Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này là của Trend Fund và được sao chép với sự cho phép. Quỹ Trend được quản lý bởi LD Capital. Quỹ này tập trung đầu tư vào thế hệ tiếp theo của CEX, DEX và các quỹ phái sinh trong quá trình giao dịch. Quỹ này có một đội ngũ giao dịch chuyên nghiệp để cung cấp các dịch vụ sau đầu tư hoàn chỉnh.
Giao dịch phái sinh tiền điện tử: Con đường cạnh tranh lớn
lời tựa
Kể từ khi Bitcoin ra đời, toàn bộ thị trường tiền điện tử đã trải qua hơn mười năm tiến hóa và phát triển. Nói chung, tiền điện tử, với tư cách là một loại tài sản mới, có tính biến động cao so với các sản phẩm khác nhau trong ngành tài chính truyền thống (chẳng hạn như chứng khoán, hàng hóa, ngoại hối, v.v.) và đi kèm với rủi ro cực kỳ cao. Với sự cải thiện dần dần và trưởng thành của thị trường giao ngay tiền điện tử, nhu cầu giao dịch tiền điện tử của người dùng không bị giới hạn ở các giao dịch giao ngay đơn giản và các sàn giao dịch tiền điện tử lớn đã dần tung ra nhiều sản phẩm phái sinh khác nhau.
Bài viết này sẽ chủ yếu giới thiệu tình hình của các công cụ phái sinh tài chính truyền thống, để làm sáng tỏ sự ra đời, chức năng và vai trò của các công cụ phái sinh trong thị trường tiền điện tử, đồng thời phân loại tình trạng phát triển hiện tại của các công cụ phái sinh trên thị trường tiền điện tử và cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự phát triển trong tương lai của các công cụ phái sinh trong thị trường tiền điện tử. Các xu hướng được tóm tắt.
Bài viết này sẽ chủ yếu giới thiệu tình hình của các công cụ phái sinh tài chính truyền thống, để làm sáng tỏ sự ra đời, chức năng và vai trò của các công cụ phái sinh trong thị trường tiền điện tử, đồng thời phân loại tình trạng phát triển hiện tại của các công cụ phái sinh trên thị trường tiền điện tử và cung cấp cái nhìn sâu sắc về sự phát triển trong tương lai của các công cụ phái sinh trong thị trường tiền điện tử. Các xu hướng được tóm tắt.
Giới thiệu cơ bản về chứng khoán phái sinh
Trong thế giới tài chính truyền thống, khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh cao hơn so với thị trường giao ngay. Lấy thị trường ngoại hối làm ví dụ, doanh thu của các công cụ phái sinh gấp ba lần so với thị trường giao ngay. Vào năm 2019, khối lượng giao dịch tiền điện tử giao ngay hàng năm đạt 13,8 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong khi khối lượng giao dịch phái sinh hàng năm chỉ là 3 nghìn tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh tiền điện tử vẫn chưa đến 25% thị trường giao ngay. Do đó, chúng tôi tin rằng hướng phát triển phái sinh tiền điện tử là một hướng phát triển rất tiềm năng.
Bài viết này sẽ phân loại các công cụ phái sinh trên thị trường tài chính truyền thống và các công cụ phái sinh trên thị trường mã hóa hiện nay, từ đó phân tích lộ trình phát triển của các công cụ phái sinh trên thị trường mã hóa.
(1) Giới thiệu về các công cụ phái sinh tài chính truyền thống
Các công cụ tài chính phái sinh là một thuật ngữ chung cho một loại công cụ tài chính đặc biệt được mua và bán. Giá trị của loại công cụ phái sinh này phụ thuộc vào những thay đổi về giá trị của tài sản tài chính cơ sở. Ví dụ bao gồm tài sản (hàng hóa, cổ phiếu hoặc trái phiếu), lãi suất, tỷ giá hối đoái hoặc các chỉ số khác nhau (chỉ số chứng khoán, chỉ số giá tiêu dùng và chỉ số thời tiết). Hiệu suất của các yếu tố này sẽ quyết định tỷ suất sinh lợi và thời gian sinh lời của một sản phẩm phái sinh. thời gian quy định.
Các loại công cụ phái sinh bao gồm:
1. Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai
Cả hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng tương lai đều là hình thức giao dịch trong đó hai bên thỏa thuận mua hoặc bán tài sản với số lượng và chất lượng nhất định ở một mức giá nhất định vào một thời điểm nhất định trong tương lai. Hợp đồng tương lai là hợp đồng tiêu chuẩn do sở giao dịch kỳ hạn lập, có quy định thống nhất về ngày hết hạn hợp đồng và loại, số lượng, chất lượng của tài sản giao dịch. Hợp đồng kỳ hạn là một hợp đồng được ký bởi người mua và người bán theo nhu cầu đặc biệt của người mua và người bán, và nó là một giao dịch phi tập trung. Do đó, giao dịch tương lai có tính thanh khoản cao hơn và giao dịch kỳ hạn ít thanh khoản hơn.
Các giao dịch hợp đồng trong thị trường tiền điện tử phát triển từ hai loại hợp đồng này. Do tính đặc thù của tài sản như tiền điện tử, các sàn giao dịch tiền điện tử đã tạo ra những đổi mới cho các sản phẩm hợp đồng truyền thống và tạo ra các tính năng độc đáo của thị trường tiền điện tử. Hợp đồng vĩnh viễn của , sẽ là đánh dấu dưới đây.
2. Hợp đồng hoán đổi
Hợp đồng hoán đổi là hợp đồng được hai bên ký kết nhằm trao đổi một số tài sản trong một thời hạn nhất định trong tương lai. Nói chính xác hơn, hợp đồng hoán đổi là hợp đồng được ký kết giữa các bên nhằm trao đổi các dòng tiền mà họ tin rằng có giá trị kinh tế ngang nhau trong một thời hạn nhất định trong tương lai. Hợp đồng hoán đổi thường chủ yếu được sử dụng cho các giao dịch ngoại hối giữa các ngân hàng và bảo hiểm rủi ro hoặc chênh lệch giá giữa các công ty xuất nhập khẩu hàng hóa, vì vậy chúng không phù hợp với thị trường tiền điện tử.
3. Hợp đồng quyền chọn
Hợp đồng quyền chọn là một giao dịch mua hoặc bán quyền. Hợp đồng quyền chọn quy định quyền mua và bán một loại và số lượng tài sản gốc nhất định với một mức giá nhất định vào một thời điểm nhất định. Quyền chọn có thể được chia thành quyền chọn mua và quyền chọn bán tùy theo mong muốn của người mua quyền chọn. Hợp đồng quyền chọn cung cấp cho nhà đầu tư nhiều lựa chọn đầu tư hơn, thích ứng với nhu cầu của nhà đầu tư với động cơ và lợi ích đầu tư đa dạng hơn, nói chung, chúng được sử dụng như một phương pháp phòng ngừa rủi ro để giảm thiểu rủi ro cho nhà đầu tư.
Hiện tại, các sàn giao dịch lớn trên thị trường tiền điện tử đã dần tung ra các hợp đồng quyền chọn và logic giao dịch của họ gần giống như các hợp đồng quyền chọn trong ngành tài chính truyền thống.
Mục tiêu giao dịch phái sinh:
Các tài sản trên thị trường tài chính truyền thống tương đối đa dạng và các mục tiêu giao dịch của các công cụ phái sinh như cổ phiếu, lãi suất, tỷ giá hối đoái, hàng hóa, chỉ số, v.v. Trong thị trường tiền điện tử, giá mã thông báo chủ yếu được sử dụng làm mục tiêu tài sản và các sàn giao dịch riêng lẻ sẽ đổi mới mục tiêu của các sản phẩm phái sinh, bao gồm một số chỉ số ngành, chỉ số biến động, v.v. Với sự phát triển của thị trường tiền điện tử, chủ đề có xu hướng tăng dần.
Địa điểm giao dịch chứng khoán phái sinh:
Có hai loại địa điểm giao dịch phái sinh chính, giao dịch trên sàn giao dịch và giao dịch tự do. Giao dịch tại chỗ, còn được gọi là giao dịch trao đổi, đề cập đến cách mà tất cả các bên cung và cầu tập trung vào trao đổi để giao dịch đấu thầu. Trong phương thức giao dịch này, sàn giao dịch thu tiền gửi từ những người tham gia giao dịch, đồng thời chịu trách nhiệm thanh lý và đảm bảo hiệu suất.Giao dịch tập trung của tất cả các nhà giao dịch làm tăng tính thanh khoản. Cả hợp đồng tương lai và một số hợp đồng quyền chọn tiêu chuẩn đều thuộc loại giao dịch này. Giao dịch phái sinh trên thị trường tiền điện tử chủ yếu theo cách này, sàn giao dịch có thể đảm bảo tính thanh khoản và cung cấp cho người dùng nhu cầu giao dịch thuận tiện và nhanh chóng.
(2) Giới thiệu về các công cụ phái sinh tiền điện tử
Hiện tại, các công cụ phái sinh chính trong thị trường tiền điện tử bao gồm: giao dịch đòn bẩy, hợp đồng tương lai, hợp đồng quyền chọn và token đòn bẩy. Trong số đó, một số sàn giao dịch tiền điện tử không phân loại giao dịch đòn bẩy và mã thông báo đòn bẩy là một trong những công cụ phái sinh, nhưng hai phương thức giao dịch này khác với giao dịch giao ngay mang lại hoạt động đa dạng cho người dùng và có thể đạt được các yêu cầu của công cụ phái sinh.
1- Giao dịch đòn bẩy
Giao dịch đòn bẩy là một cách giao dịch tài sản bằng tiền do bên thứ ba cung cấp. So với các giao dịch giao ngay thông thường, các giao dịch đòn bẩy cho phép người dùng kiếm được nhiều tiền hơn, khuếch đại kết quả giao dịch và cho phép người dùng thu được lợi nhuận cao hơn trong các giao dịch có lãi.
Trong thị trường tài chính truyền thống, giao dịch đòn bẩy thường được gọi là giao dịch ký quỹ và vốn vay thường được cung cấp bởi các nhà môi giới chứng khoán. Tuy nhiên, trong thị trường tiền điện tử, tiền vay thường được cung cấp bởi những người dùng khác trên sàn giao dịch. Các nhà cung cấp quỹ kiếm tiền lãi bằng cách đặt tài sản trên sàn giao dịch, người dùng vay tài sản thông qua đòn bẩy trả lãi đòn bẩy và sàn giao dịch đóng vai trò trung gian để phân bổ tài sản và nhận phí xử lý từ chúng.
Giao dịch đòn bẩy có thể được sử dụng để mở các giao dịch mua và bán. Thực tế là phe bò có thể vay stablecoin để mua tiền điện tử phản ánh kỳ vọng của người dùng về giá tài sản tăng; trong khi người bán khống có thể vay tiền điện tử để bán ngay lập tức và mua lại loại tiền tương ứng sau khi thị trường giảm, phản ánh tình huống ngược lại với phe bò. Khi sử dụng đòn bẩy để mở một vị thế mua hoặc bán, tài sản của nhà giao dịch đóng vai trò là tài sản thế chấp cho số tiền đã vay.
Hiện tại, đòn bẩy được cung cấp bởi các sàn giao dịch chính thống là 2-10 lần. Cái gọi là đòn bẩy đề cập đến tỷ lệ vốn vay so với ký quỹ. Ví dụ: để mở tỷ lệ đòn bẩy 5x cho giao dịch 50.000 đô la Mỹ, người dùng cần cam kết ký gửi 10.000 đô la Mỹ. Khi hướng mở của người dùng trái ngược với xu hướng thị trường và thị trường biến động mạnh và tổng tài sản trong tài khoản ký quỹ của người dùng thấp hơn yêu cầu ký quỹ tối thiểu đối với giao dịch có đòn bẩy, thì sàn giao dịch sẽ buộc phải đóng tài sản thế chấp của người dùng. vị trí.
Do rủi ro thanh lý trong giao dịch ký quỹ, các sàn giao dịch riêng lẻ cung cấp cho người dùng các chức năng ký quỹ chéo và ký quỹ biệt lập. Đòn bẩy ký quỹ chéo là một giao dịch có đòn bẩy hỗ trợ tất cả các cặp giao dịch trong tài khoản và tài sản trong tài khoản được đảm bảo và chia sẻ lẫn nhau. Sau khi thanh lý xảy ra, tất cả tài sản trong tài khoản sẽ được thanh lý. Biên độ biệt lập có nghĩa là mỗi cặp giao dịch trong mỗi tài khoản có một vị trí độc lập và rủi ro của từng tài khoản bị cô lập không ảnh hưởng lẫn nhau. Sau khi thanh lý xảy ra, nó sẽ không ảnh hưởng đến các tài khoản ký quỹ bị cô lập khác.
Nói chung, chức năng ký quỹ riêng biệt có nhận thức rõ ràng hơn về quản lý rủi ro và kiểm soát vị thế tổng thể của người dùng và có thể cô lập rủi ro của các tài sản khác nhau với nhau, nhưng yêu cầu người dùng luôn chú ý đến tình hình ký quỹ của các khoản vay khác nhau tài sản. Chức năng đòn bẩy ký quỹ chéo có lợi cho việc quản lý rủi ro và kiểm soát một tài sản duy nhất. So với ký quỹ riêng lẻ, việc chia sẻ ký quỹ tập trung có thể hỗ trợ tốt hơn cho việc thanh lý một loại tiền tệ, nhưng giá thị trường cực đoan của một tài sản nhất định có thể gây ra tất cả Tất cả các vị trí được đóng lại.
2- Hợp đồng tương lai
Là sản phẩm phái sinh ra mắt sớm hơn trên thị trường tiền điện tử, hợp đồng tương lai hiện là sản phẩm phái sinh có khối lượng giao dịch cao nhất. Có hai loại hợp đồng tương lai trong thị trường tiền điện tử: hợp đồng giao hàng và hợp đồng vĩnh viễn.
Hợp đồng giao hàng là một loại công cụ phái sinh tài sản tiền điện tử. Người dùng có thể chọn mua hợp đồng dài hạn hoặc bán khống bằng cách đánh giá sự lên xuống để có được thu nhập từ việc tăng/giảm giá tài sản kỹ thuật số. Hợp đồng phân phối của các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống thường sử dụng mô hình phân phối chênh lệch. Khi hợp đồng hết hạn, sàn giao dịch sẽ đóng tất cả các đơn đặt hàng hợp đồng mở. Chỉ các sàn giao dịch riêng lẻ như Bakkt mới hỗ trợ việc phân phối vật lý các hợp đồng tiền điện tử.
Hiện tại, thời gian giao hàng của hợp đồng giao hàng trên thị trường tiền điện tử được chia thành tuần hiện tại, tuần tiếp theo và quý và có thể thêm bội số đòn bẩy nhất định. Hiện tại, các sàn giao dịch chính thống hỗ trợ đòn bẩy lên tới 125. Trong thị trường có thị trường biến động dữ dội, nguy cơ thanh lý cao.
Hợp đồng vĩnh viễn là một công cụ phái sinh sáng tạo tương tự như hợp đồng giao hàng. Chỉ là hợp đồng vĩnh viễn không có ngày giao hàng và người dùng có thể giữ nó mãi mãi. Để đảm bảo sự hội tụ lâu dài giữa giá của hợp đồng vĩnh viễn và giá của cơ sở giao ngay, về cơ bản, sàn giao dịch sẽ sử dụng phương pháp tỷ lệ tài trợ.
Tỷ lệ cấp vốn đề cập đến việc thanh toán tiền giữa tất cả các vị thế mua và bán trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn và được thanh toán 8 giờ một lần. Tỷ lệ tài trợ xác định ai trả tiền và ai được trả tiền; nếu tỷ lệ dương, người mua trả tiền cho người bán; nếu âm, người bán trả tiền cho người mua. Hãy coi đây là một khoản phí để nhà giao dịch giữ vị thế hợp đồng hoặc một khoản hoàn lại. Cơ chế này có thể cân bằng nhu cầu của người mua và người bán đối với hợp đồng vĩnh viễn, do đó giá của hợp đồng vĩnh viễn về cơ bản phù hợp với giá của tài sản cơ bản.
Hầu như tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử chính thống đều hỗ trợ hợp đồng vĩnh viễn, với đòn bẩy lên tới 125. Hợp đồng vĩnh viễn cũng là công cụ phái sinh phổ biến nhất trên thị trường hiện nay.
3-Hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng đảo ngược
Trong thị trường tiền điện tử, hợp đồng kỳ hạn còn được gọi là hợp đồng tiền tệ ổn định, nghĩa là tiền tệ ổn định (USDT) được sử dụng làm tiền ký quỹ trong hợp đồng. Hợp đồng nghịch đảo còn được gọi là hợp đồng dựa trên tiền tệ, sử dụng tiền tệ làm biên độ hợp đồng cho các cặp giao dịch tương ứng.
Các công cụ phái sinh trong thị trường tài chính truyền thống thường là hợp đồng kỳ hạn sử dụng tiền mặt để thanh toán, trong khi hợp đồng đảo ngược là sự đổi mới trong thị trường tiền điện tử, sử dụng tiền điện tử (BTC, ETH, v.v.) Làm tăng đáng kể nhu cầu về tiền điện tử trên thị trường thứ cấp, thúc đẩy tính thanh khoản của thị trường .
Đồng thời, thị trường phái sinh của tiền điện tử có các tính năng đặc biệt. Vì biến động giá trên thị trường tiền điện tử là rất lớn nên rất dễ dẫn đến một vị thế bán khống.
Tiếp theo, bài viết này sẽ giới thiệu phá vỡ vị trí là gì và cách giải quyết nó. Thanh lý có nghĩa là sau khi thanh lý hợp đồng của người dùng, vị thế không thể được thanh lý do tính thanh khoản, nghĩa là không có đối tác trên thị trường giao dịch để khớp lệnh. Nói chung, trong trường hợp này, sàn giao dịch sẽ tiếp quản các vị trí còn lại của người dùng, điều này sẽ khiến sàn giao dịch bị lỗ. Các sàn giao dịch lớn (chẳng hạn như Binance, Huobi, OKex, v.v.) sẽ thành lập quỹ bảo đảm rủi ro. Quỹ bảo đảm rủi ro được thiết kế để bù đắp tổn thất do ký quỹ tài sản hợp đồng của người dùng thấp hơn 0. Các khoản phí bổ sung do người dùng thanh toán người dùng thanh lý bắt buộc không bị phá sản sẽ được đưa vào quỹ phòng hộ rủi ro. Mục đích chính của quỹ phòng vệ rủi ro là giảm khả năng người dùng không thể thanh lý được.
Khi quỹ đảm bảo rủi ro không thể đảm nhận vị trí của người dùng cabin, hiện tại có hai giải pháp chính trong trao đổi tiền điện tử. (1) Phân phối các vị thế đã thanh lý: Khi thực hiện thanh toán lãi lỗ vào ngày giao hàng, sàn giao dịch sẽ hợp nhất và đếm các vị thế đã thanh lý được tạo ra bởi các lệnh thanh lý của tất cả các hợp đồng và chia sẻ tất cả lợi nhuận của tất cả người dùng có lãi; (2) Tự động giảm vị trí: Sàn giao dịch sẽ đóng các vị trí dựa trên mức độ ưu tiên của người dùng. Thứ tự ưu tiên được tính dựa trên lợi nhuận và tỷ lệ đòn bẩy của người dùng. Thông thường, người dùng có nhiều lợi nhuận hơn và tỷ lệ đòn bẩy cao hơn sẽ được thanh lý trước. Hai kế hoạch trên đạt được sự cân bằng giữa lãi và lỗ của hệ thống bằng cách giảm phần lợi nhuận của bên có lợi nhuận trong hợp đồng. Cơ chế phân bổ lãi lỗ sẽ phân bổ tất cả người dùng tạo ra lợi nhuận, trong khi việc giảm vị trí tự động dành cho những người dùng có lợi nhuận cao nhất. Trao đổi tiền điện tử thường khởi chạy nhiều hợp đồng giao hàng với thời gian giao hàng khác nhau để đáp ứng nhu cầu của hầu hết người dùng và điều này cũng sẽ chuyển tiền của người dùng, dẫn đến tính thanh khoản kém cho các hợp đồng giao hàng riêng lẻ. Mặt khác, tính thanh khoản của các hợp đồng vĩnh viễn tương đối tốt và độ sâu của lệnh gần như gần với hàng hóa giao ngay nên hiện tượng bán khống chủ yếu xảy ra trong các hợp đồng giao hàng.
4- Hợp đồng quyền chọn
Hiện tại, các hợp đồng quyền chọn trên thị trường tiền điện tử chủ yếu được chia thành hai loại, một là hợp đồng quyền chọn báo giá loại T dựa trên sàn giao dịch Deribit và loại còn lại là hợp đồng quyền chọn sáng tạo dựa trên thị trường tiền điện tử do Binance tung ra.
(1) Tùy chọn báo giá chữ T
Hợp đồng quyền chọn T-quote trong thị trường tiền điện tử gần giống như hợp đồng quyền chọn trên thị trường tài chính truyền thống, đều là quyền chọn kiểu châu Âu và chỉ có thể được thực hiện vào ngày hết hạn. Sàn giao dịch hoạt động như một nhà môi giới chứng khoán và cung cấp cho người dùng bảng báo giá hình chữ T, trong đó có thông tin giao dịch như đối tượng của hợp đồng quyền chọn, ngày hết hạn, giá thực hiện và giá mua và bán. Người dùng có thể vừa là người mua quyền chọn vừa là người bán quyền chọn.
(2) Phiên bản đơn giản hóa của các tùy chọn mới
Loại sản phẩm quyền chọn thứ hai là phiên bản đơn giản hóa của các quyền chọn mới (còn được gọi là quyền chọn ngắn hạn) do các sàn giao dịch như Binance và Gate.io đưa ra. So với bảng báo giá hình chữ T phức tạp của các tùy chọn truyền thống, loại sản phẩm tùy chọn này đơn giản hóa quy trình giao dịch để nâng cao trải nghiệm giao dịch. Người dùng chỉ cần chọn thời gian hết hạn quyền chọn và số lượng mua để mua quyền chọn, và giá thực hiện khi đặt lệnh được sàn giao dịch cung cấp theo thời gian thực. Theo đặc điểm sản phẩm của các sàn giao dịch khác nhau, có thể chia thành hai loại: quyền chọn kiểu Châu Âu và quyền chọn kiểu Mỹ, so với quyền chọn truyền thống, phạm vi thời gian hết hạn ngắn hơn, từ 5 phút đến 1 ngày. Người dùng chỉ có thể chơi các hợp đồng quyền chọn với sàn giao dịch với tư cách là người mua quyền chọn.
Loại phiên bản đơn giản này của tùy chọn mới có các đặc điểm sau:
• Tính thanh khoản cao. Nói chung, hợp đồng quyền chọn tiêu chuẩn có nhiều ngày hết hạn và giá thực hiện quyền chọn, người mua và người bán có hai quyền chọn, cơ cấu sản phẩm đa dạng cũng sẽ phân tán tính thanh khoản của từng hợp đồng quyền chọn. Người bán phiên bản đơn giản của tùy chọn mới là trao đổi, có thể cung cấp thanh khoản bất cứ lúc nào, vì vậy người dùng không phải lo lắng về việc thiếu đối tác do thiếu thanh khoản.
• Thao tác đơn giản và dễ sử dụng, trải nghiệm người dùng thân thiện hơn với người mới. Quyền chọn về cơ bản là một dẫn xuất phức tạp, để hiểu sâu hơn về các hợp đồng quyền chọn, cần phải nắm vững mối quan hệ phi tuyến tính phức tạp giữa năm chữ cái Hy Lạp, và chi phí học tập và ngưỡng tương đối cao. Phiên bản đơn giản của tùy chọn mới đã trở thành một công cụ phái sinh cực kỳ đơn giản sau khi được sàn giao dịch đóng gói, có thể hiểu là dự đoán của người dùng về giá ngắn hạn của tài sản tiền điện tử.
• Quyền chọn có ngày hết hạn ngắn hơn. Ngày hết hạn của phiên bản đơn giản hóa của tùy chọn mới nằm trong khoảng từ 5 phút đến 1 ngày, cách xa một tháng hoặc thậm chí một phần tư so với hợp đồng quyền chọn truyền thống. Những người sử dụng chính của quyền chọn ngắn hạn là những nhà đầu cơ nhiều hơn, những người đưa ra những dự đoán ngắn hạn về các mục tiêu hoặc dự đoán tài sản, và cờ bạc có ý nghĩa nhiều hơn.
• Giá trị nội tại không rõ ràng. Các tùy chọn ngắn hạn do sàn giao dịch đóng gói sẽ không cung cấp cho người dùng dữ liệu quan trọng về các tùy chọn như khả năng biến động, Delta và khối lượng giao dịch, đồng thời người dùng không thể tính toán giá trị nội tại thực sự của các tùy chọn. Sàn giao dịch có thể bán các quyền chọn với giá cao để thu được lợi nhuận cao. Sàn giao dịch đối tác của người dùng có lợi thế tự nhiên là có một lượng lớn dữ liệu thời gian thực về các quyền chọn cơ bản. Bảng được đảo ngược để phòng ngừa rủi ro khi trở thành người bán. Do đó, người dùng, với tư cách là đối tác quyền chọn của sàn giao dịch, cần phải chịu rủi ro cao hơn, ngay cả khi giá của quyền chọn không hợp lý, họ cũng không thể rút kinh nghiệm.
5- Token đòn bẩy
Mã thông báo đòn bẩy về cơ bản là mã thông báo có chức năng đòn bẩy, được thiết kế để cung cấp bội số đòn bẩy của tài sản cơ bản. Không giống như giao dịch đòn bẩy, người dùng không cần bất kỳ tài sản thế chấp và ký quỹ duy trì nào, họ cũng không cần lo lắng về rủi ro bị thanh lý. Đằng sau mỗi mã thông báo đòn bẩy là một rổ các vị trí cơ bản.
Tùy thuộc vào sản phẩm, đòn bẩy mục tiêu thực đằng sau mã thông báo đòn bẩy cũng khác nhau. Mã thông báo đòn bẩy duy trì đòn bẩy mục tiêu bằng cách tăng hoặc giảm các vị trí được nắm giữ bởi các tài sản cơ bản thông qua cơ chế điều chỉnh vị trí của sàn giao dịch. Từ quan điểm chức năng, vai trò của mã thông báo đòn bẩy tương tự như vai trò của ETF (Quỹ giao dịch trao đổi) trong lĩnh vực tài chính truyền thống. Ví dụ: token đòn bẩy BTCUP và BTCDOWN do Binance phát hành. BTCUP có thể nhận ra nhiều thu nhập đòn bẩy khi giá BTC tăng. Ngược lại, BTCDOWN có thể nhận ra thu nhập đòn bẩy khi giá BTC giảm. Gói tài sản tương ứng với mã thông báo đòn bẩy BTCUP là 123.456,78 hợp đồng vĩnh viễn BTCUSDT. Tỷ lệ đòn bẩy mục tiêu cho Token đòn bẩy Binance sẽ duy trì trong khoảng từ 1,5 lần đến 3 lần.
Mặc dù mã thông báo đòn bẩy không yêu cầu các thao tác rườm rà như tiền điện tử thông thường, nhưng cơ chế phức tạp hơn và không phù hợp cho người mới tham gia. Không có tình huống thanh lý đối với mã thông báo đòn bẩy, nhưng so với việc nắm giữ tại chỗ, việc nắm giữ mã thông báo đòn bẩy trong thời gian dài sẽ bị ảnh hưởng bởi việc tái cân bằng hàng ngày và phí quản lý hàng ngày, đồng thời tài sản sẽ dần bị hao mòn do phí xử lý. Do đó, trong thị trường đơn phương ngắn hạn, các mã thông báo đòn bẩy sẽ phát huy hết lợi thế của chúng. Các mã thông báo đòn bẩy sẽ tự động sử dụng lợi nhuận thả nổi để tăng các vị trí tài sản cơ bản, để tỷ lệ đòn bẩy thực tế vượt quá tỷ lệ đòn bẩy ban đầu để đạt được nhiều lợi nhuận hơn.
Theo dữ liệu từ CryptoCompare, vào tháng 5 năm 2020, khối lượng giao dịch phái sinh trên tất cả các nền tảng giao dịch đã tăng mạnh, với tổng khối lượng giao dịch đạt mức cao nhất mọi thời đại là 602 tỷ USD (tăng 32%). Trong tháng 6/2020, so với tháng 5, khối lượng giao dịch phái sinh trên tất cả các nền tảng đều giảm, khối lượng giao dịch phái sinh cả tháng là 393 tỷ USD (giảm 35,7%). Bất chấp sự sụt giảm về khối lượng, các công cụ phái sinh được giao dịch ở mức cao nhất mọi thời đại (37%) như một phần của tất cả các giao dịch. Trong giai đoạn sau, khối lượng giao dịch của toàn bộ ngành công nghiệp phái sinh vẫn còn rất nhiều dư địa để phát triển, Tokeninsight dự đoán rằng khối lượng giao dịch của các công cụ phái sinh tiền điện tử vào năm 2020 sẽ đạt hơn gấp đôi khối lượng giao dịch giao ngay.
Trong số các loại công cụ phái sinh khác nhau, chúng tôi tin rằng quyền chọn hiện có rất nhiều dư địa để phát triển. Không có nhiều khác biệt giữa khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai và quyền chọn trên thị trường truyền thống. Hiện tại, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của ba sàn giao dịch hợp đồng tương lai tiền kỹ thuật số hàng đầu (Huobi, OKEx, Binance) trong tháng 6 là 10,5 tỷ đô la Mỹ, trong khi tùy chọn Deribit là 830 triệu đô la Mỹ (theo CryptoCompare, chiếm khoảng 90%). trong tổng số giao dịch quyền chọn), vì vậy chúng tôi dự đoán thận trọng rằng quyền chọn sẽ có tiềm năng tăng trưởng gấp gần 10 lần.
Ngoài quyền chọn, các công cụ phái sinh OTC là một cơ hội phát triển khác. Vào cuối năm 2017, giá trị danh nghĩa của thị trường phái sinh phi tập trung toàn cầu là 532 nghìn tỷ đô la Mỹ, trong khi vị thế của thị trường phái sinh trên sàn giao dịch trong cùng kỳ là 81 nghìn tỷ đô la Mỹ, với tỷ lệ khoảng 7: 1. Chúng ta có thể thấy rõ qua số liệu Có thể thấy khối lượng giao dịch của phái sinh OTC lớn hơn nhiều so với giao dịch phái sinh trên sàn.
Giao dịch tiền điện tử không cần kê đơn hiện chiếm khoảng 60% đến 65% hoạt động của thị trường tiền điện tử. Một số quầy OTC cung cấp một số sản phẩm phái sinh dành riêng cho khách hàng có nhu cầu giao dịch lớn, có thể bao gồm quyền chọn, hoán đổi, kỳ hạn và hợp đồng chênh lệch. So với dữ liệu của thị trường tài chính truyền thống, chúng tôi tin rằng vẫn còn rất nhiều chỗ cho sự tăng trưởng trong tương lai đối với các giao dịch OTC của tiền điện tử.
Từ góc độ phát triển của thị trường phái sinh, năm 2018 là năm phái sinh bắt đầu cất cánh, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của các hợp đồng vĩnh viễn BTC trên BitMEX tăng gần 10 lần so với năm trước, đạt mức 200 triệu US USD. Lý do là thị trường trì trệ trong năm 2018 và những người tham gia rất cần một công cụ tài chính để phòng ngừa rủi ro hoặc bán khống đầu cơ.
• Giới thiệu các sàn giao dịch phái sinh chính thống hiện nay
Kể từ khi thị trường tiền điện tử phát triển, các công cụ phái sinh đã trở thành một trong những công cụ tài chính không thể thiếu trên thị trường. Sự phát triển và đổi mới của các công cụ phái sinh tiền điện tử đã đóng một vai trò thúc đẩy toàn bộ thị trường và các chức năng chính của nó như sau:
(1) Bảo hiểm rủi ro:
Bảo hiểm rủi ro là khi các nhà đầu tư sử dụng các sản phẩm phái sinh để bảo vệ danh mục đầu tư của họ. Sử dụng lợi nhuận thu được từ các công cụ phái sinh để bù đắp cho những tổn thất trên thị trường giao ngay, hoặc sử dụng sự tăng giá của thị trường giao ngay để bù đắp những tổn thất do các công cụ phái sinh gây ra, để giảm thiểu rủi ro. Ví dụ: một số lượng lớn người khai thác bitcoin lo lắng về sự sụt giảm giá bitcoin trong tương lai sau khi có thu nhập khai thác, vì vậy họ sử dụng cơ chế bán khống các công cụ phái sinh tiền điện tử cho các công cụ phái sinh ngắn tương đương với thu nhập dự kiến để khóa thu nhập trước. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, các hoạt động đảo ngược sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn và hợp đồng tương lai có thể đóng vai trò phòng ngừa rủi ro cho các quỹ đầu tư và nâng cao nhận thức về kiểm soát và quản lý rủi ro tài sản.
(2) Đầu cơ:
Các công cụ phái sinh tiền điện tử cung cấp cho các nhà đầu tư bán lẻ nhiều phương tiện đầu cơ, cung cấp các hợp đồng tương lai có đòn bẩy cao cho phép người dùng có số tiền nhỏ thu được lợi nhuận cao hơn với một số tiền nhỏ. Nhưng nó đi kèm với rủi ro cao hơn.Đòn bẩy cao có nghĩa là những biến động nhỏ về giá tài sản có thể thổi bay vị thế vốn của người dùng. Đối với hầu hết các sàn giao dịch, các công cụ phái sinh tiền điện tử, đặc biệt là hợp đồng tương lai hỗ trợ đòn bẩy cao, đã trở thành một trong những công cụ chính để thu hút người dùng. Hầu hết người dùng mới mở các vị trí với hợp đồng gấp 100 lần trên các sàn giao dịch, điều này tương đương với đánh bạc, trong khi các nhóm giao dịch định lượng chuyên nghiệp có thể tận dụng các biến động của thị trường để đầu cơ giao dịch chiến lược, chẳng hạn như giao dịch lưới.
(3) Khám phá giá trị:
Trong thị trường phái sinh tiền điện tử, nếu khối lượng giao dịch và cơ sở người dùng đủ lớn, các công cụ phái sinh sẽ khám phá giá trị cho các mục tiêu tài sản. Giá trong các công cụ phái sinh thường phản ánh phán đoán của người sử dụng thị trường về xu hướng tương lai của mục tiêu tài sản, có ý nghĩa tham khảo nhất định đối với triển vọng giá trị tương lai của giao ngay, và thậm chí có thể dự đoán giá tương lai của thị trường giao ngay từ một khía cạnh nhất định.
(4) Tăng tính thanh khoản của giao dịch giao ngay:
Hiện tại, các công cụ phái sinh được cung cấp bởi hầu hết các sàn giao dịch chính là hợp đồng nghịch đảo, nghĩa là tài sản tiền mã hóa được yêu cầu làm tiền ký quỹ và người dùng giao dịch các công cụ phái sinh cần nắm giữ một lượng tiền mã hóa nhất định để mở một vị thế. Trong trường hợp thị trường biến động dữ dội, người dùng cần tiếp tục mua tiền điện tử trên thị trường giao ngay dưới dạng ký quỹ để trang trải các vị thế của họ. Mặt khác, tài sản tiền điện tử sinh lãi thông qua giao dịch phái sinh cũng cần được giao dịch trên thị trường giao ngay để rút tiền. Do đó, tính liên kết giữa thị trường phái sinh và thị trường giao ngay cao, khối lượng giao dịch của thị trường phái sinh tăng mạnh cũng sẽ kéo theo tính thanh khoản của thị trường giao ngay tăng.
Sau một thời gian phát triển, một số sàn giao dịch tiền điện tử đã chứng minh thị phần đang tăng lên nhanh chóng của họ dựa trên lợi thế công nghệ, xúc tiến thị trường hoặc số lượng người dùng của sàn giao dịch giao ngay ban đầu.
Hiện tại, hầu hết các sàn giao dịch hàng đầu đều cung cấp các mô-đun giao dịch của các sàn giao dịch phái sinh, vì vậy người dùng có thể giao dịch trực tiếp các công cụ phái sinh trên các sàn giao dịch giao ngay tập trung; đồng thời, cũng có một số giao dịch phái sinh tập trung tập trung vào các giao dịch phái sinh Các sàn giao dịch (ví dụ: Bybit, BitMEX ).
Theo dữ liệu của coinkecgo vào ngày 20 tháng 4, thứ hạng hiện tại của các sàn giao dịch phái sinh mã hóa toàn cầu như sau:
（1）Bybit
Chúng tôi sẽ tập trung phân tích một số sàn giao dịch phái sinh xuất sắc này và phân tích lý do thành công của họ.
TokenInsight đã phân loại ba sàn giao dịch tương lai quy mô lớn là Bybit, FTX và BitMEX dựa trên tiêu chí tổng doanh thu năm 2020 vượt quá 300 tỷ USD và chủ yếu cung cấp các giao dịch hợp đồng tương lai.
Các sàn giao dịch hợp đồng tương lai quy mô lớn tập trung vào các kênh giao dịch phái sinh tài sản kỹ thuật số dựa trên hợp đồng tương lai và quyền chọn.Từ góc độ cấu thành sản phẩm, khối lượng giao dịch của các sàn giao dịch hợp đồng tương lai quy mô lớn chủ yếu đến từ các hợp đồng vĩnh viễn. Từ góc độ thị phần, do tác động của các sự kiện pháp lý, BitMEX hoạt động tương đối kém trong Q4. Trong số các sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn, Bybit đã đạt được mức tăng trưởng đáng kể trong Q4, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là $3,18 tỷ, vượt qua BitMEX ($2,64 tỷ) trong một cú trượt ngã, đứng đầu trong số các sàn giao dịch hợp đồng tương lai lớn về khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai; và vào tháng 4 Năm 2021, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Bybit thậm chí đạt tới 4 tỷ đô la.
Bybit là một sàn giao dịch tiền điện tử cho các công cụ phái sinh và hợp đồng. Khác với các sản phẩm giao dịch toàn diện của OKEx, Bybit chỉ tập trung vào loại sản phẩm giao dịch này. Sàn giao dịch phái sinh không xác định ở Trung Quốc này có hợp đồng vĩnh viễn bitcoin quan trọng nhất được xếp hạng thứ ba trong số các hợp đồng vĩnh viễn bitcoin của CoinGecko. Nó đã tham gia sâu vào thị trường nước ngoài và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày gần đây của nó đã vượt quá 4 tỷ đô la. Với khối lượng giao dịch lớn như vậy, từ góc độ ổn định kỹ thuật, hệ thống khớp lệnh và cơ chế thanh lý của Bybit không gặp vấn đề gì.
Hợp đồng vĩnh viễn hiện do Bybit tung ra thực sự là một loại sản phẩm giao dịch độc đáo trong lĩnh vực tiền điện tử, tương tự như khái niệm hợp đồng chênh lệch (CFD) trong ngành tài chính truyền thống. Đây là một sản phẩm giao dịch có đòn bẩy cao, phí cao, rủi ro cao, người dùng có thể sử dụng công cụ này để đạt được mức sử dụng vốn cực cao, nhưng đồng thời họ cũng phải chịu rủi ro cao tương ứng. Lấy ví dụ về đòn bẩy gấp 100 lần của Bybit, người dùng chỉ cần gửi 0,1 BTC làm tiền gửi và sau đó họ có thể gửi một đơn đặt hàng có giá trị tối đa gần 10 BTC, giúp cải thiện ngay tỷ lệ sử dụng tiền.
Về thiết kế của chính sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn, vì BitMEX có tính thanh khoản cao nhất và hệ sinh thái giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử, Bybit cũng sử dụng thiết kế hợp đồng đảo ngược tương tự như BitMEX. làm quen với tập hợp các phương thức tương tác và đặt hàng này, thậm chí cả phương thức tính tỷ lệ cũng vậy, giúp giảm chi phí học tập của người dùng. Và hợp đồng vĩnh viễn của OKEx hoàn toàn là tập hợp các tương tác và trải nghiệm của riêng họ.Người dùng đã quen với BitMEX có thể sẽ dành thời gian tìm hiểu cách thức hoạt động của OKEx.
（2）FTX
Ngoài ra, hai tính năng tính toán chỉ số và độ sâu giao dịch cũng đáng được các nhà giao dịch chuyên nghiệp chú ý. Sự sụt giảm giá 15% mà Deribit gặp phải vào ngày 1 tháng 11 là do thời gian ngừng hoạt động của Coinbase, nguồn dữ liệu về giá chỉ số của nó và Bybit đã tránh được tình huống này vì giá chỉ số của nó cũng bổ sung thêm một cơ chế bảo vệ kép: Loại bỏ các nguồn dữ liệu giá sai và giảm trọng số nguồn dữ liệu có độ lệch giá cao. Hai cơ chế này sẽ đảm bảo rằng Bybit ổn định hơn so với các phương pháp tính chỉ số khác. Độ sâu thực sự dễ dàng để so sánh.CoinGecko cho thấy rằng Spread của Bybit (chênh lệch mua-yêu cầu) là mức cao nhất là 0,01%.
Vào tháng 5 năm 2019, FTX chính thức được thành lập, tập trung vào các giao dịch phái sinh. Ý định ban đầu của SBF, một nhà giao dịch, khi xây dựng FTX cũng rất đơn giản, các nền tảng giao dịch phái sinh hiện tại trên thị trường có nhiều điểm yếu, không đủ sáng tạo và thân thiện. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của FTX trong quý 1 năm 2020 là 0,84 tỷ đô la, trong khi khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trong quý 4 đạt 1,76 tỷ đô la, tăng 109,5% so với quý 1.
Tất nhiên, đối với FTX và toàn bộ thị trường tiền điện tử, sự đổi mới của mã thông báo vốn chủ sở hữu quan trọng hơn và thu hút nhiều sự chú ý hơn. Kết hợp tiền điện tử và cổ phiếu, nỗ lực trước đó là thị trường tiền tệ BISS, nhưng nền tảng này đã kết thúc vì nhiều lý do chẳng hạn như quy định. Mã thông báo vốn chủ sở hữu của FTX cho phép các nhà giao dịch đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu của các công ty như Tesla 365 ngày một năm, 7×24 giờ, phá vỡ các hạn chế của thị trường chứng khoán. Hơn nữa, chứng chỉ vốn chủ sở hữu được hỗ trợ bởi cổ phiếu của công ty môi giới được quy định theo tỷ lệ 1:1, cho phép các nhà giao dịch thu được tất cả lợi ích kinh tế khi nắm giữ chính cổ phiếu đó.
Tất nhiên, là một nền tảng phái sinh, ngoài giao dịch cổ phiếu giao ngay, FTX còn bổ sung giao dịch hợp đồng tương lai của các sản phẩm tương ứng và cho phép người dùng giao dịch với tỷ lệ đòn bẩy lên tới 101 lần. Sự thành công của chứng chỉ vốn chủ sở hữu đã mang lại cho FTX hương vị ngọt ngào và nó cũng cho phép họ tìm hiểu sâu hơn về sản phẩm này - tiếp tục tung ra các sản phẩm Pre-IPO. Trước đợt IPO của Airbnb, FTX đã tung ra hợp đồng bán trước IPO của Airbnb (Hợp đồng trước IPO của Airbnb), một hợp đồng phái sinh; để đón đầu đợt IPO sắp tới của Coinbase, FTX đã tung ra thị trường giao dịch hợp đồng trước khi bán IPO của Coinbase.
Sản phẩm sáng tạo của mã thông báo vốn chủ sở hữu giống như một con dao găm sắc bén, mở ra một lỗ hổng trên thị trường giao dịch phái sinh, cho phép thị trường tiền điện tử nhìn thấy sức mạnh và sự đổi mới của FTX.
Grayscale đã giới thiệu tiền điện tử cho thị trường chứng khoán và FTX đã giới thiệu cổ phiếu cho tiền điện tử. Ngoài việc cung cấp cho người dùng trong lĩnh vực tiền điện tử một kênh để đầu tư vào cổ phiếu, nỗ lực về mã thông báo vốn chủ sở hữu FTX là một bước tiến lớn cho số hóa tài sản.
Mặc dù FTX mới được thành lập chưa đầy hai năm, nhưng nó đã xây dựng hệ sinh thái của mình theo hai chiều tập trung và phi tập trung, và nó hoạt động khá hiệu quả: trong thế giới tập trung, dựa trên FTX, nó chiếm lĩnh thị phần thông qua sự đổi mới và khác biệt. Đồng thời, tập trung vào việc tuân thủ và ra mắt bộ phận tuân thủ của Hoa Kỳ FTX.US, trong thế giới phi tập trung, triển khai nền tảng giao dịch phi tập trung Serum dựa trên chuỗi công khai Solana, thỏa thuận AMM Raydium, thỏa thuận môi giới chính Oxygen, v.v. vũ trụ sinh thái DeFi hoàn hảo.
Đồng thời, FTX cũng mua lại tin tức di động và theo dõi danh mục đầu tư APP Blockfolio với mức giá cao ngất trời là 150 triệu đô la Mỹ để thu hút nhiều nhà đầu tư bán lẻ hơn. Ở một mức độ nào đó, điều này tương tự như việc Binance mua lại CoinMarketCap.
（3）BitMEX
Có thể thấy rằng, dựa vào ảnh hưởng cá nhân của SBF, dựa vào các sản phẩm sáng tạo, hệ sinh thái ngày càng hoàn thiện, các kết nối và đột phá ở cấp độ vòng tròn, FTX đã đạt được sự bùng nổ toàn diện kể từ năm 2020. Theo dữ liệu chính thức của FTX, vào năm 2020, khối lượng giao dịch của FTX sẽ tăng đột biến, với tổng khối lượng giao dịch hơn 385 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là 1,06 tỷ đô la Mỹ, tăng hơn 1.000% so với năm 2019; số lượng người dùng mới trên nền tảng vượt quá 100.000, So với năm 2019, mức tăng trưởng cũng đã vượt quá 800%. Kể từ khi bước sang năm 2021, FTX đã đạt đến một cấp độ cao hơn và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày hiện tại đã vượt quá 7,9 tỷ đô la Mỹ.
BitMEX là sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử lâu đời nhất, trên đó bạn có thể giao dịch Bitcoin và các hợp đồng tiền kỹ thuật số khác với đòn bẩy lên tới 100 lần. Nền tảng này được thành lập vào đầu năm 2014. Những người sáng lập đã mất tổng cộng 11 tháng để xây dựng sàn giao dịch, chính thức ra mắt vào ngày 24 tháng 11 năm 2014.
BitMEX là sàn giao dịch tiền điện tử đầu tiên liệt kê các hợp đồng vĩnh viễn. Vào thời điểm đó, có rất ít công cụ phái sinh trên thị trường tiền điện tử, hợp đồng vĩnh viễn do BitMEX đưa ra đã đáp ứng tốt nhu cầu thị trường và nhanh chóng phát triển trên thị trường tiền điện tử. Ngày nay, khi các sàn giao dịch chính như Binance, Huobi và OKEx đã tung ra các hợp đồng vĩnh viễn và các loại giao dịch đã mở rộng từ BTC và ETH sang các loại tiền điện tử khác, những thách thức mà BitMEX đang phải đối mặt ngày càng trở nên nghiêm trọng.
Vào ngày 17 tháng 4 năm nay, khối lượng giao dịch hàng ngày của nền tảng này đã vượt quá 9 tỷ đô la Mỹ, một trong những khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất trong lịch sử của nền tảng này. BitMEX tuyên bố rằng trong 365 ngày qua, tổng khối lượng giao dịch của nền tảng đã vượt quá 1 nghìn tỷ đô la Mỹ và tháng 1 và tháng 2 năm nay cũng là những tháng có khối lượng giao dịch hàng tháng lớn nhất trong lịch sử của nền tảng. BitMEX cho biết họ đã đạt được cột mốc quan trọng này nhờ chương trình xác minh người dùng được khởi chạy vào tháng 12 đã mang lại cho BitMEX cơ sở người dùng được xác minh lớn nhất trong số các sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử, tạo ra tổng khối lượng giao dịch là 335 tỷ đô la kể từ khi chương trình kết thúc.
Mặc dù BitMEX đã tạo ra một bước đột phá lớn về hiệu suất, nhưng nó cũng đang phải đối mặt với những thách thức rất lớn. Một mặt, có những thách thức từ các đối thủ cạnh tranh, cho dù đó là sàn giao dịch đầu tư phái sinh chuyên nghiệp như Bybit, FTX hay sàn giao dịch chính toàn diện Binance, Huobi, v.v. Một khía cạnh khác là rủi ro từ quy định.
Đồng thời, BitMEX không ngừng đánh bóng các sản phẩm của mình để nâng cao tính thân thiện với người dùng và phạm vi dịch vụ. Vào ngày 18 tháng 3, sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử BitMEX đã thông báo rằng họ sẽ hỗ trợ chức năng gửi tiền của các địa chỉ Bitcoin Bech32 (nhân chứng riêng biệt), có thể giảm phí chuyển khoản của người dùng. Địa chỉ Bech32 mang lại nhiều lợi thế so với các địa chỉ trước đó, bao gồm tăng khả năng phát hiện và sửa lỗi cũng như giảm phí giao dịch tổng thể. Vào tháng 3 năm nay, BitMEX đã tung ra các hợp đồng vĩnh viễn tiền tệ kép theo lô cho sáu loại tiền tệ, ADA (Cardano), DOT (Polkadot), EOS, YFI (yearn.finance), UNI (Uniswap) và XLM (Stellar Lumens). phạm vi dịch vụ của nó.
tiêu đề phụ
3. Giới thiệu về các dự án giao dịch chứng khoán phái sinh mới nổi
Khi giá Bitcoin và giá trị thị trường của vòng tròn tiền điện tử tiếp tục mở rộng, hoạt động giao dịch phái sinh cũng ngày càng được chú ý nhiều hơn. Ngoài nhiều sàn giao dịch phái sinh chuyên nghiệp thành công nêu trên, nhiều dự án mới nổi cũng đã xuất hiện.
Trong số đó, các nền tảng giao dịch tương lai bao gồm dYdX, vĩnh viễn, Injective, v.v.; giao dịch quyền chọn bao gồm Opyn1, Hegic và Deribit, v.v.; hãy cùng giới thiệu các dự án phái sinh DeFi này theo một số lộ trình kỹ thuật:
Con đường kỹ thuật 1: Mô hình giao dịch sổ lệnh
（1）dYdX
Các mặt hàng trong con đường công nghệ này được giao dịch dựa trên mô hình giao dịch sổ lệnh truyền thống. Tuy nhiên, do hiệu suất của hầu hết các chuỗi công cộng không thể hỗ trợ các giao dịch sổ đặt hàng, nên thường cần phải có một số thỏa hiệp kỹ thuật.
Được thành lập vào năm 2017, dYdX là sản phẩm cùng thời với MakerDao, Aave và các giao thức DeFi hàng đầu khác. Cuối năm 2017, nó đã nhận được đầu tư từ Chris Dixon của A16Z, Olaf Carlson-Wee của Polychain Capital, Brian Armstrong của Coinbase và người khác.
dYdX là một trong số ít các sàn giao dịch phi tập trung khăng khăng sử dụng mô hình sổ đặt hàng. Nó sử dụng sổ đặt hàng ngoài chuỗi và giao dịch thanh toán trên chuỗi. Đây cũng là một trong số ít giao thức DeFi đã hoạt động được vài năm. chưa khởi chạy mã thông báo quản trị . dYdX cũng bao gồm ba chức năng: cho vay, giao dịch có đòn bẩy và hợp đồng vĩnh viễn. Giao dịch ký quỹ có chức năng cho vay riêng. Tiền do người dùng ký gửi sẽ tự động hình thành một nhóm quỹ, nếu không đủ tiền trong quá trình giao dịch, chúng sẽ tự động được vay và trả lãi. Cần lưu ý rằng giao dịch đòn bẩy hiện tại của dYdX chỉ thân thiện với người dùng giao dịch số lượng lớn. đơn đặt hàng để bù đắp cho chi phí gas.
（2）Injective
Hiện tại, các hợp đồng vĩnh viễn của dYdX đang chạy đồng thời trên Lớp 1 và Lớp 2. Lớp 2 áp dụng giải pháp lớp thứ hai của StarkWare và đã bắt đầu thử nghiệm mạng chính. Người dùng có thể đăng ký bằng địa chỉ email và địa chỉ Ethereum của riêng họ. Rất có thể sử dụng nó ngay bây giờ để nhận phần thưởng airdrop khi dYdX phát hành tiền. Trong 3 tháng qua, số tiền bị khóa trong dYdX đã tăng từ 45 triệu đô la lên 220 triệu đô la.
Injective Protocol là một trong những dự án đầu tiên được ươm tạo bởi Binance Lab và nó cũng được liệt kê trên Binance thông qua Launchpad. Giao thức Injective bao gồm ba phần: chuỗi Injective được xây dựng trên Cosmos, như một giải pháp chuỗi bên lớp 2 của Ethereum, có thể mở rộng các giao dịch Ethereum sang chuỗi Injective; giao thức giao dịch phái sinh Injective, người dùng có thể xây dựng các giao dịch phái sinh của riêng họ; Giao dịch Injective nền tảng áp dụng chế độ sổ đặt hàng để khớp với các giao dịch và các đơn đặt hàng được lưu trữ trên chuỗi và được duy trì bởi các nút. Ngoài các giao dịch thông thường, Injective cũng tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch và sử dụng chức năng ngẫu nhiên bị trì hoãn để ngăn các giao dịch chạy trước. Chuỗi Injective dựa trên Cosmos có thể chuyển qua IBC sang các sản phẩm của các chuỗi khác.
（3）YFX
Kể từ khi Uniswap biến mô hình giao dịch AMM dựa trên nhóm thanh khoản thành cơ chế cung cấp thanh khoản chủ đạo nhất cho các dự án DeFi, vấn đề chính đối với các giao dịch phái sinh DeFi dựa trên sổ lệnh là thiếu một cơ chế như nhóm thanh khoản để cộng đồng tham gia Cung cấp thanh khoản. Ngoài ra, các dự án phái sinh DeFi dựa trên sổ đặt hàng chủ yếu được triển khai trên lớp 2 của riêng chúng, vì khả năng kết hợp với các dự án DeFi khác cũng là một vấn đề.
YFX là một nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung xuyên chuỗi dựa trên ETH (Layer2), BSC, Heco, Tron, OEC, Polkadot, cung cấp dịch vụ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn có giá trị gấp 100 lần BTC, ETH và các tài sản khác. YFX sử dụng một cách sáng tạo cơ chế giao dịch nhóm tạo lập thị trường QIC-AMM với tính thanh khoản cao và độ trượt giá thấp để cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch suôn sẻ và an toàn. YFX đã hỗ trợ thành công các dịch vụ giao dịch hợp đồng vĩnh viễn Lớp 2, tích hợp đòn bẩy kiểu Cefi mà các nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn mong đợi cũng như tính thanh khoản và tính đơn giản của AMM của hệ thống Defi, đồng thời sẽ trở thành phương tiện tài chính cơ bản trong lĩnh vực Defi trong tương lai .
QIC-AMM đầu tiên của YFX (Giá chỉ số trích dẫn và Nhà tạo lập thị trường tự động dựa trên tích phân không đổi) là một giao thức giao dịch tạo lập thị trường tự động dựa trên báo giá chỉ số và độ sâu động của các điểm không đổi. Theo thỏa thuận, giá chỉ số tập trung được niêm yết và các nhà giao dịch tham khảo giá này để trực tiếp báo giá và hoàn thành giao dịch dài hạn với nhà tạo lập thị trường tự động. Độ sâu giao dịch có liên quan đến tính thanh khoản của nhóm vốn của nhà tạo lập thị trường.
Trên thực tế, sau khi nghiên cứu chuyên sâu và thực hành bởi nhóm YFX, người ta đã phát hiện ra rằng cơ chế AMM được sử dụng trong cơ chế định giá của các công cụ tài chính phái sinh có sơ hở, điều này sẽ gây ra chênh lệch giá không rủi ro cho các nhà đầu tư thông minh trên thị trường, dẫn đến hậu quả không thể đảo ngược. rủi ro trong hệ thống. Cơ chế QIC-AMM sẽ nắm bắt giá giao ngay của nhiều giao dịch tập trung để tạo thành giá chỉ số, khi người dùng đặt hàng, người dùng chỉ cần nhập chi phí mở, đòn bẩy và hướng, và hệ thống sẽ đóng băng chi phí mở của người dùng .Hệ thống sẽ sử dụng giá chỉ số tại thời điểm này làm cơ sở, cùng với thông tin mở và tiền gửi mở, để tải lên chuỗi, vì tải lên chuỗi cần có thời gian. Trong khoảng thời gian này, do thị trường biến động, giá sẽ có một độ lệch nhất định.Người dùng có thể tùy chỉnh phạm vi sai lệch dung sai, khi giá trên chuỗi nằm trong phạm vi này, nhà tạo lập thị trường sẽ đóng băng một lượng tiền ký quỹ nhất định từ số dư khả dụng của nhóm quỹ, điều này sẽ bị đóng băng cùng với chi phí mở của người dùng để tạo thành một vị thế mua bán và hợp đồng thông minh.
So với hệ thống báo giá theo lệnh được các sàn giao dịch tập trung áp dụng, YFX dựa trên mô hình tài chính của các công cụ tài chính phái sinh truyền thống, nghĩa là hệ thống tạo lập thị trường trong thị trường tài chính truyền thống, nơi các nhà tạo lập thị trường cung cấp cho các nhà đầu tư báo giá song phương để mua và bán với giá định hướng giao dịch, hướng dẫn giá giao dịch thay đổi thông qua cập nhật báo giá.
（4）Opyn
YFX cũng có một thiết lập chống đột phá độc đáo. Nhà tạo lập thị trường tự động hình thành một hợp đồng thông minh với đơn đặt hàng của người dùng thông qua cơ chế QIC-AMM để tải lên chuỗi. Điều này không chỉ đảm bảo an toàn cho tiền của người dùng và nhà tạo lập thị trường mà còn đảm bảo rằng hệ thống sẽ không bị quá tải. Trong YFX, người dùng và nhà tạo lập thị trường có các tỷ lệ đòn bẩy khác nhau. Thông qua cấu hình hệ thống, khi giá chỉ số vượt qua giá thanh lý bắt buộc của một bên, người quản lý cấp cao của hợp đồng thông minh sẽ buộc thanh lý vị thế và người dùng sẽ dừng thanh lý Hoặc dừng lỗ và thanh lý bởi các nhà tạo lập thị trường. Nếu xảy ra tắc nghẽn trên blockchain và không thể thực hiện thanh lý bắt buộc, sau khi mạng blockchain trở lại bình thường, hệ thống vẫn sẽ giải quyết theo giá thanh lý bắt buộc của một bên nhất định, để tránh xảy ra tình trạng thanh lý trong toàn bộ hệ thống.
Opyn là một nền tảng giao dịch quyền chọn phi tập trung được xây dựng trên Ethereum, giúp người dùng tránh được rủi ro biến động giá tiền tệ. Paradigm, Dragonfly, 1kx, DTC Capital và những người sáng lập Synthetix và Aave đều tham gia đầu tư vào dự án. Opyn được xây dựng bằng Giao thức Convexity, cho phép người dùng tạo các tùy chọn đặt và gọi. Người dùng chỉ có thể mua và bán các tùy chọn với một sản phẩm nhất định, thời gian giao hàng và giá thực hiện.
Quyền chọn bán ở Opyn là quyền chọn kiểu châu Âu, khi hết hạn mới được giao. Sản phẩm được định giá bằng USDC. Người bán quyền chọn phải cam kết 100% số tiền ký quỹ để đối phó với rủi ro thị trường. Người bán quyền chọn sẽ nhận được số tiền tương ứng oToken và bán nó. Ví dụ: nếu bạn hiện muốn bán 1 WETH của một quyền chọn bán với giá thanh toán là 1800 USDC và ngày giao hàng là 12 tháng 3, bạn cần thế chấp 1800 USDC để tạo ra 1 oWETHP và bạn sẽ nhận được khoản phí quyền chọn là 171 USDC sau khi bán. Nếu giá WETH dưới 1800 USDC sau khi tùy chọn hết hạn, thì người dùng nắm giữ oToken tương ứng có thể thực hiện tùy chọn và nhận được chênh lệch giữa giá 1800 USDC và giá ETH.
Con đường kỹ thuật hai: vAMM
（5）Perpetual
Lộ trình kỹ thuật này chủ yếu lấy cảm hứng từ AMM của Uniswap, sử dụng AMM ảo (virtual AMM) làm cơ chế tạo giá của nó.
Giao thức vĩnh viễn, trước đây gọi là Giao thức đình công, là AMM tạo thị trường tự động và hỗ trợ giao thức giao dịch hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung cho mỗi tài sản. Hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung của nó có các thuộc tính bao gồm tỷ lệ đòn bẩy dài-ngắn gấp 20 lần, không giam giữ, không tin cậy, chống kiểm duyệt, thanh khoản được đảm bảo thông qua AMM, hỗ trợ tài sản chuỗi khối và tài sản ngoài chuỗi như vàng và dầu thô. Giảm thiểu việc sử dụng tiên tri bằng cách sử dụng nguồn cấp dữ liệu giá Chainlink hàng giờ.
Nhóm của nó được đặt tại Đài Loan và những người đồng sáng lập là Feng Yanwen và Shao-Kang Lee. Feng Yanwen trước đây từng là người đồng sáng lập và Giám đốc điều hành của Decore, đồng thời tham gia thành lập Cinch Network, Cubie Messenger, Gamelet và Willmobile (một ứng dụng dịch vụ tài chính di động ở Đài Loan, sau này được Systex mua lại). Shao-Kang Lee trước đây đã thành lập ứng dụng POPAPP, được Marvel mua lại vào năm 2016.
Vào tháng 8 năm 2020, Perpetual đã nhận được khoản đầu tư từ Alameda Research, Three Arrows Capital, CMS Holdings, Multicoin Capital, Zee Prime Capital, Binance Labs và các tổ chức khác. Nó được xây dựng trên xDai (chuỗi bên Ethereum), một sàn giao dịch hợp đồng do nhà tạo lập thị trường ảo (vAMM) điều khiển và ban đầu chỉ hỗ trợ USDC làm tài sản thế chấp. vAMM cũng dựa vào công thức tích hằng số để xác định giá. Trước khi người dùng sử dụng, họ cần gửi USDC vào hợp đồng thông minh lưu trữ tài sản thực. Khi giao dịch, tài sản ảo được đúc bằng vAMM. Nếu bạn sử dụng 100 USDC để mở một vị thế mua với đòn bẩy 10, bạn sẽ đúc 1000 vUSDC và đưa vào vAMM, nhưng vAMM không lưu trữ tài sản thực, nó chỉ để thuận tiện cho việc thanh lý.
Mô hình vAMM phụ thuộc nhiều vào việc thiết lập giả tạo các tham số của nhóm thanh khoản ảo vì nhóm thanh khoản của nó là ảo. Ví dụ: tham số K của Perpetual biểu thị quy mô thanh khoản của nhóm thanh khoản ảo. Nếu K quá nhỏ, nó sẽ mang lại sự trượt giá lớn cho giao dịch. Nếu K quá lớn, giá do cơ chế CPMM nội bộ tạo ra sẽ phản ứng quá chậm với giá bên ngoài. Do việc thiết lập giá trị K khó nắm bắt nên sẽ mang đến những nguy hiểm tiềm ẩn nhất định cho công trình.
Con đường kỹ thuật thứ ba: Dựa trên quỹ thanh khoản
（6）Deri Protocol
Phương thức giao dịch phái sinh dựa trên nhóm thanh khoản về cơ bản giống như logic giao dịch giao ngay của Uniswap dựa trên nhóm thanh khoản, cho phép nhóm thanh khoản đóng vai trò là đối tác của người dùng trong quá trình giao dịch.
Deri Protocol là một giao thức giao dịch phái sinh phi tập trung được phát triển bởi DeFi Factory. Giao thức Deri cung cấp một cách phi tập trung để người dùng giao dịch rủi ro một cách chính xác và hiệu quả.
Cơ chế hoạt động của giao thức Deri tương tự như của Uniswap, khiến nhóm thanh khoản trở thành đối tác của nhà giao dịch. Sự khác biệt là nhóm thanh khoản của Uniswap cho các giao dịch giao ngay cần phải giữ một cặp mã thông báo để các nhà giao dịch trao đổi, trong khi nhóm thanh khoản của Deri, với tư cách là đối tác của các công cụ phái sinh, chỉ cần nắm giữ loại tiền tiêu chuẩn của các công cụ phái sinh. Là đối tác của giao dịch giao ngay, vai trò của Uniswap trong giao dịch là: nhóm thanh khoản có hai loại tiền tệ A và B và sẵn sàng chuyển lại một lượng B nhất định dựa trên thuật toán CPMM theo số tiền được chuyển cho A ( hoặc B) do người dùng. (hoặc A) do người dùng. Với tư cách là đối tác của các giao dịch phái sinh, vai trò của Deri trong giao dịch là sẵn sàng thiết lập các vị thế mua (hoặc mua) tương ứng với tư cách là đối tác tùy theo nhu cầu thiết lập các vị thế mua (hoặc bán) của người dùng. Giá mở cửa của nhà giao dịch là báo giá tiên tri tại thời điểm giao dịch, vì vậy không có trượt giá. Do các bên mua và bán của các nhà giao dịch bên ngoài có thể không cân bằng, nhóm thanh khoản có thể gặp rủi ro thị trường do nắm giữ các vị thế ròng.Deri cân bằng các bên mua và bán thông qua cơ chế tỷ lệ tài trợ. Sự tồn tại của cơ chế tỷ lệ tài trợ sẽ cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá đóng vai trò của một bên thiểu số trong giao dịch ngoài động cơ kiếm được tỷ lệ tài trợ, do đó cân bằng giữa các bên mua và bán, để vị thế ròng của nhóm thanh khoản (và rủi ro thị trường) có thể được sử dụng cho xu hướng ở mức 0.
Là một giải pháp cho các công cụ phái sinh phi tập trung, giao thức Deri có tất cả các đặc điểm sau:
•True DeFi: Khác với hầu hết các giải pháp dựa trên sổ đặt hàng, logic giao dịch cốt lõi của giao thức Deri được hoàn thành hoàn toàn trên chuỗi.
• Chứng khoán phái sinh đích thực: Ý nghĩa kinh tế của chứng khoán phái sinh là cho phép người dùng giao dịch các yếu tố rủi ro một cách chính xác và hiệu quả sử dụng vốn cao. Vị trí giao dịch của Deri được tính theo giá đánh dấu được cập nhật bởi oracle để đảm bảo rằng PnL của vị trí theo dõi chính xác sự thay đổi của giá cơ bản; thực hiện giao dịch ký quỹ, cung cấp đòn bẩy nội bộ và có hiệu quả sử dụng vốn cao do đòn bẩy mang lại;
•Khả năng kết hợp: các vị trí được mã hóa thành mã thông báo không thể thay thế (NFT), người dùng có thể dễ dàng giữ và chuyển mã thông báo vị trí trong ví của riêng họ và cũng có thể dễ dàng nhập mã thông báo vị trí vào các dự án DeFi khác làm thành phần cơ bản để đáp ứng nhu cầu tài chính của họ (tức là dưới dạng các mô-đun LEGO cho các dự án của riêng họ);
• Tính mở: Về lý thuyết, Deri có thể bắt đầu nhóm thanh khoản với bất kỳ đối tượng giao dịch nào làm mục tiêu dựa trên bất kỳ loại tiền tệ tiêu chuẩn nào (nhưng thường là tiền tệ ổn định). Giao thức Deri không bắt buộc người dùng phải sử dụng bất kỳ chip riêng cụ thể nào. Theo phạm vi giao dịch được hỗ trợ bởi cơ chế tiên tri của nó, phạm vi giao dịch của Deri có thể được mở rộng sang bất kỳ mục tiêu giao dịch nào mà tiên tri có thể hỗ trợ.Ví dụ: Deri đã hỗ trợ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn COIN trên chuỗi BSC.
• Ba chuỗi, một hệ sinh thái: Hiện tại, giao thức Deri được triển khai trên ba chuỗi công khai Ethereum, BSC và HECO và cầu nối chuỗi chéo chính thức của nó hợp nhất ba chuỗi trong cùng một hệ sinh thái.
（7）Hegic
• V1 của giao thức Deri hiện đang trực tuyến và nhóm đang phát triển Deri V2. Phiên bản V2 của Deri sẽ mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao nhất cho lĩnh vực giao dịch phái sinh DeFi.
Hegic giải quyết vấn đề thanh khoản của các sản phẩm quyền chọn thông qua nhóm thanh khoản, mặc dù không có các nhà đầu tư tổ chức nổi tiếng nhưng nó cũng nổi tiếng nhờ sự quảng bá của người sáng lập YFI Andre Cronje. Andre đã từng tweet rằng nhóm súng máy YFI là một chiến lược khai thác không phá hủy một loại tiền tệ, không có lợi cho thu nhập của nhóm vốn, trong tương lai, chiến lược quyền chọn của Hegic sẽ được xem xét để giúp YFI có thêm thu nhập.
（8）dFuture
Hiện tại, chỉ có tùy chọn BTC và ETH được bao gồm trong Hegic. Người dùng có thể cung cấp tiền bằng Hegic để tạo thành nhóm thanh khoản và những khoản tiền này sẽ được sử dụng để tự động bán quyền chọn mua và quyền chọn bán đồng thời trở thành đối tác của người mua. Do đó, việc cung cấp thanh khoản trong Hegic sẽ chịu rủi ro khi bán quyền chọn và cũng được hưởng lợi từ việc bán quyền chọn.
dFuture là một giao thức giao dịch phái sinh phi tập trung được phát triển bởi Mix Labs, một công ty con của Tập đoàn MIX. Nó sử dụng giao thức tạo lập thị trường QCAMM và có các đặc điểm là không trượt giá, độ sâu giao dịch cao và không thua lỗ. dFuture là một Dex tương lai giao dịch point-to-pool với tính thanh khoản do LP cung cấp và nó nằm trong đường phân khu của đường Dex đường Dex tương lai AMM. Ưu điểm của hình thức point-to-pool là các nhà giao dịch có thể đạt được tính thanh khoản gần như không giới hạn khi giao dịch trong khả năng của pool. Đồng thời, các LP không bắt buộc phải tiến hành tạo lập thị trường chuyên nghiệp và việc tạo lập thị trường có thể được thực hiện đơn giản bằng cách cung cấp thanh khoản.
Phương pháp định giá của dFuture là định giá tiên tri. Nó sử dụng cơ chế QCAMM để định giá và lấy giá từ nhiều nguồn dữ liệu như Uniswap, Chainlink, Wootrade (tức là Wooracle), sau đó lấy giá trung bình có trọng số để báo giá. Để ngăn chặn các lỗi tiên tri, dFuture đã thiết kế nhiều quy tắc khác nhau để đối phó với các lỗi tiên tri khác nhau và trong những trường hợp cực đoan, các giao dịch sẽ bị đình chỉ. Ưu điểm của phương pháp định giá QCAMM là người dùng có thể giao dịch trực tiếp theo báo giá mà không bị trượt giá; đồng thời, do cơ chế QCAMM được thanh toán bằng một loại tiền tệ duy nhất, ví dụ, USDT hiện được sử dụng để thực hiện mua/bán BTC , ETH và các tài sản khác, vì vậy sẽ không có tổn thất miễn phí nào. Cái giá phải trả để nhận ra những lợi thế của point-to-pool và QCAMM là dFuture có giới hạn về tổng số vị trí mở của tất cả người dùng và các vị trí trần của nó không thể vượt quá số lượng LP đã cam kết. hướng vị trí không thể tiếp tục giao dịch. Đồng thời, thiết kế công thức tổng không đổi của dFuture làm cho các vị thế mua và bán trên thị trường càng gần nhau càng tốt.
Ngoài ra, dFuture được LP (nhà cung cấp thanh khoản) cung cấp thanh khoản, cần phải chịu rủi ro với tư cách là đối tác của nhà giao dịch, đồng thời nhận được thu nhập DFT từ phí dịch vụ / tiền tệ nền tảng. dFuture đã thiết lập một quỹ phòng hộ rủi ro làm bộ đệm khi rủi ro xảy ra, quỹ phòng hộ rủi ro đầu tiên sẽ gánh chịu rủi ro, sau đó thuật toán được thiết lập sẵn sẽ tiến hành xử lý hậu kỳ các khoản lỗ như phân bổ tổn thất, cuối cùng là LP sẽ chịu rủi ro hạn chế.
（9）Lever Network
dFuture được ra mắt vào ngày 8 tháng 2 năm 2021 và hiện có hơn 40.000 ví tương tác. Một tháng sau khi hoạt động trực tuyến, nó đã đạt được tổng khối lượng khóa (TVL) mỗi ngày là 40 triệu USDT, khối lượng giao dịch hợp đồng 280 triệu USDT mỗi ngày và hơn 30.000 địa chỉ tương tác hợp đồng. Toàn bộ đường đua tương lai phi tập trung đang trên đà bùng nổ và dFuture có một cơ chế QCAMM độc đáo, có khả năng cạnh tranh. So với Ethereum, cả Heco và BSC đều có tốc độ tạo khối nhanh hơn và thời gian xác nhận ngắn hơn. để mở các vị trí trên nền tảng dFuture với chi phí thấp hơn, đồng thời, cả Heco và BSC đều có một số lượng lớn người dùng giao dịch chất lượng cao Là sàn giao dịch phái sinh DeFi duy nhất được xây dựng trên cơ sở QCAMM, dFuture là người dùng BSC mang lại trải nghiệm giao dịch mượt mà hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn. dFuture hợp tác với Heco và BSC để liên tục tung ra các giao dịch hoán đổi flash DFT, mở nhóm giao dịch thanh khoản, mở chức năng khai thác nhóm thứ hai và chức năng khai thác thế chấp Mã thông báo LP, giúp tỷ lệ hoàn vốn tích lũy của việc khai thác thanh khoản USDT trên hai chuỗi này, LP Lợi nhuận hàng năm tỷ lệ khai thác Token ổn định ở mức tương ứng khoảng 150% và 500%. Điều duy nhất cần được quan sát là liệu nó có thể tiếp tục phát huy sức mạnh của mình trong tương lai hay không dựa trên việc thực hiện sinh thái của Binance và Huobi.
Lever Network là một nền tảng giao dịch đòn bẩy phi tập trung. Nó nhằm mục đích cho phép người dùng thế chấp, vay và tận dụng các giao dịch trong một lần và mua hoặc bán bất kỳ tài sản cơ bản nào:
• Đối với người gửi tiền, bất kỳ tài sản nhàn rỗi nào (bao gồm cả chứng chỉ cầm cố mà bạn có được từ các thỏa thuận cho vay khác) đều có thể được gửi vào Lever để nhận lãi suất hoặc các khoản vay thế chấp để có được thu nhập khai thác thanh khoản và lãi suất cao hơn (mã thông báo LEV gốc).
• Đối với các nhà giao dịch, nhóm quỹ của Lever hiện cung cấp đòn bẩy lên tới 3 lần để mở các vị thế và người dùng có thể tự do lựa chọn mua hoặc bán. Để đạt được mục tiêu này, Lever đã khéo léo sử dụng công cụ tạo thị trường tự động (AMM) của DEX như Uniswap và Sushiswap với thanh khoản giao dịch lớn nhất trong DeFi để cung cấp đủ thanh khoản và thiết lập thanh khoản giao dịch lớn nhất trong toàn ngành DeFi cho các nhà giao dịch. nền tảng đáp ứng nhu cầu về khối lượng giao dịch của các nhà giao dịch ở các cấp độ khác nhau.
Khả năng người dùng có thể dễ dàng tận dụng tài sản sẵn có của họ trên nền tảng Lever để kiếm thêm lợi nhuận dựa trên ba đặc điểm và ưu điểm sau của các sản phẩm Lever:
• Đủ thanh khoản giao dịch: Đòn bẩy giới thiệu một cách sáng tạo các nhà tạo lập thị trường tự động bên ngoài như UniSwap, Sushiswap và Pancakeswap để đảm bảo rằng nền tảng có đủ thanh khoản giao dịch. Nhà giao dịch có thể chọn quy mô của các vị thế mua hoặc bán tùy ý. Ngoài WBTC và ETH phổ biến, Lever còn hỗ trợ các tài sản mã thông báo ERC20 phổ biến khác như AAVE, SNX, UNI, v.v. và các tài sản đuôi dài khác.
• Tỷ lệ sử dụng vốn cực cao: Đòn bẩy cung cấp các kịch bản sử dụng vốn vay trực tiếp và các dịch vụ giao dịch có đòn bẩy, giúp tăng đáng kể tần suất và số lượng khoản vay, sau đó đẩy lãi suất tiền gửi lên thông qua tỷ lệ sử dụng tài sản cao hơn, tăng động lực và sự sẵn sàng của người gửi tiền. một chu kỳ tích cực. Ngoài ra, các chứng chỉ cầm cố có thể giao dịch và chuyển nhượng aToken, cToken, v.v. mà người dùng có được thông qua tài sản cầm cố thông qua các thỏa thuận cho vay như AAVE và Compound có thể được thế chấp trên Lever để nhận lãi. .
• So với các sản phẩm giao dịch đòn bẩy do các sàn giao dịch tập trung cung cấp, Lever đương nhiên có ưu điểm là công bằng, minh bạch, an toàn và dữ liệu người dùng hoàn toàn do người dùng kiểm soát để tránh rò rỉ quyền riêng tư. So với giao thức giao dịch phái sinh phi tập trung nổi tiếng dYdX trên thị trường, ý tưởng thiết kế sản phẩm của Lever hoàn toàn khác: là một sản phẩm DeFi trước đó, dYdX đã tích lũy được một lượng thanh khoản giao dịch nhất định thông qua sổ lệnh tự tạo của mình, nhưng Lever nắm lấy DEX hiện tại Tập trung vào hiệu ứng Matthew của mô hình AMM, tính thanh khoản giao dịch của nó đến từ việc tích hợp tất cả các DEX lớn trên thị trường.
tiêu đề phụ
1、Vega
https://www.chainnews.com/articles/079600263888.htm
4. Mục tiêu đầu tư liên quan đến chứng khoán phái sinh
Vega, một giao thức giao dịch phái sinh phi tập trung, đã huy động được 5 triệu đô la tài trợ từ các tổ chức VC và các nền tảng giao dịch truyền thống, bao gồm Arrington Capital, Coinbase Ventures và Cumberland DRW.
Vòng này, do Arrington Capital và Cumberland DRW dẫn đầu, sẽ hỗ trợ sứ mệnh của Vega là dân chủ hóa thị trường phái sinh bằng cách cho phép bất kỳ ai cũng có thể tạo và khởi chạy thị trường phái sinh, đồng thời giải quyết một số vấn đề nhức nhối gây khó khăn cho các hệ thống phi tập trung cũng như ngăn chặn sự phát triển và thách thức rộng rãi của chúng. Bằng cách loại bỏ người gác cổng tập trung, Vega có thể đạt được giải quyết ngay lập tức (dưới 1 giây), loại bỏ xung đột lợi ích trên thị trường, giảm chi phí giao dịch và đạt được thông lượng cần thiết cho các giao dịch phái sinh số lượng lớn (lên tới 10.000 TPS)
2. Giao thức phái sinh phân loại rủi ro BarnBridge
BarnBridge là một giao thức phái sinh phân cấp sử dụng lợi suất cố định và tính không ổn định để đánh dấu rủi ro sản phẩm. Các sản phẩm bao gồm:
Smart Yield Bond, một sản phẩm có lãi suất cố định và lãi suất thả nổi được đảm bảo bởi doanh thu DeFi;
3、Paradigm
Trái phiếu Alpha thông minh phái sinh Trái phiếu Alpha thông minh có thể phòng ngừa bất kỳ biến động giá thị trường mã thông báo ERC20 nào.
Paradigm, một nền tảng nhắn tin giao dịch cấp tổ chức dành cho tiền điện tử, đã công bố ra mắt RFQ đa đại lý, tiếp tục mở rộng khả năng của hệ thống Yêu cầu báo giá (RFQ) hàng đầu của mình. Hệ thống đa ủy thác mới ra mắt của Paradigm có thể báo giá ẩn danh và có được mức giá tốt nhất trong số các báo giá từ nhiều đại lý mà không cần đàm phán song phương chuyên sâu thủ công. Paradigm cho biết họ đã có một mạng lưới toàn cầu gồm hơn 270 đối tác, bao gồm các quỹ phòng hộ, bàn giao dịch tại quầy, người cho vay, công ty phát hành sản phẩm có cấu trúc, nhà tạo thị trường và văn phòng gia đình, trong số những người khác, có khối lượng kinh doanh hàng ngày hiện đã được tính đến. khoảng 20-30% lưu lượng tùy chọn tiền điện tử toàn cầu. Người đồng sáng lập Paradigm, Anand Gomes nói với Lianwen rằng do nhu cầu mạnh mẽ đối với các quyền chọn trước cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ, nền tảng này đã đạt mức cao kỷ lục 286 triệu đô la về khối lượng giao dịch trong một ngày vào ngày 30 tháng 10.
