บทความต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง｜Golem ( @web3_golem )

ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 5 พฤศจิกายน ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีเผชิญกับการปรับฐานครั้งใหญ่ โดย BTC ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับต่ำสุดที่ 98,944.36 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลง 4.53% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่วันที่ 22 มิถุนายนของปีนี้ คริปโทเคอร์เรนซีหลักอื่นๆ ก็ทำผลงานได้ไม่ดีนักเช่นกัน โดย ETH ลดลง 8.63% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา SOL ลดลง 6.92% BNB ลดลง 4.6% และ XRP ลดลง 4.75% ตลาดอัลต์คอยน์ก็เผชิญกับภาวะขาดทุนเช่นกัน จากข้อมูลของ Quantifycrypto พบว่า 90% ของคริปโทเคอร์เรนซี 200 อันดับแรกตามมูลค่าตลาดลดลงในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

ในตลาดอนุพันธ์ ข้อมูลจาก Coinglass ระบุว่า มูลค่าการชำระบัญชีรวมทั่วทั้งเครือข่ายสูงถึง 2.099 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โดยในจำนวนนี้ สถานะซื้อ (Long Position) คิดเป็นมูลค่า 1.681 พันล้านดอลลาร์ BTC และ ETH ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากการชำระบัญชี โดยมีมูลค่า 642 ล้านดอลลาร์ และ 680 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

สภาวะตลาดที่ผันผวนทำให้วาฬบนเครือข่ายหลายตัวถอนตัวจากเลเวอเรจ ขณะที่ผู้เล่นบางรายที่เคลื่อนไหวช้ากว่าก็ถูกขายกิจการ วาฬตัวหนึ่งบน Aave (ที่อยู่: 0xa740...b5b6) ซึ่งยืมและจำนำ wstETH ซ้ำๆ มีสถานะ wstETH มูลค่าประมาณ 23.44 ล้านดอลลาร์ที่ถูกขายกิจการ ขณะที่วาฬอีกตัวบน Aave ซึ่งยืมและจำนำ WBTC ระยะยาวซ้ำๆ ก็ถูกขายกิจการเช่นกัน โดยมียอดรวมการชำระกิจการอยู่ที่ 31.47 ล้านดอลลาร์ แม้แต่วาฬไฮเปอร์ลิควิดที่มีอัตราการชนะ 100% ก็กลายเป็นผู้ถือครองระยะยาวเมื่อคืนที่ผ่านมา โดยถูกบังคับให้ขายกิจการสถานะ long ที่เหลืออยู่ ส่งผลให้ขาดทุนสะสมประมาณ 39.37 ล้านดอลลาร์ และยอดขาดทุนรวมของบัญชีอยู่ที่ประมาณ 30.02 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกลบล้างไปด้วยความผันผวนของตลาด

อย่างไรก็ตาม หากมองภาพรวม ไม่ใช่แค่ตลาดคริปโตเท่านั้นที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักเมื่อคืนนี้ ข้อมูลจาก msx.com ระบุว่า ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดตัวลงเมื่อวานนี้ โดยดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ลดลง 0.53%, S&P 500 ลดลง 1.17% และ Nasdaq ลดลง 2.04% ขณะที่หุ้นเกาหลีใต้ก็ร่วงลงอย่างหนักเช่นกัน โดยดัชนี KOSPI ร่วงลงต่อเนื่องเป็น 4% และในญี่ปุ่น ดัชนี Nikkei 225 ลดลง 2%

ระดับเศรษฐกิจมหภาค: การปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องทำให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมรุนแรงขึ้น

การตกต่ำของตลาดการเงินโลกต้องมีเหตุผลด้านมหภาค

รัฐบาลสหรัฐฯ ปิดทำการยาวนานเป็นประวัติการณ์

วุฒิสภาสหรัฐฯ ไม่สามารถผ่านร่างกฎหมายงบประมาณชั่วคราวของรัฐบาลกลางอีกครั้งในวันที่ 4 พฤศจิกายน ตามเวลาท้องถิ่น ซึ่งหมายความว่าการปิดหน่วยงานรัฐบาลกลางในปัจจุบัน ซึ่งเริ่มต้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม กำลังใกล้จะทำลายสถิติ 35 วัน ที่ทำไว้ในช่วงปลายปี 2018 และต้นปี 2019 กลายเป็นการปิดหน่วยงานรัฐบาลที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ

ความขัดแย้งระหว่างสองพรรคการเมืองในสหรัฐอเมริกาทำให้หน่วยงานภาครัฐหลายแห่งหยุดชะงัก และส่งผลกระทบต่อการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจจำนวนมาก ช่องว่างของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคได้กระตุ้นให้เกิดแรงขายอย่างตื่นตระหนกในตลาด

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนธันวาคมทวีความรุนแรงมากขึ้น

ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเปลี่ยนจากมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QE) มาเป็นการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) และเทรดเดอร์มั่นใจว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยมีความแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือจำนวนครั้งที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม การกล่าวสุนทรพจน์ของประธานเฟด พาวเวลล์ ในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 30 ตุลาคม ทำให้ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคมยิ่งทวีความรุนแรงขึ้น และโนมูระ ซีเคียวริตีส์ ก็ได้ยกเลิกการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้งในเดือนธันวาคม

ในสุนทรพจน์ พาวเวลล์กล่าวว่าข้อมูลปัจจุบันบ่งชี้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจยังไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงอยู่เล็กน้อย นอกจากนี้ การปิดทำการของรัฐบาลจะฉุดรั้งกิจกรรมทางเศรษฐกิจชั่วคราว และธนาคารกลางสหรัฐฯ ขาดความเข้าใจในเศรษฐกิจอย่างละเอียดถี่ถ้วน ดังนั้น การลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมจึงยังไม่แน่นอน

ตามรายงาน "FedWatch" ของ CME โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม ลดลงเหลือ 73.9% ในขณะที่โอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมอยู่ที่ 26.1%

ในระดับจุลภาค: กองทุนขนาดใหญ่กำลังถอนตัวออกไป และอุตสาหกรรมคริปโตกำลัง "ร้อนแรงไปทั่ว"

จากมุมมองระดับจุลภาคของตลาดคริปโต ความเชื่อมั่นของนักลงทุนถูกผลักดันให้อยู่ในระดับความกลัวอย่างรุนแรงในช่วงสองวันที่ผ่านมา ข้อมูลจาก alternative.me ดัชนีความกลัวและความโลภอยู่ที่ 23 ในวันนี้ (เทียบกับ 21 เมื่อวานนี้)

สถาบันถอนตัวออกจากตลาดคริปโต

ในขณะเดียวกัน กองทุน ETF สปอตบิตคอยน์ของสหรัฐฯ และกองทุน ETF สปอตอีเธอเรียม มีเงินทุนไหลออกสุทธิติดต่อกัน 5 วัน โดยกองทุน ETF สปอตบิตคอยน์มีเงินทุนไหลออกสุทธิ 570 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และกองทุน ETF สปอตอีเธอเรียมมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 108 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะเดียวกัน กระแสความนิยม DAT ดูเหมือนจะเริ่มลดลง แม้แต่ Strategy ซึ่งเป็นบริษัทอ้างอิงในคลังบิตคอยน์ ก็ชะลออัตราการซื้อลง ในไตรมาสที่สามของปี 2025 Strategy เพิ่มบิตคอยน์เพียงประมาณ 43,000 บิตคอยน์เท่านั้น

การถอนตัวของกองทุนสถาบัน เช่น ETF และ DAT ทำให้สินทรัพย์อย่าง BTC ขาดแรงสนับสนุนในการซื้อเชิงโครงสร้าง ส่งผลให้นักลงทุนระยะสั้นและความเชื่อมั่นของตลาดมีผลกระทบมากขึ้นต่อราคา BTC นำไปสู่สภาวะตลาดที่ผันผวนมากขึ้น ก่อนหน้านี้ ETF และ DAT เคยมีส่วนช่วยสร้างความเชื่อมั่นของตลาดต่อการยอมรับคริปโทเคอร์เรนซีที่เพิ่มขึ้นในระบบการเงินแบบดั้งเดิม การถอนตัวพร้อมกันของ ETF และ DAT ได้สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อความเชื่อมั่นของตลาด ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดภาวะตลาดหมีและแรงเทขายอย่างรุนแรง

อย่างไรก็ตาม เอริก บัลชูนาส นักวิเคราะห์ ETF ของบลูมเบิร์ก ยังคงสร้างความมั่นใจให้กับตลาด โดยระบุว่ากระแสเงินทุนไหลเข้าของ Bitcoin ETF จะดำเนินไปในรูปแบบ "ก้าวไปข้างหน้าสองก้าว ถอยหลังหนึ่งก้าว" และขณะนี้ตลาดกำลังอยู่ในช่วงปรับฐาน โดยเน้นย้ำว่าความผันผวนระยะสั้นเป็นเรื่องปกติ บัลชูนาสเสริมว่า "ในมุมมองของผม นี่เป็นเพียงส่วนหนึ่งของกระบวนการเติบโต มีเพียงเด็กๆ เท่านั้นที่คาดหวังผลกำไรรายวัน"

อุตสาหกรรมคริปโตกำลัง "ร้อนแรงไปทั่ว"

ในขณะเดียวกัน อุตสาหกรรมคริปโตเองก็กำลังตกอยู่ในภาวะปั่นป่วนเช่นกัน เมื่อเร็วๆ นี้ โครงการ DeFi หลายโครงการได้ล่มสลายลง เมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน โครงการ Balancer ซึ่งเป็นโครงการ DeFi ดั้งเดิม ถูกโจรกรรมมูลค่า 116 ล้านดอลลาร์ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วเกิดจากช่องโหว่ในสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเผยให้เห็นถึงความวุ่นวายและไร้การควบคุมของอุตสาหกรรมคริปโต โครงการลงทุนอีกโครงการหนึ่งคือ Stream Finance ก็ถูกแฮ็กเช่นกัน โดยสูญเสียเงินไปกว่า 93 ล้านดอลลาร์ หลังจากนั้นโครงการได้ระงับการถอนและฝากเงินทั้งหมด แต่เหตุผลที่ชัดเจนของการแฮ็กยังคงไม่เปิดเผย ทำให้นักลงทุนเกิดความสับสนและสูญเสียเงินทุนไป

บนบล็อกเชน เหรียญ BSC Meme GIGGLE ซึ่งได้รับความนิยมเมื่อไม่นานมานี้ ได้เผชิญกับความผันผวนอย่างรุนแรงเมื่อวันที่ 3 พฤศจิกายน (อ่านเพิ่มเติม: การเคลื่อนไหวของราคาแบบ "Rollercoaster" ของ GIGGLE แล้ว ใครคือผู้รับผิดชอบของ Flash Crash ของระบบนิเวศ BSC ) ส่งผลให้เหรียญมีมอื่นๆ ของจีนที่เกี่ยวข้องกับ BSC ร่วงลงอย่างหนัก ส่งผลให้นักลงทุนสิ้นหวัง ยิ่งไปกว่านั้น หลังจากแถลงการณ์เพิ่มเติมจาก CZ และ He Yi ราคาของ GIGGLE ก็ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วจากจุดต่ำสุดที่ 47 ดอลลาร์สหรัฐฯ สู่ระดับสูงกว่า 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในวันที่ 4 พฤศจิกายน แม้ว่าราคาจะฟื้นตัว แต่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนก็ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจนไม่อาจแก้ไขได้

แม้ในช่วงเวลาที่สำคัญเช่นนี้ วาฬก็ยังคงซื้อ ETH ในราคาต่ำสุด

ตลาดคริปโตกำลังเผชิญกับความท้าทายทั้งภายในและภายนอก Arthur ผู้ก่อตั้ง DeFiance Capital กล่าวว่า "การอยู่รอดคือเป้าหมายเดียว" ในขณะนี้ นับตั้งแต่เข้าสู่ตลาดคริปโตในปี 2017 สภาพแวดล้อมของตลาดในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับช่วงปี 2018-2019 ทำให้เป็นหนึ่งในช่วงเวลาที่ยากลำบากที่สุดสำหรับผู้เข้าร่วมตลาดคริปโต

แม้ในช่วงเวลาที่สำคัญเช่นนี้ วาฬก็ยังคงซื้อเมื่อราคาลดลง โดย ETH ได้รับความนิยมมากที่สุด

Yi Lihua เริ่มสร้างตำแหน่งใน ETH

ยี่ ลี่หัว ผู้ก่อตั้ง Liquid Capital (เดิมชื่อ LD Capital) กล่าวว่าเขายังคงทยอยซื้อ ETH โดยมองเห็น "โอกาสมากมายจนกว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะเปิดประเทศอีกครั้ง" เขาเชื่อว่าไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคา ETH เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง ขนาดของ stablecoin โดยรวมยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง และความเสี่ยงระยะสั้นต่อหุ้นสหรัฐฯ ก็มีจำกัด ยี่ ลี่หัว ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าบรรยากาศตลาดจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน แต่สถานการณ์การระดมทุนและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคกำลังค่อยๆ ดีขึ้น และเขายังคงมองในแง่ดีเกี่ยวกับผลประกอบการของตลาดในช่วงปลายเดือนพฤศจิกายนและหลังจากนั้น

ข้อมูลวงใน 1011: วาฬเปลี่ยนทิศทางและซื้อ BTC และ ETH

ก่อนหน้านี้ "1011 Insider Whale" ก็ได้เพิ่มสถานะ Long ใน BTC และ ETH เช่นกัน โดยวาฬตัวนี้ได้เปิดสถานะ Short เพียงสามวันก่อนที่คริปโทเคอร์เรนซีจะล่มสลายอย่างหนักในวันที่ 11 ตุลาคม ทำกำไรได้ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม ในขณะนี้ สถานะ Long ของ "1011 Insider Whale" ได้เพิ่มขึ้นเป็น 104 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมียอดขาดทุนสะสมมากกว่า 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โดยถือครอง BTC จำนวน 600 BTC ที่ราคาเปิด 104,785.9 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ ETH จำนวน 13,000 ETH ที่ราคาเปิด 3,444.81 ดอลลาร์สหรัฐฯ

หลังจากบัญชีของ "Brother Machi" ถูกทำลาย เขาก็ฝากเงินเพิ่มเพื่อซื้อ ETH

ในขณะเดียวกัน เนื่องจากตลาดตกต่ำลงอย่างรวดเร็ว "บราเธอร์ มาชิ" ผู้ไม่มีประสบการณ์ในการเทรดคริปโทเคอร์เรนซี ได้ถูกปิดบัญชีทั้งหมดในช่วงเช้าตรู่ของวันที่ 5 พฤศจิกายน เหลือเพียง 1,718 ดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้หยุดเพียงเท่านั้น จากข้อมูลของ Hyperliquid ระบุว่า เวลา 2:17 น. ของวันที่ 5 พฤศจิกายน บราเธอร์ มาชิ ได้ฝากเงินเข้าบัญชีอีก 250,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อมาได้เปิดสถานะ Long ที่มีเลเวอเรจ 25 เท่า จำนวน 988 ETH จากนั้นเขาได้ฝากเงิน USDC อีก 275,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ เข้า HyperLiquid และเปิดสถานะ Long ที่มีเลเวอเรจ 25 เท่า ใน ETH อีกครั้ง

โชคดีที่ตลาดฟื้นตัวในเช้านี้ และปัจจุบัน "Brother Machi" ถือครอง ETH ที่ 1111.11 ด้วยราคาคำสั่งซื้อที่ 3,276.16 ดอลลาร์ และทำกำไรไปแล้วกว่า 70,000 ดอลลาร์

การให้กู้ยืมแก่วาฬทำให้การถือครอง ETH เพิ่มขึ้น

หากปราศจากกระสุนไร้ขีดจำกัดของ "พี่ใหญ่มาจิ" วาฬบางกลุ่มก็เลือกที่จะกู้ยืมเงินเพื่อเพิ่มการถือครอง จากการตรวจสอบของ Onchain Lens พบว่าคลัสเตอร์แอดเดรสลึกลับ "7 Siblings" เพิ่งกู้ยืมเงิน USDC มูลค่า 61 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อซื้อ ETH ประมาณ 18,000 ETH นับเป็นวันที่สองติดต่อกันที่กลุ่มนี้ดำเนินการซื้อ ETH ครั้งใหญ่ ส่งผลให้ยอดการลงทุนรวมในการซื้อ ETH ตลอดสองวันอยู่ที่ประมาณ 133.49 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ขณะเดียวกัน EmberCN นักวิเคราะห์ออนเชน ระบุว่า นักลงทุนรายใหญ่ (whale) และสถาบันที่กู้ยืม ETH จำนวน 66,000 ETH เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม เพื่อขายชอร์ต และทำกำไรได้ประมาณ 24.48 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ได้เปลี่ยนมาซื้อแบบ long เมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าที่อยู่นี้โอน USDC ประมาณ 482 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไปยัง Binance ตั้งแต่เย็นวันที่ 4 พฤศจิกายนจนถึงเช้าวันนี้ ต่อมามีการถอน ETH ออกจากตลาดประมาณ 144,000 ETH โดยมีราคาซื้อเฉลี่ยประมาณ 3,341 ดอลลาร์สหรัฐฯ USDC นี้เป็นแหล่งเงินทุนที่ใช้ในการกู้ยืมโดยมีหลักประกันบน Aave เมื่อเดือนที่แล้ว

นักเทรดชื่อดัง Eugene ถือตำแหน่งยาวใน ETH มาตั้งแต่ "10.11"

ยูจีน นักเทรดคริปโต ได้โพสต์ข้อความเมื่อเย็นวันที่ 4 พฤศจิกายน โดยระบุว่าเขาได้เปิดสถานะ Long ใน ETH ใกล้จุดต่ำสุดของ BTC เมื่อวันที่ 11 ตุลาคม และเรียกมันว่า "แนวป้องกันสุดท้าย" สำหรับฝั่งขาขึ้น เขาชี้ให้เห็นว่าบรรยากาศของตลาดมีแนวโน้มขาลงมากเกินไป โดยมีเสียงวิพากษ์วิจารณ์ว่า "ขาลง" ดังกึกก้องอยู่ในห้องแชทและแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย และคาดการณ์ว่าคลื่น Short Squeeze อาจกำลังจะเกิดขึ้น

นอกจากนี้ หน่วยงานสถาบันยังถูกสงสัยว่าเพิ่มการถือครอง ETH ของตนด้วย

แม้ว่า Ethereum Spot ETF จะมีกระแสเงินไหลออกอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา แต่ร่องรอยบนเครือข่ายชี้ให้เห็นว่าสถาบันบางแห่งยังคงซื้อ ETH ในช่วงราคาต่ำสุด จากการตรวจสอบของ Onchain Lens ริชาร์ด ฮาร์ท ผู้ก่อตั้ง HEX และ PulseChain ได้โอน ETH จำนวน 27,449 ETH ไปยังกระเป๋าเงินใหม่ และโอนเงินผ่าน Tornado Cash

ในขณะเดียวกัน เมื่อเช้าวันที่ 5 พฤศจิกายน กระเป๋าเงินที่เพิ่งสร้างขึ้นใหม่ได้ถอน ETH จำนวน 10,000 ETH (ประมาณ 32.72 ล้านดอลลาร์) จาก Kraken และหลักฐานบนเครือข่ายชี้ให้เห็นว่าที่อยู่ดังกล่าวอาจเกี่ยวข้องกับ Bitmine

แม้ว่าสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคในปัจจุบันจะไม่แน่นอน ภาวะถดถอยในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล และราคาของ Bitcoin ตกลงต่ำกว่า 100,000 ดอลลาร์ ซึ่งแตะจุดต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับ "ตลาดกระทิงที่กลายเป็นตลาดหมี" การล่าหุ้นราคาถูกของเหล่าวาฬเหล่านี้ยังคงส่งสัญญาณให้เราทราบว่า นี่คือจุดต่ำสุดของตลาด ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมีในระยะยาวครั้งใหม่

เมื่ออารมณ์ตลาดในระยะสั้นเริ่มลดลงและรัฐบาลสหรัฐฯ กลับมาเป็นปกติ ตลาดคริปโตจะ "ดำเนินไปอย่างราบรื่น" ต่อไป!