Khám phá sự trỗi dậy của Lido: Làm thế nào nó củng cố sự thống trị của nó trong thị trường đặt cược Ethereum

danh hiệu cấp một

Dữ liệu của Lido Protocol tăng vọt trong tháng 5

Với nền tảng cơ bản vững chắc, hệ sinh thái mạnh mẽ và cộng đồng đáng tin cậy, Lido Finance, giao thức đặt cược thanh khoản lớn nhất, đã trở thành nền tảng đặt cược LSD có thị phần cao nhất và có thể nói là một ví dụ thành công của hệ sinh thái DeFi.

Doanh thu của giao thức Lido đến từ việc tính phí cho người dùng 10% phần thưởng đặt cược của họ, khoản phí này được phân bổ giữa Lido DAO, nhà khai thác nút và quỹ bảo hiểm. Sau khi ra mắt phiên bản Lido V2, do tính linh hoạt của người dùng khi trao đổi stETH trở lại ETH, dữ liệu cam kết của nó tiếp tục tăng và doanh thu của nó đã tăng 22% trong tháng 5, khiến nó trở thành giao thức DeFi phát triển nhanh nhất.

Đánh giá từ dữ liệu TVL, Lido đã trở thành giao thức DeFi lớn nhất với giá trị tài sản là 12,7 tỷ USD và TVL của nó cao hơn gấp đôi so với Makerdao đứng thứ hai.

TVL của Lido đã tăng lên kể từ năm nay và được hưởng lợi từ việc triển khai nâng cấp Ethereum Thượng Hải. Kể từ khi ra mắt phiên bản Lido V2, TVL của nó đã tăng 15%.

Đánh giá từ tỷ lệ LSD APR so với giá trị thị trường/TVL của mã thông báo gốc của giao thức, dữ liệu của Lido về cơ bản không thua kém các sản phẩm cạnh tranh khác và thuộc loại có tính bảo mật cao và thu nhập ổn định, đây cũng là lý do quan trọng cho vị trí ổn định của nó.

danh hiệu cấp một

Lợi thế cạnh tranh chính của Lido

Lido chủ yếu đạt được những lợi thế liên tục từ: 1) lợi thế tự nhiên của LSD; 2) hoạt động ổn định lâu dài.

Lido đã hoạt động ổn định trong nhiều năm, khoảng cách giữa Lido và các đối thủ cạnh tranh gần nhất (Rocker Pool, Frax) sẽ ngày càng rộng hơn theo thời gian, đồng thời sẽ siết chặt lợi nhuận và thu hẹp khoảng cách thị trường của các đối thủ khác, khiến ngày càng nhiều người đặt cược chọn Lido.

danh hiệu cấp một

Sự kiên trì phi tập trung của Lido

Đầu tiên, Lido đang tích cực vận hành bằng cấu trúc quản trị DAO. Những người ủng hộ Lido có thể sử dụng mã thông báo LDO để bỏ phiếu cho các bản cập nhật được đề xuất cho nền tảng và tham gia vào các quyết định về định hướng chung của tổ chức.

Thứ hai, sự ra mắt của Lido V2 cũng đánh dấu một bước tiến xa hơn trên con đường phi tập trung hóa. Trong định tuyến cam kết của V2, bất kỳ ai cũng có thể phát triển mục nhập cho các nhà khai thác nút mới, từ trình xác thực độc lập đến tổ chức DAO đến cụm công nghệ trình xác thực phân tán (DVT), từ đó cùng nhau tạo ra một hệ sinh thái trình xác thực đa dạng hơn.

Ngoài ra, Lido đang tuyển dụng thêm người vận hành nút Lido để tăng tính đa dạng của lớp cơ bản. Trong khi đó, sự đa dạng của khách hàng cấp điều hành của Lido đang được cải thiện trong hai quý vừa qua. Lido đã và đang yêu cầu một nhóm nhà điều hành và trình xác thực đa dạng, do đó giảm nguy cơ ngắt cuộc gọi hoặc kiểm duyệt, đồng thời duy trì hiệu suất và tính trung lập của mạng.

danh hiệu cấp một

Đề xuất của Lido về Cơ chế quản trị kép

Trong khi tuân thủ sự phân quyền, Lido cũng đang cố gắng giảm thiểu rủi ro cho hệ thống của chính mình. Đề xuất quản trị kép của LDO+stETH là một nỗ lực tự cải thiện. Hệ sinh thái Lido hiện được quản lý bởi mã thông báo giao thức LDO, cho phép người dùng bỏ phiếu cho các sự kiện, nâng cấp và thay đổi trên nền tảng. Giá của stETH và ETH duy trì tỷ lệ mua lại 1:1 và loại tiền này đại diện cho số ETH nắm giữ mà người dùng cam kết.

Xem xét số lượng ETH cam kết khổng lồ được kiểm soát bởi giao thức, các nhà phát triển cốt lõi của Lido tin rằng họ phải thay đổi mô hình quản trị của Lido DAO và đề xuất đề xuất quản trị kép “LDO+stETH” để chống lại rủi ro đạo đức (ETH cam kết của Lido đã đạt 719 10.000 ETH, nhiều hơn 1 triệu so với thời điểm đề xuất được đề xuất). Đề xuất này nhằm giải quyết vấn đề người đại diện chính phát sinh trong tình trạng quản trị hiện tại, nơi chủ sở hữu LDO (đại lý) có thể hành động vì lợi ích riêng của họ, coi thường lợi ích của chủ sở hữu stETH (người gốc).

Những người đặt cược thực sự quan tâm nhiều hơn đến lợi ích của mạng Ethereum, trong khi lợi ích của những người nắm giữ LDO không hoàn toàn nhất quán với nó. Trong trường hợp xấu nhất, về mặt lý thuyết, những người nắm giữ LDO có thể làm điều ác bằng cách đánh cắp ETH được đặt trong hợp đồng thông minh và lạm dụng quyền kiểm soát của họ đối với mã đặt cược thanh khoản. Điều này là do Lido DAO có khả năng nâng cấp hợp đồng stETH để cho phép nó ghi stETH từ bất kỳ địa chỉ nào và đúc nó sang các địa chỉ khác. Điều này có nghĩa là mặc dù DAO không trực tiếp kiểm soát stETH hỗ trợ ETH, nhưng bằng cách sửa đổi mã, DAO có thể đánh cắp tiền từ người dùng, phá hủy stETH của họ và đúc nó ở nơi khác.

Mặc dù đề xuất này vẫn chưa được thực hiện nhưng khi số lượng stETH tiếp tục tăng lên, đề xuất quản trị kép sẽ một lần nữa được đưa lên bàn thảo.

danh hiệu cấp một

Lido được hưởng lợi từ sự giám sát của SEC đối với việc đặt cược CEX

Tuần trước, SEC đã kiện Binance và Coinbase. Phạm vi cáo buộc đối với hai sàn giao dịch là khác nhau, nhưng có một chủ đề chung - SEC đang truy lùng hai CEX vì các dịch vụ đặt cược được cung cấp cho người dùng ở Hoa Kỳ của họ. Mặc dù khiếu nại của SEC không nhắm mục tiêu đến các giải pháp đặt cược ethereum, nhưng cơ quan này đã ám chỉ rằng họ sẵn sàng theo đuổi việc đặt cược ethereum.

Mặc dù đã mở các hoạt động rút tiền sau khi nâng cấp Thượng Hải, Lido vẫn duy trì sự thống trị của mình đối với việc đặt cược Ethereum, với số tiền gửi tăng hơn 900.000 ETH (15%) trong tháng này. Thị phần của Lido tăng từ 31,4% lên 31,5% - bằng chứng cho thấy thỏa thuận đã biến thành công trong quá khứ thành sự tiếp nối thống trị trong tương lai.

danh hiệu cấp một

Rủi ro tăng trưởng đặt cược Lido quá mức

Sau khi bỏ phiếu áp đảo chống lại khoản tiền gửi tự giới hạn vào tháng 6 năm 2022, tổ chức quản trị Lido đã chọn tiếp tục phớt lờ mối đe dọa do tỷ lệ cổ phần ngày càng tăng của mình gây ra. Nhìn bề ngoài, tiền gửi tự giới hạn đi ngược lại lợi ích tốt nhất của chủ sở hữu mã thông báo LDO và gây tổn hại đến lợi nhuận của Lido, nhưng nguy cơ không tự giới hạn toàn bộ hệ thống đặt cược cũng là rất thực tế.

Gần đây, ngày càng nhiều người nắm giữ Ethereum quay lưng lại với Lido và một số người tin rằng nếu Lido từ chối tự giới hạn, cộng đồng nên buộc phải sửa chữa hành vi của mình. Mặc dù tuyên bố này đáng lo ngại nhưng khó có khả năng chúng ta sẽ thấy các biện pháp kiểm soát như vậy được triển khai ở lớp cơ sở, vì điều đó sẽ liên quan đến một hard fork có khả năng phá vỡ lớp đồng thuận xã hội mong manh của ethereum.

Các nhà phát triển Ethereum như Danny Ryan đã cảnh báo về sự nguy hiểm của việc đặt cược “cartelization”, lưu ý rằng Lido có thể thu được lợi nhuận cao so với vốn nhóm không đặt cược. Bankless, một người đề xuất Ethereum, báo cáo rằng cộng đồng Lido nên lo ngại về triển vọng tăng trưởng quá mức về tỷ lệ đặt cược (tập trung đặt cược), làm giảm nhu cầu về không gian khối Ethereum trong tương lai.