Khoa học DeFi: Hiểu biết sâu sắc về cách Synthetix hoạt động với nội dung tổng hợp

特邀专栏作者

2020-05-01 05:41

Bài viết này có khoảng 5798 từ, đọc toàn bộ bài viết mất khoảng 9 phút

Synthetix rõ ràng là công ty tiên phong trong không gian DeFi, sử dụng một số chiến lược rất độc đáo và hiệu quả để đảm bảo các mã thông báo có thể thu được giá trị đồng thời trở thành một ph

Tóm tắt AI

Mở rộng

Liên kết gốc:

https://defiweekly.substack.com/

Liên kết gốc:

Tác giả gốc: Kerman Kohli

Biên dịch & Hiệu đính: Nhóm Vận hành Cortex (CTXC)

Cơ bản

Synthetix cho phép người dùng tạo bất kỳ tài sản nào (bao gồm tiền tệ, vàng, cổ phiếu, v.v.) thông qua mã thông báo gốc SNX của chính hệ thống làm tài sản thế chấp. Một lợi thế lớn của điều này là không cần đưa các tài sản ngoài chuỗi này (bao gồm tiền tệ, vàng và cổ phiếu) vào chuỗi mà chỉ cần xử lý các tài sản tổng hợp này.Từ góc độ này, MakerDAO thực sự là một An tổng hợp giao thức tài sản trong đó ETH là tài sản thế chấp cơ bản và DAI là đồng đô la tổng hợp được tạo.

Nếu giá trị của SNX được sử dụng làm tài sản thế chấp để tạo tài sản tổng hợp giảm, thì người nắm giữ quyền khai thác (thường đề cập đến những người dùng thế chấp SNX để tạo tài sản tổng hợp) phải bổ sung thêm SNX để mua lại SNX đã thế chấp ban đầu. Điều này tương tự như cách MakerDAO hoạt động, ngoại trừ việc Maker cũng phạt bạn 10% tài sản thế chấp ETH của bạn.

Để tóm tắt những gì đã nói ở trên, một ví dụ đơn giản có thể được sử dụng để minh họa:

1. Giả sử tôi sở hữu 750 token SNX (giá lúc đó là 1 USD)

2. Tôi gửi 750 mã thông báo SNX để đúc số đô la tổng hợp trị giá 100 đô la (hệ thống yêu cầu tỷ lệ thế chấp 750%)

3. Nếu giá trị của SNX giảm xuống 0,9 USD tại một thời điểm nhất định, nếu tôi muốn đổi SNX tại thời điểm này, tôi cần gửi sUSD 0,9 USD để đóng vị thế.

Lưu ý: Theo tỷ lệ thế chấp 750% của hệ thống, 750 mã thông báo SNX có thể đúc sUSD trị giá 100 đô la Mỹ

Hiện tại có vẻ như không có vấn đề gì, nhưng câu hỏi tiếp theo là, tại sao mọi người lại mua và giữ mã thông báo SNX ngay từ đầu? Chính xác thì nó làm gì? Dưới đây tôi sẽ giải thích:

Phần thưởng đặt cược dựa trên lạm phát

Bằng cách đúc tài sản tổng hợp, người dùng nắm giữ SNX thực sự trở thành cổ đông của thỏa thuận này. Do đó, những người này đủ điều kiện nhận thêm mã thông báo SNX mới được thêm vào. Những mã thông báo mới này được phát hành dựa trên thiết kế lạm phát trong giao thức.

Phí giao dịch trao đổi

Mỗi khi ai đó giao dịch các tài sản tổng hợp này dựa trên tài sản thế chấp SNX, phải trả một khoản phí xử lý nhất định (0,3%). Những người cam kết SNX để tạo tài sản tổng hợp có thể chia sẻ các khoản phí này.

Phần thưởng Uniswap LP

Nói đúng ra, đây cũng là một phần của điểm đầu tiên, nhưng cần lưu ý ở đây rằng bất kỳ ai thế chấp SNX để tạo sETH và cung cấp tính thanh khoản cho nhóm thanh khoản sETH/ETH trên Uniswap cũng có thể nhận được phần thưởng bổ sung. Điều này rất quan trọng vì nó duy trì một mức giá cố định giữa sETH và ETH, do đó tạo ra một kênh lưu lượng giữa tất cả các tài sản tổng hợp trong Synthetix.

Cuối cùng, phần cuối cùng về cách thức hoạt động của Synthetix là tìm hiểu chi phí tổng hợp một tài sản. Trong MakerDAO, có khái niệm về một stablecoin, được thiết lập theo thời gian bởi những người nắm giữ MKR. Và Synthetix có những đặc điểm riêng, đó là mỗi người dùng đang thực sự cạnh tranh với những người giao dịch khác trong trò chơi.

Lưu ý: Tác giả của văn bản gốc đã mắc lỗi tính toán và 750 mã thông báo SNX của anh ta có thể đúc 100 đô la Mỹ sUSD, vì vậy bài viết này lấy 750SNX làm ví dụ minh họa.

1. John sử dụng 750 SNX để đúc 100 sUSD.

2. Jill cũng sử dụng 750 SNX để đúc 100 sUSD

3. Mạng hiện có khoản nợ 200 sUSD, John và Jill mỗi người chiếm 50% khoản nợ

4. John quyết định đánh cược và mua 100 sLINK (mỗi sLINK trị giá 1 đô la vào thời điểm đó) bằng sUSD mà anh ấy đã thế chấp và tổng hợp, đồng thời trả phí giao dịch cho số tiền đó. (Khoản nợ của John và mạng Synthetix trở thành 100 sLink, vẫn là 100 đô la vào thời điểm này)

5. Bây giờ, giá của sLINK đã tăng lên 4 đô la mỗi cái, vì vậy 100 sLINK của John đại diện cho giá trị 400 đô la. Giá trị trong tay Jill vẫn là $100 (100 sUSD)

6. Tổng số nợ của mạng hiện là 500 đô la. Vì John và Jill mỗi người chịu trách nhiệm 50% khoản nợ nên John nợ mạng Synthetix 250 đô la và Jill cũng nợ mạng Synthetix 250 đô la.

7. Sự khác biệt giữa John và Jill là John kiếm được 300 đô la từ việc tăng giá, vì vậy anh ấy kiếm được 150 đô la ($100 + 300 đô la - 250 đô la), trong khi Jill giảm xuống còn 250 đô la.

Nhìn theo cách này, phần thưởng đặt cược của Synthetix thực sự có phần gây hiểu lầm, bởi vì nó thực sự chỉ thúc đẩy mọi người không chỉ chấp nhận rủi ro tích lũy nợ mà còn chủ động mở các vị thế giao dịch. Như đã nói, không có bữa trưa miễn phí trên thế giới này.

Tiếp theo, hãy xem hiệu suất của Synthetix trong các tình huống khác nhau:

tiêu đề phụ

Sơ đồ quyền sở hữu và khóa quản lý

Synthetix cho đến nay là một trong những kiến trúc DeFi phức tạp nhất mà tôi từng gặp và nó sử dụng rộng rãi Proxies (tạm dịch là "proxy") từ đầu đến cuối. Proxy là một cách để ai đó trỏ đến một địa chỉ, nhưng thực thi mã từ một hợp đồng khác. Hãy coi nó như một "tác nhân" có thể thực thi mã cho người khác.

Sau đây là tổng quan kiến trúc cấp cao về kiến trúc quyền sở hữu và hợp đồng thông minh của Synthetix.

Phần tiếp theo sẽ là một phần giải thích nội dung dài và khó hiểu, nhưng đừng lo, tôi sẽ cố gắng hết sức để tách chúng ra và giải thích từng cái một.

Trước hết, mọi tương tác với hệ thống Synthetix đều gọi hợp đồng Proxy.sol, địa chỉ hợp đồng là: 0xC011A72400E58ecD99Ee497CF89E3775d4bd732F. Hai thuộc tính chính của hợp đồng này là địa chỉ đích và chủ sở hữu.

chủ sở hữu là đơn giản và theo nghĩa đen: chủ sở hữu. Nhưng về cơ bản, mục tiêu chuyển tiếp tất cả các cuộc gọi đến hợp đồng thông minh.

Trong ví dụ này, mục tiêu là Synthetix.sol, mà bạn có thể coi là cốt lõi của toàn bộ hệ thống. chủ sở hữu (có thể chuyển đổi việc triển khai tổng thể các hợp đồng Synthetix theo ý muốn, khiến họ làm bất cứ điều gì họ muốn. Điều này không có gì mới, nhưng tôi không nghĩ rằng việc triển khai tổng thể của hệ thống có thể được thay đổi theo ý muốn. Một số kiến trúc đảm bảo cho người dùng rằng Điều gì có thể thay đổi và điều gì không thể thay đổi.

Synthetix.sol (0x8454190C164e52664Af2c9C24ab58c4e14D6bbE4) là một bộ não chịu trách nhiệm điều phối tất cả các tương tác trong hệ thống. Nó có các trách nhiệm sau:

- Theo dõi tất cả số dư mã thông báo tài sản tổng hợp

- Liệt kê tất cả các địa chỉ tài sản tổng hợp hợp lệ trong hệ thống

- Nhận trình giải quyết cho bất kỳ địa chỉ hợp đồng nào trong hệ sinh thái

Hợp đồng này có cùng chủ sở hữu với hợp đồng proxy.sol, nhưng nó có một biến đặc biệt gọi là selfDestructBeneficiary.

Hiện đang triển khai tại:

0xde910777c787903f78c89e7a0bf7f4c435cbb1fe hợp đồng. Nhưng có một điều đặc biệt lạ lùng, đó là thời gian trì hoãn 28 ngày trước khi người nhận nhận được toàn bộ tài sản. Hơn nữa, 0xde9 trước đó chỉ là một địa chỉ Ethereum thông thường không có nhiều chữ ký, vì vậy về cơ bản nó có thể được coi là ví của ai đó.

Tôi nghĩ câu hỏi quan trọng nhất ở đây là “Ai là Chủ sở hữu?” Nó hoạt động như thế nào?

Địa chỉ của chủ sở hữu là:

0xeb3107117fead7de89cd14d463d340a2e6917769, đây là một hợp đồng Proxy khác. Do lớp hợp đồng proxy này, tôi không thể xem trực tiếp nó trên Etherscan, vì vậy tôi đã viết một số mã để nhận kết quả trực tiếp.

Kết quả là như sau:

Tin xấu là không có khóa thời gian, vì vậy nếu cả bốn người ký tên, họ có thể thay đổi ngay lập tức.

chất lượng mã

tiêu đề phụ

kết cấu

tiêu đề phụ

tài liệu

Tôi rất ấn tượng với tài liệu của Synthetix. Sơ đồ của họ cho thấy kiến trúc tích hợp, dễ dàng truy cập vào các địa chỉ hợp đồng và nhiều thứ mà các nhóm DeFi thường không tìm thấy. Trong khi viết hướng dẫn này, tài liệu của họ đã có thể giúp tôi hiểu cách hệ thống của họ hoạt động.

tiêu đề phụ

bài kiểm tra đơn vị

Nếu bạn đọc kỹ mã của họ, bạn có thể thấy rằng họ có các bài kiểm tra. Nhưng có một điều đáng chú ý là phương pháp kiểm thử mà họ sử dụng là kiểm thử tích hợp chứ không phải kiểm thử đơn vị. Sự khác biệt giữa hai loại này là các kiểm tra thử nghiệm của chúng đảm bảo mọi thứ đều hoạt động, nhưng không đảm bảo rằng hệ thống miễn nhiễm với đầu vào độc hại hoặc không mong muốn.

Bạn có thể chỉ cho tôi một lỗ hổng trong hợp đồng thông minh và tôi có thể cho bạn biết công ty kiểm toán nào đã thực hiện kiểm toán.

tiêu đề phụ

Tôi là một chút quan điểm về phần này. Nhưng tôi thấy rằng các công cụ phát triển của Synthetix nói chung là tốt. Thư viện Javascript của họ dựa trên tệp JSON ABI sắp được cập nhật thay vì sử dụng các loại Bản mô tả cung cấp đảm bảo tích hợp. Set, dYdX và 0x đều sử dụng các loại Bản mô tả và được hưởng lợi rất nhiều. Thư viện Javascript của họ không được thử nghiệm rộng rãi để đảm bảo rằng mọi thay đổi ABI sẽ không phá vỡ toàn bộ hệ thống. Đó không phải là vấn đề lớn, nhưng nó cho tôi biết thêm về mức độ quan tâm của nhóm đối với trải nghiệm của nhà phát triển và việc tích hợp hợp đồng thông minh vào các hệ thống bên ngoài dễ dàng như thế nào.

tiêu đề phụ

Phân tích thanh khoản

Hiện tại, hai nhóm thanh khoản lớn nhất trên Uniswap là ETH/sETH và ETH/SNX. Quy mô của ETH/sETH chủ yếu đến từ thiết kế lạm phát của Synthetix, phần thưởng nhiều mã thông báo SNX hơn cho những người dùng thế chấp cung cấp thanh khoản trên Uniswap.

Tuy nhiên, từ thời điểm này, tôi nhận ra rằng mô hình của Synthetix sẽ không bền vững về lâu dài nếu họ không giải quyết được những thách thức thực sự khó khăn.

1. Như đã đề cập trước đó, tài sản tổng hợp là một loại tài sản thế chấp có bảo đảm. Và họ cho rằng không có cơ chế thanh lý, chỉ có các khoản nợ phải trả. Hệ thống phải đối mặt với các vấn đề tiềm ẩn về tài sản thế chấp dưới mức (mặc dù tỷ lệ tài sản thế chấp hiện là 750%, có biên độ an toàn đáng kể khỏi tình trạng mất khả năng thanh toán), nhưng vẫn còn phải xem xét.

2. Tài sản do chủ sở hữu tài sản tổng hợp nắm giữ không thể được mua lại hoàn toàn bằng tài sản thế chấp ổn định. Nếu giá của SNX giảm nhanh chóng, nhiều vị trí sẽ bắt đầu trở thành tài sản thế chấp dưới mức và ngay cả khi SNX có thể được mua lại, nó sẽ phải đối mặt với tình trạng tháo chạy.

Do các ưu đãi đặt cược, chỉ 20% nguồn cung SNX không được đặt cược tích cực, điều này đặt ra câu hỏi: nếu phần lớn thanh khoản thực, lành mạnh bị hút đi, làm thế nào nó có thể được tái tạo từ nơi khác? Hãy nhớ rằng, bạn cần các ưu đãi để có nhu cầu lành mạnh đối với SNX, chứ không phải để tài sản tổng hợp có giá trị thực.

Tôi ghét CoinMarketCap cũng như nhiều người, mặc dù vậy, tôi sẽ hiển thị dữ liệu sau do CMC cung cấp về tính thanh khoản của Synthetix bên ngoài Uniswap.

Quan điểm của tôi không phải là Synthetix bị tiêu diệt, mà là để nó trở thành một giao thức tài sản tổng hợp thành công: cần có một số điều bổ sung:

1. Chỉ khi giá SNX tăng trên Uniswap hoặc các thị trường khác ngoài cơ chế khuyến khích thì nó mới có được thanh khoản;

2. SNX sẽ chỉ đạt được giá trị/nhu cầu nếu nó có thể tạo ra đủ phí giao dịch, đủ để thu hút sự chú ý (cho đến nay, nó đã kiếm được 7 triệu đô la, có nghĩa là có một số cơ hội);

3. Phí giao dịch chỉ phát sinh khi mọi người mở các vị trí tài sản tổng hợp, giao dịch chúng và thực sự sử dụng tài sản tổng hợp cho mục đích sử dụng của nó;

4. Chỉ khi mọi người nắm giữ một tài sản tổng hợp nhất định hoặc nghĩ rằng một tài sản tổng hợp nào đó có giá trị, nó mới được coi là MoE (Phương tiện trao đổi, phương tiện giao dịch).

5. Cho đến khi SNX có thanh khoản, mọi người sẽ không tự tin nắm giữ tài sản tổng hợp và những người tham gia hệ sinh thái khác sẽ không được niêm yết trên các sàn giao dịch khác.

Đây vốn dĩ là một vấn đề phức tạp và cần nhiều hơn hai để thành công. Maker sử dụng ETH làm tài sản thế chấp cơ bản của toàn bộ hệ thống, tránh được hàng loạt vấn đề này. Synthetix đang tìm ra giải pháp bằng cách giới thiệu tài sản thế chấp ETH, nhưng vẫn tồn tại một loạt vấn đề khiến chủ sở hữu mã thông báo muốn có nhiều SNX hơn ETH để đảm bảo rằng SNX trở thành một mã thông báo có giá trị hơn.

Phân tích Oracle (Oracle)

https://www.theblockcrypto.com/linked/

Trong những ngày đầu của Synthetix, một nhà tiên tri đã gặp trục trặc và ai đó đã sử dụng nó để tạo ra 37 triệu SNX. Lòng tin của nhân dân đã bị ảnh hưởng nặng nề, đây là một chấn động lớn đối với lòng tin của nhân dân. Tuy nhiên, nhóm đã quyết định chuyển sang sử dụng các nhà tiên tri Chainlink.https://developer.synthetix.io/tokens/

Tôi cũng muốn thực hiện một phân tích về Chainlink, nhưng điều đó nằm ngoài phạm vi của bài viết này. Nhóm thực hiện một số lời tiên tri của riêng họ, có thể xem trực tiếp tại đây:

Lời khuyên duy nhất của tôi cho nhóm là giảm tốc độ và phát triển một chương trình opsec mạnh mẽ hơn. Nếu không, bạn chỉ có thể thêm 10 nhà tiên tri tập trung khác vào mạng để cung cấp giá, sau đó từ từ trở thành một sàn giao dịch tập trung và tận hưởng nó. Nhóm có một lộ trình tích cực và đang nỗ lực để đạt được nó. Hy vọng họ có thể thực hiện từng bước và tập trung vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng.

tiêu đề phụ

kết thúc

Tại thời điểm này, nghiên cứu chuyên sâu của tôi về Synthetix về cơ bản đã kết thúc. Nhìn chung, Synthetix rõ ràng là công ty tiên phong trong không gian DeFi, sử dụng một số chiến lược rất độc đáo và hiệu quả để đảm bảo các mã thông báo có thể thu được giá trị đồng thời trở thành một phần không thể thiếu của hệ sinh thái.

Thách thức chính trong tương lai là liệu hệ thống có thể khuyến khích thành công việc tạo ra tài sản tổng hợp mà mọi người muốn nắm giữ, tài sản tổng hợp cho thương mại hoặc tài sản tổng hợp cho các mục đích sử dụng phi đầu cơ khác hay không. Cho đến nay, nhóm đã thực hiện một số chuyển đổi ấn tượng (từ Havven) sang mô hình kinh tế hiện tại. Tôi sẽ theo dõi dự án này, mặc dù tôi muốn nói rằng những thách thức mà họ phải đối mặt trong tương lai không dễ giải quyết.