Phân tích và Triển vọng của Đường đua Stablecoin

特邀专栏作者

2023-05-17 03:32

Bài viết này có khoảng 3500 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 5 phút

Bài viết này cố gắng khai thác và phân loại bối cảnh cốt lõi của sự phát triển tiền tệ ổn định và nắm bắt các cơ hội phát triển của WEB3 trong tương lai.

Tóm tắt AI

Mở rộng

giới thiệu

(Định nghĩa về WEB3 được thảo luận trong bài viết này đến từ Tiến sĩ Gavin Wood - Web3 là thế hệ tiếp theo của Internet, một cơ sở hạ tầng phân tán, mở, có thể tương tác được thiết kế để cung cấp trải nghiệm Internet an toàn, minh bạch và đáng tin cậy hơn.)

tiêu đề cấp đầu tiên

một. Stablecoin là nền tảng của WEB3

Stablecoin là phương tiện giao dịch và điểm chuẩn cho các hoạt động và tài sản được mã hóa. Giá của nó được liên kết với giá của các tài sản ổn định như đô la Mỹ và đồng euro. Nó nhằm mục đích cung cấp một phương thức lưu trữ và trao đổi giá trị ổn định, có thể giúp giảm thiểu rủi ro Các loại tiền ổn định có thị phần cao bao gồm USDT, USDC, BUSD, DAI, v.v. Vì giá của stablecoin tương đối ổn định nên các nhà giao dịch có thể sử dụng stablecoin cho các giao dịch mà không phải lo lắng về rủi ro do biến động giá gây ra.

Stablecoin đối với BTC giống như tiền tệ của ngân hàng trung ương đối với vàng. Trong thế giới thực, với sự phát triển của công nghệ và kinh tế, vàng và bạc dựa vào trữ lượng tự nhiên và sự khai thác của con người, không thể đáp ứng nhu cầu phát triển của công nghệ và hoạt động kinh tế. phù hợp với nhu cầu khách quan và xu thế lịch sử. Tuy nhiên, đồng thời khi chủ quyền lấy lại quyền đúc tiền từ tự nhiên, nó cũng có những nhược điểm, chẳng hạn như việc phát hành quá mức không được kiểm soát của đấu thầu hợp pháp, can thiệp quá mức vào các hoạt động thị trường, hoạt động gian lận và bất hợp pháp của các tổ chức tập trung, và sớm.

Do đó, một tập hợp các loại tiền tệ được phát hành dựa trên một tập hợp các cơ chế được thiết lập hợp lý, công khai và minh bạch sắp xuất hiện.

hai. tình hình thị trường

Thị trường stablecoin luôn là chiến trường của các chiến lược gia thuộc mọi tầng lớp xã hội, nhiều dự án mọc lên không ngừng, thiện ác đan xen, cơ hội và vỡ mộng liên tục lặp lại. Chúng tôi chia stablecoin thành ba loại.

tiêu đề phụ

1. Stablecoin tập trung

Tuy nhiên, có những rủi ro về niềm tin nhất định đối với các stablecoin tập trung. Điều này có thể dẫn đến sự sụt giảm giá trị của stablecoin hoặc có nguy cơ mất nó nếu cơ quan trung ương hoặc công ty gặp phải các vấn đề lớn hoặc gian lận. Ngoài ra, việc lưu thông và sử dụng các stablecoin tập trung có thể bị hạn chế bởi các cơ quan quản lý của chính phủ, điều này có thể hạn chế tính sẵn có và tính thanh khoản của chúng. USDT của Tether đã bị chỉ trích vì tài sản thế chấp không đủ minh bạch và mọi người lo lắng về việc liệu có đủ tài sản thế chấp hay không, tức là khi một số lượng lớn các giao dịch mua lại xảy ra, mọi người lo lắng về việc liệu họ có thể lấy lại số đô la Mỹ tương ứng hay không 1 :1. Mặc dù USDC của Circle đã được quản lý chặt chẽ, giống như Ngân hàng Thung lũng Silicon, Ngân hàng Chữ ký và Ngân hàng First Republic, nhưng họ vẫn lo lắng về việc liệu có nguy cơ phá sản hay không và đã phá vỡ neo trong một khoảng thời gian. BUSD của PAXOS hoạt động tuân thủ dưới sự giám sát của cơ quan quản lý Mỹ, tuy nhiên cân nhắc nhiều yếu tố, SEC vẫn khởi kiện PAXOS và BUSD khiến dân tình lo lắng rằng dù tuân thủ minh bạch thì trung tâm cũng có các yếu tố không ổn định trong đồng tiền ổn định.

Nhìn chung, nó sẽ đóng một giá trị cơ bản quan trọng trong thế giới WEB3 trong thời gian ngắn. Tuy nhiên, các stablecoin tập trung có tính không minh bạch về tài chính và rủi ro dễ bị thao túng, chúng không phải là một loại tài sản tốt, về lâu dài, chúng sẽ không phải là tài sản đáng tin cậy nhất trong WEB3 trong tương lai.

tiêu đề phụ

2. Stablecoin được thế chấp quá mức

Các stablecoin được thế chấp quá mức có tỷ lệ thế chấp cao hơn 100%, điều đó có nghĩa là giá trị tài sản thế chấp của chúng cao hơn nhiều so với giá trị phát hành. Tỷ lệ tài sản thế chấp càng cao thì tính ổn định về giá và tính bảo mật của stablecoin càng cao, vì tài sản thế chấp cung cấp sự bảo vệ chống lại sự biến động giá. Tuy nhiên, tỷ lệ thế chấp cao có thể dẫn đến tính thanh khoản kém, khiến các stablecoin khó giao dịch.

Nhìn chung, các stablecoin được thế chấp quá mức sẽ đóng một vai trò ngày càng quan trọng trong thế giới WEB3 và sẽ có những đổi mới liên tục trong tương lai để cải thiện tính thanh khoản và hiệu quả của tài sản.

tiêu đề phụ

3. Tiền ổn định thuật toán"Các stablecoin thuật toán không yêu cầu tài sản thế chấp và thường sử dụng các cơ chế thuật toán để điều chỉnh nguồn cung và lãi suất, cũng như duy trì sự ổn định về giá."TerraUSD (UST) là một loại tiền tệ ổn định trong hệ sinh thái Terra, sử dụng một loại tiền tệ có tên là"thuật toán thích ứng"Thuật toán duy trì sự ổn định về giá bằng cách tự động điều chỉnh nguồn cung và lãi suất của stablecoin. UST cũng sử dụng một phương pháp gọi là

phí neo đậu

Vì tiền tệ có thể được đúc mà không cần dựa vào giá trị của tài sản thế chấp, nên thuật toán tương ứng phải có một mô hình toán học đủ chi tiết để đo lường tổng lượng hàng hóa và dịch vụ mà môi trường sinh thái hiện tại có thể cung cấp, từ đó tính toán chính xác Nguồn cung tương đối hợp lý. Nếu mô hình quá đơn giản hoặc sai và không xem xét đầy đủ tất cả các khía cạnh của hệ sinh thái, nguồn cung do sự không phù hợp của nó tạo ra sẽ dẫn đến cung tiền không đủ, không thể đáp ứng nhu cầu sinh thái hoặc dẫn đến vòng xoáy tử thần sau khi phát hành quá mức.

UST do nhóm Terra đưa ra có cơ chế stablecoin thuật toán tương đối phức tạp và tinh tế. Nhiều khía cạnh đáng được trích dẫn cho thẻ bữa ăn, nhưng tổng nguồn cung của nó có thể tăng vô hạn, điều này không tuân theo các nguyên tắc cơ bản của tiền tệ. Nó chỉ dành cho được sử dụng trong stablecoin Một thử nghiệm khó khăn trên đường đua. Đường đua rất khó khăn và vẫn còn một chặng đường dài phía trước.

tiêu đề cấp đầu tiên

ba. Thách thức và cơ hội

Tuy nhiên, dưới môi trường sống hoang dã và những cơn gió thổi, sức sống mới cũng đang âm thầm sinh sôi, với sự phát triển không ngừng của WEB3, stablecoin chắc chắn sẽ bứt phá mọi hạn chế từ giám sát, chính sách, chu kỳ kinh tế và công nghệ, dần tạo ra những sản phẩm có sức sống mạnh mẽ hơn .

Nhìn về tương lai, để có thể tạo ra các sản phẩm stablecoin phi tập trung chất lượng cao, nó cần phải tuân theo logic cơ bản sau.

tiêu đề phụ

Mong muốn và nhu cầu của con người là động lực cơ bản của sự phát triển kinh tế và công nghệ, chỉ những sản phẩm, dịch vụ đáp ứng được các nhu cầu sản xuất, kinh doanh, sinh hoạt và tinh thần khác nhau của con người thì mới có sức sống trên thị trường. Nhu cầu trên thị trường giai đoạn hiện nay chủ yếu là đầu cơ, trao đổi, thanh toán đơn thuần, sức cầu chưa mạnh. Trong tương lai, các tình huống thực sự có thể trao quyền cho việc tiêu thụ nội dung và các tình huống trong thế giới thực, chẳng hạn như xã hội, trò chơi, video, tài chính, chuỗi cung ứng, năng lượng và các tình huống khác, sẽ tạo ra nhu cầu rất lớn, đòi hỏi một số lượng lớn tiền tệ bản địa blockchain để định giá và thanh toán.

Do đó, các dự án tiền tệ ổn định chất lượng cao, chẳng hạn như Ethereum và Polkadot, sẽ chỉ được sinh ra trong một hệ sinh thái có nhiều đổi mới và hiệu ứng vượt trội hơn. trước mắt, về lâu dài chắc chắn sẽ không có dự án chất lượng cao.

tiêu đề phụ

Lịch sử có rất nhiều sự cố bảo mật. Sàn giao dịch FTX, cầu liên chuỗi O 3, cầu liên chuỗi lỗ sâu, v.v. bị sập vì những lý do riêng, USDC không được neo, BUSD bị kiểm duyệt hạn chế, v.v., gây hoang mang do ảnh hưởng của chính sách đối ngoại. Khi đúc và sử dụng stablecoin, mọi người chắc chắn sẽ lo lắng về việc liệu tài sản của họ có thể tồn tại ổn định hay không và liệu chúng có bị ảnh hưởng bởi ý kiến cá nhân, hành vi không mong muốn và lỗ hổng bảo mật sản phẩm hay không. Điều này cũng tương tự với môi trường kinh doanh, chỉ trong môi trường an toàn, ổn định mới có thể tiến hành sản xuất và vận hành lâu dài, nếu không thì đầu cơ ngắn hạn chỉ có thể là rủi ro.

Sự phát triển ổn định của thế giới WEB3 phải yêu cầu một loại tiền tệ không phụ thuộc vào bất kỳ cá nhân hay tổ chức nào mà được kiểm soát bởi công chúng, tức là một loại tiền điện tử có các thuộc tính phi tập trung. Tại thời điểm này, nó phải phù hợp với đặc điểm và tinh thần của Bitcoin, nếu không câu chuyện về sự sụp đổ của ảo ảnh sẽ tiếp tục lặp đi lặp lại. Do đó, một hệ sinh thái phi tập trung hơn trong các lĩnh vực quản trị bỏ phiếu, nâng cấp lặp đi lặp lại, phân chia lợi nhuận công bằng và bầu không khí cộng đồng sẽ dần trỗi dậy, đây sẽ là mảnh đất màu mỡ cho sự phát triển của các dự án chất lượng cao trong tương lai.

tiêu đề phụ

3. Dựa vào đúc tiền tệ cứng

Chỉ có đồng tiền mạnh mới có thể duy trì sự ổn định tiền tệ và thúc đẩy phát triển kinh tế và thịnh vượng. Nhìn vào các loại tiền tệ được sử dụng trong lịch sử loài người, có thể tạm chia chúng thành hai loại, loại thứ nhất là lông vũ, vỏ sò, đá, vàng, bạc và các vật thể tự nhiên khác khan hiếm nhưng về cơ bản không có giá trị ứng dụng thực tế, loại thứ hai là Dựa vào tín dụng có chủ quyền, đấu thầu hợp pháp phát hành thông qua nợ. Hai yếu tố cốt lõi là sự khan hiếm của tổng lượng nguyên liệu, hay mức tăng mới của nguyên liệu phù hợp với mức tăng kinh tế.