BIS Working Paper: Khi lãi suất tiền gửi ngân hàng tăng, tốc độ tăng trưởng stablecoin chậm lại

Odaily đưa tin, một bài nghiên cứu của Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) dựa trên dữ liệu hàng tuần của Hoa Kỳ từ tháng 1 năm 2019 đến tháng 6 năm 2025 phát hiện rằng khi lãi suất tiền gửi ngân hàng tăng, tốc độ tăng trưởng của thị trường stablecoin sẽ chậm lại. Các tác giả của bài nghiên cứu bao gồm nhà kinh tế học của BIS Iñaki Aldasoro và Rashad Ahmed thuộc Andersen Institute for Finance and Economics.

Trong mẫu, vốn hóa thị trường stablecoin tăng khoảng 15% trong giai đoạn điển hình 10 tuần. Ước tính cơ sở cho thấy sau khi lãi suất tiền gửi tăng một điểm cơ bản, mức tăng này giảm xuống còn khoảng 12%; một phương pháp khác được sử dụng để xác định quan hệ nhân quả cho thấy mức tăng giảm xuống còn khoảng 6%, nhưng thị trường stablecoin vẫn duy trì đà tăng trưởng.

Mối tương quan này mạnh hơn đối với USDC do Circle phát hành so với USDT do Tether phát hành, các tác giả quy điều này cho việc USDC có mối liên hệ chặt chẽ hơn với người dùng Hoa Kỳ. Bài nghiên cứu chỉ ra rằng các ngân hàng có thể ảnh hưởng đến tốc độ phổ cập của stablecoin thông qua việc định giá tiền gửi, và đề xuất các cơ quan quản lý đánh giá liệu các nhà phát hành stablecoin có thể trả lợi suất cho người nắm giữ hay không, cũng như liệu có yêu cầu các nhà phát hành gửi một phần dự trữ vào tiền gửi ngân hàng hay không.

Bài nghiên cứu này chỉ đại diện cho quan điểm của các tác giả, không nhất thiết đại diện cho lập trường của BIS; mẫu chỉ bao gồm một chu kỳ lãi suất cao duy nhất và trong thời gian đó stablecoin không trả lãi cho người nắm giữ. Bộ Tài chính Hoa Kỳ, Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang (FDIC) đang xây dựng các quy tắc thực thi GENIUS Act, đạo luật sẽ có hiệu lực vào tháng 1 năm sau và quy định các quy tắc về phát hành, sử dụng và lưu ký stablecoin. (Decrypt)