ขอบคุณ @Phyrex_Ni สำหรับการอภิปราย ขอยกตัวอย่างกระบวนการอาร์บิทราจหนึ่ง: 1. กองทุน ETF สินทรัพย์ดิจิทัล IBIT มีการล้างพอร์ต กําลังขาย $IBIT จํานวนมากในราคาลด (ส่วนลด) 2. เมื่อมีความแตกต่างระหว่าง (ราคาหุ้น $IBIT) และ (มูลค่าสุทธิของ BTC ต่อหุ้น $IBIT) ผู้ค้าอาร์บิทราจจะซื้อ $IBIT ที่มีส่วนลด และขาย BTC ในตลาด现货/ฟิวเจอร์สของ BTC เพื่อทําอาร์บิทราจ 3. การขาย BTC ไม่จําเป็นต้องให้ ผู้ทําตลาด/ผู้ค้าอาร์บิทราจ ถือครอง BTC ตัวอย่างเช่น สามารถยืม BTC สินทรัพย์ดิจิทัล现货มาขายได้ หรือสามารถเปิดพอร์ตขายล่วงหน้า BTC แบบ USD-M ได้ ตราบใดที่ ผู้ค้าอาร์บิทราจ มีเงินดอลลาร์เพียงพอ ก็สามารถขาย BTC ได้ตามจํานวนที่ต้องการ 4. ด้วยวิธีนี้ การขาย $IBIT จึงถูกส่งต่อไปยังการขาย BTC ตัวอย่างเช่น การล้างพอร์ตกองทุน ขาย $IBIT ที่มีมูลค่าเทียบเท่า BTC 60,000 เหรียญในราคาลด 95% ทั้งหมดถูกผู้ค้าอาร์บิทราจซื้อไป และผู้ค้าอาร์บิทราจก็ขาย BTC 60,000 เหรียญในตลาด现货/ฟิวเจอร์สของ BTC พร้อมกัน 5. ผู้ค้าอาร์บิทราจรอให้ส่วนลดของ $IBIT กลับสู่ภาวะปกติ จากนั้นขาย $IBIT ในราคาปกติ + ปิดพอร์ตขายล่วงหน้าจํานวนเท่ากัน ในกระบวนการนี้ จะไม่มีการแลก $IBIT คืนเป็น BTC เลย 6. หากส่วนลดของ $IBIT ไม่กลับสู่ภาวะปกติเป็นเวลานาน หรือผู้ค้าอาร์บิทราจถือ $IBIT มากเกินไปจนทําให้สภาพคล่องติดขัดและเกิดความเสี่ยง ผู้ค้าอาร์บิทราจจึงจะแลก $IBIT คืนเป็น BTC แล้วขาย BTC现货 + ปิดพอร์ตขายล่วงหน้าจํานวนเท่ากัน ข้อ 5 เป็นวิธีการ交易หลักของผู้ค้าอาร์บิทราจ ข้อ 6 เป็นกรณีพิเศษ สมมติว่ามีกองทุนขาย BTC 60,000 เหรียญ อาจมี BTC 54,000 เหรียญที่ถูกป้องกันความเสี่ยง (hedge) ไปแล้ว มีเพียง BTC 6,000 เหรียญเท่านั้นที่จะเข้าสู่เส้นทางการแลกคืน现货