Meitu có thể không phải là công ty đầu tiên hay thành công nhất, nhưng chắc chắn là một trong những công ty đầu tiên thử nghiệm điều gì đó mới mẻ.

Ngay từ năm 2021, công ty công nghệ có trụ sở tại Hạ Môn đã đầu tư 100 triệu đô la để mua Bitcoin và Ethereum và đưa chúng vào bảng cân đối kế toán của mình. Đây là một hoạt động cực kỳ hiếm hoi vào thời điểm đó. Cuối cùng, Meitu đã kiếm được lợi nhuận 570 triệu nhân dân tệ khi thanh lý các vị thế của mình, 80% trong số đó được sử dụng để phân phối cổ tức cho các cổ đông , tạo nên một "trường hợp thoát thành công của tài sản tiền điện tử" thực sự.

Mặc dù CEO của Meitu là Wu Xinhong hiện thừa nhận rằng nếu phải lựa chọn lại, ông có thể thích phân bổ tài sản theo hướng hiệp lực kinh doanh hơn, nhưng giao dịch này chứng minh rằng Bitcoin không chỉ có thể là một công cụ phân bổ chiến lược cho các doanh nghiệp mà còn có thể được chuyển đổi thành lợi nhuận cho cổ đông trong thời điểm thị trường phù hợp.

Ngày nay, chúng ta thấy ngày càng nhiều công ty đi theo con đường này - bắt đầu với Bitcoin và sau đó mở rộng sang các tài sản chuỗi khác. Trường hợp của Meitu đang dần được "thêm vào hồi tố" theo lịch sử.

Bitcoin vẫn là điểm khởi đầu cho hầu hết các công ty tham gia vào tiền điện tử. Chuỗi cà phê Tây Ban Nha Vanadi gần đây đã công bố rằng họ sẽ đầu tư hơn 1,1 tỷ đô la vào Bitcoin và đã hoàn tất đợt mua đầu tiên. Công ty niêm yết của Nhật Bản Metaplanet đã tiến thêm một bước nữa, không chỉ công bố chuyển đổi hoàn toàn thành "phiên bản châu Á của MicroStrategy", mà còn tăng cường nắm giữ thông qua các chiến lược phái sinh sáng tạo.

Đồng thời, nhiều doanh nghiệp vừa và nhỏ cũng bắt đầu cố gắng đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của mình. Công ty nghiên cứu và môi giới tài sản kỹ thuật số Thụy Điển K 33 gần đây đã mua 10 Bitcoin. Mặc dù quy mô của công ty này nhỏ hơn nhiều so với các công ty hàng đầu, nhưng động thái này tiếp tục xu hướng rõ ràng của các công ty chuyển từ "nghiên cứu" sang "giữ vị thế". Bitcoin đang dần trở thành một tài sản chiến lược có khả năng thích ứng chéo khối lượng - nó có thể phục vụ cho các khoản phân bổ quy mô lớn và có tính linh hoạt để các tổ chức vừa và nhỏ thử nghiệm.

Metaplanet hiện nắm giữ 6.796 bitcoin, với chi phí mua trung bình khoảng 89.492 đô la. Trong quý đầu tiên của năm 2025, việc bán các quyền chọn bán bitcoin được bảo đảm bằng tiền mặt đã tạo ra doanh thu là 770 triệu yên, chiếm 88% tổng doanh thu, trong khi hoạt động kinh doanh khách sạn truyền thống đóng góp chưa đến 12%. Kể từ khi công bố chuyển đổi chiến lược, giá cổ phiếu của Metaplanet đã tăng gần 30 lần và công ty đã giới thiệu chỉ số "lợi tức BTC", đây là tốc độ tăng trưởng theo năm của lượng bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu. Con số này đạt 170% trong quý 1, gấp 3,8 lần so với MicroStrategy trong cùng kỳ. Mô hình này cung cấp một con đường rõ ràng để các công ty châu Á tiếp cận tài sản Bitcoin theo khuôn khổ tuân thủ và xác minh thêm tính bền vững và hiệu ứng đòn bẩy của lượng tiền tệ doanh nghiệp nắm giữ.

Đồng thời, các chiến lược dự trữ tiền điện tử đã bắt đầu mở rộng từ Bitcoin sang các tài sản chuỗi có chủ quyền khác. Công ty công nghệ giáo dục Classover Holdings đã ký một thỏa thuận trái phiếu chuyển đổi trị giá 500 triệu đô la với Solana Growth Ventures, có kế hoạch sử dụng 80% số tiền để mua SOL. Giao dịch này sẽ làm tăng đáng kể mức độ tiếp xúc vốn của công ty trong mạng lưới Solana và cũng phản ánh rằng bố cục chiến lược của công ty đối với các tài sản khác ngoài Bitcoin đã bắt đầu hình thành.

Mặc dù dự trữ tiền điện tử mang lại sự gia tăng định giá và mô hình doanh thu mới cho các công ty, nhưng không thể bỏ qua các khoản nắm giữ tập trung và rủi ro biến động. Hiện tại, 61 công ty niêm yết đã đưa Bitcoin vào dự trữ tài sản của họ, với tổng số nắm giữ là 673.897 Bitcoin, chiếm 3,2% tổng nguồn cung Bitcoin. Riêng MicroStrategy nắm giữ 86% trong số đó. Theo Ngân hàng Standard Chartered, nếu giá Bitcoin giảm hơn 22% so với giá tham gia trung bình của công ty, điều này sẽ gây ra áp lực tài chính tiềm ẩn và rủi ro thanh lý. Khi giá Bitcoin giảm xuống dưới 90.000 đô la, hơn một nửa dự trữ của các công ty sẽ phải đối mặt với các khoản lỗ thả nổi và một kịch bản tương tự như việc Core Scientific buộc phải bán do các vấn đề về thanh khoản vào năm 2022 có thể sẽ lặp lại.

Các chiến lược dự trữ tiền điện tử đang chuyển đổi từ phân bổ tài sản đơn lẻ sang đa dạng hóa sinh thái. Metaplanet và Classover đã chứng minh một mô hình lợi nhuận khác với "giữ tài sản chết dài hạn": sử dụng tài sản tiền điện tử như một cấu trúc có thể điều chỉnh thay vì một vị thế thuần túy. Điều này đặt ra một đề xuất mới cho các công ty - cách xây dựng một chiến lược phân bổ tài sản tiền điện tử thực sự linh hoạt, chống biến động và thích ứng với kịch bản trong khi tăng giá trị sổ sách.

Câu trả lời cho câu hỏi này có thể phức tạp hơn trước đây, nhưng cơ hội cũng lớn hơn.