Tác giả gốc: Mikko

tiêu đề phụ

Quan điểm của Mikko

• Fed đã cập nhậtcũng nhưcũng nhưbình thường hóa chính sáchKế hoạch vạch ra một lộ trình thắt chặt thị trường tương đối rõ ràng.

• Đánh giá từ giọng điệu của tuyên bố, Cục Dự trữ Liên bang tin rằng các điều kiện hoạt động hiện tại của nền kinh tế Mỹđã đạt được các mục tiêu chính sách. Lạm phát cao hơn mục tiêu và thị trường việc làm đủ mạnh.

• Giờ đây, mục tiêu chính sách đã đạt được, những trở ngại đối với việc tăng lãi suất vào tháng 3 đã được loại bỏ, đặc biệt là Taper cũng sẽ kết thúc vào tháng 3, và tuyên bố đã trực tiếp tuyên bố rằng nó sẽsoon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate.

• Đánh giá từ các chi tiết tệp của bảng thu nhỏ, "gradually"hùng biện, và trở thành"significantly", từ "dần dần" đến "đáng kể".

• Thời điểm thu hẹp bảng cân đối kế toán vẫn chưa rõ ràng, cách diễn đạt của Fed là bắt đầu sau quá trình tăng lãi suất (after), nhưngKhông rõ liệu đây có phải là lần tăng lãi suất đầu tiên bắt đầu hay không.

• tiêu đề cấp đầu tiên

Tuyên bố gốc (các thay đổi được in đậm)

(Đoạn đầu tiên của tuyên bố trước đó - "Cục Dự trữ Liên bang cam kết sử dụng đầy đủ các công cụ của mình để hỗ trợ nền kinh tế Hoa Kỳ trong những thời điểm khó khăn này, từ đó thúc đẩy các mục tiêu về việc làm đầy đủ và ổn định giá cả."loại bỏ hoàn toàn）

Indicators of economic activity and employment have continued to strengthen. The sectors most adversely affected by the pandemic have improved in recent months but are being affected by the recent sharp rise in COVID-19 cases. Job gains have been solid in recent months, and the unemployment rate has declined substantially. Supply and demand imbalances related to the pandemic and the reopening of the economy have continued to contribute to elevated levels of inflation. Overall financial conditions remain accommodative, in part reflecting policy measures to support the economy and the flow of credit to U.S. households and businesses.

Các chỉ số về hoạt động kinh tế và việc làm tiếp tục được củng cố. Các ngành bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi đợt bùng phát đã được cải thiện trong những tháng gần đây,Nhưng nó cũng đang bị ảnh hưởng bởi sự gia tăng mạnh mẽ gần đây trong các trường hợp Omicron.Việc làm tăng mạnh trong những tháng gần đây và tỷ lệ thất nghiệp đã giảm đáng kể. Sự mất cân bằng cung cầu liên quan đến đại dịch và việc mở cửa trở lại của các nền kinh tế tiếp tục khiến lạm phát ở mức cao. Các điều kiện tài chính tổng thể vẫn thuận lợi, phản ánh một phần các biện pháp chính sách nhằm hỗ trợ nền kinh tế và dòng tín dụng cho các hộ gia đình và doanh nghiệp Hoa Kỳ.

The path of the economy continues to depend on the course of the virus. Progress on vaccinations and an easing of supply constraints are expected to support continued gains in economic activity and employment as well as a reduction in inflation. Risks to the economic outlook remain, including from new variants of the virus.

Con đường của nền kinh tế tiếp tục phụ thuộc vào việc virus đi đến đâu. Tiến bộ trong tiêm chủng và nới lỏng các hạn chế về nguồn cung dự kiến ​​sẽ hỗ trợ tăng trưởng liên tục trong hoạt động kinh tế và việc làm, trong khi lạm phát sẽ giảm nhẹ. Rủi ro đối với triển vọng kinh tế vẫn còn, bao gồm cả những biến thể mới của virus.

The Committee seeks to achieve maximum employment and inflation at the rate of 2 percent over the longer run. In support of these goals, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent. With inflation well above 2 percent and a strong labor market, the Committee expects it will soon be appropriate to raise the target range for the federal funds rate. The Committee decided to continue to reduce the monthly pace of its net asset purchases, bringing them to an end in early March. Beginning in February, the Committee will increase its holdings of Treasury securities by at least $20 billion per month and of agency mortgage‑backed securities by at least $10 billion per month. The Federal Reserve's ongoing purchases and holdings of securities will continue to foster smooth market functioning and accommodative financial conditions, thereby supporting the flow of credit to households and businesses.

Ủy ban tìm cách đạt được việc làm đầy đủ và lạm phát 2 phần trăm trong một thời gian dài. Để hỗ trợ các mục tiêu này, Ủy ban đã quyết định duy trì phạm vi mục tiêu cho tỷ lệ quỹ liên bang ở mức 0-0,25 phần trăm. bởi vìVới lạm phát cao hơn 2 phần trăm và thị trường lao động mạnh mẽ, Ủy ban hy vọng sẽ sớm đáp ứng các tiêu chí để tăng lãi suất (làm tăng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang).Ủy ban đã quyết định tiếp tục giảm tốc độ mua tài sản ròng hàng tháng trong khi kết thúc Taper vào đầu tháng Ba. Bắt đầu từ tháng 2, Ủy ban sẽ tăng lượng nắm giữ trái phiếu kho bạc lên ít nhất 20 tỷ đô la mỗi tháng và MBS ít nhất 10 tỷ đô la mỗi tháng. Việc Fed tiếp tục mua và nắm giữ chứng khoán sẽ tiếp tục thúc đẩy hoạt động trơn tru của thị trường và các điều kiện tài chính phù hợp, từ đó hỗ trợ dòng tín dụng cho các hộ gia đình và doanh nghiệp.

In assessing the appropriate stance of monetary policy, the Committee will continue to monitor the implications of incoming information for the economic outlook. The Committee would be prepared to adjust the stance of monetary policy as appropriate if risks emerge that could impede the attainment of the Committee's goals. The Committee's assessments will take into account a wide range of information, including readings on public health, labor market conditions, inflation pressures and inflation expectations, and financial and international developments.

Khi đánh giá lập trường phù hợp của chính sách tiền tệ, Ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin mà họ nhận được đối với triển vọng kinh tế. Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh lập trường của chính sách tiền tệ khi thích hợp nếu rủi ro phát sinh có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của Ủy ban. Đánh giá của Ủy ban sẽ xem xét nhiều loại thông tin, bao gồm diễn giải về sức khỏe cộng đồng, điều kiện thị trường lao động, áp lực lạm phát và kỳ vọng lạm phát, cũng như diễn biến tài chính và quốc tế.

Nguyên tắc rút gọn bảng (phần in đậm nhấn mạnh)

The Federal Open Market Committee agreed that it is appropriate at this time to provide information regarding its planned approach for significantly reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet. All participants agreed on the following elements:

FOMC đồng ý cung cấp thông tin về kế hoạchđáng kểThông tin về cách giảm quy mô bảng cân đối kế toán của Fed là phù hợp. Tất cả những người tham gia đồng ý với những điều sau đây.

• The Committee views changes in the target range for the federal funds rate as its primary means of adjusting the stance of monetary policy.

• Ủy ban coi việc điều chỉnh biên độ (những thay đổi trong phạm vi mục tiêu đối với lãi suất quỹ liên bang) là phương tiện chính để điều chỉnh lập trường của chính sách tiền tệ.

• The Committee will determine the timing and pace of reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet so as to promote its maximum employment and price stability goals. The Committee expects that reducing the size of the Federal Reserve's balance sheet will commence after the process of increasing the target range for the federal funds rate has begun.

• Ủy ban sẽ quyết định thời điểm và tốc độ giảm quy mô bảng cân đối kế toán của Fed nhằm thúc đẩy mục tiêu toàn dụng lao động và ổn định giá cả. Ủy ban kỳ vọng rằng việc giảm kích thước bảng cân đối kế toán của Fed, được gọi là thu hẹp bảng cân đối kế toán, sẽ bắt đầu sau khi quá trình tăng lãi suất, làm tăng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang, bắt đầu.

• The Committee intends to reduce the Federal Reserve's securities holdings over time in a predictable manner primarily by adjusting the amounts reinvested of principal payments received from securities held in the System Open Market Account (SOMA).

• Ủy ban dự định giảm tỷ lệ nắm giữ chứng khoán của Cục Dự trữ Liên bang theo cách có thể dự đoán được theo thời gian, chủ yếu bằng cách điều chỉnh số tiền tái đầu tư từ các khoản thanh toán gốc đối với chứng khoán được giữ trong Tài khoản Thị trường Mở Hệ thống (SOMA).

• Over time, the Committee intends to maintain securities holdings in amounts needed to implement monetary policy efficiently and effectively in its ample reserves regime.

• Theo thời gian, Ủy ban dự định duy trì việc nắm giữ chứng khoán ở mức cần thiết để thực hiện hiệu quả và hiệu quả chính sách tiền tệ theo chế độ dự trữ dồi dào của mình.

• In the longer run, the Committee intends to hold primarily Treasury securities in the SOMA, thereby minimizing the effect of Federal Reserve holdings on the allocation of credit across sectors of the economy.

• Về lâu dài, Ủy ban dự định nắm giữ chủ yếu chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ trong SOMA, do đó giảm thiểu tác động của việc Fed nắm giữ chứng khoán đối với việc phân bổ tín dụng giữa các lĩnh vực của nền kinh tế.

• The Committee is prepared to adjust any of the details of its approach to reducing the size of the balance sheet in light of economic and financial developments.

• tiêu đề cấp đầu tiên

Những điểm chính của buổi họp báo

FOMC đã thông báo rằng việc tăng lãi suất sẽ sớm bắt đầu ("an increase in policy interest rate would soon be appropriate") như mong đợi.

FOMC đã đồng ý vào đầu tháng 3 ("early March") để ngừng mua tài sản.

Thị trường lao động đã có những tiến bộ vượt bậc ("remarkable progress"）, rất mạnh theo nhiều tiêu chuẩn. Tiền lương đang tăng với tốc độ nhanh nhất trong nhiều năm khi các nhà tuyển dụng phải vật lộn để lấp đầy các vị trí tuyển dụng do nguồn cung lao động hạn chế. Theo thời gian, có những lý do chính đáng để mong đợi những cải thiện hơn nữa về tỷ lệ tham gia và việc làm trong lực lượng lao động.

Lạm phát vẫn cao hơn ("well above") mục tiêu dài hạn là 2%.Sự mất cân bằng cung-cầu liên quan đến đại dịch COVID-19 và việc mở cửa trở lại của các nền kinh tế tiếp tục khiến lạm phát ở mức cao, đặc biệt là khi các nút thắt cổ chai và nguồn cung hạn chế hạn chế tốc độ sản xuất có thể đáp ứng nhu cầu cao hơn trong ngắn hạn. Sóng Omicron đã làm trầm trọng thêm những vấn đề này, đồng thời quy mô và thời gian tác động lớn hơn dự đoán.

Việc tăng giá hiện đã lan sang nhiều loại hàng hóa và dịch vụ hơn. Lưu ý rằng tốc độ tăng lương liên tục vượt xa năng suất có nguy cơ gây áp lực lên lạm phát. Giống như các nhà dự báo, FOMC tiếp tục kỳ vọng lạm phát sẽ giảm bớt trong suốt cả năm.

FOMC cần linh hoạt ("nimble"）, để phản ứng với tất cả các kết quả có thể xảy ra. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi rủi ro, bao gồm cả rủi ro lạm phát cao kéo dài hơn dự kiến ​​và chuẩn bị ứng phó thích hợp để đạt được các mục tiêu chính sách của chúng tôi.

Nguyên tắc thu hẹp bảng cân đối kế toán làm rõ rằng lãi suất quỹ liên bang vẫn là phương tiện chính để FOMC điều chỉnh chính sách tiền tệ và việc thu hẹp bảng cân đối kế toán sẽ bắt đầu sau khi quá trình tăng lãi suất bắt đầu. Việc giảm bảng cân đối kế toán sẽ đạt được thông qua các điều chỉnh tái đầu tư theo cách có thể dự đoán được theo thời gian.

Theo thời gian, FOMC dự định nắm giữ chứng khoán với số lượng cần thiết để vận hành khuôn khổ dự trữ đầy đủ; về lâu dài, FOMC dự định nắm giữ chủ yếu chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ.FOMC vẫn chưa đưa ra quyết định về thời gian, tốc độ chính xác hoặc các chi tiết khác của việc giảm bảng cân đối kế toántiêu đề cấp đầu tiên

chữ

chữ

trả lời:Không thể dự đoán một cách chắc chắn tuyệt đối rằng lãi suất chính sách sẽ đi theo con đường nào là phù hợp nhất. Chưa có quyết định nào về đường lối chính sách (số lượng: 2) và tôi muốn nhấn mạnh một lần nữa rằng chúng tôi sẽ khiêm tốn và linh hoạt ("humble and nimble"), điều chúng ta phải đối mặt tiếp theo là rủi ro hai chiều ("two-sided risks"chữ

chữ

Câu hỏi 2 (Chính trị): Fed có thể kiểm soát lạm phát bằng cách tăng lãi suất mà không ảnh hưởng đến việc làm và tiền lương không?

trả lời:Hầu hết những người tham gia FOMC đều tin rằng lực lượng lao động đã đạt đến tiêu chuẩn toàn dụng lao động, tức là mức việc làm tối đa phù hợp với mục tiêu ổn định giá cả, và đây là quan điểm của cá nhân tôi. Nhận định rằng phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang sẽ sớm được nâng lên cũng đã nhận được sự ủng hộ rộng rãi từ FOMC.

Vấn đề với thị trường lao động là có nhiều cơ hội việc làm hơn số người được tuyển dụng. Tôi nghĩ rằng có rất nhiều cơ hội để tăng lãi suất ("quite a bit of room to raise interest rates"), không cần phải lo lắng về việc điều này đe dọa thị trường lao động. Đó là một thị trường lao động rất, rất mạnh, và cảm giác mạnh mẽ của tôi là chúng ta có thể bỏ qua việc tăng lãi suất mà không làm ảnh hưởng đến nó.

chữ"entrenched"）。

Câu hỏi 3 (Wall Street Journal): Báo cáo bảng cân đối kế toán hôm nay yêu cầu giảm "đáng kể" các khoản nắm giữ. Nó có nghĩa là gì? Ông có thể tiết lộ tốc độ giảm bảng cân đối kế toán, hoạt động cụ thể và cơ cấu tái đầu tư?

trả lời:Đây là những vấn đề mà FOMC mới bắt đầu thảo luận. Trong cuộc họp này, chúng tôi đã xem xét và hệ thống hóa cẩn thận một bộ nguyên tắc cấp cao ("a set of principles at a high level"), để hướng dẫn các quyết định cụ thể mà chúng tôi đưa ra tiếp theo về tốc độ giảm bảng cân đối kế toán và tất cả các vấn đề khác.

Tôi hy vọng rằng trong cuộc họp tiếp theo, chúng ta sẽ dành thời gian để xem xét quá trình này. Tôi không thể cho bạn biết sẽ có bao nhiêu cuộc họp, cũng như không thể cho bạn biết sẽ kéo dài bao lâu (đếm: 4). Chúng tôi sẽ cung cấp thêm thông tin trong thời gian tới. Tại cuộc họp tiếp theo, chúng tôi sẽ thảo luận chi tiết hơn về câu hỏi của bạn.

chữ

Theo dõi: Mối quan hệ giữa tăng lãi suất và thu hẹp bảng cân đối kế toán

trả lời:Chúng tôi cho rằng bảng cân đối kế toán sẽ co lại theo cách có thể dự đoán được, giống như chạy ngầm ("running in the background"); công cụ tích cực cho các hoạt động từng cuộc họp không phải là cả hai, mà chỉ là tỷ lệ quỹ liên bang.

chữ

Câu hỏi 4 (Axios): Sự biến động của thị trường trong những tuần gần đây có ảnh hưởng đến đường lối chính sách không? Liệu các điều kiện tài chính thắt chặt hơn có giúp đáp ứng các mục tiêu thắt chặt của Fed?

trả lời:chữ

Câu hỏi 5 (Reuters): Có tiêu chí nào cho tốc độ tăng lãi suất tiếp theo không?

trả lời:Nhắc lại rằng không có quyết định nào được đưa ra (số lượng: 6) và quyết định liên quan đến tăng lãi suất sẽ được đưa ra tại cuộc họp tháng Ba. Giả sử các điều kiện phù hợp, FOMC có ý định tăng lãi suất quỹ liên bang tại cuộc họp tháng Ba.

Cũng xem xét rủi ro, đặc biệt là trên toàn thế giới. Thực tế, nền kinh tế sẽ suy yếu trong một khoảng thời gian dưới ảnh hưởng của Omicron, nhưng tôi nghĩ điều này chỉ là tạm thời và tôi tin rằng sức mạnh bên trong của nền kinh tế sẽ nhanh chóng xuất hiện sau khi làn sóng đi qua.

Vì vậy, câu hỏi cũ xuất hiện, mọi thứ sẽ diễn ra như chúng ta mong đợi? Một kịch bản là, vì bất kỳ lý do gì, nền kinh tế chậm lại nhiều hơn và lạm phát giảm nhiều hơn dự kiến, và chúng tôi phản ứng với điều đó. Thay vào đó, nếu chúng ta thấy lạm phát dai dẳng hơn ở mức cao hơn, chúng ta cũng sẽ phản ứng với điều đó.

chữ

Câu 6 (CNBC): Ý nghĩa bảng cân đối kế toán “chạy ngầm” và phương trình phản ứng của nó

trả lời:Có một đoạn đầy đủ trong báo cáo bảng cân đối kế toán, trong đó làm rõ rằng chúng tôi có quyền điều chỉnh các chi tiết hoạt động của việc giảm bảng cân đối bất cứ lúc nào. Điều đó không có nghĩa là chúng ta sẽ làm điều đó, chỉ là chúng ta sẽ không treo mình lên cây nếu mọi thứ diễn ra khác với chúng ta nghĩ ("we're not going to stick with something that isn't working"). Nó nói thế thôi, nó là nhận định chung chứ không phải manh mối để suy đoán hành quân.

Nền kinh tế hiện tại không còn đòi hỏi các chính sách hỗ trợ cao mà chúng ta đã có trước đây. Vì vậy, đã đến lúc ngừng mua tài sản và bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán vào thời điểm thích hợp. Bảng cân đối kế toán bây giờ lớn hơn nhiều so với mức cần thiết. Chúng tôi đã xác định trạng thái cuối cùng của nó, số lượng cần thiết để thực hiện chính sách tiền tệ một cách hiệu quả dưới chế độ dự trữ đầy đủ. Vì vậy, số tiền có sẵn để thu hẹp trên bảng cân đối kế toán là rất lớn. Điều này sẽ mất một thời gian. Chúng tôi muốn quá trình này diễn ra có trật tự và có thể dự đoán được.

chữ

Câu hỏi 7 (Bloomberg): "Rủi ro hai chiều" mà bạn đã đề cập lúc đầu có nghĩa là gì?

trả lời:chữ

Câu hỏi 8 (New York Times): Nhận định của SEP về việc giảm lạm phát tại cuộc họp tháng 12 có hợp lý không?

trả lời:Cá nhân tôi sẽ có xu hướng tăng ước tính của mình về lạm phát PCE lõi vào năm 2022, có thể tăng vài phần mười điểm phần trăm hiện nay. Chúng tôi sẽ không tổng hợp SEP tại cuộc họp này, nhưng tôi cho rằng kể từ cuộc họp tháng 12, tình hình lạm phát không được cải thiện và có thể trở nên tồi tệ hơn, đây cũng là xu hướng diễn ra trong thời gian gần đây. Tôi nghĩ rằng nếu bạn tổng hợp ước tính lạm phát của những người tham gia FOMC thành một phạm vi, thì phạm vi đó đã dịch chuyển sang phải trong năm qua.

chữ

Câu 9 (Financial Times): Nếu lạm phát giảm xuống dưới mức kỳ vọng, bạn có xem xét tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản không?

trả lời:chữ

Câu hỏi 10 (Washington Post): Tác động của lạm phát đối với các hộ gia đình có thu nhập thấp được đo lường như thế nào?

chữ

Câu 11 (Fox): Cuối năm nay sẽ nới lỏng nút thắt nguồn cung? Bạn sẽ xem xét tăng tốc độ tăng lãi suất?

trả lời:chữ

Câu 12 (Bloomberg TV): Việc tăng lãi suất có giúp lạm phát giảm trở lại dưới 2% để đạt mục tiêu lạm phát bình quân 2% không?

chữ

Câu 13 (Dow Jones): Theo ông, phản ứng quyết liệt của chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa trong giai đoạn đầu của dịch bệnh đã gây ra vấn đề lạm phát như hiện nay?

trả lời:chữ

Câu hỏi 14 (MNI): Rủi ro đường cong lợi suất đảo ngược quan trọng như thế nào đối với các cân nhắc điều chỉnh chính sách của Fed?

trả lời:chữ

Câu 15 (Yahoo Finance): Bạn có thể mô tả lộ trình thắt chặt của Fed là “tăng lãi suất dần dần” không?

trả lời:Chúng tôi sẽ đánh giá đường lối chính sách tại cuộc họp tháng 3 của chúng tôi. Nó sẽ tiếp tục thay đổi theo thời gian và tôi nghĩ chúng ta cần phải khá linh hoạt trong cách hiểu của mình về vấn đề này. Tôi sẽ không... Tôi không nghĩ có thể nói chính xác điều đó sẽ diễn ra tiếp theo như thế nào (đếm: 9), và như đã đề cập, chúng ta cần linh hoạt trong vấn đề này.