Glassnode：比特币仍处“投降阶段”，当前反弹应视为筑底过程中的局部反弹

Báo cáo mới nhất từ Glassnode cho biết, cấu trúc on-chain của Bitcoin vẫn đang ở "giai đoạn đầu hàng" (capitulation phase), với cơ sở chi phí của nhà đầu tư ngắn hạn đã giảm xuống còn khoảng 68.500 USD, thấp hơn mức trung bình thị trường thực tế khoảng 75.800 USD. Trong khi đó, mức lỗ chưa thực hiện tương đối cao nhất trong giai đoạn này là khoảng 25%, thấp hơn đáng kể so với mức hơn 60% trong giai đoạn đầu hàng của chu kỳ trước, cho thấy mức độ thua lỗ của thị trường lần này tương đối nông hơn, nhưng phân bố phân tán hơn, có thể cần thời gian dài hơn để hoàn tất quá trình thanh lý.

Glassnode cũng cho biết, đường trung bình 90 ngày của tỷ lệ lãi/lỗ đã thực hiện hiện ở mức 0,75, trong khi về mặt lịch sử, trước khi nguồn cung bán cạn kiệt, chỉ số này thường giảm xuống dưới 0,5, do đó sự cạn kiệt nguồn cung bán thực sự vẫn chưa xuất hiện. Glassnode nhấn mạnh thêm, cho đến khi chỉ số này phá vỡ mốc 2 lần nữa, bất kỳ sự phục hồi giá nào cũng nên được xem là sự phục hồi cục bộ, thay vì sự thay đổi căn bản trong xu hướng thị trường.

Ngoài ra, phí bảo hiểm định hướng của thị trường hợp đồng vĩnh viễn 30 ngày đã chuyển sang âm đáng kể trong đợt giảm gần đây, nhưng hiện đã phục hồi rõ rệt và quay trở lại vùng giá trị dương. Điều này cho thấy các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy đã sẵn sàng trả phí bảo hiểm để mở vị thế mua, và khẩu vị rủi ro đầu cơ đã được cải thiện. Tuy nhiên, trái ngược với sự cải thiện của thị trường hợp đồng vĩnh viễn, chỉ số Coinbase Premium vẫn tiếp tục duy trì ở mức âm. Điều này cho thấy nhu cầu từ thị trường giao ngay Mỹ vẫn chưa có sự quay trở lại đáng kể.