Tổng quan về đường đua LSD: dốc dài và tuyết dày, ổn định và tốc độ cao quanh năm
Nguồn gốc: LD Capital
Bản tóm tắt
Bản tóm tắt
Việc tăng tỷ lệ cam kết của Ethereum sẽ dẫn đến việc tăng phí thỏa thuận tổng thể của đường đua LSD, về lâu dài, vụ nhấp đúp của Davis vào đường đua LSD vẫn chưa kết thúc. Tỷ lệ cam kết hiện tại của Ethereum là 14,56%.Vì tỷ lệ cam kết của các chuỗi công khai POS khác hầu hết vượt quá 60%, nên có một kỳ vọng tăng trưởng lớn hơn đối với việc tăng tỷ lệ cam kết của Ethereum. Giả sử rằng phí theo dõi LSD không thay đổi, chúng tôi ước tính rằng khi tỷ lệ cam kết của Ethereum tăng lên 29%, 44% và 58%, mức tăng tương ứng của phí giao thức theo dõi LSD sẽ là 1,31 lần, 1,55 lần và 1,76 lần , tương ứng. Từ góc độ định giá P/F, P/F hiện tại của LDO, mục tiêu hàng đầu của đường đua LSD, là 3,89 lần, so với mức định giá của các giao thức Defi cũ là 7,12 lần và AAVV 10,35 lần, vẫn còn rất nhiều chỗ để cải thiện.
Sau khi nâng cấp Thượng Hải, thị phần tương đối của thỏa thuận LSD có thể thay đổi. Trong trung hạn, hãy tập trung vào người dẫn đầu theo dõi Lido và thỏa thuận LSD năng suất cao do Frax đại diện, và trong ngắn hạn, hãy tập trung vào việc nâng cấp Rocket hồ bơi Atlas. Sau khi nâng cấp Thượng Hải, việc loại bỏ các nút sớm và nâng cao mức độ sẵn sàng cam kết của người dùng sẽ tạo điều kiện cho giao thức LSD cạnh tranh với nhau. Hiện tại, Lido có kinh nghiệm lâu năm về nhiều mặt như mức độ phổ biến, vốn quy mô, bảo mật, năng suất, tính thanh khoản và sự kết hợp. Tuy nhiên, những người đến sau như Frax đã nhận ra sự kết hợp với hệ sinh thái Curve thông qua thiết kế CVX tự duy trì và mô hình tiền tệ kép, để nó có tỷ lệ hoàn vốn cam kết cao hơn nhiều so với mô hình tương tự các sản phẩm cầm cố và hoàn thành thành công chuỗi cung ứng lạnh của sản phẩm. Khởi nghiệp và tăng trưởng sớm. Với việc ra mắt và phổ biến các sản phẩm tổng hợp thu nhập trong tương lai, tốc độ tăng trưởng của các sản phẩm năng suất cao như Frax dự kiến sẽ còn tăng nhanh hơn nữa. Cần chỉ ra rằng tỷ lệ hoàn vốn cao của Frax sẽ tiếp tục giảm khi TVL của nó tăng lên.Theo tình hình hiện tại, khi số tiền cam kết ETH của nó đạt 200.000, tỷ lệ hoàn vốn cam kết sẽ giảm xuống 6%; Atlas of Rocket gần đây pool Bản nâng cấp đáng được chú ý. Nó giảm số lượng cam kết tối thiểu cho các nhà khai thác nút ETH từ 16 xuống 8, cải thiện dung lượng giao thức và tăng cường các ưu đãi của nút, điều này dự kiến sẽ mang lại sự gia tăng lớn cho TVL của nó.
Hiện tại, các sản phẩm DVT do SSV, Obol và Diva đại diện được định vị là cơ sở hạ tầng quan trọng để đặt cược Ethereum. Các sản phẩm DVT được thiết kế để đảm bảo tính ổn định của các khối xác minh Ethereum đồng thời cải thiện mức độ phân cấp của mạng, điều này có thể giảm chi phí vận hành của nhóm vận hành và bảo trì nút cũng như giảm rủi ro bảo mật. Sự phát triển của SSV tập trung vào việc xây dựng mạng của nhà điều hành và mã thông báo của nó đóng vai trò là phương tiện thanh toán và chứng chỉ quản trị của mạng để nắm bắt giá trị giao thức; sự phát triển của Obol tập trung vào khả năng thích ứng của phần mềm trung gian và mục tiêu của Diva là kết hợp hai chế độ LSD và DVT Tạo ra một sản phẩm một cửa, hiện đang trong giai đoạn phát triển ban đầu.
rủi ro:
rủi ro:
Rủi ro pháp lý, rủi ro kinh tế vĩ mô, rủi ro nâng cấp công nghệ thấp hơn dự kiến
1. Không gian tổng thể của bản nhạc LSD
Việc tăng tỷ lệ cam kết của Ethereum đã thúc đẩy thu nhập của những người khai thác tăng lên, điều này đã mang lại sự gia tăng tổng thể về thu nhập của đường đua LSD. Về lâu dài, định giá của thu nhập theo dõi vẫn ở mức gấp đôi lên tầm. Tỷ lệ cam kết hiện tại của Ethereum là 14,56%.Vì tỷ lệ cam kết của các chuỗi công khai POS khác hầu hết vượt quá 60%, nên có một kỳ vọng tăng trưởng lớn hơn đối với việc tăng tỷ lệ cam kết của Ethereum. Hình dưới đây ước tính rằng khi tỷ lệ cam kết Ethereum tăng gấp đôi, gấp đôi và gấp ba lên 29,12%, 43,68% và 58,24%, mức tăng tương ứng của phí giao thức theo dõi LSD lần lượt là 1,31 lần, 1,55 lần và 1,76 lần. Phương pháp tính toán, các giả định và quy trình như sau:
Phần thưởng lớp thực thi được xác định bởi phí Ưu tiên. Do cài đặt số dư của cơ chế phí Ethereum, người ta cho rằng phần thưởng lớp thực thi không thay đổi (ước tính vừa phải, khi Gas mạng dao động, phần thưởng lớp thực thi sẽ tăng mạnh , chẳng hạn như USDC không được neo vào ngày 10 tháng 3. Sự kiện này đã dẫn đến sự gia tăng giao dịch trên chuỗi và phần thưởng của lớp thực thi của Ethereum tăng gấp 4-6 lần so với bình thường); phần thưởng của lớp đồng thuận được xác định bởi khối phần thưởng của Ethereum, tổng phần thưởng khối tỷ lệ thuận với căn bậc hai của tổng số tiền cam kết và APR của lớp đồng thuận tỷ lệ thuận với Căn bậc hai của tổng số tiền cam kết tỷ lệ nghịch và công thức tính toán cụ thể là base_reward = effect_balance * (base_reward_factor / (base_rewards_per_epoch * sqrt(sum(active_balance)))). Dựa trên tỷ lệ cam kết 14,56% hiện tại tương ứng với phần thưởng lớp đồng thuận và phần thưởng lớp thực thi, theo hai điều kiện trên, ước tính tỷ lệ cam kết đạt gấp 2-4 lần thu nhập của người khai thác hiện tại. Đồng thời, giả sử rằng tiêu chuẩn phí của thỏa thuận LSD không thay đổi, tỷ lệ tăng thu nhập của người khai thác với tỷ lệ cam kết là tỷ lệ tăng của phí thỏa thuận LSD như sau:
Nguồn: LD Capital
Nguồn: LD Capital
nguồn:
nguồn:https://ethereum.org/zh/developers/docs/consensus-mechanisms/pos/rewards-and-penalties/
2. Toàn cảnh bản nhạc LSD
Lộ trình LSD có thể được mở rộng sang các giải pháp cam kết Ethereum và các công cụ phái sinh của chúng, bao gồm bốn giải pháp cam kết Ethereum cạnh tranh để giành thị phần, công nghệ DTV để đảm bảo an ninh trong khi mở rộng phân cấp và lớp thứ hai xung quanh sự ra đời của chứng chỉ cam kết giao thức LSD Sản phẩm nâng cao năng suất và các thỏa thuận đòn bẩy và các sản phẩm chỉ số.
Nguồn: LD Capital
Nguồn: LD Capital
2.1 Trong số bốn giải pháp cầm cố, LSD chiếm thị phần cao nhất và dự kiến sẽ mở rộng hơn nữa
Có bốn loại giải pháp đặt cược Ethereum, bao gồm đặt cược cá nhân, đặt cược lưu ký, đặt cược thanh khoản LSD và đặt cược trao đổi tập trung. Trong số đó, LSD và cam kết trao đổi tập trung đã chiếm được phần lớn thị phần nhờ lợi thế giải quyết vấn đề tham gia vốn nhỏ, không yêu cầu cơ sở hạ tầng phần cứng và tái phát hành thanh khoản thông qua chứng chỉ cầm cố. Từ tầm cỡ thống kê về số lượng nút, thị phần hiện tại của LSD chiếm 33,4%, CEX chiếm 27,5%, cầm cố lưu ký (Staking pool) chiếm 16,6% và cầm cố độc lập chiếm 22,5%.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: beaconchain, LD Capital
Cụ thể, hãy xem xét tình huống cơ bản của bốn giải pháp cam kết:
Cam kết riêng: Cần có ít nhất 32 Ethereum và một máy tính chuyên dụng, đồng thời cần có mạng, điều kiện năng lượng và phương pháp vận hành các nút; người dùng có thể nhận được tất cả thu nhập cam kết và hoàn thành kiểm soát tài sản; không thể rút tiền trước khi nâng cấp Thượng Hải, Sau Thượng Hải là được nâng cấp, nó có thể bị hạn chế thoát.
Lưu ký cam kết: Yêu cầu ít nhất 32 Ethereum, không yêu cầu cơ sở phần cứng, người dùng ủy thác ETH cho các nhà khai thác nút để nhận thu nhập cam kết; trong quá trình này, người dùng cần tải lên khóa chữ ký, cho phép nhà cung cấp dịch vụ xác minh thay mặt người dùng; tiền trước nâng cấp ở Thượng Hải Không thể thoát, bị hạn chế thoát sau khi nâng cấp ở Thượng Hải.
Đặt cược thanh khoản LSD: 32 Ethereum và cơ sở hạ tầng phần cứng không bắt buộc, người dùng ủy thác Ethereum tùy chỉnh của họ cho giao thức LSD và giao thức LSD khớp với Ethereum do người dùng ủy thác và chọn nhà điều hành nút để lưu trữ cam kết để có được thu nhập từ cam kết; người dùng Thường cần phải phân phối một phần thu nhập cho giao thức LSD và các nhà khai thác nút; thông thường, tiền có thể được rút khỏi thị trường thứ cấp bất kỳ lúc nào thông qua tính thanh khoản của lsdETH hoặc được sử dụng đòn bẩy để nâng cao thu nhập; mức độ tập trung hiện tại của điều này phương án tương đối cao.
Cam kết trao đổi tập trung: Không cần 32 Ethereum và cơ sở hạ tầng phần cứng, hoặc thậm chí là ví trên chuỗi. Người dùng có được phần lớn thu nhập cam kết thông qua dịch vụ cam kết được cung cấp bởi các sàn giao dịch tập trung như Coinbase và một phần nhỏ thu nhập được thu thập bởi trao đổi.Độ khó hoạt động của người sử dụng chương trình là thấp nhất. Thông thường, khoản cầm cố có thể được quay ngược thời gian hoặc thoát khỏi thị trường thứ cấp thông qua chứng nhận cầm cố, và cũng có thể được sử dụng thông qua hợp đồng cho vay để tăng thu nhập; kế hoạch này hiện phải đối mặt với rủi ro pháp lý tương đối cao; kế hoạch này hiện là phổ biến nhất tập trung.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: LD Capital
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng các giải pháp đặt cược trao đổi tập trung và đặt cược LSD phải đối mặt với các vấn đề quy định chưa được giải quyết của SEC Hoa Kỳ. Không có lời giải thích có thẩm quyền nào về việc liệu hoạt động kinh doanh đặt cược có được công nhận là chứng khoán hay không.Việc kinh doanh đặt cược của sàn giao dịch Kraken trước đây đã bị SEC đàn áp, nhưng nó vẫn chưa ảnh hưởng đáng kể đến các thỏa thuận LSD như Coinbase và Lido. là Kraken đã không tiết lộ vị trí của tiền của người dùng vào thời điểm đó. Hoạt động hộp đen, trong khi hứa hẹn tỷ lệ hoàn vốn cao vượt xa cam kết của Ethereum, đã dẫn đến các cuộc tấn công theo quy định. Nhưng từ góc độ của thử nghiệm Howie, các giao thức LSD như Kraken, Coinbase và Lido đều tham gia Staking bằng cách lưu trữ tiền của người dùng và không có sự khác biệt cơ bản nào. Do đó, việc phát triển kinh doanh LSD hiện đang phải đối mặt với sự không chắc chắn từ các quy định của Hoa Kỳ.
Từ quan điểm sản phẩm, mặc dù Ethereum đã cam kết có thể được mua và rút trên thị trường sơ cấp sau khi nâng cấp Thượng Hải, nhưng số lượng có hạn, theo quy mô cam kết hiện tại, 1.800 nút có thể được rút mỗi ngày tương ứng với 57.600 ETH. Do lợi thế của giao thức LSD trong việc giải quyết các khoản tiền nhỏ để tham gia cam kết, giải phóng tính thanh khoản của chứng chỉ cam kết và thỏa thuận có thể được kết hợp để nâng cao tỷ lệ hoàn vốn, nó vẫn sẽ chiếm thị phần lớn sau khi nâng cấp ở Thượng Hải . Có thể ngay sau khi nâng cấp ở Thượng Hải, thị phần tổng thể của giao thức LSD đã tăng lên một cách thụ động do việc mua lại sớm ETH đã được cam kết riêng lẻ hoặc ký quỹ và rút tiền cam kết và kiếm lợi nhuận. Từ góc độ cạnh tranh thỏa thuận LSD, các yếu tố hiện đang ảnh hưởng đến sự phát triển của từng thỏa thuận LSD bao gồm mức độ phổ biến, năng suất, an ninh vốn, tình hình neo đậu, mức độ phân cấp và sự kết hợp. thị trường Sự khác biệt giữa các thỏa thuận.
Lido hiện là giao thức LSD lớn nhất trong TVL, lớn hơn 13 lần so với nhóm Rocket thứ hai. Lido hiện đang sàng lọc các nhà khai thác thông qua cơ chế danh sách trắng để đảm bảo hoạt động tốt của các nút cam kết để không ảnh hưởng đến tỷ lệ hoàn vốn hoặc gây ra các khoản phạt vốn; đồng thời, Lido sử dụng lãi kép trên lớp thực thi để duy trì tỷ lệ hoàn vốn hàng năm cam kết của người dùng ở mức 4,5% sau khi bơm 10% -5 % Ở mức cao này, nó chỉ đứng sau Frax trong số các giao thức LSD chính thống hiện tại và vượt qua các giao thức khác như Roceket pool, StakeWise và Anrk. Cần lưu ý rằng Lido sẽ nâng cấp phiên bản V2 vào giữa tháng 5, giới thiệu mô-đun định tuyến cam kết, cho phép mọi người tạo nút cam kết và truy cập DVT, nhằm đảm bảo tính ổn định và bảo mật của mạng đồng thời cải thiện mức độ phân cấp.
Điểm độc đáo của nhóm Rocket là không có quyền truy cập đối với các nút được cam kết và bất kỳ ai cũng có thể trở thành nhà điều hành nút trong mạng bằng cách tạo Minipool; hiện tại các nhà khai thác nút cần gửi 16 ETH (16 ETH còn lại đến từ tiền gửi của người dùng) và Ngoài ra, cần có một cam kết tối thiểu trị giá 1,6 ETH của Mã thông báo RPL dưới dạng tiền bị tịch thu; Rocket pool hiện cung cấp trợ cấp RPL cho các nhà khai thác nút trên nền tảng để khuyến khích triển khai nút. Rocket pool sẽ tiến hành nâng cấp Atlas trong vòng một tháng. Lần nâng cấp này là lần nâng cấp quan trọng nhất kể từ khi Rocket pool chính thức hoạt động và nó cũng sẽ có tác động lớn đến sự phát triển kinh doanh của nó. Nội dung nâng cấp chính là: 1. LEB 16 — — LEB 8: Việc giảm mức cam kết tối thiểu mà các nhà khai thác nút yêu cầu từ 16 ETH xuống 8 ETH sẽ cải thiện đáng kể tình hình hiện tại khi khả năng mở rộng của nhóm Rocket bị hạn chế bởi các nút. về mặt lý thuyết có thể làm cho giao thức TVL tăng gấp đôi, khả năng gửi tiền tăng gấp ba lần, sau khi khả năng mở rộng phía nút được mở, số lượng tiền gửi trong nhóm tiền gửi động sẽ trở thành một chỉ số hàng đầu để quan sát sự tăng trưởng TVL của Rocket pool; Ưu đãi RPL, LEB 8 nút Phần thưởng sẽ cao hơn 25% so với LEB 16; nhóm.Khi ETH được yêu cầu bởi hàng đợi minipool vượt quá giới hạn trên 5000 ETH, nhóm tiền gửi sẽ Giới hạn trên cũng sẽ tăng tương ứng.
Frax Ether được đặc trưng bởi lợi suất đặt cược cao hiện tại. Tỷ lệ cam kết trước đây của sfrxETH được duy trì ở mức 7% đến 10%. Lý do là Frax đã xây dựng một mô hình tiền tệ kép gồm frxETH và sfrxETH. frxETH và ETH trong nhóm Curve LP sử dụng tài nguyên quản trị CRV của chính Frax để thu được thu nhập CRV, và tất cả được cam kết Thu nhập được phân phối cho sfrxETH; nhìn chung, tỷ lệ hoàn vốn cao của hệ thống Frax Ether, khác với các sản phẩm thế chấp thanh khoản khác, đến từ lớp phần thưởng CRV bổ sung của nó; phần thưởng CRV cho toàn bộ hệ thống mức tăng thu nhập phụ thuộc vào các yếu tố như tỷ lệ nhóm đo lường ETH, TVL của hệ thống Frax Ether và tỷ lệ giá của CRV/ETH. Theo tình hình hiện tại, khi số tiền cầm cố của Frax Ether đạt 200.000 ETH, thu nhập cầm cố của sfrxETH sẽ giảm xuống còn khoảng 6%.
Ba giao thức LSD chính ở trên đã phát triển ba mô hình cam kết ETH chính và các giao thức LSD nhỏ còn lại chủ yếu nhằm mục đích cải thiện và tinh chỉnh một số điểm khó khăn của người dùng trong ba giao thức trên. Ví dụ: Stafi và Stader đã cải thiện các vấn đề mà hiện tại các nhà khai thác nút nhóm Rocket cần cam kết 16 ETH, hiệu quả sử dụng vốn thấp và các nhà khai thác buộc phải tăng mức độ rủi ro RPL. Họ chỉ yêu cầu các nhà khai thác nút cam kết 4 ETH và tại đồng thời Cung cấp cho các nhà khai thác nút một giải pháp không làm tăng mức độ tiếp xúc với mã thông báo giao thức. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc giảm một cách mù quáng tỷ lệ ETH được cam kết bởi các nhà khai thác nút có thể làm tăng nguy cơ mất tiền của người dùng và không giống như Rocket pool, Stafi hiện đang phải đối mặt với áp lực tăng trưởng tiền của người dùng.
Mô tả hình ảnh
Nguồn: LD Capital
Hiện tại, từ góc độ định giá giao thức, cho dù là FDV/Doanh thu hay FDV/TVL, Lido ở mức tương đối thấp, nhưng LDO hiện chỉ có quyền quản trị, trong khi RPL và FXS có quyền tương ứng với mã thông báo. phần thưởng.
Frax hiện đang nắm giữ khoảng 3,5 triệu CVX, người nắm giữ lớn nhất trong CVXDAO
Mô tả hình ảnh
Nguồn: LD Capital, Token Terminal
3. Các sản phẩm DVT sẽ trở thành cơ sở hạ tầng quan trọng cho cam kết Ethereum
Phân cấp và đảm bảo an ninh là cốt lõi tinh thần của Ethereum, trên cơ sở đó Công nghệ xác minh phân tán (DVT) ra đời. Hiện tại, các giải pháp cam kết Ethereum khác nhau đang phải đối mặt với mâu thuẫn giữa phân cấp và hoạt động ổn định của các nút. Được đại diện bởi Lido và Rocket pool, để đảm bảo rằng tiền của người dùng sẽ không bị mất do ngắt kết nối nút và lỗi, Lido hiện đang sử dụng danh sách trắng để sàng lọc các nhà khai thác đủ điều kiện nhằm đảm bảo tính hiệu quả của việc tạo khối, truy xuất nguồn gốc và bảo mật tiền. Điều này làm cho Lido hiện đang gặp vấn đề về tập trung hóa; Rocket pool ràng buộc lợi ích của cả hai thông qua cam kết chung của các nút và người dùng, đồng thời đảm bảo hơn nữa sự an toàn cho tiền của người dùng dưới hình thức các nút thế chấp RPL để tạo ra các khoản tiền bị tịch thu, nhưng đây là chắc chắn đã Tăng chi phí vận hành các nút trên nền tảng Rocket pool. Hiện tại, Rocket pool sử dụng RPL để thúc đẩy các nút cân bằng, nhưng điều này chắc chắn làm tăng chi phí giao thức và hạn chế khả năng mở rộng của giao thức.
Sản phẩm DVT làm cho người vận hành và nút thay đổi từ trạng thái một đối một sang trạng thái nhiều đối một thông qua các giải pháp kỹ thuật như xác minh phân mảnh khóa riêng và xoay vòng nút dẫn, đồng thời cải thiện tính bảo mật và độ bền của hệ thống từ quan điểm của kiến trúc mạng cơ bản, tính kết dính cũng cho phép mức độ phân cấp cao hơn.
Nguyên tắc cụ thể như sau:
DVT bao gồm 4 phần chính, tạo khóa phân tán DKG, chia sẻ khóa Shamir của chữ ký BLS, điện toán bảo mật đa bên và lớp đồng thuận IBFT, như sau:
Tạo khóa phân tán DKG là bước đầu tiên trong quá trình hiện thực hóa DVT. Chức năng của nó là phân chia khóa riêng của trình xác thực thành 3 n+1 cổ phần và nhiều khóa riêng được phân mảnh tương ứng với nhiều nhà khai thác; Công nghệ DKG là nền tảng để hiện thực hóa các sản phẩm DTV. Việc chia sẻ khóa riêng của chữ ký BLS là bổ sung cho DKG. Mục đích của nó là để thực hiện chữ ký tổng hợp của nhiều bên, nghĩa là có thể kết hợp các chữ ký bị phân mảnh khối thành một chữ ký duy nhất. Bởi vì DKG cho phép các đoạn khóa riêng được giữ bởi nhiều người các bên, sau đó nhiều chữ ký của Mọi người được tổng hợp thành một chữ ký và các khóa riêng tư bị phân mảnh và chữ ký tổng hợp của nhiều bên tạo thành khung của toàn bộ sản phẩm DVT. Vai trò của máy tính bảo mật đa bên (MPC) là phân phối an toàn các khóa phân tách giữa các nút khác nhau để thực hiện trách nhiệm của người xác minh là hoàn thành việc xác minh thông tin mạng mà không cần xây dựng lại khóa của người xác minh trên một thiết bị, loại bỏ nhu cầu về Rủi ro tập trung các khóa riêng trong quá trình tính toán. Đồng thuận Byzantine Byzantine IBFT sẽ chọn ngẫu nhiên một trình xác thực trong số các nút DVT làm nút dẫn đầu, chịu trách nhiệm về các đề xuất khối và các công việc khác, nếu hầu hết các nút trong một cụm đồng ý rằng khối đó hợp lệ, nó sẽ được thêm vào chuỗi khối; nếu leader Nếu node offline, thuật toán sẽ chọn lại node leader trong vòng 12 giây để đảm bảo tính ổn định của hệ thống.
Tóm lại, DVT phân phối các khóa xác minh phân mảnh DKG cho các nhà khai thác khác nhau, nhận ra chữ ký tổng hợp của nhiều bên thông qua chia sẻ khóa riêng BLS và sử dụng các tính toán bảo mật của nhiều bên để đảm bảo an toàn dữ liệu. hoặc do tổng doanh thu bị ảnh hưởng bởi việc ngắt kết nối, cuối cùng có thể bàn giao một nút xác thực cho nhiều nhà khai thác thay vì hoạt động riêng biệt theo tiêu chuẩn ngành hiện tại, nhờ đó cải thiện đáng kể độ bền của toàn bộ hệ thống.
3.1 So sánh các sản phẩm DVT hiện có trên thị trường: SSV.Network, Obol Labs và Diva
Mạng SSV đã xây dựng mạng điều hành dựa trên DVT, đây là sản phẩm phát triển nhanh nhất trong đường đua DVT. Nó đã nhận được khoản quyên góp 188.000 đô la Mỹ từ Quỹ Ethereum và khoản quyên góp LDO 100.000 đô la Mỹ từ Lido. Mạng SSV hiện là đối tượng duy nhất của việc phát hành tiền tệ và mục đích chính của Mã thông báo SSV của nó là phương thức thanh toán và chứng chỉ quản trị của mạng. Những người cầm cố tham gia đặt cược trên mạng SSV cần phải trả chi phí hoạt động cho các nhà khai thác nút và chi phí cụ thể được xác định bởi từng nhà khai thác dựa trên chi phí hoạt động và cạnh tranh thị trường; đồng thời, các nhà khai thác hiện cần phải trả 1/4 mạng của họ doanh thu cho kho bạc SSV (phí Tiêu chuẩn được xác định bởi DAO) và các liên kết thanh toán ở trên cần sử dụng mã thông báo SSV. SSV có kế hoạch tổ chức một cuộc họp cộng đồng vào ngày 30 tháng 3 để thảo luận về thời gian ra mắt của mạng chính.
Obol Labs cam kết xây dựng một phần mềm trung gian đặt cược, Charon, để bất kỳ nút nào cũng có thể tham gia vào hoạt động xác thực phân tán của cụm DV. Obol cũng đã nhận được khoản quyên góp mã thông báo LDO trị giá 100.000 đô la từ Lido DAO và đã hoàn thành vòng tài trợ trị giá 12,5 triệu đô la do Pantera Capital và Archetype đồng dẫn đầu, với sự tham gia của Coinbase, Nascent, Block Tower và các tổ chức khác. Về tiến độ phát triển, Obol hiện đang trong giai đoạn thử nghiệm mạng công khai Bia, dự kiến sẽ mở mạng thử nghiệm Circe vào tháng 6 năm nay, sau đó hoàn thành việc khởi chạy mạng chính, về tiến độ phát triển thì chậm hơn SSV một chút.
Diva là một sản phẩm mới của mạch DVT. Nó đã hoàn thành vòng tài trợ hạt giống trị giá 3,5 triệu đô la Mỹ do A&T Capital dẫn đầu và có sự tham gia của Gnosis, Bankless, OKX và các tổ chức khác. Nó sẽ kết hợp hai mô hình LSD và DVT để tạo ra một đặt cược chất lỏng và sản phẩm một cửa xác minh phân tán.
4. Xu hướng phát triển của đường đua LSD và tác động của nó đối với đường đua chính thống hiện nay
Sau khi nâng cấp Thượng Hải, Ethereum đã cam kết trên Chuỗi Beacon có thể được rút và mức độ sẵn sàng tham gia cam kết của người dùng đã tăng lên để thúc đẩy việc tăng tỷ lệ cam kết, điều này đã dẫn đến việc mở rộng quy mô của lsdETH, một tài sản sinh lãi. Do đó, ngoài khả năng ngày càng có nhiều thỏa thuận đặt cược thanh khoản trong tương lai, các sản phẩm của Defi xung quanh lsdETH, một tài sản, cũng sẽ mở ra một đường cong tăng trưởng mới.
Trao đổi phi tập trung: Cấu trúc thanh khoản của lsdETH là phần quan trọng nhất của giao thức lsd. Là tài sản tương tự, lsdETH/ETH là lựa chọn tốt nhất để xây dựng thanh khoản. Đó là Curve và các sản phẩm tương tự của nó. Nếu ngày càng có nhiều Giao thức lsd , các vấn đề xung quanh các loại thanh khoản lsdETH khác nhau có thể gây ra một vòng chiến tranh Curve mới. Cần chỉ ra rằng chi phí xây dựng thanh khoản hiện tại trong hệ sinh thái Balancer thấp hơn so với Curve, đồng thời do thị trường cơ bản của Balancer nhỏ hơn nên từ góc độ thay đổi cận biên, sự thịnh vượng của lsdETH sẽ cao hơn tác động lên hệ sinh thái Balancer hơn Curve (Các giao thức liên quan Aura, Convex, Balancer, Curve).
Thỏa thuận cho vay: Nhu cầu thị trường sử dụng lsdETH để tăng đòn bẩy sẽ thúc đẩy hoạt động kinh doanh cho vay dựa trên loại tài sản này. Hiện tại, có hai nhu cầu chính để tăng đòn bẩy: một là cho vay quay vòng để nâng cao thu nhập, doanh nghiệp này hiện đang được đại diện bởi AAVE, thế chấp stETH để cho vay ETH, LTV tối đa là 90% và đòn bẩy tối đa có thể gấp 10 lần bất kể phí trung gian; Có một vấn đề với lãi suất cho vay ETH cao trong mô hình (sau khi nâng cấp Thượng Hải, lãi suất của nhóm tiền gửi AAVE ETH có thể bằng lãi suất của ETH Staking, điều này sẽ làm cho lãi suất vay của ETH trong AAVE cao hơn lãi suất Staking, khiến nhu cầu cho vay quay vòng hiện tại biến mất), lý do cốt lõi là tỷ lệ vay của ETH cần phải trang trải chi phí gửi tiền của người gửi tiền; trong tương lai, có thể đúc tiền ổn định được neo vào ETH dưới dạng CDP và thay thế chi phí tiền gửi của người dùng bằng chi phí thanh khoản hiệu quả hơn, nâng cao khả năng kết hợp giữa các giao thức Đồng thời, nó có thể đáp ứng tốt hơn nhu cầu của người dùng để tăng đòn bẩy và nâng cao thu nhập (các giao thức liên quan AAVE, Hợp chất). Thứ hai là thế chấp lsdETH để cho vay tiền tệ ổn định nhằm tăng mức độ rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư. Nó cũng có thể được vận hành ở hai chế độ: cho vay thông thường và CDP (các giao thức liên quan đến Fraxlend, MakerDao).
Các công cụ phái sinh như tách gốc và lãi: lsdETH, với tư cách là một tài sản sinh lãi với tỷ lệ hoàn vốn thả nổi, có thể tạo ra các công cụ phái sinh tài chính như tách gốc và lãi và hoán đổi lãi suất. Các sản phẩm tách tiền gốc và tiền lãi có thể nhận ra lợi tức ngắn hạn trong tương lai (bán mã thông báo lãi để mua mã thông báo gốc, tỷ lệ đòn bẩy thấp, thường được sử dụng để khóa thu nhập trước), lợi suất tương lai dài (bán mã thông báo gốc để mua mã thông báo lãi), tỷ lệ đòn bẩy cao , thường đáp ứng nhu cầu đầu cơ) và lợi nhuận nâng cao. Trước khi LSD bùng phát, các tài sản sinh lãi cơ bản của các công cụ phái sinh như tách gốc và lãi chủ yếu tập trung ở LP của đồng tiền ổn định, vì quy mô tài sản của phần này nhỏ hơn so với lsdETH và lợi suất là thấp hơn so với lsdETH, vẫn còn vấn đề về phân khúc thanh khoản, do đó, số tiền ban đầu của tài sản lsdETH sẽ thúc đẩy mạnh mẽ sự phát triển kinh doanh của các sản phẩm tách gốc và lãi (thỏa thuận liên quan Pendle, Element, Sense).
Tái cam kết: Khái niệm tái cam kết được đề xuất bởi Eigenlayer. Eigenlayer là một giao thức sửa đổi Ethereum ở phía máy khách cơ sở, cho phép người xác thực thế chấp lại cổ phần ETH của họ để xác minh song song các giao thức khác, chẳng hạn như oracle và mô-đun sẵn có dữ liệu. Cần lưu ý rằng Eigenlayer cấp cho ETH đã đặt cược với tỷ lệ hoàn vốn thứ hai nhưng hy sinh tính thanh khoản của một số mã thông báo và yêu cầu người dùng chịu thêm bảo mật AVS (Dịch vụ được xác thực tích cực), điều này làm tăng rủi ro phạt của ETH được đặt lại.
Mô tả hình ảnh
liên kết gốc
