Dòng thời gian STRC giảm xuống dưới 100 đô la: Mô hình vốn Bitcoin của Strategy đối mặt với bài kiểm tra áp lực
Theo Odaily, cổ phiếu ưu đãi có cổ tức STRC do công ty kho bạc Bitcoin Strategy (MSTR) phát hành gần đây đã giảm xuống dưới mệnh giá 100 đô la, thu hút sự chú ý của thị trường về mô hình cổ tức lợi suất cao, dự trữ tiền mặt và chiến lược tài sản Bitcoin của công ty. STRC ban đầu được thiết kế như một cổ phiếu ưu đãi lợi suất cao, biến động thấp gắn với mệnh giá 100 đô la, thu hút nhà đầu tư thông qua cổ tức liên tục và giúp Strategy huy động vốn qua ATM (phát hành thêm theo thị trường) để hỗ trợ thanh toán cổ tức. Tuy nhiên, đợt giảm giá Bitcoin gần đây kết hợp với một loạt các thao tác vốn của công ty đã khiến giá STRC lệch rõ rệt khỏi mức mục tiêu. Dòng thời gian của sự kiện giảm giá này như sau:
Ngày 14 tháng 5: STRC đóng cửa ở mức 100 đô la trước ngày giao dịch không hưởng quyền, giá Bitcoin vẫn trên 80.000 đô la. Nhưng áp lực thị trường đã bắt đầu hiện hữu, sản phẩm cạnh tranh SATA công bố áp dụng cơ chế cổ tức hàng ngày, mang lại lợi suất 13%, gia tăng áp lực cạnh tranh cho STRC.
Ngày 15 tháng 5: Strategy công bố mua lại 1,5 tỷ đô la trái phiếu chuyển đổi năm 2029 với mức chiết khấu khoảng 8%. Thị trường sau đó chú ý rằng khoản dự trữ đô la mà công ty trước đó đã thiết lập để hỗ trợ thanh toán cổ tức và nợ đã được sử dụng cho giao dịch này.
Ngày 26 tháng 5: Strategy xác nhận dự trữ tiền mặt đã tham gia mua lại trái phiếu, quy mô vốn liên quan giảm xuống còn khoảng 871 triệu đô la, tương đương khả năng chi trả cổ tức STRC trong khoảng 6 tháng, trong khi mục tiêu trước đó của công ty là duy trì khả năng chi trả trong khoảng 24 tháng.
Ngày 1 tháng 6: Lần đầu tiên kể từ năm 2022, Strategy bán Bitcoin, bán 32 BTC, để chứng minh công ty có khả năng hỗ trợ cổ tức thông qua việc bán tài sản. Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu MSTR giảm 5,9%.
Ngày 5 tháng 6: Bitcoin giảm xuống dưới 60.000 đô la, STRC giảm xuống quanh mức 90 đô la, đóng cửa ở mức 93,4 đô la.
Ngày 8 tháng 6: Cổ đông của Strategy phê duyệt phương án điều chỉnh tần suất trả cổ tức STRC, từ một lần mỗi tháng thành hai lần mỗi tháng; công ty đồng thời cho biết dự trữ đô la đã tăng trở lại lên 1 tỷ đô la.
Ngày 15 tháng 6: Strategy mua thêm 1.587 BTC, dự trữ đô la tăng lên 1,1 tỷ đô la.
Ngày 18 tháng 6: STRC giảm xuống dưới 83 đô la trong phiên, thấp hơn khoảng 17% so với giá mục tiêu 100 đô la, đạt mức thấp mới kể từ khi niêm yết vào tháng 7 năm 2025, cuối cùng đóng cửa ở mức 88,59 đô la.
Hiện tại, Strategy nắm giữ khoảng 846.842 BTC, với chi phí trung bình khoảng 75.656 đô la. Với giá Bitcoin khoảng 62.500 đô la, công ty đang ghi nhận khoản lỗ chưa thực hiện trên sổ sách khoảng 11,14 tỷ đô la.
Đồng thời, thị trường cũng bắt đầu chú ý đến áp lực pha loãng tiềm ẩn từ các hoạt động huy động vốn gần đây của Strategy. Giá MSTR hiện tại khoảng 112 đô la, giảm khoảng 80% so với mức đỉnh lịch sử vào tháng 11 năm 2024.
Các nhà phân tích cho rằng thách thức cốt lõi mà STRC phải đối mặt nằm ở cấu trúc tài chính của nó bị ràng buộc chặt chẽ với giá Bitcoin: Khi BTC bước vào chu kỳ điều chỉnh, thị trường không chỉ đánh giá lại bản thân Bitcoin mà còn bắt đầu xem xét lại hệ thống cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu và tài chính được xây dựng xung quanh Bitcoin. (CoinDesk)
Hiện tại, tâm điểm chú ý của thị trường là: Liệu STRC có thể quay trở lại mệnh giá 100 đô la hay không, và liệu mô hình vốn Bitcoin của Strategy có thể tiếp tục duy trì.
