“ในที่สุด Polymarket ก็กลับบ้านแล้ว” Shayne Coplan ผู้ก่อตั้ง Polymarket ชาวอเมริกันกล่าว เขาไม่สามารถซ่อนความตื่นเต้นของตัวเองได้และแสดงความรู้สึกของเขาออกมาหลายครั้งบนโซเชียลมีเดีย

หากมีโครงการใดที่เกิดขึ้นในวงการคริปโทเคอร์เรนซีในรอบนี้ ซึ่งได้พลิกโฉมรูปแบบเดิมๆ และยังไม่ได้ออกเหรียญออกมา Polymarket ถือเป็นโครงการที่สำคัญที่สุดอย่างแน่นอน แพลตฟอร์มทำนายผลที่มีอิทธิพลต่อการเลือกตั้งสหรัฐฯ เพิ่งเข้าซื้อแพลตฟอร์มซื้อขายอนุพันธ์ขนาดเล็ก QCX ด้วยมูลค่า 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยความช่วยเหลือจาก "ใบอนุญาต" ของ QCX ในที่สุด Polymarket ก็สามารถเปิดให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาได้อย่างถูกกฎหมายอีกครั้ง

Shayne Coplan ผู้ก่อตั้ง Polymarket รู้สึกตื่นเต้นกับการกลับมาสู่ตลาดสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ

เมื่อมองย้อนกลับไปในช่วงสามปีที่ผ่านมา เส้นทางของ Polymarket ในสหรัฐอเมริกาไม่ราบรื่นนัก ในปี 2565 Polymarket ถูก CFTC ฟ้องร้องและถูกปรับเป็นเงิน 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากไม่ได้รับใบอนุญาตปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านอนุพันธ์ และถูกบังคับให้ "สัญญา" ว่าจะถอนตัวออกจากตลาดสหรัฐฯ และบล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024 ยังเป็นปีที่ Polymarket โด่งดัง ด้วยการคาดการณ์ชัยชนะของทรัมป์ที่แม่นยำและปริมาณการซื้อขายที่พุ่งสูง ทำให้ Polymarket กลายเป็น "ความคิดเห็นสาธารณะแบบออนเชน" ที่สื่อต้องการ แต่ด้วยเหตุนี้ แพลตฟอร์มนี้จึงตกเป็นเป้าการสอบสวนของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ (DOJ) และ CFTC อีกครั้ง แม้แต่อพาร์ตเมนต์ของผู้ก่อตั้ง Shayne Coplan ในนิวยอร์กซิตี้ก็ถูกเจ้าหน้าที่รัฐบาลกลางบุกค้นและยึดแล็ปท็อปทั้งหมดของเขาไป แม้ว่าจะไม่มีการแจ้งข้อกล่าวหาใดๆ ในท้ายที่สุด แต่แรงกดดันด้านกฎระเบียบที่สูงเช่นนี้เคยทำให้ Polymarket ตกอยู่ใน "ขอบเหวแห่งความเป็นความตาย"

สถานการณ์ไม่พลิกกลับจนกระทั่งปี 2025 เมื่อรัฐบาลทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง อุตสาหกรรมคริปโตได้รับสัญญาณที่ชัดเจนถึงการผ่อนคลายนโยบาย กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ และ CFTC ได้ประกาศยุติการสอบสวน Polymarket อย่างเป็นทางการ ซึ่งปูทางไปสู่การกลับมาดำเนินกิจการในสหรัฐอเมริกาอีกครั้ง

ผู้ก่อตั้ง Polymarket Shayne Coplan ได้รับโทรศัพท์คืนแล้ว

แทนที่จะค่อยๆ สร้างแอปพลิเคชันการปฏิบัติตามกฎระเบียบของคุณเองและรอการอนุมัติสามถึงห้าปี ควร "ซื้อแอปพลิเคชันสำเร็จรูป" จะดีกว่า นี่เป็นวิธีการ "เชลล์" การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่พบได้บ่อยที่สุดในวงการสกุลเงินดิจิทัล

ข้อมูลสาธารณะเกี่ยวกับ QCX บนอินเทอร์เน็ตมีไม่มากนัก และไม่ค่อยมีใครรู้จัก จากข้อมูลที่มีอยู่อย่างจำกัด พบว่าแพลตฟอร์มซื้อขายอนุพันธ์ขนาดเล็กแห่งนี้เริ่มยื่นขอใบอนุญาตคู่ขนาน DCM (ตลาดสัญญาที่กำหนด) และ DCO (องค์กรหักบัญชี) ในปี 2565 และได้รับการอนุมัติอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม 2568 ชุดเชลล์ที่สอดคล้องตามมาตรฐานนี้ถือได้ว่าเป็น "ทรัพยากรที่หายาก" ในอุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐอเมริกา แพลตฟอร์มที่มีใบอนุญาต DCM/DCO เท่านั้นที่สามารถเปิดช่องทางการเติมเงินดอลลาร์สหรัฐ การชำระราคา และการซื้อขายสัญญาคาดการณ์ทางกฎหมายสำหรับเทรดเดอร์ โบรกเกอร์ และผู้ใช้เงินทุนรายใหญ่ในสหรัฐอเมริกาได้อย่างแท้จริง

Polymarket ทุ่มเงิน 112 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อซื้อกิจการ ซึ่งถือเป็นการแสดงให้เห็นถึง "การแลกเงินกับเวลา" อย่างแท้จริง เมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนของเกมการสร้างตัวเองในระยะยาว + กฎเกณฑ์ต่างๆ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นการเปิดประตูสู่ตลาดหลักในสหรัฐอเมริกาโดยตรง ทำให้แพลตฟอร์มนี้เปลี่ยนจาก "อุตสาหกรรมสีเทาที่ผิดกฎหมาย" ไปสู่ "ยักษ์ใหญ่ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสหรัฐอเมริกา" ได้ในชั่วข้ามคืน

ข้อมูลจาก Similarweb ระบุว่า 25% ของผู้เข้าชมเว็บไซต์ Polymarket มาจากสหรัฐอเมริกา รองลงมาคือแคนาดา (6.3%) เนเธอร์แลนด์ (6%) เวียดนาม (5.9%) และเม็กซิโก (5%) ก่อนการยุติข้อพิพาท CFTC ส่วนแบ่งทางการตลาดของสหรัฐอเมริกาอยู่ระหว่าง 34% ถึง 54% แม้ว่า Polymarket จะแบนผู้ใช้ในสหรัฐอเมริกาแล้ว แต่ความต้องการของตลาดยังคงมีอยู่ แต่รูปแบบการเล่นกลับเป็นแบบ "ใต้ดิน" มากขึ้น ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้ยังคงสามารถใช้ Polymarket ผ่านเครือข่ายเสมือนได้ อีกวิธีหนึ่งคือการใช้บ็อต Telegram ที่ใช้ Polymarket ซึ่งสามารถหลีกเลี่ยง KYC ได้เช่นกัน

หลังจากซื้อ QCX แล้ว Polymarket ก็ปรากฏชื่ออยู่ในแถวหน้าของ App Store ทันที และชุมชนก็รู้สึกตื่นเต้นเป็นอย่างมาก ซึ่งดูเหมือนว่าตลาดการทำนายแบบกระจายอำนาจกำลังจะกลับมาระเบิดอีกครั้ง

“คดีอื้อฉาว” ยังไม่จบ Polymarket วางแผนจะเปลี่ยน “อัลกอริทึม” อย่างไร?

แตกต่างจากแพลตฟอร์มคาดการณ์แบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิม Polymarket ใช้วิธีการชำระราคาแบบกระจายศูนย์ แม้ว่านวัตกรรมและประสิทธิภาพจะได้รับการพัฒนาอย่างมาก แต่วิธีการชำระราคานี้ก็มีข้อเสียอยู่บ้าง โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเหตุการณ์ "ฟ้องร้อง" ของประธานาธิบดีเซเลนสกีแห่งยูเครนใน Polymarket ในเดือนนี้

เหตุผลที่คำทำนายที่ว่า "เซเลนสกีจะปรากฏตัวในชุดสูทก่อนเดือนกรกฎาคมหรือไม่" ได้รับความนิยมอย่างมาก เป็นเพราะเซเลนสกีมักจะสวมชุดลายพราง และการที่เขาสวมชุดสูทถือเป็นสัญญาณบอกเหตุสำคัญ หลังจากการพบปะกันจริง คำถามที่ว่าเซเลนสกีจะสวม "ชุดสูท" ในวันนั้นหรือไม่กลับกลายเป็นประเด็นถกเถียงกันอย่างมาก

ทำไมน่ะเหรอ? เพราะวันนั้นเซเลนสกีสวมแจ็คเก็ตสีเข้มกับเสื้อเชิ้ตและเนคไท ซึ่งดู "เป็นทางการ" แต่กลับไม่สอดคล้องกับภาพลักษณ์ของชุดสูทแบบดั้งเดิมเสียทีเดียว และยังมีรายงานข่าวที่ไม่ตรงกันด้วย บางคนบอกว่าเขาใส่ชุดสูท ในขณะที่บางคนคิดว่าไม่ใช่ ด้วยเหตุนี้ ผู้ใช้สองกลุ่มบน Polymarket ที่เดิมพันว่า "ใส่ชุดสูท" และ "ไม่ใส่ชุดสูท" จึงต่างมองหาหลักฐาน ข่าวสาร และถกเถียงกันอย่างไม่จบสิ้นบนโซเชียลมีเดีย เนื่องจากการตัดสินตลาดประเภทนี้ขึ้นอยู่กับคำทำนายเชิงบวกของ UMA (เช่น ข้อเสนอของชุมชน + การตัดสินผลการเลือกตั้ง) การตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับผลลัพธ์ของตลาดจึงขึ้นอยู่กับผลการลงคะแนนของกลุ่มผู้ถือโทเค็น UMA

อย่างไรก็ตาม กระบวนการลงคะแนนเสียงในเหตุการณ์นี้ก่อให้เกิดความขัดแย้งอย่างรุนแรง โดยผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เชื่อว่า "เซเลนสกีไม่ได้สวมสูทแบบดั้งเดิม" แต่เนื่องจากสิทธิในการออกเสียงของ UMA มีจำนวนจำกัด บัญชีขนาดใหญ่ (whale account) จึงถือครองสิทธิในการออกเสียงส่วนใหญ่ และพวกเขาจึงลงคะแนนเสียงร่วมกันเพื่อสรุปว่า "ใช่ เซเลนสกีสวมสูท" บัดนี้ ผู้ใช้ที่เดิมพันว่า "ไม่สามารถสวมสูทได้" ต่างโกรธแค้น ตั้งคำถามถึงความไม่เป็นธรรมของคำตัดสิน และบางคนถึงกับกล่าวหาว่าเป็นการบิดเบือนผลการลงคะแนนเสียงหรือ "การติดสินบน"

UMA ยอมรับอย่างเป็นทางการว่าการทำนายแบบออนเชนที่มีอคติสูงเช่นนี้จำเป็นต้องมีกลไกการรักษาความปลอดภัยที่มีมิติสูงกว่าและการตัดสินใจที่หลากหลาย การโหวตโทเค็นและคะแนน Schelling Points แบบง่าย ๆ มักได้รับอิทธิพลจากปัจจัยด้านทุนได้ง่าย สำหรับวิธีการทำให้การตัดสินใจในตลาดการทำนายมีความยุติธรรมและมีประสิทธิภาพมากขึ้น ดูเหมือนว่าทีมงาน Polymarket จะส่งเสริมการอัปเกรดอย่างต่อเนื่อง

ปัจจุบัน Polymarket ได้เปิดตัวรางวัลประจำปี 4% สำหรับการถือครองในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2028 และกล่าวว่าคาดว่าจะเปิดตัวระบบรางวัลและโซลูชั่น Oracle ใหม่ในช่วงปลายปีนี้

จากประกาศของ UMA เมื่อต้นปีนี้ที่ว่า "UMA และ Polymarket กำลังใช้ EigenLayer เพื่อสร้างออราเคิลตลาดพยากรณ์รุ่นต่อไป" จะเห็นได้ว่า UMA, Polymarket และ EigenLayer กำลังศึกษาวิธีการเพิ่มเติมเพื่อระบุสินบนว่าเป็นความจริงระหว่างบุคคล วิธีนี้จะช่วยให้ออราเคิลรุ่นต่อไปสามารถจัดการงานวิเคราะห์ตลาดพยากรณ์แบบอัตนัยได้มากขึ้น ในขณะเดียวกันก็ได้รับประโยชน์จากความปลอดภัยระหว่างบุคคลเพิ่มเติมที่โทเค็น EigenLayer และ EIGEN นำมาใช้เพื่อป้องกันการติดสินบน

UMA Oracle (Optimistic Oracle) เป็นหนึ่งในโซลูชันไม่กี่ตัวในอุตสาหกรรมที่สามารถจัดการกับปัญหาและข้อพิพาทที่ซับซ้อนได้ กลไกการทำงานคือ เริ่มจากมีคน (หรือ AI) เป็นผู้ให้คำตอบ จากนั้นจึงเปิดให้ชุมชนและผู้ถือโทเค็น UMA โหวต หากมีข้อสงสัย ก็สามารถยื่นคำคัดค้านและเข้าสู่กระบวนการอนุญาโตตุลาการได้

กระบวนการอนุญาโตตุลาการใช้ทฤษฎี "จุดเชลลิง" เพื่อให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งสามารถเลือกคำตอบที่น่าจะเป็น "คำตอบที่คนส่วนใหญ่คิดว่าถูกต้อง" ได้อย่างเป็นธรรมชาติ เพื่อให้ได้ประโยชน์สูงสุด "การทำนายที่มองโลกในแง่ดี" ของ UMA มีข้อได้เปรียบในด้านประสิทธิภาพ แต่ข้อเสียของ "การโจมตีด้วยการติดสินบน" ก็เห็นได้ชัดเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ผู้ประกอบการรายใหญ่บางรายติดสินบนผู้มีสิทธิเลือกตั้งเป็นการส่วนตัวเพื่อให้ร่วมกันตัดสินใจผิดพลาด นี่เป็นอีกประเด็นหนึ่งที่ Polymarket ถูกวิพากษ์วิจารณ์มาเป็นเวลานาน

จากบทความนี้เราจะเห็นทิศทางหลายประการ:

อันดับแรกคือ Dynamic Bonding และ Variable Challenge Periods ดังชื่อที่บ่งบอก หมายความว่าเราจะไม่กำหนดจำนวนเงินฝากและมาตรฐานการจัดการข้อพิพาทแบบเดียวกันสำหรับทุกตลาดอีกต่อไป แต่จะปรับเปลี่ยนตามกิจกรรม ความเสี่ยง และจำนวนเงินเดิมพันจริงของแต่ละตลาดอย่างยืดหยุ่น ตัวอย่างเช่น ในตลาดที่มีข้อโต้แย้งสูง ผลกระทบสูง และจำนวนเงินเดิมพันสูง เช่น "ผลการเลือกตั้ง" เราจะให้เวลาทุกคนเพียงพอในการตรวจสอบและยื่นอุทธรณ์ เงินฝากที่สูงขึ้นและระยะเวลาอนุญาโตตุลาการที่ยาวนานขึ้นช่วยป้องกันการดำเนินการที่ไม่เหมาะสม สำหรับตลาดขนาดเล็ก เช่น "พรุ่งนี้ฝนจะตกไหม" หรือ "ราคา Bitcoin จะเป็นอย่างไร" ระยะเวลาฝากและอนุญาโตตุลาการอาจสั้นลง มีประสิทธิภาพมากขึ้น และวงจรอาจถูกบีบอัดหรือแม้กระทั่งยุติโดยอัตโนมัติ

ไม่เพียงเท่านั้น ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยี AI Polymarket ยังพยายามอย่างเต็มที่ที่จะให้หุ่นยนต์ AI มีส่วนร่วมในกระบวนการตัดสินใจ AI สามารถรวบรวมข้อมูลต่างๆ ได้อย่างรวดเร็วและอัตโนมัติ เช่น สื่อกระแสหลัก ข่าว รูปภาพ ฯลฯ ตัดสินเบื้องต้นเกี่ยวกับข้อเท็จจริงหรือช่วยรวบรวมหลักฐาน และช่วยให้สมาชิกในชุมชนลดงานตรวจสอบซ้ำซาก ขณะเดียวกัน AI ยังสามารถตรวจสอบพฤติกรรมการลงคะแนนเสียงที่ผิดปกติหรือความผันผวนของข้อมูล แจ้งเตือนล่วงหน้า และช่วยให้มนุษย์สามารถตัดสินใจได้อย่างมีเหตุผลและเป็นวิทยาศาสตร์มากขึ้น แม้ว่า AI จะยังไม่สามารถกำหนดผลลัพธ์ของตลาดได้โดยตรงในปัจจุบัน แต่ความสามารถในการ "ช่วยตัดสินใจ" ได้เปลี่ยนแปลงกระบวนการตัดสินใจอย่างเงียบๆ และส่งเสริมให้ตลาดการคาดการณ์ทั้งหมดพัฒนาไปในทิศทางที่มีประสิทธิภาพและชาญฉลาดมากขึ้น

การป้องกันไม่ให้ผู้เล่นรายใหญ่ติดสินบนและบิดเบือนผลลัพธ์เป็นอีกหนึ่งปัญหาสำคัญในการบริหารแบบกระจายอำนาจ ในอดีต หากผู้เล่นรายใหญ่ติดสินบนผู้มีสิทธิเลือกตั้งเพื่อร่วมกันกระทำการฉ้อโกง ก็เป็นไปได้อย่างยิ่งที่จะบ่อนทำลายความยุติธรรมของตลาด ด้วยเหตุนี้ Polymarket จึงได้นำกลไก "re-staking" ของ EigenLayer ซึ่งเป็นโครงการระบบนิเวศ Ethereum ใหม่มาใช้ กล่าวโดยสรุปคือ ผู้มีสิทธิเลือกตั้งคนใดก็ตามที่ต้องการมีส่วนร่วมในมติจะต้องนำสินทรัพย์หลักๆ เช่น ETH ออกมาเป็นเงินฝาก และตกลงว่าหากพบว่าพวกเขากระทำความชั่วร้ายหรือสมรู้ร่วมคิดในการโกง เงินฝากเหล่านี้จะถูกยึดโดยตรง ด้วยต้นทุนทางเศรษฐกิจที่สูงเช่นนี้ ระบบจึงเพิ่มเกณฑ์การโกงขึ้นอย่างมาก ทำให้ผู้โจมตีไม่สามารถดำเนินการฉ้อโกงที่มีต้นทุนสูงได้ และผู้ใช้ทั่วไปก็รู้สึกปลอดภัยและไว้วางใจมากขึ้น EigenLayer กำลังศึกษาสิ่งที่เรียกว่า "ความปลอดภัยเชิงอัตวิสัย" อีกด้วย ซึ่งก็คือ ผ่านการมีส่วนร่วมของชุมชนที่มีมิติมากขึ้นและสินทรัพย์ฝากหลายรายการ แม้แต่ปัญหาตลาดที่มีการถกเถียงกันอย่างมากหรือเป็นอัตวิสัยก็สามารถบรรจบกันที่ตัวหารร่วมมากที่เรียกว่า "ความจริงบนเชน" ได้ดีขึ้น

สรุปแล้ว การจะขโมยผลการทำนายทั้งหมดด้วยการถือโทเค็นเพียงตัวเดียวอย่าง UMA นั้นเป็นเรื่องยาก ในอนาคต Polymarket อาจเปิดตัวเหรียญอื่นๆ เช่น ETH ซึ่งยากต่อการควบคุมโดยนักลงทุนรายใหญ่ในฐานะสินทรัพย์สังเคราะห์ ชาวเน็ตหลายคนคาดการณ์ว่าอาจมีเหรียญชุมชนของ Polymarket เอง

นอกจากนี้ยังนำไปสู่การอภิปรายเกี่ยวกับเส้นทางทุนถัดไปของ Polymarket: การออกเหรียญหรือการเปิดตัวสู่สาธารณะผ่าน IPO

การออกเหรียญเป็นทางเลือกที่ดีกว่าหรือไม่?

"ทำไมไม่ออกเหรียญเพื่อเป็นแรงจูงใจล่ะ?" เสียงแบบนี้เป็นเรื่องปกติมาก บางคนคิดว่าหลังจากผ่านกระบวนการสร้างสินทรัพย์สังเคราะห์ การแบ่งปันผลกำไรของ Oracle และการ Staking แล้ว พวกเขาไม่สามารถหลีกเลี่ยง "การออกเหรียญ-การแจกเหรียญ-การจูงใจ" ที่ตรงไปตรงมาที่สุดได้ ทำไมไม่วางแผนตั้งแต่ต้นล่ะ? อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของการกำกับดูแลและความปลอดภัย ยังมีคนอีกมากที่เห็นคุณค่าของกลไกใหม่ๆ ยกตัวอย่างเช่น การออกแบบกลไกสามารถกระจายอิทธิพลของครัวเรือนขนาดใหญ่เพียงครัวเรือนเดียว และสกุลเงินท้องถิ่นและโทเคนภายนอกของแพลตฟอร์ม (เช่น UMA, ETH) สามารถมีส่วนร่วมในการตัดสินใจและการ Staking ได้ โครงสร้างสกุลเงินหลายสกุลถูกเขียนไว้ในกฎพื้นฐาน เพื่อให้ทุกตลาดและผู้มีส่วนร่วมทุกคนมีความรู้สึกเป็นเจ้าของและมีเสียง การทำเช่นนี้เป็นทั้งการสำรองความปลอดภัยและการรับประกันความเข้มแข็งของชุมชน

หาก Polymarket เลือกที่จะออกเหรียญจริง ๆ การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นจริง ๆ ไม่ใช่แค่เรื่องเศรษฐกิจเท่านั้น ประการแรก กลไกนี้มีความยืดหยุ่นมากกว่าการกำกับดูแลแบบเครือข่ายเดียวมาก โดยสนับสนุนให้ตลาดต่าง ๆ สามารถลงคะแนนและตัดสินด้วยสกุลเงินที่แตกต่างกันได้ ชุมชนสามารถปรับน้ำหนักและเกณฑ์การลงคะแนนได้ ทำให้ความหลากหลายในสถานการณ์ Web3 ได้เปรียบ ประการที่สอง การออกเหรียญสามารถผลักดันฉันทามติของชุมชนได้โดยตรง กระตุ้นให้ผู้ใช้จริงมีส่วนร่วมมากขึ้น มีส่วนร่วม มีส่วนร่วม และมีส่วนร่วมในการกำกับดูแล และสามารถรวม DAO และ "การดำเนินงานเกมมิฟิเคชันแบบ on-chain" เข้าด้วยกันเพื่อสร้างวงล้อป้อนกลับเชิงบวกที่เสริมกำลังตัวเอง ผลตอบแทนจากตลาดทุนเป็นสิ่งที่ขาดไม่ได้โดยธรรมชาติ ไม่ว่าจะเป็นผู้ใช้ LP ผู้สร้างตลาด หรือนักพัฒนา ต่างก็ยินดีที่จะถือเหรียญเพื่อมีส่วนร่วม ส่งเสริมสภาพคล่อง และทำให้ระบบนิเวศแข็งแกร่งขึ้นเรื่อยๆ

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น หลังจากออกโทเค็นแล้ว Polymarket จะสามารถเชื่อมต่อโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ เช่น DeFi, liquidity pool และโปรโตคอลแบบ cross-chain ได้อย่างราบรื่น และสามารถผสานรวมวิธีการใหม่ๆ ในการเล่นในระบบการเงิน Web3 native ได้อย่างง่ายดาย เช่น การ staking, การให้กู้ยืม, สินทรัพย์สังเคราะห์ และแม้แต่การกำกับดูแลแบบหลายเชน ซึ่งหมายความว่า "on-chain คือตลาดโลก" และไม่จำเป็นต้องกังวลว่ากฎหมายหลักทรัพย์ของประเทศใดจะยับยั้งไว้ ความเป็นอิสระของชุมชน การกำกับดูแลแบบกระจายศูนย์ และนวัตกรรมทางการเงินสามารถดำเนินการได้พร้อมกัน รูปแบบการสร้างแรงจูงใจและการแบ่งปันผลกำไรที่ยืดหยุ่นมากขึ้นยังสามารถคืนรายได้ของแพลตฟอร์มให้กับผู้ถือโทเค็นได้โดยตรง ซึ่งไม่เพียงแต่ช่วยกระตุ้นความกระตือรือร้นในการกำกับดูแลเท่านั้น แต่ยังดึงดูดเงินทุนระยะยาวสำหรับโปรโตคอลอีกด้วย

แต่ในอีกมุมมองหนึ่ง หาก Polymarket เลือกเส้นทาง IPO ผลประโยชน์ที่แท้จริงนั้นไม่น้อยเลย ข้อได้เปรียบที่สำคัญที่สุดคือความถูกต้องตามกฎหมายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ Polymarket สามารถ "ผ่าน" ตลาดการเงินหลักๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและยุโรป ดึงดูดสถาบันหลักและกองทุนขนาดใหญ่ให้เข้ามาในตลาด และการรับรองและอันดับความน่าเชื่อถือก็จะสูงขึ้นเช่นกัน การร่วมมือกับธนาคาร บริษัทหลักทรัพย์ และแพลตฟอร์มการซื้อขายชั้นนำจะไม่ถูกจำกัดด้วยตัวตนอีกต่อไป และสามารถเข้าสู่สนามรบหลักของการค้าขายทางการเงินแบบดั้งเดิมได้โดยตรง ความมั่นคงทางการเงินที่เกิดจากการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ควรถูกประเมินต่ำเกินไป เงินที่ระดมทุนผ่าน IPO ไม่ต้องกังวลกับการล่มสลายของราคาสกุลเงินและความผันผวนของบรรยากาศตลาดที่จะส่งผลกระทบต่อความอยู่รอดของแพลตฟอร์ม นอกจากนี้ มูลค่าของหุ้นก็ค่อนข้างคงที่ในสายตาของนักลงทุนทั่วไปมาโดยตลอด และความเสี่ยงของการเกิดฟองสบู่ก็น้อยกว่าความเสี่ยงของวงการสกุลเงินมาก

ข้อดีของการกำกับดูแลกิจการของบริษัทจดทะเบียนก็โดดเด่นไม่แพ้กัน คณะกรรมการบริษัท ระบบความรับผิดชอบ และทีมผู้บริหารระดับสูงมืออาชีพ ซึ่งถือเป็น "มาตรฐาน" ในโลกการเงินแบบดั้งเดิม ล้วนเป็นข้อดีสำหรับกลยุทธ์ระยะยาว การควบคุมความเสี่ยง และการพัฒนาทีมงาน นอกจากนี้ นโยบายภาษีและกฎระเบียบต่างๆ ที่ชัดเจนและโปร่งใสยิ่งขึ้น การขยายธุรกิจไปยังทั่วทุกมุมโลกสามารถปฏิบัติตามกฎระเบียบได้อย่างสอดคล้องและครบถ้วน ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจาก "หงส์ดำ" ได้อย่างแท้จริง

แน่นอนว่าต้นทุนของการเปิดตัวสู่สาธารณะก็เห็นได้ชัดเจนเช่นกัน ประการแรกคือความเร็วของนวัตกรรมและความยืดหยุ่นของกลไกที่ลดลงอย่างมาก นวัตกรรมผลิตภัณฑ์ การอัปเกรดโปรโตคอล และการปรับเปลี่ยนรูปแบบแรงจูงใจทั้งหมดของบริษัท แม้จะเป็นเพียงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย ก็ต้องผ่านกระบวนการทางกฎหมายและการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ยาวนาน เมื่อเทียบกับการตัดสินใจของ DAO บนเครือข่าย ความเร็วของ DAO นั้นช้ากว่ามาก วิธีการใหม่ๆ มากมายในการเล่น DeFi, DAO และแม้แต่การกำกับดูแลแบบ on-chain และการลงคะแนนเสียงหลายสกุลเงิน จะถูกติดอยู่ในขั้นตอนการทบทวนการปฏิบัติตามข้อกำหนดทันทีที่เปิดตัว และความอ่อนไหวของตลาดจะลดลงเรื่อยๆ ปัญหาที่สมจริงกว่าคือหลังจากการจดทะเบียนแล้ว ความรู้สึกของการร่วมมือระหว่าง Polymarket และชุมชน Web3 จะลดลง ภายใต้รูปแบบการจดทะเบียนแบบเดิม ผู้ใช้จะมีส่วนร่วมในการแบ่งปันผลกำไรของโปรโตคอลและการกำกับดูแลรายวัน เช่น การถือครองเหรียญได้ยากขึ้น และพลังในการบริหารตนเองของชุมชนก็อ่อนแอลงได้ง่ายเช่นกัน สำหรับผู้ใช้งานชุมชนใหม่ที่ชอบความรวดเร็ว การโต้ตอบที่แข็งแกร่ง และบรรยากาศการสร้างสรรค์ร่วมกันบนเครือข่ายนั้น "รายการแบบดั้งเดิม" จริงๆ แล้วไม่น่าดึงดูดเพียงพอ และความเร็วในการเจาะตลาดอาจไม่เร็วกว่าโครงการ Web3 แบบบริสุทธิ์

อย่างไรก็ตาม เราสามารถจินตนาการได้ว่าหลังจากที่วงการคริปโตค่อยๆ กลายเป็นกระแสหลักในตลาดการเงิน เส้นทางไฮบริดแบบคู่ เช่น โทเค็น+IPO ก็อาจเกิดขึ้นจริงบน Polymarket ได้เช่นกัน