Gần đây, cuộc khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon đã gây ra sự hủy bỏ của Circle stablecoin USDC và niềm tin của thị trường đối với các tổ chức CeFi đã giảm xuống mức đóng băng. Ngược lại, các giao dịch trên chuỗi phi tập trung được tìm kiếm.

Theo dữ liệu của Defi Llama, khối lượng giao dịch trong một ngày của DEX đạt mức cao khoảng 25 tỷ đô la Mỹ vào ngày 11 tháng 3 và mức cao trước đó xảy ra vào tháng 5 năm 2021. Trong tuần qua, toàn bộ lĩnh vực DEX đã tăng hơn 30% và được các quỹ lớn săn đón.Giao thức sổ lệnh mới nổi Gridex (GDX) đứng đầu danh sách tăng hàng tuần với mức tăng 700%.

tiêu đề cấp đầu tiên

1. Các giao thức sổ đặt hàng trên chuỗi là chất xúc tác cho việc áp dụng hàng loạt DeFi

DEX là cốt lõi của DeFi, nếu bạn muốn chọn một dự án ngựa ô trên đường đua DEX, một trong những câu hỏi không thể tránh khỏi là: Hướng phát triển của DEX là gì? Câu trả lời cho câu hỏi này có hai hướng: một là nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) và hướng còn lại là mô hình sổ lệnh.

Mô hình AMM do Uniswap dẫn đầu đã dẫn dắt sự phát triển của DeFi trong những ngày đầu và nó hiện có thị phần cao nhất. Tuy nhiên, cơ chế này không hoàn hảo, do các vấn đề khó khăn như mất LP vô thường, trượt giá cao và chức năng giao dịch hạn chế, rất khó để tạo trải nghiệm người dùng trơn tru cho người dùng CEX. Ngược lại, mô hình sổ đặt hàng, cho dù đó là Tradfi (tài chính truyền thống) hay CEX trong CeF, luôn được coi là tiêu chuẩn và nó cũng là mô hình quen thuộc nhất đối với người dùng phổ thông và người dùng tiền điện tử, đồng thời chi phí di chuyển của người dùng là thấp nhất.Do đó, từ góc độ phát triển, mô hình AMM chỉ là một sự thỏa hiệp được thực hiện trong những ngày đầu để thích ứng với môi trường trên chuỗi và nó không phải là giải pháp tối ưu cho DeFi. -áp dụng quy mô của DeFi.

Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất đối với ứng dụng thực tế của mô hình sổ lệnh là làm thế nào để chạy công cụ khớp lệnh trong mô hình sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) trên chuỗi với chi phí thấp? Thuật toán công cụ phù hợp cần xử lý một số lượng lớn đơn đặt hàng và tiêu thụ một lượng lớn tài nguyên trên chuỗi và tốc độ tiêu thụ này tăng lên khi số lượng đơn đặt hàng tăng lên và người dùng cần tiêu tốn phí gas cao khi giao dịch.

Một cách suy nghĩ là chuyển sang lớp 2 và áp dụng giải pháp hỗn hợp on-chain + off-chain, và các sản phẩm tiêu biểu là dYdX và Injective. Ví dụ: dYdX được xây dựng dựa trên Starkware và tiền gửi và rút tiền của người dùng sẽ tính phí GAS, nhưng các giao dịch không tính phí GAS. Nó dường như đã giải quyết được vấn đề, nhưng giải pháp này trước đây dựa vào các dịch vụ tập trung và sổ đặt hàng được lưu trữ trong máy chủ tập trung, điều này làm giảm đáng kể tính minh bạch và độ tin cậy của nó. Nếu bạn chọn dYdX, tại sao không giao dịch trực tiếp trên Binance tập trung, quá vô vị.Do đó, chỉ một sổ đặt hàng hoàn toàn dựa trên chuỗi mới có thể thực sự đạt được mục tiêu phân cấp và Giao thức Gridex là kẻ phá cuộc chơi.

Gridex Protocollà một giao thức hỗ trợ chạy sổ đặt hàng trên chuỗi Ethereum. Điểm đổi mới là Gridex đã từ bỏ sổ đặt hàng giới hạn trung tâm (CLOB) thường được sử dụng bởi các nền tảng tập trung mà tạo ra một mô hình sổ đặt hàng mới có tên là Sổ đặt hàng Grid Maker (GMOB). Trong mô hình GMOB, các lệnh của Maker tương tự như các lệnh giới hạn trong mô hình CLOB, với một số điểm khác biệt đáng chú ý:

• Đơn đặt hàng của nhà sản xuất trong mô hình GMOB được giới hạn trong một phạm vi giá rất hẹp (dựa trên tỷ lệ phần trăm) thay vì một mức giá cụ thể. Tỷ lệ phần trăm của phạm vi được gọi là "độ phân giải" (độ chi tiết) và giới hạn trên và dưới của mỗi phạm vi được gọi là "ranh giới". ranh giới tương tự như dấu tick (dấu ngoặc kép) trong Uniswap V3, nhưng được sử dụng khác.

• Không giống như các lệnh giới hạn, các lệnh của Maker không được thực hiện ngay lập tức mà được thêm vào sổ lệnh trong mô hình GMOB. Bởi vì các đơn đặt hàng của Maker thêm tính thanh khoản vào sổ đặt hàng, nên giao thức Gridex cấp cho các đơn đặt hàng của Maker phí giao dịch âm. Do đó, khi lệnh Maker được khớp, nhà giao dịch sẽ nhận được phí Maker.

Theo tài liệu chính thức, hệ thống lệnh chờ Giao thức Gridex hiện cung cấp cho người dùng ba lệnh chờ mức độ chi tiết - 0,01%, 0,05% và 0,3%, phù hợp với các loại mã thông báo khác nhau. Ví dụ: đối với các giao dịch giữa các stablecoin, bản thân độ biến động rất nhỏ và việc chọn Lưới chi tiết hơn sẽ thuận lợi hơn cho các giao dịch nhanh chóng, đối với các cặp giao dịch có độ biến động cao, Maker thích Lưới chi tiết hơn để thu được thu nhập từ phí tốt hơn; thị trường sẽ nhắc người dùng đặt hàng trong Lưới thích hợp. Ngoài ra, người đặt lệnh có thể nhanh chóng lên kế hoạch thanh khoản lại bằng cách hủy lệnh để tránh thua lỗ tạm thời.

Từ góc độ tỷ lệ phí, tỷ lệ phí người nhận của dYdX nằm trong khoảng từ 0,2% đến 0,5% và tỷ lệ phí của nhà sản xuất nằm trong khoảng từ 0% đến 0,02%; GMX phổ biến nhất hiện nay trên Arbitrum áp dụng cấu trúc phí cố định và người giao dịch phải trả 0,1%. để bắt đầu giao dịch và 0,1% để đóng giao dịch; trong khi tỷ lệ Maker của Giao thức Gridex đều ở mức âm, từ -0,01% đến -0,3%, tích cực chia sẻ doanh thu thỏa thuận với Maker; thấp hơn nhiều so với mức của dYdX.

tiêu đề cấp đầu tiên

2. Token GDX đã tăng 700%, nó được định giá cao hay định giá thấp?

Từ quan điểm kỹ thuật, với tư cách là giao thức sổ đặt hàng thực sự, hoàn toàn trên chuỗi đầu tiên, Giao thức Gridex chắc chắn đại diện cho hướng đi trong tương lai của DeFi. Trong tuần qua, thị trường đã bình chọn bằng đôi chân của mình, mã thông báo Giao thức Gridex GDX đã tăng từ mức tối thiểu 0,16 đô la Mỹ lên tối đa 1,94 đô la Mỹ, với mức tăng tối đa hơn 1100%. Giá hiện tại là 1,4 đô la Mỹ, tăng 775%.

Câu hỏi tiếp theo là: giá của mã thông báo có thể tiếp tục tăng sau khi nó đã tăng quá nhiều không? Để trả lời câu hỏi này, cần phải hiểu mô hình kinh tế mã thông báo của Giao thức Gridex.

Theo kế hoạch chính thức, Gridex không chỉ là một giao thức đặt hàng trên chuỗi mà còn trở thành chuỗi L0 POS (Gridex PoS) trong tương lai, dự kiến ​​ra mắt mạng chính vào quý 2 năm 2024. các giao dịch sách được thực hiện trên L2, bao gồm hỗ trợ cho chuỗi khối Bitcoin lâu đời nhất, cho phép BTC gốc được giao dịch trong DEX.

Mã thông báo gốc của Gridex PoS là GDX, với tổng số 200 triệu: 104 triệu trong số đó sẽ được phát hành trên Arbitrum và 96 triệu còn lại sẽ được đúc sau khi chuỗi POS trực tuyến trong tương lai để nhận phần thưởng POS và những người đóng góp cốt lõi.

Từ góc độ phân phối cụ thể, 70% được phân bổ cho cộng đồng: 7% được phân bổ cho người dùng cộng đồng theo đợt; 27% được sử dụng để thưởng cho người dùng đặt lệnh trên các cặp giao dịch GDX (tức là Phần thưởng của Maker); 36% được sử dụng để hỗ trợ và bảo vệ phần thưởng cho các nhà khai thác nút Blockchain cho Gridex PoS. 30% còn lại bao gồm: 12% cho phần thưởng dành cho người đóng góp cốt lõi, được đúc sau khi ra mắt Gridex PoS, với 2 năm quyền chuyển nhượng tuyến tính; 8% cho sự phát triển liên tục của Gridex, bao gồm Gridex PoS, được đúc tuyến tính trong vòng 12 tháng ; 5% cho tất cả chi phí tiếp thị của Gridex và hệ sinh thái của nó, được đúc theo tuyến tính trong 12 tháng; các nhà đầu tư ban đầu chiếm 5%, được đúc theo tuyến tính trong 24 tháng. Việc phát hành mã thông báo thay đổi theo thời gian như sau:

Theo tính toán, lượng phát hành GDX hiện tại sẽ là: 4 triệu trong đợt airdrop đầu tiên + 3 triệu trong đợt airdrop thứ hai + Phần thưởng của nhà sản xuất (320.000 mỗi ngày * 5 ngày) 1,6 triệu + 1,33 triệu trong quá trình phát triển + 830.000 trong tiếp thị + nhà đầu tư ban đầu 41 triệu, tổng cộng là 11,17 triệu; dựa trên mức giá hiện tại là 1,4 đô la, giá trị thị trường đang lưu hành của GDX chỉ là 15 triệu đô la và giá trị thị trường đã pha loãng hoàn toàn là 280 triệu đô la.

Cách hiểu này có thể không trực quan, chúng tôi sử dụng phương pháp định giá tương đối để so sánh. Giao thức sổ đặt hàng hoạt động tốt nhất hiện tại là dYdX, với vốn hóa thị trường lưu hành là 440 triệu đô la và FDV là 2,9 tỷ đô la. Theo ước tính giá trị thị trường lưu hành, GDX dự kiến ​​sẽ tăng gấp 28 lần dựa trên mức giá hiện tại, tức là dự kiến ​​sẽ tăng lên 39 đô la; nếu tính theo FDV tương đương, GDX dự kiến ​​sẽ có giá trị gấp 10 lần. -tăng gấp nhiều lần, tức là dự kiến ​​sẽ tăng lên 14 đô la.

Nếu Gridex có thể hiện thực hóa giấc mơ đa chuỗi của mình, thì nó được kỳ vọng sẽ chiếm lĩnh thị trường hiện tại của Uniswap và trở thành người chơi có tiếng vang đầu tiên. Được tính toán trên cơ sở bình đẳng với vốn hóa thị trường đang lưu hành của UNI, GDX vẫn có tiềm năng tăng giá gấp 333 lần, với giá mục tiêu là 466 đô la; nếu được tính toán trên cơ sở bình đẳng với FDV của UNI, GDX vẫn có tiềm năng tăng giá gấp 23 lần, với giá mục tiêu là $33. Đối với kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai của GDX, chúng tôi cũng đã tạo một biểu đồ như hình bên dưới:

Ngoài phương pháp định giá tương đối, còn có một sơ đồ khác cũng có thể được sử dụng để ước tính mức giá hợp lý của GDX, đó là phương trình Fisher. Kế hoạch này cũng là sở thích của V God, ông đã nhiều lần đề cập đến phương pháp định giá các dự án blockchain này trên blog và Twitter, ông tin rằng đây là một phương pháp định giá rất phù hợp để giao dịch các token trung bình.

tiêu đề cấp đầu tiên

3. Kết luận

Kết quả tính toán trên chỉ mang tính chất tham khảo, khi lựa chọn mục tiêu đầu tư cũng cần cân nhắc một cách hợp lý các yếu tố khác, chẳng hạn như tâm lý thị trường ngắn hạn có quá nóng hay không, ngoài ra còn phải xem xét tình trạng xây dựng sinh thái của dự án mục tiêu , ảnh hưởng thương hiệu, v.v.

Lấy Gridex làm ví dụ, trong Tuần lễ Blockchain Paris Hackathon, Gridex, với tư cách là một trong những đối tác chiến lược chính thức của hội nghị, đã tham gia đánh giá cùng với XRP và Solana và cung cấp phần thưởng cho các đội chiến thắng.

Ngoài ra, Gridex đã tiến hành hai đợt airdrop khi bắt đầu ra mắt. Một trong những đợt airdrop đầu tiên là người dùng Uniswap (hai giao dịch hoặc LP) và tổng cộng 4 triệu GDX (giá trị hiện tại là 5,6 triệu GDX) đã được airdrop cho người dùng. Đô la Mỹ), một trong số ít "big len" trên thị trường gần đây và sự hào phóng của nó cũng đã được nhiều người dùng tiền điện tử khen ngợi. Đồng thời, Gridex đã chính thức công bố đợt airdrop GDX thứ ba sẽ bắt đầu vào ngày 24.