ผลกระทบเชิงลบตามฤดูกาลได้รับการยืนยันอีกครั้งในช่วงปลายเดือนกันยายน เมื่อความสัมพันธ์ข้ามสินทรัพย์เพิ่มขึ้น ทั้งพันธบัตรและหุ้นก็ลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนนี้ คลื่นของสินทรัพย์เสี่ยงที่อ่อนตัวลงซึ่งได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงทำให้ตลาดหุ้นทั่วโลกอยู่ในระดับทางเทคนิค บน ขอบของระดับที่สำคัญจากมุมมองทางเทคนิค ผลกำไรจนถึงปีนี้กำลังเผชิญกับความเสี่ยงของการลดลงหลังจากที่ตลาดหุ้นร่วงลงต่ำกว่าอย่างเห็นได้ชัด

เมื่อวานข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่เปิดเผยมากนัก แต่ผลสำรวจของ Dallas Fed แสดงให้เห็นว่าดัชนีการจ้างงานดีดตัวขึ้นเป็น 13.6 โดย 91% ของบริษัทระบุว่าระดับการจ้างงานเท่าเดิมหรือสูงกว่าเมื่อก่อน ในขณะที่ดัชนีชั่วโมงทำงานก็แสดงให้เห็นเช่นกัน จากสัปดาห์หน้า เราจะเห็นชุดผลการสำรวจของ Fed และการเปิดเผยข้อมูล PMI และเราจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่าข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนกันยายนจะยังคงฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งต่อไปท่ามกลางเงาของการปิดตัวของรัฐบาลหรือไม่

นอกจากนี้ อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันยังได้รับแรงผลักดันจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงมากกว่าอัตราเงินเฟ้อที่สมดุล ซึ่งหมายความว่าการเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเนื่องจากตลาดต้องการอัตราที่แท้จริงที่สูงขึ้นเพื่อเป็นผลตอบแทนจากเงินทุน ไม่ใช่เพราะตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ (ข้อกังวลที่อาจบรรเทาลงได้ด้วยแนวโน้มที่ลดลงของข้อมูลจริง เช่น CPI/PCE) ต้นทุนการระดมทุนที่เพิ่มขึ้นมีผลกระทบเชิงลบที่ชัดเจนต่อราคาของสินทรัพย์ต่างๆ ซึ่งช่วยอธิบายว่าทำไมพันธบัตรและหุ้นจึงลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงเดือนที่ผ่านมา ประสบความเสื่อมถอยไปพร้อมๆ กัน

การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนของเงินดอลลาร์สหรัฐได้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ที่สอดคล้องกันซึ่งสร้างปัญหาต่อเงื่อนไขทางการเงินและโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับเศรษฐกิจในตลาดเกิดใหม่ที่มีหนี้ในสกุลเงินดอลลาร์ เมื่อพูดถึงเอเชีย วิกฤตการณ์ได้เลวร้ายลงอีกครั้งเมื่อวานนี้สำหรับ China Evergrande Group การจ่ายพันธบัตรในประเทศมูลค่า 4 พันล้านหยวนเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแผนการปรับโครงสร้างหนี้ ข่าวนี้ส่งผลให้ Golden Dragon China Index ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ร่วงลง 1% ในชั่วข้ามคืน และความอ่อนตัวยังแผ่ขยายไปสู่ชั่วโมงการซื้อขายในเอเชียด้วย

ในด้านธนาคารกลาง ผู้กำหนดนโยบาย ยังคงใช้แรงกดดัน โดยลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปเมื่อเร็ว ๆ นี้แสดงมุมมองที่ค่อนข้างประหม่า เธอกล่าวในแถลงการณ์ว่า การตัดสินใจในอนาคตจะทำให้มั่นใจได้ว่าอัตราดอกเบี้ยหลักของ ECB จะไม่เปลี่ยนแปลงนานเท่าที่จำเป็น ในเวลาเดียวกัน Federal Reserve Goolsbee กล่าวย้ำในการให้สัมภาษณ์กับ CNBC ว่าภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน และ Federal Reserve ต้องการ ความมุ่งมั่น 100% เพื่อบรรลุเป้าหมาย 2% และ Federal Reserve จะต้อง “ดำเนินการตามสถานการณ์” เพื่อตัดสินใจว่า จำเป็นต้องมีข้อจำกัดทางนโยบายอีกมากเพียงใด?

และสภาพแวดล้อมในปัจจุบันเป็นสภาวะหนึ่งที่ SPX แบบถ่วงน้ำหนักสูงสุดทำได้ดีกว่าดัชนีแบบถ่วงน้ำหนักเท่ากัน ซึ่งหมายความว่า ผู้ลงทุนในตราสารทุนโดยเฉลี่ยจะมีผลการดำเนินงานแย่กว่าตัวดัชนีเองมาก อันที่จริง กลยุทธ์โมเมนตัมและความผันผวนยอดนิยมหลายรายการทำงานได้แย่ลงในปีนี้ ไม่ดีเท่ากับ SPX ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้จัดการที่กระตือรือร้นส่วนใหญ่เป็นปีที่น่าหงุดหงิด

การลดลงของ SPX ในปัจจุบันได้ผลักดันให้ตลาดเข้าสู่ขอบเขตแกมม่าติดลบหลังจากออปชั่นจำนวนมากหมดอายุในช่วงกลางเดือนกันยายน และกองทุนควบคุมความผันผวนดูเหมือนจะเสี่ยงต่อการถูกบังคับให้ขายหลังจากเกือบหนึ่งปีเต็มของการสะสมความเสี่ยงจำนวนมาก ; นอกจากนี้ จาก มุมมองการประเมินมูลค่า การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงทำให้ช่องว่างกว้างขึ้นโดยอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของ SPX เป็นระดับที่กว้างที่สุดในปีนี้ สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง เรายังคงมุมมองระมัดระวัง (เชิงลบ) ของเราตั้งแต่ช่วงปลายฤดูร้อน

คุณสามารถค้นหา SignalPlus ได้ใน Plugin Store ของ ChatGPT 4.0 เพื่อรับข้อมูลการเข้ารหัสแบบเรียลไทม์ หากคุณต้องการรับข้อมูลอัปเดตของเราทันที โปรดติดตามบัญชี Twitter ของเรา @SignalPlus_Web3 หรือเข้าร่วมกลุ่ม WeChat ของเรา (เพิ่มผู้ช่วย WeChat: SignalPlus 123) กลุ่ม Telegram และชุมชน Discord เพื่อสื่อสารและโต้ตอบกับเพื่อน ๆ มากขึ้น

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com