Bài viết này đến từ Brikken và Cointelegraph Research
Ngày phát hành: 6 tháng 3 năm 2025
Ghi chú của biên tập viên
Ở giai đoạn quan trọng khi thị trường tiền điện tử đang chuyển từ khái niệm sang ngành công nghiệp, Mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) chắc chắn là xu hướng cốt lõi kết nối thế giới tài sản trên chuỗi và ngoài chuỗi.
Báo cáo này, “RWA Tokenization: Các xu hướng chính và triển vọng thị trường đến năm 2025”, do nhóm Brickken biên soạn, phân loại một cách có hệ thống:
Phát triển RWA (tài sản thế giới thực) trên chuỗi;
Tình trạng hiện tại của các loại tài sản chính thống (như trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản, quỹ, ABS, v.v.);
Giá trị gia tăng mà việc mã hóa mang lại cho tài sản thực tế, chẳng hạn như cách nó giảm chi phí giao dịch và quản lý, cải thiện tính thanh khoản và tác động của nó đến hiệu quả định giá. Khi đọc tiếp, bạn sẽ biết cách mã hóa có thể tạo ra giá trị bằng cách giảm phí bảo lãnh và niêm yết, chi phí tuân thủ và báo cáo, đồng thời cho phép sở hữu phân mảnh và giảm rào cản gia nhập thị trường;
Các công nghệ chính hỗ trợ RWA, chẳng hạn như công nghệ blockchain và sổ cái phân tán (DLT), hợp đồng thông minh và oracle;
Cấu trúc phát hành RWA, từ xây dựng giao dịch đến số hóa, phân phối chính và quản lý sau mã hóa.
Báo cáo này vừa sâu sắc vừa thực tế. Từ chương trình thí điểm ABS của JP Morgan đến quỹ thị trường tiền tệ trực tuyến của Franklin Templeton cho đến tài sản bất động sản trực tuyến trị giá 30 tỷ đô la, các trường hợp và dữ liệu chính xác sẽ giúp chúng tôi làm rõ xu hướng thị trường RWA.
Tuyên bố đặc biệt: Mọi bài viết của DePINone Labs chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Báo cáo này được biên soạn bởi DePINone Labs. Vui lòng liên hệ với chúng tôi để in lại.
——Sau đây là nội dung gốc của báo cáo nghiên cứu——
1. Mã hóa tài sản trong thế giới thực là gì?
Mã hóa tài sản thế giới thực (RWA) đề cập đến việc thể hiện quyền sở hữu và quyền quản lý tài sản vật chất (như bất động sản, hàng hóa, trái phiếu và thậm chí là sở hữu trí tuệ) dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số trên blockchain. Những mã thông báo này có thể được giao dịch 24/7 theo cách dễ tiếp cận, hiệu quả và minh bạch hơn so với các giao dịch tài chính truyền thống.
Những lợi ích khác của việc mã hóa tài sản thực tế cũng rất đáng kể, bao gồm tính thanh khoản cao hơn, tính minh bạch cao hơn, chi phí giao dịch thấp hơn và khả năng thanh toán theo thời gian thực thông qua hợp đồng thông minh. Mã hóa cũng cho phép sở hữu phi tập trung bằng cách biểu diễn tài sản dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số.
Điều này dân chủ hóa các thị trường vốn có tính thanh khoản thấp hoặc rào cản gia nhập cao. Các nhà đầu tư có thể mua những cổ phiếu nhỏ hơn của một tài sản, do đó mở rộng cơ sở nhà đầu tư và cải thiện tính thanh khoản. Ngoài ra, việc sử dụng mạng lưới phi tập trung giúp giảm sự phụ thuộc vào các bên trung gian, do đó hợp lý hóa quy trình giao dịch và cải thiện tính bảo mật.
Bối cảnh lịch sử và sự tiến hóa
Khái niệm mã hóa tài sản xuất hiện cùng với sự phát triển của công nghệ blockchain. Blockchain ban đầu tập trung vào các loại tiền kỹ thuật số như Bitcoin, nhưng kể từ đó đã mở rộng sang nhiều công cụ và dịch vụ tài chính khác.
Giữa những năm 2010 đánh dấu sự khởi đầu của quá trình mã hóa tài sản thực tế. Các công ty như RealT và RedSwan CRE 1 đã tiên phong trong việc sở hữu bất động sản phi tập trung bằng cách phát hành mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho cổ phần của một bất động sản.
Động thái này không chỉ cải thiện tính thanh khoản của thị trường mà còn khiến thị trường đầu tư vốn đóng cửa theo truyền thống trở nên cởi mở hơn. Trong khi quyền sở hữu phi tập trung đã có thể thực hiện ngoài chuỗi, việc mã hóa sẽ đơn giản hóa quy trình cho các nhà đầu tư và đơn vị phát hành, đồng thời giúp thực hiện dễ dàng hơn ở quy mô lớn.
Khi công nghệ ngày càng phát triển, các loại tài sản khác như hàng hóa, trái phiếu và quỹ cũng bắt đầu được mã hóa. Sự thay đổi này được thúc đẩy bởi việc áp dụng rộng rãi các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi), tích hợp tài sản được mã hóa để cho vay, đi vay và giao dịch. Ngày nay, mã hóa được coi là xu hướng mang tính chuyển đổi trong ngành tài chính.
Người ta ước tính rằng đến năm 2030, quy mô thị trường tài sản mã hóa có thể đạt từ 30 nghìn tỷ đến 50 nghìn tỷ đô la Mỹ. Việc mã hóa tài sản không còn giới hạn ở thị trường tài chính mà còn thâm nhập vào các ngành khác như quản lý chuỗi cung ứng, nghệ thuật và sở hữu trí tuệ. Nó có khả năng phá vỡ các tập quán truyền thống và tạo ra các mô hình kinh tế mới.
2. Tổng quan về công nghệ blockchain và vai trò của nó trong việc mã hóa tài sản trong thế giới thực
Công nghệ chuỗi khối là cơ sở cho việc mã hóa tài sản trong thế giới thực. Nó cung cấp một hệ thống sổ cái phi tập trung, an toàn và không thể thay đổi để ghi lại và xác minh các giao dịch. Điều này có thể tăng cường tính minh bạch và an ninh trong quản lý tài sản. Các khía cạnh chính của công nghệ blockchain hỗ trợ mã hóa RWA bao gồm:
Bảo mật và minh bạch: Công nghệ Blockchain đảm bảo mọi giao dịch đều được ghi lại trong sổ cái minh bạch và không thể thay đổi, giúp giảm nguy cơ gian lận và tăng cường niềm tin của những người tham gia thị trường. Khi quản lý tài sản mã hóa có giá trị cao, tính toàn vẹn của hồ sơ giao dịch là rất quan trọng.
Hợp đồng thông minh: Một lợi thế đáng kể của blockchain là khả năng thực hiện các hợp đồng thông minh, đây là các điều khoản tự thực thi được viết trực tiếp vào mã. Hợp đồng thông minh có thể tự động hóa thanh toán, kiểm tra tuân thủ và chuyển giao tài sản, giảm nhu cầu về trung gian và chi phí hoạt động.
Khả năng tương tác và khả năng kết hợp: Blockchain có thể tương tác với nhiều công cụ và nền tảng tài chính kỹ thuật số, cho phép tích hợp liền mạch các tài sản được mã hóa vào nhiều hệ sinh thái khác nhau. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao dịch thứ cấp tài sản và sử dụng tài sản đó làm tài sản thế chấp trên các nền tảng DeFi.
Bằng chứng dự trữ và Oracle dữ liệu: Các tiêu chuẩn như Bằng chứng dự trữ và Oracle dữ liệu của Chainlink bổ sung thêm một lớp bảo mật và độ tin cậy cho hệ sinh thái bằng cách cho phép xác minh thời gian thực các khoản dự trữ của tài sản được mã hóa thông qua kết nối với các bên kiểm toán ngoài chuỗi. Các cơ chế này giúp duy trì tính toàn vẹn và minh bạch.
Chi phí giao dịch thấp hơn và thanh toán theo thời gian thực: Tài sản được mã hóa được hưởng lợi từ chi phí giao dịch thấp hơn và thanh toán gần như ngay lập tức do cơ sở hạ tầng phi tập trung mang lại.
3. Tổng quan về các lớp tài sản có thể mã hóa
Về mặt lý thuyết, bất kỳ loại tài sản nào cũng có thể được mã hóa, nhưng có năm loại tài sản tài chính phổ biến nhất: nợ, vốn chủ sở hữu, chứng khoán được tài sản bảo đảm (ABS), quỹ và bất động sản (xem Hình 1).
Theo Security Token Market, tổng giá trị tài sản được mã hóa trên tất cả các danh mục này sẽ vượt quá 50 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024. Khi quá trình mã hóa tiếp tục tác động đến thị trường vốn, con số này dự kiến sẽ tăng cao hơn nữa vào năm 2025 (xem Hình 2).
Nguồn: http://stm.co/
Việc mã hóa cổ phiếu cho phép số hóa cổ phiếu của công ty thành token, do đó phân cấp quyền sở hữu và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn. Nền tảng mã hóa Brickken sử dụng phương pháp này để phân phối cổ phiếu trong các công ty hiện có và tạo ra các mã thông báo để cung cấp vốn hạt giống cho các công ty khởi nghiệp. Việc mã hóa cổ phiếu không chỉ mở rộng sự tham gia mà còn mang lại tính thanh khoản cho các công cụ cổ phiếu vốn không có tính thanh khoản theo truyền thống.
Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS) là một lĩnh vực quan trọng khác của mã hóa. Mã thông báo kỹ thuật số được hỗ trợ bởi các nhóm khoản vay hoặc khoản phải thu giúp tăng tính minh bạch và đơn giản hóa quá trình chứng khoán hóa. Chứng khoán hóa truyền thống phụ thuộc vào các bên trung gian, thủ tục giấy tờ rườm rà và báo cáo phức tạp, làm tăng chi phí. Mã hóa tự động hóa một số bước này thông qua hợp đồng thông minh. Ví dụ, hợp đồng thông minh có thể quản lý minh bạch việc phân phối thanh toán trực tiếp cho các nhà đầu tư, loại bỏ nhu cầu đối chiếu thủ công.
Một ví dụ đáng chú ý là động thái mã hóa các khoản phải thu từ vay mua ô tô của JPMorgan Chase. Dự án chứng minh cách blockchain có thể mang lại hiệu quả và tính minh bạch cho thị trường chứng khoán hóa. Mục tiêu chính là tăng cường tính bảo mật và hiệu quả của quá trình xử lý thanh toán. Bằng cách thay thế dữ liệu thanh toán nhạy cảm bằng mã thông báo, các ngân hàng có thể giảm nguy cơ vi phạm dữ liệu và gian lận, vì mã thông báo sẽ vô nghĩa nếu bị chặn. Cách tiếp cận này không chỉ bảo vệ thông tin khách hàng mà còn đơn giản hóa các giao dịch vì mã thông báo có thể được xử lý nhanh hơn dữ liệu truyền thống.
Ngoài ra, việc mã hóa còn làm giảm lượng lưu trữ thông tin nhạy cảm, do đó giảm gánh nặng tuân thủ và các chi phí liên quan.
Việc mã hóa cũng đang định hình lại ngành quản lý quỹ. Các quỹ đầu tư có thể phát hành các mã thông báo đại diện cho cổ phần quỹ, giúp giảm chi phí quản lý và giúp việc tham gia quỹ thuận tiện hơn. Franklin Templeton đã tận dụng cách tiếp cận này khi ra mắt Quỹ tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ Franklin OnChain, nơi xử lý các giao dịch và ghi lại quyền sở hữu chung trên chuỗi khối Stellar. Điều này giúp quỹ giảm chi phí hoạt động và mang lại tính minh bạch cao hơn so với các sản phẩm tài chính truyền thống. Một ví dụ đáng chú ý khác là bằng chứng khái niệm năm 2023 của JPMorgan Chase và Apollo Global Management, chứng minh một hệ thống cân bằng lại danh mục đầu tư được mã hóa trên nhiều chuỗi khối chỉ trong vài giây. Điều này dự kiến sẽ giúp giảm 98% chi phí hoạt động và mở ra cơ hội doanh thu hàng năm lên tới 400 tỷ đô la cho ngành quản lý tài sản.
Quá trình chuyển đổi từ bằng chứng khái niệm sang môi trường sản xuất đang diễn ra tốt đẹp, với năm 2024 đánh dấu việc triển khai các sản phẩm được mã hóa như công cụ thanh khoản, trái phiếu và quỹ đầu tư tư nhân. Vào năm 2025, các tổ chức dự kiến sẽ tiếp tục áp dụng mã hóa và đưa nhiều loại tài sản hơn (như tín dụng tư nhân) lên chuỗi khối.
Bất động sản từ lâu đã được coi là ứng cử viên lý tưởng cho việc mã hóa do tính chất kém thanh khoản của nó. Bất động sản được mã hóa mang lại nhiều lợi ích, bao gồm quyền sở hữu phi tập trung, giải quyết giao dịch tức thời, các tùy chọn thanh khoản nâng cao và quy trình thế chấp hợp lý. Các nhà đầu tư từng bị mắc kẹt trong các vị thế bất động sản trong gần một thập kỷ giờ đây có thể bán cổ phần hoặc một phần cổ phần của mình dễ dàng hơn thông qua các thị trường được mã hóa.
Ngoài ra, tài sản bất động sản được mã hóa có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng DeFi, cho phép người đi vay tiếp cận thanh khoản hiệu quả hơn so với hệ thống ngân hàng truyền thống. Các ứng dụng thực tế của bất động sản được mã hóa bao gồm nhiều trường hợp sử dụng, từ toàn bộ bất động sản được giao dịch trên chuỗi đến quyền sở hữu phi tập trung đối với các dự án thương mại và tiền phát triển. Mã hóa cũng đang được áp dụng trong các lĩnh vực sáng tạo như phát hành liền mạch, lưu kho và chứng khoán hóa các hạn mức tín dụng thế chấp nhà ở (HELOC).
Báo cáo sắp tới của STM dự kiến sẽ cung cấp thông tin chi tiết về số lượng bất động sản đã được mã hóa, tiến độ dự án và phân tích những thành công cũng như thách thức trong quá khứ. Thông tin này sẽ hướng dẫn giai đoạn tiếp theo của việc áp dụng bất động sản mã hóa. STM báo cáo rằng ngành này hiện có 30 tỷ đô la bất động sản được mã hóa hoặc nằm trong dự trữ được mã hóa (xem Hình 3).
Nguồn: http://stm.co/
Trong khi việc áp dụng của các tổ chức là động lực chính thúc đẩy quá trình mã hóa, công nghệ này cũng mang đến những cơ hội đáng kể cho các nhà đầu tư bán lẻ. Bằng cách hợp lý hóa việc phát hành và hoạt động, việc mã hóa giúp các loại tài sản vốn không thể tiếp cận theo truyền thống trở nên dễ tiếp cận hơn với các nhà đầu tư nhỏ hơn. Những ví dụ đáng chú ý bao gồm quỹ đầu tư whisky được mã hóa, kim cương, nghệ thuật, dự án năng lượng tái tạo và thậm chí cả các lĩnh vực ngách như tài trợ mua ô tô và khai thác Bitcoin.
3.1 Phát hành trái phiếu token hóa
Việc phát hành trái phiếu được mã hóa giúp cải thiện hiệu quả và khả năng tiếp cận của thị trường trái phiếu truyền thống. Đầu tiên, trái phiếu được mã hóa cho phép nhiều nhà đầu tư hơn tham gia vào thị trường trái phiếu bằng cách phân tán quyền sở hữu. Việc mã hóa cũng tạo ra tính thanh khoản vì mã thông báo có thể được giao dịch dễ dàng và thường xuyên hơn so với trái phiếu truyền thống. Tương tự như giao dịch blockchain ở các loại tài sản khác, tính minh bạch của thị trường có thể được cải thiện, giảm hành vi sai trái và do đó tăng cường niềm tin của nhà đầu tư.
Lợi ích của trái phiếu được mã hóa không chỉ giới hạn ở việc thanh toán nhanh hơn và chi phí giao dịch thấp hơn; chúng cũng hỗ trợ các cấu trúc phức tạp như các công cụ đa tầng và đa tiền tệ. HSBC đã tạo điều kiện cho Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông phát hành trái phiếu xanh kỹ thuật số trị giá 6 tỷ đô la Hồng Kông bằng bốn loại tiền tệ: đô la Hồng Kông, nhân dân tệ Trung Quốc, đô la Mỹ và euro.
Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng như Brickken tập trung vào việc đơn giản hóa quy trình mã hóa cho các đơn vị phát hành, qua đó đẩy nhanh hơn nữa việc áp dụng các tài sản thay thế. Sự phát triển liên tục của hoạt động mã hóa ở cả thị trường tổ chức và bán lẻ làm nổi bật tiềm năng chuyển đổi của nó. Khi việc áp dụng ngày càng tăng, ngành tài chính sẽ tiến gần hơn đến tương lai mà mọi loại tài sản đều được tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái kỹ thuật số.
Việc phát hành được thực hiện thông qua nền tảng Orion của HSBC và đánh dấu đợt phát hành trái phiếu kỹ thuật số đa tiền tệ đầu tiên trên thế giới. Việc áp dụng trái phiếu mã hóa khác nhau tùy theo quốc gia, phản ánh mức độ tham gia khác nhau vào công cụ tài chính sáng tạo này (xem Hình 4).
Vào tháng 5 năm 2024, khu vực đồng euro đã hoàn thành thử nghiệm đầu tiên sử dụng blockchain để giải quyết các giao dịch ngân hàng trung ương bán buôn, liên quan đến 16 công ty tư nhân, đánh giá sự tương tác của các dịch vụ TARGET với nền tảng blockchain. ECB đã tiến hành thêm các thử nghiệm từ tháng 5 đến tháng 11 năm 2024, với sự tham gia của hơn 60 tổ chức và tổng giá trị giao dịch hơn 1,59 tỷ euro.
ECB đang hợp tác với những công ty tiên phong về công nghệ như Brickken thông qua chương trình Sandbox châu Âu. Do đó, các giao dịch của ngân hàng trung ương bán buôn ở châu Âu có thể sớm được xử lý bằng cơ sở hạ tầng blockchain.
Tại Đức, Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang (BaFin) đã đóng vai trò quan trọng trong việc mã hóa trái phiếu thông qua khuôn khổ quản lý rõ ràng, khuyến khích đổi mới. Các công ty nổi tiếng của Đức như Deutsche Börse đã ra mắt các nền tảng như Phát hành trái phiếu kỹ thuật số (DBI) để đơn giản hóa quy trình phát hành trái phiếu. Một số cơ quan quản lý và ngân hàng trung ương khác cũng đã tạo ra khuôn khổ hoặc đang trong quá trình làm rõ cơ chế phát hành mã thông báo kỹ thuật số (xem Hình 5).
3.2 Nợ và Quỹ thị trường tiền tệ Token hóa
Vào năm 2024, các sản phẩm thanh khoản được mã hóa đã chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể khi các tổ chức lớn mở rộng phạm vi sản phẩm hoặc tăng tài sản được quản lý (AUM). Các sản phẩm thanh khoản hấp dẫn vì có các điều khoản rõ ràng, cấu trúc chuẩn hóa và cơ chế minh bạch có thể được kiểm toán trên chuỗi.
Công dụng của chúng không chỉ giới hạn ở đầu tư mà còn có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp trong tài chính phi tập trung (DeFi) và các ứng dụng tài chính của tổ chức. Ví dụ, các đơn vị $BUIDL đã được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các nền tảng như FalconX và Hidden Road. USYC của Hashnote cũng có chức năng tương tự trên Deribit.
Theo truyền thống, hoạt động cho vay chứng khoán chỉ giới hạn cho khách hàng ngân hàng tư nhân.
Tuy nhiên, các hình thức staking này hiện đã mở cửa cho tất cả mọi người nhờ vào phí giao dịch thấp hơn của cơ sở hạ tầng blockchain và quy trình tham gia đơn giản hơn.
Các danh sách gần đây bao gồm $BENJI của Franklin Templeton, nhiều quỹ mã hóa của WisdomTree, USYC của Hashnote và Quỹ thanh khoản kỹ thuật số định chế USD ($BUIDL) của BlackRock trên Securitize. $BUIDL đã trở thành quỹ mã hóa lớn nhất chỉ 40 ngày sau khi ra mắt, đạt vốn hóa thị trường hơn 375 triệu đô la trong vòng sáu tuần (xem Hình 6).
Với 648,5 triệu đô la tài sản được quản lý tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, điều này chứng tỏ tiềm năng của các sản phẩm thanh khoản được mã hóa có thể thu hút được sự chú ý đáng kể trong một thời gian ngắn. Kể từ đó, USYC của Hashnote đã vượt qua $BUIDL.
Các tính năng chính của BUIDL:
Thành phần tài sản: BUIDL đầu tư vào các công cụ ngắn hạn chất lượng cao, bao gồm trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các thỏa thuận mua lại, đồng thời tìm cách duy trì giá trị tài sản ròng ổn định trong khi vẫn cung cấp thanh khoản hàng ngày.
Tích hợp Blockchain: BUIDL ban đầu được ra mắt trên blockchain Ethereum và được mở rộng vào tháng 11 năm 2024 để bao gồm năm blockchain bổ sung: Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism và Polygon.
Khả năng tiếp cận của nhà đầu tư: BUIDL chủ yếu nhắm vào các nhà đầu tư tổ chức, cung cấp cổ phiếu được neo theo đô la Mỹ, với cổ tức được phân phối hàng tháng dưới dạng mã thông báo mới.
Franklin Templeton cũng kết hợp công nghệ blockchain với các sản phẩm tài chính truyền thống thông qua nền tảng Benji Investments. Nền tảng này tạo điều kiện cho các nhà đầu tư tiếp cận Quỹ tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ FranklinChain (FOBXX). FOBXX là quỹ tương hỗ được đăng ký tại Hoa Kỳ, sử dụng blockchain công khai để xử lý giao dịch và ghi lại vốn chủ sở hữu.
Mỗi cổ phiếu của quỹ được đại diện bởi một token BENJI và các nhà đầu tư có thể tương tác với quỹ thông qua ví kỹ thuật số trên ứng dụng Benji Investments. Quỹ tiền tệ của chính phủ Hoa Kỳ FranklinChain đầu tư ít nhất 99,5% tổng tài sản của mình vào chứng khoán chính phủ, tiền mặt và các thỏa thuận mua lại được thế chấp hoàn toàn bằng chứng khoán chính phủ hoặc tiền mặt. Quỹ này hướng tới mục tiêu cung cấp cho các nhà đầu tư mức thu nhập hiện tại cao trong khi vẫn duy trì mức giá cổ phiếu ổn định là 1,00 đô la.
Franklin Templeton cũng đã cho phép trao đổi giữa USDC và đô la Mỹ (USD) trên nền tảng Benji. Tính năng này cũng cho phép các nhà đầu tư tài trợ cho khoản đầu tư của mình bằng USDC.
Dịch vụ trao đổi được cung cấp bởi Zero Hash, một nền tảng cơ sở hạ tầng tiền điện tử và tiền ổn định. Nền tảng Benji của Franklin Templeton tích hợp công nghệ blockchain và hỗ trợ trao đổi USDC, đồng thời là mô hình tích hợp tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số.
Nhìn về năm 2025, những công ty mới tham gia như Coinbase Asset Management, Glasstower và Ripple dự kiến sẽ bắt tay với các công ty lâu đời như BlackRock, Franklin Templeton và UBS để thúc đẩy sự phổ biến của các sản phẩm thanh khoản được mã hóa. Những diễn biến này báo hiệu sự khởi đầu của một sự thay đổi lớn hơn, trong đó mã hóa sẽ được mở rộng thành các công cụ tài chính phức tạp hơn.
4. Giá trị gia tăng do token hóa mang lại
Phần này khám phá cách mã hóa có thể gia tăng giá trị bằng cách giảm chi phí giao dịch và hành chính cũng như cải thiện thanh khoản, minh họa bằng cách so sánh với các phương tiện đầu tư truyền thống như quỹ đầu tư bất động sản (REIT) và các phép loại suy lịch sử từ lĩnh vực tài chính.
Theo truyền thống, đầu tư vào các tài sản quy mô lớn như bất động sản hoặc quỹ đầu tư tư nhân thường tốn kém chi phí như bảo lãnh, niêm yết, tuân thủ và báo cáo. Những chi phí này đặc biệt đáng kể đối với các REIT được giao dịch công khai, nhưng việc mã hóa mang lại giải pháp thay thế hiệu quả hơn có thể giảm đáng kể những gánh nặng này.
Mã hóa có thể được ví như những bước quan trọng khác trong quá trình số hóa tài chính. Trước khi Nasdaq ra mắt vào đầu những năm 1970, Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) dựa vào hệ thống giao dịch công khai thủ công, trong đó các nhà giao dịch tập trung trên sàn và thương lượng giá trực tiếp.
Quá trình này dẫn đến việc phát hiện giá chậm và thiếu minh bạch, thường dẫn đến tình trạng bất cân xứng thông tin. Những bên có khả năng truy cập dữ liệu giá nhanh hơn hoặc tốt hơn sẽ có lợi thế rõ ràng, còn giá cả thì dễ không chính xác.
Là sàn giao dịch chứng khoán điện tử đầu tiên trên thế giới, Nasdaq đã cải thiện đáng kể tính minh bạch về giá.
Giờ đây, các nhà đầu tư có thể thấy chênh lệch giá mua-bán theo thời gian thực, giúp định giá chính xác hơn và thị trường thanh khoản hơn. Hệ thống giao dịch điện tử của Nasdaq chứng minh rằng tính minh bạch về giá cao hơn sẽ dẫn đến thị trường hiệu quả hơn, một nguyên tắc liên quan trực tiếp đến lợi ích của mã hóa dựa trên blockchain hiện nay.
Phí bảo lãnh và niêm yết
Theo mô hình truyền thống, các quỹ đầu tư bất động sản (REIT) phải chịu chi phí đáng kể khi tiến hành chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Phí bảo lãnh phát hành từ 5-7% tổng số vốn huy động được và phí niêm yết hàng năm trên các sàn giao dịch chứng khoán lớn như Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) hoặc Nasdaq, có thể dao động từ 125.000 đến 500.000 đô la, có thể tác động đáng kể đến lợi nhuận.
Việc mã hóa giúp loại bỏ nhiều chi phí này. Bằng cách phát hành mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho quyền sở hữu một phần trên nền tảng blockchain, đơn vị phát hành có thể bỏ qua nhiều bên trung gian, bao gồm các ngân hàng đầu tư và đơn vị bảo lãnh phát hành. Ngoài ra, nó còn loại bỏ chi phí cao khi niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Điều này làm cho quá trình tài trợ trở nên đơn giản và tiết kiệm chi phí hơn, mang lại lợi ích cho cả bên phát hành và nhà đầu tư.
Chi phí tuân thủ và báo cáo
Các quỹ đầu tư bất động sản (REIT) được giao dịch công khai phải tuân thủ các yêu cầu báo cáo và tuân thủ nghiêm ngặt. Bao gồm nhu cầu nộp báo cáo thường xuyên cho các cơ quan quản lý như Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), điều này gây ra chi phí kiểm toán và pháp lý đáng kể.
Nhiều nền tảng mã hóa cũng cung cấp các tính năng tuân thủ tự động như kiểm tra Biết khách hàng của bạn (KYC) và Chống rửa tiền (AML), hợp lý hóa quy trình tốn thời gian và tốn kém này.
Phân khúc sở hữu và tiếp cận thị trường
Việc mã hóa có thể chia tài sản thành các phần nhỏ hơn, dễ tiếp cận hơn, giúp các nhà đầu tư dễ dàng mua và bán các phần tài sản lớn hơn như bất động sản thương mại hoặc quỹ đầu tư tư nhân.
Khả năng tiếp cận được cải thiện này giúp cải thiện tính thanh khoản vì nhiều nhà đầu tư có thể tham gia vào các thị trường trước đây không thể tiếp cận được. Khả năng giao dịch cổ phiếu sở hữu một phần theo thời gian thực trên nền tảng blockchain đảm bảo rằng các nhà đầu tư có thể vào và thoát khỏi vị thế một cách nhanh chóng mà không cần thời gian nắm giữ dài thường thấy ở các tài sản dài hạn, không thanh khoản.
Tác động đến hiệu quả định giá
Tính thanh khoản có liên quan chặt chẽ đến hiệu quả định giá. Ở những thị trường có tính thanh khoản cao như REIT được giao dịch công khai, giá có xu hướng phản ánh giá trị thực của tài sản cơ sở.
Điều này là do thông tin lan truyền nhanh chóng và người mua và người bán có nhiều cơ hội giao dịch, cho phép xác định giá chính xác. Ngược lại, ở những thị trường ít thanh khoản hơn như REIT không giao dịch, giá biến động mạnh hơn.
Ở những thị trường này, ít người tham gia có thể tạo ra những biến động giá mạnh. Tài sản được mã hóa có thể cải thiện tính thanh khoản bằng cách được giao dịch trên nền tảng blockchain 24/7, cho phép phát hiện giá nhất quán và chính xác hơn, tương tự như tính minh bạch mà Nasdaq giới thiệu vào đầu những năm 1970.
Giảm bất đối xứng thông tin và cải thiện tính thanh khoản
Lấy tác động của Nasdaq lên giao dịch chứng khoán làm ví dụ, việc mã hóa có thể làm giảm tình trạng bất đối xứng thông tin trên các thị trường không thanh khoản. Công nghệ blockchain công khai đảm bảo rằng tất cả người tham gia đều có quyền truy cập bình đẳng vào hồ sơ giao dịch và dữ liệu giá, giảm lợi thế của người trong cuộc và tạo ra sân chơi bình đẳng hơn.
Việc mã hóa cho phép các nhà đầu tư tin tưởng vào tính chính xác của giá tài sản vì quyền sở hữu, lịch sử giao dịch và dữ liệu thị trường có thể được cập nhật theo thời gian thực. Kết quả là tính thanh khoản của các tài sản này đã tăng lên đáng kể và các nhà đầu tư không còn cần phải áp dụng chiết khấu thanh khoản khi đánh giá giá của tài sản.
Chiết khấu thanh khoản
Theo truyền thống, tài sản không thanh khoản thường được định giá thấp hơn so với tài sản thanh khoản hơn do rủi ro và bất tiện khi nắm giữ trong thời gian dài.
Các REIT không giao dịch thường bị giảm thanh khoản do thiếu khả năng tiếp cận thị trường, khi các nhà đầu tư yêu cầu lợi nhuận cao hơn để bù đắp cho tình trạng thiếu thanh khoản. Việc mã hóa cho phép các giao dịch trên thị trường thứ cấp diễn ra suôn sẻ hơn, giảm nhu cầu về các khoản chiết khấu này. Với tính thanh khoản được cải thiện, các tài sản được mã hóa sẽ được định giá có lợi hơn, phản ánh giá trị thị trường thực sự của chúng mà không bị phạt vì tính thiếu thanh khoản.
Giao dịch thị trường thứ cấp
Việc mã hóa cũng cho phép giao dịch trên thị trường thứ cấp, điều thường bị hạn chế hoặc không có trên các thị trường tài sản truyền thống như bất động sản hoặc vốn tư nhân. Điều này mang lại lợi ích lớn cho các nhà quản lý danh mục đầu tư, cho phép họ cân bằng lại danh mục đầu tư dễ dàng và nhanh chóng hơn cũng như phản ứng nhanh với những thay đổi của thị trường.
5. Công nghệ thúc đẩy mã hóa
Công nghệ Blockchain và sổ cái phân tán (DLT)
Blockchain, công nghệ cơ bản cho mã hóa, là một sổ cái không thể thay đổi, đảm bảo ghi chép an toàn về các giao dịch và quyền sở hữu tài sản. Nền tảng blockchain cung cấp một môi trường có thể lập trình được, trong đó các token có thể được tạo, giao dịch và chuyển giao trên toàn cầu, giúp giảm thiểu sự cản trở.
Các nền tảng này cũng cho phép thanh toán tức thời, giảm độ trễ (T+2 hoặc T+3) thường thấy trong các hệ thống tài chính truyền thống. Điều này không chỉ đẩy nhanh các giao dịch mà còn giảm rủi ro đối tác liên quan đến việc thanh toán chậm trễ.
Hợp đồng thông minh
Hợp đồng thông minh là thành phần quan trọng của hệ thống blockchain. Chúng có thể tự động hóa các quy trình mà thông thường cần sự can thiệp của con người hoặc bên thứ ba đáng tin cậy.
Các giao thức có thể lập trình này cho phép thực hiện tự động các giao dịch tài chính phức tạp, chẳng hạn như thanh toán cổ tức, phát hành trái phiếu hoặc phân bổ quyền sở hữu theo tỷ lệ, dựa trên các điều kiện được thiết lập trước.
Trong Tài sản thực được mã hóa (RWA), các hợp đồng thông minh có thể được cấu hình để quản lý nhiều tác vụ khác nhau:
Thanh toán tự động: Việc chia sẻ lợi nhuận, thanh toán lãi suất hoặc phân phối phiếu giảm giá cho người nắm giữ mã thông báo được thực hiện tự động dựa trên hiệu suất hoặc sự kiện của tài sản thực.
Quyền quản trị và biểu quyết: Đối với cổ phiếu hoặc bất động sản được mã hóa, hợp đồng thông minh có thể được sử dụng để cấp quyền biểu quyết cho người nắm giữ mã thông báo, giúp quản trị doanh nghiệp thuận tiện và minh bạch hơn.
Giám sát tuân thủ và theo quy định: Hợp đồng thông minh có thể nhúng các yêu cầu về hiểu biết khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML) trực tiếp vào vòng đời của tài sản, đảm bảo rằng chỉ những thực thể được ủy quyền mới có thể tương tác với tài sản được mã hóa.
Tiên tri
Mặc dù mạng lưới blockchain có tính độc lập, nhiều tài sản được mã hóa vẫn yêu cầu dữ liệu thực tế để hoạt động chính xác.
Là trung gian giữa blockchain và thế giới bên ngoài, oracle đóng vai trò quan trọng trong việc đưa dữ liệu ngoài chuỗi vào hệ sinh thái blockchain. Oracle tạo điều kiện thuận lợi cho việc tích hợp thông tin thời gian thực, chẳng hạn như giá tài sản, điều kiện thời tiết hoặc dữ liệu chuỗi cung ứng, vào các hợp đồng thông minh.
Điều này cho phép các tài sản được mã hóa phản ánh chính xác các điều kiện trong thế giới thực. Ví dụ, trong trường hợp hàng hóa được mã hóa, một hệ thống tiên tri có thể cung cấp thông tin cập nhật giá theo thời gian thực cho vàng hoặc dầu, đảm bảo rằng giá trị của mã thông báo luôn phù hợp với tài sản vật chất mà nó đại diện.
Khả năng tương tác giữa các chuỗi
Khi mã hóa phát triển, tài sản cần có khả năng di chuyển liền mạch giữa các mạng blockchain khác nhau. Khả năng tương tác xuyên chuỗi cho phép các tài sản được mã hóa tương tác với nhiều chuỗi khối để tạo điều kiện thuận lợi cho tính thanh khoản và mở rộng khả năng tiếp cận thị trường.
Nếu không có cơ sở hạ tầng chuỗi chéo an toàn và hiệu quả, các tài sản được mã hóa sẽ bị giới hạn trong các nhóm thanh khoản riêng biệt, điều này có thể cản trở việc áp dụng rộng rãi hơn các công cụ tài chính được mã hóa.
Giao thức tương tác chuỗi chéo (CCIP) của Chainlink là một bộ giao thức chuẩn hóa phổ biến giúp tạo điều kiện thuận lợi cho việc giao tiếp này. Các giải pháp chuỗi chéo không chỉ cải thiện tính thanh khoản của tài sản được mã hóa mà còn cho phép các nhà đầu tư tổ chức tiếp cận nhiều thị trường mà không cần phải tương tác độc lập với từng blockchain.
Tiêu chuẩn Token
Việc mã hóa dựa trên các tiêu chuẩn mã thông báo đã được thiết lập để đảm bảo khả năng tương thích và bảo mật trên nhiều nền tảng khác nhau. Ví dụ, tiêu chuẩn ERC-20 của Ethereum quản lý các token có thể thay thế, trong khi ERC-721 được sử dụng cho các token không thể thay thế (NFT), thường được dùng để mã hóa các tài sản độc đáo như tác phẩm nghệ thuật hoặc bất động sản.
Bằng cách tuân theo định dạng mã thông báo chuẩn hóa, các tài sản được mã hóa có thể dễ dàng được tích hợp vào nhiều ứng dụng phi tập trung (DApp) và sàn giao dịch khác nhau, giúp tăng khả năng tiếp thị và tính thanh khoản của chúng.
Kiểm toán dự trữ
Một thách thức quan trọng trong việc mã hóa tài sản vật lý là đảm bảo rằng các mã thông báo kỹ thuật số được hỗ trợ đầy đủ bởi tài sản vật lý tương ứng. Cơ chế kiểm toán dự trữ có thể liên quan đến các bên kiểm toán thứ ba, cung cấp cho các tổ chức một cách để xác minh rằng tài sản được mã hóa (như stablecoin hoặc vàng được mã hóa) thực sự được hỗ trợ 1:1 bởi tài sản dự trữ được lưu giữ ngoài chuỗi. Điều này giúp tăng cường lòng tin của nhà đầu tư và giảm nguy cơ gian lận hoặc phát hành quá mức.
Các giải pháp Proof of Reserve dựa trên Blockchain, chẳng hạn như các giải pháp do Chainlink cung cấp, có thể tự động xác minh dự trữ của tài sản tiền điện tử theo thời gian thực và công bố dữ liệu trên chuỗi. Điều này đảm bảo tính minh bạch và giảm thiểu rủi ro liên quan đến tài sản thế chấp không đủ.
Ví dụ, “Secure Minting” của Chainlink cung cấp thêm những cải tiến thông qua Proof of Reserves. Nó có logic lập trình được nhúng bên trong không cho phép đúc token trừ khi có bằng chứng xác minh về dự trữ. Việc đúc tiền an toàn ngăn chặn lỗ hổng đúc tiền vô hạn, nơi những kẻ xấu có thể tạo ra tài sản không có thế chấp.
Công nghệ bảo vệ quyền riêng tư
Đối với tài sản liên quan đến dữ liệu tài chính nhạy cảm hoặc thông tin nhận dạng cá nhân, quyền riêng tư là một yếu tố cần cân nhắc quan trọng. Bằng chứng không kiến thức (ZKP) cho phép một bên có thể chứng minh được bằng mật mã thông tin một phần trong tài sản kỹ thuật số mà không cần tiết lộ đầy đủ.
Ví dụ, các tổ chức tài chính có thể xác minh rằng người dùng có đủ tiền để mua tài sản được mã hóa mà không cần tiết lộ tổng số dư trong tài khoản của họ.
Các công nghệ bảo vệ quyền riêng tư đang ngày càng trở nên quan trọng trong việc tuân thủ các quy định như GDPR, đồng thời vẫn cho phép quản lý tài sản được mã hóa một cách an toàn trong môi trường phi tập trung.
6. Cấu trúc phát hành tài sản mã hóa
Phát hành tài sản mã hóa là quá trình kết hợp các cấu trúc tài chính truyền thống với công nghệ blockchain để tạo ra các mã thông báo kỹ thuật số đại diện cho quyền sở hữu hoặc quyền tham gia vào tài sản vật chất. Cấu trúc phát hành tài sản được mã hóa thường tuân theo một loạt các giai đoạn, bao gồm cấu trúc giao dịch, số hóa, phân phối chính, quản lý sau mã hóa, phân phối cổ tức và giao dịch thứ cấp (Hình 7).
Các giai đoạn này có thể được mô tả như sau:
1. Thiết kế cấu trúc giao dịch
Giai đoạn đầu này bao gồm việc tổ chức pháp lý và tài chính của tài sản, xác định cách thức mã hóa tài sản và thiết lập khuôn khổ để các tổ chức phát hành mã thông báo. Các quyết định chính bao gồm:
Xác định tài sản và cấu trúc pháp lý: Bên phát hành phải xác định tài sản cơ sở, chẳng hạn như bất động sản, trái phiếu hoặc quỹ đầu tư tư nhân, và tạo ra cấu trúc pháp lý phù hợp để nắm giữ tài sản đó, thường là một công cụ có mục đích đặc biệt (SPV). SPV trở thành thực thể có quyền sở hữu được mã hóa. Cấu trúc pháp lý đảm bảo rằng người nắm giữ mã thông báo có các quyền được xác định rõ ràng, chẳng hạn như quyền sở hữu một phần, chia sẻ lợi nhuận hoặc trả nợ.
Tuân thủ: Đảm bảo việc phát hành token tuân thủ khuôn khổ pháp lý và quy định của khu vực pháp lý nơi token được phát hành. Điều này bao gồm Hiểu rõ khách hàng (KYC), Chống rửa tiền (AML), các quy định về chứng khoán và tuân thủ các khuôn khổ có liên quan.
2. Số hóa
Ở giai đoạn này, hồ sơ sở hữu vật lý hoặc truyền thống sẽ được số hóa và đưa vào chuỗi khối. Những cân nhắc chính bao gồm:
Sổ đăng ký thành viên kỹ thuật số (ROM): Quyền sở hữu tài sản được ghi lại dưới dạng kỹ thuật số trên chuỗi khối. Mỗi phần tài sản của nhà đầu tư được lưu trữ dưới dạng mã thông báo, đảm bảo hồ sơ sở hữu an toàn và không thể thay đổi.
Hợp đồng thông minh: Các hoạt động có thể lập trình được thiết lập trên blockchain để xác định các điều khoản của mã thông báo và tự động hóa các quy trình như kiểm tra tuân thủ, thanh toán cổ tức hoặc bỏ phiếu của cổ đông. Các hợp đồng thông minh này cải thiện hiệu quả hoạt động bằng cách loại bỏ nhu cầu sử dụng trung gian trong các công việc hàng ngày.
3. Phân phối chính
Sau khi mã thông báo được tạo ra, chúng sẽ được phát hành cho các nhà đầu tư để đổi lấy vốn. Đây tương đương với đợt chào bán công khai lần đầu (IPO) dưới hình thức chứng khoán được mã hóa. Quá trình phân phối bao gồm:
Nhà đầu tư mới: Nhà đầu tư chỉ nhận được token sau khi trải qua kiểm tra KYC và AML. Sau khi được chấp thuận, thông tin của họ sẽ được ghi vào ROM kỹ thuật số.
Phát hành token: Phát hành token cho nhà đầu tư. Thông tin chi tiết về từng người nắm giữ mã thông báo và quyền sở hữu một phần tài sản của họ được ghi lại không thể thay đổi trên blockchain. Hợp đồng thông minh có thể tự động hóa nhiều hành động khác nhau của công ty ở giai đoạn này, chẳng hạn như xác định quyền của cổ đông và phân phối cổ tức.
4. Quản lý sau khi mã hóa
Giai đoạn này đề cập đến việc quản lý liên tục các tài sản được mã hóa, trong đó hợp đồng thông minh đóng vai trò quan trọng.
Quản lý hành động của doanh nghiệp: Tự động hóa các nhiệm vụ như phân phối cổ tức, tiến hành bỏ phiếu của cổ đông và thực hiện thay đổi quyền sở hữu. Hiệu quả cao hơn của hợp đồng thông minh cho phép các nhà quản lý tài sản giảm chi phí hành chính.
Duy trì tuân thủ: Liên tục theo dõi các yêu cầu tuân thủ để đảm bảo rằng tất cả các nghĩa vụ theo quy định như báo cáo và giao thức KYC/AML đều được đáp ứng trong suốt vòng đời của mã thông báo.
5. Hoạt động liên tục
5 giờ sáng Hoạt động đang diễn ra
Khi mã thông báo được phát hành và tài sản bắt đầu tạo ra thu nhập, cổ tức có thể được trả cho người nắm giữ mã thông báo. Hợp đồng thông minh được sử dụng để tự động hóa quy trình phân phối cổ tức và đảm bảo các khoản thanh toán được thực hiện theo đúng các quyền gắn liền với mỗi mã thông báo. Điều này làm giảm gánh nặng hoạt động cho các nhà quản lý tài sản và cho phép thanh toán cho các nhà đầu tư nhanh hơn và chính xác hơn.
5 giờ sáng Giao dịch thứ cấp
Giai đoạn cuối cùng là giao dịch token thứ cấp. Khi các nhà đầu tư nắm giữ token, họ có thể giao dịch chúng trên thị trường thứ cấp được quản lý hoặc ngang hàng.
Tính thanh khoản được cải thiện: Mã thông báo cung cấp tính thanh khoản cho các tài sản truyền thống không thanh khoản như bất động sản hoặc vốn cổ phần tư nhân. Các nhà đầu tư có thể giao dịch mã thông báo trên thị trường thứ cấp, cho phép thoát vốn nhanh hơn và tiết kiệm chi phí hơn so với việc bán tài sản theo cách truyền thống.
Tuân thủ và quản lý thị trường: Đối với giao dịch thứ cấp, các sàn giao dịch hoặc nền tảng xử lý mã thông báo chứng khoán phải tuân thủ các khuôn khổ quản lý như luật chứng khoán. Điều này đảm bảo sự bảo vệ cho nhà đầu tư và quá trình giao dịch minh bạch.
Vòng đời của việc phát hành tài sản được mã hóa có thể được tóm tắt là một quá trình suôn sẻ tận dụng blockchain để cải thiện hiệu quả và tính thanh khoản. Thiết kế cấu trúc giao dịch sẽ tương tự như phát hành truyền thống và sau đó được số hóa bằng cách đưa cấu trúc giao dịch vào cơ sở hạ tầng blockchain. Phát hành và phân phối token tự động thông qua hợp đồng thông minh. Quản lý sau khi mã hóa và giao dịch thứ cấp mở ra giá trị thực sự của mã hóa bằng cách giảm chi phí và tăng tính thanh khoản.
Kết luận: Nhìn về tương lai
Việc mã hóa tài sản thực (RWA) đã đạt đến đỉnh điểm và đang chuyển từ các dự án thí điểm riêng lẻ sang việc áp dụng rộng rãi hơn cho các tổ chức. Tuy nhiên, để đạt được sự áp dụng rộng rãi đòi hỏi phải có những nỗ lực đồng bộ để giải quyết các rào cản hiện có và thúc đẩy một hệ sinh thái thuận lợi cho sự đổi mới.
Mặc dù năm 2024 đánh dấu một cột mốc quan trọng đối với quá trình mã hóa, nhưng hành trình này vẫn chưa kết thúc. Việc chuyển đổi sang các trường hợp sử dụng cấp độ sản xuất cho trái phiếu được mã hóa, bất động sản và tín dụng tư nhân cho thấy thị trường đang trưởng thành.
Tuy nhiên, con đường phía trước sẽ đòi hỏi sự đổi mới, hợp tác và giáo dục liên tục để giải quyết những thách thức còn lại và khai thác toàn bộ tiềm năng của tài sản vật lý được mã hóa. McKinsey hiện dự đoán giá trị cơ bản của tài sản được mã hóa sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 (Hình 8).
Các tổ chức áp dụng mã hóa sớm sẽ đạt được lợi thế cạnh tranh, nắm bắt các nguồn doanh thu mới và dẫn đầu trong việc định hình lại thị trường tài chính toàn cầu. Trong môi trường năng động này, vai trò của các tổ chức có tư duy tiến bộ như Brickken, hoạt động tại giao điểm của công nghệ, tuân thủ và giáo dục, không thể bị đánh giá thấp.
Bằng cách xây dựng quan hệ đối tác với các cơ quan quản lý và người tham gia thị trường, họ đang đặt nền tảng cho một tương lai tài chính toàn diện, hiệu quả và minh bạch hơn. Nền tảng đã sẵn sàng cho việc mã hóa để định nghĩa lại cách quản lý, giao dịch và truy cập tài sản — mở ra kỷ nguyên mới về đổi mới tài chính.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Xin lưu ý rằng không có nội dung nào được nêu, đề cập, tham chiếu, liên kết hoặc đề cập trong ấn phẩm này cấu thành tư vấn tài chính hoặc pháp lý. Nhóm Cố vấn mã thông báo chứng khoán và Thị trường mã thông báo chứng khoán có thể sở hữu hoặc cân nhắc sở hữu một hoặc nhiều loại tiền điện tử, mã thông báo chứng khoán, cổ phiếu, ETF và các khoản đầu tư tài chính khác có trong báo cáo này.
Đầu tư vào tài sản tiền điện tử có rủi ro và có thể dẫn đến mất toàn bộ vốn. Hơn nữa, quy định của họ khác nhau tùy theo khu vực pháp lý.
Vui lòng tự nghiên cứu về mọi quyết định tài chính và pháp lý và cân nhắc tham khảo ý kiến cố vấn tài chính và/hoặc luật sư trước khi đưa ra bất kỳ quyết định hoặc lựa chọn nào có thể được phản ánh trong ấn phẩm này.
Tuyên bố đặc biệt: Mọi bài viết của DePINoneLabs chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Báo cáo này được biên soạn bởi DePINoneLabs. Vui lòng liên hệ với chúng tôi để in lại.
