STRC có phải là "LUNA tiếp theo"? Không giống nhau, nhưng rủi ro đã được phản ánh qua mức chiết khấu

Odaily đưa tin, Arkham đã phân tích và chỉ ra rằng cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy đang có dấu hiệu mất neo rõ rệt, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 76,2 đô la Mỹ, chiết khấu khoảng 25% so với mệnh giá 100 đô la. STRC là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn với mức cổ tức hàng năm khoảng 11,5%, đã phát hành tổng cộng khoảng 104,89 triệu cổ phiếu, tương ứng với chi phí cổ tức hàng năm khoảng 1,2 tỷ đô la. Tính đến thứ Hai tuần này, sổ sách của Strategy nắm giữ khoảng 1,4 tỷ đô la Mỹ dự trữ.

Không giống với cơ chế của Terra (LUNA), Strategy và người sáng lập Michael Saylor không có rủi ro cấu trúc về việc "bị thanh lý bắt buộc". Giá của STRC phản ánh nhiều hơn kỳ vọng của thị trường về tính liên tục của cổ tức trong tương lai, chứ không phải là cơ chế thanh lý bắt buộc. Về mặt pháp lý, việc thanh toán cổ tức của STRC không phải là nghĩa vụ bắt buộc, do đó nếu môi trường tài chính xấu đi, công ty có thể chọn không duy trì cổ tức, từ đó tránh được sự sụp đổ cấu trúc kiểu "vòng xoáy tử thần".

Sự sụt giảm hiện tại của STRC được cho là chủ yếu xuất phát từ lo ngại của thị trường về khả năng huy động vốn trong tương lai, tính bền vững của cổ tức và chi phí cơ hội của vốn, chứ không phải là khủng hoảng thanh toán tức thời.

Arkham cho biết cơ chế này sẽ không trực tiếp đe dọa sự sống còn của Strategy, nhưng về lâu dài, nếu cổ tức cao phụ thuộc vào việc huy động vốn liên tục từ thị trường vốn, nó có thể ảnh hưởng đến sức hấp dẫn của việc huy động vốn mới từ cổ phiếu phổ thông $MSTR của MicroStrategy.