ทำความเข้าใจว่าเหตุใด Compound ซึ่งเป็นบริษัทให้กู้ยืม DeFi ชั้นนำจึงสามารถดึงดูดสภาพคล่องได้ถึ

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)โดยไคล์ เผยแพร่โดยได้รับอนุญาต

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)

ข้อมูล Babbitt (รหัส: bitcoin8btc)

โดยไคล์ เผยแพร่โดยได้รับอนุญาต

บทความนี้จะแนะนำ Compound ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงการชั้นนำในเส้นทางการให้ยืม DeFi Compound ซึ่งเปิดตัวในปี 2018 ปัจจุบันมีมูลค่าล็อคอยู่ที่ 4.5 พันล้านดอลลาร์ ในเดือนมิถุนายน 2020 Compound ได้เปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแล COMP ซึ่งเข้าร่วมกับ DeFi Summer boom ไม่ใช่เรื่องง่ายสำหรับ Compound ที่จะรักษาสถานะเป็นโปรโตคอลการให้ยืมอันดับต้น ๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากยังไม่ได้ใช้รูปแบบกระแสรายได้ที่สอดคล้องกัน ด้วยการเปิดตัวแผน Compound Chain โครงการจะดำเนินการอย่างไรในปี 2564

ภาพรวมของโปรโตคอลแบบผสม

Compound เป็นโปรโตคอลบน Ethereum blockchain ที่อนุญาตให้ผู้ใช้ยืมและให้ยืมโทเค็นการเข้ารหัส อัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดตามอัลกอริทึมตามอุปสงค์และอุปทานของสินทรัพย์แต่ละรายการ ผู้ให้กู้และผู้ยืมโต้ตอบโดยตรงกับโปรโตคอล รับ (และจ่าย) อัตราดอกเบี้ยลอยตัวโดยไม่ต้องเจรจาเงื่อนไข เช่น เงื่อนไข อัตรา หรือหลักประกันกับเพื่อนหรือคู่สัญญา

เปิดตัวในปี 2018 โปรโตคอลระดมทุนได้ 8.2 ล้านดอลลาร์ในรอบเมล็ดพันธุ์ และอีก 25 ล้านดอลลาร์ในรอบ Series A ในเดือนพฤศจิกายน 2019 รายชื่อนักลงทุนรายแรกอ่านว่าใครเป็นใครของ blockchain VCs รวมถึงยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรม Andresen Horowitz, Polychain Capital, Coinbase Ventures และ Bain Capital Ventures

ในขณะที่เขียน Compound เป็นหนึ่งในสามของโปรโตคอล DeFi ตามมูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) การเติบโตแบบทวีคูณของมูลค่าในปี 2563 (จาก 15 ล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปีเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์ในสิ้นปี 2563) สะท้อนถึงความเชื่อมั่นและความไว้วางใจในโปรโตคอล การเติบโตที่แข็งแกร่งนี้ได้รับการสนับสนุนจากสิ่งจูงใจในการขุดสภาพคล่อง ซึ่งในมุมมองของเรา มีส่วนเกี่ยวข้องเพียงเล็กน้อยกับความสำเร็จของ Compound

ประวัติศาสตร์ — กลายเป็นเสาหลักของ DeFi

MakerDAO สามารถมองได้ว่าเป็นโปรเจ็กต์ DeFi แรกที่อนุญาตให้ผู้ใช้กู้เงิน ขณะที่ Compound เป็นโปรเจ็กต์แรกที่เสนอแหล่งให้ยืมแบบไม่ต้องขออนุญาต ซึ่งผู้ใช้สามารถรับอัตราดอกเบี้ยจากเงินฝากของตนได้ เอกสารรายงาน Compound v2 ได้รับการเผยแพร่ในเดือนกุมภาพันธ์ 2019 โดยผู้ก่อตั้ง/CEO Robert Leshner และผู้ร่วมก่อตั้ง/CTO Geoffrey Hayes Compound กลายเป็นหนึ่งในแกนนำของ DeFi อย่างรวดเร็ว ในขั้นต้น โปรโตคอลรองรับหกโทเค็น (ETH, 0x, Augur, BAT, Dai และ USDC)

ตั้งแต่นั้นมา โทเค็นเพิ่มเติมบางส่วนได้ถูกเพิ่มเข้ามาในตลาด (บางส่วนเลิกใช้แล้ว) ทั้งทีมงานโครงการและคอมมูนิตี้คอมเพล็กซ์กำลังสร้างสรรค์สิ่งใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง ในขณะที่โปรโตคอลได้รับความนิยมจากผู้ใช้ ethereum ที่ใช้งานอยู่จำนวนมาก โปรโตคอลได้รับแรงผลักดันเมื่อพวกเขาประกาศว่าจะให้รางวัลแก่ผู้ใช้ด้วยโทเค็นการกำกับดูแลของโปรโตคอลที่ชื่อว่า COMP

สิ่งที่เริ่มเป็นมาตรการเพื่อเพิ่มการกระจายอำนาจกลายเป็นช่วงเวลาสำคัญสำหรับระบบนิเวศ Ethereum ทั้งหมด เรียกสิ่งที่เรียกว่า DeFi Summer 2020 ในอีกสามเดือนข้างหน้า โครงการนับไม่ถ้วนได้นำวิธีการที่คล้ายกันนี้ไปใช้ โดยให้รางวัลแก่ผู้ใช้ด้วยโทเค็นที่แตกต่างกัน โดยไล่ตามผลตอบแทนสูงสุดจากโครงการต่างๆ ซึ่งก็คือ "การทำฟาร์มผลผลิต"

การยืมและให้ยืม - การใช้ cToken

การให้ยืมสินทรัพย์กับ Compound protocol ทำให้เกิดธุรกรรมสองรายการ อย่างแรกคือการฝากโทเค็นดั้งเดิม (เช่น Dai) ลงในโปรโตคอล ประการที่สองคือการให้เครดิต cTokens (cDai) โดยอัตโนมัติไปยังกระเป๋าเงินที่ให้สินทรัพย์ โทเค็นเวอร์ชัน c ที่ออกใหม่ทำหน้าที่เป็น IOU (IOU) และทำหน้าที่เป็นโทเค็นการไถ่ถอนเพื่อให้ผู้ถือสามารถแลกใช้โทเค็นเดิมได้ มูลค่าของ cToken ถูกกำหนดโดย Compound ผ่านอัตราแลกเปลี่ยนที่ออกแบบมาเพื่อเพิ่มมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไป

เมื่อถือ cToken เจ้าของจะได้รับดอกเบี้ยจากการชื่นชม cToken เมื่อเทียบกับคู่เดิม ดังนั้น เมื่อทำการถอน cTokens (เช่น การถอนออก) ผู้ใช้จะได้รับโทเค็นพื้นฐานจริงมากกว่าที่ฝากไว้ในตอนแรก ในทางกลับกัน ผู้ยืมต้องแน่ใจว่ามีการจ่ายโทเค็นให้กับผู้ให้ยืมมากขึ้นโดยจ่ายอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อยืมสินทรัพย์ อัตราจริงถูกกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน (การใช้งาน)

การกู้ยืม - สินเชื่อที่มีหลักประกันสูงเกินไป

การยืมโทเค็นบน Compound คล้ายกับการสร้าง Dai บน Maker อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับ Maker แล้ว Compound ต้องการให้ผู้ใช้จัดเก็บ cToken เป็นหลักประกัน เช่นเดียวกับเงินกู้ ไม่มีเงื่อนไขในการเจรจา วันที่ครบกำหนด หรือระยะเวลาที่สินทรัพย์ที่ยืมจะได้รับการสนับสนุนทางการเงิน เพื่อลดความเสี่ยงจากการผิดนัด Compound ใช้การค้ำประกันเกินเพื่อจำกัดจำนวนเงินที่สามารถยืมได้

จำนวนเงินที่ผู้ใช้สามารถยืมได้จะพิจารณาจากปัจจัยหลักประกันตั้งแต่ 0 ถึง 1 Collateralization Factor (CF) 0.7 เท่ากับ 70% ของมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิงที่ผู้ใช้สามารถยืมได้ ด้านล่างนี้คือตัวอย่างจำนวนเงินที่ผู้ใช้สามารถยืมได้โดยมีค่า CF เท่ากับ 0.5

อัตราดอกเบี้ยสำหรับแต่ละโทเค็นจะถูกกำหนดตามอัลกอริทึมอีกครั้งตามอุปสงค์และอุปทาน (การใช้งาน)

หากจำนวนเงินที่ยืมเกินความสามารถของผู้ใช้ในการยืม ส่วนหนึ่งของเงินกู้ที่ค้างชำระสามารถชำระคืนเพื่อแลกกับหลักประกัน cToken ของผู้ใช้ การชำระบัญชีนี้อาจเกิดขึ้นเมื่อมูลค่าของหลักประกันลดลงต่ำกว่าค่าต่ำสุดที่กำหนด หรือเมื่อมูลค่าของโทเค็นที่ยืมมาเกินกว่าค่าสูงสุดที่ผู้ใช้สามารถยืมได้

ความเสี่ยงและแรงจูงใจ

นอกเหนือจากความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะ (เช่น แฮ็กเกอร์ใช้ประโยชน์จากสัญญาอัจฉริยะที่มีช่องโหว่) ความเสี่ยงอื่นที่เกี่ยวข้องกับตลาดเงินเช่น Compound คือในกรณีที่ธนาคารดำเนินการ แพลตฟอร์มอาจขาดสภาพคล่องและไม่สามารถตอบสนองคำขอถอนเงินทั้งหมดได้ เพื่อลดปัญหานี้ อัตราดอกเบี้ยของ Compound จะขึ้นอยู่กับ "อัตราส่วนการใช้ประโยชน์" ซึ่งกำหนดขอบเขตที่สินทรัพย์ของผู้ให้กู้จะไหลไปยังผู้ยืม (ดูเส้นสีดำในกราฟด้านล่าง) ตัวอย่างเช่น หากยืม 80% ของสินทรัพย์ที่มีอยู่ทั้งหมด อัตราการใช้คือ 75% เป็นผลให้มีผู้ให้กู้เพียง 20% เท่านั้นที่สามารถเข้าถึงทรัพย์สินของตนได้ทันที

ด้วยแบบจำลองอัตราดอกเบี้ย Compound สามารถทำให้ผู้ให้กู้เลิกถอนเงินได้ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นเมื่อการใช้งานเพิ่มขึ้น (เพื่อจูงใจให้กู้ยืม) ในขณะที่ลดแรงจูงใจให้ผู้กู้เพิ่มการกู้ยืม (เนื่องจากการกู้ยืมเงินมีราคาแพงขึ้น) กราฟด้านบนแสดงการเพิ่มขึ้นของอัตราการยืม (สีม่วง) และอัตราการยืม (สีเขียว) เมื่อการใช้ประโยชน์เพิ่มขึ้น

ไม่ว่า Compound จะสามารถอยู่รอดจากเหตุการณ์หงส์ดำเช่นธนาคารได้หรือไม่นั้นยังคงต้องได้รับการพิสูจน์ Gauntlet ผ่านการทดสอบความเครียดจำลองในช่วงต้นปี 2020 นอกจากนี้ Compound ยังรอดพ้นจาก Black Thursday ในเดือนมีนาคม 2020 (เมื่อ Bitcoin และสินทรัพย์อื่น ๆ ส่วนใหญ่ลดลงมากกว่า 40% ในหนึ่งวัน) เมื่อเทียบกับโปรโตคอลอื่นที่ดีกว่ามาก อย่างไรก็ตาม มันไม่ได้อยู่ในโหมด DAO เต็มรูปแบบในขณะนั้น

เหตุการณ์ที่ใกล้เคียงที่สุดกับเหตุการณ์หงส์ดำเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2020 เมื่อราคาของเหรียญ Stablecoin Dai พุ่งขึ้นเป็น 1.3 เหรียญชั่วคราวบน Coinbase สารประกอบใช้ฟีดราคา Coinbases เพื่อกำหนดราคาตลาด เนื่องจากราคา DAI เพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันถึง 30% ทำให้บางตำแหน่งไม่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน ทำให้หลักประกันกว่า 80 ล้านถูกเลิกกิจการ

โดยไม่คำนึงว่า การดูแลให้มีสภาพคล่องสูงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับสารประกอบ อัตราดอกเบี้ยที่สูงเป็นวิธีหนึ่งในการจูงใจให้มีสภาพคล่อง แต่ Compound ได้ก้าวไปอีกขั้นแล้วและเริ่มสร้างแรงจูงใจด้วยการให้รางวัลแก่ผู้ใช้ด้วยโทเค็น COMP

การกำกับดูแล - การส่งมอบโปรโตคอลให้กับชุมชน

ด้วยการเปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแลในเดือนมิถุนายน 2020 ทีมงานที่อยู่เบื้องหลังโครงการได้ก้าวแรกสู่การกระจายความเป็นเจ้าของโปรโตคอลและการกำกับดูแล Compound เริ่มใช้โปรโตคอลเพื่อแจกจ่ายโทเค็นการกำกับดูแลไปยังบุคคลและแอปพลิเคชันทั้งหมด โดยมีการแบ่ง 50/50 ระหว่างผู้ให้กู้และผู้ยืม ในขั้นต้น การกระจายโทเค็นจะทำโดยอัตโนมัติตามการใช้งานของโทเค็นแต่ละรายการ ส่งผลให้รางวัลแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับโทเค็นที่ผู้ใช้ให้หรือยืม อย่างไรก็ตาม ด้วยการดำเนินการตามข้อเสนอที่ 35 มีการเปลี่ยนแปลงเพื่อให้จำนวนเงินคงที่บางส่วน (10% ต่อตลาด) และส่วนที่เหลือจะผันแปรตามการใช้งาน

• ในขณะที่เขียน การจัดสรรโทเค็น COMP รายวันคือ 2,312 กลไกการกระจายนี้จะดำเนินต่อไปจนกว่าทุนสำรองจะหมดลง จะใช้เวลาประมาณสี่ปีในการแจกจ่ายโทเค็น COMP ทั้งหมด 4,229,949 รายการให้กับทุนสำรอง อุปทานที่เหลืออีก 10 ล้านรายการถูกจัดสรรให้กับทีมและผู้ก่อตั้ง (22% ปล่อยตัวในช่วง 4 ปี) ผู้ถือหุ้นของ Compound Labs (24%) และสมาชิกในทีมในอนาคตและกองทุนชุมชน (4% และ 8%)

• แนวทางใหม่นี้ในการโอนความเป็นเจ้าของสตาร์ทอัพให้กับชุมชนมีนัยสำคัญหลายประการ สิ่งนี้ชัดเจนที่สุดในกราฟ TVL ที่แสดงในตอนเริ่มต้น แม้ว่าโทเค็นจะดูเหมือนสิทธิ์ในการลงคะแนนอย่างเป็นทางการ แต่โทเค็นก็ดึงดูดผู้ใช้ใหม่จำนวนมากอย่างรวดเร็ว ซึ่งนำไปสู่การเติบโตอย่างรวดเร็วในกลุ่มการให้ยืม ในทำนองเดียวกัน ราคาของโทเค็น COMP ก็เป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่บ่งบอกถึงความสนใจในการเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งของโปรโตคอล

• โทเค็น COMP

• ตามที่กล่าวไว้ข้างต้น แนวคิดเบื้องหลัง COMP คือการเพิ่มการกระจายอำนาจของโปรโตคอล และโทเค็นนี้เป็นเครื่องมือในการควบคุมโปรโตคอล ธรรมาภิบาลกำหนดได้หลายอย่าง เช่น

• เพิ่มการสนับสนุนสำหรับเนื้อหาใหม่

เปลี่ยนปัจจัยหลักประกันของสินทรัพย์

การเปลี่ยนแปลงรูปแบบอัตราดอกเบี้ยของตลาด

เปลี่ยนพารามิเตอร์หรือตัวแปรอื่น ๆ ของโปรโตคอล

แม้กระทั่งชดเชยผู้ใช้ (ทรัพย์สินของผู้ใช้ถูกชำระบัญชีเนื่องจากฟีดราคาที่ผิดปกติ)

โดยพื้นฐานแล้ว การกำกับดูแลโปรโตคอลเปรียบได้กับการควบคุมบริษัทผ่านการลงคะแนนเสียงของชุมชน แทนที่จะเป็นผู้จัดการเพียงไม่กี่คนที่อยู่เบื้องหลังการปิดประตู อย่างไรก็ตาม เพื่อให้มีสิทธิ์สร้างข้อเสนอการกำกับดูแลก่อน ผู้ริเริ่มจะต้องถือ 1% ของโทเค็น COMP ทั้งหมดที่มอบหมายไปยังกระเป๋าเงิน หรือมีอย่างน้อย 100 COMP เพื่อสร้างข้อเสนอการกำกับดูแลอัตโนมัติ (CAP) ข้อเสนอในการปกครองตนเองช่วยให้ใครก็ตามที่มี COMP น้อยกว่า 1% สามารถปรับใช้ข้อเสนอ (เป็นสัญญาอัจฉริยะ) ซึ่งสามารถแปลงเป็นข้อเสนอการกำกับดูแลอย่างเป็นทางการได้หากได้รับการสนับสนุนที่เพียงพอและถึงเกณฑ์การลงคะแนนเสียงที่ได้รับมอบหมาย 100,000 เสียง ต้องส่งข้อเสนอทั้งหมดเป็นโค้ดปฏิบัติการ

ที่กล่าวว่า ปัจจุบันโทเค็น COMP ไม่มีฟังก์ชันอื่น อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาราคาและมูลค่าตามราคาตลาด สามารถสันนิษฐานได้ว่ากลไกการจับมูลค่าที่เอื้อต่อผู้ถือโทเค็นนั้นเป็นสิ่งที่คาดหวัง ตัวอย่างเช่น โครงการที่คล้ายคลึงกันเช่น Aave ได้นำค่าธรรมเนียมที่รวบรวมโดยโปรโตคอลและจ่ายบางส่วนให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย

รูปแบบธุรกิจ - กลุ่มเป้าหมาย

ในขณะที่การให้ยืมนั้นมีความเหมาะสมกับตลาดผลิตภัณฑ์อย่างชัดเจน (โดยมีกระเป๋าเงินมากกว่า 250,000 รายให้ยืมทรัพย์สินของพวกเขาไปยัง Compound) แต่ก็ยังมีคำถามบางประการเกี่ยวกับมูลค่าของคุณลักษณะการให้ยืม ทำไมทุกคนถึงให้หลักประกันในการยืมสินทรัพย์ crypto ในเมื่อคุณสามารถรับ "เงินกู้เครดิตจริง" โดยไม่ต้องให้ ETH หรือ BTC

จำนวนผู้กู้ยังเน้นย้ำว่าการกู้ยืมไม่ใช่สำหรับทุกคน มีกระเป๋าเงินประมาณ 6,900 ใบเท่านั้นที่ยืมสินทรัพย์จาก Compound นอกจากนี้ ข้อได้เปรียบหลักของเงินกู้ไม่ใช่ว่า ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง คนสามารถใช้จ่ายเงินได้มากกว่าที่เขา/เธอมีอยู่จริงหรือ? เราทราบจากการเงินแบบดั้งเดิมว่าการค้ำประกันเกินกำลังเป็นการปฏิเสธรูปแบบสินเชื่อทั่วไป

นี่คือกรณีการใช้งานบางส่วน:

ใช้ประโยชน์จาก cryptocurrency ยาว / สั้น

หากผู้ใช้อยู่ในสถานะรั้นในสินทรัพย์ที่มีความผันผวน เช่น ETH เขา/เธอสามารถฝาก ETH เพื่อยืม USDC และซื้อ ETH เพิ่มเพื่อรับอัพไซด์ที่มากขึ้น ในทางกลับกัน หากผู้ใช้อยู่ในภาวะขาลง เขา/เธอสามารถฝากสินทรัพย์ที่มั่นคง (เช่น Dai) ยืมสินทรัพย์ที่ผันผวน (ETH) และขายได้ สมมติว่าราคาของ ETH หนึ่งรายการ ณ เวลาที่ขายคือ $1,000 หากราคาลดลงถึง $300 การชำระคืน ETH ที่ยืมมาจะมีค่าใช้จ่ายเพียง $300 ทำให้ผู้ใช้มีกำไร $700 (ลบด้วยอัตราดอกเบี้ย)

รับผลตอบแทนมากขึ้นจากการทำฟาร์มและโอกาสในการเก็งกำไร

กรณีการใช้งานทั่วไปอีกกรณีหนึ่งเกี่ยวข้องกับการยืมสภาพคล่องเพื่อใช้เป็นโอกาสในการเก็งกำไร ซึ่งเทรดเดอร์จะได้กำไรจากส่วนต่างของราคาหรืออัตราดอกเบี้ย

นอกจากการเก็งกำไรแล้ว การทำฟาร์มผลผลิตยังดึงดูดผู้กู้อีกด้วย ตัวอย่างเช่น ผู้ใช้สามารถฝาก Ethereum เพื่อยืมสินทรัพย์อื่นที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าที่อื่นในระบบ DeFi การให้ยืมสินทรัพย์นั้นกับแพลตฟอร์มอื่น ผู้ใช้สามารถรักษาส่วนต่างระหว่างอัตราได้ อย่างไรก็ตาม นี่เป็นกรณีการใช้งานหลักสำหรับ Maker DAO เนื่องจาก APY ที่ยืมมานั้นมีความเสถียรไม่มากก็น้อย

ความต้องการสภาพคล่อง

ในหลาย ๆ สถานการณ์ ผู้ใช้ต้องการสภาพคล่อง Compound ช่วยให้การฝากเงิน cryptocurrencies ของคุณเป็นเรื่องง่าย (ซึ่งคุณสามารถรับดอกเบี้ยได้) เพื่อสภาพคล่องที่มากขึ้น ตัวอย่างคือนักขุดที่ต้องการซื้ออุปกรณ์การขุดเพิ่มเติมโดยไม่ต้องขาย ETH เขาสามารถทำได้โดยใช้เงินกู้จาก Compound จากนั้นนักขุดสามารถใช้รางวัลการขุดของเขาเพื่อชำระคืนเงินกู้โดยไม่สูญเสียการลงทุนใน ETH

โดยรวมแล้ว ในขณะที่ “บุคคลทั่วไป” จะไม่ยืมเพื่อป้องกันหลักประกันของพวกเขา หลายคนในพื้นที่ DeFi กำลังใช้มันอยู่ การกู้ยืมรวมของ Compound ที่มีจำนวนมากกว่า 2.9 พันล้านดอลลาร์แสดงให้เห็นว่ามีมาก ขณะนี้มีการยืมประมาณ 50% ของมูลค่าที่เสนอขาย สินทรัพย์ที่ยืมส่วนใหญ่เป็น Stablecoin เช่น Dai และ USDC คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 80% ของเงินกู้

รูปแบบธุรกิจ - แหล่งรายได้

ในขณะที่โปรโตคอล DeFi จำนวนมากใช้รูปแบบรายได้ตามค่าธรรมเนียม Compound ยังไม่ได้ใช้รูปแบบค่าธรรมเนียมสำหรับการสร้างรายได้ อย่างไรก็ตาม Compound ใช้ "ปัจจัยสำรอง" ซึ่งเป็นพารามิเตอร์ที่ควบคุมว่าดอกเบี้ยเงินกู้ของสินทรัพย์ที่กำหนดจะถูกส่งไปยังกลุ่มทุนสำรองของสินทรัพย์นั้นมากน้อยเพียงใด ทุนสำรองจะใช้เพื่อปกป้องผู้ให้กู้จากการผิดนัดชำระหนี้ของผู้ยืมและความล้มเหลวในการชำระบัญชีเท่านั้น เมื่อเทียบกับค่าธรรมเนียมที่ไหลเข้าสู่กระทรวงการคลัง

ตัวอย่างเช่น ปัจจัยสำรอง 20% หมายความว่า 20% ของดอกเบี้ยที่ผู้กู้จ่ายจะถูกส่งไปยังแหล่งทุนสำรองแทนผู้ให้กู้

ปัจจัยสำรองสามารถเปลี่ยนแปลงได้โดยชุมชนผ่านข้อเสนอ ในทางทฤษฎี การใช้เงินทุนในกองทุนสำรองยังสามารถเปลี่ยนแปลงได้ คงต้องดูกันต่อไปว่า Compound จะใช้โครงสร้างค่าธรรมเนียมหรือวิธีอื่นในการสร้างรายได้เมื่อใดและเมื่อใด

บทสรุปและมุมมอง