ST (Security Token) sắp ra mắt là mật ong hay thạch tín?

Gần đây, sự ra đời của STO (Chào bán mã thông báo bảo mật) đầu tiên trên Ethereum đã làm tăng thêm mức độ phổ biến của STO. Vào ngày 13 tháng 10 theo giờ Bắc Kinh, tZERO, một nền tảng blockchain thuộc sở hữu của gã khổng lồ thương mại điện tử Mỹ Overstock, đã hoàn thành việc phát hành mã thông báo bảo mật (STO). công chúng rộng lớn hơn.thế giới.

Ngoài ra, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) luôn bị ám ảnh bởi các mã thông báo bảo mật và đưa chúng vào diện giám sát; Nasdaq đã quan tâm đầy đủ đến STO và muốn tạo ra một nền tảng mới để chứng khoán hóa;… Về cơ bản có thể dự đoán rằng năm 2019 có thể trở thành năm bùng phát của STO, hoặc năm đầu tiên của STO.

Như tôi đã nói trong bài viết trước, ST là một thông lệ tài chính của mã thông báo chứng khoán, vì nó là một thông lệ nên có nhiều điều không chắc chắn. Hãy nghĩ về điều đó, chỉ hơn một năm trước, có bao nhiêu người đã cổ vũ cho sự phổ biến của ICO, bao nhiêu người trở nên giàu có chỉ sau một đêm và bao nhiêu cơ sở đã hoàn thành cuộc phản công ngay lập tức và nhận ra sự tự do của sự giàu có. Nhưng chỉ trong vài tháng, tình hình đã thay đổi, từ suy nghĩ IPO có thể thay thế đến việc không còn tư cách pháp nhân ở nhiều quốc gia; từ việc người dân đổ xô tránh nó; từ hiệu ứng tài sản khổng lồ đến giờ là % phá sản.

Vì vậy, liệu Mã thông báo bảo mật ngày càng trở nên phổ biến sẽ lặp lại những sai lầm tương tự hay nó sẽ được tái sinh; và đối với tất cả các bên liên quan, dù là mật ong hay thạch tín, đây có lẽ là câu hỏi mà mọi người thực hành blockchain phải đặt ra .Câu hỏi để suy nghĩ sâu sắc.

1. Theo tôi, về mặt chứng khoán, Security Token là một món quà từ Chúa và là giải pháp chứng khoán hóa tài sản mới nhất, chắc chắn nó sẽ thay đổi toàn bộ ngành chứng khoán và mang lại một trí tưởng tượng mới cho việc chứng khoán hóa tài sản.

Chúng ta đều biết rằng trong học thuyết về tiền tệ của Marx có một câu nói rất nổi tiếng, câu nói đó là “vàng bạc bản chất không phải là tiền tệ, mà tiền tệ bản chất là vàng bạc”. Câu trước đề cập đến việc vàng và bạc ban đầu xuất hiện trên thị trường với tư cách là hàng hóa thông thường, khi trao đổi hàng hóa phát triển đến một giai đoạn lịch sử nhất định, cần có một loại hàng hóa cố định có giá trị tương đương làm phương tiện trao đổi, tức là vật ngang giá chung; khi các vật tương đương chung tập trung vào vàng và bạc, Vàng và bạc là tiền khi chúng đóng vai trò là vật tương đương chung theo một cách cố định, vì vậy vàng và bạc không trở thành tiền ngay khi chúng ra đời. Câu sau có nghĩa là bản chất vàng và bạc nên được sử dụng làm tiền tệ, hoặc vàng và bạc được sinh ra với các đặc tính tuyệt vời như tiền tệ, điều này được xác định bởi các đặc tính tự nhiên của vàng và bạc.

Theo cách tương tự, ít nhất là từ trình độ công nghệ hiện tại,Có thể nói “ST bản chất không phải chứng khoán, mà chứng khoán bản chất là ST”.Tại sao bạn lại nói như vậy, bởi vì cái gọi là Mã thông báo bảo mật chỉ là sự phân loại Mã thông báo của Ủy ban chứng khoán và giao dịch Hoa Kỳ, và bản thân Mã thông báo được tạo ra cùng với chuỗi khối và không liên quan gì đến chứng khoán. Ủy ban trao đổi tin rằng nó có các thuộc tính liên quan của chứng khoán Chỉ sau đó quyết định buộc phải đưa nó vào quy định chứng khoán và đặt tên là Mã thông báo bảo mật. Tuy nhiên, khi quá trình chứng khoán hóa tài sản bị giới hạn bởi các thuộc tính và nhà cung cấp chứng khoán hiện tại, người ta đã phát hiện ra rằng Mã thông báo do chuỗi khối tạo ra thực sự có thể thực hiện các chức năng đó một cách hoàn hảo và các thuộc tính của nó là mở và minh bạch, lưu trữ phân tán và không thể giả mạo Chứng khoán khớp tự nhiên, đặc biệt là chứng khoán hóa tài sản.

Chúng tôi biết rằng Token là giấy chứng nhận quyền trong thế giới chuỗi khối và Coin là hình thức thể hiện của nó. Theo Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, theo phân loại mã thông báo tiện ích và mã thông báo bảo mật, tất cả các Mã thông báo ngoại trừ Bitcoin và Ethereum đều có các đặc điểm của chứng khoán. Trong bối cảnh này, mã thông báo bảo mật được phát hành để mã hóa nhiều tài sản, hàng hóa và công cụ tài chính. Điều này có nghĩa là các công ty nhỏ hơn có cơ hội huy động vốn nhanh chóng từ các nhà đầu tư toàn cầu mà không phải chịu chi phí phát hành cao. Ví dụ: ở Hoa Kỳ, các công ty sử dụng các khuôn khổ như Reg D và Reg A+ trong luật chứng khoán để tài trợ có thể đảm bảo tuân thủ các quy định hoặc luật và quy định của họ mà không cần thuê luật sư.

Chỉ vì chứng khoán là ST một cách tự nhiên, nhiều STO khác nhau đã mọc lên như nấm chỉ trong vài tháng. Hãy xem xét một vài trường hợp thành công: 1. tZERO, thông qua tài trợ mã thông báo bảo mật số lượng lớn, đã gây quỹ được 134 triệu đô la Mỹ và số tiền này được sử dụng để xây dựng và phát triển mã thông báo bảo mật. Sau khi được chính thức phê duyệt, tZERO STO có thể áp dụng một phương pháp tương tự như huy động vốn từ cộng đồng. 2. HydroMiner (H3O), tài trợ bằng mã thông báo bảo mật đầu tiên ở châu Âu tuân thủ đầy đủ các quy định, đã hoàn thành thành công việc bán trước 2,5 triệu đô la Mỹ mã thông báo bảo mật và số tiền này được sử dụng cho hoạt động của điện tử quy mô lớn và thân thiện với môi trường các dự án khai thác tiền tệ. 3. Templum Markets đã tung ra mã thông báo bảo mật "Aspen" cho một khu nghỉ dưỡng ở Colorado, đại diện cho cổ phiếu của khu nghỉ dưỡng.

Có thể nói, lý do lớn nhất khiến STO sẽ không lặp lại sai lầm của ICO là tài sản do STO đại diện là có thật, nó thực sự đặt các tài sản có giá trị lên chuỗi và mã hóa chúng, có thuộc tính vốn chủ sở hữu và lợi nhuận. chứng khoán như quyền phân phối và biểu quyết, và gây quỹ bên ngoài thông qua chào bán công khai và chào bán công khai, về cơ bản có thể được liên kết và neo vào bất kỳ hình thức đầu tư và tài sản nào, bao gồm cổ phiếu hoặc hàng hóa. Các cơ quan quản lý ở các quốc gia khác nhau cũng đã cố gắng hợp pháp hóa nó.

Hiện tại Security Token có 4 dạng sau:

1. Quỹ VC được mã hóa (Tokenized VC Funds), một quỹ đầu tư mạo hiểm được mã hóa cung cấp cho chủ sở hữu mã thông báo quyền yêu cầu bồi thường cho cổ phiếu quỹ.

2. Mã thông báo tương tự cổ phiếu, có thể có các đặc điểm như cổ phần sở hữu của một thực thể, cổ phiếu LP, quyền biểu quyết, cổ tức, cổ phần lợi nhuận hoặc lợi ích trong một thực thể sẽ thành công trong tương lai.

3. Mã thông báo được hỗ trợ bởi tài sản, có thể được sử dụng cho các tài sản có thể thay thế hoặc không thể thay thế, trong trường hợp đó, tài sản có thể yêu cầu một lớp trừu tượng. Lớp này lấy các tài sản riêng biệt và nhóm chúng lại với nhau, tương tự như cách các khoản thế chấp nhà được nhóm lại với nhau để tạo chứng khoán.

4. Trái phiếu mã hóa (Cyprto-Bonds), loại bỏ người trung gian và cơ quan đăng ký, giảm thời gian thanh toán và giảm rủi ro hoạt động.

2. Sự xuất hiện của những thứ mới chắc chắn sẽ phá vỡ mô hình cũ. Các thuộc tính chứng khoán của ST đã kích hoạt những thay đổi giữa những người tham gia. Mọi người đều phải đối mặt với vấn đề lựa chọn. Đối với những người thực hành blockchain, sự lựa chọn trực tiếp hơn. Họ sẽ đối mặt với bên trái hoặc bên phải. Câu hỏi bên phải là triển khai các kịch bản ứng dụng theo cách thực tế hoặc nắm lấy các thuộc tính của chứng khoán và sử dụng hoàn toàn chuỗi khối như một phương tiện hoặc công cụ.

Theo thống kê có liên quan, đã có hơn 20.000 tổ chức phát hành STO đang xếp hàng chờ phát hành mã thông báo bảo mật của riêng họ. Sự phát triển của một thế hệ mã thông báo bảo mật mới sẽ cho phép quản lý danh tính tốt hơn, giao dịch xuyên biên giới thông qua cơ chế KYC (biết quy tắc khách hàng của bạn) và AML (chống rửa tiền). Sự xuất hiện của các tổ chức giao dịch chứng khoán trong nửa cuối năm 2018 sẽ giúp giao dịch mã thông báo chứng khoán được mở khóa bởi các hạn chế của Reg D vào năm 2017 và chúng ta sẽ thấy ngày càng nhiều sản phẩm mã thông báo của Hoa Kỳ tuân thủ các quy định của SEC.

Tuy nhiên, con số 20.000 tổ chức phát hành thực sự gây sốc, một mặt chứng tỏ mức độ phổ biến của STO, mặt khác cho thấy một cuộc khủng hoảng bong bóng lớn - trước lợi ích, ngày càng có nhiều người muốn có cổ phần. . Tuy nhiên, khi chính sách điều tiết còn chưa rõ ràng, việc triển khai thực hiện chưa hiệu quả, chưa khơi thông thị trường thì các bên liên quan cần hành động thận trọng.

Đã lâu rồi tôi không quá cuồng nhiệt với blockchain, với tư cách là công nghệ cơ bản để tái cấu trúc quan hệ sản xuất, đầu năm nay tôi đã tin rằng điểm đột phá của nó là ở lĩnh vực 1+3, còn 1 đề cập đến lĩnh vực tài chính. lĩnh vực 3 đề cập đến các lĩnh vực xác nhận quyền, Internet vạn vật và sở hữu trí tuệ. Ngày nay, sự phổ biến của STO khiến tôi càng khẳng định nhận định được đưa ra vào đầu năm và cũng khiến tôi nghĩ rằng những người thực hành blockchain đã đạt đến thời điểm quan trọng khi họ cần đưa ra lựa chọn. Tuy nhiên, sự lựa chọn này nên phụ thuộc vào bản thân dự án, cơ cấu nhóm, chính sách quản lý của nước sở tại, sức mạnh tài chính và kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính/chứng khoán, thay vì chạy theo cơn sốt STO một cách mù quáng.

1. Bản thân dự án có phù hợp hay không là điều kiện tiên quyết lớn nhất, còn phải xem đối thủ của mình ở đâu. Ví dụ: chuỗi công khai cần tập trung vào các tiêu chuẩn kỹ thuật hoặc nền tảng giao dịch. Đề xuất mới ERC1400, được gửi bởi nhà phát triển Stephane Gosselin trên GitHub vào ngày 11 tháng 9, được coi là dấu hiệu cho thấy sự bùng nổ sắp xảy ra của STO - trước đây chưa có gã khổng lồ blockchain nào tham gia vào STO, điều này cho thấy trạng thái của Ethereum trong lĩnh vực blockchain vẫn không thể lay chuyển đối với Hiện nay. Nhưng điều này cũng có nghĩa là các dự án chuỗi công cộng khác muốn tham gia STO với tư cách là nhà xuất khẩu tiêu chuẩn kỹ thuật sẽ phải đối mặt với những đối thủ cực kỳ mạnh mẽ.

2. Sức mạnh tài chính có phù hợp hay không sẽ quyết định công ty có thể đi được bao xa trong cuộc cạnh tranh, điều này đặc biệt quan trọng trong mùa đông thủ đô. So với ICO, có thể huy động vốn chỉ bằng một tờ giấy trắng, ngưỡng và yêu cầu của STO cao hơn nhiều, sau khi chứng kiến ​​​​sự suy thoái của ICO và tình hình khó khăn của các doanh nghiệp blockchain vừa và nhỏ, nhiều tổ chức và ông chủ có vốn trong tay, tôi sẽ có thái độ thận trọng hơn đối với các dự án blockchain tham gia vào STO, vì vậy nếu không có đủ hỗ trợ vốn, nhưng tôi muốn dựa vào STO để kiếm lợi nhuận trên thị trường vốn, về cơ bản là không có hy vọng.

3. Chính sách quản lý của nước sở tại là yếu tố không chắc chắn lớn nhất, nhưng tuân thủ pháp luật là điểm mấu chốt cơ bản. Mặc dù Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ có các yêu cầu liên quan đối với ST, nhưng vẫn còn thiếu các nền tảng giao dịch thực sự tuân thủ STO, đặc biệt là khi thị trường mà STO nhắm đến đã chuyển từ các loại tiền kỹ thuật số có khối lượng hàng trăm tỷ đô la sang hàng triệu đô la .Khi có khối tài sản trị giá hàng tỷ, thậm chí hàng nghìn tỷ USD thì không quốc gia nào có thể xem thường. Tuy nhiên, bản chất toàn cầu và dòng chảy tự do của chuỗi khối khiến bất kỳ quốc gia nào cũng không thể thực hiện giám sát một phần; và trước những lợi ích to lớn, thậm chí là cải cách chứng khoán sâu sắc, các quốc gia phải đề phòng lẫn nhau. Do đó, làm thế nào để tìm kiếm sự tuân thủ pháp luật trong giám sát phức hợp là yếu tố không chắc chắn nhất mà các bên dự án muốn tham gia vào STO cần lưu ý.

4. Kinh nghiệm trong ngành tài chính/chứng khoán là điều kiện tiên quyết để dẫn đầu và dự trữ nhân tài là rất quan trọng. Không thể phủ nhận rằng hầu hết những người thực hành chuỗi khối hiện nay đều đến từ lĩnh vực Internet/công nghệ và ít hơn trong lĩnh vực tài chính. Đương nhiên, không có vấn đề gì khi xử lý công nghệ cơ bản của chuỗi khối, nhưng rõ ràng là không đủ để hòa nhập vào lĩnh vực tài chính lớn/ chứng khoán. Do đó, các bên dự án muốn can thiệp phải thu hút nhiều người hơn từ ngành tài chính/chứng khoán. Có thể thấy trước rằng trong một tương lai không xa, sự bùng nổ của STO sẽ khiến các bên tham gia dự án blockchain từ Thung lũng Silicon quy tụ về Phố Wall.

Về tác giả: Sun Jiantao, Giám đốc điều hành của Digital China, doanh nhân nối tiếp, người sáng lập Tập đoàn Goopal, nhà đầu tư thiên thần; tham gia sâu vào ngành thanh toán, đã thành lập và tham gia liên tiếp vào các thương hiệu như Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao và Zhangzhong Technology .

(còn tiếp)

Về tác giả: Sun Jiantao, Giám đốc điều hành của Digital China, doanh nhân nối tiếp, người sáng lập Tập đoàn Goopal, nhà đầu tư thiên thần; tham gia sâu vào ngành thanh toán, đã thành lập và tham gia liên tiếp vào các thương hiệu như Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao và Zhangzhong Technology .