กรอบการประเมินมูลค่าและการคาดการณ์มูลค่าตลาดของเชนสาธารณะกระแสหลัก 12 รายการ: รายการใดมี

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

รวบรวมข้อความต้นฉบับ: The Way of DeFi

ในช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง คุณสามารถคิดได้ว่าการประเมินมูลค่าของแพลตฟอร์มบล็อกเชนนั้นพิจารณาจาก 3 แง่มุม ได้แก่:

การยอมรับและการใช้งาน

คูน้ำชานชาลา

เงื่อนไขตลาด Crypto

ปัจจัยทั้ง 3 นี้ส่งผลต่อการประเมินมูลค่า/มูลค่าตลาดของ Token อย่างไร?

1. การยอมรับและการใช้งาน:

นี่คือตัวขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าพื้นฐาน ผู้ใช้ต้องการโทเค็นดั้งเดิมของเชนเพื่อชำระค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม ผู้ใช้ที่ใช้งานมากขึ้นหมายความว่าผู้คนจำนวนมากต้องการถือโทเค็นตามที่กล่าวไว้ข้างต้นอย่างน้อยจำนวนหนึ่ง ซึ่งนำไปสู่ความต้องการโทเค็นที่สูงขึ้นและผลักดันราคาให้สูงขึ้น

นี่เป็นความสัมพันธ์ทางกลไกที่ไม่เกี่ยวข้องกับอุปสงค์เชิงเก็งกำไรหรือความคาดหวังของการแข็งค่าของราคา ดังนั้นจึงเป็นตัวขับเคลื่อนการประเมินมูลค่าในระยะยาว

2. คูน้ำชานชาลา:

สิ่งนี้ส่งผลต่อการประเมินความเสี่ยงของแพลตฟอร์มของนักลงทุน หากโซ่ถูกมองว่ามีคูน้ำขนาดใหญ่ เช่น โซ่มีมานานแล้วและมีชุมชนที่เข้มแข็ง ผู้คนจำนวนมากจะมองว่าโซ่นั้นปลอดภัยกว่า

มุมมองนี้ถูกต้องหรือไม่เป็นคำถาม กุญแจสำคัญคือการรับรู้คูเมืองที่ใหญ่ขึ้นและความเสี่ยงที่ลดลงทำให้โทเค็นได้รับเบี้ยประกันภัย เงื่อนไขอื่น ๆ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ฉันเรียกสิ่งนี้ว่า "มาร์กอัปเฉพาะแพลตฟอร์ม" (ภายหลังคุณจะเห็นว่ามาร์กอัปหมายถึงอะไรสำหรับเชนต่างๆ)

3. เงื่อนไขตลาด Crypto:

ความเชื่อมั่นของนักลงทุน เช่น ระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ส่งผลต่อความต้องการโทเค็นทั้งหมด เช่นเดียวกับระดับการยอมรับ crypto โดยรวม หากไม่มีพื้นหลังของตลาดการเข้ารหัสโดยรวม การประเมินมูลค่าของโทเค็นเดียวก็หมดคำถาม

เราสามารถใช้ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่หรือจำนวนธุรกรรมเพื่อวัดการยอมรับและการใช้งานของเชน ในขณะที่ใช้มูลค่าตลาดรวมของคริปโตเพื่อแสดงถึงสภาวะตลาด วิธีนี้เราจะได้รับ:

การประเมินมูลค่าห่วงโซ่ = a 1 * (ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่หรือจำนวนการทำธุรกรรม) + a 2 * (มูลค่าตลาดรวมของ crypto) + (มาร์กอัปเฉพาะแพลตฟอร์ม)

แผนภูมิด้านล่างแสดงมูลค่าตามราคาตลาดจริง (ลอการิทึม) และแบบจำลองที่คาดการณ์มูลค่าตลาดของบล็อกเชนหลัก 12 รายการ แบบจำลองทั้งสองนี้วัดการยอมรับแบบลูกโซ่โดยใช้ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่และจำนวนการทำธุรกรรมตามลำดับ

เกี่ยวกับคำศัพท์

ฉันเรียกช่วงเวลาที่มูลค่าตามราคาตลาดจริง (เส้นสีเขียว) สูงกว่าการประเมินมูลค่าที่คาดการณ์ไว้ (เส้นสีแดงและสีน้ำเงิน) ว่า "ช่วงการประเมินมูลค่าสูงเกินไป" และเรียกในทางกลับกันว่า "การประเมินมูลค่าต่ำกว่า"

คำเหล่านี้เป็นคำที่ฟังดูงุ่มง่าม เพราะการพูดว่าบางสิ่งมีค่าสูงเกินไปหรือต่ำเกินไปก็หมายความว่ามีคุณค่าที่แท้จริงที่แน่นอนตายตัวอยู่ที่ใดที่หนึ่ง

ความจริงก็คือการประเมินมูลค่าทั้งหมดนั้นสัมพันธ์กัน การประเมินมูลค่าของ chain ในปัจจุบันสามารถประเมินได้จากบริบทการเข้ารหัสในอดีตและโดยรวมเท่านั้น

(เหมือนกับตำแหน่งทางกายภาพของคุณ - แนวคิดที่ดูเหมือนจริงและเชื่อถือได้ แต่จริงๆ แล้วเป็นเพียงตำแหน่งที่สัมพันธ์กับพื้นโลกเท่านั้น)

สิ่งที่ "ประเมินมูลค่าสูงเกินจริง" ในที่นี้หมายถึงมูลค่าตลาดปัจจุบันสูงกว่าที่นักลงทุนเคยให้คุณค่ากับแพลตฟอร์มในอดีต หากพิจารณาระดับการยอมรับในปัจจุบันและสภาวะตลาด crypto

อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงคำพูดจากปากต่อปากเท่านั้น ดังนั้นตอนนี้เรายังคง "ประเมินสูงเกินไป" และ "ประเมินต่ำเกินไป"

อีเธอเรียม

อีเธอเรียม

BSC

Ripple

Solana

Polygon

Avalanche

Algorand

Near

Flow

Optimism

Aptos

ด้านล่างนี้คือการจัดอันดับช่องว่างระหว่างมูลค่าตลาดจริงและมูลค่าตลาดโดยประมาณ ณ 2 สัปดาห์ก่อน ซึ่งจัดเรียงตามห่วงโซ่ ในทำนองเดียวกัน ช่องว่างเชิงบวก = มูลค่าสูงเกินไป ช่องว่างเชิงลบ = มูลค่าต่ำเกินไป

ผลลัพธ์แสดงให้เห็นว่าห่วงโซ่ที่มีมูลค่าสูงเกินไปในปัจจุบันคือ:

Polygon

Ethereum

BSC

Flow

โซ่ที่มีการประเมินต่ำที่สุดคือ:

Near

Ripple

Avalanche

Bitcoin

ส่วนที่เหลือ -- การมองโลกในแง่ดี, Aptos, Algorand, Solana -- คือความแตกต่างเล็กน้อย < 10% ฉันคิดว่าสิ่งเหล่านี้อยู่ในขอบเขตของข้อผิดพลาดไม่มากก็น้อย

ฉันรู้ว่าผลลัพธ์เหล่านี้จะกระทบประสาทในบางคน หากร้านค้าปลีกที่คุณชื่นชอบไม่อยู่ในหมวดหมู่ที่คุณต้องการดู มีบางสิ่งที่ต้องระวัง:

ประการแรก สิ่งเหล่านี้เป็นผลลัพธ์โดยประมาณเชิงประจักษ์ ฉันไม่ได้ยัดเยียดความคิดเห็นส่วนตัวใด ๆ ดังนั้นจึงไม่จำเป็นต้องยิงผู้ส่งสาร

ประการที่สอง มีเหตุผลนับพันที่ทำให้ผลลัพธ์เหล่านี้ใช้ไม่ได้กับ "สถานการณ์ปัจจุบัน" ซึ่งเรียกว่าปรากฏการณ์ "เวลานี้แตกต่างออกไป"

ตัวอย่างเช่น คุณสามารถพูดได้ว่าราคาของเชน xyz สูงขึ้นในขณะนี้เนื่องจากอุปทานของโทเค็นลดลง หรือตลาดกำลังกำหนดราคาโดยมีแนวโน้มการเติบโตที่สูงขึ้นเนื่องจากโครงการขนาดใหญ่กำลังจะเปิดตัว หรือราคาของโซ่ XXZ จะถูกลงเพราะมันตายจริงหรือกำลังจะตาย

ทั้งหมดนี้เป็นเหตุผลที่ถูกต้องหรือไม่? แน่นอน.

แต่ไม่ว่าเหตุผลจะดีเพียงใด โปรดจำไว้ว่าช่วงที่มีการประเมินมูลค่าสูงเกินนั้นเคยตามมาด้วยโทเค็นที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดโดยรวมในปีถัดไป ความสัมพันธ์ระหว่างการประเมินค่าที่สูงเกินไปกับประสิทธิภาพที่ต่ำกว่านี้นั้นแข็งแกร่งมาก

กรณีที่คุณคิดไว้สามารถเป็นข้อยกเว้นได้หรือไม่? เป็นไปได้ทางสถิติหรือไม่?

ประการที่สาม แม้ว่าช่องว่างของการประเมินมูลค่าเหล่านี้มักจะแสดงถึงการถดถอย โดยระยะเวลาของการประเมินมูลค่าสูงเกินไปหรือต่ำกว่าปกติมักกินเวลา 6 เดือนถึงหนึ่งปี ไม่มีทางที่จะทำนายได้อย่างแม่นยำว่าพวกเขาจะอยู่ได้นานแค่ไหน

เพียงเพราะห่วงโซ่ดูด้อยค่าในวันนี้ ไม่ได้หมายความว่าจะแก้ไขตัวเองในวันพรุ่งนี้ และในทางกลับกัน กับดักของ "นักลงทุนเน้นคุณค่า" ทั่วไปคือการซื้อบางสิ่งที่ดูเหมือนจะถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป และมันจะยังคงถูกประเมินมูลค่าต่ำไปตลอดกาล

เมื่อคุณเชื่อว่ามีบางสิ่งที่ประเมินค่าต่ำเกินไป วิธีที่ดีกว่าคือการทำให้สิ่งนั้นอยู่ในเรดาร์ของคุณ แต่ซื้อเฉพาะเมื่อคุณเห็นข้อบ่งชี้ว่าแนวโน้มอาจพลิกกลับ

สุดท้าย นี่คือค่าประมาณสำหรับมาร์กอัปเฉพาะแพลตฟอร์ม อีกครั้ง สิ่งเหล่านี้วัดคูเมืองของแพลตฟอร์มหรือระดับความเสี่ยงที่รับรู้ หากห่วงโซ่ได้รับการพิจารณาว่ามีคูเมืองที่ใหญ่กว่า กล่าวคือ มีแนวโน้มที่จะอยู่รอดและเติบโตต่อไปได้ โซ่นั้นสามารถกำหนดราคาที่สูงขึ้นสำหรับการยอมรับและการใช้งานในระดับเดียวกัน

ในบรรดามาร์กอัปเหล่านี้ มีรูปแบบที่โดดเด่นอยู่สองสามรูปแบบ คุณฉลาดมาก. ฉันแน่ใจว่าคุณสามารถค้นพบสิ่งที่พวกเขา

สุดท้าย แม้ว่าการประเมินค่าเหล่านี้จะอิงตามข้อมูลจากบล็อกเชนสาธารณะ 12 รายการ แต่เฟรมเวิร์กเดียวกันนี้สามารถใช้ประเมินบล็อกเชนอื่นๆ ได้ และในความเป็นจริง โครงการโทเค็นใด ๆ ที่มีศักยภาพสำหรับเอฟเฟกต์เครือข่าย เช่น แพลตฟอร์มเกม ก็สามารถใช้เฟรมนี้ได้

ลิงค์ต้นฉบับ

ลิงค์ต้นฉบับ