Bài viết mới nhất của IMF: stablecoin trỗi dậy, đồng tiền yếu sẽ gặp mối đe dọa lớn

Biên soạn | Đêm trắngIMF

Biên soạn | Đêm trắng

tiêu đề phụ

Khi một hình thức tiền tệ mới xuất hiện trên thị trường, mức độ phổ biến và ứng dụng của nó chủ yếu phụ thuộc vào việc liệu nó có thể trở thành phương tiện lưu trữ giá trị và phương tiện thanh toán mạnh mẽ hay không.

Các hình thức "tiền" mới như stablecoin rất khác so với tiền mặt hoặc tiền gửi ngân hàng vì stablecoin không được "chống lưng". Mặc dù một số stablecoin có thể gửi khiếu nại đối với nhà phát hành sau khi xảy ra sự cố và một số nhà phát hành stablecoin cũng cung cấp bảo đảm hoàn trả tương ứng với mệnh giá, hầu hết các stablecoin hiện không có sự chứng thực của chính phủ.

Một trong những lý do chính cho sự gia tăng nhanh chóng của stablecoin là mọi người tin rằng stablecoin là một phương tiện thanh toán đáng tin cậy. Ngoài ra, stablecoin còn có nhiều lợi thế tiềm năng khác, chẳng hạn như: chi phí thấp, phạm vi phủ sóng toàn cầu và hiệu quả xử lý cao hơn. Ngoài ra, stablecoin cũng có thể sử dụng liên tục các tài sản dựa trên blockchain để thanh toán và được nhúng vào các ứng dụng kỹ thuật số thông qua kiến ​​trúc mở của nó mà không cần thông qua hệ thống giao dịch truyền thống của ngân hàng.

tiêu đề phụ

02 Ổn định rủi ro tiền tệ

Stablecoin cũng có nhiều rủi ro. Do đó, các nhà hoạch định chính sách cần tạo ra một môi trường tối đa hóa lợi ích và giảm thiểu rủi ro. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách ở các quốc gia khác nhau cần đổi mới và hợp tác với nhau để cùng đối phó với rủi ro của stablecoin.

Đầu tiên, khi các ngân hàng "mất" tiền gửi của nhà phát hành stablecoin, họ sẽ mất trạng thái "người trung gian" trên thị trường stablecoin. Tuy nhiên, các ngân hàng chắc chắn sẽ có một số hành động, chẳng hạn như nâng cao khả năng cạnh tranh thông qua lãi suất cao hơn. Ngoài ra, các tổ chức phát hành stablecoin cũng có thể rút tiền vào hệ thống ngân hàng truyền thống hoặc tham gia vào hoạt động kinh doanh cho vay bằng cách tự tăng tiền gửi. Nói tóm lại, vai trò của các ngân hàng trong thị trường stablecoin khó có thể biến mất.

Thứ hai, các công ty độc quyền mới có thể xuất hiện. Trong lĩnh vực stablecoin, những gã khổng lồ công nghệ có thể độc chiếm thị trường. Nhờ mạng lưới rộng lớn của mình, các công ty lớn ngăn chặn các đối thủ cạnh tranh truy cập thông tin như dữ liệu giao dịch. Nếu vấn đề này được giải quyết, các tiêu chuẩn mới sẽ cần được thiết lập về bảo vệ dữ liệu, tính di động, quyền kiểm soát và quyền sở hữu cũng như khả năng tương tác.

Thứ ba, các đồng tiền yếu sẽ đối mặt với mối đe dọa rất lớn. Nếu một đồng tiền ổn định mạnh xuất hiện ở một quốc gia có nền kinh tế kém hoặc tỷ lệ lạm phát cao, đồng nội tệ có khả năng bị người dân bỏ rơi và một hình thức "đô la hóa" mới có thể hình thành tại địa phương, sau đó sẽ làm suy yếu chính sách tiền tệ của quốc gia đó. phát triển tài chính và tăng trưởng kinh tế. Nghiêm trọng hơn, giả sử các chính phủ buộc phải điều chỉnh chính sách tiền tệ và tài khóa, họ cần quyết định có nên cấm các stablecoin neo vào ngoại tệ hay không.

Thứ tư, stablecoin sẽ dẫn đến nhiều hoạt động bất hợp pháp hơn. Các nhà phát hành stablecoin phải thực hiện các tiêu chuẩn quốc tế và các cơ quan quản lý cần chứng minh cách ngăn chặn việc sử dụng mạng stablecoin để rửa tiền và tài trợ cho khủng bố. Mặt khác, các cơ quan quản lý cũng cần phải thích ứng với chuỗi giá trị stablecoin ngày càng phân mảnh và đa dạng về mặt địa lý.

Thứ năm, doanh thu “có chủ quyền” sẽ bị ảnh hưởng. Ngân hàng trung ương kiếm được lợi nhuận từ chênh lệch giữa mệnh giá của đồng tiền và chi phí sản xuất ra nó, được gọi là "lãnh chủ quyền". Tuy nhiên, các nhà phát hành stablecoin sẽ thu lợi nhuận và nhận phần thưởng bằng cách hỗ trợ tiền tệ cứng stablecoin. Một cách để giải quyết vấn đề này là thúc đẩy cạnh tranh, khuyến khích các nhà phát hành stablecoin trả lãi.

Thứ sáu, các nhà hoạch định chính sách cần tăng cường bảo vệ người tiêu dùng và duy trì ổn định tài chính. Các nhà hoạch định chính sách cần giữ an toàn cho tiền của khách hàng đồng thời đảm bảo rằng tiền không bị ảnh hưởng bởi việc rút tiền của ngân hàng. Để đạt được mục tiêu này, luật cần làm rõ các loại công cụ tài chính được đại diện bởi stablecoin và nó cũng yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải luôn duy trì đủ thanh khoản và vốn.

Stablecoin có cả thách thức và tiềm năng. Do đó, các nhà hoạch định chính sách cần xây dựng một cơ chế quản lý phù hợp với thách thức và có tầm nhìn xa.