Báo cáo nghiên cứu vĩ mô của SignalPlus: Phiên bản đặc biệt của cuộc họp FOMC

特邀专栏作者

2023-07-27 11:52 (UTC+8)

Bài viết này có khoảng 1585 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 3 phút

Cuộc họp của FOMC tương đối kém ấn tượng so với các tiêu chuẩn gần đây, mặc dù cộng đồng đầu tư đã được giới thiệu về một chỉ số kinh tế thế hệ Z mới trong phần bình luận của khán giả trong phiên hỏi đáp và Fed đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên mục tiêu giới hạn trên là 5,50. %, như mong đợi.

Tóm tắt AI

Theo tiêu chuẩn gần đây, cuộc họp của FOMC tương đối thất bại, nhưng cộng đồng đầu tư đã được giới thiệu về một chỉ số kinh tế mới của Thế hệ Z trong phần bình luận của khán giả trong phiên hỏi đáp:

“Chúng ta đã thấy doanh thu phòng vé của các bộ phim Barbie và buổi hòa nhạc của Taylor Swift, nên có vẻ như người tiêu dùng Mỹ đang sử dụng thẻ tín dụng của họ”

Mặc dù chúng ta có thể không có ý định xem bộ phim Barbie mới hoặc tham dự buổi hòa nhạc của Taylor Swift, nhưng hãy khen ngợi Chủ tịch Powell vì đã xem xét câu hỏi một cách nghiêm túc, nói rằng tiêu dùng là một điều tốt và Fed sẽ theo dõi [tiêu dùng một cách cẩn thận] . tăng trưởng] sẽ cải thiện theo thời gian.

Trở lại chương trình nghị sự thường lệ,Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên mục tiêu trần 5,50% như mong đợi, tuyên bố tháng 7 không có thay đổi gì đáng kể, đáng chú ý hơn cả là:

Fed “sẽ tiếp tục đánh giá thông tin bổ sung” vàVẫn sẽ dựa hoàn toàn vào dữ liệu để quyết định các bước tiếp theo。
Họ sẽ tiếp tục xem xét thắt chặt [lãi suất] bổ sung để kiềm chế lạm phát, một gợi ý hơi diều hâu.
Luận điểm “lạm phát vẫn ở mức cao” vẫn được giữ nguyên trong tuyên bố.
Mức tăng trưởng được nâng từ vừa phải lên vừa phải.
Không đề cập đến sự sụt giảm gần đây của CPI và PCE。

Trong phiên hỏi đáp, Powell đã làm theo kịch bản nhiều hơn các phiên trước, với rất ít sự đột phá đối với cả diều hâu và bồ câu, một số điểm đáng chú ý như sau:

Về dự báo kinh tế của Fed:

Nhấn mạnh vào sự phụ thuộc dữ liệu và tính linh hoạt của sự lựa chọn,Chủ tịch chỉ ra rằng vẫn còn 8 tuần dài nữa mới diễn ra cuộc họp FOMC tiếp theo (tháng 9) (2 CPI, 2 NFP, 1 Jackson Hole).
Powell vẫn thừa nhận,Môi trường chính sách hiện tại không phù hợp để FOMC đưa ra nhiều hướng dẫn chuyển tiếp, một lần nữa biểu thị sự phụ thuộc vào dữ liệu.
Nói xong anh ta nóiFed không còn nhận thấy suy thoái kinh tế trong dự báo mới nhất của mình.

Về quỹ đạo lãi suất và cắt giảm lãi suất:

Powell thừa nhậnĐộ trễ chính sách “có thể thay đổi và kéo dài” là lý do khiến việc tăng lãi suất bị chậm lại；
Tuy nhiên, ông cũng cho biết Fed sẽ sẵn sàng cắt giảm lãi suất khi “thấy phù hợp”.tôi không nghĩ nó sẽ như vậy trong năm nay”。
“Nhiều người đang mong đợi việc cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào năm tới và đó là quyết định có hiệu lực trong một năm nữa dựa trên những gì đang diễn ra.”

Về tình hình tài chính:

Khi được hỏi về tác động của việc nới lỏng các điều kiện tài chính, Powell lại né tránh câu hỏi:Tuy nhiên, gần đây Fed đã công bố một chỉ báo mới về điều kiện tài chính có sự kết hợp chặt chẽ hơn của các thành phần so với chỉ báo bên bán hiện tại.(Có lẽ mức tiêu thụ phim và chi tiêu cho buổi hòa nhạc chỉ cần được đo lại?)

Cuối cùng, về lạm phát:

Cuộc chiến chống lạm phát vẫn chưa kết thúc, với việc Powell lưu ý rằng lạm phát cần phải giảm “bền vững”, đặc biệt là lạm phát cơ bản, hiện “khá cao”.
Fed hoan nghênh việc CPI giảm gần đây, nhưngCác quan chức cố gắng không đọc quá nhiều vào dữ liệu trong một tháng. Ngoài ra, ủy ban kỳ vọng một nền kinh tế mạnh hơn sẽ dẫn đến lạm phát mạnh hơn.
Vì vậy, theo bitmap,FOMC không thấy lạm phát giảm xuống 2% trước năm 2025。

Nhận xét cuối cùng này có thể là lý do khiến SPX giảm 25 điểm/0,5% vào cuối phiên hỏi đáp, vì dự báo lạm phát chậm lại rõ ràng là kém lạc quan hơn so với kỳ vọng của thị trường.

Nói chung, cuộc thảo luận của hội nghị có thể được tóm tắt là Nền kinh tế đang trong tình trạng tốt nên lạm phát vẫn còn đó, chúng tôi sẽ không nói rằng chúng tôi đã hoàn tất việc tăng lãi suất, nhưng hiện tại mọi thứ đều phụ thuộc 100% vào dữ liệu - chúc một mùa hè tuyệt vời”。

Trước nghị quyết của FOMC, diễn biến thị trường khá ổn định, khối lượng giao dịch trái phiếu Mỹ chỉ bằng 60% mức bình thường và không có biến động rõ ràng trong cuộc họp, đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đóng cửa dốc hơn một chút. Triển vọng thay đổi Do đó, trái phiếu ngắn hạn vẫn còn nhiều biến động.

Cổ phiếu một lần nữa phải vật lộn để duy trì phiên giao dịch chấp nhận rủi ro, với DJIA ghi nhận mức tăng ngày thứ 12 liên tiếp, trong khi S&P 500 kết thúc không đổi sau một phiên giao dịch biến động;Lợi nhuận từ dịch vụ truyền thông (Alphabet) giúp bù đắp khoản lỗ ở các cổ phiếu công nghệ lớn khác, những cổ phiếu này chứng kiến sự sụt giảm nhanh chóng vào cuối cuộc họp báo của Powell.

Barbie đùa sang một bên,Dữ liệu chi tiêu thẻ tín dụng của Citi cho thấy chi tiêu tiêu dùng hàng tuần tiếp tục chậm lại (-8,9% so với cùng kỳ), trái ngược với dữ liệu doanh số bán lẻ và niềm tin tiêu dùng mạnh mẽ gần đây; Trong khi đó, dự báo GDP quý 2 của Atlanta Fed vẫn ở mức cao nhất trong phạm vi dự kiến của ngân hàng đầu tư (2,4% theo quý), xác nhận rằng điều kiện kinh tế trong nửa đầu năm mạnh hơn nhiều so với hầu hết các nhà quan sát thị trường. đã mong đợi.

Nhìn về tương lai,Thị trường sẽ chuyển sự chú ý sang Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản trong tuần này, và mặc dù thị trường không nhận được tín hiệu ôn hòa từ Fed như mong đợi, tâm lý chung vẫn ở mức cao., hành động giá sẽ phụ thuộc vào kết quả thu nhập của công ty sẽ được công bố trong vài tuần tới.

Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi ngay lập tức, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlus_Web 3 của chúng tôi hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm một trợ lý nhỏ WeChat: chillwzq), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao tiếp và tương tác với nhiều bạn bè hơn.