Bitcoin có thể đi đến dòng Moutai không?

Bitcoin có thể đi đến dòng Moutai không?

Tại sao câu hỏi này được nêu ra? Bởi vì Moutai là niềm tin vào cổ phiếu hạng A và Bitcoin cũng là niềm tin vào vòng tiền tệ, cùng là niềm tin, tất nhiên bạn phải tham khảo nó.

Câu hỏi này ngụ ý hai câu hỏi phụ:

1) Liệu Bitcoin có tăng hết tốc lực hay không;

2) Đường tăng có phải là đường Moutai ổn định không?

Câu hỏi thứ hai chắc chắn khó trả lời hơn câu hỏi thứ nhất.

Để trả lời câu hỏi về đường dẫn, chúng ta cần đi một chặng đường dài và suy nghĩ về một câu hỏi, giá được tạo ra như thế nào, bởi vì đường dẫn của giá là tích phân của lát cắt giá tại các thời điểm tĩnh liên tục.

Đây là một vài thứ đáng xem xét:

1) Cơ sở định giá là gì? Ví dụ: sử dụng mô hình nào, tham số cốt lõi là gì và mối quan hệ chuyển đổi lẫn nhau.

2) Chủ thể giao dịch trên thị trường là ai? Các đặc điểm hành vi là gì?

tiêu đề phụ

(1) Mô hình trái phiếu

Nói một cách đơn giản, mô hình định giá trái phiếu là chiết khấu thu nhập gốc lãi trong tương lai với lãi suất phi rủi ro.

Tại sao giới thiệu mô hình này? Vì đây có lẽ là mô hình đơn giản nhất để giới thiệu đường đi của giá. Nếu có thể trả gốc và lãi đúng hạn, giá sẽ đi theo một đường cong định trước, rất dễ tính toán.

Ví dụ, nếu trái phiếu có lãi suất 5% sau 1 năm thì lãi suất phi rủi ro là 5%. Giá hợp lý sau nửa năm là 1,024 (1,05/1,025) và giá hợp lý sau 9 tháng là 1,037 (1,05/1,0125). Giá chạy hoàn toàn theo tính toán của máy tính, thị trường hiệu quả, năm nào cũng tốt.

Nhưng mẫu số không cố định, vì vậy trọng tâm của mọi người giao dịch trái phiếu là mẫu số, vì vậy họ sẽ xem xét các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến lãi suất phi rủi ro, chẳng hạn như cắt giảm lãi suất của ngân hàng trung ương, phát hành trái phiếu, v.v.

Đương nhiên, nếu là nợ tín dụng, xét đến gần đây giông bão sự cố, cũng phải cân nhắc đến khả năng phá sản. Nhân TV với xác suất phá sản và sau đó chiết khấu nó giống như mô hình cây nhị phân.

(2) Mô hình DCF

Trên đây là công thức của mô hình DCF cổ điển được các nhà đầu tư nước ngoài vô cùng yêu thích và tăng trưởng mạnh trong năm nay. Nếu hiểu một cách đơn giản thì thực ra ý tưởng này giống với mô hình trái phiếu chiết khấu với dòng tiền ròng trong tương lai.

Nhưng khác ở chỗ, lãi suất của mô hình trái phiếu được thỏa thuận tại thời điểm phát hành, trừ khi có vỡ nợ và không trả nợ, nếu không thì bao nhiêu cũng có. Mô hình DCF thì khác, các con số phụ thuộc vào điều kiện hoạt động thực tế của công ty.

Nhưng mấy năm nữa ai có thể biết được con số cụ thể? Vì vậy, những con số chủ yếu là đau đầu.

Nhưng bắn vào đầu cũng vậy, có bắn chắc và bắn không chắc, ví dụ như trong vòng 5 năm, tôi cảm thấy tự tin hơn khi bắn súng, nhưng sau 5 năm, tôi cảm thấy hơi tội lỗi khi bắn vào đầu. Phải làm gì, công thức này giải quyết vấn đề này.

Nửa bên trái của công thức đề cập đến việc giảm nhẹ phần tội lỗi của việc tát não, và nửa bên phải là gói gọn phần tội lỗi của việc tát vào đầu, và giảm nhẹ nó như một ràng buộc vĩnh viễn.

Theo cách này, mô hình trái phiếu thực sự có thể được coi là một trường hợp đặc biệt của mô hình DCF.

Trừ khi chúng ta rất tự tin trong vấn đề vỗ đầu, hoặc chúng ta có đủ sức mạnh định giá để phù hợp với mục tiêu. Còn không thì không cần làm các bài toán số học (tất nhiên không phải phân tích định lượng không quan trọng, nhưng theo đuổi sự chi tiết và chính xác cho một thứ không thể chính xác được chút nào thì hơi tự lừa dối bản thân, đành bó tay độ chính xác mờ tổng thể)

Như Munger đã nói:

Nói tóm lại, mặc dù mô hình DCF không dễ tính toán nhưng nó rất tốt với tư cách là một mô hình tư duy định tính vì nó bao gồm các yếu tố ngắn hạn, nhận thức cuối cùng dài hạn và các yếu tố thanh khoản.

(3) Ứng dụng mô hình DCF như một mô hình tư duy định tính

Hãy cùng xem xét các biến trong mô hình này một cách định tính và cách nhận biết vai trò của các biến này.

Nửa bên trái là chiết khấu dòng tiền ròng (FCF) có thể được tính toán rõ ràng. Tử số là dòng tiền ròng mỗi kỳ và mẫu số là hệ số chiết khấu. Bởi vì chúng tôi đã quyết định không thực hiện phép tính b, nên chúng tôi có thể mở rộng phạm vi của tử số, có thể hiểu là hiệu suất, bao gồm nhưng không giới hạn ở lợi nhuận, doanh thu, doanh số bán hàng, số lượng người dùng, dòng vốn, v.v.

Khi chỉ nhìn vào nửa bên trái, vì chúng ta chỉ có thể nhìn thấy hiệu suất ngắn hạn trong 2 hoặc 3 năm, để bù đắp cho sự thiển cận của mình, chúng ta sẽ sử dụng một hệ số nhân tương tự để tính định giá. Sau đó, sử dụng bội số này để so sánh với các công ty tương tự và quá khứ của chính nó để đánh giá liệu việc định giá có hợp lý hay không.

Ví dụ: một công ty có lợi nhuận ròng là 1 tỷ vào năm 2021 có giá trị thị trường hiện tại là 30 tỷ và tỷ lệ giá trên thu nhập là 30. PE trung bình của các công ty tương tự là khoảng 32. PE này hiện nằm trong phân vị thứ 50 trên quy mô 10 năm. Vì vậy, mọi người đều cho rằng mức định giá này là rất hợp lý.

Có thể thấy, với tư duy chỉ nhìn vào nửa trái của công thức, chúng ta thường đơn giản hóa mô hình DCF thành mô hình chuỗi P (PE/PS/PB/PEG): tính toán bằng cách nhân hiệu suất ngắn hạn (1 -3 năm) theo định giá nhân.

Lỗ hổng là rõ ràng, bởi vì hệ số nhân cao do tiềm năng tăng trưởng cao trong dài hạn mang lại và điểm cao do thúc đẩy vốn ngắn hạn được so sánh trên cùng một vĩ độ, rất dễ nhầm lẫn và cần người có kinh nghiệm phân tích chi tiết. .

Tất nhiên, thị trường sẽ bù đắp bằng nhiều bản vá khác nhau (đây là lý do tại sao có rất nhiều mẫu P-series), nhưng xét cho cùng, đó là một chút hệ thống diễn giải định giá để thuyết phục bản thân lên xe.

Nói thẳng ra là chỉ cần tìm lý do để khiến bản thân cảm thấy muốn mua nó. Ví dụ, đối với một số mặt hàng, người tiêu dùng luôn thích định giá theo chi phí, còn đối với những mặt hàng xa xỉ khác có giá cực thấp, người tiêu dùng thích mua mà không cần suy nghĩ, cho rằng đắt là có lý do. một vấn đề đánh phủ đầu tâm trí người tiêu dùng.

Nhưng sẽ luôn có những thứ mà bạn không thể loại bỏ cho dù bạn có thay đổi kiểu máy dòng P như thế nào. Ví dụ, Tesla có tỷ lệ giá trên thu nhập hơn 1.000, chưa kể lợi nhuận trước, điều này có thể ngăn Tesla tăng lên không?

Không, nó không thể. Bởi vì mọi người ngày càng nhận thức được có bao nhiêu trí tưởng tượng đằng sau khẩu hiệu đơn giản là "những chiếc xe được xác định bằng phần mềm".

Ảnh hưởng của câu này đối với việc định giá đòi hỏi phải sử dụng nửa bên phải của công thức.

Theo ông Feng Liu, nửa TV bên phải được gọi là suy nghĩ cuối cùng. Nhận định của TV yêu cầu các nhà đầu tư phải có khả năng nhận thức mạnh mẽ, dựa trên sự hiểu biết logic về bản chất con người, mô hình kinh doanh, xu hướng của ngành, tiến bộ công nghệ và thậm chí cả chính trị để đánh giá một công ty hoặc một ngành sẽ như thế nào trong tương lai. Cái gọi là chủ nghĩa dài hạn rất phổ biến gần đây thực sự đề cập đến điều này.

TV đóng vai trò lớn trong việc định giá chủ yếu ở hai loại hình công ty:

Theo dõi thịnh vượng cao, ví dụ về Tesla vừa đề cập, một "chiếc xe được xác định bằng phần mềm", sau khi người dùng trả tiền, Tesla có thể trực tiếp nâng cấp và mở khóa các chức năng phần cứng trực tuyến thông qua OTA và cũng có thể tránh được các vụ thu hồi quy mô lớn thông qua câu hỏi OTA. Chi phí cận biên gần bằng không, cải thiện đáng kể lợi nhuận.

Điều này đã mang đến cho ngành công nghiệp ô tô một mô hình kinh doanh hoàn toàn mới, đối với “cuộc chơi kết thúc” này, ai cũng biết dư địa còn rất nhiều và khả năng thành hiện thực cao, họ cũng biết hiệu suất lợi nhuận cụ thể lúc bấy giờ vẫn chưa rõ ràng .Dù sao lớn cũng phải.

Đồng thời, mọi người cũng biết rằng thuật toán hệ thống P không thể giải thích được giá hiện tại. Nhưng nếu bạn vẫn muốn lên xe thì sao? Bạn vẫn phải thanh toán hóa đơn hoặc thậm chí trả phí bảo hiểm, thường được gọi là vé mẫu.

Loại khả năng nhận thức cuối cùng này là một cây công nghệ phải được chỉ ra cho thị trường sơ cấp, đặc biệt là VC. Chỉ là khi IPO ngày càng đơn giản, khoảng thời gian để nhiều công ty nhận ra giá trị của họ được đặt ở thị trường thứ cấp. Do đó, đầu tư vào thị trường thứ cấp cũng bắt đầu cần đến cây công nghệ này.

Cái kết ở đây không cứng nhắc đề cập đến tình hình trong một vài thập kỷ, mà đề cập đến một mô hình kinh doanh sau khi thay đổi công nghệ hoặc thay đổi mô hình kinh doanh. Điều này cũng đã được đề cập trước đây, việc phân định ranh giới của nửa bên trái và bên phải của công thức là chủ quan.

Do đó, đối với loại TV đầu tiên, từ khóa cốt lõi là "thay đổi". Những thay đổi dẫn đến không gian rộng lớn cho trí tưởng tượng, khiến các nhà đầu tư sẵn sàng trả tiền cho không gian khổng lồ tiềm năng trong tương lai và trả tiền cho đúng một nửa công thức. (Tương lai này không thể xa bằng bộ truyện "Trọn Đời")

Tại sao mô hình dòng P chỉ được sử dụng ở phía bên trái của mô hình? Đó là bởi vì tất cả mọi người không rõ ràng về hiệu suất của tương lai. Nhưng nếu hiệu suất trong tương lai xa hơn có thể được làm rõ thì sao?

Vẫn lấy Moutai cổ điển làm ví dụ. Bây giờ giá cổ phiếu Moutai gần 1900 đã vượt quá giá xuất xưởng 1499, và PE cũng đạt khoảng 50, có thể nói là khá cao. Từ góc độ định giá lịch sử, nó cũng đã đạt đến giá trị tối đa của phạm vi.

Nhưng Moutai là một công nghệ có hương vị sốt, có thể nói là niềm tin, tự nhiên không thể dùng hiệu suất một hoặc hai năm để đánh giá, ít nhất Moutai của chúng tôi chắc chắn sẽ có thể hoạt động trong một thời gian dài. Do đó, nửa bên phải của công thức phải được sử dụng và chúng tôi sử dụng mô hình DCF để tính toán.

Tất nhiên, chúng ta không cần phải tự mình tính toán, nhiều người giúp tính toán, ví dụ, trong báo cáo mới nhất của CICC về Moutai, DCF được sử dụng để tính toán. Giá mục tiêu là 2739 đã đạt được. (Như hình bên dưới)

Kể từ ngày 5 tháng 1 năm 2021, giá của Kweichow Moutai là 2059, phá vỡ mốc 2000. Nó thực sự là Moutai cho một bitcoin. Nhưng sau khi nhìn thấy giá mục tiêu là 2739, bạn có nghĩ rằng nó vẫn có thể tăng lên không? (Đừng hỏi cách cài đặt vô số thông số, nó khoa học và hợp lý)

Coca-Cola của Buffett và nước tương của Haiti Flavor cũng tương tự như vậy, họ cho rằng thói quen khẩu vị của con người khó thay đổi nên có thể sử dụng mô hình bền vững để tính toán định giá.

Loại TV thứ hai, từ khóa cốt lõi là "không thay đổi". Ví dụ, thói quen tiêu dùng, sở thích hương vị, v.v. Bởi vì nó không thay đổi, hiệu suất rất chắc chắn và hiệu suất của vòng đời có thể được tính toán chính xác hơn (hoặc mọi người đều nghĩ rằng điều này là có thể), do đó, thị trường cũng có thể trả tiền cho mặt trái của công thức và việc sử dụng vế phải của công thức. .

Ngoài sự khái quát của nửa bên trái và bên phải. Yếu tố mẫu số cũng phải được xem xét. Mẫu số là hệ số chiết khấu, thực tế có thể hiểu đơn giản là hệ số thanh khoản, mẹ trung tâm càng lỏng lẻo thì mẫu số càng nhỏ và định giá càng mạnh.

Ngoài ra, có một yếu tố ẩn, đó là yếu tố phản hồi ở bên trái và bên phải của công thức liên kết (quá trình Bayesian). Mặt tốt và xấu ở phía bên trái của một số công thức sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến phía bên phải của công thức. Ví dụ, nhà máy Thượng Hải của Tesla đã sản xuất hàng loạt vượt quá mong đợi, điều này đã loại bỏ mối lo ngại về nợ nần và phá sản của Tesla, sau đó bắt đầu chú ý đến TV. điều chỉnh. Tiếp tục tăng, bắt đầu một vòng phản hồi tích cực. Một ví dụ khác là quang điện.Việc chính phủ liên tục kêu gọi các mục tiêu trung hòa carbon và sự xuất hiện của truy cập Internet giá cả phải chăng đã dẫn đến sự đồng thuận về mức tăng trưởng cao của TV trong ngành và bắt đầu một làn sóng tăng vào cuối năm. Ngoài ra còn có rất nhiều ví dụ tiêu cực, và rất nhiều câu chuyện về nhiều công ty Internet thổi phồng câu chuyện.

Vì vậy, chúng ta có thể đưa ra kết luận sau về mô hình tư duy DCF:

tiêu đề phụ

Như thể hiện trong hình trên, trong phần đầu tiên, chúng ta đã thảo luận về tình huống lý tưởng của hình trên, nhưng tình huống thực tế mà chúng ta đang gặp phải là nửa dưới của hình. Vì vậy, chúng tôi thường có những câu hỏi sau:

Bởi vì mô hình chỉ cung cấp một mức giá lý thuyết, nhưng giữa giá lý thuyết và giá thực tế, ai đó cần phải bỏ tiền thật để mua nó hoặc sử dụng chip thực tế để phá vỡ nó.

Có một quá trình: quá trình tạo ra lý thuyết, quá trình phổ biến lý thuyết và quá trình trả tiền cho những người tin tưởng sau khi phổ biến.

Hơn nữa, người đặt lệnh phải đủ mạnh để tiếp tục mua (hoặc bán) để giá đạt giá trị lý thuyết.

Ví dụ: tại sao Moutai sử dụng DCF thay vì PE, bởi vì người mua cận biên lớn nhất trên thị trường, vốn nước ngoài, thích sử dụng nó, vì họ nghĩ rằng nó phải xứng đáng với giá trị thị trường, điều này thúc đẩy các tổ chức trong nước tìm hiểu phương pháp định giá này, và tính toán là hợp lý, và họ tiếp tục mua và mua. Giá tiếp tục tăng.

Nếu những người khác không thể đánh bại nó, thì bạn chỉ có thể tham gia cùng họ.

Bạn nói rằng bạn cảm thấy cao? Xin lỗi, bạn có thể làm bất cứ điều gì bạn muốn với tiền.

ngược lại.

Giá ngắn hạn bị thổi phồng, tôi xin lỗi, tôi tình cờ mặc cả nên cứ đập, đập, khi nào đạt được mức giá hợp lý thì tôi sẽ mua lại. Bạn không có chip, xin lỗi, bạn chỉ xứng đáng xem chương trình bằng đôi môi của mình.

Hơn nữa, tư bản nước ngoài có tiền dài và đạn không giới hạn, tức là có thể dùng tiền thật để “vẽ tranh”.

Có một lý thuyết, và có tiền và một con chip thương lượng để làm cho giá đi theo lý thuyết, được gọi là sức mạnh định giá.

Ai nắm quyền định giá có thể kiểm soát toàn bộ cuộc cạnh tranh.

Do đó, đường Moutai rất nghiêm ngặt, một mô hình định giá ổn định, hoạt động ổn định, nguồn tiền dài hạn ổn định và hợp lý, và một nhóm những kẻ ăn bám có thể đạt được cái gọi là đường Moutai.

Tuy nhiên, không phải tất cả các mục tiêu đều như vậy. Bởi vì ngay cả khi hiệu suất rất ổn định, không phải tất cả các quỹ phía sau mục tiêu đều có thể đáp ứng được tiền thông minh.

Nhiều trường hợp có cả nhà đầu tư nhỏ lẻ, tiền nóng trà trộn vào nên đường thực hiện của giá sẽ rất khó lường. Tức là trở thành nửa dưới của hình trên.

Mô hình định giá giải thích giá trị lý thuyết của giá và những người có quyền định giá sẽ xác định lộ trình thực hiện của giá.

Đằng sau sức mạnh định giá là quyết định của đám đông tham gia, cấu trúc thị trường và trò chơi hành vi.

Để minh họa thêm vấn đề này, chúng tôi giới thiệu ba loại phân phối xác suất đồng thuận và hai loại nhóm giao dịch.

Dạng đồng thuận đề cập đến mức độ đồng thuận của một nhóm về một quan điểm, có thể được coi là một phân phối xác suất, đại khái có dạng sau

1. Sự khác biệt

2. Đồng thuận yếu

3. Đồng thuận mạnh mẽ

càng hẹp, độ lệch chuẩn càng nhỏ thì mức độ đồng thuận càng cao

Càng rộng, độ lệch chuẩn càng lớn và mức độ đồng thuận càng thấp

Có hai hoặc nhiều điểm đồng thuận không tương thích với nhau, đó là sự phân kỳ của thị trường.

1. Nhóm tỏi tây: Độ lệch chuẩn của phân phối đồng thuận trong nhóm lớn, dễ thay đổi ý tưởng và quyết định ban đầu của một người do nhiều yếu tố liên quan hoặc không liên quan bên ngoài hoặc phản ứng thái quá.

2. Nhóm chuyên nghiệp: Độ lệch chuẩn của phân phối đồng thuận trong nhóm nhỏ, có một hệ thống trưởng thành hơn và sự thống nhất về kiến ​​​​thức và hành động tốt hơn.

Chúng tôi giả định một mô hình lý thuyết về chuyển động giá (chuyển động trong mắt các nhà phân tích tài chính)

Như hình trên, trong mắt các nhà phân tích tài chính, giá lý thuyết nên đi theo đường thẳng từ A đến B. Giả sử nhà phân tích tài chính đúng, thị trường cũng công nhận phân tích của anh ta, nhưng sự lệch chuẩn của các nhà đầu tư chuyên nghiệp ' sự đồng thuận là nhỏ, vì vậy xu hướng cuối cùng được thể hiện trong Hình A .

Và nếu độ lệch chuẩn của sự đồng thuận của nhà đầu tư tỏi tây là lớn, thì xu hướng cuối cùng được thể hiện trong Hình B.

Nhưng tình hình thực tế có nhiều khả năng là hình C bên dưới:

Toàn bộ quá trình thay đổi xu hướng như sau:

Lúc đầu, thị trường bị chia rẽ, nhưng khi bằng chứng thực tế (chẳng hạn như hiệu suất) tiếp tục chứng minh rằng mô hình lý thuyết của nhà phân tích tài chính là đúng, thị trường dần dần bắt đầu đi chệch hướng sang giai đoạn đồng thuận yếu.

Khi sự đồng thuận tiếp tục tăng cường, từ đỉnh đôi đến đỉnh đơn, giá tiếp tục dao động lên trên và biến động đi từ cao xuống thấp.

Bong bóng sụp đổ trong giai đoạn tăng tốc cuối cùng, sau khi sụp đổ, nếu sự đồng thuận vẫn còn mạnh mẽ, có thể đi theo đường Moutai.

Trên đây là quá trình từ bất đồng đến đồng thuận mạnh mẽ, có thể gọi là đồng thuận hội tụ.

Quá trình phát triển của thị trường là quá trình từ một sự phân kỳ đến sự hội tụ đồng thuận.

Quá trình hội tụ có thể chậm hoặc cực kỳ nhanh. Nó có thể hội tụ về hiệu suất tốt hoặc nó có thể hội tụ về sự đồng bộ hóa nhận thức tập thể.

Bất đồng là trạng thái bình thường trong giao dịch và chỉ khi có bất đồng mới có thể giao dịch. Phân kỳ được thực hiện ở những nơi khác nhau:

• Nó có thể là mức giá thuần túy (tăng quá nhanh hoặc giảm quá nhiều)
  

• Có thể là một sự phân kỳ hiệu suất trong báo cáo hàng quý tiếp theo

• Có thể là sự bất đồng về biến trình điều khiển cốt lõi là gì

• Có thể là một sự khác biệt trong các mô hình định giá

• Có thể là một bất đồng về kết quả tương lai của công ty

• Có thể là một sự khác biệt trong bối cảnh ngành

• Có thể là một sự khác biệt trong chuyển đổi phong cách thị trường

vân vân……

Có hàng chục nghìn điểm phân kỳ và đối với mỗi điểm phân kỳ, quá trình nêu trên thực sự có thể được lồng vào nhau liên tục. Đó là lý do tại sao chỉ có rất nhiều giao dịch trên thị trường mỗi ngày và xu hướng giá cũng luôn thay đổi.

Biến động giá trong con mắt của các thương nhân, ngoài việc nhìn thấy đường thẳng trong con mắt của các nhà phân tích tài chính, còn xem xét sự phát triển của sự phân phối đồng thuận trong nhóm thị trường. Đằng sau điều này là các yếu tố như sự hiểu biết của thương nhân về thành phần chính của những người tham gia thị trường, sự đồng thuận của họ là gì và quy luật thay đổi của sự đồng thuận.

Nhận thức được quá trình hội tụ đồng thuận của thị trường đồng thuận từ phân kỳ đến đồng thuận yếu rồi đến đồng thuận mạnh, nó cũng có thể kiếm tiền, và nó có thể kiếm tiền lớn và tiền nhanh. (nghĩa là kiếm tiền với nhận thức kém, như trong hộp bên dưới)

Hãy mở rộng nguồn lợi nhuận trong phần đầu tiên và biến nó thành các loại sau:

Một lần nữa, năm điều này có thể kết hợp với nhau.

tiêu đề phụ

Sau khi giải thích các khái niệm trên, chúng ta hãy xem cách Bitcoin phù hợp với mô hình tư duy ở trên và trả lời hai câu hỏi được đặt ra ở phần đầu:

1) Liệu Bitcoin có tăng hết tốc lực hay không;

2) Đường đi lên có phải là đường Moutai ổn định không?

Nhìn vào câu hỏi đầu tiên đầu tiên? Nó có thể đi lên hết không?

Ý tưởng về sự tan rã là sự đồng thuận của các thực thể giao dịch có quyền định giá về hướng tương lai của Bitcoin là gì? Đây là mô hình tinh thần DCF sẽ được sử dụng trong phần đầu tiên.

Trước tiên hãy nhìn vào nửa bên trái của công thức DCF.

Bởi vì Bitcoin thực sự không có nguyên tắc cơ bản, chỉ có những mặt tích cực và tiêu cực khác nhau. Ví dụ: trạm p chấp nhận thanh toán bằng bitcoin, tin tức về quỹ ETF bitcoin, thiết lập các sàn giao dịch tuân thủ, v.v. Nói chung, đối với Bitcoin, một tổ hợp đồng thuận, càng nhiều người sử dụng nó càng tốt.

Nói thẳng ra, nửa bên trái là định giá được đưa ra bởi mô hình mạng Metcalfe và mô hình phân phối chip, xác định giới hạn giá hiện tại của Bitcoin.

Nhìn lại vào nửa bên phải của DCF.

Điều được xem xét ở phía bên phải của công thức là trò chơi kết thúc của Bitcoin là gì? Loại nào trong hai loại TV đã đề cập trước đó?

Câu trả lời là cả loại 1 và 2, cụ thể là:

1) Hướng của sự chắc chắn: cốt lõi của các cổ phiếu theo dõi bùng nổ cao là sự thay đổi

2) Hiệu suất xác định: cổ phiếu tăng trưởng cốt lõi, cốt lõi không thay đổi

Đối với 1) đó là nghệ thuật truyền thống của vòng tròn tiền tệ và cốt lõi là sự thay đổi.

Về không gian, so sánh với tổng lượng vàng, quy mô chứng khoán Mỹ, quy mô nợ toàn cầu, tổng lượng tiền và thậm chí cả tiền tệ giữa các vì sao (các quy tắc toán học trong "Ba người" dựa trên quy tắc vật lý), những điều này đã YY từ lâu.

Trên thực tế, cuối cùng Bitcoin là gì không quan trọng, điều quan trọng là thị trường đã tin rằng nó phải là một thứ gì đó có không gian tương lai cao, tức là "nó phải là một thứ gì đó lớn lao" mới là điều rất quan trọng .

Hơn nữa, khi dịch bệnh năm 2020 đẩy nhanh việc phát hành đồng đô la Mỹ một cách điên cuồng và lãi suất toàn cầu bằng 0 hoặc thậm chí âm, ngày càng có nhiều phiếu bất tín nhiệm đối với đồng đô la Mỹ được đưa ra. , điều chắc chắn nhất là sự thay đổi. Trong bối cảnh này, sự đồng thuận của vốn toàn cầu về Bitcoin: nên là một điều gì đó to lớn đang ngày càng mạnh mẽ hơn.

Đối với 2) cốt lõi không thay đổi, 21 triệu, một khối cứ sau 15 phút, một chu kỳ giảm một nửa cứ sau bốn năm, thuật toán được mã hóa cứng và Satoshi Nakamoto bị thiếu, đó là điều chắc chắn nhất của Bitcoin. Cũng có thể thực sự nắm giữ tài sản trong tay của bạn thông qua mật mã.

Điều khan hiếm nhất trong một thế giới không chắc chắn là sự chắc chắn.

Vì vậy, câu hỏi phụ đầu tiên, về phương hướng, câu trả lời chắc chắn là đi lên, và có khá nhiều khoảng trống đi lên.

Hãy xem xét câu hỏi thứ hai, con đường đi lên có thể trở thành đường Moutai không?

Nó phụ thuộc vào cấu trúc của những người tham gia thị trường Bitcoin hiện tại, người có quyền định giá và liệu một sự đồng thuận mạnh mẽ đã được hình thành hay chưa.

Trước tiên, hãy sử dụng mô hình nhận thức này để xem xét đường đi của một số đợt tăng giá trước đây của Bitcoin:

Lần đầu tiên, vào khoảng năm 2008 đến 2014, Bitcoin mới xuất hiện và không có sự đồng thuận mạnh mẽ về Bitcoin là gì. Nó chủ yếu là đầu cơ quỹ của nhóm bán lẻ, và tấm cũng nhỏ. Xu hướng giá phản ánh đặc điểm của một thị trường vốn mạnh.

Đó là: kịch bản chưa được viết, và người dân đã sai.

Lần thứ hai, từ năm 2016 đến cuối năm 2017, Bitcoin đã trải qua gần 10 năm, đặc biệt sau năm 94 vào năm 2017, Bitcoin đã thể hiện đặc tính chống mong manh và khả năng phục hồi cực kỳ mạnh mẽ. Tại thời điểm này, các tập lệnh đồng thuận khác nhau về Bitcoin thực sự đã được phản ánh.

Thật đáng tiếc khi hầu hết các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang giữ vị trí vào thời điểm này, và có sự đồng thuận, nhưng sự đồng thuận yếu và không đoàn kết. Vào cuối năm 2017, nó đã tăng tốc và sụp đổ.

Lần này kịch bản đúng, nhưng con người đã sai. Bạn chỉ có thể làm lại ở một vị trí khác.

Lần thứ ba kể từ năm 2019, Bitcoin đã trải qua một chu kỳ giảm một nửa mới, sự khác biệt so với lần thứ hai là gì?

Kịch bản khác biệt đã được củng cố trong môi trường chung, dịch bệnh đột ngột và lũ lụt toàn cầu, vị trí neo tài sản của đồng đô la Mỹ đang gặp nguy hiểm và vàng bị khóa trong két sắt của Mỹ. Cả hai đều hỗ trợ câu chuyện chống lạm phát và lưu trữ giá trị của Bitcoin.

Ngoài ra, người cuối cùng đã đúng thời điểm này.

Cùng xem ai là đồng đội gắn bó lâu dài lần này?

Grayscale Trust đã nắm giữ tích lũy 600.000 bitcoin và đã tăng tích lũy lượng nắm giữ lên 250.000 bitcoin trong vòng nửa năm.

One River Digital Asset Management, một quỹ phòng hộ được hỗ trợ bởi tỷ phú quản lý quỹ phòng hộ Alan Howard, đã mua hơn 600 triệu đô la bitcoin và ethereum, đồng thời cam kết tăng lượng nắm giữ lên khoảng 100 triệu đô la vào đầu năm 2021. 1 tỷ đô la.

Các quỹ phòng hộ và tỷ phú nổi tiếng Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones và người nổi tiếng trên Internet mới Ark Invest (cổ đông của Tesla) rõ ràng đều nắm giữ Bitcoin.

Theo dữ liệu từ trang web Kho bạc Bitcoin, các tổ chức hiện đang nắm giữ hơn 1,15 triệu bitcoin, trị giá 38,3 tỷ USD, chiếm 5,48% tổng số bitcoin.

Các tổ chức này mua chênh lệch giá và CTA, nhưng phần lớn trong số đó là các vị trí quỹ phân bổ mới, có thể chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng tài sản, nhưng họ có thể giữ chúng vì chúng là một vị trí đầu tư thay thế.

Theo dữ liệu từ Glassnode, chỉ có 4,2 triệu bitcoin hiện đang được lưu hành liên tục và rõ ràng là kể từ năm 2020, số lượng bitcoin đang lưu hành ngày càng giảm và cùng với việc giảm lưu thông thực tế, bitcoin cũng giảm theo. nâng tất cả các thuyền.

Tóm lại, dịch bệnh và lũ lụt toàn cầu, đồng đô la Mỹ không thể chịu được neo giá trị và vàng đang ở trong môi trường hộp an toàn của Hoa Kỳ, vì vậy vốn toàn cầu bắt đầu suy nghĩ nghiêm túc về tính khả thi của kịch bản trước đây của Bitcoin, và sau đó bắt đầu trở thành những người tham gia thị trường với số lượng lớn và Với việc mua liên tục và dần nắm bắt được sức mạnh định giá, sự đồng thuận hiện tại đang trong quá trình hội tụ liên tục và giá cũng đã bắt đầu di chuyển về phía đường Moutai.

Nói chung, lần này kịch bản đúng, mọi người đúng và các điều kiện cần thiết để Bitcoin đi đến dòng Moutai đều đã sẵn sàng

Khi nào dòng Moutai sẽ sụp đổ?

Tôi sẽ trả lời câu hỏi này.

Đã quá quen thuộc với những ai lâu nay vẫn loay hoay với việc phân nhóm tài sản cốt lõi. Câu trả lời là tăng quá nhiều không bao giờ là nguyên nhân dẫn đến sự sụp đổ của nhóm, sự sụp đổ của nhóm chỉ có thể là:

1) Sự đồng thuận bị làm sai lệch và sự đồng thuận thay đổi từ hội tụ sang phân kỳ;

2) Có nhiều nơi có lợi hơn để đi.

Về 1), kịch bản hiện tại của Bitcoin (chống lạm phát, phòng ngừa sự sụp đổ của đồng đô la, lưu trữ giá trị, v.v.) đã được xác định và những người chơi tham gia cũng đã được xác định và nó đang trong quá trình hội tụ đồng thuận, được thể hiện trong quá trình nhóm lại. Chừng nào sự hội tụ đồng thuận còn chưa kết thúc thì đà tăng sẽ không dễ dàng kết thúc. Và chừng nào thế giới vẫn còn trong môi trường của "những thay đổi lớn chưa từng thấy trong một thế kỷ" và đồng đô la mất đi giá trị neo, thì câu chuyện về Bitcoin sẽ khó bị làm sai lệch.

Đối với 2), giá trị thị trường hiện tại của Bitcoin là 620 tỷ và giá trị thị trường vừa vượt qua TSMC, nhưng nó chỉ là giá trị thị trường của một gã khổng lồ công nghệ, với khoảng cách gấp 10 lần, thực sự khá khó để vượt qua hiệu ứng kiếm tiền này trong một khu vực rộng lớn.

Tóm lại, sự đồng thuận ngắn hạn của Bitmouth rất khó bị phá vỡ, ngay cả khi nó giảm mạnh, đó là do sự gia tăng quá nhanh hoặc Fed thoát khỏi việc nới lỏng, và độ dốc có thể được sửa chữa, không phải do sự đồng thuận sụp đổ.

Trước mắt, chưa phải lúc để nói về sự sụp đổ của dòng Bitcoin Moutai.

Về mặt vận hành, cách an toàn nhất để vận hành dòng Moutai là kiên nhẫn giữ vị trí với tư cách là người nắm giữ hoặc mua mã thông báo có tỷ lệ đòn bẩy thấp. Hãy nhớ thực hiện đòn bẩy cao trong ngắn hạn và ngược lại.

Chậm là nhanh. Hơn nữa, Bitcoin không còn chậm nữa.