BitMEX Alpha: Báo cáo hàng tuần của nhà giao dịch

Tổng quan nhanh

● Thị trường tiền điện tử đã sụt giảm mạnh trong tuần này, với Bitcoin nhanh chóng giảm xuống mức 92.000 USD. Việc bán tháo được thúc đẩy bởi ba yếu tố: sự điều chỉnh tổng thể trên thị trường chứng khoán, lo ngại lạm phát gia tăng sau lễ nhậm chức của Trump và quan trọng nhất là sự chấp thuận của Bộ Tư pháp Hoa Kỳ để thanh lý số Bitcoin trị giá 6,5 tỷ USD bị tịch thu từ thị trường darknet Silk Road. tiền tệ.

● Các token liên quan đến trí tuệ nhân tạo bị bán tháo nghiêm trọng nhất, với những người nắm giữ sớm lần lượt chốt lời. Tương tự như cơn sốt meme coin trước đó, những người mua muộn rơi vào trò chơi “chiếc ghế âm nhạc” và số lượng người mua cận biên tiếp tục giảm.

● Trong phần chiến lược giao dịch, chúng tôi sẽ phân tích chiến lược định vị thị trường trong quý 1 năm 2025 cho bạn dựa trên bài báo mới nhất của Arthur Hayes " Sasa ". Hayes tin rằng thị trường tăng giá tiền điện tử sẽ tiếp tục trong quý đầu tiên khi hoạt động bơm thanh khoản tiếp tục được cải thiện, nhưng quý thứ hai có thể phải đối mặt với tính thanh khoản và bất ổn chính trị.

Tổng quan về dữ liệu

biểu diễn xuất sắc nhất

● $HIVE (+37,5%): Là một nền tảng L1 thay thế cung cấp gas miễn phí cho người dùng, HIVE đã phục hồi mạnh mẽ trong tuần này để trở thành mã thông báo hoạt động tốt nhất trên BitMEX

● $SUI (+16,6%) : SUI tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ, vượt qua kỳ vọng của thị trường

● $SUSHI (+0,8%): SUSHI vẫn mạnh bất chấp thị trường chung sụt giảm

Người biểu diễn tệ nhất

● $GOAT (-37,1%): Là một trong những token có khái niệm AI sớm nhất, GOAT tiếp tục chịu áp lực

● $FARTCOIN (-32,8%) : FARTCOIN cũng hoạt động kém hiệu quả và lĩnh vực mã thông báo AI dường như đang lặp lại quỹ đạo đi xuống của đồng meme. Thị trường trong lĩnh vực này đã kết thúc?

● $POPCAT (-32,5%) : Một trong những đồng meme hoạt động tốt nhất năm 2024, POPCAT tiếp tục giảm

Tin tức chớp nhoáng trong tuần này

Động lực vĩ mô

● Dòng tiền chảy ra của ETH ETF trong tuần này: 117,5 triệu USD ( nguồn )

● Dòng tiền ròng BTC ETF tuần này: 462 triệu USD ( nguồn )

● Cơ quan quản lý của Vương quốc Anh: Đặt cược Ethereum và SOL không còn được phân loại là chương trình đầu tư tập thể ( nguồn )

● Lượng nắm giữ của Cleanspark vượt 10.000 BTC, trở thành công ty nắm giữ lớn thứ tư ( nguồn )

● Block dự kiến sẽ trở thành công ty dự trữ Bitcoin đầu tiên lọt vào Chỉ số S&P 500 ( nguồn )

● Circle quyên góp 1 triệu USDC cho ủy ban nhậm chức của Trump ( nguồn )

● Tòa án Hoa Kỳ ấn định phiên tòa xét xử bồi thẩm đoàn Do Kwon vào tháng 1 năm 2026 ( Nguồn )

● Cựu giám đốc điều hành FTX mua lại hoạt động kinh doanh của FTX Châu Âu, có kế hoạch mở rộng sàn giao dịch Ba lô ( nguồn )

tin tức dự án

● Cơ quan quản lý tài chính của Vương quốc Anh thông báo: Đặt cược Ethereum và Solana sẽ không còn được coi là chương trình đầu tư tập thể ( nguồn )

● Ripple và Chainlink đạt được sự hợp tác chiến lược: nâng cao chức năng của stablecoin RLUSD thông qua nguồn cấp dữ liệu an toàn ( nguồn )

● Solana xem xét một giải pháp mở rộng dựa trên mật mã mạng: nhằm đối phó với các mối đe dọa điện toán lượng tử và vượt qua Ethereum ( nguồn )

● Giải pháp Bitcoin Lớp 2 Ngăn xếp bị ngừng hoạt động mạng trong 5 giờ: tất cả các giao dịch bị đình chỉ ( nguồn )

● ETH công bố lộ trình năm 2025: kế hoạch ra mắt ứng dụng thanh toán Telegram ( nguồn )

● Thị trường dự đoán đa thị trường cho thấy: Xác suất được SEC phê duyệt của Solana ETF tăng đáng kể vào năm 2025 ( nguồn )

ý tưởng giao dịch

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung sau đây chỉ mang tính tham khảo và không phải là lời khuyên đầu tư. Đây là bản tóm tắt tin tức thị trường và bạn nên tự nghiên cứu trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ kết quả giao dịch nào và không đảm bảo lợi nhuận.

Dự báo chu kỳ thị trường tiền điện tử năm 2025 của Arthur Hayes

TL;DR:

1. **Tài sản rủi ro sẽ tiếp tục nhận được hỗ trợ:** Miễn là số dư RRP tiếp tục giảm, tiền sẽ chảy vào các tài sản rủi ro như trái phiếu kho bạc hoặc tiền điện tử. Các nhà giao dịch ngắn hạn có thể tận dụng xu hướng thị trường này trong Q1.

2. **Theo dõi bước ngoặt vào giữa tháng 3:** Nếu việc sử dụng TGA chậm lại hoặc chính sách của Fed thay đổi, thị trường có thể đạt đỉnh hoặc đi ngang. Bạn nên linh hoạt và thắt chặt các điểm dừng của mình vào cuối Q1.

Khi chúng ta bước vào năm 2025, câu hỏi cốt lõi mà các nhà đầu tư tiền điện tử phải đối mặt là: “Xu hướng Trump” có thể tiếp tục không? Trong một bài viết trước đây về “Trump Truth”, Arthur Hayes đã chỉ ra rằng những kỳ vọng quá mức của thị trường đối với việc chính quyền Trump đưa ra các chính sách thân thiện với tiền điện tử có thể dẫn đến việc điều chỉnh giá trong ngắn hạn. Rủi ro vẫn còn nhưng nó cần được cân nhắc với một yếu tố quan trọng khác: tính thanh khoản của đồng đô la Mỹ. Hiện tại, BTC (và các tài sản rủi ro nói chung) vẫn biến động theo những thay đổi về nguồn cung đô la Mỹ, chủ yếu bị chi phối bởi các “bậc thầy tiền tệ” là Fed và Kho bạc Hoa Kỳ.

Điều kiện thị trường hiện tại

● Đáy BTC vào năm 2022 BTC chạm đáy vào quý 3 năm 2022, trùng với thời điểm RRP của Fed đạt đỉnh. Khi Yellen chuyển Kho bạc dài hạn sang Kho bạc ngắn hạn, hơn 2 nghìn tỷ USD đã chảy ra khỏi RRP. Điều này thực sự đã bơm rất nhiều thanh khoản vào thị trường toàn cầu, thúc đẩy lĩnh vực mã hóa và công nghệ chứng khoán Hoa Kỳ tăng vọt.

● Kỳ vọng thất vọng VS lực đẩy thanh khoản Câu hỏi quan trọng trong quý 1 năm 2025 là: Liệu việc tiếp tục bơm thanh khoản USD có thể bù đắp được sự thất vọng do chính quyền Trump tiến bộ chậm chạp trong cải cách kinh doanh và tiền điện tử hay không. Nếu nguồn cung vốn vẫn dồi dào, thị trường có thể vẫn mạnh mẽ, thúc đẩy các nhà giao dịch bổ sung thêm vị thế của họ. Tại Maelstrom Funds, Arthur Hayes đang theo dõi chặt chẽ sự tương tác giữa kết quả chính sách và dòng thanh khoản.

Dưới đây, Arthur giải thích lý do tại sao tác động của Fed trong Q1 có thể tương đối nhỏ, trong khi các động thái của Kho bạc về trần nợ là mấu chốt. Nếu tình trạng bế tắc chính trị vẫn tiếp diễn, Bộ Tài chính sẽ buộc phải sử dụng TGA của mình tại Fed để bơm thanh khoản vào hệ thống – điều này sẽ tạo môi trường thuận lợi cho giá tiền điện tử. Để biết chi tiết cụ thể về cơ chế RRP/TGA, độc giả có thể tham khảo bài viết “Bố dạy con” trước đó của ông.

Nhược điểm: Fed vẫn là một mối lo ngại

1. QT tiếp tục Fed vẫn đang thu hẹp bảng cân đối kế toán với tốc độ 60 tỷ USD mỗi tháng. Không có thay đổi lớn nào đối với hướng dẫn dự kiến, có nghĩa là Q1 (tháng 1 đến tháng 3) sẽ thắt chặt khoảng 180 tỷ USD.

2. Số dư RRP giảm và RRP gần bằng 0. Để đẩy nhanh quá trình thanh toán bù trừ, Fed đã hạ lãi suất RRP xuống 0,30% vào tháng 12 năm 2024 (cao hơn một chút so với mức điều chỉnh lãi suất cơ bản). Điều này đã đẩy nhanh quá trình chuyển MMF sang Kho bạc có năng suất cao hơn.

○ Hướng dẫn dành cho nhà giao dịch: Xem 237 tỷ USD còn lại trong số dư RRP. Khi nó tiến đến mức 0, số tiền này sẽ chảy vào thị trường, bù đắp cho sự sụt giảm 180 tỷ USD do QT gây ra. Kết quả cuối cùng là Q1 sẽ bơm thêm 57 tỷ USD thanh khoản.

3. Triển vọng dài hạn Nếu lợi suất tăng vọt hoặc TGA cần được bổ sung sau khi cạn kiệt, Fed có thể phải đối mặt với áp lực phải xoay vòng — có thể tạm dừng QT hoặc thậm chí khởi động lại QE. Điều này sẽ không ảnh hưởng lớn đến Q1 nhưng sẽ rất quan trọng trong nửa cuối năm 2025. Arthur dự kiến điều này sẽ xảy ra vào tháng 5-tháng 6, khi số dư TGA sẽ cạn kiệt hoàn toàn.

Yếu tố tích cực: Kho bạc có thể bơm thanh khoản lên tới 612 tỷ USD trong Q1

1. Bế tắc về trần nợ Yellen dự kiến sẽ tung ra “các biện pháp đặc biệt” để cấp vốn cho chính phủ vào giữa tháng 1 (14-23). Với tổng nợ bị giới hạn, Kho bạc phải nhúng tay vào TGA thay vì phát hành nợ mới.

2. TGA: 722 tỷ USD Số tiền này sẽ cạn kiệt nếu Quốc hội không nâng trần nợ. Khi Kho bạc khai thác TGA, thị trường sẽ nhận được cú sốc thanh khoản tích cực. Số dư TGA giảm thường đẩy cổ phiếu và tiền điện tử lên cao hơn. Mô hình này có thể tiếp tục trong suốt Q1, hỗ trợ giá thị trường.

3. Thời điểm nâng trần nợ Nhìn từ góc độ chính trị, sự ủng hộ của chính quyền Trump tại Quốc hội là rất yếu. Trump đã thất bại trong việc thông qua biện pháp trần nợ trong dự luật chi tiêu cuối năm 2024. Đảng Dân chủ sẽ không hợp tác dễ dàng. Do đó, sự bế tắc được dự đoán sẽ tiếp tục kéo dài. TGA có thể sẽ hỗ trợ chi tiêu hàng ngày của chính phủ cho đến tháng 5/tháng 6, khi có thể đạt được thỏa thuận trước nguy cơ vỡ nợ hoặc đóng cửa. Thời điểm quan trọng là tháng Ba. Lúc đó TGA có thể cạn kiệt 70-80%. Sự hoảng loạn có thể xảy ra nếu thị trường cảm nhận được mức đáy của nguồn vốn TGA và vấn đề trần nợ vẫn chưa được giải quyết. Ngược lại, nếu một giải pháp sắp xảy ra, thị trường có thể tăng trưởng nhờ sự lạc quan—cho đến khi xảy ra sự sụt giảm thanh khoản do việc bổ sung TGA.

Điều gì xảy ra sau Q1?

1. Bổ sung TGA sau khi tăng trần nợ: Sau khi nâng trần, Bộ Tài chính sẽ phát hành nợ mới để xây dựng lại TGA. Điều này sẽ khiến thanh khoản bị thu hẹp.

2. Ngày Thuế (15 tháng 4): Việc nộp thuế làm giảm lượng tiền trong lưu thông, một yếu tố khác làm giảm tính thanh khoản.

3. **Mô hình lịch sử:** 2024 BTC đạt đỉnh vào giữa tháng 3 (gần 73.000 USD), sau đó giảm sau khi đi ngang vào tháng 4. Lịch sử có thể lặp lại: Q1 tăng theo sau là Q2 yếu.

Ý nghĩa giao dịch

1. **Tăng vào đầu năm, thoái lui vào mùa xuân:** Nhiều nhà giao dịch dự định nắm bắt thị trường thanh khoản trong Q1 rồi rút lui trước khi TGA được bổ sung và mất thuế.

2. **Chiến lược lợi nhuận:** Nếu nắm giữ cổ phiếu tiền điện tử hoặc beta cao, hãy cân nhắc giảm bớt hoặc phòng ngừa rủi ro vào cuối tháng 3/đầu tháng 4.

3. **Lập kế hoạch cho vòng thanh khoản tiếp theo: **Sau khi vượt qua giai đoạn cạn kiệt thanh khoản vào giữa năm, hãy tập trung vào vòng thanh khoản mới - có thể xuất hiện vào Quý 3 hoặc khi Cục Dự trữ Liên bang/Bộ Tài chính chuyển hướng lại.

Các yếu tố khác ngoài tính thanh khoản của đồng đô la

Tất nhiên, không có chỉ số hay thước đo thanh khoản nào là hoàn toàn đáng tin cậy. Các biến vĩ mô quan trọng khác bao gồm:

● Mở rộng hoặc thu hẹp tín dụng của Trung Quốc: Việc mở rộng tín dụng bằng Nhân dân tệ có thể đẩy các tài sản rủi ro toàn cầu lên cao, trong khi thu hẹp sẽ mang lại áp lực.

● Sự thay đổi chính sách của Ngân hàng Nhật Bản: Việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất bất ngờ có thể khiến đồng yên tăng giá, ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối toàn cầu và có thể làm chậm dòng vốn chảy vào tài sản bằng đô la Mỹ.

● Chiến lược phá giá đột ngột của Trump và Bessent: Nếu chính phủ cố gắng phá giá đáng kể đồng đô la so với vàng hoặc các tiền tệ chính, điều đó có thể ngay lập tức thay đổi bối cảnh tài chính toàn cầu.

● Tốc độ và hiệu quả trong chương trình nghị sự chính sách của Trump: Nếu luật ủng hộ tiền điện tử tiến triển chậm hoặc bị suy yếu, “Trump Ticker” có thể mất đà. Nếu nó vượt quá mong đợi, nó có thể dẫn đến lợi ích lớn hơn.

Bất chấp những điều không chắc chắn này, dữ liệu về những thay đổi về thanh khoản RRP và TGA kể từ cuối năm 2022 đã cho thấy độ tin cậy cao: ngay cả trong môi trường lãi suất tăng, tiền điện tử và cổ phiếu vẫn tăng khi thanh khoản USD mở rộng. Đó là lý do tại sao Maelstrom đặc biệt chú ý đến các cơ chế này khi đánh giá rủi ro.

Chiến lược giao dịch có thể hành động

1. Ngắn hạn: Tăng khẩu vị rủi ro: Nhờ khả năng bơm thanh khoản trị giá 612 tỷ USD trong Quý 1, Arthur Hayes và nhóm Maelstrom nhìn thấy cơ hội. Họ đang bổ sung thêm vị trí của mình trên diện rộng.

2. DeSci: Arthur đã thiết lập các vị trí trong các dự án cấp thấp như $BIO, $VITA, $ATH, $GROW, $PSY, $CRYO và $NEURON, tin rằng DeSci có thể được định giá lại khi câu chuyện nóng lên. Vui lòng tham khảo " Degen DeSci " để biết phân tích chi tiết.

3. Thoát ra đúng thời điểm: Nếu thị trường tiếp tục tăng trong tháng 3, Maelstrom đã sẵn sàng lao dốc và có thể chuyển sang bán khống hoặc chuyển sang stablecoin để đối phó với những biến động dự kiến trong quý 2.

4. Hãy nhanh nhẹn: Câu chuyện thị trường thay đổi nhanh chóng. “Xu hướng Trump” sẽ thực sự lắng xuống vào cuối tháng 12 năm 2024, vì vậy hãy giữ tinh thần cởi mở. Dữ liệu mới có thể nhanh chóng thay đổi kỳ vọng. Điều quan trọng là không bám vào những quan điểm lỗi thời.

Mẹo quản lý rủi ro

Không ai có thể dự đoán chính xác tương lai. Những nhà giao dịch giỏi biết cách điều chỉnh chiến lược của mình cho phù hợp với tình huống mới, biết khi nào nên chốt lời và biết cách cắt lỗ khi chiến lược của họ đi chệch khỏi kỳ vọng.

Tóm tắt

Rủi ro ngắn hạn đến quý 1 năm 2025 là việc triển khai chính sách ủng hộ tiền điện tử của Trump có thể gây thất vọng. Nhưng làn sóng thanh khoản do Fed và Kho bạc thúc đẩy có thể sẽ tiếp tục hỗ trợ thị trường, đây là một tín hiệu tích cực quan trọng. Vào cuối tháng 3, Arthur Hayes và Maelstrom dự kiến sẽ giảm mức độ đầu tư và bắt đầu giảm các vị thế để chuẩn bị cho sự cạn kiệt TGA và làn sóng bế tắc chính trị hoặc thu hẹp thanh khoản tiếp theo.

Đó là bản chất của giao dịch: đôi khi bạn có thể dự đoán chính xác, đôi khi bạn không thể - nhưng thị trường hiếm khi hành xử chính xác vào thời điểm và cách bạn mong đợi. Chiến lược của Arthur Hayes là lợi dụng con sóng khi nó hình thành và thoát ra trước khi con sóng sắp vỡ. Mục tiêu là để đảm bảo rằng có nhiều giao dịch thắng hơn giao dịch thua, đảm bảo rằng quỹ có thể tiếp tục hoạt động trong phiên thị trường tiếp theo.