ST (Security Token) - thông lệ tài chính của mã thông báo chứng khoán

ST——Security Token, mức độ phổ biến gần đây trong vòng tròn đã tạo nên sự tương phản mạnh mẽ và rõ nét với thị trường vốn hiện tại đang phải đối mặt với một mùa đông lạnh giá và thị trường tiền tệ kỹ thuật số đang kêu gào khắp nơi. Nhiều người trong ngành coi việc phát hành ST, tức là STO (Cung cấp mã thông báo bảo mật) là một ICO hợp pháp và một số người cho rằng STO là làn sóng thứ ba của Fintech.

Rõ ràng, vào thời điểm thị trường vốn toàn cầu đang trong thời kỳ suy thoái, cần phải có một điều hoàn toàn mới để cổ vũ và an ủi những người hoạt động trong ngành. Tuy nhiên, nếu chỉ coi STO là một ICO hợp pháp hay một làn sóng Fintech nào đó thì không sai nhưng có phần hơi đánh giá thấp.

Theo tôi, Mã thông báo bảo mật có thể lớn hơn. Sự ra đời của nó ở một mức độ nào đó là một thông lệ tài chính toàn cầu về mã thông báo chứng khoán. Mã thông báo do ST tạo ra thông qua công nghệ chuỗi khối cung cấp cho chứng khoán một hình thức bên ngoài mới và do đó sẽ cung cấp cho chứng khoán một phần của một hình thức mới ý nghĩa. Có lẽ, trong tương lai, ST sẽ lật đổ hệ thống chứng khoán hiện tại và trở thành một phần quan trọng của chứng khoán tương lai, hoặc trực tiếp biến thành siêu chứng khoán.

1. Từ miệng giếng nhìn xuống thì chỉ thấy đáy giếng, từ miệng giếng nhìn lên thì thấy cả bầu trời.

Nhìn ST từ góc độ chuỗi khối, nó chỉ là một thẻ bảo mật, một ứng dụng của chuỗi khối bước vào giai đoạn 3.0, nhưng nếu nhìn ST từ góc độ chứng khoán, điều đó có nghĩa là chứng khoán truyền thống dựa vào mã thông báo, một sản phẩm chuỗi khối, đã chuyển đổi thành chứng khoán tương lai, mang lại cho việc chứng khoán hóa tài sản một phương tiện mới.

Chúng ta đều biết rằng chứng khoán đã tồn tại hàng trăm năm. Năm 1603, khi Công ty Đông Ấn Thống nhất Hà Lan phát hành cổ phiếu để huy động vốn, có lẽ họ không ngờ rằng mình đã tạo ra một phát minh vĩ đại trong lịch sử tài chính nhân loại. Trong hàng trăm năm tiếp theo, ý nghĩa và sự mở rộng của chứng khoán tiếp tục được mở rộng, và các chức năng mà chúng mang theo ngày càng mở rộng.

Chúng ta biết rằng chứng khoán về bản chất là một quyền dân sự và quyền này có thuộc tính tài sản. Chứng khoán hóa quyền cũng là một hiện tượng pháp lý, tức là cách thức và quy trình thực hiện quyền của người có quyền được thể hiện dưới hình thức chứng khoán. Hiện tượng này thể hiện tính tượng trưng của tài sản đầu tư, đồng thời nó cũng là dấu hiệu, kết quả tất yếu của quá trình phát triển xã hội và phát triển tín dụng.

Do đặc thù về bản chất của chứng khoán phải dựa vào một hình thức thể hiện nhất định. Ban đầu, VOC, với tư cách là công ty cổ phần đầu tiên, phát hành "cổ phiếu" để huy động vốn. Mọi người đến văn phòng, ghi vào sổ tay rằng họ đã cho vay tiền và công ty hứa sẽ trả cổ tức cho những "cổ phiếu" này. Đây là cách cơ bản sớm nhất để nhận ra các quyền chứng khoán—giấy, thể hiện các quyền cụ thể trên các tờ giấy đặc biệt bằng từ ngữ hoặc đồ họa.

Với sự phát triển của kinh tế và khoa học kỹ thuật, dựa vào công nghệ điện tử và mạng thông tin, chứng khoán đã hoàn thành quá trình chuyển đổi hoàn toàn từ “trên giấy tờ” sang “không giấy tờ”, chúng tôi nhận thấy nhà đầu tư không còn sở hữu bất kỳ Chứng khoán nào dưới dạng vật thể hữu hình. , chứng khoán mà họ sở hữu sẽ được ghi nhận dưới dạng vô hình trong tài khoản. Dưới sự phát triển và biến đổi mang tính lật đổ như vậy, chứng khoán hiện đại đến với chúng ta có những khác biệt rất lớn so với khái niệm chứng khoán truyền thống.

Tuy nhiên, sau hàng trăm năm phát triển, thị trường chứng khoán cũng gặp phải những hạn chế phát triển nhất định. Trong quá trình chứng khoán hóa tài sản, các tài sản hiện tại có thể được chứng khoán hóa không còn đáp ứng được nhu cầu của con người hiện đại, một số hàng hóa và tài sản vô hình (như bản quyền, vốn chủ sở hữu, sản phẩm quản lý tài sản, quyền của chủ nợ), v.v., rất khó khăn để có được trong hệ thống chứng khoán hiện có, rất khó để đạt được chứng khoán hóa và tham gia vào lĩnh vực lưu thông. Trong quá trình giao dịch, nó chịu nhiều hạn chế, chẳng hạn như thời gian giao dịch hạn chế, thời gian giao hàng và thanh toán bị chậm trễ, tính thanh khoản giảm do sự phức tạp của quy định, v.v. Ngoài ra, có nhiều tổ hợp quy định và giao dịch quản lý trong mỗi chiều. đã làm giảm nghiêm trọng lưu thông chứng khoán.

Nói cách khác, hệ thống chứng khoán hiện tại không còn đáp ứng được đầy đủ nhu cầu chứng khoán và kỳ vọng chứng khoán hóa tài sản của người dân. Trong trường hợp này, Mã thông báo bảo mật, xuất hiện theo thời gian yêu cầu, mang lại cho chứng khoán cơ hội phát triển hơn nữa.

2. Coca-Cola ban đầu được phát minh như một loại thuốc trị đau đầu, nhưng giờ đây, nó là nguồn gốc của đồ uống có ga và phổ biến trên toàn thế giới.

Chuỗi khối, được gọi là cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ tư, gần đây đã trở thành một ngành công nghiệp mới nổi thu hút sự chú ý trên toàn thế giới, nhưng việc triển khai các ứng dụng theo kịch bản luôn gây khó khăn cho các nhà thực hành trong ngành, thị trường vốn và các cơ quan quản lý. Trên thực tế, sự xuất hiện của ST không chỉ giải quyết vấn đề ứng dụng của các kịch bản chuỗi khối mà còn cung cấp một lối thoát mới cho chứng khoán hiện tại. Một mặt, Token, một sản phẩm tự nhiên của chuỗi khối, cung cấp phương tiện vận chuyển mới cho chứng khoán hiện tại; mặt khác, lưu trữ phân tán, tính mở, tính minh bạch và các tính năng không thể giả mạo của chuỗi khối là một dạng chứng khoán mới chẳng hạn như ST. Mang một ý nghĩa sắc nét và hiện đại.

ST, ra đời vào năm 2017, chỉ là một sản phẩm Mã thông báo chuỗi khối được SEC tại Hoa Kỳ - Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ - Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ theo dõi chặt chẽ, đồng thời tập trung vào việc liệu nó có nên được miễn trừ hay đưa vào hệ thống chứng khoán hay không. Vào thời điểm đó, ST Hầu hết những người chú ý đều là những người trong giới tiền tệ và một số ông trùm tư bản ở Phố Wall, những người tò mò về blockchain.

Nếu vậy thì ST chỉ là đáy giếng nhìn từ miệng giếng, hay Coca-Cola khi còn là hiệu thuốc. Tuy nhiên, sự phát triển của khoa học và công nghệ không bị chi phối bởi mong muốn chủ quan của con người. Khi các học viên tiếp tục suy luận việc sử dụng ST và cải thiện mô hình của nó, họ thấy rằng nó phù hợp với chứng khoán một cách tự nhiên.

Các đặc điểm của chuỗi khối - tính mở và minh bạch, lưu trữ phân tán, không giả mạo, v.v., giúp ST hoàn toàn có thể giúp hệ thống chứng khoán hiện tại phát triển hơn nữa.

Trước hết, nó có thể sử dụng Token làm phương tiện vận chuyển và dựa vào chuỗi khối để chứng khoán hóa bất kỳ tài sản nào (tài sản hữu hình + tài sản vô hình). Dữ liệu liên quan cho thấy giá trị của tài sản chứng khoán toàn cầu là khoảng 70 nghìn tỷ đô la Mỹ, nợ khoảng 100 nghìn tỷ đô la Mỹ và bất động sản là khoảng 230 nghìn tỷ đô la Mỹ (trong đó các tòa nhà dân cư khoảng 180 nghìn tỷ đô la Mỹ và đô la Mỹ thương mại là 32 nghìn tỷ đô la Mỹ), nhưng vẫn chưa có nhiều tài sản hơn.Không được chứng khoán hóa, chẳng hạn như bản quyền, tác phẩm nghệ thuật, lâu đài, nhà ở sang trọng, v.v., hệ thống chứng khoán hiện tại rõ ràng không thể chứng khoán hóa chúng và ST không gặp vấn đề gì.

Thứ hai, nó có thể giải quyết vấn đề lưu thông một cách hiệu quả. Một mặt, mã hóa có thể làm cho toàn bộ giao dịch thuận tiện hơn, lưu thông xuyên biên giới hoàn toàn không phải là vấn đề, 7*24 giờ, giao dịch được thanh lý, T+0, v.v. không có sẵn trong hệ thống chứng khoán hiện có. Mặt khác, các thuộc tính của chuỗi khối có thể cắt tài sản thành các hạt nhỏ, điều này cũng không có trong chứng khoán hiện có. Theo lời của Josh Stein, Giám đốc điều hành của Harbour, “khoá vốn, không phải nhà đầu tư,” làm giảm đáng kể ngưỡng đầu tư. Trong tương lai, ngay cả những bảo vật quý hiếm như Mona Lisa, một khi được chứng khoán hóa, mọi người đều có thể trở thành cổ đông tiềm năng của bức tranh và có thể luân chuyển cổ phiếu của họ một cách hiệu quả bất cứ lúc nào.

Một lần nữa, nó có thể làm cho quy định tương đối dễ dàng. "Con đường trở thành nô lệ" của Hayek có một câu nói cổ điển,"Nếu một người không cần tuân theo bất cứ ai ngoài luật pháp, thì anh ta được tự do."Việc quản lý tự động các thuộc tính chuỗi khối ở cấp độ giao thức có nghĩa là mã là luật ở một mức độ nào đó. Các quốc gia khác nhau có thái độ khác nhau đối với blockchain, điều này không ảnh hưởng đến các ràng buộc của chính ST.

3. Một con bướm ở rừng mưa nhiệt đới thuộc lưu vực sông Amazon ở Nam Mỹ, thỉnh thoảng đập cánh vài cái, hai tuần sau có thể gây ra một cơn lốc xoáy ở Texas.

Khi Mã thông báo của chuỗi khối trao quyền cho chứng khoán, chắc chắn nó sẽ mở ra một không gian rộng lớn cho sự đổi mới tài chính. Giống như Facebook, YouTube và WeChat được bắt nguồn từ các giao thức trao đổi dữ liệu từ nhiều năm trước, thứ đã thay đổi hoàn toàn cách sống của chúng ta, logic giao dịch và giám sát có thể lập trình do Security Token cung cấp sẽ mở ra một con đường mới cho sự phát triển của chứng khoán và điều này Con đường này có thể tạo ra một siêu hệ thống chứng khoán trong tương lai.

Một hiện tượng có thể ủng hộ quan điểm của tôi là những người tham gia ST đã dần dần chuyển từ vòng tròn tiền tệ sớm nhất sang những người thực hành chuỗi khối chính thống sang những người khổng lồ trên thị trường vốn truyền thống.

Hãy xem, những công ty bắt đầu STO về cơ bản không được biết đến, cho đến ngày 11 tháng 9, Ethereum khổng lồ trong lĩnh vực blockchain đã xuất hiện. Nhà phát triển Stephane Gosselin đã gửi đề xuất mới trên GitHub, công bố Mã thông báo bảo mật mới - "ERC1400". Tiêu chuẩn mới chủ yếu kết hợp khả năng thay thế của Mã thông báo với các kịch bản kinh doanh liên quan đến chứng khoán và thiết kế một bộ giao diện chung. Đề xuất Token mới tập trung vào các chức năng quản lý, với mục đích tạo điều kiện cho người dùng phát hành chứng khoán trên mạng Ethereum một cách hợp pháp và tuân thủ.

Xếp hàng tiếp theo là Nasdaq, nhà điều hành sàn giao dịch khổng lồ của Hoa Kỳ. Nasdaq được cho là đang lên kế hoạch cho một nền tảng mới dành riêng cho chứng khoán được mã hóa, một động thái cho phép các dự án cung cấp STO trong một môi trường được quy định để tuân thủ luật pháp Hoa Kỳ. Báo cáo cho biết Nasdaq đang đàm phán với công ty blockchain Symbiont để tạo ra nền tảng riêng cho phép chứng khoán mã hóa được niêm yết và giao dịch. Mặc dù tính xác thực của tin tức vẫn còn phải được xác minh, nhưng thái độ của Nasdaq đối với STO luôn khá mơ hồ, và tấm lòng bao dung và hòa nhập của nó đã được bộc lộ rõ ​​ràng.

Có thể hình dung rằng sau sự can thiệp của vốn truyền thống, toàn bộ hệ sinh thái của ST sẽ bị thay đổi rất nhiều, điều gì sẽ xảy ra với ST, nơi tích hợp các công ty blockchain sáng tạo, những người khổng lồ trong lĩnh vực blockchain và những người khổng lồ chứng khoán truyền thống. Điều đặc biệt đáng chú ý là, không giống như thị trường vốn truyền thống, ST vốn đã được trang bị các đặc tính quốc tế hóa của chuỗi khối, nó được định hướng cho toàn bộ thị trường vốn toàn cầu, vì vậy những tài năng, quỹ và sự sáng tạo mà nó thu thập được sẽ khác xa với những thứ đó trong hệ thống đơn lẻ trước đây Hệ thống chứng khoán có thể so sánh được, và có thể hình dung rằng một siêu hệ thống chứng khoán đã đáp ứng các điều kiện để tạo ra.

Tất nhiên, bị thúc đẩy bởi lợi ích khổng lồ, chính phủ của các quốc gia cũng có thái độ khác nhau, vì vậy các chính sách điều tiết cũng khá khác nhau. Cho đến nay, không có quốc gia nào nới lỏng luật chứng khoán liên quan đến việc phát hành mã thông báo chứng khoán, nhưng chúng ta cũng nên thấy rằng hầu như không có quốc gia nào sẵn sàng bỏ lỡ cơ hội này để cập nhật hệ thống chứng khoán. Trên thực tế, nghĩ về nó theo cách khác, việc đưa ra các chính sách quản lý khó khăn ở các quốc gia khác nhau cũng là một sự thận trọng cần thiết đối với các bên liên quan.

Trong suốt lịch sử, sự phát triển của công nghệ luôn thúc đẩy nền kinh tế và các chính sách bắt buộc, tôi tin rằng ST đại diện cho chứng khoán của tương lai, hoặc ít nhất là một phần quan trọng của hệ thống chứng khoán tương lai. Bởi vì, chỉ khi thực hiện hợp pháp hóa tài chính sản phẩm ST, chúng ta mới có thể đánh giá tài sản thực và phát triển một thị trường tiềm năng lớn hơn, và đây là một sự đổi mới công nghệ mang lại lợi ích cho cả nhân loại và không có lý do gì để bị kìm hãm.

(còn tiếp)

Về tác giả: Sun Jiantao, Giám đốc điều hành của Digital China, doanh nhân nối tiếp, người sáng lập Tập đoàn Goopal, nhà đầu tư thiên thần; tham gia sâu vào ngành thanh toán, đã thành lập và tham gia liên tiếp vào các thương hiệu như Times Jiecheng, China Pay, Qiandaibao và Zhangzhong Technology .