Galaxy Research Director: SEC's New Rules End "Gensler Era" Ambiguity, Redefining Digital Asset Regulatory Boundaries

Odaily Tin tức: Alex Thorn, Giám đốc Galaxy Research, đã đăng bài trên nền tảng X chỉ ra rằng Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã ban hành hướng dẫn mang tính bước ngoặt trong tuần này, phân loại rõ ràng tài sản kỹ thuật số thành năm loại: hàng hóa kỹ thuật số, bộ sưu tập kỹ thuật số, công cụ kỹ thuật số, stablecoin và chứng khoán kỹ thuật số (hoặc chứng khoán được token hóa), đồng thời khẳng định chỉ loại cuối cùng mới thuộc phạm vi chứng khoán, cần đăng ký hoặc được miễn trừ theo luật chứng khoán liên bang. Hướng dẫn năm 2026 này thay thế khuôn khổ phân tích "hợp đồng đầu tư" từ thời Chủ tịch Clayton năm 2019, được tất cả các ủy viên SEC bỏ phiếu thông qua và công bố trên Sổ đăng ký Liên bang như một tài liệu giải thích cấp ủy ban, đánh dấu sự chuyển hướng của SEC trong việc quản lý tài sản kỹ thuật số từ thái độ thù địch và quy tắc mơ hồ thời Gensler sang một cách tiếp cận có cấu trúc hơn, minh bạch hơn và hỗ trợ sự phát triển của ngành. Những thay đổi quan trọng bao gồm:

Tài sản kỹ thuật số không phải chứng khoán có thể giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp sau khi hoàn thành các công việc quản lý cốt lõi do nhà phát hành cam kết, và sẽ không còn bị coi là chứng khoán một cách liên tục;

Loại bỏ tiêu chí "phi tập trung đầy đủ" làm tiêu chuẩn đánh giá, thay vào đó làm rõ rằng việc đánh giá dựa trên cam kết công khai của nhà phát hành;

Cung cấp các điều khoản cảng an toàn rõ ràng, chẳng hạn như airdrop, khai thác và staking thường không cấu thành giao dịch chứng khoán;

Phạm vi phân tích "Nỗ lực của Người khác" được thu hẹp đáng kể, chỉ tập trung vào các cam kết quản lý cốt lõi của nhà phát hành, bỏ qua sự thổi phồng thị trường của bên thứ ba hoặc bình luận cộng đồng.

Hướng dẫn cũng được ban hành chung với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC), CFTC đồng ý tuân theo cách giải thích của SEC rằng tài sản không phải chứng khoán có thể được phân loại là "hàng hóa". Hướng dẫn này chính thức chấm dứt mô hình quản lý thời Gary Gensler, cung cấp kỳ vọng rõ ràng cho thị trường và đặt nền móng cho việc thể chế hóa hơn nữa tài sản kỹ thuật số, mặc dù vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong tương lai của Ủy ban SEC. Sự thay đổi chính sách này làm nổi bật tư duy quản lý trưởng thành đối với tài sản kỹ thuật số. Alex Thorn cũng đồng tình với nỗ lực của ngành trong việc thúc đẩy Đạo luật CLARITY, dự luật này được kỳ vọng sẽ cung cấp sự bảo vệ pháp lý lâu dài hơn, cho phép Bitcoin và tài sản mã hóa phát triển lâu dài trên thị trường vốn Hoa Kỳ.