Tâm lý giao dịch theo chu kỳ tiền điện tử từ các nhà giao dịch hàng đầu
Nguồn video: " Làm chủ tâm lý của chu kỳ tiền điện tử | David Kalk & Jeff Park "
Khách mời: David Kalk, Jeff Park
Chủ nhà: Yano, Santi
Bản tổng hợp gốc: Peyton, 7 UPDAO Nhà phân tích
David Kalk của Reflexive Capital và Jeff Park của Bitwise thảo luận về vai trò chính của tâm lý học trong giao dịch tiền điện tử. Họ tin rằng trong thị trường tiền điện tử có tính phản xạ và biến động cao, việc làm chủ cảm xúc và thành kiến của một người là chìa khóa để vượt trội hơn những người khác. Họ phá vỡ những hạn chế của các phương pháp đầu tư mạo hiểm truyền thống, tiềm năng của chiến lược thanh khoản và lý do tại sao sự dẻo dai về mặt tinh thần có thể là lợi thế có giá trị nhất trong không gian tiền điện tử ngày nay. Họ chia sẻ quan điểm về quản lý tâm lý giao dịch, thích ứng với chế độ thị trường và tương lai của hoạt động đầu tư tiền điện tử của tổ chức.
Kênh Empire, do Jason Yanowitz và Santiago Santos chủ trì, chuyên chia sẻ những câu chuyện về tiền điện tử trong đời thực mà bạn sẽ không thể nghe thấy ở bất kỳ nơi nào khác. Nếu bạn đang tìm kiếm nội dung hay nhất trong không gian tiền điện tử thì Empire Channel là nơi dành cho bạn. Chúng tôi cập nhật các tập mới vào thứ Hai và thứ Sáu hàng tuần, mang đến cho bạn thông tin chuyên sâu về các nhà sáng lập, nhà đầu tư và nhà xây dựng ngành hàng đầu. Kênh này được tạo bởi nhóm Blockworks và cung cấp nội dung về tiền điện tử chất lượng cao.
Giới thiệu về David & Jeff
David Kalk là người sáng lập và giám đốc đầu tư của Reflexive Capital. Ông có nền tảng kiến thức sâu rộng về giao dịch vĩ mô, bắt đầu sự nghiệp tại Goldman Sachs vào năm 2008, tập trung vào các công cụ phái sinh lãi suất. Sau đó, anh gia nhập văn phòng gia đình Peter Thiel với tư cách là giám đốc đầu tư của một quỹ vĩ mô, nơi anh trau dồi kỹ năng giao dịch và quản lý rủi ro của mình. Vào năm 2020, ông đã giúp thành lập CommonHealth Asset Management và bắt đầu tập trung vào tiền điện tử như một tài sản vĩ mô. Vào tháng 7 năm 2023, được thúc đẩy bởi niềm đam mê với thị trường tiền điện tử, David đã thành lập Reflexive Capital, chuyên phát triển các sản phẩm tiền điện tử cấp tổ chức.
Jeff Park là Giám đốc Chiến lược Alpha và Giám đốc Danh mục đầu tư tại Bitwise. Ông có nhiều kinh nghiệm về chiến lược đầu tư và quản lý danh mục đầu tư. Là một chuyên gia về quản lý đầu tư và tạo alpha, Jeff đã đóng một vai trò quan trọng trong việc định hình chiến lược và phương pháp đầu tư của Bitwise.
Tiền điện tử là thị trường kém hiệu quả có tính thanh khoản cao nhất
Yano: Câu hỏi ban đầu
Yano yêu cầu David Kalk tóm tắt lập luận của mình về tiền điện tử.
David Kalk: Một góc nhìn về thị trường tiền điện tử
David Kalk tin rằng tiền điện tử là "thị trường kém hiệu quả nhất về mặt thanh khoản". Mặc dù thị trường có tính thanh khoản cao nhưng lại cực kỳ kém hiệu quả do thiếu kinh nghiệm giao dịch chuyên nghiệp và sự hiện diện của các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) và các nhà đầu tư bán lẻ. Ông tin rằng các nhà giao dịch chuyên nghiệp và nhà quản lý rủi ro có thể đạt được những lợi thế đáng kể bằng cách linh hoạt điều chỉnh và thích ứng với các môi trường thị trường khác nhau.
Santi: Câu hỏi về quỹ đầu tư mạo hiểm
Santi hỏi tại sao nhiều quỹ thanh khoản có xu hướng bị sụt giảm lợi nhuận, dù là do người quản lý không đủ năng lực hay do họ bị phân tâm.
David Kalk: Sự khác biệt về kỹ năng
David trả lời rằng giao dịch và đầu tư mạo hiểm đòi hỏi những kỹ năng rất khác nhau. Các nhà giao dịch phải linh hoạt và phản ứng với những thay đổi về giá, trong khi các nhà đầu tư mạo hiểm tập trung vào luận điểm đầu tư dài hạn. Ông nói thêm rằng trong không gian tiền điện tử, mọi người thường trở nên quá gắn bó với các khoản đầu tư của mình, điều này có thể làm giảm khả năng đưa ra quyết định hợp lý.
Yano: Hỏi Jeff Park
Yano sau đó đã hỏi Jeff Park về vai trò của anh ấy tại Bitwise và cách tạo ra doanh thu cho công ty.
Jeff Park: Vai trò tại Bitwise
Jeff giải thích rằng Bitwise chuyên về quản lý tài sản tiền điện tử, thực hiện cách tiếp cận đa chiến lược và hình thành mối quan hệ đối tác với các cơ hội hoàn trả tiền điện tử độc đáo. Ông nhấn mạnh tính biến động vốn có của Bitcoin và coi nó như một cơ hội hơn là một nhược điểm, đặc biệt là trong các chiến lược giao dịch tích cực và thanh khoản.
Yano: Câu hỏi tiếp theo cho podcast tuần trước
Yano yêu cầu David chia sẻ suy nghĩ của mình về những điểm chính trong podcast tuần trước.
David Kalk: Những suy ngẫm về Podcasting
David cho biết anh tôn trọng vị khách trước đó và đồng ý với một số điểm, chẳng hạn như tầm quan trọng của việc tìm kiếm lợi thế trên thị trường. Tuy nhiên, ông khác ở hai điểm: việc ngăn chặn sự biến động làm tăng rủi ro và tâm lý thị trường quá khó hiểu để có thể dựa vào. Ông tin rằng cấu trúc thị trường hiện tại rất khác so với trước đây nên việc điều chỉnh chiến lược là rất quan trọng.
Santi: Nhận xét về hành vi thị trường
Santi đã chia sẻ ví dụ về một nhà quản lý quỹ nắm giữ tiền mặt trong thời kỳ thị trường đang lên và sau đó thu lợi nhuận trong thời kỳ thị trường giá xuống tiếp theo. Ông đồng ý với David và nhấn mạnh những thách thức trong việc quản lý kỳ vọng của nhà đầu tư trong những thị trường đầy biến động.
Jeff Park: Những thách thức với LP
Jeff đã thảo luận về những kỳ vọng đặc biệt của LP quỹ tiền điện tử (đối tác hạn chế), những người thường tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn không phù hợp với chiến lược đầu tư mạo hiểm dài hạn. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc quản lý những kỳ vọng này trong các thị trường đầy biến động như tiền điện tử.
David Kalk: Khả năng thích ứng trong thị trường tiền điện tử
David kết luận bằng cách nhấn mạnh rằng khi thị trường phát triển, cần phải thích nghi và phát triển, biết khi nào nên thay đổi chiến lược và khi nào nên giữ tiền mặt để đạt được thành công lâu dài.
Santi: sự công nhận
Santi đồng ý với David, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính linh hoạt và sẵn sàng điều chỉnh chiến lược khi cấu trúc thị trường thay đổi.
Ưu tiên LP
David Kalk: Thiết kế chiến lược và ưu tiên LP
David Kalk thảo luận về hồ sơ lợi nhuận sai lệch trong đầu tư tiền điện tử, nhấn mạnh rằng nhiều nhà phân bổ quỹ không chỉ tập trung vào lợi nhuận tuyệt đối mà còn tìm cách đạt được lợi nhuận trong một hồ sơ biến động cụ thể. Ông lưu ý rằng mặc dù có sự quan tâm đến các chiến lược quản lý biến động một cách hiệu quả, chẳng hạn như phân bổ 80% cho tiền mặt và 20% cho chiến lược tiền điện tử, ngành vẫn chưa tạo ra hồ sơ lợi nhuận thu hút các nhà phân bổ này. David tin rằng để những chiến lược này thu hút được vốn mới, chúng cần được kết cấu một cách chính xác.
Santi: Câu hỏi về sức hấp dẫn chiến lược
Santi đã hỏi cả hai diễn giả rằng các chiến lược như vậy sẽ hấp dẫn như thế nào đối với các đối tác hữu hạn (LP), đặc biệt khi hầu hết các LP được sử dụng để phân loại các khoản đầu tư vào các loại quỹ phòng hộ hoặc đầu tư mạo hiểm. Ông chỉ ra rằng khái niệm "đầu tư mạo hiểm lỏng" thường khiến LP nhầm lẫn, khiến họ từ bỏ cơ hội đầu tư.
David Kalk: Cần cấu trúc phù hợp
David đồng ý rằng khái niệm "vốn mạo hiểm lỏng" không đáp ứng hiệu quả nhu cầu của LP. Ông tin rằng chiến lược này phải là một chiến lược quỹ phòng hộ thực sự mà không có sự sụt giảm đáng kể để được phân loại là quỹ phòng hộ. Bất chấp các đặc điểm rủi ro-lợi nhuận hấp dẫn của tiền điện tử, các khoản đầu tư trước đây thường được thực hiện một cách liều lĩnh, quản lý đòn bẩy kém dẫn đến sụp đổ. David đặt câu hỏi liệu điều này là do sự khó khăn của bản thân chiến lược hay do sai người đang thực hiện nó.
David Kalk: Vai trò của sức mạnh tâm lý và quản lý rủi ro
David nhấn mạnh rằng khía cạnh tâm lý và quản lý rủi ro là rất quan trọng trong giao dịch, đặc biệt là trong không gian tiền điện tử. Ông lưu ý rằng mặc dù nhiều người đến từ tài chính truyền thống (TradiFi) tin rằng họ có thể áp dụng các nguyên tắc tương tự cho tiền điện tử, nhưng điều này không phải lúc nào cũng hiệu quả. Ông gợi ý rằng không nên xem nhóm các nhà quản lý năm 2018 như một chỉ báo về kinh nghiệm thực sự và tài năng có thể đạt được trong không gian tiền điện tử, gợi ý về sự cần thiết phải có nỗ lực nghiêm túc và có năng lực hơn trong ngành.
Thanh khoản so với thị trường tư nhân
Jeff Park: Tầm quan trọng của cơ cấu phương tiện đầu tư
Jeff Park nhấn mạnh vai trò quan trọng của cấu trúc phương tiện đầu tư khi so sánh cách tiếp cận lấy beta làm trung tâm với cách tiếp cận lấy alpha làm trung tâm thanh khoản. Ông lưu ý rằng trong cơ cấu mở, phí và thanh toán hàng năm có thể trở thành gánh nặng đáng kể, đặc biệt nếu quỹ gặp phải biến động đáng kể. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm giải pháp quản lý rủi ro có thể thích các quỹ dạng đóng, đặc biệt là các quỹ đầu tư mạo hiểm, nơi các ưu đãi được điều chỉnh tốt hơn thông qua các thác nước phân bổ, cho phép họ có sự kiên nhẫn cao hơn. Tuy nhiên, trong một cấu trúc mở, những biến động lớn về hiệu quả hoạt động có thể khiến các nhà đầu tư gặp khó khăn hơn so với đối tác chung (GP). Jeff nhấn mạnh rằng những vấn đề cơ cấu này rất quan trọng và tại sao một số nhà đầu tư lại cảnh giác với một số phương tiện đầu tư nhất định.
Jeff Park: Tiềm năng biến đổi của tiền điện tử
Jeff thừa nhận rằng, như David đã đề cập, có tiềm năng thay đổi trong không gian đầu tư tiền điện tử. Ông lưu ý rằng tâm lý giao dịch và đổi mới tài chính mới, chẳng hạn như việc ra mắt Bitcoin ETF và khả năng lựa chọn các quỹ ETF này, đánh dấu sự hội tụ của các công cụ tài chính truyền thống với tiền điện tử. Điều này có thể dẫn đến nhiều giải pháp giao dịch được quản lý rủi ro hơn. Tuy nhiên, Jeff nhấn mạnh rằng việc có cơ cấu phương tiện đầu tư phù hợp phù hợp với lợi ích của các đối tác hữu hạn (LP) là rất quan trọng, điều này chưa được giải quyết thỏa đáng trong quá khứ nhưng mang lại hy vọng cho tương lai.
David Kalk: Giao dịch là một kỹ năng chuyên nghiệp
David Kalk thách thức giả định rằng các nhà quản lý danh mục đầu tư truyền thống (như người đã giao dịch dầu tại Millennium trong 20 năm) chắc chắn sẽ thất bại khi giao dịch tiền điện tử. Anh ấy tin rằng giao dịch là một kỹ năng chuyên nghiệp và có thể có một số người có khả năng giao dịch xuất sắc trong không gian tiền điện tử, giống như trong lĩnh vực đầu tư mạo hiểm. . Tuy nhiên, David lưu ý rằng anh không thường xuyên gặp những người có kỷ luật và tự nhận thức để hiểu và khai thác những thành kiến nhận thức của chính họ trong chiến lược giao dịch. Ông đặt câu hỏi liệu những cá nhân như vậy có tồn tại trong không gian tiền điện tử hay không.
Giá trị của lợi thế tâm lý
Santi: Tầm quan trọng của việc xác định thành kiến và quản lý cảm xúc
Santi đáp lại bằng cách chia sẻ kinh nghiệm thảo luận thường xuyên với David, thường bắt đầu bằng những câu hỏi như "Tôi không thấy gì? Những thành kiến hiện tại của tôi là gì?" Ông gợi ý rằng việc tập trung vào việc xác định các điểm mù và quản lý cảm xúc là những khía cạnh quan trọng nhất của giao dịch thành công, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tự nhận thức và kiểm soát cảm xúc trong quá trình giao dịch.
David Kalk: Tầm quan trọng của khía cạnh tâm lý đối với tiền điện tử
David Kalk khẳng định lợi thế tâm lý có lẽ là lợi thế quan trọng nhất trên thị trường tiền điện tử. Ông chỉ ra rằng ở các thị trường truyền thống, những người sống sót thường phát huy được lợi thế này qua nhiều năm kinh nghiệm. Có rất nhiều cơ hội trong không gian tiền điện tử dành cho những người có tinh thần vững vàng, đặc biệt là khi nhiều người đã chuyển từ việc chủ động quản lý danh mục đầu tư của mình sang chiến lược mua và giữ. Tuy nhiên, David chỉ trích cách tiếp cận này, lưu ý rằng nhiều tài sản trong các chu kỳ trước đã không giữ được giá trị. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc thích nghi và tích cực quản lý các vị thế trong một môi trường đầy biến động như vậy, thay vì mắc kẹt trong tâm lý mua và giữ.
Santi: Những thách thức của việc nắm giữ tài sản lớn và quản lý biến động
Santi nhấn mạnh rằng hầu hết các nhà quản lý đều không muốn chỉ nắm giữ những tài sản quan trọng, đặc biệt là với sự gia tăng của các quỹ ETF. Ông thừa nhận rằng khách hàng phải trả phí quản lý để thu được lợi nhuận vượt trội, đôi khi liên quan đến việc nắm giữ tiền mặt hoặc các tài sản lớn như Bitcoin hoặc Ethereum. Ông tin rằng chìa khóa để quản lý một loại tài sản hỗn loạn như tiền điện tử là hướng dẫn khách hàng vượt qua sự biến động, vốn là giá trị thực mà các nhà quản lý cung cấp.
David Kalk: Cân bằng cổ phần lớn bằng chiến lược chủ động
David so sánh tình thế tiến thoái lưỡng nan này với thị trường chứng khoán, nơi các nhà quản lý thường sở hữu những cổ phiếu lớn như Apple hay Amazon. Ông lưu ý rằng thách thức là cân bằng các quan điểm này với các chiến lược khác để biện minh cho mức phí mà các nhà quản lý tính.
Santi: Tập trung vào kết quả hơn là biện minh trí tuệ
Santi nhấn mạnh rằng cần tập trung vào việc mang lại kết quả chứ không chỉ nắm giữ tài sản và xây dựng những lập luận trí tuệ quá phức tạp. Ông nhấn mạnh rằng mục tiêu là vượt xa hiệu suất chứ không chỉ để tỏ ra thông minh trong giao tiếp với khách hàng.
David Kalk: Những hạn chế của nhà đầu tư cản trở tính linh hoạt
David thảo luận về tình thế tiến thoái lưỡng nan mà các nhà quản lý phải đối mặt do những ràng buộc và sự can thiệp của nhà đầu tư, điều này cản trở đáng kể khả năng thực hiện chiến lược một cách hiệu quả của họ. Ông tin rằng sự thiếu linh hoạt này là một vấn đề lớn trong quản lý quỹ.
Santi: Niềm tin và sự tự do cho người quản lý
Santi tin rằng các nhà đầu tư cần tin tưởng vào sự sáng suốt của các nhà quản lý và cho phép họ thực hiện các chiến lược mà không bị hạn chế quá mức. Ông tin rằng đầu tư là tin vào khả năng của các nhà quản lý và cho họ không gian để thực hiện công việc của mình.
David Kalk: Vai trò quan trọng của tính linh hoạt và khả năng thích ứng
David nhấn mạnh rằng tính linh hoạt là rất quan trọng, đặc biệt là trong thị trường tiền điện tử năng động. Ông tin rằng khả năng thích ứng và tránh bị ràng buộc bởi những ràng buộc cứng nhắc là chìa khóa thành công.
Santi: Cân bằng rủi ro giảm giá và nắm bắt tiềm năng tăng giá
Santi đồng ý và lưu ý rằng điều quan trọng là quản lý rủi ro sụt giảm và bảo vệ vốn trong khi vẫn nắm bắt được hầu hết tiềm năng tăng giá, ngay cả khi điều đó có nghĩa là không đạt đến đỉnh tuyệt đối.
David Kalk: Khái niệm về tính phản xạ thị trường trong tiền điện tử
David đã giới thiệu khái niệm về tính phản xạ của thị trường, điều này đặc biệt quan trọng trong tiền điện tử. Ông giải thích rằng thị trường bị ảnh hưởng bởi các vòng phản hồi trong đó sự thay đổi giá ảnh hưởng đến các nguyên tắc cơ bản, từ đó ảnh hưởng đến giá cả. Hiện tượng này đặc biệt rõ ràng trong tiền điện tử, nơi việc thiếu các số liệu định giá rõ ràng cho phép giá dao động tự do, đôi khi phi logic. Ông khẳng định rằng việc hiểu được các vòng phản hồi này là rất quan trọng để điều hướng thị trường.
Santi: Tầm quan trọng của quản lý rủi ro trong thị trường đầy biến động
Santi nhắc lại rằng quản lý rủi ro là rất quan trọng, đặc biệt là trong thị trường như tiền điện tử, nơi các yếu tố tâm lý có thể dẫn đến biến động giá cực độ.
David Kalk: Thích ứng với tính phản xạ của thị trường
David thảo luận về tầm quan trọng của việc hiểu và thích ứng với các mô hình phản ánh thị trường. Ông lưu ý rằng thành công không nằm ở việc dự đoán chính xác đỉnh và đáy mà nằm ở việc hiểu được tình trạng hiện tại của thị trường và điều chỉnh cho phù hợp.
Santi: Lời khuyên để biết khi nào nên bỏ thuốc
Santi thừa nhận rằng thật dễ dàng để mua tiền điện tử lâu dài, nhưng mẹo thực sự nằm ở việc quản lý rủi ro và biết khi nào nên thoát, ngay cả khi điều đó đồng nghĩa với việc bỏ lỡ một số lợi nhuận.
David Kalk: Thành công lâu dài nhờ tính linh hoạt và khả năng thích ứng
David kết luận bằng cách nhấn mạnh rằng tính linh hoạt và khả năng thích ứng là chìa khóa dẫn đến thành công lâu dài trong thị trường tiền điện tử. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rõ động lực tâm lý của thị trường để đưa ra quyết định sáng suốt.
Jeff Park: Tác động của ETF đối với thị trường tiền điện tử
Jeff Park chỉ ra rằng việc ra mắt các ETF, đặc biệt là Bitcoin ETF, là một yếu tố thay đổi cuộc chơi. Mặc dù Bitcoin là bộ mặt của ngành công nghiệp tiền điện tử nhưng nó không đại diện cho toàn bộ loại tài sản. Ông tin rằng Ethereum có thể thu hút nhiều sự quan tâm của nhà đầu tư tổ chức hơn khi đặt cược vào công nghệ tương lai. Jeff tin rằng ETF có thể đóng vai trò là cầu nối để áp dụng rộng rãi hơn, nhưng tác động thực sự sẽ được cảm nhận khi tiền bắt đầu chảy vào hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn.
Điều hướng môi trường thị trường
Santi: Thảo luận về môi trường thị trường hiện tại
Santi mở đầu bằng cách hỏi về hiệu suất trong ba đến sáu tháng qua từ góc độ đầu tư, thừa nhận những thách thức của môi trường hiện tại. Anh ấy tự hỏi liệu có bất kỳ thay đổi nào về mô hình tinh thần đã giúp hoặc sẽ hỗ trợ đạt được sự siêu việt trong chu kỳ hiện tại hay không.
Jeff Park: Giá trị của chiến lược nhiều người quản lý
Jeff Park đã trả lời bằng cách đề cập đến quan điểm của mình trong một podcast với Tar rằng việc mong đợi một người quản lý duy nhất xuất sắc trong mọi thứ - bao gồm phân tích cơ bản, dữ liệu giao dịch, chiến lược trung lập thị trường, v.v. là không thực tế. Thay vào đó, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc lựa chọn những nhà quản lý giỏi nhất trong các lĩnh vực cụ thể, phù hợp với cách tiếp cận đa quản lý của họ. Cách tiếp cận này đã được chứng minh là có giá trị trong sáu tháng qua.
Jeff minh họa điểm này bằng cách xem xét những lợi ích khác nhau của cách tiếp cận đa chiến lược. Ví dụ: Bitcoin ETF cho phép giao dịch vĩ mô tùy ý, trong khi các chiến lược xu hướng tự động cũng hoạt động tốt. Vào tháng 3, các chiến lược giao dịch tần suất cao đã mang lại lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tốt nhất trong bối cảnh “cơn sốt meme token”. Đến tháng 4, trọng tâm chuyển sang các dự án tài chính phi tập trung (DeFi) như Pendle và ETH. Như David Kalk đã đề cập trước đây, các mã thông báo hoạt động tốt trong chu kỳ này có thể khác so với các chu kỳ trước, điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tích cực tích hợp các nguyên thủy mới.
Mô hình này tiếp tục phát triển vào tháng 5 và tháng 6, với các cơ hội xuất hiện trong các giao thức Lớp 1 và chiến lược canh tác năng suất. Jeff đã đề cập rằng tại Bitwise, mục tiêu của họ là cung cấp cho các nhà đầu tư một bộ chiến lược hoàn chỉnh, bao gồm giao dịch vĩ mô phản xạ, được bổ sung bởi nhiều vectơ lợi nhuận trực giao trong chiến lược thanh khoản.
David Kalk: Các quy trình mang tính hệ thống và thách thức trong việc thích ứng với chu kỳ thị trường
David Kalk nói thêm rằng mỗi chu kỳ thị trường đều mang đến những thách thức riêng. Ông chỉ ra rằng một khó khăn trong việc hệ thống hóa bất kỳ quy trình đầu tư nào là số lượng mẫu có hạn. Ví dụ: stablecoin không tồn tại hai chu kỳ trước, do đó rất khó để phát triển chỉ báo stablecoin. Điều quan trọng là phải hiểu dòng chảy thị trường, vốn khác biệt đáng kể giữa Q1 và Q2 và bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như Bitcoin ETF và các chỉ số stablecoin. Ngoài ra, thị trường còn trải qua đợt bán tháo kỹ thuật vào cuối quý 2.
David nhận thấy rằng thị trường dường như đang trong giai đoạn chuyển tiếp. Ông khuyên các nhà giao dịch nên điều chỉnh chiến lược định vị và chấp nhận rủi ro của mình, lưu ý rằng đối với những người muốn giữ lại rủi ro, việc hoàn toàn đầy đủ trong suốt chu kỳ là không khôn ngoan. Thay vào đó, ông khuyến nghị tăng dần vị thế để chuẩn bị cho những động thái quan trọng của thị trường, chẳng hạn như "thời điểm Super Bowl" rất được mong đợi.
David cũng nhớ lại rằng mặc dù nghiên cứu cho thấy nhiều đồng tiền sẽ không tồn tại trong chu kỳ tiếp theo, nhưng một số đồng tiền đã cho thấy khả năng phục hồi đáng ngạc nhiên trong vài chu kỳ đầu tiên của Q4 và Q1. Một số token đã trải qua những đợt tăng giá đáng kể, nhấn mạnh xu hướng các nhà đầu tư quay trở lại với các tài sản quen thuộc để thu lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng những phát triển mới sẽ không nhất thiết thúc đẩy các đồng tiền cũ hơn, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tập trung vào các tài sản có độ lồi vốn có.
Santi: Tác động của nguồn cung lưu thông đối với các token cũ
Santi tiếp nối quan điểm của David bằng cách chỉ ra rằng điểm khác biệt chính giữa các token cũ là nguồn cung lưu hành của chúng. Những token có nguồn cung lưu hành lớn, đặc biệt là những token đang được mở khóa, có thể hoạt động kém hơn đáng kể. Tuy nhiên, một số đồng tiền cũ đã mở khóa phần lớn nguồn cung của chúng có thể cho thấy sự tăng trưởng đáng kể vì chúng phù hợp hơn với các nguyên tắc cơ bản.
David Kalk: Tác động hiệu suất của việc mở khóa mã thông báo
David đồng ý, lưu ý rằng việc mở khóa mã thông báo đã được chứng minh là một trong những hoạt động kém nhất. Nếu ai đó giao dịch một cách có hệ thống dựa trên yếu tố này thì đó sẽ là một chiến lược rõ ràng. Ông nói thêm rằng việc tập trung vào tài sản cũ so với tài sản mới nên tập trung vào tiềm năng thu hút vốn và lãi mới của chúng. Mặc dù các tài sản cũ có thể gặp khó khăn trong việc truyền cảm hứng đầu tư mới do bong bóng hoặc lừa đảo trong quá khứ, nhưng các token mới có thể mang đến những cơ hội mới.
Santi: Cơ hội về mã thông báo trò chơi và các danh mục thích hợp khác
Santi lưu ý rằng trong các danh mục như token trò chơi, chẳng hạn như Axie Infinity, đã phục hồi đáng kể từ mức thấp nhất. Trong khi một số nhà đầu tư có thể né tránh những tài sản mà trước đây họ đã thua lỗ thì những người khác có thể coi những tài sản được giảm giá mạnh là cơ hội mua.
David Kalk: Đánh giá tâm lý của người mua và những câu chuyện mới
David nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu ai đang mua những tài sản này - cho dù đó là người nắm giữ trước đó hay nhà đầu tư mới bị thu hút bởi mức giá thấp. Ông gợi ý rằng nhiều nhà đầu tư có thể thích những câu chuyện mới và các dự án sáng tạo hơn là những tài sản gắn liền với những thất vọng trong quá khứ. Sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư này sẽ là chìa khóa trong việc xác định tài sản nào sẽ có lực kéo trong tương lai.
Jeff Park: Mô hình nhân tố hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường
Jeff Park chia sẻ một số hiểu biết sâu sắc gần đây từ công trình của ông về các mô hình nhân tố để nghiên cứu động lực thị trường. Nghiên cứu sử dụng mô hình Fama-Pháp để đánh giá các yếu tố như động lượng, giá trị và tăng trưởng. Hóa ra tăng trưởng là một yếu tố nhất quán, nhưng hầu hết lợi nhuận đều đến từ các vị thế bán hơn là vị thế mua. Jeff kết luận rằng mặc dù các đồng tiền cũ hơn có thể có tiềm năng nhưng hầu hết lợi nhuận trong những năm gần đây đều đến từ việc đặt cược vào những tài sản đã giảm giá.
Quản lý tâm lý thị trường
Santi: Thách thức trong việc định lượng sự tăng trưởng của tiền điện tử
Santi đã mở đầu cuộc thảo luận bằng cách đề cập rằng có những thách thức với các phương pháp định lượng sự tăng trưởng trong không gian tiền điện tử, vì sự biến động và động lực của thị trường làm phức tạp thêm nhiệm vụ.
Jeff Park: Các thước đo chính để đánh giá tăng trưởng
Jeff Park trả lời rằng một nghiên cứu gần đây đã sử dụng hai chỉ số chính để định lượng mức tăng trưởng: tổng giá trị bị khóa (TVL) so với vốn hóa thị trường, dưới dạng chỉ số rộng, và mức tăng mức độ tương tác của người dùng hàng tuần. Bằng cách phân tích các biến này, nghiên cứu nhằm mục đích xếp hạng tài sản và dự đoán biến động tiềm năng của chúng. Jeff lưu ý rằng những tài sản hoạt động kém theo các chỉ số này có thể giảm đáng kể, trong khi những tài sản hoạt động tốt có thể mang lại cơ hội đầu tư.
David Kalk: Vai trò của phản xạ và động lượng
David Kalk đã thảo luận thêm về tính phản xạ trên thị trường, nói rằng các chỉ báo động lượng và cơ bản như việc tạo ra các ví mới có thể là các chỉ báo hiệu quả. Ông lưu ý rằng các yếu tố động lượng và tăng trưởng hoạt động tốt nhất khi chúng phát huy tác dụng cùng lúc vì sự kết hợp có thể dẫn đến lợi nhuận cao trong nhiều điều kiện thị trường khác nhau. Dù áp dụng cho các vị thế mua hay bán, cách tiếp cận hai yếu tố này đã được chứng minh là thành công trong thực tế.
Santi: Chỉ số hàng đầu cho Meme Coin
Đề cập đến memecoin, Santi lưu ý rằng đối với những tài sản này, số liệu quan trọng nhất là số lượng ví và tốc độ tăng trưởng của chúng – dù là hàng ngày, hàng giờ hay hàng tuần. Ông tin rằng đây là chỉ số hàng đầu để xác định các cơ hội tiềm năng trên thị trường memecoin.
David Kalk: Cơ chế thị trường thích ứng với sự thay đổi
David nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xác định những thay đổi trong cơ chế thị trường, gợi ý rằng nếu bạn có một khuôn khổ phù hợp với thị trường và nhận thấy rằng một số chiến lược nhất định không còn hiệu quả nữa thì bạn cần điều chỉnh cách tiếp cận của mình. Việc theo dõi xem các yếu tố tăng trưởng và động lượng có tiếp tục hỗ trợ lẫn nhau hay chúng bắt đầu phân kỳ, có thể giúp bạn xác định liệu bạn có đang tham gia vào cơ chế thị trường mới hay không.
Santi: Thử thách tâm lý của việc dựa vào phản xạ
Santi chia sẻ tình thế khó xử của cá nhân mình khi dựa vào tính phản xạ, thừa nhận rằng anh cảm thấy thách thức là anh không tin rằng mình có lợi thế trên thị trường nói chung. Nền tảng của ông về tài chính truyền thống, nơi có sự cạnh tranh khốc liệt, khiến ông đặt câu hỏi về tính hợp lệ trong quan điểm của mình, mặc dù ông đã có 12 năm kinh nghiệm. Ông chỉ ra rằng nhiều người nghĩ rằng họ có lợi thế nhưng cuối cùng lại hoạt động kém hiệu quả hoặc thất bại, và ngay cả những nhà đầu tư thành công như Stan Druckenmiller cũng thừa nhận tính khó đoán của thị trường. Nhận thức này khiến anh phải điều chỉnh lại quan điểm của mình và nhận ra rằng nhiều người tham gia thị trường chưa tham gia sâu vào thị trường, điều này tạo cơ hội cho những người tham gia nghiêm túc.
David Kalk: Hiểu và tận dụng giao dịch
David trả lời, thảo luận về khái niệm lợi thế giao dịch, lưu ý rằng trong giao dịch vĩ mô, nhiều chuyên gia sử dụng các chiến lược tương tự có vẻ như có lợi thế. Tuy nhiên, khi tham gia vào một lĩnh vực mới như tiền điện tử, các nhà giao dịch có thể thấy rằng lợi thế của họ là duy nhất vì những người khác có thể không sử dụng nó một cách hiệu quả. Việc áp dụng một lợi thế cụ thể trong điều kiện không có cạnh tranh có thể mang lại lợi thế, tạo cơ hội cho những người nhận ra và khai thác nó.
Santi: Vai trò của cảm xúc trong việc quản lý các vị thế
Santi chuyển cuộc trò chuyện sang những thách thức cảm xúc trong giao dịch, đặc biệt là trong siêu chu kỳ memecoin. Ông giải thích khó khăn trong việc quản lý các vị thế khi tốc độ tăng trưởng của ví đột ngột bắt đầu giảm. Anh ấy muốn biết cách quản lý một vị thế trong tình huống như vậy, đặc biệt là khi nắm giữ một đồng meme tăng giá dài hạn, khi các chỉ số ngay lập tức thay đổi. Tác động cảm xúc khi thấy người khác thu được lợi nhuận trong khi bạn phải đối mặt với các chỉ số thay đổi nhanh chóng có thể khó giải quyết.
David Kalk: Quản lý sự phức tạp của cảm xúc trong giao dịch
David thừa nhận sự phức tạp của việc quản lý cảm xúc trong giao dịch, lưu ý rằng các huấn luyện viên giao dịch thường đảm nhận vai trò của một nhà trị liệu. Ông nhấn mạnh rằng không có câu trả lời chung cho tất cả mà phải hiểu những cảm xúc nào có thể dẫn đến những sai lầm đắt giá và xây dựng kế hoạch đối phó với chúng. Điều này có thể liên quan đến việc giảm vị thế, duy trì vị thế hoặc đưa ra quyết định hợp lý dựa trên việc thay đổi thông tin. David giải thích, mục tiêu là xác định các kiểu cảm xúc của một cá nhân và điều chỉnh các chiến lược cho phù hợp. Trong một thị trường đầy biến động như tiền điện tử, động lượng đóng một vai trò quan trọng, vì vậy điều này đòi hỏi một cách tiếp cận linh hoạt hơn các chiến lược đảo chiều trung bình truyền thống.
Santi: Tầm quan trọng của trải nghiệm cá nhân và tính linh hoạt
Santi chia sẻ kinh nghiệm cá nhân trong chu kỳ hiện tại, điều chỉnh cách tiếp cận bằng cách tăng dần khoản đầu tư vào Solana, mặc dù chưa bắt được đáy. Anh ấy giải thích thách thức của việc đối mặt với những lời chỉ trích từ những người tham gia thị trường vì đã bỏ lỡ những giao dịch tốt nhất, nhưng nhìn lại thì anh ấy đã học được cách chấp nhận rằng việc không bắt được đáy là có thể chấp nhận được. Ông nhận thấy rằng việc tăng dần quy mô đầu tư có thể là một chiến lược hiệu quả. Santi nhớ lại mùa hè DeFi và ngay cả khi tham gia thị trường sớm, thị trường vẫn cung cấp đủ thời gian để bắt kịp xu hướng. Vượt qua tình trạng tê liệt cảm xúc và dần dần điều chỉnh chiến lược của mình là bài học quan trọng mà anh đã học được.
David Kalk: Giá trị của sự linh hoạt về tinh thần
David không thể đồng ý hơn nữa, nhấn mạnh tầm quan trọng của sự linh hoạt về mặt tinh thần trong giao dịch tiền điện tử. Ông tin rằng trong loại tài sản này, việc đầu tư vào giai đoạn đầu của một xu hướng thường có lợi hơn là cố gắng bắt đáy. Ông kết luận rằng khả năng thu được lợi nhuận đáng kể sẽ cao hơn khi tham gia sớm xu hướng, thay vì tập trung vào việc bắt đáy chính xác. David nhắc lại rằng trong một thị trường năng động như tiền điện tử, khả năng thích ứng và sẵn sàng điều chỉnh chiến lược dựa trên thông tin mới là rất quan trọng để thành công lâu dài.
Tiền điện tử có đáng để đầu tư không?
Santi: Thách thức về thời gian và tính thanh khoản trong thị trường tiền điện tử
Santi bắt đầu bằng việc thảo luận về những khó khăn trong việc quản lý vị thế trong các thị trường đầy biến động, đặc biệt là khi giao dịch với các đồng meme. Ông giải thích tại sao hiệu ứng neo đậu gây khó khăn cho việc điều chỉnh ngay cả khi một đồng tiền giảm giá đáng kể, ngay cả khi nó vẫn có vẻ ở vị thế tốt. Ông nhìn lại tháng 11 năm 2021, khi lãi suất bắt đầu tăng và thị trường bắt đầu trượt dốc, và Santi nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu rằng thời điểm hoàn hảo là gần như không thể. Thay vào đó, ông ủng hộ việc nắm giữ các vị thế có điểm vào và ra quan trọng, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính thanh khoản. Ông lưu ý rằng việc thiếu thanh khoản có thể gây bất lợi và điều quan trọng là phải chờ đợi các điều kiện tốt hơn thay vì giao dịch quá mức trong các thị trường đầy biến động.
David Kalk: Tính phức tạp của thanh khoản trong giao dịch
David đồng ý và nói thêm rằng mặc dù mọi người đánh giá cao tính thanh khoản nhưng họ thường tránh nó vì nó yêu cầu giao dịch tích cực, điều này có thể gây áp lực về mặt tâm lý. Ông gợi ý rằng đối với hầu hết các nhà giao dịch, có lẽ sẽ tốt hơn nếu đưa ra ít quyết định hơn.
Santi: Chấp nhận giá trị của sự biến động
Santi đối lập điều này với thế giới đầu tư mạo hiểm, nơi các nhà đầu tư có nhiều thời gian, đôi khi chờ đợi cả thập kỷ để xem liệu quyết định của họ có đúng hay không. Tuy nhiên, trong không gian tiền điện tử, ông tin rằng tốt hơn hết là nên đối mặt với sự biến động. Nếu một tài sản giảm đáng kể nhưng nếu các yếu tố cơ bản vững chắc thì đây có thể là cơ hội mua. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có sẵn tiền mặt và kế hoạch nắm bắt những cơ hội này.
David Kalk: Tầm quan trọng của việc lập kế hoạch
David nhấn mạnh tầm quan trọng của việc có một kế hoạch kỹ lưỡng. Mặc dù bạn có thể cập nhật kế hoạch hàng ngày dựa trên thông tin mới nhưng chiến lược cốt lõi phải được xây dựng xung quanh quy trình giao dịch của bạn và môi trường thị trường rộng lớn hơn. Các kế hoạch nên phản ánh kinh nghiệm giao dịch trong quá khứ để tránh lặp lại những sai lầm tương tự và không nên thay đổi thường xuyên.
Santi: Phản ứng trước những thay đổi của thị trường
Santi lưu ý rằng một số sự kiện thị trường nhất định, chẳng hạn như hành động và thay đổi của Cục Dự trữ Liên bang trong chính sách tiền điện tử của Hoa Kỳ, thể hiện những bước ngoặt. Ông gợi ý rằng trong một vài năm tới, những diễn biến này có thể được coi là những bước ngoặt quan trọng và không thể bỏ qua những cơ hội để chủ động giải quyết chúng ngày nay.
David Kalk: Cân bằng quan điểm dài hạn với thực tế thị trường
David đồng ý, nhưng đề nghị rút ngắn khung thời gian xuống còn 15 tháng thay vì hai năm, thừa nhận rằng thị trường có thể sụt giảm đáng kể trong giai đoạn này. Ông nhấn mạnh sự cần thiết phải đánh giá các phản ứng dựa trên điều kiện thị trường và thay đổi quy mô đầu tư cho phù hợp, tập trung vào việc huy động vốn nếu câu chuyện vẫn nhất quán. Ông cảnh báo không nên suy nghĩ quá nhiều, ủng hộ cách tiếp cận cân bằng nhằm duy trì cam kết giao dịch mà không phản ứng thái quá trước những biến động ngắn hạn.
Santi: Xử lý cạnh tranh và thể chế thị trường
Santi và David đã thảo luận về tầm quan trọng của việc hiểu rõ các thể chế thị trường rộng lớn hơn. Mặc dù giao dịch trong ngày có ít lợi thế hơn nhưng tầm nhìn dài hạn hơn có thể mang lại những cơ hội đáng kể, đặc biệt là khi xem xét động lực cung và cầu phức tạp của tiền thay thế. Họ lưu ý rằng Bitcoin vẫn là khía cạnh đáng tin cậy nhất của thị trường.
Santi: Giả định quay trở lại tài chính truyền thống
Santi đặt ra một câu hỏi thú vị cho Jeff, hỏi xem liệu anh ấy có cân nhắc việc quay trở lại tài chính truyền thống và giao dịch vĩ mô của quỹ phòng hộ trước những thách thức trong thị trường tiền điện tử hay không.
Jeff Park: Sức hấp dẫn độc đáo của tiền điện tử
Jeff đã trả lời một cách chu đáo rằng mặc dù tài chính truyền thống mang lại sự ổn định nhưng con đường đến với tiền điện tử vừa đầy thách thức vừa bổ ích. Ông nhấn mạnh các thuộc tính độc đáo của tiền điện tử, chẳng hạn như tính thanh khoản, tính biến động và phạm vi tiếp cận toàn cầu, những đặc điểm không thể so sánh được ở các thị trường truyền thống. Jeff nhận thấy tiềm năng thu được thêm lợi nhuận bằng cách chấp nhận rủi ro thanh khoản đặc biệt hấp dẫn trong không gian tiền điện tử. Ông so sánh điều này với các thị trường truyền thống và cho rằng nếu S&P 500 chuyển động giống như tiền điện tử thì mức lợi nhuận kỳ vọng sẽ cao hơn nhiều. Mức chiết khấu tương đối và khoảng cách cơ hội này thúc đẩy niềm đam mê của anh ấy đối với giao dịch vĩ mô tiền điện tử.
Santi: Tầm quan trọng của lãi suất kép và quản lý rủi ro
Santi phản ánh về cuốn sách Những tỷ phú mất tích, trong đó nhấn mạnh tầm quan trọng của vốn kép và quản lý rủi ro. Ông lưu ý rằng nhiều nhà giao dịch có xu hướng phức tạp hóa chiến lược của họ, trong khi các nhà tạo lập thị trường thành công có xu hướng đạt được lợi nhuận cao với rủi ro thấp. Ông nhấn mạnh rằng ngay cả những khác biệt nhỏ trong lợi nhuận hàng năm cũng có thể có tác động đáng kể đến vốn trong thời gian dài.
David Kalk: Những hạn chế và tác động của sự dẻo dai về tinh thần
David nói thêm rằng việc quản lý các khoản rút vốn là rất quan trọng, vì những khoản lỗ lớn đòi hỏi lợi nhuận lớn để phục hồi. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc hiểu các khía cạnh tâm lý của giao dịch, bao gồm việc xác định cảm xúc và thành kiến cá nhân. Quan sát cách người khác giải quyết những thách thức này có thể mang lại cho bạn lợi thế trên thị trường.
David Kalk: Sự nguy hiểm của lối suy nghĩ cứng nhắc
David cảnh báo rằng thành công trong các giao dịch ở giai đoạn đầu, chẳng hạn như Ethereum, có thể dẫn đến lối suy nghĩ cứng nhắc và những quan điểm cứng đầu. Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xây dựng thành tích kết hợp sức mạnh tâm lý và giao dịch, điều này có thể thu hút đầu tư mới. Mặc dù sự thay đổi này có thể mất thời gian nhưng nó có thể trở nên quan trọng trong vòng 5 đến 7 năm tới.
Santi: Chiến lược cho sự thành công của tiền điện tử trong tương lai
Santi kết luận rằng các chiến lược thành công nhất trong tương lai có thể là những chiến lược nắm bắt được tiềm năng tăng giá một cách hiệu quả đồng thời quản lý rủi ro giảm giá. Ông thừa nhận rằng mặc dù một số chiến lược nhất định có thể hoạt động tốt hơn trong các chu kỳ cụ thể, nhưng các nhà đầu tư thông minh sẽ nhận ra giá trị của việc giảm bớt sự biến động và thu được lợi nhuận theo thời gian.
David Kalk: Trọng tâm ngày càng tăng của những người phân bổ tiền
David lưu ý rằng các nhà phân bổ tiền truyền thống đang ngày càng chuyển trọng tâm sang đánh giá các chiến lược dựa trên hiệu suất thực tế của họ thay vì chỉ dựa vào các chuẩn mực lịch sử, điều này cho thấy xu hướng rộng hơn trong các phương pháp đầu tư.
Santi: Suy nghĩ và lời khuyên cuối cùng
Santi hỏi Jeff liệu anh ấy có suy nghĩ hay đề xuất cuối cùng nào không, và Jeff đã giới thiệu cuốn sách "Những phù thủy thị trường" là một cuốn sách phải đọc. Cuốn sách này cung cấp những hiểu biết có giá trị về tâm lý của hành vi giao dịch, những hiểu biết đặc biệt có liên quan đến cấu trúc độc đáo của thị trường tiền điện tử.
Santi: Giá trị của liệu pháp trong giao dịch
Santi đồng ý và chia sẻ rằng liệu pháp trị liệu là một khoản đầu tư có giá trị đối với anh, mang lại góc nhìn và sự hỗ trợ mới bằng cách thảo luận về những thách thức với ai đó bên ngoài vòng kết nối của anh.
David Kalk: Vai trò của một huấn luyện viên giao dịch
David đồng ý, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc huấn luyện giao dịch và các phương pháp tiếp cận tâm lý giúp đảm bảo trạng thái tinh thần tốt khi đưa ra quyết định.
Jeff Park: Quan điểm nuôi dạy con cái và giao dịch
Jeff nói thêm rằng việc có con đã mang lại cho anh một góc nhìn khác về giao dịch, ảnh hưởng đến khả năng quản lý thời gian và mức độ căng thẳng của anh.
IOS
Android