บทความนี้มาจาก Mediumบทความนี้มาจาก

ผู้เขียนต้นฉบับ: Andre Cronje รวบรวมโดยนักแปล Odaily Katie Koo

ในปี 2022 การลดลงของราคาของสกุลเงินดิจิตอลและความล้มเหลวของโปรโตคอลและการแลกเปลี่ยนบางอย่างนำไปสู่การสูญเสีย 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ผลกระทบที่ยิ่งใหญ่ที่สุดต่อตลาดจนถึงตอนนี้ ได้แก่ การล่มสลายของ Terra การยื่นฟ้องล้มละลายของ Celsius การยื่นฟ้องล้มละลายของ Voyager Digital และการล้มละลายของ Three Arrows Capital แรงกระแทกเหล่านี้ไม่ได้แยกออกจากกัน แต่กระเพื่อมไปทั่วตลาด ทำให้ราคาโดยรวมของ Bitcoin และ Ethereum ลดลง นักลงทุนในการแลกเปลี่ยนที่สูญเสียเงินจำนวนมากในช่วง "ฤดูหนาว" นี้กำลังสงสัยว่าพวกเขามีวิธีแก้ไขอย่างไรและพวกเขาจะได้รับการเรียกร้องจากผู้เล่นที่ขาดความรับผิดชอบในระบบหรือไม่

ชื่อเรื่องรอง

1. เทอร์ร่า ลูน่า แครช

Terra ซึ่งครั้งหนึ่งเคยได้รับการยกย่องในการนำเสนอโอกาสในการลงทุนแบบออนไลน์แก่ผู้ใช้ทั่วโลก ปัจจุบันถูกตำหนิว่าเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับฤดูหนาวของคริปโตในปี 2022 เหตุผลที่อยู่เบื้องหลังสมควรได้รับความสนใจจากตลาดและหน่วยงานกำกับดูแล

ในเดือนพฤษภาคม 2565 UST มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์จะถูกถอนออกจาก Anchor Protocol และชำระบัญชี ปัญหาหลายอย่างที่นำไปสู่การล่มสลายของ Terra: ปริมาณสำรองไม่เพียงพอ อัลกอริทึมที่มีข้อบกพร่อง และไม่มีการจำกัดการถอนของ Anchor Protocol หากมีขีดจำกัดที่เหมาะสมในการควบคุมการถอนเงินจำนวนมาก อาจจะไม่ถอดถอน UST

Jump Crypto ได้ตรวจสอบกิจกรรมของ UST/LUNA ในเดือนพฤษภาคม และพบว่าธุรกรรมขนาดใหญ่จำนวนหนึ่งมีส่วนทำให้สกุลเงินไม่มีเสถียรภาพและล่มสลาย ธุรกรรมเหล่านี้ถูกติดตามไปยังกระเป๋าเงินบางส่วน และยังไม่ทราบตัวตนของผู้ถือกระเป๋าเงินทั้งหมด เป็นเรื่องน่าเป็นห่วงที่คนกลุ่มเล็ก ๆ ดังกล่าวจะสามารถทำให้ระบบนิเวศของ cryptocurrency ทั้งหมดสั่นคลอนได้โดยไม่มีผลหรือความรับผิดชอบ การถอนเงิน 2 พันล้านดอลลาร์ของ UST จาก Anchor Protocol สามารถตรวจสอบได้ 7 กระเป๋า รวมทั้งเซลเซียส

รูปด้านล่างแสดงให้เห็นว่าเมื่อ UST ถอนตัวจาก Anchor ความเบี่ยงเบนจากหมุดจะเพิ่มขึ้น

การกระทำของผู้ถือ UST รายใหญ่เพียงไม่กี่รายนั้นเพียงพอที่จะทำให้ระบบนิเวศของ Terra สั่นคลอนและทำให้กระเป๋าเงินของผู้ถือกระเป๋าเงินว่างเปล่าด้วยเงินจำนวนเล็กน้อยโดยไม่ต้องขอความช่วยเหลือใดๆ

2. Celsius

ชื่อเรื่องรอง

แพลตฟอร์มการซื้อขาย Crypto ยื่นขอล้มละลายในสหรัฐอเมริกา สิ่งนี้เกิดขึ้นหนึ่งเดือนหลังจากบัญชีนักลงทุนถูกระงับในวันที่ 12 มิถุนายน การเคลื่อนไหวที่มาพร้อมกับคำเตือนเล็กน้อยและเกิดจากการแลกเปลี่ยนที่มีสภาพคล่องต่ำ การไม่สามารถทำตามการถอนตัวของนักลงทุนของ Celsius ดูเหมือนจะเป็นจุดสุดยอดของสินเชื่อที่มีเลเวอเรจมากเกินไป (และเงินสำรองที่ไม่ดี) การตัดสินใจที่ไม่ดีของผู้เล่นหลัก และระดับของการทุจริตโดยผู้ถือสินทรัพย์ crypto รายใหญ่และผู้บริหารของ Celsius ผลลัพธ์

เหตุการณ์ ETH & stETH นำไปสู่การเรียกใช้เซลเซียสโดยผู้ใช้ที่ตื่นตระหนกและถอนการลงทุน ทำให้เซลเซียสหยุดเครือข่ายในที่สุด วิกฤตสภาพคล่องที่ตามมาทำให้เซลเซียสยื่นขอชำระบัญชีในวันที่ 17 กรกฎาคม

เนื่องจาก cryptocurrencies ไม่ได้รับการควบคุมในฐานะผลิตภัณฑ์ทางการเงินหรือการซื้อตามกฎหมาย เซลเซียสจึงไม่ละเมิดข้อบังคับในระดับกฎหมาย อย่างไรก็ตาม อาจพบว่าพวกเขากระทำการโดยประมาทเลินเล่อ ล้มเหลวในการปฏิบัติที่รอบคอบ และจงใจทำให้ผู้ใช้เข้าใจผิด

ชื่อเรื่องรอง

3. ทุนสามลูกศร

การล่มสลายของ Three Arrows Capital (3AC) ในช่วงกลางปี ​​2565 ทำให้หลาย ๆ คนในอุตสาหกรรมนี้ประหลาดใจ การลดลงของ 3AC เกี่ยวข้องกับการสัมผัสกับ Terra 3AC ซื้อ LUNA จำนวน 10.9 ล้านเครื่องในราคา 500 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกล็อกและจำนำไว้ ด้วยการล่มสลายของ Terra ทำให้การถือครองของ 3AC ลดลง และ LUNA ที่จำนำไว้ตอนนี้มีมูลค่าเพียง 670 ดอลลาร์เท่านั้น

3AC ยังถือหุ้นใหญ่ใน Bitcoin Trust (GBTC) ของ Grayscale หลังจากการล่มสลายของ Terra 3AC มุ่งเน้นไปที่การเก็งกำไร GBTC โดยคาดว่าจะมีการกลับรายการหาก GBTC ได้รับการอนุมัติให้แปลงเป็น ETF แต่นั่นไม่ได้เกิดขึ้น และราคาของ Bitcoin ก็ลดลงเมื่อ Terra ขาย Bitcoin สำรองออกไป ทำให้การถือครองอื่น ๆ ของ 3AC หมดไป เช่นเดียวกับเซลเซียส 3AC ได้รับผลกระทบจาก stETH - ลดค่าลงด้วย stETH depegged Voyager Digital ให้ 3AC ด้วยเงินกู้ที่ไม่มีหลักประกันมูลค่า 660 ล้านดอลลาร์ Voyager Digital ได้ยื่นฟ้องล้มละลายเช่นกัน

นอกเหนือจากการตัดสินใจลงทุนที่น่าสงสัยแล้ว 3AC ยังถูกทางการสิงคโปร์กล่าวหาว่าให้ข้อมูลที่หลอกลวงและเป็นเท็จแก่ผู้ให้กู้ ซึ่งเป็นการฉ้อฉลที่ถูกกล่าวหา เพื่อให้ได้รับเงินกู้มากขึ้น สิ่งนี้ชี้ให้เห็นถึงการขาดกฎระเบียบที่รอบคอบในการให้ยืมสินทรัพย์ crypto เนื่องจากอุตสาหกรรมล้มเหลวในการตรวจสอบการเปิดเผยที่มากเกินไปของผู้เล่นรายใหญ่เพื่อค้นหาผลตอบแทนที่รวดเร็ว

ชื่อเรื่องรอง

4. ผลกระทบต่อตลาดที่อาจเกิดขึ้น

การล่มสลายเหล่านี้รุนแรงขึ้นจากปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลก อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น สงคราม และการขาดแคลนเชื้อเพลิงและอาหารล้วนช่วยเพิ่มความคาดหวังของผู้บริโภค ขับเคลื่อนพฤติกรรมของตลาดแม้กระทั่งในสินทรัพย์ crypto

ในขณะที่แนวโน้มทางการเงินทั่วโลกมืดมนลง ผู้บริโภคกำลังมองหาการลดความเสี่ยงและแสวงหาการลงทุนที่ปลอดภัยยิ่งขึ้น ทั้งในสกุลเงินดิจิทัลและการลงทุนแบบดั้งเดิม ซึ่งรวมถึงการลงทุนในผลิตภัณฑ์ crypto ที่มีความเสี่ยงต่ำ เช่น ETH & stETH events

ตลาด cryptocurrency เป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจโลก และประสบการณ์ดังกล่าวขึ้นและลงตามความรู้สึกของผู้บริโภคทั่วไป ถึงกระนั้น ด้วยการแทรกแซงด้านกฎระเบียบ วงจรการขึ้นและลงของอุตสาหกรรมสามารถราบรื่นได้ เพื่อให้การกระแทกต่อระบบไม่ส่งผลร้ายแรงอย่างที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้

ชื่อเรื่องรอง

5. ความจำเป็นในการปฏิรูปกฎระเบียบ

ประเด็นทั้งหมดเหล่านี้กำลังกระตุ้นให้กฎหมายแนะนำกฎระเบียบบางอย่างของอุตสาหกรรม crypto ให้สอดคล้องกับกฎระเบียบทางการเงินแบบดั้งเดิม เพื่อให้ผู้บริโภคได้รับการปกป้องและแก้ไขหากพวกเขาประสบความสูญเสีย

ชื่อเรื่องรอง

6. ยืมการเยียวยาจากการเงินแบบดั้งเดิม

6.1 โครงการประกันภัย

จากภาวะเศรษฐกิจถดถอยก่อนหน้านี้ ธนาคารกลางหลายแห่งทั่วโลกได้แนะนำการประกันภาคบังคับ โดยบังคับให้ธนาคารต้องทำประกันเงินฝากขั้นต่ำเพื่อให้แน่ใจว่าผู้บริโภคจะได้รับความคุ้มครองในกรณีที่ธนาคารล้มเหลว สิ่งนี้ให้ความปลอดภัยแก่ผู้ฝากเงินและเพิ่มความมั่นใจให้กับธนาคารในช่วงเวลาที่มีปัญหาทางการเงิน ทำให้ธนาคารดำเนินการน้อยลง แม้ในประเทศที่ไม่มีแผนการประกันเงินฝากอย่างชัดเจน ธนาคารกลางอาจใช้ดุลยพินิจเพื่อชดเชยผู้บริโภคที่สูญเสียเงินฝากในธนาคารที่ล้มเหลวในแต่ละกรณี เครือข่ายความปลอดภัยในการประกันเงินฝากเป็นวิธีการรักษาสำหรับผู้บริโภคของธนาคารแบบดั้งเดิม ซึ่งไม่สามารถใช้ได้กับผู้ฝากเงินของการแลกเปลี่ยน crypto เช่น เซลเซียส

6.2 การกำกับดูแลอย่างรอบคอบ

ระบอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง ทั้งเพื่อกำหนดกฎเกณฑ์ในการรับเงินฝากของผู้บริโภคและเพื่อดูแลว่าเงินฝากเหล่านั้นถูกใช้ไปอย่างไร จะช่วยให้มั่นใจได้ว่ามีธนาคารที่ล้มเหลวน้อยลงและเพิ่มความเชื่อมั่นในระบบธนาคาร ธนาคารกลางหลายแห่งทั่วโลกกำกับดูแลธนาคารเอกชนโดยพิจารณาจากปัจจัยต่อไปนี้: เงินทุน คุณภาพสินทรัพย์ ความสมบูรณ์ของการจัดการ รายได้ สภาพคล่อง และความอ่อนไหวต่อความเสี่ยง เช่นเดียวกับการลงทุนและการแลกเปลี่ยน crypto

ในปัจจุบัน ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ ผู้บริโภคมีสิทธิโดยพื้นฐานแล้วเช่นเดียวกับเจ้าหนี้ที่ไม่มีหลักประกัน เมื่อหน่วยงานแลกเปลี่ยนหรือการลงทุนยื่นฟ้องล้มละลาย นั่นทำให้พวกเขาต้องกลายเป็นเจ้าหนี้แถวยาวโดยมีโอกาสเพียงเล็กน้อยในการจ่ายค่าสินไหมทดแทน เช่นเดียวกับอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ มีความเสี่ยงด้านความปลอดภัยในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส เนื่องจากธุรกรรมที่เข้ารหัสมักไม่มีเขตอำนาจศาลและไม่ระบุตัวตน จึงเป็นเรื่องยากสำหรับแฮ็กเกอร์ในการติดตาม นี่คือสิ่งที่หน่วยงานกำกับดูแลต้องคำนึงถึงเมื่อใช้กฎระเบียบขั้นต่ำ ซึ่งอาจทำให้การแลกเปลี่ยนต้องรับผิดชอบต่อการสูญเสียกระเป๋าเงินของผู้บริโภค

ชื่อเรื่องรอง

7. กฎระเบียบที่จะเกิดขึ้น

เป้าหมายของ MiCA คือการประสานกฎระเบียบและกิจกรรม "จับ" cryptoasset ที่ไม่อยู่ภายใต้กฎหมายที่มีอยู่ ร่างกฎหมายแนะนำข้อกำหนดการออกใบอนุญาตสำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์ crypto และข้อกำหนดสำรองสำหรับ stablecoins MiCA ไม่ได้จัดการกับพื้นที่ขนาดใหญ่ของ crypto แต่จะจัดการกับปัญหาที่ใหญ่กว่าบางอย่างในตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการจัดการความรับผิดชอบของบริการที่จัดทำโดยการแลกเปลี่ยน crypto และการคุ้มครองผู้บริโภค อุตสาหกรรม crypto ทั่วโลกได้รับประโยชน์จากกฎระเบียบเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto ที่ควบคุมการเปิดรับสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากเกินไปและส่งเสริมความเชื่อมั่นของตลาดในอุตสาหกรรม

ชื่อเรื่องรอง

8. สรุป

การลดลงของตลาด crypto ล่าสุดแสดงให้เห็นถึงข้อบกพร่องของระบบและความจำเป็นในการควบคุมเพื่อควบคุมผู้เล่นที่ขาดความรับผิดชอบและปกป้องผู้บริโภค การพังทลายของ Terra ไม่ได้โดดเดี่ยว แต่เป็นจุดเปลี่ยนที่เปิดเผยพอร์ตโฟลิโอที่มีเลเวอเรจมากเกินไปของกองทุนป้องกันความเสี่ยงคริปโตและการแลกเปลี่ยนหลายแห่ง เซลเซียสไม่เพียงแต่สัมผัสกับ Terra มากเกินไป แต่ยังเป็นหนึ่งในผู้เล่นหลักที่กระตุ้นให้ Anchor Protocol ทำงาน การสัมผัสกับ stETH ทำให้การสูญเสียเซลเซียสเพิ่มขึ้น 3AC อาจเป็นหนึ่งในตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของ "เหตุการณ์โดมิโน" ในอุตสาหกรรมทั้งหมด ในฐานะผู้กู้รายใหญ่และหนี้เสียที่ตามมาในสมุดบัญชีของตลาดหลักทรัพย์ สถานะที่มีเลเวอเรจมากเกินไปของ 3AC ทำให้สถานะนี้เข้าสู่การชำระบัญชีโดยสมัครใจ ท่ามกลางความวุ่นวายนี้ รวมถึงการกระทำของผู้บริหารกองทุนและการแลกเปลี่ยนเหล่านี้ โดยพื้นฐานแล้วเป็นการพนันด้วยเงินของคนอื่น

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

การอ่านที่เกี่ยวข้อง

พาคุณไปทำความเข้าใจกับ "DeFi Satoshi Nakamoto" Andre Cronje ครั้งสุดท้าย