Tài chính phi tập trung (DeFi) đã trở thành một chủ đề nóng đối với nhiều nhà đầu tư và những người đam mê tiền điện tử.DeFi hy vọng sẽ hiện thực hóa tầm nhìn rằng một số dịch vụ tài chính quan trọng rẻ hơn và hiệu quả hơn khi vai trò của các bên trung gian bị giảm hoặc loại bỏ hoàn toàn。

Về lý thuyết, nó cũng làm cho các dịch vụ tài chính trực tuyến trở nên toàn diện hơn vì nó vượt qua các rào cản nhân tạo như biên giới địa lý hoặc quyền tài phán.

Các sản phẩm và giao thức DeFi thực hiện điều này bằng cách cho phép các quy tắc (và kết quả) của các tương tác tài chính được mã hóa thành các chuỗi khối không được phép.Mô tả hình ảnh

Động lực DeFi đang phát triển nhanh chóng

Tuy nhiên, Bitcoin vẫn là loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất, nổi tiếng nhất và phi tập trung nhất trên thế giới (hơn 60% vốn hóa thị trường tại thời điểm viết bài). Điều này rõ ràng làm cho Bitcoin trở thành một đối thủ mạnh đối với các sản phẩm tài chính phi tập trung. Tuy nhiên, đây chỉ là ưu điểm rõ ràng, không có nghĩa là dễ dàng đạt được.

Những tín đồ của Bitcoin muốn duy trì độ tin cậy và độ cứng của Bitcoin bằng mọi giá và không sẵn sàng thay đổi cơ bản chính sách tiền tệ của mình vì bất kỳ lý do gì. Bất chấp sự tồn tại của các giải pháp sidechain như RSK, chức năng hợp đồng thông minh không thể được thêm vào giao thức Bitcoin để kích hoạt các sản phẩm DeFi.

Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là Bitcoin DeFi sẽ không bao giờ thành hiện thực.

Nhiều cá nhân và nhóm đang nỗ lực sử dụng thiết kế hiện tại của nó để áp dụng Bitcoin cho các sản phẩm tài chính từ tập trung đến gần như phi tập trung hoàn toàn.

Bài viết này sẽ thảo luận về cách Bitcoin DeFi có thể thực hiện được. Giải thích các phương pháp kỹ thuật khác nhau và kết hợp các trường hợp sử dụng khác nhau mà chúng giải quyết.

1. Trước hết, DeFi có nghĩa là gì?

Tài chính phi tập trung, hay DeFi, là một thuật ngữ chung cho tất cả các dịch vụ tài chính có thể được thực hiện mà không cần cơ quan trung ương hoặc nơi các cơ chế kiểm soát các sản phẩm tài chính được phân phối giữa các thực thể khác nhau.

Các sản phẩm DeFi bao gồm các khoản vay phi tập trung, trao đổi phi tập trung, các công cụ phái sinh phi tập trung hoặc phát hành tiền tệ ổn định phi tập trung.

Nhiều người nghĩ rằng bản thân thanh toán phi tập trung là một sản phẩm DeFi. Tôi tình cờ đồng ý với lập luận này. Về vấn đề này, BTC là loại tiền điện tử được sử dụng nhiều nhất để thanh toán.

Các dịch vụ như BTCPay Server thậm chí còn cho phép người bán nhận Bitcoin trực tiếp mà không cần thanh toán của bên thứ ba. Do đó, bài viết này chủ yếu thảo luận về cách Bitcoin có thể mở rộng dấu ấn Defi của nó ngoài các khoản thanh toán phi tập trung.

2. Tổng quan về các sản phẩm tài chính tập trung Bitcoin

Trước khi đi sâu vào con đường của Bitcoin DeFi, hãy bắt đầu với một số dịch vụ tài chính “tập trung” hiện đang sử dụng Bitcoin. Khi DeFi có thể được thực thi hiệu quả trên Bitcoin, các dịch vụ này sẽ trở thành mục tiêu chính của phân cấp.

khoản vay bitcoin

Một trong những dịch vụ tài chính phổ biến nhất được tạo ra trên Bitcoin là các khoản vay. Chúng ta có thể chia các công ty trong lĩnh vực này thành hai phần. Đầu tiên là các công ty cho phép các nhà đầu tư vay bitcoin và các loại tiền điện tử khác để giao dịch hoặc tạo thị trường; nổi tiếng nhất trong số này là Genesis Capital.

Genesis Capital được cho là đã xử lý 1,1 tỷ USD khoản vay tiền điện tử vào năm 2018, với khoảng 75% trong số các khoản vay đó bằng BTC.

Phần khác là các công ty cung cấp các khoản vay thế chấp BTC, chẳng hạn như BlockFi và Unchained Capital. Để bảo vệ chống lại sự biến động của giá trị tài sản thế chấp, các công ty này chỉ phát hành các khoản vay được thế chấp quá mức với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LVT) từ 20% đến 50%.

khoản vay ký quỹ

Khoản vay ký quỹ là một trường hợp đặc biệt của khoản vay thế chấp được sử dụng cho giao dịch có đòn bẩy. Trong trường hợp này, số tiền đã vay không được phép rời khỏi nền tảng cho vay. Ngược lại, nếu giao dịch thua lỗ bằng hoặc thấp hơn giá trị của tài sản thế chấp, tiền ký quỹ sẽ được thanh lý để trả lại tiền cho người cho vay.

tiền tệ ổn định

tiền tệ ổn định

Các stablecoin có thể dễ dàng chuyển nhượng với mức phí thấp được các nhà giao dịch đặc biệt quan tâm muốn kiếm lợi nhuận từ sự biến động nhưng vẫn duy trì giá trị ổn định khi giao dịch không hoạt động. Tether (USDT) là một trong những stablecoin đầu tiên giải quyết vấn đề này.

Nó được xây dựng hoàn toàn trên Bitcoin bằng giao thức OmniLayer. OmniLayer cho phép tạo và chuyển tài sản bằng mã giao dịch Bitcoin.

USDT được tạo ra như một loại tiền tệ ổn định để neo với đồng đô la Mỹ. Người ta hy vọng rằng mã thông báo USDT sẽ được phát hành khi đô la Mỹ tương ứng được gửi vào Tether và mã thông báo USDT sẽ bị hủy khi mã thông báo USDT được chuyển đổi trở lại đô la Mỹ.

Mặc dù Tether có thể được giao dịch theo cách phi tập trung, nhưng nó được tập trung ở các khía cạnh quan trọng nhất: dự trữ và kiểm soát. Tether Corporation nắm giữ và kiểm soát dự trữ USD tương ứng với các token USDT đã phát hành trong tài khoản ngân hàng của mình, điều này thường đặt nó dưới sự giám sát hợp pháp.

Gần đây, Tether đã bắt đầu giảm sự phụ thuộc vào mạng Bitcoin bằng cách phát hành USDT trên các chuỗi khối như Ethereum và EOS, điều này làm giảm hoạt động giao dịch trong chuỗi khối Bitcoin.

3. Tài chính phi tập trung của Bitcoin

Những cách có thể Bitcoin có thể được sử dụng cho DeFi

Bây giờ, hãy xem cách các sản phẩm DeFi có thể được sử dụng cùng với Bitcoin và một số trường hợp sử dụng cũng như dự án về vấn đề này. Các trường hợp sử dụng có thể bao gồm trao đổi phi tập trung (DEX), cho vay phi tập trung, stablecoin phi tập trung và các công cụ phái sinh phi tập trung.

Các phương pháp kỹ thuật để nhận ra Bitcoin DeFi bao gồm:

1. Sử dụng các tính năng hiện tại của Bitcoin, chẳng hạn như hợp đồng bị khóa thời gian được băm (HTLC), để thúc đẩy triển khai hoán đổi nguyên tử chuỗi chéo trực tiếp, có thể sử dụng trao đổi phi tập trung cho các loại tiền điện tử khác.

2. Công nghệ chuỗi bên của liên minh, chẳng hạn như Blockstream's Liquid. Các chuỗi bên này sử dụng chốt hai chiều cho chuỗi khối Bitcoin và có thể sử dụng BTC được chốt trong các hoạt động tài chính khác nhau.

3. Sử dụng Bitcoin trong các giao thức khác như Ethereum hoặc Cosmos để tương tác với các sản phẩm DeFi.

4. Sử dụng lớp giao thức như OmniLayer hoặc Lightning Network trên Bitcoin.

Các công nghệ này khác nhau về chức năng mà chúng cung cấp và phạm vi ứng dụng DeFi mà chúng có thể hỗ trợ. Ngoài ra, hầu hết các công nghệ này đang được tiến hành. Hãy cùng khám phá những công nghệ này và các trường hợp sử dụng tương ứng của chúng bên dưới.

4. Hoán đổi chuỗi chéo của các sàn giao dịch phi tập trung

Tiền đề đơn giản của DEX là thực hiện các giao dịch giữa Bitcoin và tiền tệ fiat hoặc giữa Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, trong khi giữ mã thông báo của bạn cho đến khi giao dịch hoàn tất. Nói cách khác, giao dịch không yêu cầu gửi bitcoin có giá trị của bạn vào ví trao đổi tập trung và cũng không phải chịu rủi ro bảo mật của trao đổi.

Mặc dù các giao dịch như vậy có thể được thực hiện bằng cách sử dụng các nền tảng như LocalBitcoins hoặc OpenBazaar, nhưng các nền tảng này chỉ phù hợp với các giao dịch một lần, chậm, không phải các giao dịch nhanh hoặc thường xuyên cho phép khám phá giá.

Đối với trường hợp thứ hai, cần có sổ đặt hàng tập trung và khả năng giải quyết giao dịch nhanh chóng. Trên thực tế, việc xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung thực sự là một trong những thách thức khó khăn nhất mà DeFi phải đối mặt.

Miễn là bạn sử dụng một máy chủ tập trung để giữ lệnh, thì bạn không được phân cấp. Tuy nhiên, trọng tâm của chúng tôi ở đây chủ yếu là giữ mã thông báo cho đến khi giao dịch được giải quyết.

Về vấn đề này, chúng tôi tin rằng một số công ty đang phát triển các công nghệ cần thiết để biến điều này thành hiện thực. Những người mà chúng tôi cảm thấy dẫn đầu là Arwen và Summa.

Arwen sử dụng các khái niệm về lưu ký trên chuỗi không đáng tin cậy và hoán đổi nguyên tử xuyên chuỗi để thực hiện việc xử lý không cần giám sát đối với các lệnh trao đổi tập trung. Theo nghĩa này, có thể xử lý sổ lệnh tập trung một cách hiệu quả trong khi duy trì quyền giám sát tài sản cho đến khi giao dịch được thực hiện.

Hiện tại, sản phẩm chỉ hỗ trợ các loại tiền điện tử sử dụng cùng cơ sở mã như bitcoin, chẳng hạn như litecoin và bitcoin cash. Họ đang làm việc để cho phép hoán đổi nguyên tử chuỗi chéo giữa Bitcoin và Ethereum, cũng như mã thông báo ERC-20. Arwen hiện có sẵn trên sàn giao dịch Kucoin.

Summa đã phát minh ra công nghệ SPV không trạng thái để kích hoạt các dịch vụ tài chính không đáng tin cậy cho Bitcoin và các chuỗi khối khác. SPV không trạng thái cho phép sử dụng các hợp đồng thông minh Ethereum để xác minh các giao dịch Bitcoin, có khả năng thực hiện một loạt các giao dịch tài chính bằng Bitcoin.

Sử dụng kỹ thuật này, nhóm của Summa đã tổ chức một cuộc đấu giá, sử dụng bitcoin để đặt giá thầu cho các mã thông báo do ethereum phát hành. Nhóm đang bận rộn phát triển các giao dịch hoán đổi chuỗi chéo giữa Bitcoin và Ethereum cũng như các mã thông báo ERC-20.

5. Bitcoin DeFi sử dụng chuỗi bên liên minh

Bitcoin sidechain là một khái niệm do Blockstream đề xuất vào năm 2014, giới thiệu các chức năng mới cho Bitcoin mà không thay đổi lớp cơ bản của giao thức. Kể từ đó, khái niệm này đã được phát triển rất nhiều.

Khái niệm đơn giản về sidechain là tạo một chuỗi riêng biệt với một số lượng nhỏ trình xác thực (được gọi là liên kết) và sử dụng mã thông báo trong chuỗi đó được chốt vào BTC thông qua chốt hai chiều.

Lợi ích của việc này bao gồm xác nhận giao dịch nhanh hơn hoặc kích hoạt một số tính năng có khả năng gây tranh cãi như giao dịch bí mật, token hóa các tài sản khác hoặc hợp đồng thông minh. Nhược điểm chính của sidechains là cần phải tin tưởng vào một liên minh nhỏ gồm các trình xác nhận để vận hành sidechain và duy trì hoạt động của nó.

Cũng có nguy cơ mất tiền khi sử dụng sidechain nếu vì lý do nào đó, những người xác thực sidechain quyết định từ bỏ sidechain. Trong trường hợp như vậy, tài sản neo sẽ gặp sự cố và không thể đổi lại thành BTC.

RSK là một sidechain nổi tiếng nhằm cung cấp chức năng hợp đồng thông minh cho Bitcoin. Nó hỗ trợ các hợp đồng thông minh Solidity, giúp dễ dàng di chuyển các giao thức Ethereum DeFi sang RSK. Ngoài RSK, Blockstream đã ra mắt sản phẩm Liquid sidechain của họ tại Ứng dụng doanh nghiệp 2018.

Tuy nhiên, trọng tâm ban đầu của Blockstream là xoay quanh việc mã hóa tài sản và giao dịch nhanh hơn, nhưng khái niệm này sau đó có thể được mở rộng để hỗ trợ các ứng dụng DeFi.

6. Các công cụ phái sinh phi tập trung sử dụng lớp Bitcoin

Cách thứ ba để triển khai các sản phẩm Bitcoin DeFi là sử dụng một lớp trung gian được xây dựng trên Bitcoin, chẳng hạn như Lightning Network hoặc OnmiLayer.

Vì Lightning Network còn tương đối mới đối với việc phát triển Bitcoin, nên việc phát triển các sản phẩm DeFi phức tạp bằng cách sử dụng Lightning Network hiện là một chủ đề nghiên cứu. Điều đáng nói nhất trong vấn đề này là Hợp đồng nhật ký kín đáo sẽ được thảo luận chi tiết sau.

Một tùy chọn khác là sử dụng OmniLayer. Một trong những dự án hấp dẫn hơn về vấn đề này là Tradelayer, cố gắng triển khai thị trường phái sinh phi tập trung trên Bitcoin.

Mục đích của dự án này là mở rộng giao thức OmniLayer thông qua các kênh đa chữ ký để sử dụng Bitcoin hoặc các mã thông báo khác được phát hành trên Bitcoin làm tài sản thế chấp cho các giao dịch phái sinh ngang hàng.

Một kịch bản có thể xảy ra là cho phép các nhà giao dịch cam kết tiền vào các địa chỉ có nhiều chữ ký và cùng ký các giao dịch và cập nhật giao dịch để giải quyết các giao dịch phái sinh.

Theo nghĩa này, người dùng có thể sử dụng đòn bẩy cục bộ và thực hiện nhanh chóng bằng cách ký kết các giao dịch với nhau. Sử dụng cách tiếp cận tương tự, một trường hợp sử dụng khả thi khác có thể là sử dụng bitcoin làm tài sản thế chấp để phát hành stablecoin, giống như ether được sử dụng để phát hành DAI trên MakerDao.

7. Bitcoin DeFi với sự trợ giúp của các thế lực bên ngoài

WBTC trên Ethereum

Một cách tiếp cận hoàn toàn khác để sử dụng Bitcoin trong DeFi là tận dụng một mạng như Ethereum hoặc Cosmos. Vì hầu hết các dự án DeFi hiện đang chạy trên Ethereum, nên có vẻ hợp lý khi cố gắng tìm cách sử dụng BTC trên Ethereum.

Ý tưởng đơn giản nhất là phát hành mã thông báo ERC20 được hỗ trợ bởi BTC (WBTC), có thể được giao dịch trên bất kỳ Ethereum DEX nào hoặc được sử dụng trong các dự án Ethereum DeFi khác nhau.

Mô tả hình ảnh

Nguồn cung WBTC tiếp tục tăng

Mặc dù WBTC có thể thúc đẩy việc sử dụng BTC trong DeFi, nhưng điều này có một số nhược điểm đáng kể. Đầu tiên và quan trọng nhất là rủi ro đối tác. BTC được sử dụng để thế chấp WBTC được duy trì bởi một tổ chức hoặc tổ chức tập trung có thể bị tấn công.

Thứ hai, sự ra đời của một trung gian giữ tài sản (BTC) ở một mức độ nào đó sẽ loại bỏ những ưu điểm vượt trội của DeFi. Cuối cùng, để sử dụng BTC/WBTC trong DeFi, người dùng phải trả phí bằng ETH, điều mà nhiều người đam mê Bitcoin không muốn làm.

Cosmos Zones

Các dự án chuỗi chéo, chẳng hạn như Cosmos, đã mở ra cơ hội mới cho các tài sản như Bitcoin xuất hiện trong lĩnh vực DeFi. Ví dụ: giao thức Cosmos xác định Vùng chốt, nơi tài sản (được phát hành trên Cosmos) có thể được chốt với các tài sản chuỗi khối khác như Bitcoin.

Trong những lĩnh vực này, có thể thêm chức năng hợp đồng thông minh vào tài sản cố định và hưởng lợi từ sự chắc chắn nhanh hơn (đề cập đến tính không thể đảo ngược của các giao dịch).

Cách tiếp cận này đã được một số người ủng hộ bitcoin cốt lõi như Eric Meltzer chấp nhận vì một lý do: Theo cách tiếp cận này, bitcoin vẫn giữ vai trò là tiền tệ bản địa để thanh toán phí và sử dụng vùng cố định.

Những người nắm giữ bitcoin có thể thế chấp bitcoin được neo của họ trong khu vực này để xử lý các giao dịch trong khu vực và yêu cầu phí xử lý của khu vực.

Ở cấp độ này, Bitcoin sẽ được hưởng lợi từ công nghệ mới này mà không cần dựa vào một tài sản khác. Điều này hoàn toàn trái ngược với WBTC, vốn yêu cầu sử dụng ETH để trả phí hoặc tương tác với các giao thức DeFi.

Điều đáng nói là việc sử dụng vùng Cosmos để triển khai DeFi của Bitcoin vẫn đang được phát triển. Không rõ chốt hai chiều giữa Bitcoin và Cosmos sẽ hoạt động như thế nào. Việc triển khai Giao tiếp liên chuỗi (IBC) của Cosmos vẫn chưa được hoàn thiện.

Nếu chốt hai chiều yêu cầu dịch vụ ký quỹ, như WBTC hoặc một số trình xác thực để thực thi chốt, chẳng hạn như chuỗi bên liên kết, thì vùng Bitcoin trên Cosmos không khác gì bất kỳ giải pháp nào khác.

Ngoài các dự án xây dựng các hệ thống như vậy cho Bitcoin, chúng tôi đang nhận thấy sự quan tâm ngày càng tăng trong việc sử dụng Cosmos để mang DeFi đến các tài sản khác, chẳng hạn như Kava Labs. Nếu những phương pháp này được coi là thành công, các rào cản đối với việc sử dụng Bitcoin trong DeFi sẽ được hạ thấp đáng kể.

Thành công trong việc này là có thể thu hút đủ thanh khoản cho vùng cố định và duy trì mức độ phân cấp hợp lý bằng cách thu hút đủ người xác nhận.

8. Nghiên cứu mở rộng khả năng của Bitcoin DeFi

Cây cú pháp trừu tượng kiểu Merkle (MAST)

Bitcoin ở dạng hiện tại có khả năng hạn chế để thực hiện các hợp đồng thông minh thông qua các ngôn ngữ kịch bản. Tập lệnh không phải là ngôn ngữ hoàn chỉnh Turing, có nghĩa là nó không thể được sử dụng để mô tả các chương trình tổng quát. Tuy nhiên, nó vẫn có thể được sử dụng để thực hiện một số chức năng hợp đồng thông minh.

Điều này được thực hiện với các địa chỉ Pay to Script Hash (P2SH) và SegWit, nơi các giao dịch (transaction) không thể được xử lý trừ khi đáp ứng một số điều kiện nhất định (được xác định bởi các chương trình script). Vấn đề với cách tiếp cận này là các giao dịch phức tạp với nhiều điều kiện quá lớn, khiến chúng trở nên đắt đỏ khi sử dụng.

Vì những lý do này, đã có một đề xuất triển khai Cây cú pháp trừu tượng kiểu Merkle (MAST) bằng Bitcoin. MAST chỉ là một phần mở rộng chức năng của P2SH, điều này sẽ làm cho việc xử lý các giao dịch Bitcoin với các điều kiện phức tạp trở nên rẻ và khả thi.

Mặc dù lợi ích rõ ràng của MAST là cải thiện khả năng mở rộng của Bitcoin bằng cách tiết kiệm không gian khối, nhưng một lợi ích ít rõ ràng hơn là nó cho phép một số trường hợp sử dụng Bitcoin DeFi.

Ví dụ: nếu chúng tôi cho rằng có thể thực hiện được lời tiên tri về nguồn giá phi tập trung, thì MAST có thể thực hiện cho vay phi tập trung bằng cách sử dụng BTC làm tài sản thế chấp hoặc phát hành stablecoin phi tập trung.

Sơ đồ dưới đây cho thấy một cây quyết định có thể có cho một kịch bản cho vay phi tập trung sử dụng MAST. Các điều kiện thanh toán khoản vay khác nhau có thể được mã hóa dưới dạng quy đổi và được băm vào địa chỉ MAST.

Địa chỉ MAST có thể đảm bảo việc thực hiện khoản vay một cách công bằng và đảm bảo rằng người cho vay sẽ nhận được tài sản thế chấp cho khoản vay nếu người vay không trả nợ đúng hạn hoặc giá trị của tài sản thế chấp thấp hơn giá trị khoản vay cộng với tiền lãi.

Một ý tưởng nghiên cứu khác để mở rộng chức năng của Bitcoin DeFi là Hợp đồng nhật ký kín đáo (DLC) do Tadge Dryja của Sáng kiến ​​tiền tệ kỹ thuật số MIT (DCI) đề xuất.

Một lời giải thích đơn giản về DLC là nó là một cách để hai bên tạo ra một hợp đồng tương lai, hợp đồng này chỉ đơn giản là đặt cược vào giá tương lai của một tài sản.

DLC yêu cầu cả hai bên chọn một nhà tiên tri (hoặc nhiều nhà tiên tri) công khai giá của một tài sản trước khi tạo hợp đồng. Khi hợp đồng được thanh lý, một trong hai bên có thể sử dụng thông báo công khai và đã ký từ máy tiên tri để thanh lý hợp đồng và thu được lợi nhuận.

DLC sử dụng chữ ký Schnorr để ẩn chi tiết hợp đồng của nhà tiên tri. Điều này đảm bảo rằng nhà tiên tri không thể thay đổi đầu ra của hợp đồng. Do DLC sử dụng công nghệ tương tự như Lightning Network nên vẫn có thể tích hợp DLC với Lightning Network.

9. Kết luận

Kể từ đầu năm 2018, các giao thức DeFi đã thu hút rất nhiều sự chú ý. Mặc dù Ethereum được coi là một giao thức thuận lợi trong quá trình phát triển DeFi, nhưng các nhà phát triển và nhà đầu tư đã chú ý đến tiềm năng to lớn của Bitcoin, loại tiền điện tử có tính thanh khoản cao nhất, trong DeFi.

Mối quan tâm quá lớn này đã khiến nhiều nhóm phát triển tìm kiếm cách tốt nhất để đạt được mục tiêu này. Mặc dù điều này sẽ tạo ra nhiều sự cạnh tranh hơn giữa Bitcoin và Ethereum và có thể là tất cả các nền tảng hợp đồng thông minh mới, nhưng sự cạnh tranh này là điều cần thiết để thúc đẩy sự phát triển và hiện thực hóa tầm nhìn về một hệ thống tài chính phi tập trung mở.

-END-

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là quan điểm độc lập của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Viện Blockchain (tài khoản công khai), cũng như không cấu thành bất kỳ quan điểm hoặc đề xuất đầu tư nào.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này là quan điểm độc lập của tác giả và không đại diện cho quan điểm của Viện Blockchain (tài khoản công khai), cũng như không cấu thành bất kỳ quan điểm hoặc đề xuất đầu tư nào.