Lưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từChuỗi khối tám chiềuLưu ý của biên tập viên: Bài viết này đến từ

Chuỗi khối tám chiều

"(ID: Eightdecimal), tác giả: Wei Ran, được ủy quyền phát hành."

Hầu hết các công ty chỉ có thể nhìn thấy hai hoặc ba năm tới, nhưng nếu họ có thể nhìn thấy bảy năm tới, họ có thể đánh bại hầu hết các đối thủ cạnh tranh của mình. Bạn thấy những gì tôi đang làm bây giờ, không phải những gì tôi đang làm bây giờ, mà là những gì tôi đang làm nhiều năm trước. Và những gì tôi làm bây giờ, bạn sẽ không thấy cho đến nhiều năm sau...

- Jeff Bezos, người sáng lập và CEO của Amazon

tiêu đề phụ

1. Tầm nhìn dài hạn và bố trí công nghiệp

• Nhìn vào vị trí của chúng tôi từ một quan điểm, ngành công nghiệp tài sản kỹ thuật số hiện tại có thể đang ở trong tình trạng khó khăn. Tuy nhiên, đường cong tăng trưởng của một doanh nghiệp, của ngành cần phải được nhìn trong thời gian dài như nửa năm, một năm hay ba năm thì mới thấy được xu hướng thực sự của đường cong biến động và động lực cốt lõi. mỗi vòng xu hướng.

• Khi một công nghệ mới va chạm với một nhà cung cấp dịch vụ tài chính nhất định, một mô hình nhất định sẽ ra đời và mô hình này sẽ dẫn đầu một vòng xu hướng mới. Lấy lĩnh vực toàn Internet làm ví dụ, Google trong công cụ tìm kiếm, Alibaba trong thương mại điện tử, Meituan trong O2O, Didi trong nền kinh tế chia sẻ, BTC và ETH trong tiền kỹ thuật số, tất cả đều bắt đầu từ một sản phẩm điểm duy nhất, kết hợp với vốn Sức mạnh của sự mở rộng nhanh chóng, phát triển thành một hệ sinh thái lớn hơn. Và những cái tên này cũng đã trở thành một khái niệm.Xung quanh khái niệm này, nhiều ngành công nghiệp ở thượng nguồn và hạ nguồn của ngành và các khu vực lân cận đã được hỗ trợ, chẳng hạn như BTC và các đồng tiền được chia nhỏ của nó, máy khai thác và nhóm khai thác cũng như các nhà cung cấp dịch vụ tài chính liên ngành (thông qua Quỹ tiền điện tử (Nhà môi giới tái cấp vốn VC/PE/M&A) trên thị trường thứ cấp, nghiên cứu người mua-người bán, ví, nền tảng cho vay, sàn giao dịch, phương tiện truyền thông, cộng đồng, v.v.

• Vào đầu mỗi làn sóng theo giai đoạn, sẽ có một mô hình

Chuỗi khối không chỉ là đổi mới công nghệ mà còn là đổi mới thể chế, bao gồm mô hình tài chính, mô hình kinh doanh và mô hình phân phối lợi ích

Chúng tôi tin rằng các ngành công nghiệp, vốn và các nhà cung cấp dịch vụ liên quan trong thế giới thực sẽ được ánh xạ tới thế giới kỹ thuật số và thế giới kỹ thuật số này song song với thực tế và phải có các đặc điểm xuyên biên giới và quốc tế hóa. Do đó, trên con đường phát triển công nghệ chuỗi khối, chẳng hạn như chuỗi công khai, quyền riêng tư, lưu trữ và hợp đồng thông minh, chúng tôi đầu tư vào những người chơi hàng đầu đã mở ra một thế hệ mô hình công nghệ trên toàn thế giới; đồng thời, chúng tôi cũng triển khai sâu rộng tài chính cơ sở hạ tầng, chẳng hạn như Sàn giao dịch, tiền ổn định, Mã thông báo bảo mật, nền tảng thanh toán, cho vay, v.v., ngoài ra, việc xây dựng hệ sinh thái ngành là một phần cần thiết của các dịch vụ sau đầu tư chất lượng cao. Chúng tôi đã thành lập liên minh chiến lược với nhiều sàn giao dịch, cộng đồng truyền thông, tư vấn và nhà phát triển. Cung cấp hỗ trợ tài nguyên ngành cho danh mục đầu tư của chúng tôi.

tiêu đề phụ

2. Lên xuống, nắm bắt điểm uốn

Nhìn lại quá khứ, những người tạo ra xu hướng blockchain đã trải qua nhiều đợt sóng và vượt qua một số đợt tăng giá và giảm giá đối với tài sản kỹ thuật số.

Làn sóng đầu tiên bắt đầu với chuyển khoản thanh toán.Bitcoin và tiền kỹ thuật số, như một công cụ thanh toán, đã phá vỡ mô hình phải dựa vào các tổ chức tài chính truyền thống để thanh toán cho các khoản chuyển khoản. Ngày 03/01/2009, Satoshi Nakamoto đã để lại một câu không thể thay đổi trong khối sáng tạo Bitcoin: “The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second rescue for bank (03/01/2009, Thủ tướng đang trên bờ vực của một ngân hàng thứ hai gói cứu trợ)" là bài báo trên trang nhất của tờ The Times ngày hôm đó. Có thể thấy rằng Bitcoin, được sinh ra sau cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008, đã gây ra tiếng vang cho sự bất mãn của mọi người đối với hệ thống tài chính truyền thống, và một làn sóng tư tưởng "phi tập trung hóa" đã nổi lên.

Làn sóng thứ hai bắt đầu với tài trợ vốn chủ sở hữu.Ethereum, Mã thông báo ERC20 và ICO dựa trên nó về cơ bản là một phương thức tài trợ mới. Đồng thời, trong thị trường "thị trường giá lên", nó cung cấp cho các tổ chức đầu tư mạo hiểm một phương thức rút lui với lợi nhuận và tính thanh khoản cực cao. Vào năm 2017, dự án có thể gây quỹ bằng cách viết sách trắng và nó có thể được niêm yết trên sàn giao dịch dựa trên kỳ vọng.Các nhà đầu tư không xác định từ các quốc gia khác nhau có thể đầu tư vào các mã thông báo chưa được áp dụng theo quy định. Khi sự giám sát bị tụt hậu và vắng bóng, một số ít dự án có thể tiến hành huy động vốn từ cộng đồng vốn cổ phần mà không có ngưỡng cho các nhà đầu tư toàn cầu, khi đó, nguồn cung của các dự án ít hơn rất nhiều so với nhu cầu đầu tư và tỷ suất sinh lợi gấp hàng trăm lần, hàng nghìn lần cũng hợp lý, đây chính là cái gọi là "Khởi nguyên bong bóng". Mãi đến nửa cuối năm 2017, SEC Hoa Kỳ mới ban hành các quy định liên quan về ICO và mã thông báo bảo mật. Vào ngày 4 tháng 9, Trung Quốc đã thông qua chính sách đóng cửa các sàn giao dịch trong nước và cấm ICO. Vào thời điểm này, thông qua việc tài trợ này đã hoàn thành trong hình thức đã lên tới hàng chục tỷ đô la.

Vài năm trước, khi tài chính Internet ra đời, Huang Xisheng đã chỉ ra: "Trên thế giới này không có tài chính Internet, nhưng nhìn thế giới tài chính, đủ loại thói quan liêu, mất cân đối cơ cấu, hoạt động riêng biệt, có nhiều giấy phép. Đúng lúc, Chỉ có Internet theo đuổi hiệu quả và bình đẳng mới có thể ăn sâu vào lòng người.” Phong thủy xoay chuyển, và hiện tại, Trung Quốc đang trong chu kỳ đi xuống của nền kinh tế thực, nợ tăng cao, ngân hàng trung ương thu hẹp bảng cân đối kế toán và nước này đang kiểm soát chặt chẽ rủi ro tài chính bên trong, đồng thời đối mặt với các biện pháp kiểm soát ngoại hối và chiến tranh thương mại bên ngoài .

Ngoài Trung Quốc, nền kinh tế vĩ mô toàn cầu và giá tiền kỹ thuật số cũng đang hình thành một cơ chế truyền dẫn ngày càng chặt chẽ. Theo nghiên cứu chiến lược của BlockVC, kể từ khi Venezuela phát hành đồng tiền petro, tiền kỹ thuật số đã bắt đầu chịu sự kỳ vọng của một số quốc gia thị trường mới nổi để giảm bớt khủng hoảng tiền tệ, khủng hoảng nợ đô la Mỹ hoặc tránh các lệnh trừng phạt kinh tế. Với việc toàn cầu rút vốn đầu tư xuyên biên giới, đồng nội tệ của Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil, Argentina, Nam Phi và các nước khác mất giá mạnh, bong bóng tài sản vỡ, siêu lạm phát xuất hiện và lan sang các nước khác thông qua các kênh tài chính.

Dưới sự giám sát chặt chẽ, để có một chút chỗ cho hành động, mọi người có đủ động lực để vượt qua xiềng xích của hệ thống kiểm soát tài chính thông qua "đổi mới kỹ thuật". Nhìn lại lịch sử, "bao thanh toán, khoản vay nhỏ, ủy thác và bảo lãnh đều được mọi người đặt nhiều hy vọng, nhưng tất cả đều ở cùng một chỗ. Ngoại trừ một số ít ngân hàng ngầm, phần còn lại hoặc là đầu hàng quyền lực và trục lợi, hoặc chúng được phân loại là tội phạm tài chính.

Khác một chút so với thị trường vốn truyền thống, blockchain được sinh ra là một ngành công nghiệp quốc tế, đối mặt với thị trường vốn toàn cầu và hàng chục nghìn sàn giao dịch, với những thái độ khác nhau, không thể hình thành sự thông đồng, điều này có thể tạo ra sự chênh lệch chính sách xuyên biên giới. Các dự án có thể nhận được các tài liệu pháp lý và tuân thủ từ các quốc gia thân thiện với chính sách như Singapore, nhận tài trợ từ các quỹ mạo hiểm đã đăng ký ở Thụy Sĩ và Cayman, đồng thời được niêm yết trên các sàn giao dịch đã đăng ký ở Malta. Đáp lại hiện tượng chênh lệch chính sách toàn cầu này, Tim Draper, một nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng người Mỹ, nói rằng điều thú vị nhất về Bitcoin đối với ông là nó là một loại tiền tệ toàn cầu. trở thành cái này đến cái khác Các nhà cung cấp chính phủ công cộng tham gia cạnh tranh công khai, thay vì độc quyền trong một quốc gia nhất định. Công dân ảo (Công dân kỹ thuật số) và doanh nhân có thể bỏ phiếu bằng chân, nếu không thích, bạn có thể rời đi và chuyển sang các nhà cung cấp dịch vụ chính phủ khác thân thiện hơn trong khu vực. Chính vì đặc điểm này của ngành mà các quốc gia, đặc biệt là các nước nhỏ sẽ có tâm lý FOMO (Fear of missing out, phobia ofmissing) và tâm lý muốn tận dụng góc khuất này để vượt mặt nên họ chọn cách thân thiện với nhau. chuỗi khối.

Mặc dù chúng ta có thể kiếm được lợi nhuận vượt trội bằng cách tạo ra sự khác biệt về thời gian (đổi mới đi trước, quy định tụt lại phía sau) và sự khác biệt về không gian (trò chơi quốc gia, chênh lệch giá xuyên biên giới), nhưng với dòng dự án nối tiếp nhau, nguồn cung cấp vốn đầu vào là không đủ. nguồn cung của các dự án vượt quá nhu cầu đầu tư, theo quy luật thị trường bình thường, giá của một số lượng lớn mã thông báo chắc chắn sẽ sụp đổ. Một điểm nữa là mặc dù có "bong bóng" trong logic tài trợ vốn cổ phần truyền thống (chẳng hạn như lợi nhuận của 50 năm sau khi ứng trước), nhưng ít nhất có một "tỷ lệ giá trên thu nhập" làm giá đỡ cho giá cổ phiếu, nhưng chiến lược chính hiện tại để duy trì sự gia tăng ổn định của giá trị mã thông báo chỉ là "Mô hình giảm phát", "quản lý giá trị tiền tệ" và "quản lý kỳ vọng của cộng đồng" dựa vào phương tiện truyền thông, mô hình này vẫn còn quá thô sơ.

Những người chấp nhận sớm một khung mẫu nào đó có thể thu được lợi nhuận, nhưng những người bước vào khi khung mẫu đó đã trở thành một chuẩn mực nổi tiếng, đặc biệt là những người bắt chước kém khung mẫu, thường phải đối mặt với những tổn thất lớn hơn. Điểm này cũng có thể khẳng định qua lịch sử phát triển của xe đạp dùng chung.

Để tồn tại, để chặn thua lỗ, hoặc chỉ vì kiếm được quá dễ dàng, phía dự án đã bán ETH với giá rẻ thu được từ tài trợ, ETH không thể chịu được áp lực bán và sau đó giảm xuống, giá của ETH và của nó mã thông báo liên quan đã bước vào một vòng luẩn quẩn. Chúng ta đang ở trong một vòng luẩn quẩn như vậy, chừng nào các đồng tiền xấu không được dọn sạch và các quỹ mới không tham gia vào thị trường, thì cái gọi là trạng thái đáy sẽ tiếp tục.

Đề cập đến quá trình phát triển của thị trường tài chính truyền thống, từ làn sóng thanh toán chuyển khoản đầu tiên đến làn sóng tài trợ vốn chủ sở hữu thứ hai, ví (như thanh toán của bên thứ ba), nền tảng thị trường thứ cấp (trao đổi) và vốn chủ sở hữu Trong tài chính, có VC/ Các ngân hàng đầu tư giống như PE (cung cấp gói dịch vụ như đầu tư ủy quyền, bảo lãnh phát hành, tạo lập thị trường, tái cấp vốn, v.v.), xếp hạng, nghiên cứu và các chuỗi ngành dịch vụ tài chính hoàn chỉnh khác.

Trong bài viết trước nhân kỷ niệm 10 năm khủng hoảng tài chính, chúng tôi đã đề cập đến những vấn đề thế giới phải đối mặt với nền kinh tế vĩ mô toàn cầu trong năm 2018. Nếu có một mô hình mới có thể thổi sức sống mới vào nền kinh tế truyền thống và cho phép các tài sản chất lượng cao tăng giá thanh khoản và phí bảo hiểm, Nó có thể giúp chúng tôi mở cửa cho thị trường chứng khoán.

Có thể thấy trước rằng trong tương lai, khả năng cao là các phương thức tài trợ lai nợ/vốn chủ sở hữu-nợ sẽ ra đời.

tiêu đề phụ

3. Làn sóng thứ ba - Security Token (ST)

Hầu hết các xung đột và hiểu lầm trên thế giới là tranh chấp về các khái niệm.

Tại Trung Quốc, Yuan Dao và những người khác đã đề xuất khái niệm "mã thông báo" vào tháng 3 năm nay. , được định nghĩa là chứng chỉ vốn chủ sở hữu kỹ thuật số được mã hóa có thể được lưu hành. Theo mô tả ban đầu của thẻ, "thẻ truyền cảm hứng và khuyến khích mọi người đưa ra nhiều bằng chứng về quyền và lợi ích, chẳng hạn như vé, điểm, hợp đồng, chứng chỉ, thẻ tích điểm, chứng khoán, quyền, bằng cấp, v.v. Hãy đặt nó vào chuỗi khối, đưa nó ra thị trường để giao dịch, để thị trường tự động khám phá giá của nó, đồng thời, nó có thể được tiêu thụ trong đời sống kinh tế thực tế.”

Các chủ ngân hàng truyền thống tin vào lý thuyết đầu tư giá trị của Buffett không quan tâm đến các mã thông báo tiện ích chỉ có giá trị sử dụng và vẫn đang chờ xem sự thiếu giám sát và định nghĩa không rõ ràng về các mã thông báo. Và ST tương đương với sự chuyển đổi dựa trên tài sản truyền thống, điều này phù hợp với lý thuyết đầu tư giá trị ưa thích của họ.

Năm 2017, quy mô tài sản vốn chủ sở hữu toàn cầu là khoảng 70 nghìn tỷ đô la Mỹ, nợ khoảng 100 nghìn tỷ đô la Mỹ và quy mô thị trường bất động sản là 230 nghìn tỷ đô la Mỹ, nếu những hàm vốn thực này bắt đầu gia nhập thị trường, không gian tiềm năng sẽ vượt quá sức tưởng tượng của chúng ta.

Mô tả hình ảnh

Hướng dẫn tài chính STO (Cung cấp mã thông báo bảo mật)

Mã thông báo bảo mật (ST) chính xác là gì? điểm mạnh và điểm yếu của nó là gì? Trong tương lai, liệu ST có thực sự mở ra tài sản ảo và thật, tiền mới và tiền cũ, dẫn dắt một làn sóng mới?

Trước đây chúng ta thường nghe tới Security Token nhưng lúc đó nó thường xuất hiện cùng với Utility Token (thẻ chức năng). Để tránh bị giám sát, một số dự án thường tự định nghĩa mình là Utility Token (mã thông báo chức năng), chỉ có giá trị sử dụng chứ không có giá trị đầu tư, không phải Security (chứng khoán). Nhưng trên thực tế, khi áp dụng tiêu chuẩn, tòa án sẽ áp dụng nguyên tắc “bản chất hơn hình thức”.

Việc xác định chứng khoán trong luật chứng khoán liên bang Hoa Kỳ chủ yếu bao gồm hai hình thức:

1. Cổ phiếu, trái phiếu, trái phiếu, các hình thức vốn chủ sở hữu và công cụ nợ khác

2. Bất kỳ hình thức hợp đồng đầu tư nào (thông qua Howey Test)

Về điều thứ hai—định nghĩa về hợp đồng đầu tư xuất phát từ Bài kiểm tra Howey năm 1946. Nếu bốn điều kiện cụ thể được đáp ứng, nó sẽ được phân loại là chứng khoán. Tại cuộc họp nhóm Atlanta của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), ai đó đã đề xuất: "Nếu mã thông báo có thể đáp ứng Kiểm tra Howey của hợp đồng đầu tư, thì nó sẽ được xác định là mã thông báo bảo mật. Nếu mã thông báo chỉ có sẵn trên nền tảng sau khi bán trước Nếu được sử dụng nhưng không được giao dịch trên thị trường thứ cấp, nó sẽ được coi là mã thông báo chức năng”.

Có thể thấy, nếu ST mang những thuộc tính chung của chứng khoán truyền thống thì về bản chất, nó là một loại chứng khoán mới. Theo "Năm khía cạnh của mã thông báo bảo mật - Làn sóng thứ ba của Internet tài chính mới", từ góc độ pháp lý, mã thông báo bảo mật được chia thành hai loại:

ST thế hệ đầu tiên là một sản phẩm Token được quy định. "Miễn trừ" áp dụng cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), nghĩa là các khoản tài trợ Reg D (US) và Reg S không cần phải đăng ký với SEC. Nó thường nhằm vào các nhà đầu tư được công nhận và các cá nhân giàu có. Reg D, Reg S và Reg A+ là các quy định quản lý chính của SEC. D là quy định tài trợ vốn cổ phần tư nhân chính, S là quy định điều chỉnh các công ty Mỹ phải đối mặt với các nhà đầu tư nước ngoài và A+ tương đương với một đợt IPO nhỏ, yêu cầu thông tin tài chính đã được kiểm toán trong 2 năm.

ST thế hệ thứ hai là thế hệ ST mới giúp đơn giản hóa việc xác định các nhà đầu tư đủ điều kiện. Đơn giản hóa xác thực danh tính là tự động hóa hai cơ chế KYC (Biết khách hàng của bạn) và AML (Chống rửa tiền) thông qua hợp đồng thông minh. Các quy tắc pháp lý của các quốc gia khác nhau sẽ được hệ thống hóa thành các hợp đồng thông minh và các giao dịch xuyên biên giới sẽ trở nên đơn giản và dễ dàng hơn.

Trong bài viết “Your Official Guide to the Security Token Space”, ST được phân tích dưới góc độ bản chất:

a) Mã thông báo bảo mật (ST) là tài sản kỹ thuật số được điều chỉnh bởi các quy định chứng khoán liên bang. Theo thuật ngữ thông thường, đó là giao điểm của tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm tài chính truyền thống.

b) Quyền sở hữu lập trình được. Nếu Bitcoin được gọi là "tiền tệ có thể lập trình" thì ST có thể được coi là "quyền sở hữu có thể lập trình". Bất kỳ tài sản nào có quyền sở hữu đều có thể và sẽ được mã hóa.

Dựa trên các bài báo trên, có hai động lực thúc đẩy khái niệm ST.

Thứ hai là các tài sản toàn cầu tìm kiếm tính thanh khoản, tỷ lệ hoàn vốn hoặc alpha cao hơn. ST dự kiến ​​sẽ giảm chi phí lưu thông của tài sản và thu được phí bảo hiểm thanh khoản tiềm năng. Nhà phân tích Eight- dimensions Kadeem đã chỉ ra: “Xu hướng đầu tư vào các thị trường mới nổi đang gia tăng đang hỗ trợ xu hướng toàn cầu hóa vốn, do đó, Mã thông báo bảo mật có thể rất hữu ích vì chúng hỗ trợ các giao dịch xuyên biên giới một cách dễ dàng.” (Millennials là công dân toàn cầu, Xu hướng tăng đầu tư vào các thị trường mới nổi đã thúc đẩy quá trình toàn cầu hóa vốn và ST có thể thực hiện các giao dịch xuyên biên giới rất đơn giản).

Theo các tổ chức như LedgerZ Capital và Harbour, sau khi các công ty Internet Trung Quốc niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, nếu họ muốn quay trở lại cổ phiếu A, sàn chứng khoán Hồng Kông và các sàn giao dịch khu vực khác, họ cần phải trải qua quá trình tư nhân hóa. và hủy niêm yết, tháo dỡ cấu trúc VIE rồi vào hàng IPO hay quy trình backdoor, rất phức tạp; giao dịch BĐS truyền thống hay thanh toán giao dịch chứng khoán xuyên biên giới cũng cần qua các quy trình phức tạp như công chứng, công ty lưu ký, thanh lý công ty; hầu hết các tài sản tư nhân đều thiếu tính thanh khoản và chi phí giao dịch cao, chẳng hạn như vốn mạo hiểm Tài sản tư nhân, chẳng hạn như lãi LP trong các quỹ cổ phần tư nhân hoặc quỹ đầu tư tư nhân, thường được chiết khấu đáng kể đối với các vị thế thoát ra trước khi quỹ được thanh lý. Tuy nhiên, nếu ST có thể được sử dụng để phân chia tài sản một cách nguyên tử, lưu ký trên chuỗi, thanh lý sau giao dịch và tuân thủ mã, thì có thể thực hiện lưu thông tài sản T+0.Từ quan điểm kỹ thuật thuần túy, nó sẽ cải thiện hiệu quả của tài nguyên phân bổ.

Mô tả hình ảnh

Sách trắng từ Cảng

Tóm lại, những thay đổi do ST mang lại (không hẳn là lợi thế) là:

1. Giá trị nội tại: ST phải có tài sản hoặc thu nhập thực để hỗ trợ giá trị, chẳng hạn như cổ phiếu công ty, lợi nhuận và bất động sản.

2. Tuân thủ có thể lập trình & tự động và thanh toán nhanh (Programmable & Automated Compliance and Rapid Settlement): ST cần được sự chấp thuận và cho phép của các cơ quan quản lý để tự động hóa cơ chế KYC/AML và đạt được thanh toán ngay lập tức.

3. Quyền sở hữu theo tỷ lệ: Đẩy nhanh quá trình phân chia quyền sở hữu tài sản và hạ thấp rào cản gia nhập đối với các sản phẩm đầu tư có rủi ro cao, chẳng hạn như bất động sản và tác phẩm nghệ thuật cao cấp.

4. Dân chủ hóa vốn mạo hiểm (Dân chủ hóa đầu tư rủi ro): mở rộng cách huy động vốn và các sàn giao dịch Polymath, Harbor và Templum đang nỗ lực về vấn đề này.

5. Khả năng tương tác nội dung: Internet về cơ bản là một tập hợp các giao thức cho phép nhiều loại phần mềm khác nhau trao đổi và sử dụng thông tin (TCP/IP, SMTP, FTP, SSH, HTTP). Việc xây dựng một thỏa thuận tiêu chuẩn hóa cho các tài sản sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho khả năng tương tác giữa các tài sản khác nhau và các loại tiền tệ fiat khác nhau.

• 6. Tăng tính thanh khoản và độ sâu thị trường (Tăng tính thanh khoản và độ sâu thị trường): Bạn có thể đầu tư vào tài sản có tính thanh khoản kém thông qua ST mà không phải lo lắng về việc mua lại và độ sâu thị trường cũng sẽ tăng thông qua các kênh sau: 1) Giá tài sản kỹ thuật số tăng Hàng tỷ đô la của cải gia tăng được tạo ra sẽ được tung ra thị trường. (2) Các nhà tạo lập thị trường có lập trình như Bancor đã cải thiện tính thanh khoản của ST dài hạn. (3) Thỏa thuận về khả năng tương tác tài sản sẽ thúc đẩy lưu thông tài sản xuyên biên giới.

Tuy nhiên, công nghệ không có nghĩa là toàn năng. Dòng chảy tự do của thương mại toàn cầu và vốn không chỉ phụ thuộc vào các yếu tố kỹ thuật mà còn phụ thuộc vào chính trị quốc tế, chính sách tài chính và các sắp xếp thể chế. Mặt khác, chứng khoán hóa không phải là một đề xuất mới đối với tài chính, đối với đổi mới tài chính, việc kiểm soát rủi ro quan trọng hơn nâng cao hiệu quả, chẳng hạn như:

• Thanh khoản tài sản quá mức có thể dẫn đến biến động giá lớn

Ví dụ, đối với một công ty mới thành lập, để đạt được IPO là một quá trình tương đối dài và sẽ mất một thời gian để vốn chủ sở hữu của công ty đó trở nên thanh khoản. Nhưng STO có thể cho phép một công ty mới thành lập trực tiếp trở thành công ty niêm yết đại chúng với nhiều người nắm giữ ST. Do có nhiều yếu tố không chắc chắn và những thăng trầm mà các công ty khởi nghiệp phải đối mặt, những tín hiệu không chắc chắn này có thể khiến giá Token dao động dữ dội. Ví dụ, sau khi Tesla lên sàn, một dòng tweet của Elon Musk trên Twitter có thể đã khiến giá cổ phiếu giảm mạnh, loại biến động này khiến Tesla muốn tư nhân hóa lại công ty.

• Đổi mới tài chính có thể chỉ dồn rủi ro vào đuôi

Theo quan điểm của Mikko, mọi thứ làm tăng tính thanh khoản trong thời điểm thuận lợi đều đẩy rủi ro vào đuôi (mọi biện pháp tăng tính thanh khoản trong thị trường giá lên đều đẩy rủi ro vào đuôi), các tổ chức tài chính/thị trường với tư cách là trung gian tài chính, chức năng cốt lõi là để định cấu hình từng cấu trúc rủi ro của thực thể. Chẳng hạn, trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong chuỗi giá trị bất động sản (tài sản cơ sở), nhiều trung gian ngầm tưởng chừng như đã pha loãng nó thông qua các công cụ tài chính phức tạp, nhưng thực chất lại che đậy rủi ro thanh khoản, rủi ro kỳ hạn và rủi ro tín dụng, khiến rủi ro sự thay đổi giá cả mơ hồ, và cuối cùng đã kích thích sự gia tăng bất hợp lý của giá tài sản.

Định nghĩa về mã thông báo bảo mật gợi nhớ đến chứng khoán hóa tài sản trong tài chính truyền thống. Chứng khoán hóa tài sản đề cập đến việc đóng gói và kết hợp các tài sản có hoặc sẽ tạo ra dòng tiền trong tương lai vào một nhóm tài sản, thiết kế cấu trúc của dòng tiền do nhóm tài sản tạo ra và chuyển đổi tài sản có tính thanh khoản thấp thành tài sản có tính thanh khoản cao- chứng khoán đảm bảo (Asset Backed Securities, ABS).

Người giới thiệu:

Sự khác biệt giữa mã thông báo bảo mật và chứng khoán hóa tài sản truyền thống là gì và mối liên hệ giữa STO và IPO nhỏ là gì? Nếu chúng ta sử dụng công nghệ chuỗi khối để nâng cao hiệu quả của toàn bộ quy trình và chuỗi giá trị của nợ và vốn chủ sở hữu, đồng thời sử dụng công nghệ để thay thế hoặc cải thiện chức năng của một số thực thể nhất định, thì chúng ta có thể đạt được điều đó ở mức độ nào?

Người giới thiệu:

TOKENization của tài sản truyền thống sẽ thay đổi cấu trúc tài chính truyền thốngBy Bitlaw

Tuân thủ và tương lai của nền kinh tế mã thông báo | Series One By Tokenin

Token hóa vạn vật là tương lai của nền kinh tế kỹ thuật số hay là một giấc mơ giữa ban ngày?

Hướng dẫn cấp vốn STO

Báo cáo nghiên cứu về chứng khoán hóa tài sản và kế hoạch hỗ trợ tài sản dự án Bởi Hiệp hội quản lý tài sản bảo hiểm Trung Quốc

Hướng dẫn cấp vốn STO

Hàng khô CAS｜Ứng dụng chuỗi khối trong ABS Theo nghiên cứu tài chính có cấu trúc

The Five Dimensions of Security Tokens - The Third Wave of a New Financial Internet. By Security Token Academy

Your Official Guide to the Security Token Ecosystem. By Tatiana Koffman

A different way to think about Security Tokens: Programmable Regulation By Jesus Rodriguez