CoinShares: Các công ty khai thác Bitcoin tiến gần đến điểm hòa vốn, đẩy nhanh chuyển hướng sang kinh doanh AI
Tin tức Odaily Báo cáo của CoinShares cho thấy, do giá Bitcoin giảm, hashrate toàn mạng tiệm cận mức cao kỷ lục và giá hashrate (hashprice) giảm, các công ty khai thác Bitcoin đang đối mặt với áp lực lợi nhuận đáng kể vào cuối năm 2025 đến đầu năm 2026. Trong quý IV/2025, chi phí tiền mặt trung bình cho mỗi Bitcoin của các công ty khai thác niêm yết đã tăng lên khoảng 79.995 USD, trong khi giá hashrate đã giảm từ khoảng 36–38 USD/PH/s/ngày xuống mức 28–30 USD trong quý I/2026, không gian lợi nhuận của ngành tiếp tục bị thu hẹp.
Báo cáo chỉ ra rằng đây là một trong những giai đoạn thách thức nhất kể từ đợt giảm một nửa năm 2024. Trong giai đoạn này, giá Bitcoin đã giảm từ mức cao khoảng 125.000 USD xuống khoảng 86.000 USD, cùng với sự gia tăng cạnh tranh hashrate, một số công ty khai thác đã tiến gần hoặc vượt qua dưới đường hòa vốn. Ngành công nghiệp đã xuất hiện một số dấu hiệu "thanh lọc", bao gồm ba lần điều chỉnh giảm độ khó khai thác liên tiếp (lần đầu tiên kể từ tháng 7/2022), và các công ty khai thác niêm yết đã tích lũy giảm hơn 15.000 BTC dự trữ, với các công ty như Core Scientific, Bitdeer, Riot và MARA đều có hành vi bán ra. Trong bối cảnh này, việc chuyển đổi của các công ty khai thác sang AI và điện toán hiệu suất cao (HPC) đã tăng tốc rõ rệt. CoinShares dự kiến, đến cuối năm 2026, tỷ trọng doanh thu từ hoạt động kinh doanh AI của các công ty khai thác niêm yết có thể tăng từ mức hiện tại khoảng 30% lên 70%, ngành công nghiệp đã công bố tích lũy hơn 70 tỷ USD hợp đồng liên quan. Các công ty như IREN, TeraWulf, Core Scientific, Cipher, Hut 8 đang đẩy nhanh chuyển đổi thành nhà điều hành trung tâm dữ liệu, trong khi các công ty như MARA vẫn chủ yếu tập trung vào khai thác. Đồng thời, quá trình chuyển đổi AI cũng đẩy cao mức đòn bẩy của ngành, ví dụ IREN phát hành khoảng 3,7 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi, tổng nợ của TeraWulf đạt 5,7 tỷ USD, Cipher phát hành 1,7 tỷ USD trái phiếu ưu tiên có bảo đảm, cấu trúc rủi ro của ngành đã thay đổi.
Nhìn về phía trước, CoinShares cho rằng lợi nhuận của ngành khai thác sẽ phụ thuộc cao vào xu hướng giá Bitcoin: nếu BTC phục hồi lên 100.000 USD, giá hashrate có thể phục hồi lên khoảng 37 USD/PH/s/ngày; nếu trở lại mức cao 126.000 USD, có thể tăng lên khoảng 59 USD; ngược lại, nếu duy trì dưới 80.000 USD trong thời gian dài, áp lực ngành sẽ tiếp tục, nhưng việc ngừng hoạt động một số máy đào có thể giúp thu hẹp nguồn cung, ổn định thu nhập. (The Block)
