Tác giả gốc: Nancy, PANews

Hiện tại, nhiều cổ phiếu tiền điện tử đang cạnh tranh để kéo thị trường lên, thay phiên nhau tạo nên những màn trình diễn bùng nổ nhằm thu hút sự chú ý của thị trường. Khác với những người chơi trên sân khấu đang cạnh tranh công khai, Galaxy Digital là một trong những đơn vị vận hành hậu trường của câu chuyện kho bạc này. Trên thực tế, từ dịch vụ quản lý tài sản đến xây dựng cơ sở hạ tầng, từ đầu tư trực tiếp đến hỗ trợ có cấu trúc, Galaxy đang đẩy nhanh chiến lược chuyển đổi tuân thủ và đa dạng hóa sau khi gia nhập thị trường vốn truyền thống.

Galaxy ra mắt hai loại dịch vụ tùy chỉnh, trở thành động lực thúc đẩy kho bạc tiền điện tử

Hiện nay, ngày càng nhiều công ty phân bổ một phần tài sản của mình vào các loại tiền điện tử phổ biến như Bitcoin và Ethereum để dự trữ tài sản, phòng ngừa lạm phát và thậm chí để tạo ra lợi nhuận tài chính.

Mặc dù thị trường lo ngại về mức độ đòn bẩy và khả năng trả nợ của một số công ty tài chính tiền điện tử, Alex Thorn, giám đốc nghiên cứu tại Galaxy Digital, gần đây đã chỉ ra rằng những lo ngại này rõ ràng là bị phóng đại. Ông nói: "Xét về quy mô tổng thể, khối lượng nợ của các công ty này tương đối hạn chế, và hầu hết các khoản nợ sẽ đáo hạn trong hai năm tới hoặc hơn."

Galaxy là động lực thúc đẩy cơn sốt dự trữ này, với niềm tin vào sự phát triển của tài chính tiền điện tử. Dù là một doanh nghiệp mới tham gia phân bổ tài sản tiền điện tử lần đầu hay một doanh nghiệp trưởng thành đang tối ưu hóa việc phân bổ hiện có, Galaxy đều cung cấp hỗ trợ toàn diện từ giao dịch, đầu tư, thiết kế cấu trúc đến triển khai công nghệ cho các tổ chức lớn để họ bắt đầu và mở rộng hoạt động kinh doanh kho bạc tiền điện tử.

Được biết, Galaxy chủ yếu cung cấp dịch vụ cho hai loại hình doanh nghiệp tham gia kho bạc: (1) doanh nghiệp tự quản lý: họ có thể sử dụng nền tảng công nghệ cấp độ tổ chức của Galaxy để tự thực hiện các giao dịch, cho vay và thế chấp; (2) doanh nghiệp tìm kiếm dịch vụ quản lý lưu ký: họ có thể hợp tác với Galaxy Asset Management để có được các chiến lược quản lý toàn diện và hỗ trợ cơ sở hạ tầng.

Theo thông tin chính thức, trong vài tuần qua, Galaxy đã trở thành đối tác ưu tiên cho các dự án kho bạc tiền điện tử của hơn 15 công ty hàng đầu, chẳng hạn như SharpLink, BitMine, GameSquare, GameStop, AMC, Bit Digital, K Wave Media, TLGY Acquisition Corp và ReserveOne, cung cấp cho họ cơ sở hạ tầng, dịch vụ chuyên nghiệp và hỗ trợ toàn diện. Trong số đó, một số đối tác đã cam kết đầu tư hơn 4 tỷ đô la vào tài sản tiền điện tử. Trong một số trường hợp, Galaxy cũng hỗ trợ các chiến lược tài sản kỹ thuật số của các công ty này bằng cách đầu tư từ bảng cân đối kế toán của công ty với tư cách là nhà đầu tư trực tiếp.

Các dịch vụ tùy chỉnh cho kho bạc tiền điện tử cũng đang trở thành một trong những nguồn thu nhập quan trọng của Galaxy. Lấy SharpLink Gaming làm ví dụ, Galaxy không chỉ đầu tư vào công ty mà còn ký kết thỏa thuận quản lý tài sản với công ty này để quản lý kho bạc Ethereum. Theo tài liệu của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), SharpLink được yêu cầu trả cho Galaxy và ParaFi Capital một khoản phí quản lý tài sản theo bậc, dao động từ 0,25% đến 1,25% mỗi năm, với mức tối thiểu là 1,25 triệu đô la mỗi năm. Khi SharpLink tiếp tục mở rộng quy mô kho bạc ETH, Galaxy cũng sẽ nhận được lợi nhuận ổn định và đáng kể.

Điều đáng nói hơn nữa là khi nhu cầu staking của các tổ chức tăng lên, Galaxy cũng đang tối ưu hóa các dịch vụ liên quan để mang lại nhiều lợi ích hơn. Ví dụ, cách đây không lâu, Galaxy đã công bố hợp tác với Fireblocks để trực tiếp giới thiệu dịch vụ staking của mình đến hơn 2.000 khách hàng tổ chức trên nền tảng Fireblocks. Ngoài ra, Galaxy cũng đã hợp tác với các đơn vị lưu ký cấp tổ chức là Zodia Custody, BitGo và Liquid Collective trong năm nay để mở rộng hơn nữa hoạt động staking. Theo các nguồn tin chính thức, tính đến nửa đầu năm nay, quy mô tài sản thế chấp của Galaxy đã đạt 3,15 tỷ đô la Mỹ.

Khoản lỗ trong quý đầu tiên đã nuốt chửng lợi nhuận của cả năm và chiến lược đa dạng hóa được đẩy nhanh sau khi niêm yết

"Cả các tổ chức và nhà đổi mới đều cần một đối tác đáng tin cậy để đáp ứng nhu cầu của một hệ thống tài chính toàn cầu hóa, kết nối kỹ thuật số. Galaxy đặt mục tiêu trở thành nền tảng trọn gói được các tổ chức tìm kiếm dịch vụ tài chính trong nền kinh tế tiền điện tử ưa chuộng", nhà sáng lập Galaxy, Mike Novogratz, phát biểu trong bản cáo bạch.

Trên thực tế, Galaxy đang nỗ lực ứng phó với môi trường thị trường tiền điện tử đầy biến động và bất ổn bằng một chiến lược cấu trúc đa dạng hơn. Hiện tại, cơ cấu kinh doanh của Galaxy chủ yếu xoay quanh ba lĩnh vực cốt lõi: thị trường toàn cầu (bao gồm giao dịch và ngân hàng đầu tư), quản lý tài sản và các giải pháp cơ sở hạ tầng kỹ thuật số (bao gồm khai thác, hỗ trợ thỏa thuận thế chấp và công nghệ tự lưu ký). Trong số đó, hoạt động giao dịch là nền tảng doanh thu của Galaxy. Theo bản cáo bạch, tổng doanh thu của Galaxy vào năm 2024 sẽ đạt gần 42,6 tỷ đô la Mỹ, trong đó khoảng 99% đến từ hoạt động giao dịch tài sản kỹ thuật số. Tuy nhiên, cơ cấu đơn lẻ này tiềm ẩn những rủi ro đáng kể trong chu kỳ suy thoái của thị trường.

Năm nay, khi hoạt động giao dịch tài sản tiền điện tử không phải Bitcoin tiếp tục suy giảm, Galaxy cũng bị ảnh hưởng nặng nề. Tính đến quý đầu tiên, Galaxy đã lỗ ròng 295 triệu đô la, chủ yếu do giá tài sản tiền điện tử giảm và việc đóng cửa mảng kinh doanh khai thác trung tâm dữ liệu Helios. Khoản lỗ trong quý này gần như đã nuốt chửng gần 350 triệu đô la lợi nhuận ròng của cả năm 2024. Ngoài ra, tính đến cuối quý đầu tiên, quy mô quản lý tài sản của Galaxy đã giảm 29% so với quý trước xuống còn 7 tỷ đô la, điều này càng cho thấy áp lực từ biến động thị trường tiền điện tử lên hoạt động quản lý tài sản của công ty.

Bất chấp áp lực hiệu suất ngắn hạn, Galaxy vẫn còn rất nhiều tiềm năng. Tính đến cuối quý 1 năm 2025, tổ chức này nắm giữ 1,1 tỷ đô la tiền mặt và stablecoin, cùng 1,9 tỷ đô la dự trữ cổ phiếu.

Ngoài hoạt động kinh doanh kho bạc tiền điện tử, Galaxy hiện cũng đang mở rộng các mô hình sinh thái khác để thúc đẩy đa dạng hóa doanh thu và nỗ lực thoát khỏi sự phụ thuộc duy nhất vào hoạt động kinh doanh giao dịch.

Ví dụ, trong lĩnh vực quản lý tài sản, Galaxy đã mở rộng danh mục ETF tiền điện tử thông qua hợp tác sâu rộng với nhiều tổ chức tài chính toàn cầu. Ngay từ thị trường Canada, Galaxy đã hợp tác với CI Financial để ra mắt Bitcoin ETF, hỗ trợ triển khai nhanh chóng các sản phẩm đầu tư tiền điện tử tuân thủ quy định tại Bắc Mỹ; tại châu Âu, Galaxy đã đạt được hợp tác chiến lược với tập đoàn quản lý tài sản khổng lồ của Đức DWS để cùng phát triển các sản phẩm ETF tài sản tiền điện tử cho thị trường châu Âu; tại thị trường Hoa Kỳ, Galaxy đã hợp tác ra mắt ba ETF được quản lý chủ động với công ty phát hành ETF lớn thứ ba là State Street Global Advisors, và Galaxy Asset Management cung cấp các dịch vụ tư vấn đầu tư cốt lõi. Đồng thời, Galaxy cũng hợp tác với Invesco để ra mắt ETF giao ngay Bitcoin và Ethereum, và đã nộp hồ sơ đăng ký S-1 cho ETF giao ngay Solana lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vào tháng 6 năm nay để mở rộng hơn nữa dòng sản phẩm của mình. Ngoài ra, quỹ mới của Galaxy đã huy động thành công 175 triệu đô la Mỹ vào tháng trước. Đây là lần đầu tiên quỹ này tiếp nhận vốn bên ngoài, mang đến cho các nhà đầu tư bán lẻ cơ hội hiếm có để tham gia vào danh mục đầu tư rủi ro tiền điện tử.

Một ví dụ khác, trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng kỹ thuật số, Galaxy đang xây dựng cơ sở hạ tầng AI thế hệ tiếp theo Helios. Vào cuối tháng 5 năm nay, Galaxy đã phát hành 29 triệu cổ phiếu phổ thông loại A sau khi niêm yết và dự định sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán này để mua lại công ty con Galaxy Digital Holdings LP, qua đó tiếp tục mở rộng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo và điện toán hiệu năng cao tại công viên trung tâm dữ liệu Helios ở vùng cán xoong, Tây Texas. Trước đó, Rittenhouse Research cũng đã xếp hạng GLXY là "mua mạnh", trích dẫn chiến lược chuyển đổi hoàn toàn từ khai thác Bitcoin sang trung tâm dữ liệu AI. Rittenhouse kỳ vọng Helios sẽ mang lại 1,7 tỷ đô la EBITDA và 32 tỷ đô la giá trị vốn chủ sở hữu, vượt xa mức biến động và mức đầu tư cao của mảng kinh doanh khai thác.

Ngoài ra, khi ngành công nghiệp tiền điện tử dần chuyển sang tuân thủ và thể chế hóa, Galaxy đã chọn thị trường Hoa Kỳ để tuân thủ. Vào tháng 5 năm nay, Galaxy, ban đầu được niêm yết tại Canada, đã hoàn tất việc tái cấu trúc bằng cách chuyển trụ sở từ Quần đảo Cayman sang Hoa Kỳ và chính thức niêm yết trên Nasdaq với mã cổ phiếu GLXY. Thị trường cho thấy GLXY đã tăng 55,87% trong tháng qua.

Galaxy đang nỗ lực kiếm tiền và cũng đang "trả học phí" cho việc tuân thủ. Trước đó, để giải quyết các rào cản tuân thủ và đạt được sự chuyển đổi suôn sẻ, Galaxy đã chi trả những khoản tiền khổng lồ để dàn xếp các vụ việc cũ. Cuối tháng 3 năm nay, Galaxy đã đạt được thỏa thuận dàn xếp trị giá 200 triệu đô la với Văn phòng Tổng chưởng lý New York (NY AG) về vụ việc thao túng token LUNA (kiếm được hàng trăm triệu đô la lợi nhuận khổng lồ trước khi LUNA sụp đổ). Thỏa thuận quy định Galaxy Digital phải nộp phạt 200 triệu đô la trong vòng ba năm, trong đó 40 triệu đô la đầu tiên sẽ được thanh toán trong vòng hai tuần.

Cho dù là người kiếm lời từ kho bạc tiền điện tử hay tích cực mở rộng các sản phẩm như sản phẩm ETF và cơ sở hạ tầng AI, ý định của Galaxy trong việc đối phó với sự bất ổn của thị trường thông qua các mô hình đa dạng và tuân thủ đều được thể hiện rõ ràng.