CICC: Fed có không gian hạn chế để cắt giảm lãi suất trong tình trạng "stagflation-like"

Odaily Tin tức Báo cáo nghiên cứu của CICC cho biết, Fed đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 3, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Biểu đồ dot và dự báo kinh tế cho thấy kỳ vọng lạm phát được điều chỉnh tăng, không gian cắt giảm lãi suất thu hẹp, định hướng chính sách tổng thể thiên về thận trọng. Mặc dù Chủ tịch Powell cho rằng cú sốc giá dầu có tính không chắc chắn cao và nền kinh tế vẫn có sức chống chịu, nhưng chúng tôi cho rằng tình hình thực tế phức tạp hơn. Chính sách thuế quan và nhập cư đã gây ra những ràng buộc về nguồn cung, cùng với cú sốc giá dầu, nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn "stagflation-like". Đồng thời, rủi ro tín dụng tư nhân đang xuất hiện, điều kiện tài chính có thể tự thắt chặt. Trong bối cảnh này, Fed trong ngắn hạn bị hạn chế bởi tính dai dẳng của lạm phát, và có thể tiếp tục giữ nguyên lãi suất; về trung hạn, khi nhu cầu suy yếu hoặc rủi ro tài chính gia tăng, chính sách sẽ đối mặt với áp lực buộc phải chuyển hướng sang cắt giảm lãi suất. Chúng tôi dự đoán Fed có thể giữ nguyên lãi suất trong nửa đầu năm, việc nối lại cắt giảm lãi suất sẽ bị trì hoãn đến nửa cuối năm. Tuy nhiên, nếu việc cắt giảm lãi suất là phản ứng bị động trước sự suy giảm của môi trường kinh tế hoặc tài chính, nó cũng sẽ khó có thể thúc đẩy sự ưa thích rủi ro của thị trường. (Jin10)