Bitcoin กลับมาที่ 70,000 แล้ว ตลาดเดิมพันว่าสถานการณ์เลวร้ายที่สุดได้ผ่านไปแล้ว?

ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News

ในช่วงวันหยุดเทศกาลเช็งเม้ง ตลาดหุ้น A และตลาดหุ้นฮ่องกงปิดทำการ แต่ราคาบิทคอยน์ไม่เคยหยุดนิ่ง

ตั้งแต่วันที่ 6 เมษายน BTC เริ่มต้นจากจุดต่ำสุดในเช้าวันที่ตลาดเอเชียที่ 67,400 ดอลลาร์ สูงสุดในวันพุ่งทะลุ 70,300 ดอลลาร์ ทำระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 26 มีนาคม เพิ่มขึ้นมากกว่า 4% จากจุดต่ำสุดของวัน อีเธอเรียมในช่วงเวลาเดียวกันเพิ่มขึ้นจากประมาณ 2,050 ดอลลาร์ เป็น 2,170 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 6% และยังคงอยู่เหนือ 2,140 ดอลลาร์เมื่อตลาดหุ้นสหรัฐปิดทำการ เพิ่มขึ้นเกือบ 4% ใน 24 ชั่วโมง

ข้อมูลจาก CoinGlass แสดงให้เห็นว่าในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา การล้างพอร์ตทั้งหมดในเครือข่ายมีมูลค่าประมาณ 229 ล้านดอลลาร์ โดยการล้างพอร์ตฝั่งขายว่าง (short) 127 ล้านดอลลาร์ และการล้างพอร์ตฝั่งซื้อ (long) 102 ล้านดอลลาร์ เมื่อ BTC พุ่งทะลุ 69,000 ดอลลาร์ มีตำแหน่งขายว่างสะสมประมาณ 136 ล้านดอลลาร์บริเวณ 69,863 ดอลลาร์ แนวโน้มขาขึ้นได้กระตุ้นให้เกิดการล้างพอร์ตขายว่างครั้งใหญ่รอบหนึ่ง

แนวโน้มตลาดในช่วงวันหยุดถูกชี้นำโดยสถานการณ์ในตะวันออกกลาง

ตรรกะมหภาคที่ขับเคลื่อนการขึ้นรอบนี้ยังคงเป็นอิหร่าน แต่พล็อตเรื่องมีพัฒนาการใหม่

เมื่อวันที่ 21 มีนาคม ทรัมป์เคยกำหนดเส้นตาย 48 ชั่วโมงให้อิหร่าน เรียกร้องให้เปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง แต่ต่อมากลับขยายเวลาออกไปกว่า 1 สัปดาห์ และหันไปประกาศเริ่มการเจรจาทางการทูต หลายสัปดาห์ต่อมา เขาแกว่งไปมาระหว่าง "เปิดช่องแคบหลังจากบรรลุข้อตกลง" และ "เปิดช่องแคบไม่จำเป็นต้องมีข้อตกลง" ตลาดก็ขึ้นลงตามทุกพาดหัวข่าว เวลา 20.00 น. ของวันที่ 7 เมษายน คือเส้นตายสุดท้ายครั้งที่สองที่เขากำหนด ครั้งนี้ถ้อยคำรุนแรงขึ้น หากไม่มีข้อตกลงภายในเวลานั้น อิหร่านจะ "ใช้ชีวิตในนรก" และขู่จะโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและเป้าหมายพลเรือน

ในเวลาเดียวกัน ลอยด์ ออสติน รัฐมนตรีกลาโหมสหรัฐ ประกาศในการแถลงข่าววันที่ 7 เมษายน ว่าจะเปิดการโจมตีทางอากาศครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปฏิบัติการอิหร่านเริ่มต้นขึ้นในสัปดาห์นั้น แต่ในการแถลงข่าวเดียวกัน ทรัมป์กลับกล่าวว่าอิหร่านมีผู้เข้าร่วมเจรจาที่กระตือรือร้นและเต็มใจ และเปิดเผยว่าสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังหารือเกี่ยวกับแผนสองระยะ โดยบรรลุการหยุดยิงชั่วคราว 45 วันก่อน แล้วจึงเจรจาข้อตกลงครอบคลุม ฝ่ายอิหร่านปฏิเสธการหยุดยิงชั่วคราวอย่างเปิดเผย ยืนยันเรียกร้องการยุติสงครามถาวร การเจรจาจึงเข้าสู่ภาวะชะงักงัน

เมื่อถูกถามว่ากำลังยุติสงครามอย่างค่อยเป็นค่อยไปหรือไม่ คำตอบของทรัมป์คือ: "ผมไม่รู้ ผมบอกไม่ได้ มันขึ้นอยู่กับการกระทำของพวกเขา (อิหร่าน)"

ภายใต้อิทธิพลของสภาพแวดล้อมมหภาคนี้ ตลาดระหว่างประเทศก็เกิดความผันผวนไปมาเช่นกัน

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI เดือนพฤษภาคม ปิดที่ 112.41 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ทำระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ติดต่อกันสองวันทำการ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเบรนท์อยู่ที่ 109.77 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล น้ำมันดิบในตลาดเอเชียเคยแตะ 115.48 ดอลลาร์สหรัฐ ก่อนจะดึงดันกันหลายครั้ง สะท้อนความเห็นที่แตกต่างกันอย่างมากในตลาดเกี่ยวกับความสามารถในการรักษาการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซ

ด้านตลาดหุ้นสหรัฐ S&P 500 ปิดขึ้น 0.44% Nasdaq ปิดขึ้น 0.54% ทั้งคู่ทำระดับสูงสุดในอย่างน้อยสองสัปดาห์ ดัชนีหุ้นชิปเพิ่มขึ้นมากกว่า 1% Micron, SanDisk เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% VIX อยู่ที่ 24.15 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากวันก่อนหน้า

ชุดค่าผสมที่น้ำมันขึ้น หุ้นขึ้น สกุลเงินดิจิทัลขึ้นนี้ ดูขัดแย้งบนพื้นผิว แต่ตรรกะเบื้องหลังสอดคล้องกัน ตลาดในวันนั้นไม่ได้กำหนดราคาจากการที่สงครามทวีความรุนแรงขึ้น แต่เป็นการที่สถานการณ์เลวร้ายที่สุดถูกตัดออกไป ข่าวกรอบการหยุดยิงชั่วคราว 45 วัน ทำให้ความเสี่ยงสุดขั้วของการล่มสลายของระบบออกไปชั่วคราว ความโน้มเอียงรับความเสี่ยงฟื้นตัวขึ้นพร้อมกัน สินทรัพย์ทั้งสามประเภทเด้งกลับในทิศทางเดียวกัน ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับสูงเพราะช่องแคบฮอร์มุซยังไม่กลับมาเปิดการเดินเรือ แต่ไม่เร่งตัวขึ้นอีก นั่นคือตลาดพบจุดสมดุลชั่วคราวที่ "ไม่แย่ลงไปกว่านี้แต่ก็ยังไม่ดี"

Steve Sosnick หัวหน้าคณะนักยุทธศาสตร์ของ Interactive Brokers ให้ความเห็นว่า "ตลาดเห็นทั้งแครอทและไม้เรียว ด้านหนึ่งคือการเจรจาหยุดยิง อีกด้านหนึ่งคือการทิ้งระเบิดต่อไป นอกเหนือจากความผันผวนชั่วคราวในช่วงแรกของการพูดของทรัมป์แล้ว นักลงทุนเห็นได้ชัดว่ายังหวังว่าการปฏิบัติการรบจะไม่ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว"

เป็นที่น่าสังเกตว่ากฎเกณฑ์นี้ยังคงใช้ได้นับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุขึ้น ตั้งแต่วันที่ 27 กุมภาพันธ์ ที่สงครามเริ่มต้น จนถึงวันที่ 3 เมษายน ในการจัดอันดับผลตอบแทนส่วนเกินเทียบกับ S&P 500 สี่อันดับแรกคือ MSCI Global Energy (+13.0%), อีเธอเรียม (+11.3%), แผนกพลังงานสหรัฐ (+10.8%) และบิทคอยน์ (+7.0%) ตามลำดับ

ในทางกลับกัน ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมกลับน่าประหลาดใจ ทองคำเทียบกับ S&P 500 ลดลง 7.1% เงินลดลง 17.8% ซึ่งตรงกันข้ามกับความเคยชินของตลาด "ซื้อทองเพื่อป้องกันความเสี่ยง" ในความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์หลายรอบที่ผ่านมาโดยสิ้นเชิง

โครงสร้างบนเชนดีขึ้น แต่เงินทุนใหม่ยังไม่ตามมา

รายงานจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าโครงสร้างภายในของการฟื้นตัวรอบนี้เริ่มปรากฏสัญญาณการซ่อมแซม แรงขับเคลื่อนแข็งแกร่งขึ้น ความต้องการในตลาด现货มีแนวโน้มคงที่ พฤติกรรมขาดทุนโดยรวมของตลาดลดลงอย่างเห็นได้ชัด

ตลาด现货สะท้อนสัญญาณเริ่มต้นของความต้องการที่ฟื้นตัว Spot CVD พลิกจาก -47.8 ล้านดอลลาร์ เป็น +27.9 ล้านดอลลาร์ ความกดดันขายสุทธิเปลี่ยนเป็นความกดดันซื้อสุทธิ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) เด้งกลับอย่างแข็งแกร่ง 现货 CVD กลายเป็นบวก แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวของความกระตือรือร้นของผู้ซื้อ แต่ปริมาณการซื้อขายที่ลดลงบ่งชี้ว่าการมีส่วนร่วมของตลาดยังค่อนข้างต่ำ ซึ่งเป็นการทำนายว่าแนวโน้มการฟื้นตัวดี แต่ยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างสมบูรณ์

การปรับตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ไม่มากนัก ปริมาณสัญญาที่เปิดอยู่ลดลง การลงทุนเงินทุนฝั่ง long ลดลง บ่งชี้ว่าอัตราส่วนเลเวอเรจลดลง สภาพแวดล้อมตลาดมีความสมดุลมากขึ้น Perpetual CVD ฟื้นตัวอย่างมากจาก -412 ล้านดอลลาร์ เป็น 461 ล้านดอลลาร์ ทิศทางของผู้ซื้อในตลาดฟิวเจอร์สชัดเจน ปริมาณสัญญาที่เปิดอยู่ลดลงจาก 30.3 พันล้าน เป็น 29.7 พันล้าน ไม่พบการสะสมเลเวอเรจที่มากเกินไป

ด้านสภาพคล่องของ ETF ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด กระแสเงินสดสุทธิรายสัปดาห์ของกองทุน ETF บิทคอยน์现货สหรัฐ หดตัวลงอย่างมากจาก -405 ล้านดอลลาร์ เป็น -22 ล้านดอลลาร์ ลดลงเกือบ 95% ETF MVRV เพิ่มขึ้นจาก 1.10 เป็น 1.16 กำไรจากการถือครองของสถาบันขยายตัว

แต่การฟื้นตัวของพื้นฐานบนเชนยังคงล้าหลัง การเปลี่ยนแปลงมูลค่าตามตลาดที่รับรู้แล้ว (Realized Cap) ลดลงจาก -0.6% เป็น -0.7% หมายความว่าเงินทุนใหม่ยังไม่ไหลกลับเข้ามาอย่างใหญ่โต ส่วนแบ่งของเงินทุนระยะสั้น (Hot Capital Share) ลดลงจาก 21.0% เป็น 20.1% เงินทุนเก็งกำไรระยะสั้นยังคงไหลออกอย่างต่อเนื่อง 25-Delta Skew เพิ่มขึ้นเป็น 16.88% การกำหนดราคาความเสี่ยงขาลงโดยตลาดออปชันยังไม่จางหายไปแม้ราคาจะฟื้นตัว

ตลาดคริปโตต่อไป

การขึ้นของตลาดจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่? มุมมองของสถาบันเริ่มแตกต่างกัน

CoinDesk อ้างอิงมุมมองของนักวิเคราะห์ว่า หากบิทคอยน์ไม่สามารถยึดคืน 75,000 ดอลลาร์ได้ ความเสี่ยงที่จะร่วงสู่จุดต่ำลงกว่ายังคงมีอยู่ หากราคาปัจจุบันไม่สามารถ站稳เหนือ 70,000 ดอลลาร์ได้ จะเผชิญกับแรงกดดันของการปรับตัวลงรอบใหม่หลังจากผู้ถือครองระยะสั้นสูญเสียความมั่นใจ

ข้อสรุปของ Glassnode ค่อนข้างระมัดระวัง ระบุว่าแรงขับเคลื่อนการฟื้นตัวดีขึ้น ความต้องการ现货มีแนวโน้มคงที่ ความกดดันขายที่ขาดทุนลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่การมีส่วนร่วมในทุกมิติ ทั้งในตลาดแลกเปลี่ยน ETF และบนเชน ยังคงอ่อนแอ บ่งชี้ว่าความมั่นใจของตลาดยังไม่กลับมาอย่างสมบูรณ์ เพื่อให้แนวโน้มรอบนี้站稳ได้ จำเป็นต้องมีปริมาณการซื้อขาย การไหลเข้าของเงินทุน และความกระตือรือร้นของเครือข่ายที่跟进 ต่อไป

วันที่ 7 เมษายน คือเส้นตายสุดท้ายที่ทรัมป์กำหนด สถานการณ์จะลดระดับลงอย่างมีสาระสำคัญหลังเส้นตายหรือไม่ จะเป็นตัวกำหนดทิศทางขั้นต่อไปของราคาน้ำมันดิบและสินทรัพย์เสี่ยงโดยตรง และจะเป็นตัวแปรสำคัญว่าบิทคอยน์จะสามารถรักษา 70,000 ดอลลาร์ไว้ได้หรือไม่