Các công cụ phái sinh đang tràn ngập, liệu có còn cơ hội cho "thị trường tăng trưởng lớn" của Bitcoin?

Gần đây, thị trường chứng khoán tương đối nóng (khi tôi viết bài này, về cơ bản mọi người trong giới tiền tệ đều đang đầu cơ vào cổ phiếu, tất nhiên là hôm nay nó đã giảm), nhưng hoạt động của giới tiền tệ đang xấu đi, tôi tin rằng hầu hết mọi người sẽ không hiểu được những biến động âm ỉ và hẹp trong vòng tròn tiền tệ từ tháng 5 đến tháng 6. Ký ức vẫn còn mới nguyên. Tại một thời điểm, mức độ biến động là trong vòng 3% trong một tuần.

Mô tả hình ảnh

Hình 1: Độ biến động của Bitcoin (Tỷ lệ thay đổi hàng ngày) đã đạt mức thấp mới trong 2 tháng qua

tiêu đề phụ

Liệu tiền tệ chính được đại diện bởi Bitcoin có rơi vào tình trạng biến động thấp trong một thời gian dài hay không và thảo luận về nguyên nhân cũng như các biến số ảnh hưởng đằng sau nó.

Theo báo cáo của một công ty tư vấn bên thứ ba ở nước ngoài mà tôi có trong tay, khối lượng giao dịch giao ngay hàng ngày của Bitcoin là khoảng 500 triệu đô la Mỹ hoặc ít hơn. Theo dữ liệu khối lượng giao dịch do các sàn giao dịch hợp đồng công bố, tổng doanh thu hàng ngày của các sàn giao dịch đang hoạt động như Binance, Huobi, BitMex, BitCoke và FTX ít nhất là 5 tỷ USD. So với thị trường giao ngay chậm chạp, thị trường phái sinh tích cực khuếch đại hiệu ứng của cải và rõ ràng là phổ biến hơn với các nhà đầu cơ.

tiêu đề phụ

Ý kiến ​​cho rằng giá tiền tệ đã bị các công cụ phái sinh chiếm đoạt là phổ biến, nhưng nhiều người không đồng ý.

Mô tả hình ảnh

Hình 2: Mô hình Stock-to-Flow dự đoán giá Bitcoin phù hợp hơn

Một số người lấy thị trường chứng khoán làm ví dụ, cho rằng khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai và quyền chọn chỉ số chứng khoán Mỹ cũng rất lớn, nhưng nó không ảnh hưởng đến thị trường con bò tót đơn phương mười năm ảnh hưởng đến S&P và Nasdaq.

Tôi không nghĩ rằng các công cụ phái sinh của tiền kỹ thuật số có thể được hiểu đơn giản bằng logic của các công cụ phái sinh của cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa. Lấy hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán làm ví dụ, có sự khác biệt rất lớn trong thiết kế sản phẩm, cấu trúc giao dịch, người tham gia, mô hình định giá tài sản cơ bản và các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số:

• Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán nói chung là các giao dịch tập trung và tính thanh khoản được tập trung trên một sàn giao dịch. Tuy nhiên, có nhiều trao đổi hợp đồng trong vòng tròn tiền tệ và tính thanh khoản của chúng bị cô lập với nhau.

• Tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là chỉ số chứng khoán và cơ chế chênh lệch giá của chỉ số ETF cho phép độ lệch quá mức của giá tài sản cơ bản được nhanh chóng điều chỉnh. Hợp đồng vĩnh viễn trong vòng tròn tiền tệ có thể theo kịp giá giao ngay dưới cơ chế "tỷ lệ tài trợ" tinh tế, nhưng cơ chế chênh lệch giá của giao ngay và các công cụ phái sinh không hoàn hảo, và mối quan hệ và vai trò giữa tương lai và giao ngay hoàn toàn khác với truyền thống Mô hình tài sản tài chính

• Đòn bẩy của hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán là cố định, đồng thời có những hạn chế đối với việc mở các vị trí và hệ thống báo cáo vị trí và chỗ ngồi. Đòn bẩy hợp đồng tiền kỹ thuật số rất linh hoạt và có thể điều chỉnh, đồng thời người dùng có thể đặt cược theo hướng với 1 lần hoặc 100 lần với hướng.

• Chỉ số chứng khoán bao gồm các cổ phiếu cấu thành và là “sản phẩm công cộng”, số lượng nhà đầu tư tham gia cổ phiếu chiếm đa số, loại hình và mục đích của các đối tượng đầu tư rất phong phú và đa dạng. Không ai có thể kiểm soát hướng của xu hướng. Các nhà đầu cơ trong giới tiền tệ thường nhắm đến giao dịch chênh lệch giá, thiếu khả năng xác định và khám phá giá trị.

Mô tả hình ảnh

tiêu đề phụ

chữ

Từ góc độ chức năng tiền tệ được mở rộng bởi các thuộc tính hàng hóa, vàng là loại tiền tệ tương tự nhất tương đương với Bitcoin trong thế giới thực.

Ngày nay, vàng có một thị trường giao ngay phong phú và giao dịch tương lai của nó cũng đóng một vai trò quan trọng trong tương lai hàng hóa. Phân tích sự thay đổi giá của vàng liên quan đến sự hình thành và phát triển của các công cụ phái sinh vàng có thể mang lại một số hiểu biết về sự phát triển của tiền kỹ thuật số.

Lúc đầu, vàng cũng bị chi phối bởi các sản phẩm giao ngay và các giao dịch tại chỗ như ngân hàng, phòng vé và hiệu cầm đồ chiếm phần lớn khối lượng giao dịch vàng. Vào những năm 1970, đồng đô la Mỹ đã được tách khỏi vàng và thế giới tư bản bước vào kỷ nguyên của hệ thống tiền tệ tín dụng, trong những năm 1980 và 1990, dưới làn sóng tự do hóa tài chính ở Châu Âu và Hoa Kỳ, việc kiểm soát tài chính đã được nới lỏng. đổi mới trở nên phổ biến và các giao dịch phái sinh bùng nổ.

Mô tả hình ảnh

Hình 4: Giá vàng bị kìm hãm 20 năm trong kỷ nguyên phái sinh phát triển

tiêu đề phụ

Nếu lịch sử của vàng là bất kỳ dấu hiệu nào, thì đó là những thay đổi theo chủ đề trong các nguyên tắc cơ bản là nguồn gốc chính của các xu hướng chính

Trong hai năm qua, chúng ta đã thấy rằng vòng tròn tiền tệ thực sự đã trải qua những biến động lớn.

Lấy Bitcoin làm ví dụ, ICO đã đẩy toàn bộ tiền kỹ thuật số từ cộng đồng ra công chúng vào năm 2017. Vòng thị trường tăng giá đó tương tự như bong bóng dotcom công nghệ năm 2000. Mọi người luôn lạc quan rằng các công nghệ mới sẽ thay đổi cuộc sống và xã hội trong tương lai. ngắn hạn.Thị trường tài chính Có một sự theo đuổi điên cuồng của Internet, và sự gia tăng không bền vững về giá cả đã gây ra sự sụp đổ. Sau sự cố BTC vào cuối năm 2018, nó đã giảm xuống còn 3.200 đô la vào cuối năm, giảm gần 80%. Vào năm 2019, Bitcoin đã được thổi phồng lên 13.500 đô la với chủ đề "tài sản trú ẩn an toàn", tăng gần ba lần Vào đầu năm nay, BSV, ETC, v.v. Đã có một làn sóng thổi phồng khái niệm giảm một nửa tuyệt vời trong tiền tệ, trong khi Bitcoin đã chứng kiến ​​​​mức tăng nhỏ hơn.

Mức độ phổ biến của tiền kỹ thuật số ngày càng tăng và từ lâu nó đã không còn là trò chơi độc quyền của các lập trình viên. Các nhà đầu tư tổ chức ở Châu Âu và Hoa Kỳ tiếp tục tăng cường chấp nhận các loại tiền kỹ thuật số được đại diện bởi BTC và ETH. Các loại tiền kỹ thuật số cũng đã giành được một vị trí trong danh mục đầu tư của giới thượng lưu Internet, KOL cộng đồng và các nhà đầu tư cởi mở. Với việc chấp nhận BTC và ETH Ngày càng có nhiều nhà đầu tư vào các loại tiền kỹ thuật số chính thống, các ứng dụng thanh toán đang dần đổ bộ và ngày càng có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến giá của các loại tiền tệ chính thống. .thấp. Các loại tiền điện tử vốn hóa nhỏ khác vẫn có thể bị thao túng. Trong tương lai, khả năng cao là độ biến động sẽ giảm dần giống như hàng hóa. Nói cách khác, ngay cả khi xu hướng giá tăng lên, thì quỹ đạo giá đã liên tục tăng mạnh và giữ nguyên trong vài ngày sẽ không xuất hiện trở lại.Sau đó, thị trường sẽ tồn tại lâu hơn và phạm vi giá cao và thấp hàng ngày sẽ nhỏ hơn.

Năm 2019 là năm mà các công cụ phái sinh tiền kỹ thuật số trở nên phổ biến và một số lượng lớn các sàn giao dịch hợp đồng đã xuất hiện, tung ra các sản phẩm như hợp đồng vĩnh viễn, hợp đồng USDT, bảo hiểm hợp đồng và quyền chọn. Các công cụ phái sinh mang lại cho các nhà đầu tư tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận cao hơn, đồng thời tốc độ và quy mô thay đổi của cải đang tăng tốc dưới sự kích thích của đòn bẩy. Theo "Báo cáo giao dịch phái sinh năm 2019" của TokenInsight, khối lượng giao dịch phái sinh hàng năm trong năm 2019 là 3 nghìn tỷ USD, cao hơn nhiều so với năm 2018. Khối lượng giao dịch phái sinh trung bình hàng ngày là 8,5 tỷ USD và khối lượng giao dịch phái sinh hàng năm chiếm 20% khối lượng giao dịch giao ngay hàng năm.

tiêu đề phụ

triển vọng dài hạn

Từ góc độ phát triển của ngành, sau sự bùng nổ của tiền kỹ thuật số vào năm 2017, ngoài việc USDT được sử dụng làm tiền kỹ thuật số bằng đô la Mỹ trong các giao dịch hợp đồng, sản xuất và thương mại xám, dự án chuỗi công khai 2.0 của ETH và các ứng dụng chuỗi khối trong các ngành khác Vẫn còn khan hiếm, người dùng mới không khả quan.

Nếu không có tầm nhìn câu chuyện mới, không có danh mục đầu tư vốn lớn với niềm tin thống nhất, tất cả các loại tiền kỹ thuật số (Bitcoin, tiền tệ chính thống, altcoin, tiền tệ nền tảng, v.v.) sẽ không bị thúc đẩy bởi những biến động lớn theo cùng một hướng. tiền tệ sẽ giống như cổ phiếu, chú ý nhiều hơn đến sự phát triển và ứng dụng bề mặt của các nguyên tắc cơ bản.

Ví dụ: trong bối cảnh QE không giới hạn khiến tiền giấy gần như trở thành giấy vụn, các thuộc tính lưu trữ tiền tệ, quyền riêng tư và phân cấp của BTC sẽ được công nhận lại và xu hướng giá vẫn sẽ tăng. Triển vọng của ETH, vốn đã và đang làm mọi thứ, sẽ được công nhận nhiều hơn.Sau khi chuyển sang cơ chế PoS, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm xuống và các ứng dụng DeFi có thể được coi là một kịch bản hạ cánh tài chính thực sự.ETH phù hợp hơn để được coi là một cổ phiếu tăng trưởng.