ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุด ตามที่คาดการณ์ไว้ แต่มีสมาชิกผู้มีสิทธิออกเสียง 3 รายคัดค้าน โดยยังคงคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกหนึ่งครั้งในปีหน้า และได้ริเริ่มโครงการลงทุนของธนาคารกลาง (RMP) เพื่อซื้อพันธบัตรระยะสั้นมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Odaily资深作者

2025-12-11 02:34

บทความนี้มีประมาณ 4631 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 7 นาที

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 ที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ถูกคัดค้านด้วยคะแนนเสียง 3 เสียง โดย 1 เสียงสนับสนุนให้ลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุด ขณะที่สมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียง 2 เสียง และสมาชิกที่ไม่มีสิทธิ์ออกเสียง 4 เสียง สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ส่งผลให้มีคะแนนเสียงคัดค้านทั้งหมด 7 เสียง ซึ่งถือเป็นการไม่เห็นด้วยครั้งใหญ่ที่สุดในรอบ 37 ปี

สรุปโดย AI

ขยาย

核心观点：美联储降息但内部分歧罕见，暗示未来降息门槛提高。
关键要素：
1. 决议遭三票反对，为2019年来首次。
2. 声明新增考虑降息“幅度和时机”，暗示暂停。
3. 点阵图显示明年降息预期放缓，分歧为37年来最大。
市场影响：降低短期降息预期，市场或转向观望。
时效性标注：短期影响

ผู้แต่งต้นฉบับ: หลี่ ตัน

ที่มาของบทความ: วอลล์สตรีทนิวส์

ประเด็นสำคัญ :

ตามที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานเป็นครั้งที่สามติดต่อกัน แต่เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 ที่ได้รับเสียงคัดค้านการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยถึงสามเสียง
ประธานมิรจานี ผู้ว่าการที่ทรัมป์เลือกมาเอง ยังคงสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐาน ขณะที่ประธานเฟดประจำภูมิภาคสองคนและสมาชิกที่ไม่มีสิทธิ์ออกเสียงอีกสี่คนสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ส่งผลให้มีผู้คัดค้านการตัดสินใจนี้ถึงเจ็ดคน ซึ่งมีรายงานว่าเป็นความเห็นที่แตกต่างกันมากที่สุดในรอบ 37 ปี
แถลงการณ์การประชุมย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงเล็กน้อย และความเสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยตัดวลี "ยังคงอยู่ในระดับต่ำ" ออกจากอัตราการว่างงาน และระบุว่าอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ณ เดือนกันยายน
การที่แถลงการณ์ดังกล่าวเพิ่มวลี "ขนาดและช่วงเวลา" สำหรับการพิจารณาลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้น ถูกมองว่าเป็นข้อบ่งชี้ว่าเกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยนั้นสูงขึ้น
แถลงการณ์ระบุว่า เงินสำรองลดลงมาอยู่ในระดับที่เพียงพอแล้ว และเฟดจะเริ่มซื้อพันธบัตรระยะสั้นในวันศุกร์นี้ เพื่อรักษาระดับเงินสำรองให้เพียงพอ เฟดสาขานิวยอร์กวางแผนที่จะซื้อพันธบัตรระยะสั้นมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 30 วันข้างหน้า และคาดว่าการซื้อพันธบัตรระยะสั้นเพื่อบริหารเงินสำรอง (RMP) จะยังคงอยู่ในระดับสูงในไตรมาสแรกของปีหน้า
การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยค่ามัธยฐานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในอีกสองปีข้างหน้า การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในปีหน้าจากแผนภาพจุดนั้นมีแนวโน้มผ่อนคลายกว่าครั้งก่อน โดยมีจำนวนคนที่คาดว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยลดลงหนึ่งถึงเจ็ดคน
แนวโน้มเศรษฐกิจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นสำหรับอัตราการเติบโตของ GDP ในปีนี้และอีกสามปีข้างหน้า ในขณะที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีนี้และปีหน้า และการคาดการณ์อัตราการว่างงานสำหรับปีต่อๆ ไป ได้รับการปรับลดลงเล็กน้อย
"จับตาดูเฟดครั้งใหม่": เฟดส่งสัญญาณว่าอาจจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ เนื่องจากความขัดแย้งภายในเกี่ยวกับการให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อหรือความกังวลเรื่องการจ้างงานนั้น "สูงผิดปกติ"

ตามที่คาดการณ์ไว้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราปกติ แต่การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เผยให้เห็นความแตกแยกครั้งใหญ่ที่สุดในหมู่นักกำหนดนโยบายในรอบหกปี ซึ่งบ่งชี้ว่าการดำเนินการในปีหน้าอาจช้าลง และอาจไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในระยะสั้น เฟดยังได้เริ่มบริหารจัดการเงินสำรองตามที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ โดยตัดสินใจซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังในช่วงปลายปีเพื่อรับมือกับแรงกดดันในตลาดเงิน

เมื่อวันพุธที่ 10 ธันวาคม ตามเวลาฝั่งตะวันออก ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ประกาศหลังการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ว่าได้ลดช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) จาก 3.75% ถึง 4.00% เหลือ 3.50% ถึง 3.75% นับเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สามติดต่อกันของเฟด โดยแต่ละครั้งลดลง 25 จุดพื้นฐาน การลดอัตราดอกเบี้ยรวมในปีนี้อยู่ที่ 75 จุดพื้นฐาน และตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว วงจรการผ่อนคลายทางการเงินในปัจจุบันมีการลดอัตราดอกเบี้ยรวมทั้งสิ้น 175 จุดพื้นฐาน

แผนภาพจุดที่เผยแพร่หลังการประชุมแสดงให้เห็นว่า การคาดการณ์เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงสอดคล้องกับที่เผยแพร่เมื่อสามเดือนก่อน โดยยังคงคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในปีหน้า ซึ่งหมายความว่าอัตราการลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าจะช้ากว่าปีนี้อย่างมาก

การลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้และสัญญาณบ่งชี้ว่าอาจมีการดำเนินการที่ช้าลงในปีหน้า เป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์ไว้เกือบทั้งหมดแล้ว เมื่อปิดตลาดในวันอังคาร เครื่องมือของ CME Group แสดงให้เห็นว่าตลาดฟิวเจอร์สคาดการณ์ว่ามีความน่าจะเป็น 88% ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในสัปดาห์นี้ ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานจะไม่ถึง 71% จนกว่าจะถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า และความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวในการประชุมในเดือนมกราคม มีนาคม และเมษายนปีหน้าจะไม่เกิน 50%

การคาดการณ์ที่สะท้อนอยู่ในเครื่องมือ CME ที่กล่าวถึงข้างต้น สามารถสรุปได้ด้วยคำที่กำลังเป็นที่ถกเถียงกันอย่างร้อนแรงในปัจจุบันว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยแบบแข็งกร้าว" ซึ่งหมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ แต่ในขณะเดียวกันก็บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการหยุดชั่วคราว และไม่มีความเป็นไปได้ที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคตอันใกล้นี้

นิค ทิมิราออส นักข่าวอาวุโสของเฟดที่รู้จักกันในฐานะ "กระบอกเสียงคนใหม่ของเฟด" เขียนบทความหลังการประชุมว่า เฟด "ส่งสัญญาณว่าอาจจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกในขณะนี้" เนื่องจากมีความขัดแย้งภายในที่ "ผิดปกติ" เกี่ยวกับว่าอัตราเงินเฟ้อหรือตลาดแรงงานเป็นเรื่องที่น่ากังวลมากกว่ากัน

ทิมิราออสชี้ให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่สามคนไม่เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดในการประชุม และแนวโน้มเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลงและตลาดแรงงานที่ซบเซาทำให้การประชุมครั้งนี้เป็นการประชุมที่มีความเห็นแตกแยกมากที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา

นักวิเคราะห์บางคนตั้งข้อสังเกตว่า แผนภาพจุดที่เผยแพร่ในครั้งนี้แสดงให้เห็นว่า รวมทั้งสมาชิก FOMC สองคนที่ลงคะแนนเสียงแล้ว มีผู้คนทั้งหมดหกคนคาดว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม กล่าวอีกนัยหนึ่งคือ มีผู้คนทั้งหมดเจ็ดคนคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานนี้ ในแง่ของจำนวนคน นี่เป็นการแบ่งขั้วที่มากที่สุดในรอบ 37 ปี

เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 ที่มีการลงมติคัดค้านอัตราดอกเบี้ยด้วยคะแนนเสียง 3 เสียง

ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างแถลงการณ์ในการประชุมครั้งนี้กับครั้งก่อนเมื่อปลายเดือนตุลาคมคือ สมาชิก FOMC ที่มีสิทธิ์ออกเสียง 3 ใน 12 คน ลงคะแนนเสียงคัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุด ซึ่งมากกว่าการประชุมครั้งก่อนในเดือนตุลาคม 1 คน นี่เป็น ครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2019 ที่การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกคัดค้านโดยสมาชิกที่มีสิทธิ์ออกเสียง 3 คน

แถลงการณ์แสดงให้เห็นว่า สมาชิก FOMC จำนวน 9 คน รวมถึงนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ และนายทิม คุก ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐ (ซึ่งก่อนหน้านี้เคยถูกประธานาธิบดีทรัมป์ขู่ปลดออกจากตำแหน่ง) สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 จุด ส่วนผู้ที่ลงคะแนนเสียงคัดค้านมี 3 คน ได้แก่ นายสตีเฟน มิแรน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐที่ทรัมป์เลือกมาในปีนี้ นายออสตัน กูลส์บี ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก และนายเจฟฟรีย์ ชมิด ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี้

มิลาน เช่นเดียวกับในการประชุมสองครั้งก่อนหน้านี้ นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง ได้สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานมาโดยตลอด ส่วน ชมิด เช่นเดียวกับในการประชุมครั้งที่แล้ว ไม่เห็นด้วยเพราะเขา สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ขณะ ที่กูลส์บี ซึ่งก่อนหน้านี้สนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน ได้เปลี่ยนท่าทีในครั้งนี้และเห็นด้วยกับชมิด

ในปีนี้ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) พบกับการลงคะแนนเสียงคัดค้านในการประชุม FOMC ถึงสี่ครั้ง สมาชิก FOMC สองคนลงคะแนนเสียงคัดค้านมติในการประชุมเดือนกรกฎาคมและครั้งล่าสุด ขณะที่ในการประชุมเดือนกันยายน มีเพียงนายมิลานคนเดียวที่ลงคะแนนเสียงคัดค้าน

การแบ่งขั้วในการลงคะแนนเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการขาดฉันทามติในหมู่นักกำหนดนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อและการจ้างงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการปิดทำการของรัฐบาลซึ่งส่งผลให้การเผยแพร่ข้อมูลอย่างเป็นทางการบางส่วนล่าช้าหรืออาจถาวร ผู้คัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ยส่วนใหญ่กังวลเกี่ยวกับความคืบหน้าที่หยุดชะงักในการลดภาวะเงินเฟ้อ ในขณะที่ผู้สนับสนุนโต้แย้งว่าควรดำเนินการต่อไปเพื่อป้องกันการสูญเสียงานเพิ่มเติมและตลาดแรงงานที่กำลังเสื่อมถอยลง

มาตรการใหม่นี้พิจารณาถึง "ขนาดและจังหวะเวลา" ของการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอีกประการหนึ่งในแถลงการณ์การประชุมครั้งนี้เมื่อเทียบกับครั้งก่อนคือแนวทางการกำหนดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าครั้งนี้จะมีการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย แต่แถลงการณ์ไม่ได้ระบุอย่างคลุมเครืออีกต่อไปว่า คณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) จะประเมินข้อมูลในอนาคต แนวโน้มที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยงเมื่อพิจารณาการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม แต่กลับระบุอย่างเจาะจงมากขึ้นถึง "ขนาดและช่วงเวลา" ของการลดอัตราดอกเบี้ย แถลงการณ์ฉบับปัจจุบันมีดังนี้:

"ใน การพิจารณา ขนาดและช่วงเวลาของการปรับช่วงเป้าหมายสำหรับอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางเพิ่มเติม คณะกรรมการจะประเมินข้อมูลล่าสุด แนวโน้มเศรษฐกิจที่เปลี่ยนแปลงไป และความสมดุลของความเสี่ยงอย่างรอบคอบ"

จากคำแถลงข้างต้น แถลงการณ์ของเฟดได้ย้ำถึงความมุ่งมั่นอย่างแน่วแน่ในการสนับสนุนการจ้างงานเต็มที่และนำอัตราเงินเฟ้อกลับมาสู่ระดับเป้าหมายของเฟดที่ 2%

นี่สอดคล้องกับความคาดหวังก่อนหน้านี้ของวอลล์สตรีทเกี่ยวกับการปรับเปลี่ยน พวกเขาคาดการณ์ว่าแถลงการณ์จะกลับไปใช้รูปแบบเดียวกับเมื่อปีที่แล้ว โดยใช้ถ้อยคำเช่น "ขนาดและจังหวะเวลาของการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติม" โกลด์แมนแซคส์เชื่อว่าการปรับเปลี่ยนนี้สะท้อนให้เห็นว่า "เกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นสูงขึ้นแล้ว" นักวิเคราะห์คนอื่นๆ ตั้งข้อสังเกตว่าการพิจารณา "ขนาดและจังหวะเวลา" เป็นวลีจากแถลงการณ์เดือนธันวาคม และถูกมองว่าเป็นสัญญาณของการหยุดชั่วคราวในการดำเนินการ

อัตราการว่างงานถูกถอดออกจากคำอธิบายที่ว่า "ยังคงอยู่ในระดับต่ำ" และระบุว่าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ณ เดือนกันยายน

แถลงการณ์ดังกล่าวสะท้อนถ้อยคำในแถลงการณ์ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับการประเมินเศรษฐกิจด้านอื่นๆ โดยย้ำว่า "ตัวชี้วัด ที่มีอยู่ แสดงให้เห็นว่าอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจชะลอตัวลง" เพื่อสะท้อนผลกระทบจากข้อมูลทางการที่ไม่เพียงพอ

แถลงการณ์ดังกล่าวเน้นย้ำว่าการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลง ในปีนี้ โดยมีการปรับถ้อยคำเล็กน้อยเกี่ยวกับอัตราการว่างงาน ก่อนหน้านี้ระบุว่า "อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำ ณ เดือนสิงหาคม" แต่ในครั้งนี้ ระบุว่า "อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ณ เดือนกันยายน" โดยตัดคำว่า "ยังคงอยู่ในระดับต่ำ" ออก ไป หลังจากนั้น แถลงการณ์ระบุว่าตัวชี้วัดล่าสุดก็สอดคล้องกับแนวโน้มเหล่านี้ โดยย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อ เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีและ ยังคงอยู่ในระดับสูงเล็กน้อย

เช่นเดียวกับแถลงการณ์ก่อนหน้านี้ แถลงการณ์ฉบับนี้ยังระบุด้วยว่า คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) "มีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงต่อภารกิจสองประการของตน และประเมินว่าความ เสี่ยงด้านลบต่อการจ้างงานได้เพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา "

RMP มีแผนที่จะซื้อตราสารหนี้ระยะสั้นมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 30 วันข้างหน้า และคาดว่าการซื้อพันธบัตรของ RMP จะยังคงอยู่ในระดับสูงในไตรมาสแรกของปีหน้า

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอีกประการหนึ่งในแถลงการณ์ของการประชุมครั้งนี้เมื่อเทียบกับครั้งก่อน คือ การเพิ่มย่อหน้าที่กล่าวถึงความจำเป็นในการซื้อตราสารหนี้ระยะสั้นและรักษาระดับเงินสำรองในระบบธนาคารให้เพียงพอ แถลงการณ์มีดังนี้:

คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) เชื่อว่า ปริมาณเงินสำรองลดลงมาอยู่ในระดับที่เพียงพอแล้ว และจะ เริ่มซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังตามความจำเป็น เพื่อ รักษาระดับเงินสำรองให้เพียงพอ

นี่เทียบเท่ากับการประกาศใช้สิ่งที่เรียกว่าการบริหารจัดการเงินสำรอง ซึ่งเป็นการสร้างสภาพคล่องสำรองให้กับตลาดเงิน เนื่องจากความผันผวนของตลาดมักเกิดขึ้นในช่วงปลายปี ธนาคารจึงมักลดกิจกรรมการซื้อคืนพันธบัตรเพื่อสนับสนุนงบดุลของตนให้สามารถตอบสนองต่อข้อกำหนดทางกฎหมายและภาษีได้

ข้อความสีแดงต่อไปนี้แสดงถึงการลบและการเพิ่มเติมในแถลงการณ์มติฉบับนี้ เมื่อเปรียบเทียบกับฉบับก่อนหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก ซึ่งรับผิดชอบการดำเนินงานในตลาดเปิด ได้ออกแถลงการณ์เมื่อวันพุธที่ผ่านมา โดยระบุว่ามีแผนจะซื้อพันธบัตรระยะสั้นของกระทรวงการคลังสหรัฐมูลค่า 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 30 วันข้างหน้า

ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กประกาศว่าได้รับคำสั่งจากคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ให้เพิ่มการถือครองหลักทรัพย์ในบัญชีตลาดเปิดระบบ (SOMA) โดยการซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นในตลาดรอง และหากจำเป็น อาจซื้อหลักทรัพย์รัฐบาลที่มีอายุคงเหลือไม่เกินสามปี เพื่อรักษาระดับเงินสำรองให้เพียงพอ ขนาดของการซื้อเพื่อบริหารเงินสำรอง (RMP) เหล่านี้จะถูกปรับเปลี่ยนตามแนวโน้มที่คาดการณ์ไว้ในความต้องการหนี้สินของธนาคารกลางสหรัฐ และความผันผวนตามฤดูกาล เช่น ความผันผวนที่เกิดจากกำหนดเวลาการชำระภาษี

ข้อความประกาศระบุว่า:

"จำนวนเงิน RMP รายเดือนจะประกาศประมาณวันที่เก้าของวันทำการในแต่ละเดือน พร้อมกับแผนการซื้อเบื้องต้นสำหรับ 30 วันข้างหน้า ฝ่ายซื้อขายมีแผนจะประกาศแผนแรกในวันที่ 11 ธันวาคม 2025 ซึ่งในเวลานั้น จำนวนเงินรวมของหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นภายใต้ RMP จะอยู่ที่ประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยจะเริ่มการซื้อในวันที่ 12 ธันวาคม 2025 "

ฝ่ายซื้อขายคาดการณ์ว่า การซื้อเงินสำรอง (RMP) จะยังคงอยู่ในระดับสูงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า เพื่อชดเชย การ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของหนี้สินที่ไม่ใช่เงินสำรองที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ในเดือนเมษายน (ปีหน้า) หลังจากนั้น อัตราการซื้อโดยรวมมีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงอย่างมากตามการเปลี่ยนแปลงตามฤดูกาลที่คาดการณ์ไว้ในหนี้สินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปริมาณการซื้อจะได้รับการปรับเปลี่ยนอย่างเหมาะสมตามแนวโน้มของอุปทานเงินสำรองและสภาวะตลาด

แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่ามีผู้คนเจ็ดคนคัดค้านการตัดสินใจนี้ และการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยในปีหน้าของพวกเขามีแนวโน้มผ่อนคลายกว่าครั้งก่อน

ผลการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เปิดเผยหลังการประชุมเมื่อวันพุธที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าความคาดหวังของพวกเขานั้นตรงกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ในเดือนกันยายน โดยผลการคาดการณ์เฉลี่ยมีรายละเอียดดังนี้:

อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (Federal Funds Rate) คาดว่าจะอยู่ที่ 3.4% ณ สิ้นปี 2026, 3.1% ณ สิ้นปี 2027 และ 3.1% ณ สิ้นปี 2028 โดยมีอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารระยะยาวอยู่ที่ 3.0% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์ในเดือนกันยายน

จากอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยที่กล่าวถึงข้างต้น เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดการณ์ว่าจะ มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3 ครั้งในปีนี้ ตามด้วยการปรับลดประมาณ 25 จุดพื้นฐานอีก 1 ครั้งในปีหน้าและปีถัดไป

แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่ามีผู้คน 6 คนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ระหว่าง 3.75% ถึง 4.0% ภายในสิ้นปีนี้ ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 30% ของจำนวนผู้คนทั้งหมดที่ให้การคาดการณ์ หมายความว่ามี ผู้คนทั้งหมด 6 คนเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยควรคงที่ในการประชุมครั้งนี้ รวมถึง สมาชิกคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) สองคนที่ลงคะแนนเสียงคัดค้าน และ เจ้าหน้าที่เฟดอีกสี่คนที่ไม่มีสิทธิ์ออกเสียงในการประชุมครั้งนี้ หากรวมผู้ว่าการมิลานซึ่งสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยมากกว่านี้ จำนวนผู้ที่คัดค้านการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมครั้งนี้ จะมีทั้งหมด เจ็ดคน

ก่อนหน้านี้หลายคนคาดการณ์ว่าแผนภาพจุด (dot plot) ที่สะท้อนการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในอนาคต จะแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่เฟดมีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม แผนภาพจุดนี้ไม่ได้แสดงให้เห็นถึงอคตินั้น ในความเป็นจริงแล้ว มันมีแนวโน้มผ่อนคลายมากกว่าแผนภาพก่อนหน้านี้เสียอีก

จากเจ้าหน้าที่เฟด 19 คนที่ให้การคาดการณ์ มี 7 คนในครั้งนี้ที่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ระหว่าง 3.5% ถึง 4.0% ในปีหน้า เทียบกับ 8 คนที่คาดการณ์ไว้ในครั้งที่แล้ว ซึ่งหมายความว่า มีคนคาดการณ์ว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้าลดลง 1 คน เมื่อเทียบกับครั้งที่แล้ว

แผนภาพจุดยังแสดงให้เห็นว่ามีแปดคนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ระหว่าง 3.0% ถึง 3.5% ซึ่งมากกว่าการคาดการณ์ครั้งก่อนสองคน มีสามคนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 3.0% ในปีหน้า ซึ่งน้อยกว่าการคาดการณ์ครั้งก่อนสองคน และมีหนึ่งคนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำกว่า 2.25% ในขณะที่ไม่มีใครคาดการณ์เช่นนี้ในการคาดการณ์ครั้งก่อน

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในระยะสี่ปีข้างหน้าได้รับการปรับเพิ่มขึ้น ในขณะที่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสำหรับปีนี้และปีหน้า และการคาดการณ์อัตราการว่างงานสำหรับปีต่อๆ ไป ได้รับการปรับลดลงเล็กน้อย

รายงานแนวโน้มเศรษฐกิจที่เผยแพร่หลังการประชุมแสดงให้เห็นว่า เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด ) ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปีนี้และอีกสามปีข้างหน้า โดยมี การเพิ่มขึ้นมากที่สุดถึง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ สำหรับปีหน้า ส่วนการคาดการณ์สำหรับปีอื่นๆ เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อย 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ อัตราการว่างงานที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 ลดลง เล็กน้อย 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่การคาดการณ์สำหรับปีที่เหลือยังคงไม่เปลี่ยนแปลง การปรับเปลี่ยนนี้บ่งชี้ว่า เฟดเชื่อว่าตลาดแรงงานมีความยืดหยุ่นมากขึ้น

ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับลด คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE และอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานลงเล็กน้อย 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์ สำหรับปีนี้และปีหน้า ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความมั่นใจที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยของเฟดว่าอัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงในอนาคตอันใกล้

เช่นเดียวกับที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่เฟดยังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะลดลงกลับสู่เป้าหมายระยะยาวของเฟดที่ 2% ภายในปี 2028 ซึ่งจะเป็นครั้งแรกที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ บรรลุเป้าหมายดังกล่าวหลังจากที่สูงกว่าเป้าหมายติดต่อกันเจ็ดปี

การคาดการณ์โดยละเอียดมีดังต่อไปนี้:

อัตราการเติบโตของ GDP ที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2025 อยู่ที่ 1.7% เมื่อเทียบกับ 1.6% ในเดือนกันยายน; อัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 อยู่ที่ 2.3% เมื่อเทียบกับ 1.8% ในเดือนกันยายน; อัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 2.0% เมื่อเทียบกับ 1.9% ในเดือนกันยายน; อัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2028 อยู่ที่ 1.9% เมื่อเทียบกับ 1.8% ในเดือนกันยายน; และอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ในระยะยาวอยู่ที่ 1.8% ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน
อัตราการว่างงานคาดว่าจะอยู่ที่ 4.5% ในปี 2025 และ 4.4% ในปี 2016 ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน อัตราการว่างงานที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 4.2% เมื่อเทียบกับ 4.3% ในเดือนกันยายน อัตราการว่างงานที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2028 และอัตราการว่างงานในระยะยาวอยู่ที่ 4.2% ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายนเช่นกัน
คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ PCE จะอยู่ที่ 2.9% ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 3.0% ในเดือนกันยายน; 2.4% ในปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 2.6% ในเดือนกันยายน; 2.1% ในปี 2027; และ 2.0% ในปี 2028 และการคาดการณ์ในระยะยาว ซึ่งทั้งหมดนี้ไม่เปลี่ยนแปลงจากที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน
การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core PCE) สำหรับปี 2025 อยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับ 3.1% ในเดือนกันยายน การคาดการณ์สำหรับปี 2026 อยู่ที่ 2.5% เมื่อเทียบกับ 2.6% ในเดือนกันยายน การคาดการณ์สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 2.1% และการคาดการณ์สำหรับปี 2028 อยู่ที่ 2.0% ซึ่งทั้งหมดนี้ไม่เปลี่ยนแปลงจากการคาดการณ์ในเดือนกันยายน