90% APR, làm thế nào để giao thức LSDFi 0xAcid đạt được tỷ lệ hoàn vốn cao nhất?

Tác giả gốc: Phi hành đoàn, Cabin VC

Sau khi quá trình nâng cấp Ethereum Thượng Hải hoàn tất, tỷ lệ cam kết của ETH có thể được coi là tỷ lệ trái phiếu quốc gia phi rủi ro của Ethereum. Dựa trên mức lãi suất này, một loạt các thỏa thuận LSDFi đã được hình thành, đã thu được rất nhiều kết quả gần đây, bao gồm: hoán đổi lãi suất Market Pendle; công cụ tổng hợp thu nhập LSD Yearn, unshETH; giải pháp thanh khoản LSD Aura, LSDx Finance, v.v. Trong số nhiều giao thức LSDfi, 0xAcid mang lại tỷ lệ hoàn vốn cao nhất, hiện tại APR cam kết do wETH đưa ra là khoảng 90%, cao hơn nhiều so với APR 5% -20% do các giao thức khác cung cấp. Bài viết này sẽ giới thiệu chi tiết 0xAcid làm như thế nào Năng suất cao nhất và những rủi ro là gì.

1. Cơ chế 0xAxit

0xAcid là một giao thức được thiết kế để tối đa hóa lợi nhuận trên các tài sản LSD (stETH, rETH, fraxETH, v.v.), hiện được triển khai trên Arbitrum và Ethereum. Chiến lược ngân quỹ đầu tư tài sản LSD vào các giao thức DeFi khác để theo đuổi tỷ lệ hoàn vốn cao nhất và phân tầng người dùng theo các mục tiêu thu nhập khác nhau, mang lại tỷ lệ hoàn vốn cao hơn nhiều so với các giao thức LSD khác.

Mô tả hình ảnh

(Nguồn: Twitter @0x Evix)

1. ACID & esACID

ACID đại diện cho phần được yêu cầu của tài sản kho bạc. Khi ETH đạt $10k, kho bạc sẽ chuyển đổi tất cả tài sản LSD thành wETH và phân phối chúng cho tất cả những người nắm giữ ACID theo tỷ lệ, vì vậy giá trị của ACID được hỗ trợ đầy đủ bởi ETH trong kho bạc.

ACID có hai phương thức đầu ra: mua Trái phiếu và trao quyền esACID.

Mô tả hình ảnh

(Nguồn: Trang web chính thức của 0 x Acid)

esACID là một ACID đang được trao hoặc sẽ được trao. Nó chỉ được sản xuất thông qua ACID bị khóa và không thể chuyển nhượng hoặc mua bán. Việc gán esACID cho ACID yêu cầu khóa ít nhất 2 lần lượng ACID, lượng này sẽ được chuyển đổi tuyến tính thành ACID trong vòng 60 ngày.

2.Locked ACID & Staked ACID

Chủ sở hữu ACID có thể chọn cầm cố hoặc khóa theo hai cách để nhận được các loại lợi ích khác nhau:

Khóa ACID dưới dạng ACID bị khóa có thể nhận được phần thưởng phát thải esACID. Hiện tại, sản lượng của esACID là 500 chiếc/ngày và việc phát thải esACID có thể được điều chỉnh thông qua các đề xuất của cộng đồng. Thời gian khóa càng lâu, bạn càng nhận được nhiều phần thưởng phát thải esACID. Hiện tại, APR bị khóa trong 1-12 tháng là khoảng 220% -2400%. Trong tương lai, với việc giảm phát thải esACID và tăng số lượng ACID bị khóa, APR bị khóa sẽ giảm dần;

Đặt cược ACID dưới dạng ACID đã đặt cược sẽ nhận được hai lợi ích: tất cả lợi ích thu được từ tài sản LSD thông qua chiến lược quỹ và 10% cổ tức từ việc bán Trái phiếu, cả hai đều được phân phối dưới dạng wETH. APR đặt cược ACID hiện tại là khoảng 90%. ACID đã cam kết có thể bị hủy bỏ bất cứ lúc nào và đưa vào lưu thông.

Mô tả hình ảnh

(Nguồn: Trang web chính thức của 0xAcid)

3.Treasury

ETH và wstETH được huy động thông qua việc bán Trái phiếu sẽ sử dụng các chiến lược ngân quỹ để theo đuổi lợi nhuận cao trong các giao thức DeFi đồng thời ưu tiên bảo mật và 90% sẽ được đầu tư vào các dự án có lợi nhuận tương đối ổn định và rủi ro thấp (Aura, Frax, Curve, Convex, Balancer , v.v.), 10% sẽ được đầu tư vào các dự án có rủi ro cao hơn một chút và lợi nhuận ổn định (AAVE, Pendle, v.v.).

Mô tả hình ảnh

(Nguồn: Tài liệu 0xAcid)

100% thu nhập thu được từ chiến lược ngân quỹ sẽ được phân bổ cho ACID đã đặt cọc.

4.Lending

Người dùng có thể cho vay wstETH bằng cách đặt cọc ACID và nhận thu nhập từ đòn bẩy thông qua các khoản vay quay vòng tương tự như AAVE. Giá trị cho vay tối đa của wstETH là 40% giá trị ACID của tài sản thế chấp và ngưỡng thanh lý là 50%. Sau khi thanh lý được kích hoạt, thỏa thuận sẽ trực tiếp hủy ACID làm tài sản thế chấp, điều này sẽ không gây áp lực bán nhưng sẽ giúp giá ACID tăng do lượng lưu thông giảm.

Điều này khác với hầu hết các thỏa thuận cho vay, bởi vì trong 0xAcid, đối tác cho vay của người dùng là thỏa thuận và wstETH trong kho thỏa thuận được tích lũy thông qua việc bán Trái phiếu, do đó, việc thanh lý tương đương với việc phá hủy Trái phiếu và có thể làm giảm lưu thông ACID. 100% tiền lãi mà người dùng trả cho các khoản vay sẽ được phân bổ cho ACID đã đặt cọc.

5.PCV

Thiết kế khéo léo hơn của cơ chế 0xAcid là tính thanh khoản của chính giao thức (PCV), nghĩa là, việc bán trái phiếu hỗ trợ thanh toán dưới dạng ACID-ETH LP. Sau khi thỏa thuận nhận được các LP này, nó sẽ bị khóa vào nhóm thanh khoản và thỏa thuận sẽ liên tục được tích lũy thông qua Trái phiếu. Ngoài ra, một phần nhỏ số tiền có thể được bơm vào nhóm thanh khoản ACID-ETH thông qua các đề xuất để cải thiện tính thanh khoản của ACID.

Thông qua cơ chế PCV, giao thức 0xAcid đã trở thành nhà cung cấp thanh khoản lớn nhất, có thể thu được hầu hết các khoản phí xử lý và ưu đãi thanh khoản, đồng thời bằng cách khóa thanh khoản, giao thức này giúp giảm nguy cơ hoảng loạn và hỗn loạn trong thời kỳ suy thoái giá.

2. Phân tích

OxAcid được bán thông qua Trái phiếu, tích lũy ETH từ người dùng và sử dụng phần ETH này để tham gia LSDFi nhằm thu được thu nhập thực tế. ACID được trả lại cho người dùng được chia thành hai loại: Bị khóa và Đã đặt cược. Người dùng bị khóa tương đương với việc từ bỏ quyền thu nhập thực tế của tài sản LSD và tích lũy lượng ACID thông qua một phương pháp tương tự như khai thác khóa và giải phóng chậm để có được tỷ lệ lớn hơn trong cổ phần yêu cầu của Quỹ kho bạc; trong khi người dùng Stake nhận được 100% lợi ích chiến lược quỹ và 10% doanh thu bán trái phiếu, họ cũng pha loãng một cách thụ động phần tiền gốc ETH. Những lợi ích và rủi ro dự kiến ​​của cả hai có thể được phân tích thông qua ước tính đơn giản:

1) Thu nhập ACID đã đặt cược = tổng số ETH kho bạc * tỷ lệ hoàn vốn trung bình của chiến lược + số lượng Trái phiếu tiếp theo * 10%

Theo tỷ lệ đặt cược hiện tại là 14,8% và APR trung bình là 8% trong chiến lược ngân quỹ, nếu dự kiến ​​​​sẽ thu hồi 100% khoản đầu tư ETH ban đầu trong vòng một năm, tổng doanh số bán Trái phiếu hàng ngày cần đạt 50 ETH. khoảng 18.000 ETH một năm (Hiện tại, Trái phiếu đã tích lũy được khoảng 1.200 ETH trong khoảng một tháng kể từ khi 0xAcid được tung ra, với trung bình 40 ETH mỗi ngày). Trong trường hợp này, khoảng 1/3 thu nhập ETH đến từ chiến lược ngân quỹ và khoảng 2/3 thu nhập đến từ cổ tức Trái phiếu. ACID còn lại là thu nhập ròng. Về lý thuyết, FDV của ACID = tổng giá trị ETH kho bạc. Với việc phát hành esACID, phần nắm giữ của người dùng Stake sẽ bị pha loãng. Người ta ước tính rằng APR cuối cùng dựa trên tiền tệ của người dùng Stake là khoảng 19%, vẫn cao hơn lợi nhuận được cung cấp bởi hầu hết các giao thức LSDFi. Tiền đề để đạt được lợi ích này là 50 ETH được thêm vào kho bạc mỗi ngày.

Xem xét trường hợp xấu nhất, giả sử rằng không có ETH mới nào được đưa vào quỹ trong tương lai, dựa trên tỷ lệ cam kết hiện tại và tỷ lệ hoàn vốn của quỹ, sẽ mất khoảng 2 năm để thu hồi tất cả khoản đầu tư ETH ban đầu. Trong trường hợp này, APR cuối cùng dựa trên đơn vị tiền tệ của người dùng Đã đặt cọc là khoảng 1,5%, thấp hơn nhiều so với lợi nhuận do các giao thức LSDFi khác mang lại.

2) Thu nhập ACID bị khóa = (số ACID ban đầu + phần thưởng phát thải tích lũy esACID) / tổng nguồn cung ACID * tổng ETH kho bạc * 2 - khoản đầu tư ETH ban đầu

Theo tỷ lệ ACID bị khóa hiện tại là 71,3% và phần thưởng phát thải 500 esACID mỗi ngày, nếu 50 ETH được thêm vào kho bạc mỗi ngày trong một năm, APR tiêu chuẩn tiền tệ của người dùng bị khóa là khoảng 17%; được coi là điều tồi tệ nhất Trong các trường hợp bình thường , không có khoản tiền mới nào tham gia vào thị trường và người dùng bị khóa thậm chí sẽ mất 3% số tiền gốc bằng ETH sau một năm

3. Tóm tắt

3. Tóm tắt

0xAcid là một giao thức LSDFi tương đối thay thế với thiết kế cơ chế rất tinh vi.Đầu tiên, nó đặt ra một tiền đề chính: Ethereum sẽ đạt 10 nghìn đô la và sau đó tất cả ETH trong kho bạc sẽ được phân phối cho những người nắm giữ ACID để thu hút những người nắm giữ ETH dài hạn. Đối với những người dùng mong muốn nhận được nhiều cổ phần ETH hơn, họ có thể chuyển thu nhập cam kết của ETH để tham gia khai thác khóa; đối với những người dùng mong muốn có được thu nhập cam kết cao hơn, họ cần phải chịu rủi ro về việc ETH gốc bị pha loãng.

Mặc dù 0xAcid cung cấp sản lượng LSD cao nhất trên thị trường, thu nhập là có thật, nhưng tiền gốc sẽ trở nên "không có thật". Cả hai tỷ lệ hoàn vốn đều dựa trên số lượng người mới tham gia, vì vậy chúng có thuộc tính Ponzi. Những người tham gia tương đương với việc đặt cược rằng 0xAcid có thể thu hút thêm ETH và ETH sẽ đạt 10 nghìn đô la trong tương lai, phù hợp cho những người đầu tư dài hạn với khẩu vị rủi ro cao.