Bài viết này đến từ MediumBài viết này đến từ
, tác giả gốc: Andre Cronje, do dịch giả Katie Koo của Odaily biên soạn.
Vào năm 2022, sự sụt giảm giá của tiền điện tử và sự thất bại của một số giao thức và sàn giao dịch đã dẫn đến khoản lỗ 2 nghìn tỷ đô la Mỹ. Những cú sốc lớn nhất đối với thị trường cho đến nay bao gồm sự sụp đổ của Terra, hồ sơ phá sản của Celsius, hồ sơ phá sản của Voyager Digital và sự phá sản của Three Arrows Capital. Những cú sốc này không bị cô lập mà lan tỏa khắp thị trường, khiến giá chung của Bitcoin và Ethereum giảm xuống. Các nhà đầu tư vào các sàn giao dịch đã mất rất nhiều tiền trong "mùa đông" này đang tự hỏi họ có biện pháp khắc phục nào và liệu họ có thể nhận được khiếu nại từ bất kỳ người chơi vô trách nhiệm nào trong hệ thống hay không.
tiêu đề phụ
1. Sự cố Terra Luna
Terra, từng được ca ngợi vì mang đến cơ hội đầu tư trực tuyến cho người dùng trên khắp thế giới, hiện đang bị đổ lỗi là chất xúc tác cho mùa đông tiền điện tử năm 2022. Những lý do đằng sau nó xứng đáng nhận được sự quan tâm của thị trường và các cơ quan quản lý.
Vào tháng 5 năm 2022, UST trị giá 2 tỷ đô la sẽ được rút khỏi Giao thức Anchor và thanh lý. Một loạt vấn đề dẫn đến sự sụp đổ của Terra: không đủ dự trữ, thuật toán bị lỗi và không có giới hạn rút tiền của Giao thức Anchor. Nếu có các giới hạn phù hợp để kiểm soát các khoản rút tiền lớn, có lẽ UST sẽ không bị hạ giá.
Jump Crypto đã xem xét hoạt động của UST/LUNA vào tháng 5 và nhận thấy rằng một số giao dịch lớn đã góp phần vào sự bất ổn và sụp đổ của tiền tệ. Các giao dịch này đã được truy tìm đến một số ví và danh tính của tất cả những người nắm giữ ví vẫn chưa được biết. Điều đáng lo ngại là một nhóm nhỏ như vậy sẽ có thể làm mất ổn định toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử mà không phải chịu hậu quả hoặc trách nhiệm. Khoản rút 2 tỷ đô la của UST từ Giao thức Anchor có thể được truy tìm từ 7 ví, bao gồm cả Celsius.
Hình bên dưới cho thấy khi UST rút khỏi Anchor, độ lệch của nó so với chốt tăng lên.
Hành động của một số ít chủ sở hữu UST lớn đủ để làm mất ổn định hệ sinh thái Terra và làm cạn túi của những người nắm giữ ví bằng số tiền nhỏ mà không cần bất kỳ sự truy đòi nào.
2. Celsius
tiêu đề phụ
Nền tảng giao dịch tiền điện tử Celsius nộp đơn xin phá sản ở Mỹ. Điều này xảy ra một tháng sau khi tài khoản của nhà đầu tư bị đóng băng vào ngày 12 tháng 6, một động thái có rất ít cảnh báo và gây ra bởi các sàn giao dịch kém thanh khoản. Việc Celsius không thể đáp ứng việc rút tiền của nhà đầu tư dường như là đỉnh điểm cuối cùng của các khoản vay có đòn bẩy quá mức (và dự trữ kém), việc ra quyết định kém của những người chơi chính và mức độ bất hợp pháp của những người nắm giữ tài sản tiền điện tử lớn và giám đốc điều hành của Celsius.
Sự cố ETH & stETH đã dẫn đến việc người dùng hoảng sợ và rút tiền đầu tư của họ chạy trên Celsius, cuối cùng khiến Celsius đóng băng mạng của họ. Cuộc khủng hoảng thanh khoản sau đó đã khiến C nộp đơn xin thanh lý vào ngày 17 tháng 7.
Vì tiền điện tử không được quy định là sản phẩm tài chính hoặc đấu thầu hợp pháp, nên Celsius không vi phạm quy định ở cấp độ pháp lý. Tuy nhiên, có thể phát hiện họ hành động cẩu thả, không thực hiện các biện pháp thận trọng và cố tình gây hiểu lầm cho người dùng.
tiêu đề phụ
3. Vốn Ba Mũi Tên
Sự sụp đổ của Three Arrows Capital (3AC) vào giữa năm 2022 khiến nhiều người trong ngành bất ngờ. Sự suy giảm của 3AC có liên quan đến việc tiếp xúc với Terra. 3AC đã mua 10,9 triệu LNA với giá 500 triệu đô la, sau đó đã bị khóa và cầm cố. Với sự sụp đổ của Terra, tỷ lệ nắm giữ của 3AC giảm xuống và LUNA cầm cố của nó hiện chỉ trị giá 670 đô la.
3AC cũng nắm giữ phần lớn cổ phần trong Bitcoin Trust (GBTC) của Grayscale. Sau sự cố Terra, 3AC tập trung vào kinh doanh chênh lệch giá GBTC, mong đợi sự đảo ngược nếu GBTC được chấp thuận chuyển đổi thành ETF. Nhưng điều đó đã không xảy ra và giá Bitcoin giảm xuống khi Terra bán hết lượng dự trữ Bitcoin của mình, làm cạn kiệt thêm các khoản nắm giữ khác của 3AC. Giống như Celsius, 3AC đã bị ảnh hưởng bởi stETH - cũng bị mất giá với stETH depegged. Voyager Digital đã cung cấp cho 3AC khoản vay không thế chấp trị giá 660 triệu đô la. Voyager Digital hiện cũng đã nộp đơn xin phá sản.
Ngoài các quyết định đầu tư đáng ngờ, 3AC đã bị chính quyền Singapore cáo buộc cung cấp thông tin sai lệch và sai lệch cho người cho vay — một hành vi gian lận bị cáo buộc — để đảm bảo có thêm các khoản vay. Điều này làm nổi bật việc thiếu quy định thận trọng về cho vay tài sản tiền điện tử, vì ngành này không kiểm tra được sự tiếp xúc quá mức của những người chơi lớn để tìm kiếm lợi nhuận nhanh chóng.
tiêu đề phụ
4. Tác động thị trường tiềm ẩn
Những sự sụp đổ này trở nên trầm trọng hơn bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô hiện đang đè nặng lên nền kinh tế toàn cầu. Lãi suất tăng, chiến tranh, tình trạng thiếu nhiên liệu và lương thực đều giúp nâng cao kỳ vọng của người tiêu dùng, thúc đẩy hành vi thị trường ngay cả trên các tài sản tiền điện tử.
Khi triển vọng tài chính toàn cầu trở nên đen tối, người tiêu dùng đang tìm cách giảm thiểu rủi ro và tìm kiếm các khoản đầu tư an toàn hơn, cả về tiền điện tử và đầu tư truyền thống. Điều này bao gồm đầu tư vào các sản phẩm tiền điện tử có rủi ro thấp hơn như các sự kiện ETH & stETH.
Thị trường tiền điện tử là một phần của nền kinh tế toàn cầu và như vậy sẽ trải qua những thăng trầm dựa trên cảm nhận của người tiêu dùng bình thường. Tuy nhiên, với sự can thiệp của cơ quan quản lý, các chu kỳ lên xuống của ngành có thể được làm dịu đi để những cú sốc đối với hệ thống không gây ra những hậu quả thảm khốc, như đã xảy ra gần đây.
tiêu đề phụ
5. Sự cần thiết phải cải cách quy định
Tất cả những vấn đề này đang thôi thúc luật pháp đưa ra một số quy định của ngành công nghiệp tiền điện tử phù hợp với các quy định tài chính truyền thống, để người tiêu dùng có thể vừa được bảo vệ vừa được khắc phục nếu họ bị thua lỗ.
tiêu đề phụ
6. Vay khắc phục từ tài chính truyền thống
6.1 Chương trình bảo hiểm
Trước những cuộc suy thoái trước đó, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới đã đưa ra bảo hiểm bắt buộc, buộc các ngân hàng phải cung cấp một mức bảo hiểm tối thiểu đối với tiền gửi để đảm bảo người tiêu dùng được bảo vệ trong trường hợp ngân hàng đổ vỡ. Điều này mang lại sự an toàn cho người gửi tiền và củng cố niềm tin vào các ngân hàng trong thời điểm khó khăn về tài chính, đảm bảo ít ngân hàng rút tiền hơn. Ngay cả ở những quốc gia không có cơ chế bảo hiểm tiền gửi rõ ràng, tùy theo từng trường hợp cụ thể, các ngân hàng trung ương có thể sử dụng quyền quyết định để bồi thường cho những người tiêu dùng bị mất tiền gửi tại các ngân hàng đổ vỡ. Mạng lưới an toàn của bảo hiểm tiền gửi là một biện pháp khắc phục dành cho người tiêu dùng của các ngân hàng truyền thống mà không dành cho người gửi tiền của các sàn giao dịch tiền điện tử như Celsius.
6.2 Giám sát thận trọng
Một cơ chế quản lý chặt chẽ, vừa đặt ra các quy tắc nhận tiền gửi của người tiêu dùng, vừa giám sát cách thức các khoản tiền gửi đó được chi tiêu, sẽ đảm bảo rằng sẽ có ít ngân hàng phá sản hơn và tăng cường niềm tin vào hệ thống ngân hàng. Nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới điều chỉnh các ngân hàng tư nhân dựa trên các yếu tố sau: vốn, chất lượng tài sản, quản lý lành mạnh, thu nhập, thanh khoản và độ nhạy cảm với rủi ro. Điều tương tự cũng áp dụng cho các khoản đầu tư và trao đổi tiền điện tử.
Hiện tại, ở hầu hết các khu vực pháp lý, người tiêu dùng về cơ bản có các quyền giống như các chủ nợ không có bảo đảm khi một sàn giao dịch hoặc phương tiện đầu tư nộp đơn xin phá sản. Điều đó khiến họ rơi vào hàng dài các chủ nợ với rất ít cơ hội được bồi thường. Giống như hầu hết các ngành, có những rủi ro bảo mật trong ngành mã hóa. Vì các giao dịch được mã hóa thường không có quyền tài phán và ẩn danh nên tin tặc rất khó theo dõi chúng. Đây là điều mà các cơ quan quản lý cần lưu ý khi thực hiện quy định tối thiểu, điều này có thể khiến các sàn giao dịch phải chịu trách nhiệm về những tổn thất đối với ví của người tiêu dùng.
tiêu đề phụ
7. Quy định sắp tới
Mục tiêu của MiCA là hài hòa quy định và hoạt động “bắt” tài sản tiền điện tử không thuộc luật hiện hành. Dự luật đưa ra các yêu cầu cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử và yêu cầu dự trữ đối với stablecoin. MiCA không xử lý các lĩnh vực tiền điện tử rộng lớn, nhưng nó giải quyết một số vấn đề lớn hơn trên thị trường — cụ thể là giải quyết trách nhiệm của các dịch vụ được cung cấp bởi các sàn giao dịch tiền điện tử và bảo vệ người tiêu dùng. Trên toàn cầu, ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ được hưởng lợi từ các quy định về tài sản tiền điện tử nhằm hạn chế tiếp xúc quá mức với các tài sản rủi ro và khuyến khích niềm tin của thị trường vào ngành.
tiêu đề phụ
8. Tóm tắt
Sự suy giảm gần đây của thị trường tiền điện tử cho thấy những sai sót của hệ thống và sự cần thiết phải có quy định để kiềm chế những người chơi vô trách nhiệm và bảo vệ người tiêu dùng. Sự thất bại của Terra không phải là điều duy nhất, nó là điểm bùng phát làm lộ danh mục đầu tư có đòn bẩy quá mức của một số quỹ phòng hộ và sàn giao dịch tiền điện tử. Celsius không chỉ tiếp xúc quá nhiều với Terra mà còn là một trong những người chơi chính thúc đẩy Giao thức Anchor hoạt động. Tiếp xúc với stETH cộng gộp tổn thất độ C'. 3AC có lẽ là một trong những ví dụ điển hình nhất về "sự kiện domino" trong toàn ngành. Với tư cách là người đi vay lớn và sau đó là khoản nợ khó đòi trên sổ sách của sàn giao dịch, vị thế đòn bẩy quá mức của 3AC đã khiến nó bị thanh lý tự nguyện. Trong tất cả tình trạng hỗn loạn này, bao gồm cả hành động của các nhà điều hành quỹ và sàn giao dịch này, về cơ bản là đánh bạc bằng tiền của người khác.
đọc liên quan
đọc liên quan
IOS
Android