ข้อมูล ความคิดเห็น และคำตัดสินเกี่ยวกับตลาด โครงการ สกุลเงิน ฯลฯ ที่กล่าวถึงในรายงานนี้มีไว้สำหรับการอ้างอิงเท่านั้นและไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ ทั้งสิ้น
ความโกลาหลและความกังวลที่เกิดจากสงครามภาษีของทรัมป์ ประกอบกับการฟื้นตัวของคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้ตอกย้ำการคาดการณ์ของตลาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจประสบกับภาวะ เศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง หรืออาจถึงขั้น ถดถอย ก็ได้ ถือเป็นสัญญาณขาลงอย่างมากสำหรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง
ความคาดหวังนี้กระทบต่อการประเมินมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงเป็นเวลา 2 ปีติดต่อกัน และต่อมาก็ส่งต่อไปยังตลาดคริปโตผ่าน BTC ETF
นักลงทุนระยะสั้นของ BTC ขายหุ้นของตนเพื่อล็อคการขาดทุนสูงสุดในรอบนี้ และในช่วงแรกได้ดำเนินการกำหนดราคาล่าสุดของ BTC สำเร็จ ผู้ถือครองระยะยาวเปลี่ยนจาก ขาย เป็น เพิ่มขึ้น อีกครั้ง และเข้ารับส่วนหนึ่งของการขาย ส่งผลให้ราคาไปถึงจุดสมดุลใหม่ที่ประมาณ 82,000 ดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม ตลาดยังคงเปราะบาง และการสูญเสียลอยตัวในระยะสั้นยังคงอยู่ในระดับสูง หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ในภาวะโกลาหลและกองทุน ETF BTC ถูกขายออกไป นักลงทุนระยะสั้นย่อมเข้าร่วมในการขายอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ และราคาจะปรับลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้
ขณะนี้ การปรับตัวในระดับปานกลางของตลาดหุ้นสหรัฐฯ เสร็จสิ้นไปเกือบหมดแล้ว แต่แนวโน้มต่อไปยังขึ้นอยู่กับขนาดของการระเบิดของจุดกระตุ้นสงครามภาษีในวันที่ 2 เมษายน และข้อมูลการจ้างงานในเดือนมีนาคมจะแสดงให้เห็นการลดลงอย่างรวดเร็วหรือไม่ หากทั้งสองส่วนลดลงเกินกว่าที่คาดไว้ราคาก็ยังคงลดลง
ตรงกันข้ามคือการเคลื่อนไหวของเต๋า เมื่อความโกลาหลเกิดขึ้น หุ้นของสหรัฐฯ และ BTC ต่างก็ร่วงลงอย่างรวดเร็ว และเกิดการขายและความตื่นตระหนกในระดับหนึ่งเช่นกัน
เราเชื่อว่าเนื่องจากผลกระทบเชิงลบของสงครามภาษีศุลกากรค่อยๆ หมดลงและธนาคารกลางสหรัฐฯ ค่อยๆ กลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง จึงมีแนวโน้มสูงที่ BTC จะกลับตัวในไตรมาสที่สอง
การเงินมหภาค: ข้อมูลเศรษฐกิจและการจ้างงานกระตุ้นความคาดหวังต่อภาวะ เศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และแม้กระทั่ง ภาวะเศรษฐกิจถดถอย และหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง
หลังจากที่ ข้อตกลงทรัมป์ 2.0 สิ้นสุดลง หุ้นสหรัฐฯ ก็กลับมาอยู่ที่จุดเริ่มต้นอีกครั้งในวันที่ 6 พฤศจิกายน 2024 ซึ่งเป็นวันที่ทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง กรอบการตัดสินใจธุรกรรมใหม่ได้รับการจัดทำขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ และตลอดทั้งเดือนมีนาคมจะหมุนเวียนอยู่กับผลลัพธ์ของกรอบการตัดสินใจนี้หลังจากที่มีการเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจ การจ้างงาน และอัตราดอกเบี้ยต่างๆ อย่างต่อเนื่อง
กรอบการตัดสินนี้เป็นเกมระหว่างความเป็นไปได้ของ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ หรือแม้แต่ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย ที่อาจเกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ และทางเลือกว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐควรให้ความสำคัญกับการจ้างงานหรือลดภาวะเงินเฟ้อ
เมื่อวันศุกร์ที่ 7 มีนาคม สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐได้เผยแพร่ข้อมูลการจ้างงานประจำเดือนกุมภาพันธ์เป็นครั้งแรก โดยพบว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 151,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 170,000 ตำแหน่ง แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของการจ้างงานชะลอตัวลง แต่ยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับก่อนหน้านี้ อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.1% จาก 4.0% ในเดือนมกราคม บ่งชี้ถึงความคล่องตัวในตลาดแรงงาน รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนและ 4.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ บ่งชี้ถึงการปรับปรุงในค่าจ้างที่แท้จริง แต่มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อเงินเฟ้อ
ข้อมูลการจ้างงานที่ ยอมรับได้ ดังกล่าวช่วยคลายความกังวลบางส่วนที่ว่าเศรษฐกิจเริ่มถดถอย และหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงก่อนแล้วจึงพุ่งขึ้น แต่ความกังวลยังคงมีอยู่ โดยข้อมูลการจ้างงานต่ำกว่าที่คาดไว้ และอัตราการว่างงานฟื้นตัว
เมื่อวันที่ 12 มีนาคม กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ซึ่งระบุว่าดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมในเดือนกุมภาพันธ์เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 3.0% ในเดือนมกราคม ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนและ 3.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลง แต่ยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด
ข้อมูล PCE ที่ธนาคารกลางสหรัฐให้ความสนใจเป็นพิเศษนั้นได้รับการเผยแพร่เมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ โดยแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนและ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนและ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี สะท้อนให้เห็นว่าเส้นทางขาลงของอัตราเงินเฟ้อถูกปิดกั้น และตัวบ่งชี้พื้นฐานยังมีแนวโน้มเหนียวแน่น
ข้อมูล PCE แสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลโดยรวมเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือน และ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งสูงกว่า 2.5% ในเดือนมกราคม ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเดือนต่อเดือนและ 2.79% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่า 2.66% ในเดือนมกราคม
แม้ว่าขนาดจะเล็ก แต่ทั้งดัชนี CPI และ PCE แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของราคาได้เริ่มฟื้นตัว ซึ่งหมายความว่าเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราเงินเฟ้อกำลังเผชิญกับความท้าทายที่ร้ายแรง
เมื่อวันที่ 18 และ 19 กรกฎาคม หลังจากการประชุมอัตราดอกเบี้ย 2 วัน ธนาคารกลางสหรัฐประกาศว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางไว้ที่ 4.25-4.50% โดยระงับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน แถลงการณ์ดังกล่าวระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวอย่างต่อเนื่องและตลาดแรงงานแข็งแกร่ง แต่อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้นภายใต้อิทธิพลของนโยบายของทรัมป์ นี่เป็นครั้งแรกที่เฟดระบุอย่างชัดเจนว่านโยบายภาษีศุลกากรอาจส่งผลกระทบด้านลบต่อเศรษฐกิจ แต่ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอย เพิ่มขึ้น แต่ยังไม่สูง
ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ พาวเวลล์ กล่าวว่า บางทีเพื่อปกป้องตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ผันผวน อาจเกิดความล่าช้าในการกลับสู่เป้าหมาย 2% เนื่องจากนโยบายต่างๆ เช่น ภาษีศุลกากร และแย้มว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับลดลงหากตลาดงานเสื่อมถอย เพื่อเป็นมาตรการเชิงป้องกันเพื่อตอบสนองต่อผลกระทบของภาษีศุลกากร ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ชะลอการลดการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ จาก 25,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนเป็น 5,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน
ท่าทีที่ค่อนข้าง ผ่อนคลาย ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้กระตุ้นให้ตลาดได้รับแรงหนุน ส่งผลให้ดัชนีหุ้นหลัก 3 ตัวฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ภายในสิ้นเดือน แดชบอร์ด CME Fed Watch แสดงให้เห็นว่าตลาดได้เพิ่มการคาดการณ์สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 เป็นสามครั้งเป็นครั้งแรก โกลด์แมนแซคส์ยังคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้
เมื่อวันศุกร์ที่ 28 มหาวิทยาลัยมิชิแกนเผยแพร่ผลการอ่านค่าดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคขั้นสุดท้ายประจำเดือนมีนาคม ซึ่งลดลงเหลือ 57 จาก 64.7 ในเดือนก.พ. ซึ่งลดลงจากค่าเริ่มต้นที่ 57.9 และต่ำกว่าค่าประมาณเฉลี่ยของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจ ผู้บริโภคคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อรายปีจะอยู่ที่ 4.1% ในอีก 5 ถึง 10 ปีข้างหน้า ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2536 และเพิ่มขึ้นจากการประมาณการเบื้องต้นที่ 3.9% คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อปีหน้าอยู่ที่ 5% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2565
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคแห่งมหาวิทยาลัยมิชิแกนเป็นข้อมูลเชิงอัตนัย แต่สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงในหมู่ผู้บริโภคปลายทางได้อย่างชัดเจน ในวันเดียวกัน แบบจำลอง GDPNow ของธนาคารกลางสหรัฐในแอตแลนตาแสดงให้เห็นว่าค่าคาดการณ์อัตราการเติบโตของ GDP จริงในสหรัฐฯ ในไตรมาสแรก ณ วันที่ 28 อยู่ที่ -2.8% ค่านี้สอดคล้องกับดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน เช่นเดียวกับเดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีหุ้นหลัก 3 ตัวตอบสนองด้วยการลดลงอย่างรวดเร็ว โดยดัชนี VIX เพิ่มขึ้น 11.9% ในวันเดียว
ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน
ในด้านนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์มีการเปลี่ยนแปลงมากมายในเดือนนี้ เมื่อสิ้นเดือนมีนาคม ได้มีการเรียกเก็บภาษีเพิ่มเติมสำหรับแคนาดา เม็กซิโก จีน และผลิตภัณฑ์เหล็กและอลูมิเนียม
ตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน เป็นต้นไป สหรัฐฯ จะเริ่มจัดเก็บภาษีนำเข้ารถยนต์ทุกประเภทในอัตรา 25 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งรวมถึงรถยนต์นั่งส่วนบุคคลและรถบรรทุกขนาดเบาด้วย ชิ้นส่วนรถยนต์หลัก (เช่น เครื่องยนต์ ระบบส่งกำลัง ระบบไฟฟ้า) จะถูกเรียกเก็บภาษี 25% เช่นกัน โดยจะมีผลบังคับใช้ไม่เกินวันที่ 3 พฤษภาคม
สิ่งที่ยังไม่สามารถตัดสินใจได้คือการกำหนด “ภาษีศุลกากรซึ่งกันและกัน” ต่อประเทศที่มีการขาดดุลการค้าหลัก โดยรายชื่อประเทศดังกล่าวจะประกาศในวันที่ 2 เมษายน ปัจจุบันตลาดมองว่าวันที่ 2 เมษายนเป็นวันที่น่าวิตกกังวลมากที่สุดในสงครามภาษีศุลกากร
ท่ามกลางความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากร ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และแม้แต่ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย กองทุนต่างๆ ยังคงถอนตัวออกจากตลาดหุ้นในเดือนมีนาคม ส่งผลให้ Nasdaq SP 500 และ Dow Jones ร่วงลง 8.21%, 5.75% และ 4.20% ตามลำดับ โดยร่วงลงต่ำกว่าหรือเกือบจะต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 250 วัน ซึ่งเป็นการปรับทางเทคนิคในระดับปานกลาง
กองทุนปลอดภัยทางการเงินไหลเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีลดลง 1.15% ภายในเวลาเพียงเดือนเดียว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีลดลง 0.45% แต่เมื่อรวมกับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อแล้ว ความคาดหวังต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะยาวของกองทุนระยะยาวก็ลดลงมาอยู่ที่ระดับการเติบโตติดลบ
ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกชนิดหนึ่งของกองทุนหลัก ได้รับความนิยม ในเดือนนี้ ราคาทองคำในลอนดอนทะลุหลัก 3,000 หยวนอย่างเป็นทางการ โดยเพิ่มขึ้นรายเดือน 8.51% อยู่ที่ 3,123.97 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์
ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคอยู่ในระดับต่ำ ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อกำลังเพิ่มขึ้น ประชาชนมีความกังวลในแง่ร้ายต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และยังมีความกังวลอีกด้วยว่าสงครามภาษีที่ไม่สามารถควบคุมได้และผันผวนจะผลักดันให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะ เศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อสูง และ เศรษฐกิจถดถอย EMC Labs เชื่อว่าความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรของทรัมป์เป็นตัวแปรที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งผลักดันให้เศรษฐกิจสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเสื่อมลง ส่งผลให้ตลาดเข้าสู่ภาวะ เศรษฐกิจตกต่ำพร้อมภาวะเงินเฟ้อ และ เศรษฐกิจถดถอย จากคำพูดที่ค่อนข้าง ผ่อนคลาย ของพาวเวลล์ ตลาดเริ่มคาดเดาว่าธนาคารกลางสหรัฐจะเข้าแทรกแซงโดยการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน ในขณะที่หุ้นสหรัฐฯ ร่วงลง จำนวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นจากสองครั้งเป็นสามครั้ง ปัญหาด้านเงินเฟ้ออาจจะถูกระงับไว้ชั่วคราว แต่ก็ไม่ได้หายไปไหน แต่จะยิ่งรุนแรงขึ้นจากสงครามภาษี ผลกระทบของสงครามภาษีศุลกากรจะมองเห็นได้ก็ต่อเมื่อได้รับการแก้ไขแล้วเท่านั้น
สินทรัพย์ Crypto: การดำเนินการในช่องทางขาลง สภาวะตลาดที่รุนแรงอาจลดลงเหลือ 73,000 ดอลลาร์
ความวิตกกังวลและความกลัวของผู้ค้ามีอิทธิพลต่อความวุ่นวายในตลาดทุนในเดือนมีนาคม เนื่องจากราคาลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ BTC จึงยังคงค่อนข้างคงที่ในเดือนมีนาคม แต่การฟื้นตัวกลับอ่อนแอ และสุดท้ายก็บันทึกการลดลงรายเดือนที่ 2.09%
ในเดือนกุมภาพันธ์ BTC เปิดที่ 84,297.74 ดอลลาร์ และปิดที่ 82,534.32 ดอลลาร์ โดยสูงสุดที่ 95,128.88 และต่ำสุดที่ 76,555.00 แอมพลิจูดที่ 22.03% และมีปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า
เมื่อพิจารณาจากเวลา หลังจากการร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ BTC ก็เริ่มมีการดีดตัวทางเทคนิคในสัปดาห์ที่สองและสามของเดือนมีนาคม แต่การดีดตัวกลับนั้นอ่อนแอ โดยมีแอมพลิจูดสูงสุดจากจุดต่ำสุดเพียง 16% เท่านั้น ในสัปดาห์ถัดมา เนื่องจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ กลายเป็นเรื่องวุ่นวายมากขึ้น และข้อมูลเงินเฟ้อ โดยเฉพาะข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลง ส่งผลให้ BTC ผันผวนลงพร้อมกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ และท้ายที่สุดก็บันทึกการลดลงรายเดือน
จากมุมมองทางเทคนิค ทั้งเดือนเคลื่อนตัวอยู่ในช่องทางขาลงมาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ และอยู่ต่ำกว่าเส้นแนวโน้มขาขึ้นเส้นแรกของรอบนี้ นอกจากนี้ นับตั้งแต่ที่ราคาลดลงอย่างรวดเร็วเมื่อต้นเดือน ความกระตือรือร้นในการซื้อขายก็ลดลงอย่างรวดเร็ว และปริมาณการซื้อขายก็ลดลงทุกสัปดาห์ โดยใช้เวลาส่วนใหญ่อยู่ต่ำกว่าเส้น 200 วัน และแตะเส้น 365 วันเป็นการชั่วคราวในวันที่ 11 มีนาคม
แม้ว่าจะมี BTC ไหลออกจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ตลอดทั้งเดือนและมีเงินจำนวนเล็กน้อยไหลเข้าสู่ช่องทาง BTC ETF แต่ BTC ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูง ยังคงพบว่ายากที่จะดึงดูดกำลังซื้อท่ามกลางตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่มีการผันผวน
ในระดับนโยบายเดือนนี้มีปัจจัยบวกหลายประการ
เมื่อวันที่ 6 มีนาคม ประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ได้ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหารเพื่อจัดตั้ง Strategic Bitcoin Reserve (SBR) อย่างเป็นทางการ โดยเพิ่ม BTC ประมาณ 200,000 BTC ที่เคยถูกยึดโดยรัฐบาลกลางเข้าไปในสำรอง และแจ้งให้ชัดเจนว่าจะไม่ขายสินทรัพย์เหล่านี้ในอีกสี่ปีข้างหน้า ในเวลาเดียวกัน คำสั่งดังกล่าวยังเสนอให้จัดตั้งกลุ่มสำรองที่ประกอบด้วยสินทรัพย์ดิจิทัลอื่นๆ นอกเหนือจาก Bitcoin โดยมีเป้าหมายเพื่อเสริมสร้างตำแหน่งของสหรัฐฯ ในระบบการเงินโลกผ่านสินทรัพย์ที่หลากหลาย นี่เป็นครั้งแรกที่รัฐบาลสหรัฐฯ ได้จัดการ Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์แห่งชาติอย่างถาวร ซึ่งถือเป็นการสร้างสถานะให้เป็น “ทองคำดิจิทัล” แม้ว่าคำสั่งของฝ่ายบริหารจะไม่ใช่กฎหมาย แต่คำสั่งเหล่านี้ถือเป็นรากฐานสำหรับนโยบายที่ตามมาในภายหลัง
ในวันที่ 7 มีนาคม ซึ่งเป็นวันหลังจากที่ทรัมป์ลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหาร เขาได้จัดการประชุมสุดยอด Crypto ของทำเนียบขาว และเชิญผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมและทุนจำนวนมากมาเข้าร่วมหารือเกี่ยวกับการควบคุมอุตสาหกรรม crypto นโยบายสำรอง และทิศทางการพัฒนาในอนาคต การประชุมสุดยอดครั้งนี้ยังส่งสัญญาณว่ารัฐบาลสหรัฐฯ สนับสนุนนวัตกรรมการเข้ารหัสอีกด้วย
เมื่อวันที่ 29 มีนาคม บริษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FDIC) ได้ออกแนวปฏิบัติเพื่อชี้แจงขั้นตอนการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับธนาคารที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งจะเปิดทางให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมสามารถบูรณาการเข้ากับตลาดคริปโตได้อย่างชัดเจน และช่วยให้ธนาคารสามารถมีส่วนร่วมในบริการสินทรัพย์คริปโตได้
ในวันเดียวกัน ทรัมป์ได้อภัยโทษแก่ผู้ก่อตั้งร่วมทั้งสามคนของตลาดแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล BitMEX
ในระดับรัฐ เมื่อวันที่ 6 มีนาคม เท็กซัสเสนอให้จัดตั้งสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ในระดับรัฐ ซึ่งได้เข้าสู่ขั้นตอน การแจ้งเจตนา ของกระบวนการออกกฎหมายแล้ว ขั้นตอนนี้มักจะบ่งชี้ว่าร่างกฎหมายมีแนวโน้มที่จะผ่านมากขึ้น เมื่อวันที่ 31 มีนาคม สมัชชาแห่งรัฐแคลิฟอร์เนียได้ยื่นร่างพระราชบัญญัติ Bitcoin Rights Act อย่างเป็นทางการ ซึ่งมีจุดมุ่งหมายเพื่อชี้แจงสิทธิทางกฎหมายและบรรทัดฐานการใช้งาน Bitcoin ในรัฐ
ทั้งหมดข้างต้นบ่งชี้ว่า BTC และสินทรัพย์ดิจิทัลได้รับการนำไปใช้อย่างมีประสิทธิผลในสหรัฐอเมริกา นโยบายและกฎระเบียบเหล่านี้จะต้องใช้เวลาสักระยะจึงจะมีผลบังคับใช้ แต่ไม่ต้องสงสัยเลยว่านโยบายและกฎระเบียบเหล่านี้จะสามารถช่วยเคลียร์คอขวดสำหรับสหรัฐอเมริกาในการสร้าง เมืองหลวงแห่งสกุลเงินดิจิทัล ได้
อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับภาวะ Stagflation และ เงินเฟ้อ มีอิทธิพลเหนือตลาด และผู้ซื้อขายที่ไม่ชอบความเสี่ยงและไม่ต้องการมูลค่าเลือกที่จะเพิกเฉยต่อผลดีในระยะยาวเหล่านี้ ซึ่งส่งผลให้ราคา BTC ลดลงในระยะสั้น
บางทีอาจเป็นเพราะการสนับสนุนที่ดีในระยะยาว BTC จึงยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่กลับมาอยู่ที่ระดับเมื่อวันที่ 6 พฤศจิกายน โดยราคาปิดตลาดของเดือนที่ 82,378.98 ดอลลาร์ยังคงสูงกว่าระดับ 70,553 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน
หากพิจารณาถึงการขาดสภาพคล่อง หากภาษีศุลกากรเกินกว่าที่คาดไว้หรือมีข้อมูลการจ้างงานและเศรษฐกิจที่แย่ลงออกมา BTC อาจยอมสละกำไรทั้งหมดจาก ข้อตกลงกับทรัมป์ และตกลงมาเหลือ 70,000-73,000 ดอลลาร์สหรัฐ แต่สิ่งนั้นจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อข้อมูลภาษีศุลกากรหรือการจ้างงานแย่ลงมากกว่าที่คาดไว้มาก หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ สามารถค่อยๆ ทรงตัวได้ในวันที่ 2 เมษายน หลังจากผลกระทบเชิงลบของภาษีศุลกากร วันปลดปล่อย ได้รับการปลดปล่อยอย่างเต็มที่ ระดับ 76,000 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้อาจกลายเป็นจุดต่ำสุดของการเทขายรอบนี้
เงินทุน: กระแสเงินไหลออกจาก ETF BTC Spot ช้าลง แต่ Stablecoin ยังคงไหลเข้า
ในรายงานเดือนกุมภาพันธ์ เราได้กล่าวถึงแรงขายของการปรับรอบนี้มาจาก BTC Spot ETF ยอดขายในเดือนที่แล้วแตะระดับ 3.249 พันล้านเหรียญ ซึ่งสร้างสถิติการไหลออกรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่ก่อตั้ง ในเดือนนี้ เงินทุนช่องทาง ETF ยังคงไหลออกโดยรวม แต่ขนาดลดลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 634 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กระแสเงินไหลออกส่วนใหญ่เกิดขึ้นช่วงต้นเดือนมีนาคม ในขณะที่หลังจากกลางเดือนมีนาคมก็มีกระแสเงินไหลเข้าเป็นเวลา 10 วันทำการติดต่อกัน
สถิติการไหลเข้าและไหลออกของเงินทุนในตลาดคริปโต (รายเดือน)
Stablecoins ยังคงได้รับเงินไหลเข้า 4.893 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ ซึ่งลดลงเล็กน้อยจาก 5.3 พันล้านดอลลาร์ในเดือนที่แล้ว
การไหลเข้าและไหลออกของเงินทุนในช่อง ETF นั้นมีการซิงโครไนซ์กับการขึ้นและลงของราคา BTC อย่างสมบูรณ์ ซึ่งสามารถใช้เป็นหลักฐานได้ว่าการปรับรอบนี้เกิดจากผลกระทบเป็นลูกโซ่ของการปรับราคาของหุ้นสหรัฐฯ
กองทุนในตลาดไม่ได้มีการเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระ แต่กลับตอบสนองตามตลาด ทั้งในช่วงขาลงตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ถึงต้นเดือนมีนาคม และในช่วงรีบาวด์ในเวลาต่อมา
การเปลี่ยนแปลงในอำนาจซื้อ BTC บนการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์
ราคา BTC ยังคงเชื่อมโยงกับหุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะ Nasdaq ดังนั้นสงครามภาษีของสหรัฐฯ และการตัดสินใจของเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงส่งผลต่อแนวโน้มในระยะกลางและระยะยาวต่อไป ขนาดและความต่อเนื่องของเงินที่ไหลเข้าช่องทาง ETF กลายเป็นเครื่องมือในการสังเกตเพื่อตัดสินแนวโน้มในระยะกลางและระยะสั้น
หยุดการขายรอบที่สอง: ชิปกลับมาที่มือยาวเพื่อคลายความร้อน มือสั้นยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน
ก่อนการแก้ไขในเดือนกุมภาพันธ์ เหตุการณ์หลักภายในตลาดคริปโตคือการขายครั้งที่สองโดยกลุ่มระยะยาว การเทขายในครั้งนี้ถือเป็นการตอบสนองต่อสภาพคล่องที่ล้นหลามและยังเป็นการ ยับยั้ง การเพิ่มขึ้นของราคา BTC อีกด้วย นับแต่นั้นมา ด้วยการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการซื้อขายของหุ้นสหรัฐฯ ทั้งหุ้นสหรัฐฯ และมูลค่า BTC ต่างก็เผชิญกับแรงกดดันขาลง และกลุ่มระยะสั้นเริ่มขายหุ้นออกไปเพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
ด้วยการร่วงลงอย่างรวดเร็วของหุ้นสหรัฐฯ โครงสร้างภายในของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้รับผลกระทบอย่างหนักและต้องมีการปรับเปลี่ยนตามไปด้วย เมื่อการขายชอร์ตแฮนด์เพิ่มขึ้นและราคาลดลงอย่างรวดเร็ว กลุ่มผู้ขายชอร์ตแฮนด์จะหยุดขายในราวๆ กลางเดือนกุมภาพันธ์และแทนที่จะ เพิ่มการถือครอง ชิป ทำให้ความกดดันด้านลบต่อตลาดลดลงอย่างมาก และลดความตึงเครียดของชิปเพื่อช่วยให้ตลาดรับมือกับการลดลงของสภาพคล่อง ทำให้ราคาไปสู่จุดสมดุลใหม่หลังจากที่ราคาลดลง
สถิติสถานะซื้อและขายและการถือครองของกลุ่มนักขุด
ตามข้อมูลของ eMerge Engine การสูญเสียที่เกิดจากการลดลงในรอบนี้ได้เกินกว่าการสูญเสียที่เกิดขึ้นในพายุ Carry Trade ในปี 2024 ซึ่งกลายเป็นช่วงการสูญเสียที่ใหญ่ที่สุดในรอบใหม่นับตั้งแต่เดือนมกราคม 2023 บนเครือข่าย BTC จำนวนมากที่มีราคาเดิมอยู่ในช่วง 90,000 ดอลลาร์สหรัฐถึง 110,000 ดอลลาร์สหรัฐ ได้เข้าสู่ช่วง 76,000 ดอลลาร์สหรัฐถึง 90,000 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยแก้ปัญหาการจัดสรรชิปที่ไม่เพียงพอจาก 73,000 ดอลลาร์สหรัฐถึง 90,000 ดอลลาร์สหรัฐได้บางส่วน
การกระจายชิป BTC บนเครือข่าย
ในรอบการลดลงอย่างรวดเร็วนี้ แม้ว่านักลงทุนระยะยาวก็มีการทำกำไรเช่นกัน แต่ขนาดก็ไม่ได้ใหญ่มากนัก ชิปที่เปลี่ยนมือในช่วงตื่นตระหนกนั้นส่วนใหญ่มาจาก BTC ที่มีการซื้อขายในช่วง 90,000 ดอลลาร์สหรัฐถึง 110,000 ดอลลาร์สหรัฐหลังจากเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว
แม้ว่ากลุ่มชอร์ตแฮนด์จะเสร็จสิ้นการขายในระดับที่สำคัญแล้ว แต่สถานการณ์กำไรขาดทุนลอยตัวในปัจจุบันของทั้งเครือข่ายยังคงไม่น่ามองในแง่ดีนัก กลุ่มชอร์ตแฮนด์ในรอบนี้ขาดทุนลอยตัวสูงสุด 14% อยู่ที่เกือบ 16% เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม 2024 ณ วันที่ 31 มีนาคม กลุ่มชอร์ตแฮนด์ยังคงขาดทุนลอยตัว 12% และความอดทนและความแข็งแกร่งของกลุ่มนี้ยังคงเผชิญกับความท้าทายที่ยิ่งใหญ่
สถิติกำไรและขาดทุนลอยตัวของผู้ถือ BTC ที่แตกต่างกัน
หากแรงกดดันนี้ถูกแปลงเป็นแรงกดดันการขาย อาจส่งผลให้ BTC ร่วงลงไปที่ 73,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับบนของโซนการรวมตัวระดับสูงใหม่ และเป็นราคาตอนที่ทรัมป์ได้รับเลือกตั้ง
บทสรุป
จากมุมมองภายนอก ราคา BTC ในปัจจุบันขึ้นอยู่กับเกมระหว่างการคาดการณ์ถึงภาวะเศรษฐกิจ Stagflation หรือแม้กระทั่ง ภาวะถดถอย อันเกิดจากความวุ่นวายของภาษีศุลกากรและอัตราเงินเฟ้อ และการที่ธนาคารกลางสหรัฐจะประนีประนอมและลดอัตราดอกเบี้ยหรือไม่
จากมุมมองของปัจจัยภายใน นักลงทุนระยะสั้นได้ประสบกับการขาดทุนจากการขายครั้งใหญ่ที่สุดในรอบนี้ในรอบเดือนที่ผ่านมา ขณะนี้แรงขายหดตัวลง แต่แรงกดดันจากการขาดทุนลอยตัวยังคงมีมาก ไม่ตัดทิ้งไปว่าพวกเขาจะยังคงขายต่อไปเพื่อบรรเทาความเจ็บปวด แต่โอกาสเป็นไปได้ก็น้อย การ “เปลี่ยนจากการขายเป็นการซื้อ” ในระยะยาวจะส่งผลดีต่อการคงตัวของตลาด
Stablecoins ยังคงไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่อง และยังมีสัญญาณของการไหลเข้าสู่ช่อง ETF BTC อีกด้วย อย่างไรก็ตาม หากตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตกต่ำ กองทุนช่องทาง ETF อาจขายออกอีกครั้ง ซึ่งจะกลายเป็นแรงผลักดันที่กดให้ราคาลดลง
ในวันที่ 2 เมษายน สงครามภาษีของทรัมป์จะถึงจุดสูงสุดชั่วคราว และตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจถึงระดับต่ำสุดในระยะสั้นถึงระยะกลางภายในเวลานั้น ตรงกันข้ามคือการเคลื่อนไหวของเต๋า หากนโยบายภาษีศุลกากรไม่เสื่อมลงมากเกินไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงสัญญาณถดถอยแต่ไม่รุนแรง และธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมิถุนายน ก็มีแนวโน้มสูงที่ BTC ซึ่งประสบกับมูลค่าลดลงอย่างรวดเร็วแล้ว จะพลิกกลับมาในไตรมาสที่ 2
หลังจากพายุในไตรมาสแรก แนวโน้มในไตรมาสที่สองยังคงไม่ชัดเจนเพียงพอ แต่ช่วงเวลาที่เจ็บปวดที่สุดอาจผ่านไปแล้ว เมื่อวอชิงตันและธนาคารกลางสหรัฐกลับมาอยู่ในสถานะที่สมเหตุสมผล ตลาดก็น่าจะสามารถกลับไปสู่กฎการดำเนินงานของตัวเองได้
อีเอ็มซี แล็บส์
EMC Labs ก่อตั้งขึ้นในเดือนเมษายน 2023 โดยนักลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัลและนักวิทยาศาสตร์ข้อมูล เรามุ่งเน้นไปที่การวิจัยอุตสาหกรรมบล็อคเชนและการลงทุนในตลาดรองของ Crypto โดยมีการมองการณ์ไกล ข้อมูลเชิงลึก และการขุดข้อมูลของอุตสาหกรรมเป็นความสามารถในการแข่งขันหลักของเรา เรามุ่งมั่นที่จะมีส่วนร่วมในอุตสาหกรรมบล็อคเชนที่กำลังเติบโตผ่านการวิจัยและการลงทุน และส่งเสริมบล็อคเชนและสินทรัพย์เข้ารหัสเพื่อนำสวัสดิการมาสู่มวลมนุษยชาติ
สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมกรุณาเยี่ยมชม: https://www.emc.fund
