Tác giả gốc: Blockworks
Biên soạn gốc: Peyton
Blockworks là một thương hiệu truyền thông tài chính cung cấp cho hàng triệu nhà đầu tư những tin tức mới nhất và thông tin chuyên sâu về tài sản kỹ thuật số. Được thành lập vào năm 2018, sứ mệnh của Blockworks là thúc đẩy không gian tài sản kỹ thuật số bằng cách cung cấp thông tin và hiểu biết đẳng cấp thế giới để thu hút làn sóng nhà đầu tư tiếp theo.
Vào ngày 2 tháng 7 năm 2024, Raoul Pal tham gia chương trình để thảo luận về lý thuyết của mình về “Thời đại hàm mũ”. Chúng tôi đi sâu vào lý do tại sao thanh khoản sẽ tăng trở lại vào nửa cuối năm 2024, tại sao đa dạng hóa đã là chuyện quá khứ, đàn áp tài chính, Bước ngoặt thứ tư và những yếu tố này ảnh hưởng đến thị trường như thế nào.
Raoul Pal bắt đầu sự nghiệp của mình tại Goldman Sachs trước khi đồng sáng lập Global Macro Investor, công ty tập trung cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những nghiên cứu toàn diện về xu hướng kinh tế toàn cầu. Chuyên môn của Pal bao gồm phân tích kinh tế vĩ mô, bao gồm tiền tệ, hàng hóa và các xu hướng mới nổi như tài sản kỹ thuật số như Bitcoin. Ông cũng là người đồng sáng lập của Real Vision Group, một công ty truyền thông tài chính hàng đầu cung cấp các cuộc phỏng vấn và phân tích chuyên sâu về tài chính và kinh tế. Ông là một trong số ít nhà đầu tư dự đoán được cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2008-2009.
Chu kỳ thanh khoản hiện tại
Felix: Hãy tìm hiểu sâu hơn một chút. Tôi muốn biết bạn đang ở đâu trong chu kỳ thanh khoản từ góc độ vĩ mô toàn cầu?
Raoul: Tất nhiên. Như tôi đã thảo luận trong một thời gian dài, tôi nghĩ chúng ta đang chuyển từ mùa xuân tiền điện tử vĩ mô sang mùa hè tiền điện tử vĩ mô. Thông thường, quá trình chuyển đổi này xảy ra khi các lực giảm phát vẫn còn nguyên và tốc độ tăng trưởng kinh tế bắt đầu tăng lên.
Sao nó lại quan trọng? Bởi vì điều này thường thúc đẩy các ngân hàng trung ương và chính phủ tăng tính thanh khoản.
1. Fed tập trung vào hai yếu tố: thất nghiệp và lạm phát. Cả hai yếu tố đều tụt hậu so với chu kỳ kinh doanh. Ví dụ: tiền thuê tương đương chủ sở hữu (OER), một thành phần chính của CPI, có độ trễ khoảng 15 đến 18 tháng. Do hai chỉ số thất nghiệp và lạm phát mà Fed chú trọng đang có độ trễ, đồng thời xét thấy đã có một số dấu hiệu giảm phát, Fed nên cắt giảm lãi suất.
Hiện tại, chỉ số khảo sát ISM (Viện Quản lý Cung ứng) vẫn ở mức dưới 50, cho thấy nền kinh tế đang yếu kém, nhưng ngay cả khi ISM chạm đáy hiện nay, chỉ số của Fed sẽ không phản ánh điều đó cho đến năm sau. Và khi tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ, chẳng hạn lên 4,5% đến 5%, chỉ số trễ này vẫn sẽ cho phép Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất ngay cả khi chỉ số ISM trên 50 và chu kỳ kinh doanh đang mạnh lên. Điều này xảy ra trong mọi chu kỳ do Fed phụ thuộc vào các chỉ số trễ.
Các yếu tố khiến CPI giảm cũng có độ trễ so với chu kỳ thực tế. Lạm phát thực tế hiện được ước tính bởi Truflation (một nền tảng phi tập trung cung cấp chỉ số RWA) là khoảng 1,83% và CPI cơ bản cũng giảm mạnh, nhưng lãi suất của Fed vẫn ở mức 5,5%. Nếu Fed không hành động, có thể họ sẽ không đạt được mục tiêu lạm phát 2%.
https://x.com/RaoulGMI/status/1808126410566873358
2. Giai đoạn này trùng với chu kỳ bầu cử , trong đó các chính trị gia thường kích thích nền kinh tế để giành được sự ủng hộ và kéo dài sự kích thích này sang năm sau. Kể từ năm 2008, các chu kỳ bầu cử tổng thống đã cho thấy một mô hình: Thị trường có xu hướng suy giảm trong mùa hè, sau đó tăng tốc đi ngang trong cuộc bầu cử và sau đó phục hồi bất kể kết quả như thế nào. Chu kỳ này thể hiện rõ ở cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử.
3. Tôi nghĩ Nhật Bản sẽ cần can thiệp với sự hỗ trợ của Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ , điều này sẽ có lợi cho chu kỳ kinh doanh của nhiều nền kinh tế khác nhau trên thế giới. Điều này là cần thiết vì đồng đô la quá mạnh ở giai đoạn này. Hơn nữa, việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ giúp cơ quan này tái cấp vốn cho các khoản nợ ở mức lãi suất thấp. Bởi vì hầu hết các khoản nợ hiện nay đều là nợ ngắn hạn. Lãi suất thấp hơn sẽ giúp ích cho việc tái cấp vốn này.
Felix: Có vẻ như tất cả chúng ta đều đồng ý rằng Fed nên cắt giảm lãi suất ngay bây giờ. Bạn nghĩ có thể họ đã phạm sai lầm khi cắt giảm lãi suất quá muộn, hay họ vẫn đang đi đúng hướng?
Raoul: Lẽ ra họ có thể hành động sớm hơn vì nhiều chỉ số hướng tới tương lai đã chỉ ra tình trạng giảm phát trong một thời gian. Tuy nhiên, chúng ta không nên cho rằng các ngân hàng trung ương là ngu ngốc. Nếu mục tiêu năm nay là tái cấp vốn cho khoản nợ 10 nghìn tỷ USD - cộng với các hành động tương tự ở châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản - thì việc thực hiện ở mức lãi suất thấp nhất có thể là hợp lý. Có vẻ như họ đang có chiến lược cố tình hạ thấp mục tiêu lạm phát của mình. Nhìn vào sự phối hợp giữa các ngân hàng trung ương và chính phủ, rõ ràng là họ không độc lập, vì hành động của Kho bạc Hoa Kỳ và Cục Dự trữ Liên bang cho thấy họ đang làm việc cùng nhau, sự phối hợp này cũng được thể hiện rõ ở Nhật Bản, Trung Quốc và Châu Âu. Vì vậy, nếu họ có vẻ hành động chậm chạp, điều đó có thể là do họ cố ý nhằm đạt được kết quả tái cấp vốn tốt nhất.
Vấn đề nan giải trên thị trường ngoại hối Nhật Bản
Felix: Bạn đã đề cập đến việc đồng yên tăng vọt lên trên 161 và cho rằng việc nới lỏng của Fed là cách tốt nhất để giải quyết vấn đề. Tuy nhiên, họ dường như làm điều đó khá chậm. Tôi muốn biết, khi đứng trước tình huống này, NHNN sẽ ưu tiên cho bên nào, lợi ích trong nước hay lợi ích quốc tế?
Raoul: Tôi nghĩ họ coi nó cũng quan trọng không kém. Hãy lưu ý hai chuyến thăm gần đây của Janet Yellen tới Trung Quốc. Nó liên quan đến chu kỳ tái cấp vốn nợ của họ vì họ cần đô la; ngành bất động sản của họ vay bằng đô la. Tình trạng thiếu đô la toàn cầu đã bắt đầu, lan rộng từ các ngân hàng ở Thung lũng Silicon đến Credit Suisse, một công ty lớn trên thị trường đồng euro. Ngân hàng Nhật Bản, trung tâm của thị trường đồng euro, cũng đang rất cần đô la, khiến đồng yên mất giá. Chuyến thăm Trung Quốc của Yellen là một phần trong việc dàn dựng kịch bản này.
Chiến lược này dường như liên quan đến việc sử dụng Nhật Bản để gây áp lực với Trung Quốc. Trung Quốc không muốn phá giá đồng tiền của mình và Janet cũng không muốn cho họ vay trực tiếp thông qua các thỏa thuận hoán đổi. Thay vào đó, bà có thể sử dụng Ngân hàng Nhật Bản để can thiệp gián tiếp. Trong khi đó, Trung Quốc có thể đã đồng ý mua trái phiếu của Mỹ, điều mà Janet, với tư cách là người bán trái phiếu cấp cao lớn nhất thế giới, cần. Thỏa thuận này cung cấp tính thanh khoản cho thị trường đồng euro và khuyến khích Trung Quốc tăng cường nắm giữ trái phiếu chính phủ.
Ngoài ra, sẽ có những nỗ lực rộng rãi nhằm sắp xếp lại các mô hình thương mại toàn cầu. Hoa Kỳ không thể chịu được mức thâm hụt lớn như vậy và tất cả các nước đều cần tăng trưởng kinh tế. Đồng đô la yếu hơn rất quan trọng đối với tăng trưởng toàn cầu, mang lại lợi ích cho các thị trường mới nổi và thúc đẩy xuất khẩu của Mỹ. Ở giai đoạn cuối của chu kỳ kinh tế, có vẻ như “vũ điệu” này sẽ kết thúc với việc Fed cắt giảm lãi suất nhằm hạ chênh lệch giá và gây sốc cho thị trường, có thể là vào tháng 7.
Felix: Tôi cũng cảm thấy như vậy và điều đó có vẻ hợp lý, nhưng bài phát biểu hôm nay của Powell không cho thấy bất kỳ dấu hiệu hành động ngay lập tức nào.
Raoul: Đúng vậy. Tuy nhiên, việc trao cho Nhật Bản khả năng can thiệp không giới hạn là một chủ đề được lặp đi lặp lại. Mỗi chu kỳ, Nhật Bản lại can thiệp vào thị trường tiền tệ, khiến đồng đô la mất giá mạnh và thúc đẩy tăng trưởng toàn cầu. Mặc dù Hoa Kỳ được hưởng lợi từ đồng đô la mạnh nhưng bằng cách giảm lạm phát, nó cũng gây tổn hại cho xuất khẩu và làm tăng thâm hụt. Mọi người đều hiểu những bước cần thiết là gì, đó là lý do chuyến thăm Trung Quốc của Yellen có ý nghĩa quan trọng.
Đa dạng hóa đã là chuyện quá khứ
Felix: Bạn quản lý việc phân bổ tài sản trong những môi trường năng động này như thế nào? Một vài năm trước, bạn đã tích cực giao dịch các giao dịch có tầm vĩ mô cụ thể, nhưng giờ đây bạn đã chuyển sang đầu tư theo phong cách thời kỳ chỉ số. Quá trình này đã phát triển như thế nào đối với bạn? Bạn vẫn tham gia vào giao dịch vĩ mô truyền thống?
Raoul: Tôi không giao dịch vĩ mô nữa. Danh mục đầu tư cá nhân của tôi hoàn toàn bằng tiền điện tử. Trong số các nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu, chúng tôi có một số vụ đặt cược kỹ thuật và các khoản đầu tư khác, nhưng tất cả đều là một phần của cùng một giao dịch. Theo thời gian, tôi nhận ra rằng mọi người trong không gian vĩ mô đều đang gặp khó khăn vì chúng tôi không tập trung vào điều đúng đắn: chu kỳ thanh khoản. Khi bạn nhận ra rằng mọi thứ đều gắn liền với chu kỳ này, câu hỏi sẽ trở thành nội dung nào hoạt động tốt nhất.
Các ngân hàng trung ương đã loại bỏ một cách hiệu quả rủi ro bên trái được gọi là giảm phát nợ - một vòng luẩn quẩn bán tháo xảy ra khi giá trị tài sản thế chấp giảm quá nhiều. Họ đã làm điều này vào năm 2008 bằng cách phá giá tiền tệ, khiến giá tài sản tăng lên. Họ đã lặp lại điều này vào năm 2012 và một lần nữa trong thời gian diễn ra đại dịch COVID. Về cơ bản, họ sẽ không cho phép giảm phát nợ và sẽ ngăn điều này xảy ra bằng cách phá giá đồng tiền 8% mỗi năm. Hãy coi nó như một quyền chọn bán có chi phí 8% mỗi năm để đảm bảo hệ thống không sụp đổ.
Với rủi ro đuôi trái được loại bỏ và mọi thứ gắn liền với chu kỳ tái cấp vốn nợ cũng như tiền tệ mất giá theo thời gian, đây có thể là cơ hội mạo hiểm vĩ mô tốt nhất từ trước đến nay. Khi tôi phân tích, chỉ có Nasdaq và tiền điện tử là tăng giá, với Nasdaq đạt lợi nhuận trung bình hàng năm là 177% kể từ năm 2011 và Bitcoin là 150%. Bất chấp sự biến động của Bitcoin, nó vẫn vượt trội hơn tất cả các tài sản khác.
Felix: Tỷ lệ Sharpe của Bitcoin thật đáng kinh ngạc.
Raoul: Đúng vậy. Về lâu dài, nó là vô song. Bitcoin là một loại tài sản độc đáo. Tôi nhận ra quá muộn rằng đây là thỏa thuận duy nhất. Mọi người ghét nó vì họ muốn quay lại giao dịch truyền thống như dầu hoặc USD/JPY. Nhưng nếu mục tiêu của chúng ta với tư cách là nhà đầu tư là tối đa hóa lợi nhuận thì chúng ta phải tập trung vào các giao dịch tốt nhất, tức là việc đa dạng hóa tiền điện tử không còn mang lại lợi ích gì nữa.
kỷ nguyên nợ nần
Lưu ý của người dịch: Kiếm tiền từ nợ, còn được gọi là kiếm tiền từ thâm hụt tài chính, hay thường được gọi là "tiền trực thăng", đơn giản có nghĩa là ngân hàng trung ương cung cấp tài chính cho nợ chính phủ bằng cách in (phát hành) tiền tệ.
Felix: Tôi muốn đi sâu vào lý thuyết cụ thể của bạn về tài sản chỉ số và tiền điện tử, nhưng trước tiên, chu kỳ tái cấp vốn này cuối cùng sẽ dẫn đến đâu? Nó không bao giờ kết thúc hay sẽ kết thúc khi tỷ lệ nợ trên GDP giảm? Đâu là bước ngoặt?
Raoul: Hiện tại, chúng tôi sử dụng toàn bộ GDP hiện có để trả nợ cho khu vực tư nhân, tương đương khoảng 100% GDP. Lãi suất trung bình là khoảng 2% và tăng trưởng GDP của Mỹ là khoảng 1,75%. Về cơ bản, mọi tăng trưởng kinh tế hiện nay đều hướng tới việc trả nợ. Đồng thời, nợ chính phủ ở mức 100% GDP. Quỹ đạo này sẽ dẫn tới đâu? Câu trả lời là hướng tới việc kiếm tiền.
Khi dân số già đi, tốc độ tăng trưởng tiếp tục phụ thuộc vào việc mở rộng dân số, tăng năng suất và tiếp tục tích lũy nợ. Tuy nhiên, kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, tăng trưởng nợ chỉ phục vụ cho các khoản nợ hiện có. Tăng trưởng dân số ở thế giới phương Tây đang trì trệ hoặc thậm chí đang suy giảm – những thách thức về nhân khẩu học đang xuất hiện. Tăng trưởng năng suất còn mờ nhạt do lực lượng lao động già đi, buộc chúng ta phải chuyển sang các công nghệ như trí tuệ nhân tạo và robot.
Lấy Amazon làm ví dụ, công ty đã nhanh chóng tăng lực lượng lao động robot từ 250.000 lên hơn 1 triệu đơn vị trong ba năm, vượt xa số lượng nhân công. Những công nghệ này hứa hẹn sẽ tăng năng suất từ ba đến mười lần, định hình một tương lai với tiềm năng năng suất gần như không giới hạn thông qua tự động hóa. Sự phát triển này làm thay đổi phép tính kinh tế theo hướng mở rộng năng suất nhờ trí tuệ nhân tạo và robot. Sự thay đổi này, dựa vào việc mở rộng mức tiêu thụ điện và cải thiện hiệu quả năng lượng tính toán, dự kiến sẽ tiến triển đáng kể—các khoản đầu tư vào năng lượng xanh ở châu Âu và Trung Quốc dự đoán chi phí điện sẽ giảm 75% trong thập kỷ tới.
Một động lực tương tự diễn ra sau Thế chiến II, khi việc kiểm soát đường cong lợi suất và tăng năng suất đã thúc đẩy sự phục hồi của thời kỳ bùng nổ dân số. Giờ đây, với trí tuệ nhân tạo và robot sẵn sàng tái tạo 30% mức tăng trưởng dân số toàn cầu từ góc độ năng suất, chúng ta đang đi theo một chiến lược tương tự.
Felix: Vì vậy, kiếm tiền từ nợ dường như là một chiến lược chuyển tiếp để duy trì ổn định xã hội đồng thời thúc đẩy đầu tư vốn cần thiết.
Raul: Chính xác. Hơn nữa, như một số người trong cộng đồng tài chính đã đề xuất, việc cho phép hệ thống sụp đổ là không thực tế. Với nợ GDP toàn cầu lên tới 350% GDP toàn cầu, hậu quả rất thảm khốc - có khả năng quay trở lại điều kiện kinh tế tiền hiện đại hoặc gây nguy hiểm cho thương mại toàn cầu. Ngay cả việc giảm thiểu những rủi ro này với chi phí 8% dường như vẫn tốt hơn. Đầu tư chiến lược có thể bù đắp những chi phí này một cách hiệu quả.
Felix: Tôi hiểu. Ở tuổi 30, thế hệ của tôi đang phải vật lộn với những thách thức về quyền sở hữu nhà. Ở Canada, khả năng chi trả cho nhà ở nói riêng đang là một vấn đề ngày càng gia tăng, giống như mô hình Ponzi. Trong thời gian này, mức đòn bẩy cao thường gặp khi mua nhà vẫn tồn tại.
Raoul: Trong chu kỳ khấu hao, những tài sản có nguồn cung hạn chế sẽ tăng giá khi tiền tệ mất giá, trong khi thu nhập thay đổi gắn liền với tăng trưởng GDP trì trệ, dẫn đến tình trạng nghèo đói lan rộng hơn. Các quốc gia như Úc và Canada đã chứng kiến giá trị tài sản tăng lên nhờ những người nhập cư giàu vốn và hệ thống lương hưu mạnh mẽ. Tuy nhiên, quyền sở hữu nhà phổ thông vẫn còn khó nắm bắt. Tỷ lệ P/E tiếp tục tăng trong bối cảnh đồng tiền mất giá - một xu hướng rõ ràng.
Felix: Bối cảnh này có hỗ trợ luận điểm của bạn về tiền điện tử và tài sản chỉ số không?
Raul: Chính xác. Trong môi trường này, tài sản truyền thống mất đi sức hấp dẫn. Tiền điện tử và tài sản chỉ số đã đạt được tiềm năng tăng giá đáng kể do sự khan hiếm và nền tảng kỹ thuật của chúng, khiến chúng trở thành những thành phần quan trọng của chiến lược đầu tư hiện đại.
Khu vực chuối và bong bóng
Felix: Chúng tôi đã đề cập đến "Vùng chuối" một vài lần. Đối với những người có thể chưa quen, bạn có thể giải thích nó là gì và nó liên quan như thế nào đến chu kỳ giá hiện tại không?
Raoul: Chúng tôi sử dụng thuật ngữ “vùng chuối” để mô tả các giai đoạn thanh khoản tăng lên và thị trường biến động cao bất thường, đặc biệt là trước một cuộc bầu cử hoặc sự kiện lớn. Chúng tôi đã đề cập đến khái niệm này lần đầu tiên vào quý cuối cùng của năm ngoái, lưu ý rằng tính thanh khoản có xu hướng đẩy thị trường vào "vùng chuối" nơi giá thị trường tăng theo chiều dọc. Khu vực này được biểu tượng trên biểu đồ giá bằng một cây nến lớn màu vàng, có hình quả chuối. Đó là một thuật ngữ buồn cười, nhưng nó cho thấy rằng trong thời gian này, mọi thứ dường như trở nên điên rồ vì tính thanh khoản và chu kỳ thị trường.
Banana Zone áp dụng bình đẳng cho công nghệ và trí tuệ nhân tạo. Chúng ta đang ở trong thời kỳ thay đổi công nghệ chưa từng có. Chúng tôi đang tích hợp robot tiên tiến, xe tự lái, chỉnh sửa gen và các cải tiến tiên tiến khác vào cuộc sống hàng ngày của chúng ta. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư thích tài sản truyền thống hơn vì chúng có vẻ tương đối rẻ. Tuy nhiên, công nghệ và tiền điện tử là nơi đang diễn ra sự tăng trưởng theo cấp số nhân.
Ngay cả khi những tài sản này trải qua chu kỳ bong bóng và điều chỉnh, xu hướng dài hạn vẫn tăng lên khi công nghệ ngày càng được tích hợp nhiều hơn vào mọi khía cạnh của cuộc sống của chúng ta. Nếu bạn chọn đầu tư, điều quan trọng là phải tập trung vào những tài sản mang lại hiệu quả tốt nhất, chẳng hạn như công nghệ. Việc xem những tài sản này dưới dạng bong bóng đã bỏ qua thực tế rằng "ngày mai thậm chí còn kỹ thuật số hơn hôm nay".
Felix: Mọi người thường bị ám ảnh bởi các chu kỳ bong bóng trong quá khứ, giống như những chu kỳ năm 2000, và cảnh giác với những thất bại trong quá khứ như Cisco. Nhưng tôi nghĩ rằng bất chấp sự thận trọng, vẫn có niềm tin rộng rãi vào tiềm năng của nó.
Raoul: Sự thận trọng là điều dễ hiểu, đặc biệt là sau những bong bóng trong quá khứ. Nhưng hãy nhìn vào những công ty như Amazon, Google và Facebook. Bất chấp những biến động ngắn hạn, họ đã chứng tỏ khả năng phục hồi và tăng trưởng lâu dài. Quan điểm của tôi rất đơn giản: Nếu thế giới ngày càng trở nên kỹ thuật số, cổ phiếu công nghệ có lẽ là một khoản đầu tư tốt. Ngay cả với chu kỳ bong bóng, xu hướng chung vẫn sẽ nghiêng về công nghệ.
Thay đổi khuôn khổ đầu tư của bạn
Felix: Làm thế nào để bạn cảm thấy thoải mái trong quá trình đầu tư? Tôi cũng có trải nghiệm tương tự, luôn lo lắng về suy thoái kinh tế, nhưng cuối cùng tôi đã áp dụng một cách tiếp cận sắc thái và lạc quan hơn. Bạn có gợi ý nào về cách thực hiện quá trình chuyển đổi này không?
Raoul: Thay đổi suy nghĩ của bạn - bạn có thể mong đợi một đợt bán tháo trên thị trường. Hãy nghĩ về nó như một cơ hội để đầu tư một lần nữa. Ví dụ: nếu giá Bitcoin tăng lên 200.000 USD và sau đó giảm xuống còn 70.000 USD thì đây là cơ hội để đầu tư lại. Tính định kỳ này có thể được xem như một món quà. Một người nào đó trên Twitter đã chỉ ra rằng cứ sau bốn năm, Bitcoin lại trở thành tài sản hoạt động kém nhất, nhưng điều này mang đến một cơ hội khác để kiếm được lợi nhuận lớn. Nắm bắt một quan điểm dài hạn, giống như bạn làm với 401k (kế hoạch lương hưu ở Hoa Kỳ). Hãy vui mừng trước những đợt suy thoái của thị trường và sẵn sàng đầu tư khi giá thấp.
Một số người có thể khuyên bạn nên bán ở mức giá cao nhất trên thị trường, nhưng thay vào đó, bạn nên tập trung vào việc mua ở mức giá chiết khấu. Bằng cách này, bạn tránh được áp lực về thời điểm thị trường một cách hoàn hảo. Bằng cách đối mặt và ôm lấy nỗi sợ hãi của bạn, chúng sẽ mất đi sức mạnh. Phương pháp tâm lý này cũng được áp dụng rộng rãi trong cuộc sống. Nhiều người lo lắng về tương lai tài chính của mình, nhưng suy nghĩ lâu dài và giảm thiểu rủi ro đầu tư có thể làm giảm bớt những lo lắng này. Thay đổi suy nghĩ của bạn từ sợ hãi sang cơ hội sẽ thay đổi hoàn toàn toàn bộ cách tiếp cận đầu tư của bạn.
Bước ngoặt thứ tư
Ghi chú của người dịch: "Bước ngoặt thứ tư" là cuốn sách do William Strauss và Neil Howe đồng tác giả, khám phá một mô hình chu kỳ lặp đi lặp lại trong lịch sử Hoa Kỳ. Theo lý thuyết này, các sự kiện diễn ra theo một chu kỳ được gọi là "saecula" kéo dài khoảng 80 đến 100 năm. Những saeculas này được chia thành bốn quá trình chuyển đổi, mỗi giai đoạn đều ảnh hưởng đến thái độ và hành vi của một thế hệ, ảnh hưởng đến cách xã hội phản ứng với những thách thức và định hình tương lai. Lý thuyết này đã có ảnh hưởng trong việc tìm hiểu các mô hình xã hội lâu dài và dự đoán các xu hướng trong tương lai.
Felix: Chúng tôi cũng muốn thảo luận về việc khuôn khổ này bị ảnh hưởng như thế nào bởi sự bất ổn chính trị và Bước ngoặt thứ tư. Với tư cách là nhà quan sát bên ngoài Hoa Kỳ, chúng tôi lưu ý rằng các lợi ích chính trị quan trọng có thể ảnh hưởng đến chính sách, bao gồm cả những gì liên quan đến tiền điện tử. Làm thế nào để bạn quản lý những điều không chắc chắn này, đặc biệt là với tốc độ thay đổi chính trị đang tăng nhanh?
Raoul: Điều đó thật thú vị. Tôi coi cuộc chiến về quy định về tiền điện tử là một phần của xung đột thế hệ vốn có trong Bước ngoặt thứ tư. Các tổ chức đấu tranh để theo kịp những tiến bộ trong công nghệ như trí tuệ nhân tạo và việc điều chỉnh các hệ thống phân tán này gần như là không thể. Neil Howe đã nói về sự cần thiết của các thể chế và cơ sở hạ tầng mới, và điều này hiện đã trở nên rõ ràng. Sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân túy bắt nguồn từ những xung đột giữa các thế hệ về nợ nần và cơ hội kinh tế. Các thế hệ cũ bị đổ lỗi cho những vấn đề hiện tại, nhưng vấn đề thực sự là mang tính hệ thống.
Xung đột này sẽ không được giải quyết cho đến khi công nghệ tiếp quản hoàn toàn. Nỗi sợ hãi về công nghệ là rất lớn, đặc biệt là những đổi mới như blockchain và trí tuệ nhân tạo. Xã hội có thể sẽ chia thành hai nhóm: những người chấp nhận công nghệ và những người phản đối nó. Sự chia rẽ này có thể dẫn đến những thay đổi xã hội lớn, tương tự như sự chia rẽ giữa người Neanderthal và Homo sapiens. Felix: Và hack sinh học, v.v.
Raoul: Đúng vậy, chúng ta đang ngày càng tích hợp công nghệ để nâng cao khả năng nhận thức, thể chất và di truyền của mình. Sẽ có sự phản kháng đối với sự thay đổi này. Sự phân đôi này có thể dẫn đến một kịch bản trong đó những người có công nghệ tiên tiến cùng tồn tại với những người từ chối những tiến bộ này. Tốc độ thay đổi nhanh đến mức khó đạt được sự hài hòa trong một khoảng thời gian. Con người gặp khó khăn trong việc ứng phó với sự thay đổi nhanh chóng, dẫn đến căng thẳng xã hội.
Tôi chọn đầu tư vào những thay đổi công nghệ này hơn là lo lắng về chúng. Tôi có thể rút lui về ngôi nhà của mình ở Little Cayman, nơi tác động của những thay đổi này có thể ít hơn. Sự tồn tại kép này cho phép tôi tận hưởng những lợi ích của công nghệ và sự yên bình của thiên nhiên.
Ý tưởng đầu tư tiền điện tử
Felix: Điều này dẫn đến luận điểm đầu tư tiền điện tử của bạn một cách tuyệt vời. Bạn nghĩ gì về tình trạng đầu tư tiền điện tử hiện nay? Bạn có thể giải thích chi tiết quan điểm của mình về giao dịch rủi ro-lợi nhuận và quan điểm triết học của bạn về các tài sản khác nhau không? Tôi biết bạn đã trải qua hành trình từ Bitcoin đến Ethereum và hiện đang tham gia sâu vào hệ sinh thái Solana.
Raoul: Quan điểm của tôi về tiền điện tử đã thay đổi đáng kể. Khi tôi nói về tiền điện tử, đặc biệt là với giới trẻ, tôi mô tả nó như một tiện ích toàn cầu tương tự như Internet. Điểm khác biệt chính ở đây là công nghệ blockchain được mã hóa, cung cấp một hệ thống khuyến khích hành vi để phát triển mạng. Về cơ bản, càng có nhiều người tham gia và sử dụng mạng thì nó càng trở nên có giá trị. Điều này tạo ra cơ hội đầu tư duy nhất vì nó không chỉ là về công nghệ – mà còn là về sự phát triển của mạng và các ứng dụng của nó.
Hiện chúng ta có vốn hóa thị trường tiền điện tử là 2,5 nghìn tỷ USD, có thể đạt 100 nghìn tỷ USD vào năm 2032 nếu xu hướng tăng trưởng hiện tại tiếp tục. Điều này đại diện cho một cơ hội tạo ra sự giàu có tuyệt vời. Thách thức là điều hướng lãnh thổ này một cách hiệu quả và tránh phiền nhiễu. Mặc dù Bitcoin vẫn là nhân tố chủ chốt nhưng không gian rộng hơn bao gồm Ethereum và Solana cũng mang đến nhiều cơ hội khác nhau.
Felix: Đó là một quan điểm thú vị. Có vẻ như trọng tâm chính nên là nắm bắt mức tăng trưởng tổng thể thay vì mắc kẹt trong các tài sản cụ thể. Bạn có thể nói về cách bạn quản lý khoảng thời gian và quy mô vị thế trong tình huống này không?
Raoul: Quản lý thời hạn đầu tư và quy mô vị thế là rất quan trọng. Sự nhấn mạnh của tôi không phải là tối đa hóa vị thế hoặc chấp nhận rủi ro cực độ. Ý tưởng là nắm bắt phần lớn sự tăng trưởng trong khi quản lý rủi ro. Nếu tiền điện tử tăng từ 2,5 nghìn tỷ USD lên 100 nghìn tỷ USD, bạn không cần phải mạo hiểm tối đa để thu được phần thưởng. Thay vào đó, bạn có thể thực hiện một cách tiếp cận thận trọng hơn và nắm bắt những cơ hội tăng giá lớn trong khi kiểm soát rủi ro.
Felix: Có vẻ như có rất nhiều người hoài nghi về tiền điện tử, đặc biệt là khi giá biến động mạnh. Bạn nghĩ gì về sự hoài nghi này và nó ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư của bạn như thế nào?
Raoul: Tôi hiểu sự hoài nghi vì không gian tiền điện tử dễ bị chi phối bởi cảm xúc và những câu chuyện. Mọi người muốn có kết quả ngay lập tức và thường gặp khó khăn khi suy nghĩ lâu dài. Tôi đã nói rõ rằng mặc dù tôi đã phân bổ một phần đáng kể giá trị ròng thanh khoản của mình cho Solana nhưng tôi cũng rất đa dạng hóa. Tôi hiện không nắm giữ nhiều Bitcoin vì tôi nghĩ các tài sản khác mang lại lợi nhuận tiềm năng tốt hơn. Tôi không nắm giữ nhiều Bitcoin vào lúc này vì tôi nghĩ các tài sản khác mang lại lợi nhuận tiềm năng tốt hơn. Điều này không có nghĩa là tôi từ bỏ Bitcoin; chỉ là sự tập trung của tôi đã thay đổi dựa trên các cơ hội hiện tại.
Thách thức là tránh bị ảnh hưởng bởi sự cường điệu và sợ hãi. Ví dụ, khi thị trường đi xuống, người ta hoảng sợ và bỏ lỡ cơ hội mua hàng. Thay vì cố gắng xác định thời điểm thị trường một cách hoàn hảo, hãy mua khi có đợt bán tháo và nắm giữ trong thời gian điều chỉnh. Điều quan trọng là phải tuân thủ triết lý đầu tư dài hạn và không để những biến động ngắn hạn ảnh hưởng đến chiến lược của bạn.
Felix: Các khái niệm về thời hạn đầu tư và quản lý biến động là rất quan trọng. Bạn có nghĩ rằng các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và các phương tiện đầu tư khác đang tác động đến sự biến động của thị trường và mang lại sự ổn định không?
Raoul: Đúng vậy, quỹ ETF và các phương tiện đầu tư khác đóng vai trò làm giảm sự biến động. Đặc biệt ở Hoa Kỳ, các công cụ như tài khoản 401(k) được sử dụng để đầu tư số tiền thường xuyên, giúp ổn định thị trường. Ngoài ra, việc đưa ra các quyền chọn và các công cụ tài chính khác cũng có thể làm giảm sự biến động. Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, có khả năng thị trường sẽ ít biến động hơn khi sự tham gia của các tổ chức tăng lên và sự hiểu biết về mạng lưới ngày càng sâu sắc hơn.
Felix: Thật thú vị khi thấy tâm lý thị trường và chu kỳ thị trường ảnh hưởng đến nhận thức về công nghệ như thế nào. Với sự hoài nghi xung quanh một số câu chuyện về công nghệ, bạn có nghĩ thời gian là yếu tố chính làm thay đổi tâm lý thị trường không?
Raoul: Thời gian là yếu tố quan trọng làm thay đổi tâm lý thị trường. Sự hoài nghi về công nghệ, đặc biệt là sau khi trải qua những chu kỳ cường điệu hóa và thất vọng, là điều tự nhiên. Mọi người mong đợi kết quả ngay lập tức và thường bỏ qua sự phát triển ngày càng tăng của công nghệ. Ví dụ: việc áp dụng blockchain là dần dần và thường được thử ở các khu vực rìa trước khi đạt đến giai đoạn tăng trưởng theo cấp số nhân. Điều quan trọng là phải hiểu rằng tiến bộ công nghệ cần có thời gian để hiện thực hóa hoàn toàn.
Felix: Về Bitcoin, bạn có còn nghĩ nó là một tài sản quan trọng không? Mặc dù nó có thể không có tiềm năng tăng trưởng bùng nổ như các tài sản khác, nhưng theo bạn thì nó có còn giá trị không?
Raoul: Đúng, Bitcoin vẫn là một tài sản quan trọng. Nó phục vụ như một hình thức tài sản thế chấp ban đầu và là một công cụ để ngăn chặn sự mất giá của tiền tệ. Mặc dù nó có thể không phải là tài sản có hiệu suất tăng trưởng tốt nhất nhưng nó vẫn có giá trị đáng kể, đặc biệt là một hàng rào chống lại sự mất giá của tiền tệ. Việc sử dụng nó như một kho lưu trữ giá trị và được áp dụng rộng rãi đảm bảo rằng nó duy trì được mức độ liên quan của mình, ngay cả khi sự thống trị của nó trong không gian tiền điện tử có thể giảm dần theo thời gian.
IOS
Android