Tiêu đề gốc: Bản cập nhật Stablecoin tháng 5 năm 2025
Nguồn gốc: Artemis
Bản dịch gốc: Bitpush
Trên thị trường tiền mã hóa, stablecoin không còn chỉ là ổn định nữa - chúng đang âm thầm giúp bạn kiếm tiền. Từ lợi nhuận trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đến chênh lệch giá hợp đồng vĩnh viễn, stablecoin sinh lãi đang trở thành động lực thu nhập mới cho các nhà đầu tư tiền mã hóa. Hiện tại, có hàng chục dự án liên quan có giá trị thị trường vượt ngưỡng 20 triệu đô la Mỹ, với tổng giá trị hơn 10 tỷ đô la Mỹ. Bài viết này sẽ phân tích các nguồn thu nhập của stablecoin sinh lãi chính thống cho bạn và đánh giá các dự án tiêu biểu nhất trên thị trường để xem ai thực sự kiếm tiền cho bạn.
Đồng tiền ổn định có lãi suất là gì?
Không giống như các loại stablecoin thông thường (như USDT hoặc USDC) chỉ được sử dụng như công cụ lưu trữ giá trị, các loại stablecoin có lãi suất cho phép người dùng kiếm được thu nhập thụ động trong thời gian nắm giữ. Giá trị cốt lõi của chúng nằm ở việc mang lại lợi ích bổ sung cho người nắm giữ thông qua các chiến lược cơ bản trong khi vẫn duy trì neo giá của stablecoin.
Doanh thu được tạo ra như thế nào?
Nguồn thu nhập của các đồng tiền ổn định có lãi rất đa dạng và chủ yếu có thể được tóm tắt thành các danh mục sau:
Đầu tư tài sản thế giới thực (RWA): Giao thức này đầu tư tiền vào các tài sản thế giới thực có rủi ro thấp như trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (tín phiếu kho bạc), quỹ thị trường tiền tệ hoặc trái phiếu doanh nghiệp và trả lại lợi nhuận từ các khoản đầu tư này cho những người nắm giữ tiền điện tử.
Chiến lược DeFi: Giao thức gửi tiền ổn định vào nhóm thanh khoản của tài chính phi tập trung (DeFi), tiến hành khai thác thanh khoản hoặc áp dụng chiến lược trung lập Delta để trích xuất lợi nhuận từ tình trạng kém hiệu quả của thị trường.
Cho vay: Tiền gửi được cho người vay vay và tiền lãi do người vay trả sẽ trở thành thu nhập của người nắm giữ tiền tệ.
Được hỗ trợ bằng nợ: Giao thức cho phép người dùng khóa tài sản tiền điện tử làm tài sản thế chấp và vay stablecoin. Thu nhập chủ yếu đến từ phí ổn định hoặc lãi suất tạo ra từ tài sản thế chấp không phải là stablecoin.
Nguồn hỗn hợp: Thu nhập đến từ sự kết hợp của RWA được mã hóa, giao thức DeFi, nền tảng tài chính tập trung (CeFi), v.v. để đạt được lợi nhuận đa dạng.
Nhìn nhanh vào thị trường stablecoin sinh lãi (các dự án có tổng nguồn cung khoảng 20 triệu đô la trở lên)
Dưới đây là danh sách một số dự án stablecoin sinh lãi chính thống hiện tại, được phân loại theo các chiến lược tạo ra lợi nhuận chính của chúng. Xin lưu ý rằng dữ liệu là tổng nguồn cung và danh sách chủ yếu bao gồm các stablecoin sinh lãi có tổng nguồn cung từ 20 triệu đô la trở lên.
1. Được RWA hỗ trợ (chủ yếu thông qua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, trái phiếu doanh nghiệp hoặc giấy tờ thương mại, v.v.)
Các loại tiền ổn định này tạo ra lợi nhuận bằng cách đầu tư tiền vào các tài sản thực tế, có rủi ro thấp và mang lại lợi nhuận.
Ethena Labs (USDtb – 1,3 tỷ đô la): Được hỗ trợ bởi quỹ BUIDL của BlackRock.
Thông thường (0 – 619 triệu USD): Mã thông báo tiền gửi thanh khoản cho giao thức Thông thường, được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bởi RWA siêu ngắn hạn (cụ thể là mã thông báo Kho bạc Hoa Kỳ tổng hợp).
BUIDL (570 triệu đô la): Quỹ mã hóa của BlackRock nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt.
Ondo Finance (USDY – 560 triệu đô la): được hỗ trợ hoàn toàn bởi Kho bạc Hoa Kỳ.
OpenEden (USDO – 280 triệu đô la): Doanh thu đến từ dự trữ được hỗ trợ bởi Kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại.
Anzen (USDz – 122,8 triệu đô la): Được hỗ trợ hoàn toàn bởi danh mục đầu tư đa dạng các RWA được mã hóa, chủ yếu bao gồm các tài sản tín dụng đặt chỗ riêng lẻ.
Noble (USDN – 106,9 triệu đô la): Một loại tiền ổn định có lãi suất có thể tổng hợp được hỗ trợ bởi 103% Kho bạc Hoa Kỳ, tận dụng cơ sở hạ tầng M0.
Lift Dollar (USDL – 94 triệu đô la): Do Paxos phát hành, được bảo đảm hoàn toàn bằng Kho bạc Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt, và được tự động gộp lãi hàng ngày.
Agora (AUSD – 89 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi Agora Reserve, bao gồm USD và các khoản tương đương tiền mặt như hợp đồng mua lại đảo ngược qua đêm và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn.
Cygnus (cgUSD – 70,9 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi trái phiếu kho bạc ngắn hạn, hoạt động như một mã thông báo ERC-20 theo kiểu cơ sở trên chuỗi cơ sở, với số dư được tự động điều chỉnh hàng ngày để phản ánh thu nhập.
Frax (frxUSD – 62,9 triệu đô la): Là bản nâng cấp từ stablecoin FRAX của Frax Finance, đây là stablecoin đa chuỗi được BUIDL và Superstate của BlackRock hỗ trợ.
2. Chiến lược giao dịch cơ bản/chênh lệch giá
Loại stablecoin này tạo ra lợi nhuận thông qua các chiến lược trung lập với thị trường, chẳng hạn như chênh lệch giá tài trợ hợp đồng vĩnh viễn và chênh lệch giá giữa các nền tảng giao dịch chéo.
Ethena Labs (USDe – 6 tỷ đô la): Được hỗ trợ bởi một nhóm tài sản đa dạng, duy trì mức neo giá thông qua biện pháp phòng ngừa chênh lệch thế chấp giao ngay.
Stables Labs (USDX – 671 triệu đô la): Tạo ra thu nhập thông qua chiến lược chênh lệch giá trung tính giữa nhiều loại tiền điện tử.
Falcon Stable (USDf – 573 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi danh mục tiền điện tử, tạo ra lợi nhuận thông qua các chiến lược trung lập với thị trường của Falcon (chênh lệch tỷ giá tài trợ, giao dịch chéo sàn, staking gốc và cung cấp thanh khoản).
Resolv Labs (USR – 216 triệu đô la): Được hỗ trợ hoàn toàn bởi nhóm tài sản thế chấp ETH, rủi ro giá ETH được phòng ngừa thông qua hợp đồng tương lai vĩnh viễn và tài sản được quản lý theo hình thức lưu ký ngoài chuỗi.
Elixir (deUSD – 172 triệu đô la): Sử dụng stETH và sDAI làm tài sản thế chấp để tạo vị thế trung lập delta bằng cách bán khống ETH và nắm bắt tỷ lệ tài trợ dương.
Aster (USDF – 110 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi tài sản tiền điện tử và hợp đồng tương lai ngắn hạn tương ứng trên AsterDEX.
Nultipli.fi (xUSD/xUSDT – 65 triệu đô la): Kiếm thu nhập thông qua hoạt động chênh lệch giá trung lập với thị trường (bao gồm chênh lệch giá Contango và chênh lệch giá tỷ lệ tài trợ) trên các sàn giao dịch tập trung (CEX).
YieldFi (yUSD – 23 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi USDC và các đồng tiền ổn định khác, lợi nhuận từ các chiến lược trung lập delta, nền tảng cho vay và giao thức giao dịch lợi nhuận.
Hermetica (USDh – 5,5 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi Bitcoin được Delta bảo hiểm, kiếm được phí tài trợ bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn ngắn hạn trên các sàn giao dịch tập trung lớn.
3. Vay/nợ được bảo đảm
Các loại tiền ổn định này tạo ra lợi nhuận bằng cách cho vay tiền gửi, tính lãi hoặc thông qua phí ổn định và tiền thanh lý từ các vị thế nợ được thế chấp (CDP).
Sky (DAI – 5,3 tỷ đô la): Dựa trên CDP (vị thế nợ thế chấp). Được đúc bằng cách thế chấp ETH (LST), BTC LST và sUSDS trên @sparkdotfi. USDS là phiên bản nâng cấp của DAI được sử dụng để kiếm lợi nhuận thông qua Tỷ lệ tiết kiệm Sky và phần thưởng SKY.
Curve Finance (crvUSD – 840 triệu đô la): Đồng tiền ổn định được thế chấp quá mức được hỗ trợ bởi ETH và được quản lý thông qua LLAMMA, với mức neo được duy trì thông qua nhóm thanh khoản và tích hợp DeFi của Curve.
Syrup (syrupUSDC – 631 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi các khoản vay thế chấp lãi suất cố định dành cho các tổ chức tiền điện tử, với số tiền thu được được quản lý bởi cơ sở hạ tầng cho vay và bảo lãnh tín dụng của @maplefinance.
MIM_Spell (MIM – 241 triệu đô la): Một loại tiền ổn định được thế chấp quá mức, được đúc bằng cách khóa tiền điện tử sinh lãi vào Cauldrons, với lợi nhuận đến từ lãi suất và phí thanh lý.
Aave (GHO – $251M): Được đào thông qua tài sản thế chấp được cung cấp trên thị trường cho vay Aave v3.
Inverse (DOLA – 200 triệu đô la): Một loại tiền ổn định được bảo đảm bằng nợ được đúc thông qua hình thức cho vay có thế chấp trên FiRM, với lợi nhuận được tạo ra bằng cách đặt cược vào sDOLA, nơi tạo ra thu nhập tự cho vay.
Cấp độ (lvlUSD – 184 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi USDC hoặc USDT được gửi vào các giao thức cho vay DeFi như Aave để tạo ra lợi nhuận.
Beraborrow (NECT – 169 triệu đô la): Đồng tiền ổn định CDP gốc của Berachain, được hỗ trợ bởi iBGT. Thu nhập được tạo ra thông qua đòn bẩy từ các nhóm ổn định thanh khoản, thu nhập thanh lý và các ưu đãi PoL.
Avalon Labs (USDa – 193 triệu đô la): Một loại tiền ổn định chuỗi đầy đủ, được đúc bằng các tài sản như BTC thông qua mô hình CDP CeDeFi, cung cấp dịch vụ cho vay với lãi suất cố định và tạo ra lợi nhuận bằng cách đặt cược vào kho tiền Avalon.
Giao thức thanh khoản (BOLD – 95 triệu đô la): được hỗ trợ bởi ETH được thế chấp quá mức (LST) và tạo ra lợi nhuận bền vững thông qua các khoản thanh toán lãi từ người vay và số tiền thanh lý ETH thông qua Quỹ ổn định của giao dịch.
Lista Dao (lisUSD – 62,9 triệu đô la): Đồng tiền ổn định được thế chấp quá mức trên BNB Chain, được đúc thông qua CDP bằng cách sử dụng BNB, ETH (LST), đồng tiền ổn định làm tài sản thế chấp.
Giao thức f(x) (fxUSD – 65 triệu đô la): được đúc thông qua xPOSITION có đòn bẩy được hỗ trợ bởi stETH hoặc WBTC, với thu nhập đến từ việc đặt cược stETH, phí mở và các ưu đãi của nhóm ổn định.
Bucket Protocol (BUCK – 72 triệu đô la): Đồng tiền ổn định được CDP thế chấp quá mức dựa trên @SuiNetwork, được đúc bằng cách đặt cược SUI.
Felix (feUSD – 71 triệu đô la): Liquity đã phân nhánh CDP trên @HyperliquidX. feUSD là một loại tiền ổn định CDP được thế chấp quá mức, được đúc bằng HYPE hoặc UBTC làm tài sản thế chấp.
Superform Labs (superUSDC – 51 triệu đô la): Kho tiền được USDC hỗ trợ tự động cân bằng lại trên các giao thức cho vay hàng đầu (Aave, Fluid, Morpho, Euler) trên Ethereum và Base, được hỗ trợ bởi Yearn v3.
Dự trữ (US D3 – 49 triệu đô la): Được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bởi một rổ các token có lãi suất cao (pyUSD, sDAI và cUSDC).
4. Nguồn thu nhập hỗn hợp (kết hợp DeFi, tài chính truyền thống và thu nhập tài chính tập trung) Loại stablecoin này đa dạng hóa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận bằng cách kết hợp nhiều chiến lược
Reservoir (rUSD – 230,5 triệu đô la): Một loại tiền ổn định được thế chấp quá mức được hỗ trợ bởi RWA và sự kết hợp giữa các đơn vị phân bổ vốn và kho cho vay dựa trên USD.
Coinshift (csUSDL – 126,6 triệu đô la): Được hỗ trợ bởi T-Bills và hoạt động cho vay DeFi thông qua Morpho, cung cấp lợi nhuận được quản lý, rủi ro thấp thông qua kho tiền do @SteakhouseFi quản lý.
Midas (mEGDE, mTBILL, mMEV, mBASIS, mRe 7 YIELD – 110 triệu đô la): Chiến lược stablecoin tuân thủ, cấp độ tổ chức. LYT đại diện cho các yêu cầu về chiến lược RWA và DeFi sinh lãi được quản lý tích cực.
Upshift (upUSDC – 32,8 triệu đô la): Tạo ra lãi suất và được hỗ trợ một phần bởi chiến lược cho vay, nhưng thu nhập cũng đến từ LP (cung cấp thanh khoản), staking.
Perena (USD* - 19,9 triệu đô la): Đồng tiền ổn định sinh lãi gốc của Solana, cốt lõi của AMM Perena, kiếm thu nhập từ phí hoán đổi và nhóm thanh khoản do IBT thúc đẩy.
Tóm tắt
Những điểm nổi bật trên là các stablecoin sinh lãi với tổng nguồn cung khoảng 20 triệu đô la trở lên, nhưng hãy nhớ rằng tất cả các stablecoin sinh lãi đều đi kèm với rủi ro. Lợi nhuận không phải là không có rủi ro, chúng có thể phải chịu rủi ro hợp đồng thông minh, rủi ro giao thức, rủi ro thị trường hoặc rủi ro tài sản thế chấp, v.v.
