ความคิดเห็น: การจัดหาสภาพคล่องได้กลายเป็นเสาหลักของ DeFi?

Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

Crypto Valley สด (รหัส: cryptovalley)

, ผู้แต่ง: Marvin Lee, แปล: Jeremy, พิมพ์ซ้ำโดยได้รับอนุญาตจาก Odaily

สำหรับนักลงทุน คุณสมบัติของสภาพคล่องของสินทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญ และก็ไม่มีข้อยกเว้นในโลกการเงินและการลงทุนแบบกระจายอำนาจ

ในทำนองเดียวกัน สภาพคล่องเป็นปัจจัยสำคัญในความสำเร็จระยะยาวของการแลกเปลี่ยน ซึ่งช่วยสร้างโครงสร้างพื้นฐานสำหรับการซื้อและแบ่งปันสินทรัพย์ดิจิทัล

แต่สภาพคล่องคืออะไรกันแน่?

แล้วสถานการณ์สภาพคล่องที่เกี่ยวข้องกับ DeFi ซึ่งเป็นพื้นที่เข้ารหัสลับที่มีมูลค่ามากกว่า 42 พันล้านดอลลาร์นั้นถูกล็อกไว้อย่างไร

(หากคุณไม่แน่ใจว่าการล็อกหมายถึงอะไรในบริบทของ DeFi โปรดดูสิ่งนี้)

เมื่อเราพิจารณาช่วงเวลานี้ของปีที่แล้ว ตามข้อมูลของ DeFi Pulse TVL (Total Locked Volume) ของระบบนิเวศ DeFi อยู่ที่ "เพียง" 558 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทำให้เกิดคำถาม:

• อะไรคือปัจจัยสำคัญในการเติบโตแบบทวีคูณจาก 558 ล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 42 พันล้านดอลลาร์

• สภาพคล่องคืออะไร (และองค์ประกอบหลักสามประการในการประเมิน)

ให้เราเริ่มต้น

กลุ่มสภาพคล่องและผู้ให้บริการเป็นแกนหลักของ DeFi

ให้เราเริ่มต้น

ชื่อเรื่องรอง

สภาพคล่องคืออะไร?

สภาพคล่องวัดว่าสินทรัพย์หนึ่งสามารถเปลี่ยนเป็นอีกสินทรัพย์หนึ่งได้ง่ายเพียงใดโดยมีการเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์น้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ในการประเมินสภาพคล่อง มี 3 ประเด็นหลักที่ต้องพิจารณา

ได้แก่ Slippage สเปรด และอัตรา

——การเลื่อนหลุดคืออะไร?

Slippage คือความแตกต่างระหว่างราคาที่คาดหวังของการเทรดและราคาจริง

สมมติว่าคุณตัดสินใจซื้อเหรียญที่มีราคาตลาดยุติธรรมอยู่ที่ $5/เหรียญ

คุณเลือกที่จะซื้อขาย

อย่างไรก็ตาม ระหว่างเวลาที่คุณเริ่มต้นการซื้อขายและเวลาปิด ราคาตลาดของสินทรัพย์นั้นมีการเปลี่ยนแปลง

ดังนั้น คุณจะต้องซื้อเหรียญเหล่านี้ในราคา $5.04/เหรียญ

นี่คือการลื่นไถล

นี่อาจดูเหมือนไม่มาก แต่ลองจินตนาการว่าคำสั่งซื้อของคุณคือ 10,000 เหรียญ

คุณจะต้องจ่ายเพิ่ม $400 สำหรับการซื้อขายเนื่องจากการเลื่อนหลุด

Slippage อาจกลายเป็นปัญหาเมื่อการแลกเปลี่ยนมีสกุลเงินจำนวนเล็กน้อยสำหรับการซื้อ นอกจากนี้ยังสามารถกลายเป็นปัญหาเมื่อตลาดหรือสินทรัพย์มีความผันผวนสูง

เราจำได้ว่าสภาพคล่องวัดความสามารถของเราในการโอนสินทรัพย์หนึ่งไปยังอีกสินทรัพย์หนึ่งโดยมีการเปลี่ยนแปลงราคาให้น้อยที่สุดเท่าที่จะเป็นไปได้

ตามทฤษฎีแล้ว การแลกเปลี่ยนที่มีสภาพคล่องสูงจะมีเหรียญให้ซื้อมากขึ้นและความผันผวนของราคาในระดับต่ำ

หากการแลกเปลี่ยนมีสภาพคล่องต่ำสำหรับสินทรัพย์หนึ่งๆ และผู้คนต้องการสินทรัพย์นั้นจริง ๆ ผู้คนจะต้องตัดสินใจว่าพวกเขาต้องการที่จะอยู่กับการคลาดเคลื่อน (ที่อาจเกิดขึ้น) หรือไม่

การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจมักจะทำให้ผู้คนสามารถปรับระดับการเลื่อนหลุดที่ยอมรับได้

และเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณ DeFi ที่มีการล็อคทั้งหมด การแข่งขันระหว่างการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์นั้นรุนแรงมากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากสิ่งนี้เกี่ยวข้องกับการสร้างตลาดที่มีการเลื่อนระดับต่ำ

——การแพร่กระจายคืออะไร?

สเปรดหมายถึงส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและราคาเสนอขายของสินทรัพย์

มันแตกต่างจากการลื่นไถล

Slippage บอกเราถึงการเคลื่อนไหวของราคาหลังจากวางคำสั่งซื้อ

สเปรดบอกเราถึงความแตกต่างของราคาที่ต้องการระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายก่อนทำการสั่งซื้อ

สเปรดที่กว้างขึ้นอาจหมายถึงระดับสภาพคล่องที่ต่ำลงสำหรับสินทรัพย์หรือการแลกเปลี่ยนโดยรวม การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ - อย่างน้อยในอดีต - ได้รับความนิยมมากกว่าการแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ ซึ่งมักเป็นเพราะสเปรดที่ดีกว่า

อย่างไรก็ตาม AMM (หรือผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ) ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นโซลูชันที่เชื่อถือได้ — และเป็นส่วนประกอบโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ — สำหรับผู้ที่สนใจใช้การแลกเปลี่ยนแบบกระจายศูนย์ในระบบนิเวศ DeFi AMM อาศัยสูตรทางคณิตศาสตร์ในการกำหนดราคาสินทรัพย์

พวกเขากำลังช่วยปรับปรุงปัญหาการแพร่ระบาด รวมถึงปัญหาอื่นๆ

——ความเร็วคืออะไร?

ความเร็วหมายถึงความรวดเร็วในการดำเนินการและยืนยันธุรกรรมสินทรัพย์

ยกตัวอย่างเช่น

หากคุณเป็นเจ้าของบ้านและตัดสินใจขาย คุณมีแนวโน้มแค่ไหนที่จะขายได้ในราคาที่เหมาะสมภายในหนึ่งชั่วโมง หรือถ้าคุณเป็นเจ้าของหุ้นของ Tesla คุณสามารถซื้อขายมันให้เทียบเท่ากับเงินดอลลาร์ภายใน 30 นาทีข้างหน้าได้หรือไม่?

ความเร็วในการประมวลผลธุรกรรมขึ้นอยู่กับประเภทของสินทรัพย์ และวิธีการซื้อขายสินทรัพย์

เวลาในการยืนยันการทำธุรกรรมเป็นสิ่งที่ท้าทายสำหรับทั้ง Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) ระบบนิเวศส่วนใหญ่ของ DeFi สร้างขึ้นบนแพลตฟอร์ม Ethereum โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจะเพิ่มขึ้นตามระบบ แออัดและรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ไปป์ไลน์ข้อเสนอบล็อกเป็นตัวอย่างของการพัฒนาเลเยอร์โปรโตคอลที่ใหม่กว่า ซึ่งเมื่อตัวตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกได้รับลายเซ็นที่จำเป็นสองในสามสำหรับบล็อกหนึ่งๆ แล้ว พวกเขาสามารถเริ่มเสนอบล็อกใหม่ได้ พูดง่ายๆ คือช่วยให้ยืนยันธุรกรรมได้เร็วขึ้น

บุคคลทั่วไปที่ต้องการซื้อขายต้องการความเร็ว - โดยธรรมชาติ - และไม่ต้องการเผชิญค่าธรรมเนียมสูงเพียงเพื่อเปลี่ยนจากสินทรัพย์หนึ่งไปยังอีกสินทรัพย์หนึ่ง

ความเร็วในการประมวลผลช้าลง + ค่าธรรมเนียมสูงขึ้น = ไม่ใช่สถานที่ที่ดีในการเลิกกิจการ (เว้นแต่คุณจะต้องเลิกกิจการจริงๆ)

หากแพลตฟอร์ม Ethereum แออัดมาก ความเร็วอาจกลายเป็นปัญหาได้

Slippage สเปรด และอัตราเป็นภาพรวมทั้งหมด

ประเด็นหลักทั้งสามนี้สามารถช่วยให้เข้าใจสถานะสภาพคล่องของสินทรัพย์หรือการแลกเปลี่ยนในโลกที่เข้ารหัสได้

สิ่งนี้นำไปสู่สิ่งที่เป็นกระดูกสันหลังของ DeFi และเหตุใดตำแหน่งที่ถูกล็อคทั้งหมดจึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก: กลุ่มสภาพคล่องและผู้ให้บริการ

ชื่อเรื่องรอง

กลุ่มสภาพคล่องและผู้ให้บริการเป็นแกนหลักของ DeFi อย่างไร

การแลกเปลี่ยนต้องการผู้ดูแลสภาพคล่อง

ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น แง่มุมต่างๆ เช่น การเลื่อนหลุด สเปรด และความเร็วเป็นข้อควรพิจารณาที่สำคัญ เนื่องจากทั้งสามด้านนี้ช่วยให้เข้าใจสถานะสภาพคล่องของสินทรัพย์หรือการแลกเปลี่ยนนั้นๆ

ใน DeFi ตลาดขับเคลื่อนด้วยแหล่งสภาพคล่อง

กลุ่มสภาพคล่องประกอบด้วยผู้ให้บริการสภาพคล่อง

และเมื่อรวมกับอัลกอริทึมของผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ (AMM) แล้ว นำเสนอโซลูชันใหม่ใน DeFi

อาจกล่าวได้ว่าอัลกอริทึมของผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติทำหน้าที่เป็นช่องทางที่ช่วยให้ผู้ซื้อและผู้ขายสามารถดำเนินธุรกิจในลักษณะที่ไว้วางใจได้และไร้แรงเสียดทาน

ดังนั้น ผู้ให้บริการสภาพคล่องสามารถได้รับรางวัลสำหรับการจัดหาสินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับการทำตลาด

แต่มันทำงานอย่างไร?

โดยพื้นฐานแล้ว เมื่อผู้ถือโทเค็นทำการฝากเงินไปยังกลุ่มสภาพคล่องของคริปโต (โดยถือว่าโทเค็นนั้นยอมรับได้) โทเค็นใหม่จะถูกสร้างขึ้นโดยอัตโนมัติซึ่งแสดงถึงส่วนแบ่งของกลุ่มผู้ฝาก

โทเค็นเหล่านี้เรียกว่าโทเค็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง (LP) และโทเค็นดังกล่าวมักจะมีประโยชน์หลายอย่าง ไม่ว่าจะเป็นภายในแพลตฟอร์มเนทีฟหรือในแอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายศูนย์อื่นๆ

หนึ่งในการใช้งานหลัก: สำหรับผู้ฝากเงิน ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมแพลตฟอร์มสามารถเรียกเก็บตามสัดส่วนตามจำนวนเงินทุนรวมของผู้ฝาก

ในขณะที่ยังคงดูแลสินทรัพย์ที่เข้ารหัสอย่างเต็มที่

ด้วยวิธีนี้ ไม่เพียงแต่สินทรัพย์ที่จำเป็นสำหรับการทำตลาดเท่านั้นที่จัดเตรียมในลักษณะที่กระจายอำนาจ แต่ยังมีการกระจายค่าธรรมเนียมที่ได้รับจากแพลตฟอร์มในลักษณะที่กระจายอำนาจอีกด้วย

แต่ยังมีประโยชน์อีกมากมาย

เนื่องจากโทเค็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง (โทเค็น LP) มีประโยชน์หลายอย่าง สภาพคล่องภายใน DeFi จึงสามารถทวีคูณได้

โทเค็น LP เดียวกันนี้สามารถเดิมพันได้ และผู้ถือโทเค็นยังสามารถรับรางวัลผ่านกิจกรรมนี้ได้อีกด้วย

ลองดูสถานการณ์นี้ใน 4 ขั้นตอน:

ขั้นตอนที่ 1 - บุคคลที่ถือ ETH ให้สภาพคล่องแก่กลุ่มโดยการโอน ETH ของพวกเขาไปยังกลุ่ม ซึ่งตอนนี้พวกเขาเป็นผู้ให้บริการสภาพคล่อง

ขั้นตอนที่ 2 - ผู้ให้บริการได้รับโทเค็น LP (โดยกำเนิดของแพลตฟอร์ม) ซึ่งแสดงถึงความเป็นเจ้าของโทเค็นพร้อมกับ ETH ในกลุ่มสภาพคล่อง

ขั้นตอนที่ 3 - เจ้าของ "เดิมพัน" โทเค็น LP บนแพลตฟอร์มดั้งเดิม

นี่คือโทเค็นของเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของที่ได้รับการยืนยันในกลุ่มสภาพคล่อง ผู้เข้าร่วมในกลุ่มจะได้รับค่าธรรมเนียมเป็นเปอร์เซ็นต์สำหรับการจัดหาสภาพคล่องให้กับแพลตฟอร์มเฉพาะ โทเค็นนี้สามารถเดิมพันเพื่อรับรางวัลเพิ่มเติมได้

DeFi นั้นยังห่างไกลจากคำว่าสมบูรณ์แบบหรือเหมาะสมที่สุด แต่จำนวนของสินทรัพย์ที่ถูกล็อคภายในระบบนิเวศได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา

ในขณะเดียวกัน แหล่งรวมสภาพคล่อง (liquidity pools) ที่รวมกับ AMM จะช่วยให้สามารถซื้อและขายสินทรัพย์ดิจิทัลได้

โดยไม่ต้องใช้พ่อค้าคนกลาง

DeFi นั้นยังห่างไกลจากคำว่าสมบูรณ์แบบหรือเหมาะสมที่สุด แต่จำนวนของสินทรัพย์ที่ถูกล็อคภายในระบบนิเวศได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในปีที่ผ่านมา