Tiền kỹ thuật số trong mắt các nhà kinh tế: vinh quang của nhà vua (bài viết trao đổi)
【Ghi chú của biên tập viên】Đối mặt với thách thức mới của tiền kỹ thuật số, các nhà kinh tế được chia thành hai loại: Một lớp chế giễu, cho rằng tiền kỹ thuật số là một bong bóng đầu cơ không đáng nhắc đến, lớp còn lại chấp nhận nó một cách thận trọng và bắt đầu nghiên cứu thăm dò tiên tiến. Khi các loại tiền kỹ thuật số phát triển, ngày càng có nhiều nhà kinh tế tham gia phe thứ hai.Vì lý do này, Uncle Kai đã đưa ra một loạt bài viết về "Tiền kỹ thuật số trong con mắt của các nhà kinh tế", hiện là bài đánh giá toàn diện nhất về tài liệu tiền kỹ thuật số. Về phân loại, thị trường, trao đổi, giá cả, rủi ro và giám sát, nó tóm tắt nghiên cứu lý thuyết tiên tiến về tiền kỹ thuật số của các nhà kinh tế toàn cầu, đồng thời cung cấp tài liệu tham khảo và tham khảo hữu ích cho các nhà nghiên cứu quan tâm.【Ghi chú của biên tập viên】
Đối mặt với thách thức mới của tiền kỹ thuật số, các nhà kinh tế được chia thành hai loại: Một lớp chế giễu, cho rằng tiền kỹ thuật số là một bong bóng đầu cơ không đáng nhắc đến, lớp còn lại chấp nhận nó một cách thận trọng và bắt đầu nghiên cứu thăm dò tiên tiến. Khi các loại tiền kỹ thuật số phát triển, ngày càng có nhiều nhà kinh tế tham gia phe thứ hai.
Vì lý do này, Uncle Kai đã đưa ra một loạt bài viết về "Tiền kỹ thuật số trong con mắt của các nhà kinh tế", hiện là bài đánh giá toàn diện nhất về tài liệu tiền kỹ thuật số. Về phân loại, thị trường, trao đổi, giá cả, rủi ro và giám sát, nó tóm tắt nghiên cứu lý thuyết tiên tiến về tiền kỹ thuật số của các nhà kinh tế toàn cầu, đồng thời cung cấp tài liệu tham khảo và tham khảo hữu ích cho các nhà nghiên cứu quan tâm.Bài viết này là bài viết trao đổi thứ ba trong loạt bài viết này và bài viết tiếp theo là bài viết về giá cả, vì vậy hãy chú ý theo dõi.Có thể chúng ta vẫn còn nhiều tranh cãi về việc phân loại tiền kỹ thuật số, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa: trong hệ sinh thái ngành tiền kỹ thuật số, trao đổi tiền tệ phi kỹ thuật số cốt lõi không ai khác chính là trao đổi tiền kỹ thuật số.
Trao đổi tiền kỹ thuật số đóng ba vai trò cốt lõi: tạo thuận lợi cho giao dịch, khám phá giá và cung cấp thanh khoản.
Tuy nhiên, có nhiều sự khác biệt rõ ràng giữa trao đổi tiền kỹ thuật số và trao đổi truyền thống: vốn dĩ không biên giới, giao dịch không ngừng 24/7, rào cản gia nhập thấp, v.v. Nghiên cứu sâu sẽ thấy rằng do tính đặc thù của các đối tượng giao dịch, các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số có nhiều đặc điểm rất thú vị và đôi khi trái ngược nhau, chẳng hạn như: tập trung, không giám sát, độ mờ đục, v.v.
Trao đổi tiền kỹ thuật số là dịch vụ ra đời sớm nhất trong ngành tiền kỹ thuật số. Theo thống kê, sau sự tăng trưởng bùng nổ của tiền kỹ thuật số trong năm 2017-2018, có 244 sàn giao dịch có khối lượng giao dịch thực trên toàn thị trường, giao dịch 2112 cặp giao dịch tiền kỹ thuật số mỗi ngày, với tổng giá trị thị trường là 139 tỷ đô la Mỹ (như ngày 20 tháng 3 năm 2019).tiêu đề phụPhát triển trao đổi tiền kỹ thuật số
Từ năm 2010 đến 2016,Sàn giao dịch tiền kỹ thuật số ra đời và phát triển thành cây cầu nối hai thế giới: một thế giới kết nối thế giới tài chính truyền thống với quy định nghiêm ngặt và thế giới còn lại kết nối thế giới hệ thống tiền kỹ thuật số hoang dã.Hầu hết người dùng mua tiền kỹ thuật số bằng tiền pháp định trên các sàn giao dịch kỹ thuật số. Với tiền kỹ thuật số, người dùng có thể sử dụng tiền kỹ thuật số, mua hàng hóa và dịch vụ hoặc đầu tư vào một công ty (thường là công ty dự án chuỗi khối) hoặc không làm gì cả, nắm giữ tiền kỹ thuật số với dự đoán giá trị gia tăng. Nếu người dùng muốn thoát khỏi thị trường tiền kỹ thuật số, anh ta cũng cần bán tiền kỹ thuật số trên sàn giao dịch để lấy tiền pháp định. Trao đổi tiền kỹ thuật số đã trở thành cửa ngõ ra vào của ngành tiền kỹ thuật số và là giao điểm của hệ thống tài chính truyền thống và ngành tiền kỹ thuật số.
Các cơ quan quản lý vẫn cảnh giác cao đối với các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số,
Chỉ một số quốc gia (chẳng hạn như Nhật Bản và Hàn Quốc) chính thức cấp giấy phép giao dịch tiền kỹ thuật số, hầu hết các quốc gia vẫn đang nghiên cứu cách điều chỉnh và một số quốc gia (chẳng hạn như Trung Quốc) thậm chí còn cấm trao đổi. Tất cả các quốc gia đều thực hiện các quy định nghiêm ngặt về chống rửa tiền và hiểu rõ khách hàng của bạn đối với các ngân hàng và công ty thanh toán có liên quan đến trao đổi tiền kỹ thuật số. Điều này đã khiến hầu hết các tổ chức tài chính tránh xa các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số vì sợ gặp rắc rối và rủi ro, và chỉ một số rất nhỏ ngân hàng và công ty thanh toán sẵn sàng cung cấp dịch vụ tài chính cho các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số.
Bắt đầu từ năm 2017, khi giá Bitcoin bắt đầu tăng vọt và với ICO (phát hành tiền mới, một phương thức cấp vốn nhanh trên thị trường tiền kỹ thuật số), một số lượng lớn các loại tiền thay thế (Altcoin) đã xuất hiện. Trọng tâm của các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số cũng đã bắt đầu chuyển từ giao dịch tiền tệ fiat và tiền kỹ thuật số ban đầu sang giao dịch tiền kỹ thuật số và tiền kỹ thuật số. Giao dịch tiền tệ ban đầu là một hoạt động kinh doanh nhỏ, nhưng theo báo cáo của diar, đến năm 2018, hoạt động kinh doanh tiền tệ đã tăng lên 66% khối lượng kinh doanh của tất cả các sàn giao dịch. Lý do tại sao giao dịch tiền tệ có thể phát triển nhanh như vậy và trở thành người dẫn đầu tuyệt đối về khối lượng giao dịch có liên quan đến đặc điểm của giao dịch tiền tệ. Giao dịch tiền tệ không liên quan đến tiền pháp định và không cần kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống. Việc trao đổi tiền kỹ thuật số từ loại tiền này sang loại tiền khác không tạo ra bất kỳ sự khác biệt nào đối với các cơ quan quản lý, vì vậy các cơ quan quản lý sẽ không giám sát các giao dịch đó. Do đó, Binance, Huobi, OKex và Bifinex, các nền tảng giao dịch tiền kỹ thuật số lớn, đã nhảy vọt lên các sàn giao dịch hàng đầu trên thế giới về khối lượng giao dịch do sự tăng trưởng của giao dịch tiền tệ.tiêu đề phụ
Quy định và trao đổi tiền kỹ thuật số
Một tính năng đặc biệt của trao đổi tiền kỹ thuật số là chúng không được kiểm soát và không rõ ràng
. Không có chính sách quy định thống nhất trên thế giới và hầu hết các quốc gia vẫn đang khám phá và quan sát, chờ đợi việc thực hiện các quy định của Hoa Kỳ để làm theo. Quy định của Hoa Kỳ chủ yếu được chia thành bốn phần theo bốn đặc điểm của tiền kỹ thuật số:
Đầu tiên, các thuộc tính tiền tệ của tiền kỹ thuật số được quản lý bởi FinCEN. Nếu tiền kỹ thuật số được sử dụng làm tiền tệ, thì sàn giao dịch là một tổ chức vận hành các giao dịch tiền tệ. Do đó, sàn giao dịch cần phải đăng ký với tư cách là Doanh nghiệp dịch vụ tiền tệ (MSB), thuộc thẩm quyền của FinCEN.
Thứ hai, liên quan đến các thuộc tính tài sản của tiền kỹ thuật số, IRS của Cục Thuế Hoa Kỳ cho rằng tiền kỹ thuật số là tài sản cá nhân giống như một ngôi nhà và cần phải nộp thuế tài sản. Do đó, sàn giao dịch có nghĩa vụ cung cấp thông tin giao dịch của người dùng cho cơ quan thuế. Vào ngày 29 tháng 11 năm 2017, Coinbase, sàn giao dịch tiền kỹ thuật số lớn nhất Hoa Kỳ, đã thua kiện IRS và bị kết án cung cấp cho cơ quan thuế thông tin giao dịch của 14.355 người dùng để IRS thu thuế.
Thứ ba, xét về các thuộc tính hàng hóa của tiền kỹ thuật số, Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai CFTC Hoa Kỳ đã xác định rằng Bitcoin là một loại hàng hóa, do đó, hợp đồng tương lai Bitcoin thuộc thẩm quyền của CFTC. Vào năm 2017, CFCT đã phê duyệt Chicago Mercantile Exchange CME và Chicago Mercantile Options Exchange COBE để bắt đầu giao dịch hợp đồng tương lai bitcoin.
Thứ tư, liên quan đến các thuộc tính bảo mật của tiền kỹ thuật số, SEC tin rằng ngoại trừ Bitcoin và Ethereum, hầu hết các loại tiền kỹ thuật số đều là chứng khoán và cần được điều chỉnh bởi luật chứng khoán liên bang. Đối với các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số, SEC tin rằng: "Nếu một nền tảng cung cấp dịch vụ giao dịch cho các loại tiền kỹ thuật số được coi là chứng khoán, thì nền tảng này là một sàn giao dịch theo định nghĩa của luật chứng khoán liên bang. Các sàn giao dịch như vậy cần phải được đăng ký với SEC với tư cách là một sàn giao dịch quốc gia sàn giao dịch chứng khoán, hoặc nộp đơn xin miễn trừ."
Từ góc độ trao đổi, thái độ của họ đối với quy định là trái ngược nhau: một mặt, họ hy vọng được quy định là sàn giao dịch tuân thủ, để họ có thể kết nối với các tổ chức tài chính truyền thống để nhận các dịch vụ tài chính, đồng thời, họ có thể tạo ra nhiều sản phẩm tiền tệ kỹ thuật số hơn để đáp ứng nhu cầu của nhiều người hơn và mở ra một thị trường lớn hơn; mặt khác, hầu hết các sàn giao dịch hiện tại được điều hành và quản lý bởi các nhóm phi tài chính và các hoạt động của họ rất bất thường, chẳng hạn như báo cáo sai và thổi phồng số liệu giao dịch, thao túng thị trường, Sử dụng thông tin nội bộ để giao dịch trước nhằm kiếm lời… đều vi phạm các quy định tài chính hiện hành, vì vậy nếu tuân thủ quy định, sàn sẽ mất đi một lượng lớn nguồn doanh thu hiện có.Vì vậy, chúng tôi thấy một hiện tượng thú vị về các sàn giao dịch: một số sàn giao dịch chuyển sang giao dịch tiền tệ không được kiểm soát, chỉ một số ít tuân thủ lộ trình tuân thủ và hầu hết các sàn giao dịch khác đang trốn tránh sự giám sát.
Trên thực tế, thu nhập chính của các sàn giao dịch hàng đầu đến từ các giao dịch tiền tệ không được kiểm soát. Ví dụ, Binance, một trong ba sàn giao dịch hàng đầu, đã buộc phải chuyển đăng ký từ Trung Quốc sang Nhật Bản, Hồng Kông, Trung Quốc và cuối cùng là đăng ký ở Malta. Nơi đăng ký của Huobi buộc phải chuyển từ Trung Quốc sang Singapore và OKEX buộc phải chuyển từ Trung Quốc đại lục sang Hồng Kông, Trung Quốc. Họ làm điều này để tránh quy định và có thể bị truy tố.
Một số sàn giao dịch luôn tuân thủ tuân thủ và hoạt động hợp pháp, vì vậy các loại giao dịch được cung cấp rất hạn chế, đồng thời họ thực hiện các nhiệm vụ tuân thủ rất lớn.Ví dụ: cơ sở trao đổi tiền tệ fiat lâu đời nổi tiếng của Mỹ, được đăng ký tại California, đã xin giấy phép từ hầu hết các tiểu bang ở Hoa Kỳ.Theo sự giám sát của tiểu bang tương ứng, khối lượng giao dịch chỉ xếp thứ 20 trên thế giới và các loại giao dịch được cung cấp chỉ là 7 cặp giao dịch tiền kỹ thuật số và USD.Cho đến gần đây (tháng 4 2019), giao dịch tiền tệ không được mở, phù hợp với các bảng xếp hạng hàng đầu khác So với khoảng 300 loại giao dịch mỗi lượt, rõ ràng là bất lợi, nhưng lợi thế của nó nằm ở sự tuân thủ, và các nhà đầu tư và tổ chức thoải mái hơn .Điều này cũng cho phép Coinbase giành được vé tham gia Libra Alliance do Facebook khởi xướng, trở thành sàn giao dịch tiền kỹ thuật số duy nhất giữa các thành viên của Genesis Alliance.Hoạt động kinh doanh sàn giao dịch kỹ thuật số ở hầu hết các quốc gia không được giám sát và không yêu cầu giấy phép, vì vậy ngưỡng gia nhập rất thấp. Miễn là trang web giao dịch được trang bị hệ thống giao dịch, các chức năng cơ bản của sàn giao dịch có thể hoạt động. Trên trang web coinmarketcap, 220 sàn giao dịch cung cấp số liệu thống kê giao dịch được liệt kê. Nhưng,
Trao đổi tiền kỹ thuật số là một thị trường kẻ thắng được tất cả,
Mặc dù có rất nhiều sàn giao dịch, nhưng chỉ có vài chục nhà lãnh đạo thực sự nổi bật và có giao dịch tương đối thực và ổn định, bởi vì không dễ để vận hành một sàn giao dịch thành công. Theo thống kê, trong số 220 sàn giao dịch, 20 sàn giao dịch hàng đầu chiếm 45% khối lượng giao dịch. Hơn nữa, dữ liệu khối lượng giao dịch của các sàn được công bố là không đáng tin cậy, ví dụ như một số sàn sử dụng robot để giao dịch với nhau nhằm tạo ra khối lượng giao dịch giả. Người ta ước tính rằng hai phần ba khối lượng giao dịch được báo cáo bởi CoinMarketCap là giả mạo. Xếp hạng của sàn giao dịch càng thấp thì càng có xu hướng làm sai lệch khối lượng giao dịch. Theo khối lượng giao dịch thực, tỷ lệ khối lượng giao dịch của 20 sàn giao dịch hàng đầu có thể đạt 75% tổng khối lượng giao dịch.tiêu đề phụ
Bảo mật của trao đổi tiền kỹ thuật số
Bảo mật là cốt lõi và chìa khóa của sàn giao dịch.
Tiền kỹ thuật số là một chuỗi gồm 01 số, hầu hết mọi người để nó trong ví của sàn giao dịch, và một phần nhỏ được chuyển vào ví kỹ thuật số riêng của họ. Do đó, ví của sàn giao dịch là một kho báu và nghiễm nhiên trở thành mục tiêu ưa thích của tin tặc.
Tỷ lệ phần thưởng trên rủi ro của việc đánh cắp tiền kỹ thuật số từ các sàn giao dịch đơn giản là quá hấp dẫn: tiền kỹ thuật số có giá trị cao, ẩn danh, khó theo dõi, không thể đảo ngược trong các giao dịch và thường chưa được luật pháp quốc gia bảo vệ. Giờ đây, tin tặc đánh cắp tiền kỹ thuật số của sàn giao dịch đã thay đổi từ hành vi kiểm lâm đơn độc sang chế độ hoạt động theo nhóm và đã thay đổi từ một sự cố không thường xuyên thành một nỗ lực tấn công thông thường của tin tặc.
Nhưng trên thực tế, số lượng các vụ hack sàn giao dịch nhiều hơn những gì công chúng biết, bởi vì có rất nhiều vụ hack và các sàn giao dịch cố gắng hết sức để che giấu chúng và không tiết lộ chúng ra thế giới bên ngoài. Bảo mật rất quan trọng nên bất kỳ vết ố nào trong khu vực này cũng khiến người dùng lo lắng, ảnh hưởng đến công việc kinh doanh. Đây cũng là nhược điểm của các sàn giao dịch không được kiểm soát - người dùng và công chúng chỉ có thể biết những gì sàn giao dịch muốn mọi người biết.
Để không bị hack và mất tài sản, các sàn giao dịch lớn đã chi một khoản tiền khổng lồ hàng năm để cạnh tranh với tin tặc về bảo mật. Nhưng có một cách tương đối đơn giản để ngăn chặn sự xâm nhập, được gọi là ví lạnh. Ví lạnh là ví vật lý lưu trữ tiền kỹ thuật số, trong khi ví nóng là ví ảo được kết nối với Internet. Ví lạnh được cách ly về mặt vật lý với mạng, do đó đảm bảo rằng tin tặc không thể xâm nhập vào mạng. Cái giá là khi sàn giao dịch thường xuyên cần điều chỉnh lượng tiền kỹ thuật số được lưu trữ trong ví lạnh theo các giao dịch của khách hàng, so với ví nóng, chu kỳ yêu cầu của ví lạnh sẽ dài hơn rất nhiều và hiệu quả sẽ cao hơn. giảm đáng kể. Điều này đòi hỏi sự cân bằng giữa bảo mật và hiệu quả. Hầu hết các sàn giao dịch lưu trữ khoảng 60%~90% tiền kỹ thuật số trong ví lạnh và đặt phần còn lại vào ví nóng. Tất nhiên, tỷ lệ khối lượng giao dịch được lưu trữ trong ví nóng và lạnh liên tục thay đổi theo các giao dịch trên thị trường.
Ngay cả khi tiền kỹ thuật số được lưu trữ trong một ví lạnh hoàn toàn bị ngắt kết nối với mạng, thì nó cũng không nhất thiết phải an toàn. Vào cuối năm 2017, Giám đốc điều hành của một sàn giao dịch đăng ký tại Vương quốc Anh đã bị bắt cóc ở Ukraine và được thả sau khi trả số tiền tương đương 10.000 đô la bitcoin. Tiền điện tử được bọn tội phạm sử dụng như một công cụ để rửa tiền và phạm tội, và ngay cả những người làm việc trong đó cũng bị nhắm mục tiêu bắt cóc, khiến nghề này trở thành một lựa chọn rủi ro cao. Điều này cũng phần nào giải thích cho hiện tượng kỳ lạ là các sàn giao dịch hiếm khi tiết lộ quá nhiều thông tin về địa chỉ và đội ngũ quản lý của tổ chức bên cạnh khối lượng và giá giao dịch. Có khá nhiều sàn giao dịch, ngay cả những sàn giao dịch được xếp hạng hàng đầu, nơi người dùng không thể biết địa chỉ văn phòng thực và các thành viên trong nhóm quản lý của họ. Hiện tượng đặc biệt này chỉ có thể bắt gặp trong thế giới tiền kỹ thuật số.tiêu đề phụ
Thanh khoản, độc quyền và phi tập trung
Giống như các sàn giao dịch trong hệ thống tài chính truyền thống, một sàn giao dịch tiền kỹ thuật số tốt cần cung cấp đủ thanh khoản và các sản phẩm đáp ứng nhu cầu của khách hàng. So với các sàn giao dịch trên thị trường tài chính truyền thống, thị trường tiền kỹ thuật số có quy mô nhỏ và số lượng người tham gia ít.
Do đó, thanh khoản giao dịch đã trở thành một chìa khóa khác để thu hút người dùng.Vấn đề lớn nhất mà các sàn giao dịch mới hoặc nhỏ gặp phải là thiếu thanh khoản, giao dịch của người dùng không thể hoàn thành hoặc người dùng cần mất một phần lớn lợi nhuận để hoàn thành giao dịch. Sự đa dạng của sản phẩm nằm ở chỗ người dùng hy vọng có thể giao dịch loại tiền mong muốn trên một sàn giao dịch. Do đó, ngoài các loại tiền tệ chính thống như Bitcoin và Ethereum, các sàn giao dịch cũng cần liên tục cung cấp các loại tiền tệ mới tiềm năng mới trên thị trường.Các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số lớn đã được thiết lập, với lợi ích thương hiệu tích lũy của họ, rõ ràng có lợi thế hơn so với các sàn giao dịch nhỏ về tính bảo mật, tính thanh khoản và sản phẩm, đồng thời dễ dàng thu hút người dùng mới hơn, từ đó cho phép các sàn giao dịch lớn củng cố hơn nữa vị thế dẫn đầu của họ. Ngoài phí giao dịch trung bình là 0,1%, thu nhập của các sàn giao dịch lớn còn bao gồm phí niêm yết tiền Singapore trên sàn giao dịch và thu nhập đầu tư. Phí niêm yết trên sàn giao dịch trên loại tiền mới là phí xử lý cần thiết để loại tiền kỹ thuật số mới phát hành được đưa vào sàn giao dịch niêm yết. Bắt đầu từ năm 2019, một mô hình phát hành tiền kỹ thuật số mới được sàn giao dịch chứng thực đã xuất hiện, được gọi là Ưu đãi trao đổi ban đầu. Sàn giao dịch đã vượt qua quá trình xem xét nghiêm ngặt, lựa chọn các dự án tốt và sử dụng lợi thế nền tảng của sàn để giúp phát hành loại tiền kỹ thuật số mới. Các sàn giao dịch lớn có lợi thế về lưu lượng truy cập, vì vậy các loại tiền kỹ thuật số mới sẽ cố gắng hết sức để được niêm yết và giao dịch trên các sàn giao dịch nổi tiếng, do đó phí niêm yết cũng tăng lên và phí niêm yết để giao dịch trên các sàn giao dịch nổi tiếng đã từng vượt quá một triệu đô la. Thu nhập đầu tư là tiền lãi thu được từ trao đổi nhờ lợi thế của chính nó, đầu tư vào thượng nguồn của ngành tiền kỹ thuật số, chẳng hạn như ngành khai thác mỏ hoặc hạ nguồn, chẳng hạn như các dự án ứng dụng tiền kỹ thuật số.
caoPhí xử lý do khối lượng giao dịch khổng lồ mang lại, phí niêm yết cao và lợi tức đầu tư cao đã khiến sàn giao dịch trở thành một công ty rất có lãi trong một thời gian.Lấy ví dụ về Binance, đứng đầu về khối lượng giao dịch, nó chỉ có 200 nhân viên trong vòng chưa đầy một năm sau khi thành lập, trong quý thứ hai sau khi thành lập, tức là từ tháng 10 đến tháng 12 năm 2017, lợi nhuận của nó đã đạt 200 triệu Ngược lại, Deutsche Bank, ngân hàng đầu tư nổi tiếng thế giới, cũng là ngân hàng lớn nhất ở Đức và là định chế tài chính hàng đầu ở châu Âu, chỉ lãi 140 triệu USD trong quý I/2018.
Các sàn giao dịch hàng đầu mở rộng tùy ý trong thế giới kỹ thuật số không được kiểm soát.Nó không chỉ cung cấp hoạt động kinh doanh trao đổi mà còn liên quan đến việc xây dựng các quy tắc giao dịch và dịch vụ xếp hạng cho tiền kỹ thuật số, đồng thời cung cấp một loạt dịch vụ phái sinh tài chính như lưu ký ví kỹ thuật số, đầu tư tiền kỹ thuật số, ngân hàng đầu tư tiền kỹ thuật số và môi giới, trở thành cốt lõi và tuyệt đối của thế giới kỹ thuật số.
Thật trớ trêu khi tiền kỹ thuật số luôn tự quảng cáo là đại diện của sự phi tập trung, nhưng các sàn giao dịch cung cấp giao dịch cho tiền kỹ thuật số lại tập trung cao độ và hình thành xu hướng độc quyền.
Bất lợi của điều này là sàn giao dịch có lợi thế tuyệt đối so với các bên tham gia dự án và nhà đầu tư, trong trường hợp không có sự giám sát, hoạt động thị trường độc quyền và không công bằng dễ xảy ra. Đồng thời, các sàn giao dịch tập trung cũng tiềm ẩn nguy cơ bị hack. Theo quan điểm này, nhiều doanh nhân và kỹ thuật viên đã cố gắng cung cấp các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số phi tập trung (chẳng hạn như Paradex, được Coinbase mua lại vào năm 2018), nhưng trong tình trạng công nghệ hiện tại, các sàn giao dịch phi tập trung đã không thành công lắm. còn xa mới đáp ứng được nhu cầu của khách hàng giao dịch về tốc độ thực hiện giao dịch, thanh toán bù trừ cũng như tính thanh khoản, sản phẩm còn lâu mới phát triển được.
Vì các sàn giao dịch tập trung có lợi nhuận cao và vị thế đặc biệt như vậy nên nhiều sàn giao dịch truyền thống cũng háo hức tham gia vào ngành trao đổi tiền kỹ thuật số. Tất nhiên, sự tuân thủ và giám sát là những trở ngại lớn nhất đối với các tổ chức truyền thống khi tham gia vào ngành này. Năm 2017, một trong những sự kiện đáng chú ý nhất trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số là sự chấp thuận của CFTC Hoa Kỳ cho việc giới thiệu giao dịch tương lai Bitcoin của CME và COBE (COBE đã không triển khai hợp đồng tương lai Bitcoin hiện tại vào tháng 3 năm 2019 do thiếu thanh khoản). Đây là một sự chứng thực tuyệt vời của Bitcoin và cũng cung cấp một công cụ đầu tư rất mạnh mẽ cho các khách hàng tổ chức truyền thống đầu tư vào việc quản lý các khoản đầu tư Bitcoin. NASDQ cũng đang chuẩn bị tung ra các loại giao dịch phái sinh bitcoin.
tiêu đề phụ
Trao đổi nghiên cứu học thuật:
Do vị trí cốt lõi của nó trong lĩnh vực tiền kỹ thuật số, các sàn giao dịch đã trở thành một đối tượng quan trọng của nghiên cứu tiền kỹ thuật số. Thật không may, nghiên cứu học thuật hiện tại về các sàn giao dịch còn rất hạn chế, nguyên nhân chính là do thông tin về các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số không minh bạch và nhiều dữ liệu không được tiết lộ hoặc dữ liệu được tiết lộ (chẳng hạn như khối lượng giao dịch) không đủ tin cậy. Hiện tại, nghiên cứu học thuật về trao đổi kỹ thuật số chủ yếu giới hạn ở việc tuân thủ pháp luật, công nghệ và hoạt động bảo mật cũng như cơ cấu tổ chức. Đây rõ ràng là những chủ đề mà các sàn giao dịch rất quan tâm, nhưng chúng không nằm trong phạm vi loạt bài của chúng tôi. Chúng tôi chủ yếu tập trung vào kinh tế và tài chính.Để nghiên cứu trao đổi.Nghiên cứu hiện tại về tài chính trao đổi thuộc lĩnh vực Cấu trúc vi mô thị trường, thành tựu chính trong lĩnh vực này tập trung vào các sàn giao dịch như hợp đồng tương lai chứng khoán và ngoại hối, còn các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số vẫn còn trống. Nghiên cứu học thuật có giá trị duy nhất là nghiên cứu của Brandvold (2015) về khám phá giá của các sàn giao dịch Bitcoin. Ông đã xây dựng một cơ chế có thể nghiên cứu cách các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số ảnh hưởng đến giá tiền kỹ thuật số và giá khi thế giới bên ngoài biến động. Khám phá.
Khi ngành công nghiệp trưởng thành, ngày càng có nhiều sàn giao dịch được quy định, do đó tính minh bạch và chất lượng của dữ liệu sẽ tăng lên đáng kể. Nghiên cứu học thuật về trao đổi tiền kỹ thuật số trong lĩnh vực kinh tế rất có thể tập trung vào các lĩnh vực sau:Đầu tiên, chênh lệch giá trên các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số.
Về lý thuyết, trao đổi là toàn cầu không có biên giới và các giao dịch có thể được thực hiện ở bất kỳ đâu trên mạng ngay lập tức, do đó, về lý thuyết, cùng một loại tiền tệ trên mỗi trao đổi phải tương đương nhau. Tuy nhiên, trên thực tế, cùng một loại tiền tệ sẽ có chênh lệch giá tiền tệ lớn giữa mỗi sàn giao dịch, điều này đã tạo ra một mô hình kinh doanh có lợi nhuận mới và một số thương nhân chuyên nghiệp chuyên kiếm chênh lệch giá giữa các nền tảng. Cơ chế phát triển của những chênh lệch giá này và tác động của chúng đối với việc định giá rất đáng để nghiên cứu.Thứ hai, tác động của các giao dịch phái sinh tiền kỹ thuật số đối với ngành.Hợp đồng tương lai bitcoin của CME và COBE đã có tác động sâu sắc đến ngành tiền kỹ thuật số. Nhưng đây mới chỉ là khởi đầu, nhiều sàn giao dịch truyền thống như NASDAQ và các sàn giao dịch tiền kỹ thuật số như OKEX, HUOBI và BIXMEX đã bắt đầu triển khai các giao dịch phái sinh. ICE, công ty mẹ của NYSE, có kế hoạch ra mắt Bitcoin Swap. Các sàn giao dịch phái sinh này có thể giúp phát hiện giá, giảm biến động giá, cung cấp khả năng phòng ngừa rủi ro tốt như sự xuất hiện của các sàn giao dịch phái sinh cho các tài sản khác hoặc khuyến khích đầu cơ thị trường không?Cuối cùng, tác động của stablecoin đối với các sàn giao dịch đối với ngành.
Stablecoin là một loại tiền kỹ thuật số đặc biệt có giá được cố định bằng tiền pháp định và giá của tiền kỹ thuật số được giữ ổn định thông qua một cơ chế nhất định. Stablecoin đã trở thành phương tiện định giá cơ bản nhất trong thế giới tiền kỹ thuật số, giống như đồng đô la Mỹ trong hệ thống tài chính. Ngành công nghiệp tiền kỹ thuật số có nhu cầu rất lớn đối với stablecoin, bởi vì bản thân các loại tiền kỹ thuật số dao động rất lớn và không thể được sử dụng làm thước đo giá trị. Đồng thời, sự kết nối giữa tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống tài chính truyền thống đã nhận được rất nhiều sự giám sát, vì vậy có nhiều trở ngại. Đồng tiền ổn định mới giải quyết được chức năng quy mô giá trị và trao đổi. Stablecoin nổi tiếng và được sử dụng rộng rãi nhất là Tether (USDT) do sàn giao dịch Bitfinex tung ra, được neo vào đồng đô la Mỹ với tỷ lệ 1: 1. Bitfinex tuyên bố rằng càng nhiều stablecoin được phát hành, nó sẽ gửi càng nhiều đô la Mỹ vào ngân hàng để chứng thực, nhưng tính xác thực của nó chưa bao giờ được xác minh. Một loại tiền ổn định khác có tên USDC, cũng được neo vào đồng đô la Mỹ, đã được tung ra bởi sàn giao dịch nổi tiếng Circle. Các cổ đông của Circle bao gồm Goldman Sachs, Baidu, China Financial Investment Corporation và Bitman (nhà sản xuất thiết bị khai thác lớn nhất thế giới). Ngoài ra còn có hàng tá stablecoin trên thị trường và sự cạnh tranh giữa các stablecoin rất khốc liệt. Do vị trí thống lĩnh của sàn giao dịch, đồng tiền ổn định do nó tung ra có tỷ lệ thành công cao khi được thị trường chấp nhận. Điều đáng nghiên cứu trong tương lai là các yếu tố quyết định sự thành công của các stablecoin trao đổi và những stablecoin trao đổi thành công này ảnh hưởng như thế nào đến ngành và hệ sinh thái?Sẽ có sự cạnh tranh và hợp tác nào giữa các stablecoin trên các sàn giao dịch và các stablecoin do những gã khổng lồ Internet tung ra? Libra có thể thống nhất thị trường stablecoin không?
===Tham khảo:====
· Brandvold, Morten and Molnár, Peter and Vagstad, Kristian and Valstad, Christian, Price Discovery on Bitcoin Exchanges (November 16, 2015).Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Forthcoming. Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=2691456
