การรวบรวมต้นฉบับ: ปลาบิน

จุดประสงค์ของ Web3 คือเพื่อให้เกิดการแลกเปลี่ยนมูลค่า และ DEX อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดในการจัดหายูทิลิตี้นี้และจับมูลค่า บทความนี้จะตอบคุณอย่างไรในการจับและกระจายมูลค่า

ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นหนึ่งในวิธีที่ตรงไปตรงมาที่สุดในการสร้างกระแสเงินสดสำหรับโปรโตคอล DeFi ปัจจุบัน DEX บางตัวสร้างรายได้หลายร้อยล้านดอลลาร์ในปริมาณการซื้อขายรายวัน และในบางกรณีสร้างรายได้มากกว่า $1 ล้านต่อวัน นี่คือการแลกเปลี่ยนสามรายการที่สร้างรายได้มากที่สุด:

รายได้มาจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเป็นหลัก ค่าธรรมเนียมค้างจ่ายจะแปรผันตามปริมาณการซื้อขายของแต่ละ DEX ค่าธรรมเนียมเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะอยู่ในช่วงตั้งแต่ 0.30% ถึง 0.01% ขึ้นอยู่กับแต่ละโปรโตคอลและการตั้งค่าพูล

นอกจากการเปรียบเทียบตัวเลขเหล่านี้แล้ว ยังเป็นเรื่องที่น่าสนใจที่จะสำรวจว่ารายได้เหล่านี้ไหลเวียนแตกต่างกันอย่างไรในแต่ละโปรโตคอล เนื่องจากค่าธรรมเนียมเหล่านี้สามารถแจกจ่ายให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียของโปรโตคอล: ผู้ให้บริการสภาพคล่อง DAO/ทีมที่สนับสนุนโปรโตคอล หรือผู้ถือโทเค็นโปรโตคอล การสร้างแรงจูงใจอย่างเหมาะสมให้กับทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้องมีความสำคัญต่อการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจที่ประสบความสำเร็จ กระบวนการนี้สามารถเปลี่ยน DEX เป็นเครื่องสร้างรายได้ที่มั่นคง

มี DEX ที่การซื้อขายโทเค็นเป็นเพียงการแลกเปลี่ยนระหว่างผู้ให้บริการสภาพคล่องและผู้ค้าซึ่งจ่ายค่าธรรมเนียมจูงใจเล็กน้อยให้กับผู้ให้บริการเหล่านี้ ในกรณีนี้ ผู้ถือโทเค็นโปรโตคอลหรือทีมงานที่อยู่เบื้องหลังโปรโตคอลจะไม่ได้รับรางวัลทางการเงิน

ตัวอย่างที่ดีที่สุดคือ Uniswap: ไม่มีค่าธรรมเนียมโปรโตคอล และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมดจะเป็นของผู้ให้บริการสภาพคล่อง โทเค็นของข้อตกลงจะไม่สร้างรายได้ส่วนหนึ่ง และการกำกับดูแลเป็นยูทิลิตี้หลักของโทเค็น ซึ่งไม่จำเป็น"ไร้ค่า"เนื่องจากผู้ถือโทเค็นการกำกับดูแลมีอำนาจในการอนุญาตวิธีการทำงานของโปรโตคอล ตัวอย่างเช่น พวกเขาอาจอนุมัติการแนะนำค่าบริการที่จะสร้างรายได้

ในปัจจุบัน Uniswap ยังไม่ได้ตั้งค่ากลุ่มสิ่งจูงใจสำหรับ UNI ซึ่งแทนที่จะลดแรงกดดันในการซื้อที่อาจนำมาซึ่งสิ่งจูงใจเหล่านี้ ด้วยเหตุผลนี้ โปรโตคอลไม่ได้จูงใจอย่างจริงจังให้ใช้โทเค็นหลักเพื่อจัดหาสภาพคล่องให้กับกลุ่ม:

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ส่วนใหญ่จัดอยู่ในประเภทที่สอง โดยใช้แนวทางที่แตกต่างจาก UNISWAP ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมไม่ได้ทั้งหมดไปที่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง บางส่วนไปที่ผู้เดิมพันโทเค็นโปรโตคอล

นั่นจึงสร้างแรงกดดันในการซื้อเพราะนั่นคือสิ่งที่ดึงดูดผู้ใช้ให้ซื้อและถือ (และมักจะเดิมพัน) โทเค็นโปรโตคอลเหล่านี้ เนื่องจากผลกระทบของการตัดสินใจนี้ต่อความสามารถในการทำกำไรของผู้ให้บริการสภาพคล่อง กลุ่มสภาพคล่องจำนวนมากได้รับแรงจูงใจจากรางวัลการขุดสภาพคล่องของโทเค็นโปรโตคอลหลัก

การแลกเปลี่ยนนี้ดึงดูดสภาพคล่อง ซึ่งจะเพิ่มอัตราความสำเร็จของการแลกเปลี่ยน ซึ่งจะเพิ่มสภาพคล่องและยังสะสมค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมากขึ้น แต่สร้างแรงกดดันในการขายโทเค็นโปรโตคอลในระบบ วิธีการนี้เป็นหนึ่งในกลไกที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในการดึงดูดสภาพคล่องเข้าสู่โปรโตคอล ดังที่แสดงในตัวอย่างถัดไป ซึ่งมีสภาพคล่องในอดีตจาก Curve Finance:

แบบจำลองเสนอความเป็นไปได้ที่จะรวมอัตราการยอมรับซึ่งค่าธรรมเนียมบางส่วนสร้างขึ้นโดยตรงโดยทีมงาน/DAO ที่อยู่เบื้องหลังโปรโตคอล นี่เป็นลักษณะที่สอดคล้องกันเมื่อพิจารณาว่าโปรโตคอลเหล่านี้ต้องการการจัดการที่ใช้งานอยู่และต่อเนื่องเพื่อปรับปรุงผลิตภัณฑ์หรือปรับพารามิเตอร์บางอย่าง กิจกรรมต่างๆ เช่น การสนับสนุนลูกค้าหรือการแสดงตนบนโซเชียลมีเดียจำเป็นต้องได้รับความสนใจอย่างต่อเนื่องและมีบทบาทอย่างมากต่อความสำเร็จของผลิตภัณฑ์ ดังนั้นพวกเขาควรจะได้รับรางวัลอย่างใด

วิธีแบ่งเปอร์เซ็นต์ที่แต่ละกลุ่มควรได้นั้นไม่มีวิธีการกระจายที่ตายตัว ในความเป็นจริง แต่ละโปรโตคอลกำหนดจำนวนเงินที่แตกต่างจากคู่แข่ง ในบางกรณีพวกเขาจะไม่เรียกเก็บเงินจากบางกลุ่มเลยด้วยซ้ำ รายงานแสดงข้อตกลงที่สร้างรายได้มากที่สุด แม้จะมีแผนต่างกัน แต่ทั้งคู่ก็มีรายได้ที่น่าประทับใจ

เศรษฐกิจโทเค็นสามารถใช้เพื่อสร้างแรงจูงใจให้กับทีมที่อยู่เบื้องหลังโปรโตคอล หาก DAO/ทีมได้รับเปอร์เซ็นต์ที่สำคัญของการจัดสรรโทเค็นเริ่มต้น การให้ค่าธรรมเนียมในจำนวนคงที่กลับคืนสู่ทีมจะสามารถเพิ่มสิ่งจูงใจเป็นสองเท่าในขณะที่ได้รับสิ่งจูงใจจากผู้ให้บริการสภาพคล่องหรือผู้ถือครองโทเค็น

แน่นอนว่ายังมีที่ว่างสำหรับการปฏิบัติเพื่อให้สิ่งจูงใจสอดคล้องกันระหว่างทุกฝ่ายที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอล และมีแนวทางใหม่ๆ ที่ไม่ได้พิจารณาในตารางด้านบน ตัวอย่างเช่น การแลกเปลี่ยนออสโมซิสจะลงโทษผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ลบสภาพคล่องออกด้วยค่าธรรมเนียมเล็กน้อยที่เรียกว่าค่าธรรมเนียมการออก เนื่องจากการลบสภาพคล่องเป็นผลเสียต่อโปรโตคอลและเทรดเดอร์ การแยกมูลค่าบางส่วนเพื่อจูงใจผู้ให้บริการสภาพคล่องให้มีอยู่ในระยะยาวและลดทอนสิ่งที่เรียกว่า"ทหารรับจ้าง"พวกเขาคิดว่าสภาพคล่องมีความยุติธรรม นี่คือแนวคิดที่อธิบายว่าสภาพคล่องสามารถเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจากกลุ่มหนึ่งไปยังอีกกลุ่มหนึ่งได้อย่างไรโดยพยายามไล่ตามกลุ่มเหล่านั้นด้วยสิ่งจูงใจที่เหมาะสมที่สุด

การประสานงานฝ่ายที่เกี่ยวข้องในข้อตกลงไม่ใช่เรื่องง่าย

จากการทดสอบตลาดเป็นระยะเวลานาน เราจะรู้ว่าวิธีใดมีประสิทธิภาพมากที่สุดและวิธีใดล้มเหลว ตามหลักการแล้ว ผู้ให้บริการสภาพคล่องจะได้รับรางวัลอย่างเป็นธรรมสำหรับการรักษาสภาพคล่อง ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมมีราคาที่สมเหตุสมผล ผู้ถือโทเค็นมีรายได้จำนวนมาก และทีมที่รักษาโปรโตคอลจะได้รับรางวัลตามนั้น

โปรโตคอลที่เราใช้ในปัจจุบันจะมีอายุประมาณ 5, 10 หรือ 50 ปีหรือไม่? การสร้างสมดุลทางกฎหมายและการแข่งขันระหว่างผลประโยชน์ของฝ่ายที่กล่าวถึงในบทความนี้อาจเป็นกุญแจสู่ความสำเร็จและความยั่งยืนของการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ