Đằng sau đợt phát hành điên cuồng của Tether: Phải chăng giới tiền điện tử đang tiến tới “đô la hóa”?

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từGiá trị chuỗi carbon (ID: cc-value), Tác giả: Jiang Xiaoyu, được Odaily sao chép với sự ủy quyền.

Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Giá trị chuỗi carbon (ID: cc-value)

Giá trị chuỗi carbon (ID: cc-value)

Đã từng có quan điểm cho rằng: "Việc phát hành USDT không giới hạn là một điều tuyệt vời đối với Bitcoin. Bởi việc mua Bitcoin giới hạn với USDT không giới hạn cho thấy giá Bitcoin còn rất nhiều dư địa để tăng". nhìn vấn đề này theo một cách khác.

Kể từ đợt lao dốc "3.12" của Bitcoin, Tether đã phát hành hơn 1,4 tỷ đô la Mỹ bằng USDT và tổng giá trị thị trường của nó cũng tăng lên 6,2 tỷ đô la Mỹ, đứng thứ tư trong tổng giá trị thị trường của tiền điện tử.

Đứng trước USDT là Bitcoin (vốn hóa thị trường: 116,39 tỷ USD), Ethereum (14,7 tỷ USD) và XRP (7,63 tỷ USD). Nếu theo mức tăng của Tether vào tháng 3, giả sử rằng giá trị thị trường của các loại tiền điện tử khác không thay đổi, thì USDT sẽ vượt qua XRP vào giữa tháng 4 và xếp hạng trong số ba loại tiền điện tử hàng đầu về giá trị thị trường.

Vì vậy, chính xác thì điều gì đã gây ra sự phát hành điên cuồng của Tether? Ngoài USDT, có đợt phát hành bổ sung nào của các loại tiền ổn định khác không? Tác động của đợt phát hành bổ sung của Tether đối với thị trường tiền điện tử (đặc biệt là Bitcoin) là gì? Bài viết này cố gắng thảo luận về những vấn đề này.

tiêu đề phụ

Trên thực tế, ngoại trừ Tether, việc phát hành các loại tiền ổn định khác đang tăng vọt.

Theo dữ liệu từ tổ chức bên thứ ba CoinMetrics, việc phát hành USDT đã tăng 51,5% trong tháng 3, USDC tăng 55,4%, PAX tăng 26,5% và HUSD tăng 74,7%. Việc phát hành bốn stablecoin hàng đầu theo vốn hóa thị trường đều tăng mạnh trong tháng Ba.

Bất chấp đợt phát hành Tether bổ sung quy mô lớn như vậy, USDT vẫn duy trì mức phí bảo hiểm cao so với đồng đô la Mỹ. Tính đến thời điểm viết bài, giá giao dịch tiền tệ fiat USDT của Huobi và OK đều là 7,23 RMB, trong khi tỷ giá hối đoái thời gian thực của USD sang RMB là 7,07. Phí bảo hiểm cao cho thấy đợt phát hành điên cuồng của Tether đã không đáp ứng được nhu cầu về USDT trên thị trường. ——Nói cách khác, đã có sự tăng trưởng chưa từng thấy về nhu cầu đối với USD stablecoin trên thị trường.

Vì vậy, chính xác điều gì đã gây ra sự gia tăng đáng kể về nhu cầu đối với stablecoin?

tiêu đề phụ

Ba nguồn cầu: phái sinh, phòng ngừa rủi ro và lưu thông xuyên biên giới

Trước hết, nhu cầu về USDT trên thị trường phái sinh đang tăng lên từng ngày. Trên thực tế, Tether đã phát hành thêm USDT kể từ nửa cuối năm 2019, nhưng với tốc độ tương đối chậm. Vào thời điểm đó, giá trị thị trường của USDT chỉ hơn 3 tỷ đô la Mỹ, nhưng hiện tại nó đã tăng lên 6,2 tỷ đô la Mỹ.

Tương ứng với điều này là sự thịnh vượng chưa từng có của thị trường phái sinh tiền điện tử, với quy mô từng vượt qua thị trường giao ngay. Đồng thời, các sàn giao dịch lớn đã phát triển các sản phẩm giao dịch sử dụng USDT làm tiền ký quỹ để đặt cược vào sự tăng giảm của giá tiền tệ. Sau "9.4", mục đích sử dụng lớn nhất của USDT là được sử dụng làm kênh gửi tiền cho thị trường tiền điện tử. Sau năm 2019, một mục đích sử dụng chính khác của USDT là tham gia vào các giao dịch thị trường phái sinh. Khi ngày càng có nhiều người tham gia trò chơi phái sinh tiền điện tử, nhu cầu về USDT sẽ tự nhiên tăng lên.

Chúng ta có thể thấy rằng vào ngày xảy ra sự cố bitcoin "3.12", USDT thậm chí còn được bán với giá cao 7,6 nhân dân tệ. Ai sẽ mua USDT với giá cao như vậy vào thời điểm như vậy? Điều này một phần là do đội quân săn giá hời, nhưng phần lớn là do những người chơi công cụ phái sinh háo hức sử dụng USDT để nạp tiền. Đối với dân săn hàng hời, mua USDT chỉ là một kênh vay mượn để đầu tư vào Bitcoin, nhưng với dân chơi phái sinh, mua USDT là đổi đời nên dù giá có cao đến đâu cũng phải mua.

Một điều đáng chú ý là sau đợt lao dốc "3.12", mặc dù bong bóng trên thị trường phái sinh tiền điện tử (phần lớn là thị trường phái sinh Bitcoin) đã bị thủng và khối lượng giao dịch giảm mạnh, nhưng ngày càng có nhiều người chơi tham gia. chọn thực hiện hợp đồng USDT thay vì hợp đồng Bitcoin. Lý do cho điều này là những người đã bán khống Bitcoin trong "3.12", mặc dù họ có thể kiếm được nhiều tiền hơn thông qua các giao dịch, nhưng bản thân giá trị của Bitcoin cũng đã giảm. Để kiếm được lợi nhuận ổn định, một số người chơi đã chuyển từ tiêu chuẩn Bitcoin sang tiêu chuẩn tiền tệ hợp pháp hoặc tiêu chuẩn USDT. Ý tưởng của họ đã thay đổi từ kiếm thêm Bitcoin thông qua các hợp đồng sang kiếm thêm USDT.

Lý do thứ hai khiến nhu cầu về stablecoin tăng cao là do những biến động dữ dội trên thị trường Bitcoin vào tháng 3. Vào tháng 3, Bitcoin đã chứng kiến ​​​​một thị trường hiếm hoi giảm 40% trong vài giờ, thị trường tiền điện tử giống như đi tàu lượn siêu tốc, nói rằng đó là "nhảy bungee" thì hơi quá. Đối mặt với những biến động dữ dội như vậy, nhiều người chơi vừa và nhỏ (thậm chí một số cá voi khổng lồ) đã không thể chịu đựng được về mặt tâm lý và họ đã chuyển tiền điện tử của mình sang USDT để phòng ngừa rủi ro. Điều này trực tiếp thúc đẩy nhu cầu thị trường đối với USDT.

Tuy nhiên, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể không phải là lý do chính thúc đẩy phí bảo hiểm cao của USDT. Điều này là do những người chơi thực sự không thể chịu đựng được sự biến động của thị trường, sau khi bán tiền điện tử của họ thành USDT, sau đó bán USDT thành Nhân dân tệ và chọn rời khỏi thị trường. Họ không thực sự cần USDT, họ chỉ sử dụng USDT như một công cụ chuyển tiền. Và những thương nhân có thể chịu được áp lực đã sử dụng USDT để "mua đáy".

Lý do thứ ba khiến nhu cầu về USDT tăng cao là nó đã thoát khỏi vòng tròn tiền điện tử. Một quan điểm cho rằng do các biện pháp kiểm soát vốn và sự tăng giá của đồng đô la Mỹ trong thời kỳ dịch bệnh, USDT không chỉ cần thiết trong giới tiền điện tử mà còn cả bên ngoài giới.

Yang Mindao, người sáng lập dFOrce, tin rằng: "Dưới ảnh hưởng của đại dịch viêm phổi mới, các kênh lưu thông xuyên biên giới truyền thống bị đóng cửa và nhu cầu tràn sang USDT. Về cơ bản, số lượng tiền đúc của các stablecoin tuân thủ đang tăng lên và có thể thấy điều đó rằng các stablecoin được hỗ trợ bởi các sàn giao dịch (chẳng hạn như HUSD của Huobi và BUSD của Binance) đang thực sự chiếm thị phần của USDT.”

Nếu dịch bệnh qua đi, nhu cầu USDT sẽ giảm?

Mindao Yang lạc quan về stablecoin: "Nhận định của tôi luôn là đồng đô la Mỹ sẽ tận dụng các đặc tính siêu lưu thông và không biên giới của stablecoin để đẩy nhanh hơn nữa quá trình đô la hóa và thay thế tiền tệ của các quốc gia nhỏ và các quốc gia có kiểm soát vốn. Điều này Năm sau, số tiền đúc bằng USD stablecoin sẽ dễ dàng vượt quá 10 tỷ đô la Mỹ và rất có thể tổng giá trị thị trường của stablecoin sẽ vượt qua ETH.”

tiêu đề phụ

Với lãi suất bằng 0, tại sao thợ đào sẵn sàng phát hành một số lượng lớn tiền xu?

Trước đó, nhà phát hành stablecoin chỉ cần đổi stablecoin lấy đô la Mỹ, sau đó gửi đô la Mỹ vào ngân hàng để kiếm lãi. Nhưng nếu bước vào kỷ nguyên của lãi suất âm, nhà phát hành stablecoin neo bằng đô la sẽ vận hành mô hình kinh doanh của mình như thế nào? Nếu việc phát hành tiền tệ ổn định trở thành một hoạt động kinh doanh thua lỗ, thì động cơ phát hành của nó là gì?

Về vấn đề này, Pan Chao, người đứng đầu MakerDAO Trung Quốc, cho biết: "Trước hết, chính sách lãi suất âm hiện tại đề cập đến lãi suất âm đối với tiền ngân hàng được lưu trữ trong ngân hàng trung ương và người gửi tiền gần như không thể bị âm. lãi suất, và nó chưa bao giờ xảy ra trước đây. Điều này là không thể vào lúc này. Thứ hai, sự tồn tại của các ngân hàng ăn lãi suất chỉ là một phần nguồn thu nhập cho các dự án tiền tệ fiat stablecoin. Đối với những bên dự án neo tiền tệ fiat tại 1:1, động lực chính của họ khi phát hành stablecoin là sử dụng stablecoin. Hỗ trợ nền tảng giao dịch và hệ sinh thái của riêng họ. Ví dụ: USDT dành cho Bitfinex, USDC dành cho Coinbase và việc phát hành tiền ổn định chủ yếu là để tạo điều kiện cho người dùng tham gia và thoát ra và giao dịch bằng đồng tiền sinh thái của chính họ.Vì vậy, ngay cả khi thu nhập lãi trong ngân hàng không còn, họ vẫn có động lực Liên tục phát hành stablecoin.”

Quan điểm của Yang Mindao tương tự như quan điểm của Pan Chao: "Hầu hết các nhà phát hành stablecoin tập trung vận hành stablecoin như một loại cổng lưu lượng truy cập, vì vậy họ không quan tâm nhiều đến các mô hình kinh doanh và hiện thực hóa ngắn hạn. Các nhà phát hành stablecoin thực sự có nhiều hoạt động kinh doanh khác nhau mô hình, lãi tiền gửi chỉ là thu nhập cơ bản nhất, những khoản khác như cho vay, Tether, với tư cách là nhà phát hành USDT, thực sự có hoạt động kinh doanh cho vay, điều này có thể làm tăng thêm lợi nhuận trên bảng cân đối kế toán của họ.0 Đối với các nhà khai thác tập trung, lãi suất sẽ thực sự làm giảm nguồn thu nhập lãi, nhưng đó cũng là một quá trình loại bỏ và thị trường cuối cùng sẽ loại bỏ những tổ chức phát hành không mạnh và không thể thực hiện được từ việc đúc tiền.”

Ngoài ra, cũng có ý kiến ​​cho rằng dù không có thu nhập từ lãi ngân hàng nhưng trước nhu cầu mạnh mẽ đối với USD stablecoin, các bên dự án như Tether không được thế chấp hoàn toàn vẫn có thể kiếm tiền bằng cách thu tiền chủ quyền.

tiêu đề phụ

Stablecoin đang thay thế một số chức năng của Bitcoin

Chúng tôi đã thấy rằng nhu cầu thị trường đối với stablecoin đang tăng mạnh và các bên dự án stablecoin (chủ yếu là các sàn giao dịch lớn) cũng rất vui khi cung cấp stablecoin cho thị trường. Đối với thị trường tiền tệ ổn định, đây là một điều tốt; tuy nhiên, đối với Bitcoin, có những lo lắng sâu sắc về vấn đề này.

So với Bitcoin, giá trị tiền tệ USDT ổn định hơn và nó có thể được giao dịch xuyên biên giới 24 giờ một ngày giống như Bitcoin. Một khi chiến tranh nổ ra ở một quốc gia nhỏ, những người cần chuyển của cải cũng có thể đổi của cải thành USDT để chuyển. Trước khi USDT được áp dụng trên quy mô lớn, đây là những cách sử dụng Bitcoin được mong đợi.

bản tóm tắt

Thứ hai là chức năng tiền mặt điện tử. Mặc dù kỳ vọng ban đầu của Satoshi Nakamoto đối với Bitcoin là "tiền mặt điện tử ngang hàng", Bitcoin hiện đang ngày càng hướng tới con đường "vàng kỹ thuật số". Có nhiều nguyên nhân dẫn đến điều này, trong đó quan trọng nhất là giá trị tiền tệ của Bitcoin không ổn định, lúc tăng vọt, lúc giảm mạnh, đương nhiên gây thiệt hại cho các giao dịch. So với Bitcoin, stablecoin USD phù hợp hơn dưới dạng tiền điện tử.

Carbon Chain Value hiểu rằng người dùng có thể sử dụng đồng tiền ổn định HUSD để thanh toán tiền thuê ô tô ở Trung Tây ở Singapore, Pricerite ở Hồng Kông, Burj Khalifa ở Dubai và một số thương gia ở Nhật Bản. Đối với USDT, có khối lượng giao dịch rộng hơn, vai trò của tiền điện tử rõ ràng hơn trong cuộc sống thực. Ví dụ: nhiều công ty trong giới tiền điện tử ký hợp đồng và thực hiện thanh toán dưới dạng USDT.

tiêu đề phụ