ผู้เขียนต้นฉบับ: 0xKooKoo, Geek Web3 MoleDAO ที่ปรึกษาด้านเทคนิค อดีตผู้อำนวยการด้านเทคนิคของ Bybit

แหล่งที่มาดั้งเดิม:กีคเว็บ3

หมายเหตุ: บทความนี้เป็นงานวิจัยทางโบราณคดีของผู้เขียนเกี่ยวกับ DeFi ในขั้นตอนนี้ อาจมีข้อผิดพลาดหรืออคติ มีไว้เพื่อการสื่อสารเท่านั้น เราหวังว่าจะได้รับการแก้ไขจากคุณ

Introduction

ผู้คนส่วนใหญ่เข้ามาติดต่อกับ DeFi ในช่วง DeFi Summer ปี 2020 และฉันคิดว่าคงมีเหตุผลต่อไปนี้ที่ทำให้ DeFi ได้รับความนิยมอย่างกะทันหัน

ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาบุคคลที่สาม DeFi เช่นเดียวกับ Bitcoin ไม่จำเป็นต้องพึ่งพาบุคคลที่สาม (ยกเว้น Oracle) ผู้ใช้เพียงต้องเข้าถึงกระเป๋าเงินที่เข้ารหัสและลงนามเพื่อทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้นบนห่วงโซ่ทั้งหมด ตราบใดที่สัญญาอัจฉริยะปลอดภัยไม่มีใครสามารถทำได้ ออกไปผู้ใช้ สินทรัพย์, Notyourkey, Notyourcoin ฉันเชื่อว่ากระเทียมเก่าที่เคยประสบเหตุการณ์การโจรกรรม Mt. Gox และผู้เล่นใหม่ที่เคยประสบกับโศกนาฏกรรมของการยักยอกทรัพย์สินของผู้ใช้ FTX จะสามารถเข้าใจความรู้สึกขาดความไว้วางใจได้ดีขึ้น

ความต้องการของตลาดเพิ่มขึ้น ก่อนที่ DeFiSummer จะเกิดขึ้น มีความต้องการสภาพคล่องทั่วโลกมาก อัตราดอกเบี้ยต่ำ ในระบบการเงินแบบดั้งเดิมและนโยบายสภาพคล่องทั่วโลกที่ผ่อนคลายลงส่งผลให้กองทุนมองหาโอกาสในการให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้น DeFi เสนอทางเลือกที่เป็นไปได้ โดยดึงดูดการไหลเข้าจำนวนมากด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและโอกาสในการลงทุนที่มากขึ้น

ปกป้องความเป็นส่วนตัวได้ดีขึ้น DeFi ไม่ต้องการ KYC เพียงเล็กน้อยหรือเพียงเล็กน้อยเท่านั้น แพลตฟอร์ม DeFi สร้างขึ้นจากเทคโนโลยีบล็อกเชน และดำเนินธุรกรรมและข้อตกลงผ่านสัญญาอัจฉริยะ ต่างจากสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม DeFi ไม่มีหน่วยงานการจัดการหรือตัวกลางแบบรวมศูนย์ แต่จะดำเนินการโดยอัตโนมัติด้วยรหัสและโปรโตคอล

ลักษณะการกระจายอำนาจนี้ทำให้แพลตฟอร์ม DeFi ไม่สามารถรวบรวมและจัดการข้อมูลส่วนบุคคลของผู้ใช้ได้โดยตรง ทำให้เป็นไปไม่ได้ที่จะดำเนินการตามขั้นตอน KYC ทั่วไปในสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม มีโอกาสอัลฟ่ามากมายใน Pure Chain และผู้ที่สามารถคว้าโอกาสเหล่านี้ได้คือผู้เล่นมืออาชีพ ผู้เล่นมืออาชีพไม่ต้องการเปิดเผยกลยุทธ์และข้อมูลส่วนบุคคลของตน ดังนั้น DeFi จึงเป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับผู้เล่นเหล่านี้

เกณฑ์ต่ำกว่าและไม่มีสิทธิ์ DeFi ได้แก้ไขปัญหาและข้อบกพร่องบางอย่างในระบบการเงินแบบดั้งเดิมได้อย่างแน่นอน ตัวอย่างเช่น ใคร ๆ ก็สามารถแสดงรายการโทเค็นของคุณบน Uniswap ซึ่งช่วยเพิ่มความกว้างของธุรกรรมได้อย่างมาก ตราบใดที่ผู้คนมีความต้องการซื้อขายโทเค็นบางอย่าง พวกเขาสามารถพึงพอใจกับ DeFi ได้โดยไม่ต้องรอให้การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ต้องผ่านการตรวจสอบหลายครั้งเพื่อเลือกสกุลเงิน

การตรวจสอบรหัส โปรเจ็กต์ DeFi มักเป็นโอเพ่นซอร์ส และรหัสสัญญาอัจฉริยะสามารถตรวจสอบและตรวจสอบได้โดยใครก็ตาม ความเปิดกว้างและความโปร่งใสนี้ทำให้ผู้คนสามารถตรวจสอบโค้ดเพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีพฤติกรรมหรือความเสี่ยงที่เป็นอันตรายซ่อนอยู่ ในทางตรงกันข้าม โปรแกรมแบ็คเอนด์ของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมนั้นค่อนข้างมีแหล่งที่มาแบบปิด และผู้คนไม่สามารถตรวจสอบการดำเนินงานภายในของตนได้โดยตรง

ใช้งานร่วมกันได้สูง โปรโตคอลและแพลตฟอร์มที่แตกต่างกันในระบบนิเวศ DeFi สามารถเชื่อมต่อและทำงานร่วมกันเพื่อสร้างเครือข่ายทางการเงินที่ไร้รอยต่อ ด้วยเหตุนี้ ชุมชน DeFi มักจะมีแนวโน้มที่จะรักษาหลักการของการเปิดกว้างและการเชื่อมโยงโครงข่ายเพื่อส่งเสริมนวัตกรรมและการพัฒนามากขึ้น

แต่ DeFi ก็มีปัญหาเช่นกัน:

ขาดสภาพคล่อง เมื่อเทียบกับสภาพคล่องของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ DEX ยังมีพื้นที่อีกมากมายสำหรับการปรับปรุง ตามข้อมูลล่าสุดจาก theblock.co เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม 2023 ปริมาณการซื้อขายสปอต DEX ในเดือนที่ผ่านมาเพียง 13.45% เมื่อเทียบกับการซื้อขายสปอตของ CEX ปริมาณในช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว . นอกจากนี้ การขาดสภาพคล่องยังทำให้เกิดปัญหาการเลื่อนไหลของธุรกรรมมากเกินไป ตัวอย่างเช่น การใช้จ่าย 1,500 USDT ใน CEX สามารถซื้อ 1 tokenA ได้ แต่ในแหล่งรวมของเหลวบนห่วงโซ่ที่มีสภาพคล่องต่ำ 1,500 USDT เท่าเดิมเท่านั้นที่คุณสามารถซื้อได้ 0.9 tokenA และหนึ่งธุรกรรมเทียบเท่ากับการลดลง 10%

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมสูง เนื่องจากธุรกรรม DeFi ดำเนินการบนเครือข่ายจึงขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพและพื้นที่จัดเก็บข้อมูลของเครือข่ายสาธารณะ ตัวอย่างเช่น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ Uniswap อาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความแออัดในเครือข่ายหลักของ Ethereum ตัวอย่างเช่น ฉันมีธุรกรรมปกติ ก่อน ประสบการณ์ถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการสูงถึง 200 USD ทำให้ฉันอยากจะยอมแพ้จริงๆ

คุณสมบัติน้อยลง เมื่อเปรียบเทียบกับธุรกิจที่หลากหลายของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ เช่น การซื้อขายแบบกริด โรบอทการลงทุนคงที่ ผลิตภัณฑ์ทางการเงิน และบริการที่กำหนดเองอื่น ๆ ธุรกิจปัจจุบันของ DeFi ยังคงอยู่ในระดับต่ำมากและกระจัดกระจาย เช่น ธุรกรรมสวอปธรรมดา ๆ เท่านั้น การขุดสภาพคล่อง และ การปักหลัก การทำฟาร์ม และคณะ

ประสบการณ์การโต้ตอบที่ไม่ดี ประสบการณ์การโต้ตอบของ DeFi นั้นแย่กว่า CEX ที่เป็นผู้ใหญ่มาก ตัวอย่างเช่น ใช้เวลาหลายวินาทีในการรอธุรกรรม เนื้อหาลายเซ็นไม่โดยตรง แนวคิดของคำนามไม่รวมกันเป็นหนึ่งเดียว และตรรกะการไหลของผลิตภัณฑ์ไม่ราบรื่น แต่จริงๆ แล้วปัญหานี้ค่อนข้างดี เพราะตราบใดที่มาตรฐานค่อยๆ รวมเป็นหนึ่งเดียวกัน โค้ดส่วนหน้าและตรรกะของผลิตภัณฑ์จำนวนมากก็สามารถสร้างเทมเพลตที่สมบูรณ์และใช้งานง่าย จากนั้นทุกบริษัทก็จะคล้ายกันจริงๆ

อดีต: ประวัติศาสตร์ที่ผ่านมาของ DeFi

อาจกล่าวได้ว่าตั้งแต่วันที่ BTC ออกมา ผู้คนต่างต้องการที่จะสามารถทำธุรกรรมในลักษณะที่มีการกระจายอำนาจ และนวัตกรรมทางการเงินในเครือข่ายนี้ก็เกิดขึ้นทีละคน เนื่องจาก BTC ไม่สามารถตั้งโปรแกรมได้มากนัก ทุกคนจึงไม่ได้คิดมากเกี่ยวกับเส้นทางนี้ ต่อมา Ethereum ก็ออกมา และพื้นที่จินตนาการก็เปิดขึ้น หลายโครงการใช้ ICO เพื่อระดมทุน

หลังจากที่โปรโตคอล ERC 20 ได้รับการสรุป การไหลของสินทรัพย์ในห่วงโซ่ก็มีมากขึ้น และผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมชุดหนึ่งก็ถือกำเนิดขึ้น

ต่อไป เรามาศึกษาโบราณคดีและดูว่าการเดินทางที่ยากลำบากของ DeFi ตลอดเส้นทางนั้นเป็นอย่างไร และผลิตภัณฑ์และคนดังใดบ้างที่สร้างนวัตกรรมที่ยอดเยี่ยม

การอภิปรายแรกสุดเกี่ยวกับการเงินแบบกระจายอำนาจสามารถย้อนกลับไปในเดือนกรกฎาคม 2013 เมื่อผู้ก่อตั้ง Mastercoin JR Willett เปิดตัว ICO ครั้งแรกในฟอรัม bitcointalk และระบุว่าเฉพาะผู้ที่มีส่วนร่วมในการบริจาคเท่านั้นที่สามารถเพลิดเพลินกับการทำธุรกรรมแบบกระจายอำนาจ เหนือกว่า Bitcoin สิ่งนี้ยังทำให้เขาสามารถระดมทุนได้สำเร็จ 4,740 Bitcoins ซึ่งมีมูลค่า 500,000 ดอลลาร์ในขณะนั้น

ในปี 2014 Robert Dermody และคนอื่นๆ ได้ร่วมก่อตั้ง CounterpartyProtocol ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มทางการเงินแบบ peer-to-peer และโปรโตคอลเครือข่ายโอเพ่นซอร์สแบบกระจายที่สร้างขึ้นบน Bitcoin blockchain

ปัญหาที่แก้ไขได้คือการอนุญาตให้ผู้ใช้สร้างโทเค็นของตนเองบน Bitcoin blockchain คู่สัญญามีสกุลเงินท้องถิ่นที่เรียกว่า XCP ซึ่งผลิตจาก Bitcoin ผ่านกลไก proof of burn

คู่สัญญาจัดหาเครื่องมือทางการเงิน เช่น อนุพันธ์ที่ Bitcoin ไม่สามารถให้ได้ Overstock.com ใช้คู่สัญญาเพื่อซื้อขายหลักทรัพย์คำสั่งบนบล็อคเชน คู่สัญญายังได้สร้างการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์แบบกระจายอำนาจซึ่งสามารถซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลต่างๆ ได้ ผู้ใช้สามารถใช้ Counterparty โดยใช้ซอฟต์แวร์โหนดของคู่สัญญาและเว็บกระเป๋าสตางค์ของ Counterwallet

คู่สัญญายังใช้สิ่งต่าง ๆ เช่นสัญญาอัจฉริยะและ dapps บน Bitcoin นอกจากนี้ยังมีโอเพ่นซอร์สและแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจเพื่อดำเนินกิจกรรมทางการเงินโดยไม่ต้องอาศัยหน่วยงานกลางใดๆ โครงการ NFT ที่มีชื่อเสียงหลายโครงการ เช่น SpellsofGenesis และ RarePepe ถูกสร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม Counterparty

โดยรวมแล้ว โปรโตคอลของคู่สัญญาใช้เครือข่ายและเทคโนโลยี Bitcoin เพื่อแก้ไขผลิตภัณฑ์และบริการทางการเงินที่ Bitcoin ไม่สามารถให้ได้ ทำให้เป็นแพลตฟอร์มทางการเงินที่มีการกระจายอำนาจที่ครอบคลุมมากขึ้น ยิ่งไปกว่านั้น โปรโตคอลของคู่สัญญายังคงมีอยู่ในปัจจุบันและเป็นหนึ่งในแพลตฟอร์มการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ที่เก่าแก่และมีชื่อเสียงที่สุด

เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2015 Martin ผู้ก่อตั้ง Gnosis โพสต์ความคิดของเขาเกี่ยวกับวิธีการรวม MarketMaker และ OrderBook ในฟอรัมของเขาเอง นี่เป็นโพสต์แรกสุดที่ฉันพบเกี่ยวกับตลาดการทำนายแบบกระจายอำนาจ

Gnosis คือตลาดการทำนายแบบกระจายอำนาจที่สร้างขึ้นบนโปรโตคอล Ethereum โดยเป็นแพลตฟอร์มแบบเปิดเพื่อให้ผู้คนคาดการณ์ผลลัพธ์ของเหตุการณ์ใดๆ ก็ได้ ทำให้กระบวนการสร้างแอปพลิเคชันในตลาดการทำนายแบบกำหนดเองง่ายขึ้นอย่างมาก ในเวลาเดียวกัน Gnosis ใช้คุณลักษณะของเครื่องบล็อคเชนที่เชื่อถือได้และการดำเนินการสัญญาอัจฉริยะโดยอัตโนมัติเพื่อให้ผู้เล่นเข้าสู่ตลาดการทำนายได้อย่างยืดหยุ่นและอิสระมากขึ้น ทำให้มีพื้นที่สำหรับจินตนาการมากขึ้นสู่ตลาดการทำนาย อย่างไรก็ตาม Martin คนนี้ทรงพลังมากและ GnosisChain (เดิมคือ xDaiChain), Balancer, SAFE wallet และ CowSwap ต่อไปนี้ล้วนเกี่ยวข้องกับเขา

เมื่อวันที่ 27 ตุลาคม 2015 Martin ผู้ก่อตั้ง Gnosis ได้เริ่มการอภิปรายอีกครั้งในฟอรัมของเขาเองเกี่ยวกับวิธีจัดหาเงินทุนจำนวนหนึ่งเพื่อเป็นสภาพคล่องเบื้องต้นสำหรับ PredictionTopic ที่สร้างขึ้นใหม่ เพื่อให้มั่นใจว่าตลาดดำเนินไปตามปกติ

เช่น การจัดหาเงินทุนผ่านการให้ทุนสนับสนุนโครงการ เช่น การทำงานร่วมกับนักลงทุนหรือมูลนิธิอื่นๆ เพื่อรับการสนับสนุนทางการเงิน โพสต์นี้เน้นถึงความสำคัญของการมีส่วนร่วมของชุมชน อาจกล่าวได้ว่านี่เป็นกระทู้สนทนาแรกสุดเกี่ยวกับวิธีการดึงดูดการเคลื่อนไหวและการมีส่วนร่วมมากขึ้นที่ฉันพบในระหว่างกระบวนการทางโบราณคดี

เมื่อวันที่ 26 กันยายน 2016 Nick Johnson หัวหน้าวิศวกรพัฒนาของ Ethereum และ ENS โพสต์โพสต์บน Reddit โดยเสนอแนวคิดของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่เรียกว่าออยเลอร์ เนื้อหาหลักประกอบด้วย:

ออยเลอร์อนุญาตให้ผู้ใช้ซื้อเหรียญออยเลอร์ด้วยโทเค็นประเภทต่างๆ ออยเลอร์ถือโทเค็นเหล่านี้ และจำนวนโทเค็นจะกำหนดจำนวนเหรียญออยเลอร์ที่ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนได้ การซื้อเหรียญออยเลอร์เหรียญแรกต้องใช้ 1 โทเค็น เหรียญที่สองต้องใช้ e โทเค็น เหรียญที่สามต้องใช้ e^ 2 โทเค็น และอื่นๆ โดยคำนวณราคาของเหรียญออยเลอร์แต่ละเหรียญด้วยการเติบโตแบบทวีคูณ

เมื่อมีการเพิ่มโทเค็นใหม่ จะต้องดำเนินการขั้นตอนการรวบรวม และผู้ใช้สามารถส่งการเสนอราคาเพื่อจัดหาโทเค็นใหม่เพื่อแลกเปลี่ยนเป็นเหรียญออยเลอร์ได้ สรุปราคาเริ่มต้นของโทเค็นใหม่ มูลค่ารวมของเหรียญออยเลอร์ควรเท่ากับมูลค่ารวมของโทเค็นทั้งหมดที่ออยเลอร์ถืออยู่ สามารถป้องกันผลกระทบของความผันผวนของราคาโทเค็นแต่ละรายการต่อมูลค่าของมันได้

ในเวลาเดียวกัน ควรสร้างกลไกเพื่อหยุดการซื้อโทเค็นที่เสียหายอย่างรวดเร็ว เพื่อป้องกันไม่ให้โทเค็นเป็นสแปมเพื่อแลกโทเค็นอื่น ๆ โดยรวมแล้ว ระบบนี้ได้รับการออกแบบให้เรียบง่ายและมีการกระจายอำนาจ แต่ยังมีผลกระทบทางเศรษฐกิจบางประการที่ต้องมีการตรวจสอบเพิ่มเติม

อารัมภบทถึง AMM

เมื่อวันที่ 3 ตุลาคม 2016 Vitalik โพสต์โพสต์บน Reddit ซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจาก Nick Johnson และเสนอวิธีการใหม่ในการใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายโดยอ้างอิงถึง DEX ที่เกิดขึ้นใหม่บางส่วนในขณะนั้น:

ใช้กลไก ผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติบนเครือข่าย ที่คล้ายกับตลาดคาดการณ์เพื่อดำเนินการแลกเปลี่ยนแบบกระจาย โดยไม่จำเป็นต้องวางและยกเลิกคำสั่งซื้อเหมือนการแลกเปลี่ยนทั่วไป

ผู้ใช้สามารถ ลงทุน ในผู้ดูแลสภาพคล่องนี้ เพิ่มความลึกในเชิงลึก และรับส่วนแบ่งกำไร ซึ่งยังสามารถลดความเสี่ยงของผู้ดูแลสภาพคล่องได้อีกด้วย เมื่อเปรียบเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบดั้งเดิม วิธีการนี้สามารถลดความแตกต่างของราคาได้อย่างมาก แต่ต้องใช้เพียงการทำธุรกรรมออนไลน์ระหว่างการทำธุรกรรมจริง โดยไม่จำเป็นต้องวางและยกเลิกคำสั่งซื้อ มีการหยิบยกประเด็นเกี่ยวกับการเพิ่มโทเค็นใหม่และความจำเป็นในการหยุดซื้อเมื่อราคามีความผันผวนมากเกินไป ต่อมา เราได้พูดคุยถึงวิธีการเพิ่มการสนับสนุนหลายสินทรัพย์ และประเด็นของค่าคอมมิชชันที่นักลงทุนต้องพิจารณาเมื่อลงทุนและถอนตัว

เรียกได้ว่าโพสต์นี้วางรากฐานสำหรับ AMM ประเภท DEX และเปิดตลาดมูลค่านับแสนล้าน

ในเดือนมิถุนายน 2017 EtherDelta (EtherDelta) ได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการและกลายเป็นการแลกเปลี่ยนการกระจายอำนาจ Ethereum แรกที่ได้รับการยอมรับจากหน่วยงานกำกับดูแล เนื่องจากได้เสร็จสิ้นขั้นตอนการลงทะเบียนกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกาก่อนที่จะออนไลน์

แต่ในความเป็นจริงแล้ว เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2016 Zachary Coburn ผู้ก่อตั้ง EtherDelta (เรียกสั้นๆ ว่า Zack) ได้ยื่นคำร้องครั้งแรกกับ Github EtherDelta เป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจแห่งแรกที่ลงทะเบียนกับหน่วยงานกำกับดูแล CFTC ของสหรัฐอเมริกา สถานที่

โดยทั่วไปแล้ว ข้อได้เปรียบหลักที่ EtherDelta กลายเป็น Ethereum DEX ตัวแรกในปี 2560 คือการได้รับการกระจายอำนาจที่บริสุทธิ์ยิ่งขึ้น เกณฑ์ขั้นต่ำ การไม่เปิดเผยตัวตนที่แข็งแกร่ง ต้นทุนต่ำ และประสิทธิภาพที่เสถียร หลักการทางเทคนิคของ EtherDelta มีดังนี้:

ใช้ระบบการซื้อขายตามคำสั่งซื้อโดยใช้สัญญาอัจฉริยะ ผู้ใช้ออก ยกเลิก และจับคู่คำสั่งซื้อและขายผ่านสัญญาซื้อขาย ข้อมูลหนังสือสั่งซื้อและบันทึกการทำธุรกรรมจะถูกจัดเก็บไว้ในบล็อกเชน Ethereum เพื่อให้มีการซื้อขายแบบกระจายอำนาจ คุณเพียงต้องเข้าถึงเว็บไซต์ EtherDelta ผ่านทางเว็บหรือเทอร์มินัลมือถือเพื่อใช้งานโดยไม่ต้องดาวน์โหลดแอปพลิเคชันเฉพาะ

เว็บไซต์ของ Delta โต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะของ EtherDelta ผ่าน JavaScript อ่านข้อมูลหนังสือสั่งซื้อ และทำธุรกรรมกับผู้ใช้คู่สัญญา ผู้ใช้จำเป็นต้องออกอากาศธุรกรรมไปยังเครือข่าย Ethereum และชำระค่าธรรมเนียมก๊าซเมื่อออกหรือยกเลิกคำสั่งซื้อ หลังจากที่คู่สัญญาคลิกที่คำสั่งซื้อ สัญญาการซื้อขายจะหักสินทรัพย์ของผู้ซื้อโดยอัตโนมัติและส่งไปยังผู้ขายซึ่งรับรู้ทางออนไลน์

สัญญาอัจฉริยะจะบันทึกธุรกรรมแต่ละรายการ รวมถึงที่อยู่บัญชีที่เกี่ยวข้อง ประเภทและจำนวนโทเค็นธุรกรรม ทรัพย์สินของผู้ใช้จะถูกเก็บไว้ในกระเป๋าสตางค์ของตนเองเสมอ และจะไม่ถูกควบคุมในบริการ EtherDelta EtherDelta เรียกเก็บค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม 0.3% ซึ่งผู้ซื้อเป็นผู้รับผิดชอบทั้งหมด รับประกันว่ากระบวนการทำธุรกรรมทั้งหมดจะมีการกระจายอำนาจ โปร่งใส และเปิดกว้าง แต่ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของเครือข่าย Ethereum

EtherDelta ยังมีข้อบกพร่องบางประการในขณะนั้น

ในระหว่างกระบวนการจับคู่ใบสั่ง จำเป็นต้องมีการดำเนินการด้วยตนเอง ผู้ค้าจำเป็นต้องค้นหาคำสั่งซื้อบนเว็บไซต์ด้วยตนเองเพื่อดูว่าตรงตามความต้องการของตนหรือไม่ เมื่อพบคำสั่งซื้อที่เหมาะสมแล้ว พวกเขายังต้องจับคู่คำสั่งซื้อกับคำสั่งซื้อของอีกฝ่ายด้วยตนเองอีกด้วย ซึ่งหมายความว่า ณ เวลาเดียวกัน ทั้งสองฝ่ายจำเป็นต้องได้รับฉันทามติเกี่ยวกับราคา กล่าวโดยสรุป กระบวนการทั้งหมดต้องใช้การดำเนินการด้วยตนเองและไม่สามารถดำเนินการให้เสร็จสิ้นโดยอัตโนมัติได้

ความเร็วในการประมวลผลการจับคู่คำสั่งซื้อช้า หลังจากวางคำสั่งซื้อแล้ว ผู้ใช้อาจต้องรอเป็นเวลานานกว่าการทำธุรกรรมจะเสร็จสิ้น เนื่องจากความเร็วในการประมวลผลของ Ethereum ในขณะนั้นไม่เร็วและสภาพคล่องไม่แข็งแกร่ง

ค่าน้ำมันเสีย. เนื่องจากเวลาแฝงที่สูงของสมุดคำสั่ง EtherDelta ผู้รับบางคนอาจมองไม่เห็นคำสั่งของกันและกัน สิ่งนี้สามารถนำไปสู่สถานการณ์ที่ผู้รับหลายรายแข่งขันกันเพื่อกรอกคำสั่งซื้อของผู้ผลิตรายเดียวกัน ส่งผลให้คำสั่งซื้อล้มเหลวโดยมีความล่าช้าและเสียค่าธรรมเนียม gasFee ทั้งหมดยกเว้นผู้รับที่ชนะ

ต่อมา EtherDelta ยังต้องเผชิญกับข้อสงสัยบางอย่าง เช่น อดีต CTO ที่ถูกกล่าวหาว่าใช้ข้อมูลภายใน สำหรับรายละเอียด โปรดดูคำฟ้องที่ออกโดย SEC ของสหรัฐอเมริกาเมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน 2018 รายงานสรุปว่าสินทรัพย์ดิจิทัลบางอย่าง เช่น โทเค็น ERC-20 เป็นหลักทรัพย์ ดังนั้นจึงสามารถควบคุมโดย SEC ได้ ก.ล.ต. ระบุว่าทุกแพลตฟอร์มที่ซื้อขายสินทรัพย์ดังกล่าวจำเป็นต้องลงทะเบียนกับ ก.ล.ต. ในฐานะตลาดหลักทรัพย์ แต่ EtherDelta ไม่ได้ดำเนินการดังกล่าว

แม้ว่า Coburn จะไม่ยืนยันหรือปฏิเสธข้อกล่าวหาของ SEC อย่างเป็นทางการ แต่เขาตกลงที่จะตกลงกับหน่วยงานกำกับดูแลเพื่อจ่ายเงินจำนวน 300,000 ดอลลาร์สำหรับค่าปรับ 75,000 ดอลลาร์ และค่าปรับ 13,000 ดอลลาร์สำหรับดอกเบี้ยจากการตัดสิน เพื่อพิสูจน์ว่า Zachary Coburn มีความรับผิดเป็นการส่วนตัว ก.ล.ต. รับรองว่า:

EtherDelta ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ และ Coburn ทำให้ EtherDelta ละเมิดกฎหมายว่าด้วยหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ และรู้หรือควรรู้ว่าการกระทำของเขาจะทำให้ EtherDelta ละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์

EtherDelta โชคไม่ดี โดยได้จดทะเบียนกับ CFTC (Commodity Futures Trading Commission) ในสหรัฐอเมริกา แต่ไม่ได้ลงทะเบียนกับ SEC (Securities and Exchange Commission) ซึ่งเป็นหน่วยงานกำกับดูแลที่สำคัญอีกแห่งหนึ่งของสหรัฐอเมริกา EtherDelta รายงานต่อ CFTC สาเหตุหลักมาจากการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลักมากกว่าหลักทรัพย์ทางการเงิน อย่างไรก็ตาม ต่อมา ก.ล.ต. ได้ออกคำแนะนำในการจำแนกโทเค็นจำนวนมากเป็นหลักทรัพย์ ดังนั้นตามทฤษฎีแล้ว EtherDelta ควรรายงานต่อ ก.ล.ต. ด้วย อย่างไรก็ตาม ในเวลานั้น การกำกับดูแลนวัตกรรมบล็อกเชนของ SEC ยังไม่ได้รับการชี้แจง และ EtherDelta ไม่ได้รายงานเชิงรุกต่อ SEC

มีเรื่องราวนองเลือดเกี่ยวกับความบาดหมางในทีมของ EtherDelta เช่น การ forkDelta และแม้กระทั่งกลายเป็นการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจแห่งแรกที่หลบหนีไปเนื่องจากข้อพิพาทเรื่องทุนแบบรวมศูนย์

ไทม์ไลน์โดยประมาณคือ:

ในช่วงต้นปี 2018 ทีมผู้ก่อตั้งของ Yide ได้ขายแพลตฟอร์มดังกล่าวให้กับ Chen Jun นักธุรกิจชาวจีน ตามเอกสารเปิดเผยที่ลงนามเมื่อวันที่ 15 ธันวาคม 2017 บริษัท Yide ดำเนินการส่งมอบหุ้นและเตรียมที่จะเริ่มระดม ETH (Ethereum) จากตลาด

เมื่อวันที่ 9 กุมภาพันธ์ 2018 ทีมงานได้ออกแถลงการณ์ว่า Yide กำลังอัปเกรดเทคโนโลยีของตน เมื่อวันที่ 18 กุมภาพันธ์ สื่อแลกเปลี่ยนเยอรมันถูกเปิดเผยโดยสื่อให้ระงับการซื้อขาย เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ทีมเทคนิคผู้ก่อตั้งต่างประเทศ หลังจากขายแพลตฟอร์ม Yide เพื่อหาเงินทุน ได้แยกโครงการ Yide และดำเนินการแพลตฟอร์มการซื้อขาย ForkDelta ใหม่

เมื่อวันที่ 21 กุมภาพันธ์ 2018 ตลาดแลกเปลี่ยนของเยอรมันหยุดการซื้อขายอีกครั้ง และผู้ควบคุมที่แท้จริง Chen Jun ถูกเปิดเผยว่าหลบหนี

ยุค AMM เริ่มต้นอย่างเป็นทางการ

BancorProtocol เปิดตัวเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2017 และ ICO ระดมทุนได้ 153 ล้านดอลลาร์

นวัตกรรมที่สำคัญที่สุดของ Bancor คือการเปิดตัวกลไก AMM ในด้านการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจเป็นครั้งแรก การแก้ปัญหาต่างๆ ในการทำธุรกรรมแบบกระจายอำนาจ ซึ่งวางรากฐานสำหรับแอปพลิเคชัน AMM ในระบบนิเวศ Ethereum แตกต่างจากวิธีการจองคำสั่งซื้อแบบดั้งเดิมในการจับคู่คำสั่งซื้อและขาย Bancor ใช้กลุ่มสภาพคล่องเพื่อแก้ปัญหาการกำหนดราคาคำสั่งซื้อและการจับคู่ในการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ผู้ใช้สามารถซื้อขายได้โดยไม่ต้องรอคู่สัญญา

เมื่อวันที่ 29 กันยายน 2017 IDEX ซึ่งก่อตั้งโดยสองพี่น้อง AlexWearn และ PhilipWearn ได้เปิดตัวเวอร์ชันเบต้าอย่างเป็นทางการ แต่ซอร์สโค้ดของโครงการถูกอัปโหลดครั้งแรกไปยัง Github ในเดือนมกราคม 2017

ปี 2017 เป็นช่วงจุดสูงสุดของฟองสบู่ IC0 โครงการ ICO ต่างๆ เกิดขึ้น แต่ส่วนใหญ่มีคุณภาพไม่สม่ำเสมอและเต็มไปด้วยความสับสนวุ่นวาย ในขณะที่ตลาด ICO เย็นลง ผู้คนที่ถือโทเค็นต่างๆ ก็เริ่มมองหาวิธีในการเปลี่ยนมือ อย่างไรก็ตาม การแลกเปลี่ยนหลักในเวลานั้นไม่มีการกระจายอำนาจ และมีความเสี่ยงจากการควบคุมของหน่วยงานบุคคลที่สาม ซึ่งให้โอกาสสำหรับ IDEX

มันเลียนแบบโปรโตคอลคู่สัญญาที่สร้างขึ้นก่อนหน้านี้บน Bitcoin และใช้ฟังก์ชันธุรกรรมแบบกระจายอำนาจบน Ethereum รุ่นแรก ผู้ใช้สามารถแลกเปลี่ยนโทเค็นมาตรฐาน Ethereum และ ERC 20 ต่างๆ ผ่าน IDEX เพื่อหลีกเลี่ยงการไว้วางใจองค์กรและสถาบันบุคคลที่สาม

IDEX มุ่งเน้นไปที่

• ความเร็วสูง. IDEX ใช้การจับคู่สมุดคำสั่งซื้อแบบออฟไลน์ ซึ่งทำให้การทำธุรกรรมเร็วกว่า EtherDelta และประสบการณ์ผู้ใช้ก็เหมือนกับการแลกเปลี่ยนผ่านคนกลาง

• มีความปลอดภัยสูง แกนหลักคือสัญญาอัจฉริยะ สินทรัพย์ของผู้ใช้ไม่ได้ถูกควบคุมโดยคนกลางและความเสี่ยงก็ต่ำกว่า

• ทำงานได้อย่างสมบูรณ์ รองรับการยกเลิกคำสั่งที่ไม่มีการซื้อขายทันที (และฟรีเนื่องจากเป็นการยกเลิกนอกเครือข่าย) การซื้อขายราคาตลาดและฟังก์ชั่นอื่น ๆ ทำให้ง่ายต่อการดำเนินการ

• รองรับโทเค็นหลายรายการ เมื่อเปิดตัวในปี 2560 รองรับธุรกรรม ERC 20 มากกว่า 200 รายการแล้ว พร้อมการคัดเลือกที่ดี

• ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมคือ 0.3% ซึ่งถูกกว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจอื่น ๆ

• ไม่เปิดเผยตัวตนสูง IDEX ไม่ต้องการการรับรองความถูกต้องด้วยชื่อจริงในช่วงเริ่มต้นของการเปิดตัว ซึ่งเหมาะสำหรับผู้ใช้ที่ต้องการความเป็นส่วนตัว

แต่ในขณะนั้น DEX ทั้งหมดเพิ่งเริ่มต้นและปริมาณการซื้อขายยังต่ำ ในปี 2560 ตลอดทั้งปีมีเพียงประมาณ 50 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่า IDEX จะได้รับความนิยมอย่างมากในขณะนั้นแต่ปริมาณการซื้อขายก็ยังน้อยมาก . นี่เป็นการพิสูจน์ว่าผลิตภัณฑ์การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและระบบนิเวศยังคงยังไม่บรรลุนิติภาวะในเวลานั้น และจำเป็นต้องปรับปรุงผลิตภัณฑ์อย่างต่อเนื่อง และปรับปรุงประสบการณ์ผู้ใช้

เมื่อวันที่ 8 พฤศจิกายน 2018 บทความสรุปว่า IDEX ได้รับการจัดอันดับเป็นอันดับแรกในกลุ่ม DEX ในขณะนั้น

MakerDAO (เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2017)

นวัตกรรมหลักของ MakerDAO ได้แก่:

• ความผันผวนต่ำ: ด้วยการเปิดตัว Dai เหรียญที่มีเสถียรภาพ MakerDAO มอบสกุลเงินดิจิทัลที่ตรึงกับ USD ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายและจัดเก็บมูลค่าในตลาดสกุลเงินดิจิทัล ในขณะเดียวกันก็ลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา

• ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ที่อ่อนแอ: เหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิมได้รับการออกและสนับสนุนโดยสถาบันแบบรวมศูนย์ และมีปัญหาเรื่องความไว้วางใจและการกระจุกตัวของความเสี่ยง โมเดลการกระจายอำนาจของ MakerDAO หลีกเลี่ยงความเสี่ยงของสถาบันแบบรวมศูนย์เพียงแห่งเดียว และช่วยให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมและควบคุมระบบได้โดยตรงผ่านสัญญาอัจฉริยะและสินทรัพย์จำนอง

• ความโปร่งใสและความเป็นอิสระ: MakerDAO ใช้โมเดลองค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) เพื่อให้ผู้ถือโทเค็น MKR สามารถมีส่วนร่วมในการตัดสินใจและการกำกับดูแลของแพลตฟอร์ม โมเดลนี้เพิ่มความโปร่งใสของระบบและการมีส่วนร่วมของชุมชน ปรับปรุงความเป็นธรรมในการตัดสินใจและความน่าเชื่อถือของระบบ

KyberNetwork (เปิดตัวเมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ 2018)

นวัตกรรมหลักของ KyberNetwork ได้แก่:

• การแลกเปลี่ยนทันที: KyberNetwork อนุญาตให้ผู้ใช้ทำการแลกเปลี่ยนทันทีระหว่างโทเค็นโดยไม่จำเป็นต้องแลกเปลี่ยน ผู้ใช้สามารถซื้อขายได้โดยตรงผ่านสัญญาอัจฉริยะของ KyberNetwork โดยไม่ต้องซื้อหรือขายในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

• แหล่งรวมสภาพคล่องแบบกระจายอำนาจ: KyberNetwork เปิดตัวแหล่งรวมสภาพคล่องแบบกระจายอำนาจ ช่วยให้ตลาดมีสภาพคล่องที่ลึกและมีสภาพคล่องมากขึ้นโดยการระดมเงินทุนจากผู้เข้าร่วมหลายราย กลุ่มสภาพคล่องเหล่านี้จัดทำโดยผู้ใช้ที่ถือโทเค็นและได้รับการจัดการผ่านสัญญาอัจฉริยะ

• การดำเนินการตามราคาที่ดีที่สุด: KyberNetwork จะเลือกราคาและแหล่งสภาพคล่องที่ดีที่สุดโดยอัตโนมัติเพื่อดำเนินการซื้อขายผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้จะได้รับอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีที่สุดและหลีกเลี่ยงการเปรียบเทียบและเลือกระหว่างการแลกเปลี่ยนหลายรายการ

• การบูรณาการที่ยืดหยุ่น: KyberNetwork มอบ API แบบเปิดและอินเทอร์เฟซสัญญาอัจฉริยะ ช่วยให้แอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจ (DApps) และบริการอื่นๆ สามารถผสานรวมและใช้สภาพคล่องของ KyberNetwork ได้อย่างราบรื่น

0x Protocol (เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม 2561 ICO ระดมทุนได้ 24 ล้านดอลลาร์)

นวัตกรรมและปัญหาหลักที่แก้ไขได้ด้วยโปรโตคอล 0x ได้แก่:

• ให้บริการโปรโตคอลและ API ธุรกรรมแบบกระจายอำนาจแบบโอเพ่นซอร์ส รองรับ DApps ที่จะพัฒนาเพิ่มเติมจากสิ่งเหล่านั้น และลดเกณฑ์การพัฒนาและค่าใช้จ่ายในการบูรณาการ 0x วางตำแหน่งตัวเองเป็น ชั้นการชำระบัญชี สำหรับการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ ไม่ใช่ผู้อำนวยความสะดวกทางการค้า แต่เป็นโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถสร้างสถานที่ทุกประเภทได้ เช่น eBay, Amazon, Order book DEX แม้ว่าจะมีรายละเอียดและการควบคุมลำดับขั้นตอนการสั่งซื้อที่คุ้นเคยกับยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมก็ตาม

• รองรับการซื้อขายโทเค็น ERC 20 ใดๆ ไม่จำกัดเพียงสองโทเค็น ใช้โมเดลแรงจูงใจทางเศรษฐกิจโดยอิงตามโทเค็นการกำกับดูแล ZRX จัดเตรียมเครือข่าย 0x Mesh ที่ไม่ซ้ำใครเพื่อเชื่อมต่อแต่ละโหนดรีเลย์

• 0x Protocol สร้างขึ้น Matcha ซึ่งเป็นตัวรวบรวม DEX ที่ติดต่อกับผู้บริโภคซึ่งใช้ 0x API และการกำหนดเส้นทางคำสั่งอัจฉริยะเพื่อรวมสภาพคล่องและให้การดำเนินการซื้อขายที่เหมาะสมที่สุด หลังจากนั้นผู้รวบรวม DEX รายอื่นก็ออกมาทีละคน ข้อดีคือ พวกเขารวมสภาพคล่องในห่วงโซ่ซึ่งเทียบเท่ากับผู้ค้าส่งที่ซื้อสินค้าจากโรงงานที่แตกต่างกันแล้วขายอย่างสม่ำเสมอเพื่อทำกำไร

Compound (เปิดตัวในเดือนกันยายน 2018) TVL เกิน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นครั้งแรกในปี 2019

นวัตกรรมหลักของคอมพาวด์ได้แก่:

• การแนะนำการให้กู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลในระบบนิเวศ Ethereum เป็นครั้งแรก Compound เป็นโปรโตคอลแรกที่ใช้การให้กู้ยืมข้ามสินทรัพย์ของโทเค็น ETH และ ERC 20

• ไม่จำเป็นต้องมีหลักประกัน เพียงแค่ฝากสินทรัพย์ดิจิทัลไว้ในสัญญาอัจฉริยะเพื่อรับสินเชื่อ ซึ่งช่วยลดเกณฑ์ต้นทุนในการขอสินเชื่อได้อย่างมาก

• ด้วยกลไกที่ขับเคลื่อนด้วยอัตราดอกเบี้ยในตลาด Compound จะปรับอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์ต่างๆ แบบเรียลไทม์ตามอุปสงค์และอุปทานเพื่อสร้างสมดุลให้กับตลาด

• รองรับเหรียญเสถียรกระแสหลักที่หลากหลายและการให้ยืมโทเค็น เช่น USDC, DAI ฯลฯ เพื่อให้ผู้ใช้มีตัวเลือกที่สูงขึ้น

• สินทรัพย์ที่ให้ยืมสามารถใช้งานได้โดยตรงโดยไม่ต้องส่งมอบ ซึ่งทำให้ขั้นตอนการให้กู้ยืมง่ายขึ้น และผู้ใช้สามารถคืนเงินกู้และรับหลักประกันคืนได้ตลอดเวลา

• การจัดหา API ที่เปิดกว้างและไม่มีการเผชิญหน้าจะช่วยส่งเสริมการประยุกต์ใช้ธุรกิจการให้กู้ยืมระหว่าง DApps อย่างมาก

• ดำเนินการโดยใช้สัญญาอัจฉริยะที่ใช้งานง่ายและตรวจสอบได้ง่าย นี่เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ DeFi ครองโลกอย่างพายุ

โดยรวมแล้ว Compound ใช้สินทรัพย์ดิจิทัลและเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อให้บริการสินเชื่อแบบกระจายอำนาจที่สะดวกและมีประสิทธิภาพแก่ผู้ใช้ทั่วโลก ช่วยแก้ปัญหาความคุ้มทุนและปัญหาการแปลที่การเงินแบบดั้งเดิมเผชิญ และสร้างสถานการณ์ใหม่ในการพัฒนา DeFi

dYdX (เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2561) TVL สูงสุดทะลุ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

นวัตกรรมหลักและปัญหาที่แก้ไขได้ด้วยโปรโตคอล dYdX มีดังนี้:

มีการสร้างแพลตฟอร์มการซื้อขายสัญญาถาวรแบบกระจายอำนาจ ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อขายสัญญาถาวรบนเครือข่าย หลีกเลี่ยงความเสี่ยงและปัญหาการดูแลทรัพย์สินของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การใช้สมุดคำสั่งซื้อแบบออนไลน์และออฟไลน์แบบไฮบริด สมุดคำสั่งซื้อแบบออฟไลน์ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการทำธุรกรรม และสมุดคำสั่งซื้อแบบออนไลน์ช่วยให้มั่นใจได้ถึงความโปร่งใส ผ่านสมุดคำสั่งซื้อนอกเครือข่าย dYdX สามารถลดการคลาดเคลื่อนของราคาและสภาพคล่องที่ลึกขึ้น ช่วยให้สามารถซื้อขายด้วยความถี่สูงและต้นทุนการทำธุรกรรมต่ำ

อนุญาตให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในการกำกับดูแลและรับผลประโยชน์จากการขุดโดยการวางเดิมพันสินทรัพย์ ให้บริการการซื้อขายเลเวอเรจแบบกระจายอำนาจและรองรับสินทรัพย์หลายรายการ ผู้ใช้สามารถบรรลุการซื้อขายเลเวอเรจได้สูงสุดถึง 20X รองรับการซื้อขายมาร์จิ้นข้ามคืนและการซื้อขายมาร์จิ้นแบบแยก และช่วยให้ผู้ใช้สามารถปรับอัตรามาร์จิ้นของสถานะตามความเสี่ยงของตนเอง

(ยังมีต่อ)