Quan điểm: Rủi ro tín dụng tư nhân Mỹ gia tăng, các tổ chức hàng đầu như BlackRock đối mặt với áp lực rút vốn, có thể dẫn đến các sự kiện tín dụng rủi ro cao

2026-03-08 07:36

Odaily Tin tức Nhà phân tích tiền mã hóa Phyrex Ni đã đăng bài trên nền tảng X, cho biết rủi ro tín dụng tư nhân Mỹ gần đây đang dần lộ diện, với các biểu hiện cụ thể như sau:

1. Quỹ HPS Corporate Lending Fund của BlackRock (quy mô khoảng 26 tỷ USD) đã nhận được yêu cầu rút vốn cho khoảng 9.3% cổ phần quỹ trong quý I năm 2026, tương đương khoảng 1.2 tỷ USD. Quỹ ban đầu có giới hạn mua lại hàng quý là 5%, lần đầu tiên kích hoạt giới hạn thanh khoản này, thực tế có thể rút được khoảng 620 triệu USD.

2. BCRED của Blackstone trong cùng quý đã nhận được yêu cầu rút vốn cho khoảng 7.9% cổ phần quỹ, tương đương khoảng 3.7 tỷ USD. Blackstone đã tăng giới hạn mua lại từ 5% lên 7% và tự bơm vào khoảng 400 triệu USD vốn nội bộ, trong đó hơn 150 triệu USD đến từ các lãnh đạo cấp cao và nhân viên kỳ cựu.

3. OBDC II của Blue Owl với quy mô khoảng 1.6 tỷ USD cũng đối mặt với áp lực rút vốn. Quỹ này đã bán khoảng 1.4 tỷ USD tài sản cho các quỹ hưu trí và tổ chức bảo hiểm Bắc Mỹ, đồng thời thay đổi khuôn khổ rút vốn hàng quý 5% ban đầu thành sắp xếp hoàn trả tối đa khoảng 30%, liên quan đến khoảng 128 công ty, bao phủ 27 ngành.

4. Dữ liệu tháng 2 của Fitch cho thấy, tỷ lệ rút vốn trung bình của các BDC vĩnh viễn không niêm yết mà họ theo dõi trong quý IV năm 2025 đã tăng lên 4.5% NAV, tăng đáng kể so với 1.6% của quý trước, cho thấy áp lực rút vốn đã lan rộng khắp kênh tín dụng tư nhân bán lẻ.

5. Vị thế bảo vệ quyền chọn bán (protective put) của các tổ chức đối với ETF tín dụng đã tăng lên mức cao kỷ lục, cho thấy các tổ chức đang phòng ngừa rủi ro đối với khả năng thanh toán của người vay cơ sở, tính xác thực của định giá sổ sách và tính khả thi của việc rút vốn.

6. Lãi suất cao kéo dài và việc Fed giảm lãi suất chậm khiến việc tái cấp vốn trở nên khó khăn hơn, tín dụng tư nhân đối mặt với rủi ro vỡ nợ lớn hơn và chênh lệch tín dụng mở rộng.

7. Cơ sở hạ tầng AI cũng có thể bị ảnh hưởng. Khi môi trường tín dụng thắt chặt, chi phí tài trợ cho trung tâm dữ liệu, máy chủ và mạng lưới hỗ trợ sẽ tăng lên, nhịp độ mở rộng chậm lại, áp lực tài trợ cho các dự án liên quan đến AI sẽ gia tăng. S&P Global Ratings đã liệt kê "phát hành trái phiếu công nghệ thúc đẩy bởi AI, rủi ro định giá AI, đòn bẩy gia tăng của các tổ chức phi ngân hàng" là các biến số chính đối với tính thanh khoản thị trường tín dụng năm 2026.

Nhìn chung, tình trạng thanh khoản tín dụng tư nhân căng thẳng đã xuất hiện ở nhiều quỹ lớn, nếu môi trường lãi suất cao tiếp tục, áp lực rút vốn và rủi ro vỡ nợ có thể gia tăng thêm.