớn, việc phát lệnh trước có thể giúp giao dịch tốt hơn vì nó làm giảm sự bất đối xứng thông tin giữa nhà giao dịch và nhà tạo lập thị trường. Tuy nhiên, việc ẩn thanh khoản cũng có thể bảo vệ nhà tạo lập thị trường khỏi "lệnh xấu" và do đó cải thiện thanh khoản chung của thị trường. Tuy nhiên, sự bảo vệ này cũng có cái giá của nó: việc ẩn lệnh làm giảm tính minh bạch và khiến nhà giao dịch khó dự đoán kết quả trước khi giao dịch.

Giao dịch giới hạn tỷ lệ so với giao dịch không giới hạn

Việc thiết lập "giới hạn tốc độ bảo vệ" cho người mua có thể giảm lựa chọn bất lợi, thu hẹp chênh lệch giá mua-bán và cải thiện thanh khoản thị trường. Tuy nhiên, giới hạn tốc độ cũng sẽ làm giảm khối lượng giao dịch và làm chậm quá trình xác định giá. Quan trọng là, khối lượng giao dịch không phải là chỉ số duy nhất phản ánh chất lượng thị trường. Điều người dùng thực sự quan tâm là nơi họ có thể mua được mức giá tốt nhất. Do đó, việc giảm "giao dịch người mua có hại" có thể làm giảm tổng khối lượng giao dịch, nhưng lại có thể làm tăng thanh khoản thực tế.

Bao gồm giao dịch so với tính cuối cùng so với độ trễ thực hiện

Nhiều "sự đánh đổi" tưởng chừng như có thể được tối ưu hóa cùng nhau. Độ chính xác lạc quan hiện tại của Solana là khoảng 1 giây. Khi giao thức Alpenglow đi vào hoạt động vào đầu năm 2026, thời gian bao gồm giao dịch dự kiến sẽ giảm xuống còn 50–100 mili giây, và thời gian chính xác sẽ được rút ngắn xuống còn khoảng 150 mili giây. Điều này sẽ cho phép các nhà tạo lập thị trường cập nhật báo giá nhanh hơn và giảm "rủi ro chênh lệch".

Đồng vị trí so với Phân cấp địa lý

Nhiều người cho rằng việc đặt chung sẽ nhanh hơn, nhưng nếu tất cả các nút xác minh đều tập trung ở New York, đối mặt với tin tức bất ngờ từ Tokyo, điều này sẽ gây ra sự chậm trễ trong việc truyền tải thông tin. Thông qua cơ chế Nhiều Nhà Lãnh Đạo Đồng Thời (MCL) và cơ chế bao gồm giao dịch biên, Solana có thể đạt được khả năng thu thập thông tin đồng bộ toàn cầu, cải thiện đáng kể hiệu quả phát hiện giá và tăng cường khả năng chống chịu rủi ro.

Nhà tạo lập thị trường ưu tiên so với Người chấp nhận ưu tiên

Ưu tiên của nhà tạo lập thị trường có thể giảm lựa chọn bất lợi và thu hẹp chênh lệch giá. Trong cơ chế hiện tại của Solana, người mua thực sự được ưu tiên ngầm định nhờ cơ chế đấu giá theo lịch trình. Trong tương lai, ACE sẽ cung cấp cho các nhà phát triển khả năng xác định logic ưu tiên (chẳng hạn như ưu tiên rút lệnh, thiết lập giới hạn tốc độ, v.v.).

Nhà đầu tư cá nhân so với các tổ chức

Các thị trường thanh khoản nhất thường được dẫn dắt bởi các nhà đầu tư cá nhân. Solana khuyến khích xây dựng các ứng dụng khác biệt cho các nhu cầu khác nhau, phục vụ sự cùng tồn tại và phát triển của các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.

Tính linh hoạt so với tính đồng nhất

Cộng đồng Solana luôn thực tế chứ không cứng nhắc. Vì không có giải pháp tối ưu duy nhất cho cấu trúc thị trường, cách duy nhất là thử nghiệm, lặp lại và tối ưu hóa trên mạng chính. Do đó, Solana đang xây dựng một cơ sở hạ tầng linh hoạt để hỗ trợ ACE và thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của cấu trúc thị trường.

Kiến trúc lai so với kiến trúc chuỗi đầy đủ

Mục tiêu của Solana là xây dựng một thị trường hoàn toàn trên chuỗi, thay vì một lớp thanh toán phục vụ các sàn giao dịch tập trung. Mục tiêu này không gặp bất kỳ trở ngại kỹ thuật nào, chỉ cần được xây dựng. Ưu tiên hàng đầu của Solana là mang lại nhiều thanh khoản hơn cho mạng chính.

Lộ trình ICM: Kế hoạch ngắn hạn, trung hạn và dài hạn

Mạng chính Solana hiện tại không phải là môi trường hoạt động lý tưởng cho CLOB (sổ lệnh giới hạn trung tâm), nhưng tình hình sắp thay đổi. Nhiều đội ngũ trong hệ sinh thái đang nâng cấp toàn bộ công nghệ một cách có hệ thống để thúc đẩy sự thịnh vượng của CLOB trên mạng chính. Chúng tôi sẽ giới thiệu lộ trình tương lai theo từng giai đoạn:

Ngắn hạn (1–3 tháng): Tối ưu hóa giao dịch Jito BAM và Anza

Chợ lắp ráp khối Jito (BAM)

BAM là hệ thống xử lý giao dịch hiệu suất cao thế hệ tiếp theo do Jito xây dựng, dự kiến ra mắt trên mạng thử nghiệm vào cuối tháng 7 năm 2025. Hệ thống này cung cấp các chức năng mạnh mẽ cho các trình xác thực, nhà giao dịch và ứng dụng Solana thông qua các nút phân tán toàn cầu chạy trong môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE), và sắp hiện thực hóa ACE. Các dự án như Drift, Pyth và Dflow đã trở thành đối tác thiết kế đầu tiên.

BAM hỗ trợ việc áp dụng logic sắp xếp giao dịch tùy chỉnh thông qua cơ chế plug-in, cho phép các nhà phát triển xây dựng một hệ thống thực thi giao dịch minh bạch và có thể xác minh cho CLOB. Giao dịch được bảo mật trước khi thực hiện, nhưng quy trình sắp xếp hoàn toàn mã nguồn mở và có thể xác minh. Mô hình này không yêu cầu sửa đổi trình xác thực hoặc đàm phán thỏa thuận tích hợp. Bạn chỉ cần xây dựng một plug-in trong BAM để truy cập plug-in vào toàn bộ mạng Solana.

Đọc thêm: Không còn bị ép giá khi giao dịch trên SOL? Tìm hiểu về BAM mới ra mắt của Jito

Tối ưu hóa giao dịch của Anza

Anza cũng đang thúc đẩy cải tiến về độ ổn định khi giao dịch được tiếp nhận. Agave 2.3 giới thiệu một máy khách TPU mới, giảm đáng kể độ trễ gửi giao dịch và khắc phục các sự cố liên quan đến QUIC. Hầu hết các tối ưu hóa hiện đã được triển khai trực tuyến, và các nhà tạo lập thị trường hàng đầu đã nhận thấy độ trễ phân vị thứ 95 là 0 trên đường dẫn TPU tiêu chuẩn, đạt được độ tin cậy cực cao.

Trung hạn (3–9 tháng): DoubleZero, Alpenglow, Thực thi không đồng bộ (APE)

DoubleZero (DZ)

DZ là mạng cáp quang được tùy chỉnh riêng cho Solana, giúp giảm đáng kể độ trễ và tăng băng thông, đồng thời tối ưu hóa việc truyền dữ liệu thông qua đa hướng phần cứng. Mạng thử nghiệm có hơn 100 trình xác thực và 3% cổ phần mạng chính, dự kiến sẽ ra mắt trên mạng chính vào giữa tháng 9 năm 2025. Khi DZ ngày càng phổ biến, Solana có thể tăng tốc độ bao gồm giao dịch và cải thiện hơn nữa khả năng chống chịu áp lực và tính công bằng của mạng.

Giao thức đồng thuận Alpenglow

Alpenglow là giao thức đồng thuận thế hệ tiếp theo của Solana, giúp giảm thời gian hoàn thành khối từ 12,8 giây xuống còn khoảng 150 mili giây. Giao thức cũng sẽ đơn giản hóa thiết kế để hỗ trợ MCL và APE trong tương lai. Dự kiến, giao thức này sẽ được ra mắt trên mạng chính vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026.

Thực thi chương trình không đồng bộ (APE)

APE loại bỏ cơ chế phát lại trong đường dẫn giao dịch và giảm độ trễ, điều mà Solana luôn coi là mục tiêu chính trong nhiều năm qua. Với việc đơn giản hóa cơ chế đồng thuận Alpenglow, độ phức tạp khi triển khai APE đã được giảm đáng kể. Nhiều đề xuất (SIMD 192, 290, 297, 298, 301) đã được đệ trình và dự kiến sẽ được triển khai sau khi Alpenglow chính thức đi vào hoạt động vào nửa đầu năm 2026.

Thực thi không đồng bộ

Dài hạn (2027): Nhiều nhà lãnh đạo song song (MCL) và lớp giao thức ACE

MCL và lớp giao thức ACE

Để xây dựng thị trường thanh khoản nhất trên chuỗi, Solana cần đáp ứng ba yêu cầu:

1. Có đủ năng lực để thu thập mọi thông tin thị trường theo thời gian thực;
2. Xác nhận nhanh hơn và tốc độ tích tắc cao hơn;
3. Ứng dụng có khả năng kiểm soát thứ tự giao dịch.

Một người lãnh đạo duy nhất có thể xem xét các giao dịch

Hầu hết các blockchain hiện tại đều có cấu trúc một người lãnh đạo, không thể đảm bảo tính công bằng hoặc khả năng chống kiểm duyệt của lệnh giao dịch.

MCL sử dụng nhiều leader để xây dựng các khối cùng lúc, giảm thiểu khả năng leader xem xét hoặc thao túng thứ tự giao dịch. Thứ tự giao dịch dựa trên phí ưu tiên, và mỗi ứng dụng có thể thiết kế logic để kiểm soát thứ tự tương ứng, chẳng hạn như thứ tự ưu tiên rút lệnh.

Hủy dựa trên phí ưu tiên

Thông tin đồng bộ toàn cầu

MCL cũng cho phép đồng bộ hóa thông tin từ các địa điểm khác nhau trên toàn thế giới trên chuỗi. Các nhà tạo lập thị trường có thể tích hợp thông tin thời gian thực từ New York và Tokyo vào cùng một hợp đồng để xây dựng chiến lược. Khả năng này khó có thể được sao chép trong các hệ thống tập trung truyền thống và cũng là một lợi thế độc đáo của cơ sở hạ tầng phi tập trung trong cuộc cạnh tranh trên thị trường vốn.

Tầm nhìn của Solana về một thị trường vốn Internet đang được đẩy nhanh. Từ tầng đáy công nghệ đến tầng ứng dụng cao hơn, toàn bộ hệ sinh thái đang nỗ lực xây dựng hệ thống tài chính trên chuỗi thanh khoản nhất thế giới. ACE sẽ đóng vai trò là mô hình cốt lõi để mang lại sự thay đổi trong việc sắp xếp giao dịch cho Solana, cho phép các hợp đồng thông minh thực sự kiểm soát cơ sở hạ tầng tài chính.