Làm thế nào để duy trì cấu trúc thị trường mới nổi của tiền kỹ thuật số dưới thác nước thị trường
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từThung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley), Tác giả: Coin Metrics, bản dịch: Ziming, được ủy quyền in lại bởi Odaily.
Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ
Thung lũng tiền điện tử trực tiếp (ID: cryptovalley)
, Tác giả: Coin Metrics, bản dịch: Ziming, được ủy quyền in lại bởi Odaily.
Thị trường tiền kỹ thuật số vẫn còn non trẻ và những gì chúng ta đang trải qua là thời kỳ suy thoái mạnh nhất kể từ sự sụp đổ của MtGox sáu năm trước. Nhưng kể từ đó, nhiều sàn giao dịch mới đã mọc lên, các công cụ phái sinh đã xuất hiện trên thị trường và lượng tiền chảy vào giao dịch tài sản kỹ thuật số đã tăng vọt.
Trong bài viết này, chúng tôi xem xét cách thị trường chịu được áp lực của đợt bán tháo gần đây và liệu cấu trúc thị trường độc đáo của các loại tiền kỹ thuật số có làm trầm trọng thêm tình trạng suy thoái thị trường này hay không.
tiêu đề phụ
Vòng xoáy thanh lý BitMEX
Tỷ giá tham chiếu theo thời gian thực của Coin Metrics đã ghi nhận hai lần di chuyển giá BTC lớn vào ngày 12 và 13 tháng 3:
Vào ngày 12 tháng 3, từ 10:00 đến 11:00 UTC, giá BTC đã giảm từ 7.300 đô la xuống mức thấp nhất là 5.690 đô la.
Từ 11:00 tối ngày 12 tháng 3 đến 2:15 sáng ngày 13 tháng 3, giá BTC giảm từ 5.800 đô la xuống mức thấp nhất là 3.900 đô la.
Một trong những sàn đóng vai trò đặc biệt quan trọng trong đợt giảm giá thứ hai: BitMEX.
BitMEX là một trong những thị trường phái sinh mới lớn nhất xuất hiện sau MtGox. Nó đã tạo ra “Hoán đổi nghịch đảo vĩnh viễn”, một sản phẩm tài chính có đòn bẩy cho phép các hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC bằng đô la sử dụng BTC làm tài sản thế chấp ký quỹ.
BitMEX đã nhận được sự chú ý rộng rãi kể từ khi thành lập vào năm 2014. Tính đến tháng 3 năm 2020, nó đang giao dịch hàng tỷ đô la mỗi ngày. Nghiên cứu đã chỉ ra rằng các hợp đồng vĩnh viễn của sàn giao dịch rất quan trọng đối với việc khám phá giá của BTC.
Vào ngày 13 tháng 3, lúc 2:16 sáng UTC (trong đợt giảm giá thứ hai nói trên), giao dịch trên BitMEX bị chậm lại do sàn giao dịch gặp sự cố phần cứng. Vấn đề sau đó được xác định là một cuộc tấn công DDOS có chủ ý khiến mọi người gần như không thể giao dịch trên BitMEX.
Ngay sau khi BitMEX bị tấn công, giá BTC đã tăng trở lại và tăng lên 5.300 đô la.
Vùng màu đỏ cho biết BitMEX đã bị tấn công DDOS
Các vị thế mua trị giá 1,1 tỷ hợp đồng (một hợp đồng đại diện cho vị thế 1 USD) đã được thanh lý từ ngày 12 tháng 3 lúc 9:00 AM UTC đến ngày 13 tháng 3 lúc 6:00 AM UTC. Khi ngày càng có nhiều nhà giao dịch thanh lý, lãi suất mở (số lượng hợp đồng mà nhà giao dịch vẫn nắm giữ) sẽ giảm dần:
BitMEX cho phép giao dịch đòn bẩy BTC, nhưng cũng đảm bảo rằng không nhà giao dịch nào có thể mất nhiều hơn số tiền ký quỹ của họ. Điều này thường không thể thực hiện được ở các thị trường truyền thống và BitMEX sử dụng hai tính năng để đạt được điều này.
Đầu tiên, nếu một vị thế được thanh lý (tức là không còn đủ tiền ký quỹ), một hệ thống tự động (công cụ thanh lý) sẽ tiếp quản vị thế đó. Hệ thống, do BitMEX vận hành, được thiết kế để đóng vị thế của nhà giao dịch ở mức giá đủ thuận lợi để không còn số tiền ký quỹ còn lại. Nếu mục đích này đạt được, lợi nhuận sẽ được chuyển vào quỹ bảo hiểm. Nếu không, hãy rút tiền từ quỹ bảo hiểm này (hơn 30 nghìn BTC tính đến thời điểm viết bài).
Sự hỗn loạn chỉ được giải quyết một phần khi BitMEX bị tấn công DDOS. Điều này đã khiến nhiều người tự hỏi liệu phương pháp xử lý các vị trí bị thanh lý của sàn giao dịch có gây ra hoặc làm trầm trọng thêm thị trường sụp đổ này hay không.
Đây là những gì họ nghĩ:
Khi một vị trí mua được thanh lý, cũng như khi giá giảm, động cơ phải bán hợp đồng. Với nhiều hợp đồng cần thanh lý hơn và tính thanh khoản kém hơn trên thị trường, động cơ gặp khó khăn: nó có rất nhiều hợp đồng để bán, nhưng với điều kiện giá xấu đi, nhiều hợp đồng được thanh lý hơn và nhiều hợp đồng được bán hơn. Điều này có thể dẫn đến một vòng luẩn quẩn khó có thể dừng lại.
Khi giao dịch trên BitMEX trở nên rất khó khăn do các cuộc tấn công DDOS, công cụ thanh lý của BitMEX, người bán lớn nhất trên thị trường, đã thất bại và giá tự nhiên tăng lên.
tiêu đề phụ
Tiếp tục tác động đến thanh khoản
Một cách phổ biến để đánh giá các điều kiện thị trường là xem chênh lệch giá mua-giá bán, đó là sự khác biệt giữa giá chào mua tốt nhất (tức là giá mà người mua sẵn sàng trả) và giá chào bán tốt nhất (tức là giá mà người bán muốn tính phí). Thường được đo bằng điểm cơ bản (0,01% bằng 1 điểm cơ bản hoặc bps).
Đối với BTC, vẫn là một loại tài sản mới nổi với các khoản phí khác nhau tùy theo địa điểm, chênh lệch giá mua-giá bán hầu hết dưới 20 điểm cơ bản trong điều kiện giao dịch bình thường. Điều này có thể được nhìn thấy trên ba sàn giao dịch sau từ bảng bên dưới từ ngày 1 đến ngày 3 tháng 2 năm nay:
Sau khi biến động giá lớn kết thúc và đạt được trạng thái ổn định, mức chênh lệch sẽ trở lại mức trước đó.
Nhưng những gì thực sự xảy ra vào ngày 12-13 tháng 3 hóa ra lại khác với mong đợi, vì mức chênh lệch vẫn chưa trở lại mức trước đó.
Có thể có nhiều cách giải thích về lý do tại sao mức chênh lệch không trở lại mức trước ngày 12 tháng 3. Những người tham gia thị trường mong đợi sự biến động sẽ tiếp tục và chuẩn bị cho nó bằng cách mở rộng chênh lệch. Phạm vi giá của BTC trong tháng qua đã đạt mức cao nhất trong sáu năm.
Tăng số lượng stablecoin
Tóm lại là
Khi tác động của COVID-19 đối với thị trường toàn cầu bắt đầu được cảm nhận (mức cao nhất mọi thời đại của S&P là vào ngày 19 tháng 2), Coin Metrics đã quan sát thấy sự gia tăng nguồn cung của tất cả các loại tiền ổn định. Và sau khi BTC giảm mạnh, nguồn cung stablecoin dường như cũng tăng lên.
Tác động kép của việc giảm một nửa giá trị đô la của BTC và việc phát hành số lượng lớn stablecoin đã khiến vốn hóa thị trường của stablecoin tính theo phần trăm BTC tăng gấp đôi trong những ngày gần đây:
tiêu đề phụ
Tóm lại là
Động thái thị trường gần đây này là đáng kinh ngạc và lớn nhất trong lịch sử gần đây của BTC. Nó có nhiều ý nghĩa: Khi mọi người tranh nhau gửi BTC, chênh lệch trên thị trường giao ngay và thị trường tương lai mở rộng, phí trên chuỗi tăng cao và stablecoin giành được nhiều thị phần hơn.
