มูลค่าของ cryptocurrencies สะท้อนให้เห็นที่ไหน?

เมื่อวานฉันได้แบ่งปันกับคุณว่า Bitcoin เป็นฟองสบู่หรือไม่ และวันนี้ฉันจะพูดคุยกับคุณเกี่ยวกับวัตถุประสงค์และมูลค่าของ Bitcoin และแม้แต่สกุลเงินดิจิทัลในแวดวงสกุลเงิน บทความนี้ค่อนข้างยาว ดังนั้นนักลงทุนควรอ่านอย่างอดทน

เมื่อวานฉันได้แบ่งปันกับคุณว่า Bitcoin เป็นฟองสบู่หรือไม่ และวันนี้ฉันจะพูดคุยกับคุณเกี่ยวกับวัตถุประสงค์และมูลค่าของ Bitcoin และแม้แต่สกุลเงินดิจิทัลในแวดวงสกุลเงิน บทความนี้ค่อนข้างยาว ดังนั้นนักลงทุนควรอ่านอย่างอดทน

Cryptocurrencies และโทเค็นเป็นประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลใหม่ที่ไม่เคยมีมาก่อนในระบบการเงิน นี่คือเหตุผลว่าทำไมหนึ่งในคำถามแรกและคำถามที่พบบ่อยที่สุดเกี่ยวกับสินทรัพย์ crypto คือจุดประสงค์ของพวกมันคืออะไร และทำไมพวกมันถึงมีค่า?

การตอบคำถามพื้นฐานเหล่านี้จำเป็นต้องตรวจสอบไดนามิกสามอย่างที่แยกจากกันอย่างละเอียด:

ระบุวัตถุประสงค์ของสกุลเงินดิจิทัล/โทเค็นเพื่อให้บริการในเครือข่ายบล็อกเชนพื้นฐาน

เรียนรู้ว่าเหตุใดสกุลเงินดิจิตอล/โทเค็นจึงเป็นที่ต้องการมากกว่าเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิม

เรามุ่งมั่นที่จะตอบคำถามเหล่านี้และแสดงตัวอย่างการทำงานของสกุลเงินดิจิตอล/โทเค็นที่เป็นที่นิยมมากที่สุดในปัจจุบัน

ชื่อเรื่องรอง

กำหนด cryptocurrencies และโทเค็น

ก่อนที่จะลงลึกไปกว่านี้ สิ่งสำคัญสำหรับฉันคือต้องนิยามคำว่า cryptocurrency, token และ encrypted asset โดยทั่วไป สกุลเงินดิจิทัลถูกกำหนดให้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อทำหน้าที่เป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน (MoE) และ/หรือที่เก็บมูลค่า (SoV) เหตุใดจึงใช้คำว่า "สกุลเงิน" ในชื่อ และเหตุใดสกุลเงินดิจิทัลจึงถูกพิจารณาว่าเป็นรูปแบบใหม่ของเงิน ตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของ cryptocurrencies คือ Bitcoin และ Litecoin สกุลเงินดิจิทัลที่ใช้เป็นสินค้าและบริการ (MoE) และสินค้าดิจิทัลที่หายาก เช่น ทองคำและเงิน (SoV)

ในทางกลับกัน โทเค็นโดยทั่วไปถูกกำหนดให้เป็นสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีวัตถุประสงค์หลักเพื่อจัดหายูทิลิตี้บางประเภทนอกเหนือจาก MoE หรือ SoV เราจะเจาะลึกถึงยูทิลิตี้ต่างๆ ในส่วนต่อมา แต่กรณีการใช้งานโทเค็นที่พบบ่อยที่สุดบางส่วน ได้แก่ การเข้าถึงเครือข่ายแบบเอกสิทธิ์เฉพาะบุคคล การหักกลบกระแสเงินสด การประกันหลักประกัน การจัดการโปรโตคอล และอื่นๆ

เนื่องจากมีการใช้คำศัพท์ที่ทับซ้อนกันอย่างกว้างขวาง เพื่อความสะดวกในการใช้งาน เราจะใช้คำว่า cryptocurrency, token และ cryptoasset แทนกันได้ ซึ่งทั้งหมดนี้รวมถึงตัวเลขใดๆ ที่มีการรักษาความปลอดภัยด้วยการเข้ารหัสและจัดเก็บไว้ในสินทรัพย์เครือข่าย blockchain

ชื่อเรื่องรอง

วัตถุประสงค์ของสินทรัพย์ Crypto

ด้วยคำจำกัดความที่ถูกต้อง เราจะสรุปวัตถุประสงค์ของสินทรัพย์เข้ารหัสลับกัน การทำเช่นนั้นจำเป็นต้องคลายการรวมกลุ่มหลายชั้น โดยเฉพาะฟังก์ชันการทำงาน สิ่งจูงใจ และบูตสแตรปของแอปพลิเคชันบล็อกเชนและสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งเราเรียกรวมๆ ว่าเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจ

การกำหนดความสามารถของเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจ

เพื่อให้เข้าใจวัตถุประสงค์ของสินทรัพย์เข้ารหัส ก่อนอื่นเราต้องเข้าใจการทำงานพื้นฐานของเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจ สิ่งนี้สามารถเข้าใจได้ง่ายที่สุดโดยการเปรียบเทียบเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์กับธุรกิจแบบดั้งเดิม

ธุรกิจเป็นหน่วยงานที่รวมศูนย์ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นเจ้าของและ/หรืออนุญาตให้ใช้ทรัพย์สินทางปัญญา (IP) ของผลิตภัณฑ์และ/หรือบริการที่พวกเขาจัดหาให้ พูดอย่างถูกกฎหมาย ธุรกิจเพิ่มผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นโดยการดึงคุณค่าจากผลิตภัณฑ์และบริการของตนให้มากที่สุด ดังนั้น แม้ว่าพวกเขาอาจตั้งเป้าหมายที่จะเสนอราคาที่ต่ำที่สุดแก่ผู้บริโภค และบางครั้งก็มีส่วนร่วมในกิจกรรมเพื่อการกุศล การตัดสินใจมักมุ่งเป้าไปที่การสร้างผลกำไรมากขึ้นให้กับผู้ถือหุ้น

นอกจากนี้ เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจยังไม่ใช่องค์กร พวกเขามี IP แบบโอเพ่นซอร์สฟรี และผลิตภัณฑ์/บริการนั้นได้รับการดูแลโดยเครือข่ายแบบกระจายศูนย์ของผู้ให้บริการอิสระ ดังนั้น เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์จึงไม่มีทั้งเจ้าของหรือผู้มีอำนาจทางกฎหมายในการเพิ่มผลกำไรสูงสุด ให้คิดว่าสิ่งเหล่านี้เป็นสินค้าสาธารณะที่ให้บริการที่ทุกคนสามารถเข้าถึงได้อย่างเท่าเทียมกัน โดยไม่มีสิทธิพิเศษในตัวสำหรับผู้ใช้กลุ่มใดกลุ่มหนึ่ง

สินค้าสาธารณะดิจิทัลเหล่านี้ทำงานโดยใช้โปรโตคอล Minimal Extraction Coordinator (MEC) ซึ่งเป็นระบบลอจิคัลที่ทำงานด้วยตนเองซึ่งเชื่อมโยงผู้ซื้อและผู้ขายของสินทรัพย์หรือบริการหนึ่งๆ โดยมีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ซื้อและผู้ขายเหล่านั้นเก็บรักษาไว้ได้มากที่สุด แบ่งปันให้ได้มากที่สุด เพิ่มมูลค่าสูงสุดในระหว่างการทำธุรกรรมโดยลดการดึงค่าเช่ามากเกินไป ในหลาย ๆ ด้าน MEC คล้ายกับบริษัทอย่าง Amazon และ Uber ยกเว้นว่าบริษัทจะถูกแทนที่ด้วยเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจที่จับคู่อุปสงค์และอุปทานโดยอัตโนมัติตามพารามิเตอร์ที่ตั้งไว้ล่วงหน้าซึ่งทุกฝ่ายสามารถตรวจสอบได้ แต่ไม่มีใครสามารถแก้ไขได้

ธุรกิจแบบรวมศูนย์และเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจาย

โปรโตคอล MEC ได้รับการออกแบบมาเพื่ออำนวยความสะดวกในกระบวนการทางธุรกิจด้วยต้นทุนที่ต่ำที่สุด ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้เครือข่ายบล็อกเชน เช่น Bitcoin และ Ethereum ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมเพื่อใช้เครือข่ายเท่านั้น เนื่องจากไม่มีผู้ประสานงานกลางในการหาค่าเช่า จึงไม่มีค่าธรรมเนียมเพิ่มเติม ค่าใช้จ่ายในการใช้โปรโตคอล MEC มักจะถูกกำหนดโดยผู้ใช้เองผ่านการประมูลแบบเปิดที่ความสมดุลของอุปสงค์และอุปทาน (เช่น ผู้ใช้เสนอราคาสำหรับพื้นที่บล็อกที่หายาก)

ในทางกลับกัน เมื่อบริษัทรวมศูนย์อำนวยความสะดวกในกระบวนการทางธุรกิจ บริษัทจะมีกลไกในการลดความซับซ้อนและดำเนินการในฐานะองค์กรที่แสวงหาผลกำไร สิ่งนี้ช่วยให้ธุรกิจที่ทำหน้าที่เป็นผู้ประสานงานสามารถดำเนินการเพื่อผลประโยชน์ของตนเองได้ เช่น การเพิ่มต้นทุนเมื่อมีการผูกขาด การเซ็นเซอร์ธุรกรรมเพื่อเอื้อประโยชน์แก่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง หรือการขายข้อมูลของผู้ใช้อย่างแยกส่วนเพื่อผลประโยชน์เพิ่มเติม กำไร.

ดังนั้น MEC มีเป้าหมายที่จะจับผลกระทบเครือข่ายขนาดใหญ่ที่มักเกิดขึ้นกับผู้อำนวยความสะดวก (เช่น การธนาคาร โซเชียลมีเดีย อีคอมเมิร์ซ ฯลฯ) "ใหญ่เกินไปที่จะล้มเหลว" ” ด้วยการลดการดึงค่าเช่าให้เหลือน้อยที่สุด โปรโตคอล MEC จะนำคุณค่ากลับมาให้กับผู้ใช้มากขึ้นและให้บริการระดับพรีเมียมในระยะยาว คำถามต่อไป คือ คุณจะระดมทุนและรักษาการกระจายอำนาจได้อย่างไรโดยไม่ต้องใช้กลไกการดึงค่าเช่าในตัว เครือข่าย?

กระตุ้นการพัฒนาเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจ

การประมวลผลแบบกระจายศูนย์ต้องการสิ่งจูงใจในการรวบรวมผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน (โหนด) ต่างๆ เพื่อดำเนินการตามเป้าหมายที่ใช้ร่วมกัน (บริการประสานงาน) ในลักษณะที่ปลอดภัยและเชื่อถือได้สูง สิ่งจูงใจต้องสูงเพียงพอเช่นกัน เนื่องจากการประมวลผลแบบกระจายศูนย์นั้นไม่มีประสิทธิภาพโดยเจตนา เพื่อลดอุปสรรคในการเข้าและสร้างความมั่นใจอย่างมาก

ตัวอย่างเช่น เครือข่าย Bitcoin มีโหนดอิสระประมาณ 10,000 โหนด ซึ่งทั้งหมดนี้ตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมทุกบล็อคบนเครือข่ายเพื่อให้แน่ใจว่าบัญชีแยกประเภทของผู้ที่เป็นเจ้าของ Bitcoin นั้นมีความน่าเชื่อถือสูง ป้องกันการดัดแปลง และบุคคลทั่วไปสามารถใช้งานได้ หากไม่มีสิ่งจูงใจ ผู้ใช้จะต้องเชื่อมั่นในความเมตตากรุณาและความเอื้อเฟื้อเผื่อแผ่ของผู้ดำเนินการโหนด ซึ่งไม่ใช่รูปแบบการรักษาความปลอดภัยที่ทุกคนสามารถใช้เพื่อรักษาความปลอดภัยของสิ่งที่มีค่าจากระยะไกล ไม่ต้องพูดถึงตลาดที่มีมูลค่ามากกว่า $900B (ในขณะที่ตลาด Bitcoin กำลังเขียน) .

ในทางธุรกิจ สิ่งจูงใจในการกระทำอย่างยุติธรรมนั้นขับเคลื่อนด้วยผลกำไร สัญญาที่มีผลผูกพันตามกฎหมาย และชื่อเสียงของแบรนด์ แนวคิดคือการแสดงอย่างตรงไปตรงมานั้นให้ผลกำไรในระยะยาวและจำเป็นตามกฎหมาย อย่างไรก็ตาม บริษัทขนาดใหญ่สามารถใช้เอฟเฟกต์เครือข่ายและกระบวนการแบ็คเอนด์ทึบเพื่อป้องกันตนเองในกรณีที่มีพฤติกรรมที่ไม่เป็นธรรม เพื่อให้พวกเขาไม่เคยได้รับผลกระทบเชิงลบใดๆ ตัวอย่างของความไม่สอดคล้องที่สร้างแรงบันดาลใจนี้ ได้แก่ การให้ความช่วยเหลือสถาบันการเงินในปี 2551 การรวบรวมและการสร้างรายได้จากข้อมูลส่วนบุคคลของ Facebook และนโยบายการผูกขาดและแสวงหาค่าเช่าของ Apple ดังนั้น หากเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์ต้องให้บริการที่เหนือกว่า พวกเขาต้องการระบบกำไรและขาดทุนทางการเงินที่ดีกว่า ซึ่งให้รางวัลผลงานเชิงบวกอย่างเหมาะสมและลงโทษผลงานเชิงลบ

สำหรับเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์ จุดเริ่มต้นที่ชัดเจนที่สุด ณ จุดนั้นคือสิ่งจูงใจทางการเงิน ซึ่งต้องการแหล่งเงินทุน เพื่อทำให้เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์มีชีวิตขึ้นมาได้ ปัญหาไก่กับไข่ต้องได้รับการแก้ไขด้วย: ผู้ใช้จะไม่จ่ายเงินเพื่อใช้เครือข่ายที่ไม่มีอยู่จริงหรือไม่ปลอดภัย และผู้ให้บริการโหนดจะไม่รักษาความปลอดภัยหรือ ดำเนินการเครือข่ายโดยไม่ต้องจ่ายเงินให้กับผู้ใช้หรือรายได้ หากไม่มีการสนับสนุนทางการเงินเพื่อเริ่มดำเนินการเครือข่าย แต่ละด้านของตลาดจะติดอยู่กับการรอให้อีกฝ่ายดำเนินการก่อน

ทั้งอุปสงค์และอุปทานในเครือข่ายสาธารณะหนึ่งขึ้นอยู่กับการมีอยู่ของเครือข่ายอื่น

ตามเนื้อผ้า บริษัทแบบรวมศูนย์ได้รับเงินทุนจากภายนอกเพื่อขับเคลื่อนการเติบโตโดยการระดมทุนจากผู้ร่วมทุน (VCs) หรือเครื่องมือในการระดมทุนอื่นๆ แม้ว่าโมเดลนี้จะทำงานได้ดีในการให้เงินทุนเริ่มต้นสำหรับทีมพัฒนาที่จัดหาเครือข่ายที่ขุดน้อยที่สุด แต่ก็แทบเป็นไปไม่ได้เลยที่จะสนับสนุนสิ่งจูงใจทางการเงินอย่างต่อเนื่องที่จำเป็นในการอุดหนุนเครือข่ายเพื่อความยั่งยืนด้วยตนเองในระยะยาว ตัวอย่างเช่น bitcoin blockchain ยังคงได้รับรางวัลบล็อคสิบปีหลังจากเปิดตัวครั้งแรกที่ 6.25 bitcoins ($306,000) ซึ่งออกทุก ๆ 10 นาทีโดยประมาณเพื่อช่วยสนับสนุนเงินทุนให้กับโหนดการขุดที่รักษาความปลอดภัยเครือข่าย ( ~ $44M ต่อวันและ ≈ $ 16B ( ในอัตราปัจจุบัน)

เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์ที่พยายามพึ่งพาเงินร่วมลงทุนสำหรับการอุดหนุนระยะยาวจำเป็นต้องมีกลไกการแยกมูลค่าผู้ใช้บางประเภท (เช่น ค่าธรรมเนียมเครือข่าย) เพื่อชำระหนี้ที่พวกเขารับไว้ วิธีนี้จะกำจัดข้อเสนอที่มีค่ามากที่เครือข่ายควรสร้างขึ้นตั้งแต่แรก เนื่องจากเป็นตัวประสานตัวแยกข้อมูลขั้นต่ำเปล่า การทำเช่นนี้ยังสร้างแรงจูงใจที่ไม่ถูกแทนที่เพื่อใช้เวลาและทรัพยากรเพื่อตอบสนองความต้องการของนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดของเครือข่าย แทนที่จะให้รางวัลที่ดีกว่าสำหรับความสำเร็จระยะยาวของผู้ใช้จริง ด้วยเหตุนี้ เครือข่ายจึงไม่สามารถเสนอความเป็นกลางที่น่าเชื่อถือใดๆ ได้ เนื่องจากหน่วยงานที่จัดหาเงินทุนสนับสนุนจะสามารถควบคุมทิศทางในอนาคตของเครือข่ายได้อย่างสมบูรณ์

นอกจากนี้ ด้วยการดึงคุณค่าจากผู้ใช้ เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์จะมีความได้เปรียบในการแข่งขันน้อยกว่าโปรโตคอลที่ไม่ใช้หนี้ VC โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคู่แข่งสามารถลดต้นทุนเครือข่ายได้โดยการดึงข้อมูลน้อยลง นอกจากนี้ยังทำให้เครือข่ายมีความปลอดภัยน้อยลงด้วยการลดงบประมาณด้านความปลอดภัย เนื่องจากมูลค่าบางส่วนที่ปกติจะไปที่โหนดที่รักษาความปลอดภัยเครือข่ายจะถูกแจกจ่ายให้กับนักลงทุนเพื่อชำระหนี้

**สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่า VCs ไม่ได้เลวร้ายโดยเนื้อแท้ แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าต้องรับความเสี่ยง พวกเขามีบทบาทสำคัญในการให้เงินทุนเบื้องต้นแก่ทีมพัฒนาของ MEC อย่างไรก็ตาม VC ในฐานะแหล่งเงินทุนถาวรสำหรับเงินอุดหนุนเครือข่ายอาจไม่ได้ผลกำไรสำหรับ VC และขัดต่อเป้าหมายสูงสุดของ MEC

แทนที่จะพึ่งพากองทุนแบบกระจายอำนาจในระยะยาวเพื่อขยายเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจ แนวทางที่เป็นประโยชน์มากกว่าคือการสร้างสินทรัพย์เข้ารหัสแบบเนทีฟ (โทเค็น) ที่ปลอดหนี้ซึ่งอุทิศให้กับเครือข่ายโดยเฉพาะ การเติบโตของเครือข่ายสามารถสนับสนุนได้โดยการทำให้โทเค็นดั้งเดิมเป็นส่วนสำคัญของการใช้งานเครือข่ายและความปลอดภัย ในการทำเช่นนั้น มูลค่าของโทเค็นในตลาดเปิดสามารถเชื่อมโยงกับมูลค่าที่เครือข่ายมอบให้กับผู้ใช้ ซึ่งให้รางวัลแก่โครงการที่มีการยอมรับสูงและช่วยให้พวกเขาขยายเครือข่ายในระยะยาว นอกจากนี้ยังสร้างสถานการณ์ที่ผู้ให้บริการเครือข่ายมีส่วนได้เสียทางการเงินโดยตรงในโทเค็นเฉพาะสำหรับเครือข่ายนั้นเท่านั้น หมายความว่าประสิทธิภาพ/ความปลอดภัยของเครือข่ายเชื่อมโยงโดยตรงกับสถานภาพทางการเงินของโหนดเอง

โทเค็นเครือข่ายเนทีฟเป็นประโยชน์ต่อทุกฝ่ายในห่วงโซ่คุณค่า:

ทีมพัฒนาสามารถระดมทุนในลักษณะปลอดหนี้เพื่อสนับสนุนการเติบโตของเครือข่ายโดยจัดสรรส่วนเริ่มต้นของอุปทานโทเค็นที่จะขายให้กับผู้ใช้ (รวมถึง VCs) ในการขายโทเค็น (เช่น การเสนอขายเหรียญเริ่มต้น)

โปรโตคอล MEC สามารถควบคุมการเติบโตได้เองโดยสงวนส่วนสำคัญของการจัดหาโทเค็นที่จะจ่ายเมื่อเวลาผ่านไปให้กับผู้ให้บริการเครือข่ายเพื่อเป็นรางวัลช่วยเหลือ/บล็อกสำหรับการรักษาความปลอดภัยเครือข่าย

ด้วยการให้เงินสนับสนุนในตัวและไม่มีการแสวงหาค่าเช่า ผู้ใช้จะได้รับบริการเครือข่ายที่มีต้นทุนต่ำที่สุด

โหนดที่รักษาความปลอดภัยเครือข่ายจะได้รับรางวัลสูงสุดโดยไม่ต้องให้ผู้สร้างที่ไม่มีคุณค่าดึงมูลค่าออกมา

ในท้ายที่สุด ทุนที่สร้างขึ้นใหม่ในรูปแบบของโทเค็นเนทีฟช่วยให้เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจเพื่อหลีกเลี่ยงพ่อค้าคนกลางที่แสวงหาค่าเช่า รักษาทรัพย์สินที่มีค่าของพวกเขาด้วยมูลค่าการขุดเพียงเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม วิธีเดียวที่โทเค็นที่สร้างขึ้นใหม่เหล่านี้จะทำงานจริงเพื่อสนับสนุนการเติบโตและความปลอดภัยของเครือข่ายคือเพื่อให้พวกเขามีมูลค่าทางการเงินในตลาดเปิด

จับความต้องการสำหรับเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจในมูลค่าของโทเค็นดั้งเดิม

ในขณะที่การออกโทเค็นเนทีฟช่วยให้ทีมสามารถระดมทุนในการพัฒนาและสร้างการกระจายเงินอุดหนุนเพื่อกระตุ้นการเติบโตของเครือข่ายเมื่อเวลาผ่านไป โทเค็นจะทำงานก็ต่อเมื่อมีมูลค่าในตลาดเปิด วิธีเดียวที่โทเค็นจะมีมูลค่าในตลาดเปิดคือการมีวิธีบางอย่างในการจับมูลค่าที่สร้างขึ้นโดยเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์ หากไม่ได้บันทึกมูลค่าใดๆ ของเครือข่าย แสดงว่าโทเค็นนั้นไม่มีมูลค่าที่แท้จริงในการเก็งกำไรหรือความคาดหวังของผู้ถือว่าการออกแบบทางเศรษฐกิจของโทเค็นจะเปลี่ยนเป็นมูลค่าที่จับได้ในที่สุด หากโทเค็นไม่มีค่าทางเศรษฐกิจ การจัดสรรที่จัดสรรไว้เพื่ออุดหนุนการเติบโตของเครือข่ายก็จะไร้ค่าเช่นกัน เนื่องจากโหนดจะไม่มีเงินค่าขนมสำหรับการดำเนินการรางวัลโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายที่ให้ผลกำไร

อย่างไรก็ตาม เมื่อมูลค่าของโทเค็นเชื่อมโยงโดยตรงกับความต้องการของผู้ใช้สำหรับเครือข่าย มูลค่าของการกระจายเงินอุดหนุนจะเพิ่มขึ้นตามการนำเครือข่ายไปใช้ การกระจายเงินอุดหนุนที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีงบประมาณมากขึ้นสำหรับเครือข่าย ซึ่งสามารถใช้ประโยชน์เพื่อสร้างความปลอดภัย/ยูทิลิตี้เพิ่มเติมสำหรับผู้ใช้และกระตุ้นให้เกิดการนำไปใช้มากขึ้น สิ่งนี้สร้างวงจรแห่งการเติบโตที่ดี:

1. โทเค็นเนทีฟออกโดยทีมพัฒนา นอกเหนือจากวิธีการแจกจ่ายแบบเดิม (การขุด การขายต่อสาธารณะ การหยดอากาศ การปลูกพืช) โปรโตคอล ทีมพัฒนาหรือชุมชนจะสร้างและถือครองการแจกจ่ายแบบอุดหนุน

2. การจัดสรรเงินอุดหนุนโทเค็นส่วนหนึ่งใช้เพื่อขับเคลื่อนการเติบโตของเครือข่ายโดยให้รางวัลแก่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน (เช่น ผู้ให้บริการสภาพคล่อง นักขุด ผู้ตรวจสอบความถูกต้อง ฯลฯ) สำหรับโทเค็นใหม่ที่หมุนเวียน

3. เนื่องจากการอุดหนุนเครือข่าย ยูทิลิตี้ของเครือข่ายเพิ่มขึ้นสำหรับผู้ใช้ (เช่น ธุรกรรมที่มีการเลื่อนหลุดต่ำลง เครือข่ายที่ปลอดภัยมากขึ้น บริการเพิ่มเติม ฯลฯ) นำไปสู่การยอมรับของผู้ใช้ที่เพิ่มขึ้นและค่าธรรมเนียมเพิ่มเติมสำหรับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน

4. การใช้งานเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นสร้างความต้องการของตลาดมากขึ้นสำหรับโทเค็นเนทีฟ (แม้ว่าส่วนต่อไปนี้จะอธิบายถึงวิธีการ) ซึ่งท้ายที่สุดจะนำไปสู่การประเมินมูลค่าที่สูงขึ้นของมูลค่าตลาดของโทเค็นเนทีฟ

5. การเพิ่มมูลค่าของโทเค็นในตลาดนำไปสู่การเพิ่มมูลค่าของการกระจายเงินอุดหนุนที่เหลือ ซึ่งขยายความจุหน่วยของโทเค็นเหล่านี้และพัฒนาเครือข่ายต่อไป สิ่งนี้ทำให้มีการลงทุนซ้ำเพิ่มขึ้นในเครือข่าย เป็นวิธีการกระตุ้นการทำงานเพิ่มเติมให้กับเครือข่าย เพิ่มความต้องการของผู้ใช้ และเพิ่มกลุ่มค่าธรรมเนียมผู้ใช้ เร่งรอบอานิสงส์อีกครั้ง

วงจรการเติบโตที่ดีผ่านการกระจายเงินอุดหนุนโทเค็น

ประโยชน์หลักของการอุดหนุนโทเค็นคือความสามารถในการเริ่มต้นฝั่งอุปทานของระบบนิเวศในลักษณะที่ปลอดหนี้ก่อนที่จะมีฝั่งอุปสงค์ เมื่อด้านอุปทานของเครือข่ายเพียงพอ ด้านอุปสงค์จะเกิดขึ้นเองตามธรรมชาติหากมียูทิลิตี้เครือข่ายจริง เมื่อด้านอุปสงค์เพิ่มขึ้นผ่านผู้ใช้ที่จ่ายเงิน เงินอุดหนุนสามารถค่อยๆ ลดลงได้ จนกระทั่งในที่สุด เครือข่ายจะพึ่งพาตนเองได้อย่างเต็มที่โดยการรวมค่าธรรมเนียมผู้ใช้ เงินอุดหนุนที่เหลือสามารถเปลี่ยนเส้นทางไปยังโครงการริเริ่มเครือข่ายอื่นๆ เพื่อให้เกิดการยอมรับมากขึ้น เช่น การขยายบริการหรือการปรับปรุงความปลอดภัยของเครือข่าย พื้นฐานของวัฏจักรที่ดีทั้งหมดนี้คือแรงผลักดันความต้องการสำหรับโทเค็นพื้นเมือง และการบรรลุสิ่งนี้ได้นำไปสู่การออกแบบทางเศรษฐกิจของโทเค็นที่หลากหลาย ต่อไปนี้คือวิธีที่มีประสิทธิภาพที่สุดบางส่วนในปัจจุบัน เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์กำลังสร้างความต้องการสำหรับโทเค็นโดยการสร้างยูทิลิตี้โทเค็นที่เชื่อมโยงมูลค่าของโทเค็นกับความต้องการเครือข่าย

การเข้าถึงเครือข่ายผ่านการชำระเงินด้วยโทเค็นที่เป็นกรรมสิทธิ์

วิธีที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดในการเชื่อมโยงข้อกำหนดของเครือข่ายกับโทเค็นเนทีฟคือการกำหนดให้ชำระเงินทั้งหมดสำหรับบริการเครือข่ายด้วยโทเค็นเนทีฟ ในการทำเช่นนี้ ผู้ใช้ทั้งหมดจะต้องสามารถรับโทเค็นเนทีฟได้เองและมีสิทธิ์ใช้งานก่อนที่จะสามารถใช้บริการเว็บได้ การมีสื่อการชำระเงินที่เป็นมาตรฐานสำหรับการใช้เครือข่ายทำให้มั่นใจได้ว่าความต้องการจากผู้ใช้จะต้องไหลผ่านโทเค็น นอกจากนี้ยังหมายความว่าโหนดมีแรงจูงใจโดยตรงในการรักษามูลค่าของโทเค็นโดยการรักษาความสมบูรณ์ของเครือข่าย เนื่องจากกระแสรายได้ในอนาคตขึ้นอยู่กับผู้ใช้ที่ต้องการเข้าถึงเครือข่ายที่ใช้งานได้ดี

ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดของการออกแบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมคือการใช้ Ethereum blockchain และ ETH โทเค็นดั้งเดิม เพื่อให้ Ethereum blockchain ตรวจสอบและทำธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ ผู้ใช้ต้องชดเชยผู้ให้บริการเครือข่าย (นักขุด) ผ่าน "ค่าน้ำมัน" ที่จ่ายเฉพาะใน Ethereum สิ่งนี้ทำให้โทเค็น ETH เป็น "พลเมืองชั้นหนึ่ง" บนเครือข่าย Ethereum เนื่องจากการทำธุรกรรมทั้งหมด รวมถึงการโต้ตอบกับสัญญาอัจฉริยะและการเคลื่อนไหวของโทเค็นอื่น ๆ เช่น Stablecoins จำเป็นต้องชำระค่าธรรมเนียมเป็น ETH

เนื่องจากบล็อก Ethereum แต่ละบล็อกมีจำนวนการทำธุรกรรมที่จำกัด ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมจึงเพิ่มขึ้นตามความต้องการเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น ทำให้ผู้ใช้ต้องซื้ออีเธอร์มากขึ้นในตลาดรองเพื่อชำระค่าน้ำมัน ความต้องการของตลาดที่เพิ่มขึ้นสำหรับ ETH ยังเพิ่มมูลค่าของเงินอุดหนุนที่จ่ายให้กับนักขุดผ่านรางวัลบล็อก เสริมความแข็งแกร่งให้กับความปลอดภัยและยูทิลิตี้ของเครือข่ายในฐานะชั้นการชำระเงินทั่วโลกสำหรับสินทรัพย์ทางการเงิน แม้ว่าค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่อผู้ใช้จะลดลงด้วยโซลูชันเลเยอร์ 2 และธุรกรรมแบบแบทช์ แต่จำนวนรวมของ ETH ที่จ่ายให้กับนักขุดยังคงเท่าเดิม (หรือเมื่อเลเยอร์ 2 ดึงดูดผู้ใช้ที่จ่ายเงินมากขึ้นและเพิ่มขึ้น)

ค่าธรรมเนียมรายวันที่จ่ายให้กับนักขุด Ethereum ยังคงเติบโตตามความต้องการของเครือข่ายที่เพิ่มขึ้น

Bitcoin Blockchain ยังดำเนินการกับสินทรัพย์ดั้งเดิมในลักษณะที่คล้ายคลึงกับ BTC ซึ่งจำเป็นสำหรับการทำธุรกรรมบนเครือข่าย ในขณะที่มูลค่าหลักของ Bitcoin มาจากเรื่องเล่าที่เก็บมูลค่า "ทองคำดิจิทัล" มากกว่าเครื่องมือสัญญาอัจฉริยะ ผู้ใช้จะต้องทำธุรกรรมบนเครือข่ายอย่างต่อเนื่องเพื่อสร้างค่าธรรมเนียมที่เพียงพอเพื่อสนับสนุนนักขุดเพื่อรักษาความปลอดภัยของเครือข่าย นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่ารางวัลการบล็อกของ Bitcoin จะลดลงครึ่งหนึ่งทุก ๆ สี่ปี หมายความว่าค่าธรรมเนียมของผู้ใช้จะต้องชดเชยรางวัลการบล็อกที่ลดลงเมื่อเวลาผ่านไป หากเครือข่าย Bitcoin ต้องการรักษาระดับความปลอดภัยในระดับสูง

อย่างไรก็ตาม ข้อแม้ที่สำคัญคือ แม้ว่าการชำระเงินด้วยโทเค็นแบบเนทีฟที่เป็นกรรมสิทธิ์จะเพิ่มความต้องการของตลาดในด้านผู้ใช้ แต่ก็ไม่จำเป็นต้องเพิ่มความต้องการของตลาดในด้านผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน *เหตุผลคือโหนดอาจขายโทเค็นที่ได้มาในตลาดเปิด จ่ายค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ ควบคุมการเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดจากความต้องการของผู้ใช้ ดังนั้น ยูทิลิตี้การชำระเงินแบบพิเศษจะมีประสิทธิภาพมากที่สุดเมื่อรวมกับรูปแบบเพิ่มเติมของการสร้างมูลค่าซึ่งต้องใช้โหนดในการรับและถือโทเค็นพื้นเมือง ) หรือฉันทามติทางสังคมที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับการจัดเก็บมูลค่า (เช่น Tesla ซื้อ Bitcoin มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์)

*ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานหลายรายยังเชื่อในเครือข่ายที่พวกเขาปกป้องมาเป็นเวลานาน ดังนั้นพวกเขาจึงย่อมมีแรงจูงใจที่จะรักษาผลกำไรส่วนใหญ่ไว้ ซึ่งช่วยลดแรงกดดันในการขาย ตัวอย่างเช่น นักขุดหลายคนใช้รายได้จากคริปโตเป็นหลักประกันเงินกู้ที่ใช้เพื่อชำระค่าธรรมเนียม ทำให้พวกเขาสามารถรักษาความเสี่ยงในคริปโตเคอเรนซีได้มากขึ้น

การสร้างกระแสเงินสดผ่านการจ่ายเงินปันผลและผลาญเงินสด

อีกวิธีหนึ่งในการสร้างมูลค่าคงค้างสำหรับโทเค็นดั้งเดิมคือการเปลี่ยนเส้นทางค่าธรรมเนียมบางส่วนหรือทั้งหมดที่จ่ายโดยผู้ใช้ไปยังผู้ถือโทเค็น ผลที่ตามมาคือความต้องการเครือข่ายที่เพิ่มขึ้นจากผู้ใช้ที่จ่ายเงินโดยตรงนำไปสู่การเพิ่มรายได้ตามสัดส่วนที่มอบให้กับผู้ถือโทเค็น สิ่งนี้ทำให้ผู้ถือโทเค็นมีรูปแบบของรายได้แบบพาสซีฟ และอนุญาตให้ใช้แบบจำลองการประเมินมูลค่าที่เป็นทางการมากขึ้น เช่น ส่วนลดกระแสเงินสดและอัตราส่วนราคาต่อกำไร

วิธีการกระจายรายได้ของเครือข่ายไปยังผู้ถือโทเค็นสามารถทำได้หลายวิธี วิธีหนึ่งคือการใช้ค่าธรรมเนียมผู้ใช้บางส่วนหรือทั้งหมดที่สร้างขึ้นโดยโปรโตคอลเพื่อซื้อและเบิร์นโทเค็นดั้งเดิมโดยอัตโนมัติในตลาดรอง ซึ่งจะช่วยลดการจัดหาโทเค็นทั้งหมด วิธีนี้จะเพิ่มความขาดแคลนของโทเค็นดั้งเดิมผ่านแรงกดดันจากภาวะเงินฝืด ซึ่งมักจะร่วมกับอุปทานรวมคงที่อย่างหนัก (ไม่มีเงินเฟ้อ) ข้อดีของวิธีนี้คือกระจายรายได้อย่างเท่าเทียมกันให้กับผู้ถือโทเค็นทั้งหมดโดยเพิ่มเปอร์เซ็นต์ความเป็นเจ้าของของแต่ละคนจากอุปทานทั้งหมด โปรโตคอล DeFi ที่เป็นที่รู้จักมากที่สุดหลังจากโมเดลนี้คือ MakerDAO ซึ่งเป็นโปรโตคอล Stablecoin แบบกระจายอำนาจซึ่งมีโทเค็นดั้งเดิมที่เรียกว่า MKR ดอกเบี้ยทั้งหมดที่ผู้กู้จ่ายจะใช้เพื่อซื้อโทเค็น MKR จากตลาดและเผาทิ้ง เพื่อเป็นการตอบแทนสำหรับการรับกระแสเงินสดของเครือข่าย ผู้ถือ MKR จะทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้ที่พึ่งสุดท้าย

รูปแบบที่สองของกระแสเงินสดของโทเค็นเกี่ยวข้องกับการออกเงินปันผล โดยที่ค่าธรรมเนียมบางส่วนหรือทั้งหมดที่เก็บโดยผู้ใช้จะได้รับรางวัลโดยตรงกับผู้ถือโทเค็น ค่าธรรมเนียมเหล่านี้สามารถใช้เพื่อซื้อโทเค็นพื้นเมืองในตลาดเปิด แล้วแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น ให้การแข็งค่าของราคาผ่านการซื้อในตลาด และให้เงินปันผลแก่ผู้ถือโทเค็น (ผู้ที่สามารถขายรายได้หรือให้พวกเขาได้รับมากขึ้น (เงินปันผล)) ตัวอย่างของรูปแบบการจ่ายเงินปันผลนี้คือ SushiSwap โปรโตคอลการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและโทเค็นดั้งเดิม SUSHI ทุกธุรกรรมที่ทำในการแลกเปลี่ยน SushiSwap มีค่าธรรมเนียม 0.30% ซึ่ง 0.25% ไปที่ผู้ให้บริการสภาพคล่องและ 0.05% ใช้เพื่อซื้อโทเค็น SUSHI ในตลาดเปิดและแจกจ่ายให้กับผู้ถือโทเค็น xSUSHI (แบบฟอร์มสินเชื่อที่อยู่อาศัยของ SUSHI)

อีกตัวอย่างหนึ่งของรูปแบบการปันผลนี้คือโปรโตคอลอนุพันธ์แบบกระจายศูนย์ Synthetix และโทเค็นดั้งเดิม SNX Synthetix อนุญาตให้ผู้ใช้วางเดิมพัน SNX เป็นหลักประกันและสร้างเหรียญ Stablecoin สังเคราะห์ sUSD (500% overcollateralized) sUSD สามารถขายในตลาดรองหรือแปลงค่าสเปรดเป็นศูนย์เป็น "ซินธิไซเซอร์" อื่น ๆ เพื่อติดตามมูลค่าของสกุลเงินดิจิทัล สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน fiat หุ้นและดัชนีต่าง ๆ ของสหรัฐอเมริกา นักเทรดตำแหน่งจะได้รับเงินปันผลจากค่าธรรมเนียมที่เกิดจากการแปลงซินธ์ (0.3% ของมูลค่าการค้า) และรางวัลเงินเฟ้อเพื่อชดเชยนักเดิมพัน SNX สำหรับการเปิดรับซินธ์แต่ละครั้งในช่วงเวลาสั้น ๆ (คล้ายกับที่สำนักหักบัญชี)

ตามทฤษฎีแล้ว การเผาโทเค็นและการจ่ายเงินปันผลควรมีผลกระทบต่อมูลค่าตลาดของโทเค็นเท่าๆ กัน แต่ในทางปฏิบัติต้องคำนึงถึงจิตวิทยาของตลาดด้วย การเผาโทเค็นเกิดขึ้นในพื้นหลัง หมายความว่ามูลค่าที่เกิดขึ้นจะไม่ปรากฏทันทีสำหรับผู้ถือโทเค็น และมักจะแยกไม่ออกจากการเก็งกำไรในตลาด ด้วยโบนัส ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นเพิ่มเติมโดยตรง ทำให้แรงจูงใจทางเศรษฐกิจในการได้รับและถือโทเค็นกระแสเงินสดชัดเจนยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังไม่ชัดเจนว่าความแตกต่างในการรับรู้กระแสเงินสดนี้ส่งผลต่อการประเมินมูลค่าในระยะยาวของโทเค็นพื้นเมืองมากน้อยเพียงใด

การรักษาความปลอดภัยผ่านการปักหลักและล็อคโทเค็น

การเดิมพันเป็นวิธีการจูงใจผู้ถือโทเค็นเพื่อล็อคโทเค็นเพื่อแลกกับสิทธิ์ในการจัดหาและ/หรือรับบริการเฉพาะเครือข่าย ในขณะที่วัตถุประสงค์และการนำกลไกการปักหลักไปใช้จะแตกต่างกันอย่างมากจากโปรโตคอลหนึ่งไปยังอีกโปรโตคอลหนึ่ง ตัวส่วนร่วมเกี่ยวข้องกับผู้ใช้/โหนดที่นำโทเค็นเนทีฟออกจากตลาดและปล่อยให้มีสภาพคล่องต่ำ ซึ่งจะเป็นการลดอุปทานหมุนเวียนของโทเค็นที่มีอยู่ในตลาดภายนอก การเดิมพันมักจะรวมกับเงินปันผลและรางวัลค่าธรรมเนียมเครือข่าย โดยผู้ใช้ให้ทุนตามโทเค็นเป็นรูปแบบหนึ่งของการรักษาความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสลับ และในทางกลับกัน ผู้ใช้จะได้รับรายได้แบบพาสซีฟที่สร้างจากเครือข่ายบางรูปแบบ (เช่น Synthetix)

รูปแบบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ได้รับการยอมรับมากที่สุดคือฉันทามติในการพิสูจน์การมีส่วนได้ส่วนเสีย ซึ่งขับเคลื่อนเครือข่ายบล็อกเชนต่างๆ เช่น Ethereum 2.0, Polkadot, Tezos, Cosmos, Aavalance และอื่นๆ อีกมากมาย หน่วยงานใด ๆ ที่ต้องการเข้าร่วมในการตรวจสอบความถูกต้องของธุรกรรมและการสร้างบล็อกบน Ethereum blockchain จะต้องล็อค 32 ETH หากผู้วางเดิมพันมีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เป็นอันตรายโดยพยายามขัดขวางเครือข่าย (ลงนามในหลักฐานที่ขัดแย้งกัน) โทเค็น ETH ของพวกเขาอาจถูกฟัน ส่งผลให้โทเค็นเหล่านั้นถูกเบิร์นอย่างถาวรและโหนดของผู้วางเดิมพันจะออกจากเครือข่าย ดังนั้น การเดิมพันในรูปแบบนี้จึงให้ความปลอดภัยทางเศรษฐกิจแบบเข้ารหัสลับที่จูงใจให้เกิดประสิทธิภาพที่ซื่อสัตย์ของบริการบนเว็บ ในทางกลับกัน ผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ ETH 2.0 จะได้รับเงินอุดหนุนรางวัลบล็อกและค่าธรรมเนียมธุรกรรมเครือข่าย สิ่งนี้ได้สร้างผู้รับโทเค็นจำนวนมากที่มี ETH มากกว่า 5 พันล้านเหรียญสหรัฐที่ล็อคอยู่ในห่วงโซ่บีคอน Ethereum 2.0 (ในขณะที่เขียน)

การเดิมพันอีกรูปแบบหนึ่งเกี่ยวข้องกับการสร้างกลุ่มประกันที่สามารถครอบคลุมการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นจากข้อตกลง ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือ Aave โปรโตคอลตลาดเงินแบบกระจายอำนาจ ซึ่งโทเค็นการรักษาความปลอดภัยได้ล็อคโทเค็นดั้งเดิม AAVE มูลค่าประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในโมดูลการรักษาความปลอดภัย 30% ของทุนประกันนี้สามารถใช้เพื่อชดเชยเหตุการณ์การขาดแคลนของ Black Swan เช่น ข้อตกลงที่อยู่ภายใต้หลักประกัน ผู้วางเดิมพันจะได้รับแรงจูงใจในการล็อคโทเค็น AAVE ของตนผ่านรางวัลในรูปแบบของเงินช่วยเหลือเงินเฟ้อและสิทธิ์ในการเก็บค่าธรรมเนียมใด ๆ ที่เกิดขึ้นจากโปรโตคอล สิ่งนี้ทำให้มั่นใจได้ว่าผู้ใช้ที่ต้องการเข้าถึงกระแสเงินสดของโปรโตคอลจะต้องฝากโทเค็น AAVE ของตนเป็นเงินประกัน โมดูลความปลอดภัยของ Aave ครอบคลุมประเภทความเสี่ยงที่แตกต่างกันมากเมื่อเทียบกับ ETH stake อย่างไรก็ตาม มีผลเช่นเดียวกันในการถอนโทเค็นออกจากตลาดและสร้างแรงจูงใจในการถือโทเค็นในระยะยาว ซึ่งเป็นประโยชน์ต่อความปลอดภัยของโปรโตคอล

แผนผังลำดับงานของโมดูลความปลอดภัยของ Aave ใช้เพื่อปกป้องผู้ใช้จากเหตุการณ์ขัดข้อง

ควรสังเกตว่าโทเค็นจำนวนมากมีส่วนได้ส่วนเสียเนื่องจากสามารถเดิมพันเป็นสภาพคล่องในผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ เช่น Uniswap และ SushiSwap ซึ่งหมายความว่าผู้ใช้สามารถเดิมพันโทเค็นของตนใน AMM ในฐานะผู้ให้บริการสภาพคล่อง และในทางกลับกันจะได้รับเปอร์เซ็นต์ (แม้ว่าจะไม่คำนึงถึงการขาดทุนที่ไม่แน่นอนและพูลสองด้าน) สำหรับการดำเนินการแลกเปลี่ยนโดยใช้โทเค็นที่พวกเขาให้ไว้ อย่างไรก็ตาม การเดิมพันดังกล่าวเป็นสิ่งประดิษฐ์ของ AMM มากกว่ากลไกในตัวสำหรับการผูกเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจเข้ากับโทเค็นของตนเอง หากโทเค็นไม่มีมูลค่าที่แท้จริงในเครือข่ายของตนเอง ก็จะไม่มีค่าใดๆ ใน AMM

การกำกับดูแลโปรโตคอลผ่านการลงคะแนนเสียง

ด้วยการเพิ่มขึ้นของ Decentralized Autonomous Organizations (DAO) ซึ่งเป็นโครงสร้างการประสานงานทางสังคมแบบกระจาย เราได้เห็นการเพิ่มจำนวนของโทเค็นพื้นเมืองรวมถึงด้านธรรมาภิบาล โทเค็นการกำกับดูแลช่วยให้ผู้ถือสามารถลงคะแนนโดยตรงในข้อเสนอเพื่อเปลี่ยนแปลง/อัปเกรดเครือข่ายได้เอง ในการใช้งานส่วนใหญ่ การโหวตแต่ละครั้งจะถ่วงน้ำหนักด้วยจำนวนโทเค็นที่ผู้ใช้ถืออยู่ หมายความว่าใครก็ตามที่ต้องการได้รับอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญเหนือทิศทางของเครือข่าย จะต้องได้รับโทเค็นจากตลาดเพื่อเพิ่มอำนาจในการโหวต อย่างไรก็ตาม ความสามารถของการกำกับดูแลโดยใช้โทเค็นในการมีอิทธิพลต่อเครือข่ายนั้นแตกต่างกันไปอย่างมากจากเครือข่ายหนึ่งไปยังอีกเครือข่ายหนึ่ง ตั้งแต่การปรับแต่งพารามิเตอร์อย่างง่ายไปจนถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างพื้นฐานในวงกว้าง

รูปแบบการกำกับดูแลที่อิงกับโทเค็นโดยตรงที่สุดคือผ่านการลงคะแนนแบบผูกมัดบนเครือข่าย ตัวอย่างเช่น ใน Aave ข้อเสนอจะถูกเข้ารหัสเป็นสัญญาอัจฉริยะและสามารถดำเนินการได้ทันทีบนเครือข่าย หากได้รับอนุมัติจากคะแนนเสียงที่ถ่วงน้ำหนักด้วยโทเค็นในจำนวนที่เพียงพอ Aave ได้ใช้รูปแบบการกำกับดูแลแบบออนไลน์นี้เพื่อทำการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ เช่น การเปิดตัวโปรโตคอล v2 และการแนะนำประเภทหลักประกันใหม่สู่ตลาด วิธีการทางอ้อมในการจัดการโทเค็นเกี่ยวข้องกับการส่งสัญญาณแบบออฟไลน์ เช่น ใน Synthetix ซึ่งการสำรวจความคิดเห็นแบบถ่วงน้ำหนักโทเค็นจะถูกสร้างขึ้นเพื่อวัดความรู้สึกนึกคิดระหว่างผู้ถือโทเค็น และดูว่า DAO ควรดำเนินการเปลี่ยนแปลงหรือไม่ การโหวตเหล่านี้ไม่มีผลผูกพัน หมายความว่าการได้รับโทเค็นจำนวนมากไม่รับประกันว่าจะส่งผลต่อทิศทางของโปรโตคอลโดยไม่ก่อให้เกิดฉันทามติของชุมชน

มูลค่าของการกำกับดูแลเครือข่ายจากผู้ถือครองคนหนึ่งไปยังอีกคนหนึ่งเป็นอัตนัยสูง ทำให้แบบจำลองการประเมินมูลค่าอย่างเป็นทางการสำหรับ "โทเค็นการกำกับดูแลที่บริสุทธิ์" ล้วนแล้วแต่เป็นไปไม่ได้ ด้วยเหตุนี้ การกำกับดูแลจึงเป็นรูปแบบหนึ่งของการเพิ่มอรรถประโยชน์ให้กับโทเค็น แทนที่จะเป็นคุณค่าที่ขับเคลื่อน อย่างไรก็ตาม จะมีข้อยกเว้นอยู่เสมอ และสิ่งนี้อาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมูลค่าของเครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายศูนย์เหล่านี้เติบโตขึ้น นอกจากนี้ กลายเป็นเรื่องปกติที่โทเค็นจะเริ่มจากการเป็นโทเค็นการกำกับดูแลล้วน ๆ และไม่พัฒนาเป็นโทเค็นรายได้จนกว่าจะได้รับการอนุมัติจากการลงคะแนนเสียงของชุมชน ตัวอย่างคือ Uniswap โปรโตคอลการแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจและโทเค็นดั้งเดิม UNI ปัจจุบัน UNI เป็นเพียงโทเค็นการกำกับดูแล แต่เป็นที่คาดกันอย่างกว้างขวางว่าชุมชนจะลงคะแนนในอนาคตเพื่อเพิ่มยูทิลิตี้กระแสเงินสดที่คล้ายกับ Sushiswap

การกำกับดูแลแบบออนไลน์ช่วยให้ผู้ถือโทเค็นลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงที่มีผลผูกพันกับโปรโตคอล

โทเค็นสภาพคล่อง

เครือข่ายไม่ได้ถูกล็อคอย่างถาวรในการใช้โมเดลเศรษฐกิจโทเค็นโดยเฉพาะ อย่างไรก็ตาม เครือข่ายจะพัฒนาเมื่อเวลาผ่านไปตราบเท่าที่มีฉันทามติที่เพียงพอระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในเครือข่าย โทเค็น LEND (สต็อกโทเค็นเดิมของ AAVE) ในขั้นต้นจะมีรูปแบบการซื้อและการเผาไหม้ของการจัดหาและการใช้งานแบบแข็ง อย่างไรก็ตาม มีการเปลี่ยนแปลงในภายหลังในระหว่างการโอนย้ายโทเค็นไปยัง AAVE (การแปลง 100:1) เช่นเดียวกับการแปลงเป็นเงินอุดหนุนโทเค็นตามอัตราเงินเฟ้อ และกลไกการแจกจ่ายใหม่ที่จ่ายค่าธรรมเนียมโปรโตคอลในรูปของเงินปันผลที่แจกจ่ายให้กับ ผู้ถือโทเค็น (ปัจจุบันรายได้ส่งตรงไปยังผู้ถือ Aave DAO ซึ่งควบคุมโดยโทเค็น AAVE) ในทำนองเดียวกัน โทเค็น ETH เริ่มต้นจากการชำระค่าสาธารณูปโภคให้กับนักขุด แต่หลังจากนั้นได้เพิ่มยูทิลิตี้โทเค็นมากขึ้นผ่านการเดิมพัน ETH 2.0 ที่เพิ่งเปิดตัว นอกจากนี้ยังอาจเพิ่มคุณสมบัติที่สามให้กับยูทิลิตี้โดยเพิ่มการสนับสนุนชุมชนสำหรับการดำเนินการเขียนโทเค็นที่ระบุไว้ใน EIP-1559

ชื่อเรื่องรอง

สรุป: ผ่านโทเค็น เครือข่ายคอมพิวเตอร์แบบกระจายอำนาจกลายเป็นสินค้าสาธารณะ

เครือข่ายการคำนวณแบบกระจายอำนาจทำหน้าที่เป็นตัวประสานงานการสกัดขั้นต่ำ (MECs) ช่วยให้มนุษย์ได้รับชุดพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่ไม่เคยมีมาก่อนซึ่งหากนำไปใช้อย่างถูกต้องจะสามารถกำหนดวิธีการโต้ตอบทางสังคมและเศรษฐกิจของมนุษย์ได้อย่างสมบูรณ์ โครงสร้างพื้นฐานส่วนหลังนี้แทนที่สถาบันที่แสวงหาผลกำไรแบบรวมศูนย์ด้วยผู้อำนวยความสะดวกที่ไม่แสวงหาผลกำไรที่กระจายอำนาจ ส่งผลให้ตลาดเปิดที่ผู้ซื้อและผู้ขายสามารถแลกเปลี่ยนมูลค่าได้อย่างอิสระโดยที่ขุนศึกไม่ต้องควบคุมการผูกขาดหรือมูลค่าที่ปล้นสะดม

เพื่อให้ทราบถึงฟังก์ชันของ MEC จำเป็นต้องใช้สินทรัพย์ที่เข้ารหัสแบบเนทีฟ สินทรัพย์ Crypto ช่วยให้ MEC ต้องการการถอนน้อยที่สุด เนื่องจากโทเค็นที่ใช้งานอย่างเหมาะสมสามารถสร้างผลกระทบเครือข่ายขนาดใหญ่โดยไม่ต้องใช้หนี้ใดๆ สิ่งนี้ทำให้เครือข่ายสามารถนำพาตัวเองไปสู่จุดของความยั่งยืนในตัวเองได้ ช่วยให้พวกเขายังคงมุ่งเน้นไปที่การให้บริการผู้ใช้มากกว่าที่จะดึงดูดความสนใจเป็นพิเศษ